皮阿諾櫥柜經(jīng)營分析報告2020年6月

目錄HYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINK\l"br0"HYPERLINK\l"br0"：公司全國產(chǎn)能布局梳理HYPERLINK\l"br0".................................................................................................................................................201公司概況：中高端定制家居領(lǐng)導(dǎo)品牌廣東皮阿諾科學藝術(shù)家居股份有限公司設(shè)立于年，主要經(jīng)營櫥柜及全屋定制家居的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司率先將法式元素引入中國廚房設(shè)計之中，掀起了“品味廚房”的生活新風尚。連任全國工商聯(lián)家具裝飾業(yè)商會櫥柜專業(yè)委員會執(zhí)行會長單位及五金制品協(xié)會廚房設(shè)備分會執(zhí)行會長單位。圖：公司發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來源：公司公告，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中。根據(jù)2019年年報，實際控制人馬禮斌合計控制的公司股份，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，集中度高，便于公司高效決策。圖：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：公司公告，1產(chǎn)品。圖：公司主要產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，公司業(yè)績狀況：2015-2018年公司營收和凈利潤復(fù)合增速分別達到和，保持較快增長。年公司業(yè)績再上臺階，實現(xiàn)營收億元，同比增長32.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤億元，同比增長。圖：2014-2019年公司營收（億元）及增速圖：2014-2019年公司歸母凈利潤（億元）及增速840%35%30%25%20%15%10%21.81.61.41.210.80.60.40.2040%35%30%25%20%15%10%6420201420152016201720182019201420152016201720182019數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，柜的近五年的為，定制廚柜近五年的為。隨著公司新品類的擴充，主營業(yè)務(wù)占比稍有下降，年其他業(yè)務(wù)提升至2.9%。2圖：2019年公司主營結(jié)構(gòu)情況圖：2014-2019年公司各品類營收（億元）及增速880%70%60%50%40%30%20%10%2.92%26.29%定制廚柜定制衣柜其他64270.79%0-10%201420152016201720182019數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，分渠道看，公司大宗業(yè)務(wù)收入保持快速增長，2015-2019年CAGR達到，其中年公司大宗業(yè)務(wù)再上臺階，實現(xiàn)收入億元，同比增長。大宗業(yè)務(wù)在公司營收所占比重持續(xù)提升，年達到，隨著公司不斷推進大宗業(yè)務(wù)發(fā)展加大與頭部地產(chǎn)商的合作同時持續(xù)開拓地產(chǎn)新客戶，公司大宗業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增。圖：2014-2019年公司大宗業(yè)務(wù)收入及增速圖：2014-2019年公司各渠道營收占比76543210300%250%200%150%100%50%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201420152016201720182019201420152016201720182019大宗業(yè)務(wù)收入（億元）其他渠道收入數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，年至今公司凈利率基本穩(wěn)定，維持在12%-14%區(qū)間，年凈利率略有下降，同比減少，達到。