期貨公司的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)介紹概念發(fā)現(xiàn)潛在客戶(hù)，把潛在客戶(hù)變成現(xiàn)實(shí)客戶(hù)，為現(xiàn)實(shí)客戶(hù)提供與期貨交易相關(guān)的服務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資需求，這個(gè)過(guò)程就是期貨市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。期貨市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的觀念1、把提供期貨的功能服務(wù)與客戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在需求結(jié)合起來(lái)2、把提供期貨的功能服務(wù)與客戶(hù)投資的內(nèi)在需求結(jié)合起來(lái)3、提高市場(chǎng)研究分析的水平，致力于客戶(hù)對(duì)期貨市場(chǎng)功能的運(yùn)用和投資效率的提高不斷向客戶(hù)提供創(chuàng)新產(chǎn)品與優(yōu)質(zhì)服務(wù)三、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的運(yùn)作1、建立專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與開(kāi)發(fā)隊(duì)伍2、強(qiáng)化對(duì)期貨市場(chǎng)的功能宣傳和潛在客戶(hù)培訓(xùn)3、以研究促進(jìn)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與客戶(hù)開(kāi)發(fā)4、以量身定做的投資建議及方案促進(jìn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)5、以服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新及技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)四、傭金與手續(xù)費(fèi)1、期貨傭金主要指期貨交易的手續(xù)費(fèi)。一般有期貨交易所的費(fèi)率和期貨公司的加點(diǎn)組成，不同的期貨公司會(huì)略有差異，同一期貨公司不同的客戶(hù)也會(huì)略有差異。金融策劃師（qfp）關(guān)于“期貨傭金”的解釋為：期貨投資者進(jìn)行期貨交易的手續(xù)費(fèi)。期貨傭金計(jì)算截止2013年1月，我國(guó)現(xiàn)有四大期貨交易所，其中三家商品交易所和一家金融期貨交易所。各個(gè)交易所之中交易的品種的期貨傭金（手續(xù)費(fèi)）是不同的。有的是當(dāng)日交易開(kāi)倉(cāng)后，當(dāng)日進(jìn)行平倉(cāng)收取單邊的手續(xù)費(fèi)。有的是日內(nèi)交易開(kāi)倉(cāng)之后，當(dāng)日平倉(cāng)也要收取手續(xù)費(fèi)。比如：中國(guó)金融期貨交易所的股指期貨IF1009按3745.6點(diǎn)計(jì)算合約價(jià)值=合約點(diǎn)位3745.6點(diǎn)X合約乘數(shù)300元/點(diǎn)=1123680元一手合約手續(xù)費(fèi)=合約價(jià)值X手續(xù)費(fèi)比例=1123680元X0.5%%=56元2、期貨手續(xù)費(fèi)相當(dāng)于股票中的傭金。對(duì)股票來(lái)說(shuō)，炒股的費(fèi)用包括印花稅、傭金、過(guò)戶(hù)費(fèi)及其他費(fèi)用。相對(duì)來(lái)說(shuō)，從事期貨交易的費(fèi)用就只有手續(xù)費(fèi)。期貨手續(xù)費(fèi)是指期貨交易者買(mǎi)賣(mài)期貨成交后按成交合約總價(jià)值的一定比例所支付的費(fèi)用目前國(guó)內(nèi)有上海、大連、鄭州三大商品期貨交易所和中國(guó)金融交易所（股指期貨）共22個(gè)上市品種，不同品種手續(xù)費(fèi)不一樣。各期貨公司都是交易所的會(huì)員(金融交易所不是),客戶(hù)參與期貨交易的手續(xù)費(fèi)有固定的一部分上交給交易所，另一部分由期貨公司收取，期貨公司收取的標(biāo)準(zhǔn)是在期貨交易所的基礎(chǔ)上加一部分，用于自身的運(yùn)營(yíng)。不同地區(qū)，不同期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)是不一樣的，相對(duì)大的實(shí)力強(qiáng)的期貨公司手續(xù)費(fèi)高一些，而一些小的期貨公司略低。手續(xù)費(fèi)也會(huì)因客戶(hù)資金量的大小、交易量多少而不同，資金量大的甚至成百上千萬(wàn)的客戶(hù)，期貨公司也會(huì)適度降低手續(xù)費(fèi)。期貨市場(chǎng)的功能與作用一、期貨市場(chǎng)的功能1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

借助套期保值交易方式，通過(guò)在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，實(shí)現(xiàn)鎖定成本、穩(wěn)定收益的目的。2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性?xún)r(jià)格的過(guò)程。該功能有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性、權(quán)威性的特點(diǎn)。二、期貨市場(chǎng)的作用1.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

零用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到鎖定成本、實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)的目的，避免企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)受到價(jià)格波動(dòng)的干擾，保證生產(chǎn)活動(dòng)的平穩(wěn)進(jìn)行。2。利用期貨價(jià)格信號(hào)安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并根據(jù)該功能的特點(diǎn)，利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)計(jì)劃，避免生產(chǎn)的盲目性。3。提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