公司年毛利率為，同比下降個百分點。分產(chǎn)品看，年定制廚柜的毛利率略有下降至）工程占比持續(xù)提升。年定制衣柜毛利率持續(xù)上升，提升至，主要原因是衣柜產(chǎn)能利用率提升，公司定制化生產(chǎn)加速促使規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。3圖：2014-2019年公司毛利率、凈利率情況圖：2014-2019年公司各品類毛利率情況50%45%40%35%30%25%20%15%10%40%30%20%10%0%201420152016201720182019201420152016201720182019毛利率凈利率數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，費用率方面，自年來公司綜合費用率呈持續(xù)下降趨勢，主要是因為近幾年銷售費用率持續(xù)下降所致：年公司銷售費用率從降至年公司銷售/管理研發(fā)財務(wù)費用率分別同比變動+0.4/-0.6/-0.7/-0.8pp融資利息和服務(wù)費減少。圖：2014-2019年公司費用率情況圖：2014-2019公司研發(fā)費用及增速30%25%20%15%10%540%35%30%25%20%15%10%201420152016201720182019-5%0201420152016201720182019數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，年底公司經(jīng)營性現(xiàn)金流1872.7%項的管理，建立起較好的現(xiàn)金流系統(tǒng)性管理機制。公司ROE水平略有提升。上市后公司的資產(chǎn)負債率從提升至ROE水平提升至。4圖：2014-2019年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流及增速圖：2014-2019年公司變動情況1401201001000%800%600%400%200%30%25%20%15%10%0-200%201420152016201720182019201420152016201720182019數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，訂單生產(chǎn)壓力，降低了物流成本，保證交貨品質(zhì)。表：公司上市募投項目情況項目名稱中山阜沙產(chǎn)能擴建項目募集資金承諾投資總額（億元）截至期末投資進度45.37%1.451.720.29天津靜海產(chǎn)能建設(shè)項目一期一體化信息管理系統(tǒng)建設(shè)項目數(shù)據(jù)來源：公司公告，60.38%94.13%年7月年股年7月日為授予日，向激勵對象授予股票期權(quán)。對年股票期權(quán)激勵計劃的行權(quán)價格進行調(diào)整后，授予激勵對象為公司董事、高管及核心技術(shù)人員元/份。股權(quán)激勵充分，健全了公司的激勵、約束機制，彰顯公司對未來發(fā)展能力的信心。表：公司股權(quán)激勵計劃股權(quán)激勵計劃授予日授予數(shù)量（萬份）激勵對象董事、高管及核心技術(shù)人員共81人行權(quán)價格27.15股票期權(quán)激勵計劃首次授予（年調(diào)整后）數(shù)據(jù)來源：公司公告，2018.07.10233.10核年度為年，年，年增長不低于和動公司業(yè)績較快增長。5表：股權(quán)激勵計劃考核指標行權(quán)期業(yè)績考核目標授予股票期權(quán)的第一個行權(quán)期授予股票期權(quán)的第二個行權(quán)期授予股票期權(quán)的第三個行權(quán)期數(shù)據(jù)來源：公司公告，2018年公司凈利潤較2017年增長率不低于30%2019年公司凈利潤較2017年增長率不低于70%2020年公司凈利潤較2017年增長率不低于120%年4月3A4表：公司非公開發(fā)行A股股票募投項目項目名稱皮阿諾全屋定制智能制造項目補充流動資金總投資額（萬元）48,646.43擬以募集資金投入金額（萬元）42,000.0018,000.0018,000.00合計66,646.4360,000.00數(shù)據(jù)來源：公司公告，22.1定制家居正經(jīng)歷渠道變革圖：我國家具制造業(yè)收入增速放緩圖：2012-2019年定制家居市場規(guī)模及增速10,00060%50%40%30%20%10%0%35003000250020001500100050030%25%20%15%10%5%8,0006,0004,0002,0000-10%-20%-30%00%20122013201420152016201720182019家具制造業(yè)產(chǎn)品銷售收入（億元）家具制造業(yè)產(chǎn)品銷售收入同比增長（右軸）定制家具市場規(guī)模（億元）同比增長（右軸）數(shù)據(jù)來源：同花順，數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，億歐家居，6探索起步期（2002-2015），定制產(chǎn)品規(guī)模提升，定制企業(yè)以櫥柜和衣柜的單品類定制制衣柜，已經(jīng)達到。年定制廚柜的市場規(guī)模增速維持在左右的水平，到年已接近千億。圖：2019年定制家居各品類滲透率圖：2010-2019年定制櫥柜市場規(guī)模及增速70%60%50%40%30%20%10%0%1600140012001000800600400200040%35%30%25%20%15%10%5%0%2010201120122013201420152016201720182019定制櫥柜市場規(guī)模（億元）同比增速數(shù)據(jù)來源：中華櫥柜網(wǎng)，定制櫥柜定制衣柜其他柜類數(shù)據(jù)來源：中華整木網(wǎng)，快速發(fā)展期（年房年主要定制公司的利潤增速均達到20%渠道鋪設(shè)逐步完全，年頭部定制品牌門店增速在三四五線城市門店占比普遍超過50%，渠道下沉基本完成。圖：頭部定制企業(yè)門店擴張速度在年達到峰值圖：2019年頭部定制企業(yè)渠道下沉基本完成800050%40%30%20%10%0%100%80%60%40%20%0%600040002000020152016201720182019索菲亞（衣柜）歐派（櫥衣柜）尚品（僅加盟）三四五線城市門店占比一二線城市門店占比數(shù)據(jù)來源：公司年報，歐派家居門店數(shù)歐派門店增速索菲亞門店數(shù)尚品宅配門店數(shù)尚品門店增速索菲亞門店增速數(shù)據(jù)來源：公司公告，年各大定制品牌品類布局。向多品類的升級有效拉動了客單價，年各定制品牌客單價紛紛逼近20000元，提高了門店坪效和人效。7圖：定制企業(yè)收入增速在2016-2017年達到高點圖：2017-2018定制家居企業(yè)客單價（元）70%60%50%40%30%20%10%0%250002000015000100005000020152016201720182019歐派家居金牌櫥柜索菲亞皮阿諾尚品宅配數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，擠壓上升期（修習慣的改變，定制家具企業(yè)由增量進入存量競爭階段。一方面，年后房地產(chǎn)銷售回年的下滑到年底的2%精裝和整裝的興起對定制行業(yè)也造成了一定沖擊。2015年以來頭部房企集中度快速提升，房企的銷售金額集中度已接近模效應(yīng)顯現(xiàn)、議價能力提高，加上精裝房政策的推進，與家具企業(yè)簽訂工程單成為大趨勢，而裝修公司憑借在當?shù)貎?yōu)先獲取客流的優(yōu)勢也逐漸加入競爭。圖：各梯隊房企銷售金額集中度均有提升圖：2016年后商品住宅銷售增速回落160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000060%40%20%0%TOP1TOP5TOP10TOP300%-20%-40%-60%全國:商品住宅銷售面積_累計值（萬平方米）商品住宅銷售面積累計增速（右軸）20152016201720182019數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，“大行業(yè)，小公司”格局明顯，行業(yè)集中度仍有待提升。由于定制行業(yè)進入門檻較低，年營業(yè)收入已超過百億元，其他上市公司的營業(yè)收入均在億元以下。業(yè)尋求渠道上的突破，將流量獲取的入口前移，手段主要有：）與房企建立合作進入精裝領(lǐng)域，向上游發(fā)展工程業(yè)務(wù)；）零售端持續(xù)發(fā)揮品類間協(xié)同作用，與裝修公司合作推進整裝業(yè)務(wù)，提升客單價；）布局新零售，促進電商與傳統(tǒng)渠道結(jié)合實現(xiàn)引流，行業(yè)流量獲取8拓寬渠道。