期貨品種設(shè)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、金融等行業(yè)，而這些行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中都起著舉足輕重的地位。期貨市場(chǎng)為這些行業(yè)提供了分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，可以減緩價(jià)格波動(dòng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的不利影響，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。4。為政府宏觀政策的制定提供參考依據(jù)

期貨交易是通過(guò)對(duì)大量信息進(jìn)行加工，進(jìn)而對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)的一種競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)濟(jì)行為。它所形成的未來(lái)價(jià)格信號(hào)能反映多種生產(chǎn)要素在未來(lái)一定時(shí)期的變化趨勢(shì)，具有超前性。政府可以依據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)確定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，引導(dǎo)工商企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和方向，使其符合國(guó)家宏觀調(diào)空政策的需要。5。有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善與發(fā)展

期貨市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮，有利于形成合理的市場(chǎng)價(jià)格體系。期貨市場(chǎng)不同交割品級(jí)升貼水的確定，有助于確立商品的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)原則，促進(jìn)生產(chǎn)企業(yè)的質(zhì)量改進(jìn)。6。有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話(huà)語(yǔ)權(quán)

期貨價(jià)格在國(guó)際和國(guó)內(nèi)貿(mào)易中發(fā)揮了基準(zhǔn)價(jià)格的作用，期貨市場(chǎng)自然成為市場(chǎng)定價(jià)中心。在世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越緊密的現(xiàn)在，一些大國(guó)的期貨市場(chǎng)甚至已經(jīng)成為全球的定價(jià)中心。因此，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)積極建立自己的期貨交易所，增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話(huà)語(yǔ)權(quán)地位。期貨期權(quán)課論文論我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展方向13級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易二班131701072王獻(xiàn)鑫 論我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展方向[摘要]隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的深入,期貨市場(chǎng)已初具規(guī)模，但由于起步較晚，存在諸多問(wèn)題。文章針對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題,分析了存在問(wèn)題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的建議。[關(guān)鍵詞]商品期貨風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場(chǎng)[一、背景（一）國(guó)際背景進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家相繼推出多種期貨交易，配合全球金融市場(chǎng)的國(guó)際化程度的提高，期貨的運(yùn)用更為普遍。海外期貨市場(chǎng)更加完善，我國(guó)也從多方面加強(qiáng)期貨市場(chǎng)的完善，從而在總體上提高期貨市場(chǎng)的效率，完善證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（二）國(guó)內(nèi)背景我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了超常規(guī)發(fā)展的初創(chuàng)期，也經(jīng)歷了問(wèn)題迭出的整頓期，但相較于國(guó)外市場(chǎng)而言國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。我國(guó)期貨市場(chǎng)的成長(zhǎng)具有明顯的超常規(guī)發(fā)展特征。從時(shí)間跨度來(lái)看，在十余年的時(shí)間里，我國(guó)期貨市場(chǎng)跨越西方期貨市場(chǎng)百年發(fā)展歷程，呈現(xiàn)出跳躍式發(fā)展態(tài)勢(shì)。期貨市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展一方面迅速?gòu)浹a(bǔ)了我國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的缺陷，利用“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”進(jìn)行跳躍式發(fā)展；另一方面也為我國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展帶來(lái)了潛在的隱憂(yōu)。我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展方向一、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀此外，政府推動(dòng)是我國(guó)期貨市場(chǎng)成長(zhǎng)的又一顯著特征。與美國(guó)和其他國(guó)家由現(xiàn)貨交易商和行業(yè)協(xié)會(huì)自發(fā)組織建立期貨交易所的模式不同，我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立是國(guó)家高層管理機(jī)構(gòu)從建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程所存在的實(shí)際問(wèn)題出發(fā)，由上至下地推動(dòng)期貨市場(chǎng)的組建與發(fā)展。政府出面組建期貨市場(chǎng)，有助于節(jié)約組織成本，但也極易助長(zhǎng)政府對(duì)期貨市場(chǎng)不應(yīng)有的行政干預(yù)，從而使我國(guó)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的行政性特征。