2015-2019年歐鉑麗全屋定制門店數(shù)量從家增長到展迅猛；大宗業(yè)務(wù)營業(yè)收入從年的年的億元，增速超過2018-2019年增加了家，大家居店數(shù)量居行業(yè)首位；索菲亞衣柜銷售的大宗渠道占比從提升到，大品和渠道能力強勢的企業(yè)有望在競爭中突圍。圖：2019年定制家具企業(yè)營業(yè)收入（億元）圖：歐派家居2018-2019年大宗業(yè)務(wù)收入快速增長80歐派家居索菲亞增長52.54%尚品宅配志邦家居好萊客60金牌廚柜皮阿諾4020我樂家居頂固集創(chuàng)020182019020406080100120140160門店合計收入（億元）數(shù)據(jù)來源：，大宗業(yè)務(wù)收入（億元）數(shù)據(jù)來源：，2.2精裝放量，工程增速確定性高精裝房政策持續(xù)推進，滲透率仍有提升空間。我國精裝房市場仍處于政策傳導(dǎo)過程中，年國務(wù)院明確指導(dǎo)要積極推行住宅全裝修工作，年《建筑業(yè)“十三五”規(guī)劃》中明確提出年新開工全裝修成品住宅面積達到。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年有家開發(fā)商推出個全裝修/精裝房住宅項目，增長近60%，精裝房市場滲透率已達我國精裝房開盤量從年起開始高速增長，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016-2017年精裝房開盤量同比增速均超過年全國精裝房開盤套數(shù)達年開盤2-3認為年是精裝市場爆發(fā)黃金期。圖：我國目標精裝率與發(fā)達國家對比圖：精裝房開盤套數(shù)及增速32335030025020080%60%40%20%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2531581501005011510182-20%-40%0201420152016201720182019精/全裝修商品房開盤量（萬套）精/全裝修商品房開盤量同比增長率（右軸）我國目標滲透率發(fā)達國家數(shù)據(jù)來源：智研咨詢，數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，9短期來看，竣工有望回補，支撐工程單放量。年6月開始竣工面積增速觸底后迎16年初以來長達3年全年竣工增速達到，月單月竣工增速達到，竣工與銷售之間的背離終于迎來收斂。龍頭企業(yè)竣工修復(fù)從2018年就開始了，基本領(lǐng)先行業(yè)竣工需求1年左右，且增速水平高于行業(yè)平均增幅；龍不及預(yù)期，進入二季度后，隨著地產(chǎn)商復(fù)工并加速趕工，竣工數(shù)據(jù)有望在短期內(nèi)集中回補，工程單放量確定性高。圖：銷售增速與竣工增速開始趨同圖：精裝竣工-C端裝修流程示意圖數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，100%。工程業(yè)務(wù)目前涉及較多的家居領(lǐng)域包括瓷磚、木門、地板、櫥柜、衛(wèi)浴；其次是衣勢比定制衣柜更明顯。衣柜配套率較低，但仍有增長潛力。圖：各品類精裝配套率情況一級配套100%100%100%99%98%98%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%95%68%二級配套26%21%21%三級配套14%7%3%3%冰箱2%2%2%2%建材五金件水槽灶具熱水器新風凈水器洗衣機微波爐數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，10通過參考主要上市公司做工程業(yè)務(wù)的單價，我們推算出一套房需要的各品類采購價格。每套房按124片）來測算。同時假定櫥柜、衛(wèi)浴、木地板、木門、瓷磚的配套率能達到；單價以每年3%別為56%年精裝市場年復(fù)合增速可以達到，高于家居零售行業(yè)。表：不同品類精裝市場規(guī)模（出廠）測算均價（元套）4500精裝市場規(guī)模億元)品類覆蓋率配套數(shù)量2018532019E942020E1472021E1802022E2062023E231櫥柜衛(wèi)浴100%100%100%100%100%1套2套250058105126163200228257木地板木門50㎡4扇600070196240274308120056156192219246瓷磚100㎡500058105163200228257數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，西南證券測算年櫥柜精裝市場規(guī)模約億，并呈規(guī)?？