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近年來(lái)的治理與整頓逐步進(jìn)入規(guī)范、有序的發(fā)展階段，取得了令人矚目的成就。期貨市場(chǎng)硬件設(shè)施實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化，期貨市場(chǎng)軟件設(shè)施日趨完善。形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系。經(jīng)過(guò)十余年的試點(diǎn)與發(fā)展，尤其是經(jīng)過(guò)1994年以來(lái)的清理整頓，我國(guó)的期貨市場(chǎng)由分散建設(shè)逐步趨向集中規(guī)范，初步形成了一個(gè)比較完整的期貨市場(chǎng)組織體系。在這個(gè)體系中，期貨交易所是核心，已上市期貨品種的交易基本穩(wěn)定，由期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員形成的代理網(wǎng)絡(luò)基本可以覆蓋整個(gè)市場(chǎng)。二、我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題在我國(guó)期貨市場(chǎng)組織機(jī)制正步上日趨完善軌道，我國(guó)期貨市場(chǎng)的固有功能亦得以發(fā)揮。但其間也存在很多問(wèn)題，限制了我國(guó)期貨市場(chǎng)的正常發(fā)展。1、交易品種不足期貨品種是期貨市場(chǎng)生存和發(fā)展的根本資源，期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮只有依托于期貨市場(chǎng)交易才能展開(kāi)。品種稀缺不僅影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也會(huì)使交易所缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、走向邊緣化。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)期貨品種稀少已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)功能發(fā)展的障礙。目前，我國(guó)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，可以上市交易的期貨商品有以下種類(lèi)。①上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、鋼材期貨。②大連商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、玉米、pvc期貨（聚氯乙烯）。③鄭州商品交易所：小麥、棉花、白糖、pta（精對(duì)苯二甲酸）、菜籽油、稻谷期貨。品種需求不僅來(lái)自實(shí)體企業(yè)，也來(lái)自市場(chǎng)投資者。作為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)理應(yīng)成為投資資金的重要選擇。但事實(shí)上，資金并未得到分流。主要原因就是期貨品種太少，而且結(jié)構(gòu)不合理。除了部分農(nóng)產(chǎn)品和原材料期貨品種外，占全球市場(chǎng)80%的金融期貨在我國(guó)還是一個(gè)空白；為期貨投資套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)產(chǎn)品，更屬空白；就連國(guó)際期貨市場(chǎng)占交易份額大頭的原油期貨，至今未能推出。目前的期貨品種，上市程序較為復(fù)雜，在一定程度上成為制約期貨創(chuàng)新的關(guān)鍵。只有改革調(diào)整現(xiàn)有期貨品種上市制度，積極鼓勵(lì)期貨品種創(chuàng)新，才能推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。2、投機(jī)成分過(guò)重目前在我們的市場(chǎng)上，大部分的市場(chǎng)參與者在交易的過(guò)程中，投機(jī)的心理往往占了上風(fēng)。甚至在需要參與市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的企業(yè)中，也有不少做投機(jī)交易的，比如有些糧油加工企業(yè)在期貨市場(chǎng)上卻成為了空方的大戶(hù)等等。在這種情況下對(duì)價(jià)格的炒作便成了唯一的主題。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，期貨市場(chǎng)是屬于“不完全市場(chǎng)”的范疇。在這種市場(chǎng)，商品價(jià)格的高低在很大程度上取決于買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了這種商品的現(xiàn)時(shí)基礎(chǔ)價(jià)值，從而可能導(dǎo)致了價(jià)格“越買(mǎi)越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環(huán)。在這種情況下就很容易出現(xiàn)價(jià)格往極端發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。而正因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)品種少，不僅使大量需要規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)沒(méi)有適合的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避場(chǎng)所，也成了不理性投機(jī)的根源。3、市場(chǎng)參與者不夠成熟由于目前我國(guó)的專(zhuān)業(yè)投資管理公司和專(zhuān)業(yè)的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍還沒(méi)有建立和規(guī)范起來(lái)，所以實(shí)際的投資大部分還得依靠投資者自己來(lái)完成，其投資行為必然具有很大的盲目性。中國(guó)在進(jìn)入WTO后國(guó)際貿(mào)易總量已經(jīng)上升到全球前列，作為發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易總量不斷上升，對(duì)大宗原材料如石油，鋼鐵，有色金融的需求量也猛增，這勢(shì)必對(duì)這些商品的價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。這些商品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)給中國(guó)的企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，使用國(guó)際金融市場(chǎng)上的衍生金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是這些企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理不可或缺的有效手段。但是，這是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性極高的工作，必須具備一支高水平、有經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)團(tuán)隊(duì)及管理人員隊(duì)伍。如果這些高素質(zhì)的人員不到位，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控機(jī)制，不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)的暴露，造成巨額損失。4、期貨市場(chǎng)的弱有效性目前我國(guó)的市場(chǎng)還是一個(gè)弱有效的市場(chǎng)，由于信息的不透明，將使市場(chǎng)的參與者不得不支付更高的社會(huì)交易成本，這樣就降低了期貨市場(chǎng)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率。期貨交易是一種特殊的商品交易，他具備回避風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮和現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。期貨交易所是期貨交易的唯一場(chǎng)所，它的規(guī)范運(yùn)作是保障期貨交易順利完成的關(guān)鍵。三、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿头较?、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿﹄S著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快，在國(guó)際市場(chǎng)的影響越來(lái)越重要，我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒?。?）我國(guó)大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的潛力與需求巨大。我國(guó)已經(jīng)成為世界許多大宗商品的集散地，在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色。但由于目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還處于初步發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能是在國(guó)外相關(guān)期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)下完成的。當(dāng)我們?cè)谫?gòu)入大宗商品時(shí)，定價(jià)權(quán)卻掌握在國(guó)外政府或賣(mài)方手里。這是非常不合理的，不僅損害了我國(guó)相關(guān)企業(yè)的利益，也使得我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的地位降低。從發(fā)展的角度看，我國(guó)大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的潛力與需求是巨大的。（2）我國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的潛力與需求巨大。期貨市場(chǎng)的最終發(fā)展離不開(kāi)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展以及我國(guó)金融體系的改革，單一的市場(chǎng)交易模式已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足控制風(fēng)險(xiǎn)的要求，越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)型投資機(jī)構(gòu)呼喚對(duì)沖機(jī)制的形成。（3）維護(hù)國(guó)家利益要求大力發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。由于期貨市場(chǎng)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)中發(fā)揮重要作用。在我國(guó)，盡管許多的商品在國(guó)際市場(chǎng)也處于舉足輕重的地位，但由于我們期貨市場(chǎng)的價(jià)格功能在國(guó)際市場(chǎng)還沒(méi)有得到充分發(fā)揮，很多情況下必須參照美國(guó)以及其他國(guó)家的產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行交易，每年不僅使國(guó)家損失大量外匯，也使得商品競(jìng)爭(zhēng)能力下降。從維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的需求考慮，我們也必須發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。2、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展方向（1）期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的創(chuàng)新功能將得到加強(qiáng),進(jìn)而形成一個(gè)功能完善的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分,我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進(jìn)。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展,新品種將不斷被開(kāi)發(fā),各個(gè)交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面也會(huì)不斷努力,并設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上,期貨公司會(huì)以滿(mǎn)足客戶(hù)需求為前提不斷探索,以期能夠提供新的服務(wù)手段和服務(wù)方式。通過(guò)期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的共同努力,必將形成一個(gè)功能完善,注重理性投資的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)。（2）隨著我國(guó)市場(chǎng)化體系的完善,我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)將成為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)中心之一。