焖贁U大之勢，2018-2023年復(fù)合增速達到。目前工程櫥柜領(lǐng)域主要廠家包括歐派櫥柜、廚博士、裕豐漢唐、志邦櫥柜、金牌櫥柜、皮阿諾等，其中歐派櫥柜市占率約，志邦市占率約，皮阿諾市占率約，集中度高于零售品牌，但相較于其他工程品類，市占率還有較大提升空間。牌受益明顯。地產(chǎn)商一般單品類的采購商在3-5家，因此龍頭的市占率可以達到較高水平。品類的集中度不如建材，但達到20%-40%的供貨占比是可以期待的。以下限的市占率計算，在精裝率下龍頭的市場規(guī)?？蛇_到億元，可再造一個當前歐派櫥柜的規(guī)模，精裝櫥柜有望孕育大公司。圖：2019年櫥柜品牌工程業(yè)務(wù)市占率圖：精裝滲透率下細分品類龍頭可達到的市場規(guī)模歐派,14%志邦,6%廚博士,7%其他,61%裕豐漢唐,6%皮阿諾,6%數(shù)據(jù)來源：，西南證券測算數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，西南證券測算112020中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)強首選裝飾材料類品牌中，排名前三位的櫥柜和定制家居品牌的首選率均在2015-2019年櫥柜類定制品牌大宗業(yè)務(wù)增長更為明顯，年五家定制品牌的大宗業(yè)務(wù)收入增速均在以上，眼，達到以上。表：2020中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)強首選裝飾材料類品牌測評櫥柜類品牌名稱定制家居類品牌名稱排序1品牌首選率17%15%12%9%排序1品牌首選率17%16%13%10%8%金牌廚柜皮阿諾歐派歐派家居索菲亞金牌廚柜皮阿諾華帝22334海爾45華帝7%56志邦6%6尚品宅配志邦家居好萊客瑪格7%7博洛尼科勒4%74%83%82%8赫斯帝中意3%91%92%10維意1%10麗博1%數(shù)據(jù)來源：中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會，表：各定制品牌大宗業(yè)務(wù)收入占比提升大宗收入及占比（億元）歐派201520162017占比10%19%7%2018占比13%16%12%8%2019占比16%22%25%12%44%金額4.71.50.41占比8%金額5.72.50.71.3占比金額9.63.81金額134金額21.66.45增速66.20%60%8%16%7%志邦13%6%金牌2150%55%索菲亞3%3%1.91.53%69.36.4皮阿諾18%3.128%數(shù)據(jù)來源：公司公告，西南證券測算3公司分析：多渠道發(fā)力，工程櫥柜增長亮眼3.1瞄準中高端市場，差異化定位“9重收納”公司自年成立以來，始終專注于中高端櫥衣柜等家具的定制，業(yè)務(wù)范圍從最初的異化產(chǎn)品定位——“912會執(zhí)行會長，是中國廚柜行業(yè)消費白皮書參編企業(yè)之一；公司皮阿諾商標和廚柜產(chǎn)品先后被造業(yè)年榮獲“十大櫥柜品牌”殊榮。圖：皮阿諾“9重收納”產(chǎn)品定位及全屋定制產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：公司公告，聚焦中高端市場，不斷推進差異化戰(zhàn)略。年公司繼續(xù)深耕中高端市場，多措并舉推動品牌升級：A簡約館（BC家，整改重裝門店家?！鄙墳椤俺壥占{9重收納”的品牌價值。）公司更聯(lián)合百隆、騰訊定制行業(yè)“收納”大勢。表：公司門店分類門店類別風格產(chǎn)品線門店設(shè)計師國際設(shè)計師ABC輕奢館簡約館現(xiàn)代館80%高端中端30%高端中端+20%低端50%中端低端國內(nèi)頂尖設(shè)計師公司內(nèi)部設(shè)計師數(shù)據(jù)來源：公司公告，學累。品5套，衣柜新品套，上市了希納、睿納、里斯本、赫拉、板奢等新產(chǎn)品，其中新產(chǎn)品“里斯本”榮獲年度紅棉中國設(shè)計獎；同時公司研發(fā)推出了新品類——木門產(chǎn)品，并13良好的資源整合和設(shè)計能力，公司早已做到主導(dǎo)產(chǎn)品均為自主開發(fā)；截至年年末公司持有發(fā)明專利2項，實用新型專利項，外觀專利項。種子項目推進順利，第一批關(guān)鍵人才已經(jīng)完成培養(yǎng)出池，第二批關(guān)鍵人才已完成選拔，已進入系統(tǒng)培養(yǎng)階段。