隨著我國(guó)作為商品集散地功能的不斷擴(kuò)大,不僅是我國(guó)的企業(yè),還有許多其他國(guó)家的相關(guān)企業(yè),對(duì)于將我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)作為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中心功能的需求會(huì)越來(lái)越高。在我國(guó)市場(chǎng)化體系完善的基礎(chǔ)上,我國(guó)期貨市場(chǎng)作為全球商品市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中心的趨勢(shì)將成為必然。（3）隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,金融改革進(jìn)程的加快,以股票指數(shù)期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場(chǎng)將會(huì)使我國(guó)金融體系逐漸完善。四、結(jié)論資本市場(chǎng)的存在與發(fā)展必然要滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的需要。在市場(chǎng)化程度加大的環(huán)境下,企業(yè)越來(lái)越明白期貨市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展壯大的作用,并迫切需要利用期貨市場(chǎng)鎖定風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。另外,在快速發(fā)展的我國(guó)國(guó)際貿(mào)易中,企業(yè)也存在巨大的化解外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。這些都要求我們加快建設(shè)步伐,設(shè)計(jì)并提供有效的金融衍生服務(wù),滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展的需要。另外,資本市場(chǎng)的發(fā)展新思路要求金融衍生品市場(chǎng)超常規(guī)發(fā)展。周小川關(guān)于證券市場(chǎng)發(fā)展的新思路中提到需要超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,伴隨著機(jī)構(gòu)投資者的壯大,對(duì)于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益增長(zhǎng),股指期貨的推出可以提高股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的效率、透明度與流通性。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)解決“利損差”問(wèn)題,銀行的改革進(jìn)程中也直接面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn),問(wèn)題的長(zhǎng)年堆積甚至?xí)?dǎo)致社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。這些也要求金融衍生品市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展來(lái)逐漸化解日益擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)積累。參考文獻(xiàn)[1]中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)編.期貨市場(chǎng)教程[M].北京:中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社,2008

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[4]聶正邦主編.世界主要國(guó)家糧食狀況[M]北京:中國(guó)物價(jià)出版社,2009期貨期權(quán)課論文論我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展方向13級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易二班131701072王獻(xiàn)鑫 論我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展方向[摘要]隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的深入,期貨市場(chǎng)已初具規(guī)模，但由于起步較晚，存在諸多問(wèn)題。文章針對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題,分析了存在問(wèn)題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的建議。[關(guān)鍵詞]商品期貨風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場(chǎng)[一、背景（一）國(guó)際背景進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家相繼推出多種期貨交易，配合全球金融市場(chǎng)的國(guó)際化程度的提高，期貨的運(yùn)用更為普遍。海外期貨市場(chǎng)更加完善，我國(guó)也從多方面加強(qiáng)期貨市場(chǎng)的完善，從而在總體上提高期貨市場(chǎng)的效率，完善證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（二）國(guó)內(nèi)背景我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了超常規(guī)發(fā)展的初創(chuàng)期，也經(jīng)歷了問(wèn)題迭出的整頓期，但相較于國(guó)外市場(chǎng)而言國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。我國(guó)期貨市場(chǎng)的成長(zhǎng)具有明顯的超常規(guī)發(fā)展特征。從時(shí)間跨度來(lái)看，在十余年的時(shí)間里，我國(guó)期貨市場(chǎng)跨越西方期貨市場(chǎng)百年發(fā)展歷程，呈現(xiàn)出跳躍式發(fā)展態(tài)勢(shì)。期貨市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展一方面迅速?gòu)浹a(bǔ)了我國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的缺陷，利用“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”進(jìn)行跳躍式發(fā)展；另一方面也為我國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展帶來(lái)了潛在的隱憂(yōu)。