了完善的管理/的競爭力。3.2多渠道發(fā)力，大宗業(yè)務(wù)增長靚麗3.2.1零售經(jīng)銷：終端渠道布局全國，門店重塑推動品牌形象升級公司實施以連鎖經(jīng)銷為主、經(jīng)銷與直營相結(jié)合的渠道發(fā)展模式，建立擁有櫥柜、衣柜、7個核心片區(qū)。目前公司共擁有家終端門店，其中三四線門店居多，比例為約為，一二線城市門店比例約為。年，公司繼續(xù)完善渠道建設(shè)，增強落地服務(wù)能力，一方面優(yōu)化一、二線城市的渠道布局，加快整改舊有店面形象；另一方面推動門店向三、四、五線城市有質(zhì)和重塑不僅是公司鞏固競爭優(yōu)勢的重要手段，也是皮阿諾品牌向中高端升級的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2020-2022端店；在地域分布上，強調(diào)在一線城市重點建立A類店，二三線城市以A類和B類為主，四五線城市多發(fā)展C類店。圖：全國終端渠道布局情況圖：公司不同等級城市門店占比一二線三四線數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，14圖：2019年各區(qū)域銷售收入（百萬元）及占比圖：公司各品類門店數(shù)量變化情況數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，注：2019年起櫥衣綜合店開始算為一家，統(tǒng)計口徑改變導(dǎo)致門店數(shù)量減少。公司自年起將廚柜、衣柜事業(yè)部合并為營銷事業(yè)部，由同一團隊進行經(jīng)營管理，C場的櫥衣聯(lián)動效應(yīng)，更有利于新老客戶的維護及銷售策略的制定。2014-2019年公司零售業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)復(fù)合增速增速在經(jīng)歷22.4%2018-2019年回歸至年-2019的比例從下降至，但仍是業(yè)績增長重要動力。圖：零售業(yè)務(wù)收入（百萬元）及增速圖：2014-2019年公司零售業(yè)務(wù)占比數(shù)據(jù)來源：，數(shù)據(jù)來源：，公司對經(jīng)銷商制定了切實有效的管理制度，在準入資格認定、經(jīng)銷商店鋪選址與設(shè)置、售中售后“的監(jiān)督全鏈條。具體措施包括：1）資格認定管理：對于新經(jīng)銷商納入，公司設(shè)立兩層篩選機制。首先區(qū)域經(jīng)理對意向15銷售任務(wù)的完成質(zhì)量達到預(yù)期，則可獲得經(jīng)銷商資格的延續(xù)。2）經(jīng)營管理：選址方面，公司指派區(qū)域經(jīng)理按公司的新店選址要求進行現(xiàn)場考察，為GDP月，按照此類級別制訂經(jīng)銷商下一年度的訂貨量和任務(wù)，將每年的訂貨量完成率作為重要考核指標。3）結(jié)算和售后管理：公司對經(jīng)銷模式下的貨款結(jié)算采取“經(jīng)銷商下訂單→公司收款→保證公司品牌的服務(wù)質(zhì)量，包括、一級市場需配備安裝工3人（至少含A級1人、B級22A級1B級1c備安裝工1人（至少含A級1等性質(zhì)保證金，以規(guī)范經(jīng)銷商經(jīng)營，保證最終客戶的切實利益，維護公司品牌形象。為迎合公司品牌升級和全渠道營銷的戰(zhàn)略，公司積極賦能經(jīng)銷商，以多種形式提高經(jīng)銷營銷管理系統(tǒng)（，打通客戶、經(jīng)銷商及工廠之間的一體,給予A5B7C類店8貼，補貼費用與業(yè)績掛鉤，當經(jīng)銷商達到一定業(yè)績時發(fā)放。3.2.2代理”成就行業(yè)黑馬合作，截至年公司已經(jīng)簽約中國的房地產(chǎn)商家、地產(chǎn)商余家，包括恒大、萬科、碧桂園、保利、新城、龍光等，工程業(yè)務(wù)合作版圖逐漸擴大。在工程經(jīng)銷16圖：公司主要合作地產(chǎn)商圖：地產(chǎn)商客戶構(gòu)成數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)據(jù)來源：公司公告，2014-2019年，公司大宗工程業(yè)務(wù)收入達到，在2018/2019年的同比增速達到，增長迅猛；同期，工程業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的比例由8.8