我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展方向一、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀此外，政府推動(dòng)是我國(guó)期貨市場(chǎng)成長(zhǎng)的又一顯著特征。與美國(guó)和其他國(guó)家由現(xiàn)貨交易商和行業(yè)協(xié)會(huì)自發(fā)組織建立期貨交易所的模式不同，我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立是國(guó)家高層管理機(jī)構(gòu)從建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程所存在的實(shí)際問(wèn)題出發(fā)，由上至下地推動(dòng)期貨市場(chǎng)的組建與發(fā)展。政府出面組建期貨市場(chǎng)，有助于節(jié)約組織成本，但也極易助長(zhǎng)政府對(duì)期貨市場(chǎng)不應(yīng)有的行政干預(yù)，從而使我國(guó)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的行政性特征。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近年來(lái)的治理與整頓逐步進(jìn)入規(guī)范、有序的發(fā)展階段，取得了令人矚目的成就。期貨市場(chǎng)硬件設(shè)施實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化，期貨市場(chǎng)軟件設(shè)施日趨完善。形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系。經(jīng)過(guò)十余年的試點(diǎn)與發(fā)展，尤其是經(jīng)過(guò)1994年以來(lái)的清理整頓，我國(guó)的期貨市場(chǎng)由分散建設(shè)逐步趨向集中規(guī)范，初步形成了一個(gè)比較完整的期貨市場(chǎng)組織體系。在這個(gè)體系中，期貨交易所是核心，已上市期貨品種的交易基本穩(wěn)定，由期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員形成的代理網(wǎng)絡(luò)基本可以覆蓋整個(gè)市場(chǎng)。二、我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題在我國(guó)期貨市場(chǎng)組織機(jī)制正步上日趨完善軌道，我國(guó)期貨市場(chǎng)的固有功能亦得以發(fā)揮。但其間也存在很多問(wèn)題，限制了我國(guó)期貨市場(chǎng)的正常發(fā)展。1、交易品種不足期貨品種是期貨市場(chǎng)生存和發(fā)展的根本資源，期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮只有依托于期貨市場(chǎng)交易才能展開(kāi)。品種稀缺不僅影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也會(huì)使交易所缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、走向邊緣化。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)期貨品種稀少已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)功能發(fā)展的障礙。目前，我國(guó)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，可以上市交易的期貨商品有以下種類(lèi)。①上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、鋼材期貨。②大連商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、玉米、pvc期貨（聚氯乙烯）。③鄭州商品交易所：小麥、棉花、白糖、pta（精對(duì)苯二甲酸）、菜籽油、稻谷期貨。品種需求不僅來(lái)自實(shí)體企業(yè)，也來(lái)自市場(chǎng)投資者。作為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)理應(yīng)成為投資資金的重要選擇。但事實(shí)上，資金并未得到分流。主要原因就是期貨品種太少，而且結(jié)構(gòu)不合理。除了部分農(nóng)產(chǎn)品和原材料期貨品種外，占全球市場(chǎng)80%的金融期貨在我國(guó)還是一個(gè)空白；為期貨投資套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)產(chǎn)品，更屬空白；就連國(guó)際期貨市場(chǎng)占交易份額大頭的原油期貨，至今未能推出。目前的期貨品種，上市程序較為復(fù)雜，在一定程度上成為制約期貨創(chuàng)新的關(guān)鍵。只有改革調(diào)整現(xiàn)有期貨品種上市制度，積極鼓勵(lì)期貨品種創(chuàng)新，才能推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。2、投機(jī)成分過(guò)重目前在我們的市場(chǎng)上，大部分的市場(chǎng)參與者在交易的過(guò)程中，投機(jī)的心理往往占了上風(fēng)。甚至在需要參與市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的企業(yè)中，也有不少做投機(jī)交易的，比如有些糧油加工企業(yè)在期貨市場(chǎng)上卻成為了空方的大戶(hù)等等。在這種情況下對(duì)價(jià)格的炒作便成了唯一的主題。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，期貨市場(chǎng)是屬于“不完全市場(chǎng)”的范疇。在這種市場(chǎng)，商品價(jià)格的高低在很大程度上取決于買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了這種商品的現(xiàn)時(shí)基礎(chǔ)價(jià)值，從而可能導(dǎo)致了價(jià)格“越買(mǎi)越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環(huán)。在這種情況下就很容易出現(xiàn)價(jià)格往極端發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。而正因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)品種少，不僅使大量需要規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)沒(méi)有適合的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避場(chǎng)所，也成了不理性投機(jī)的根源。3、市場(chǎng)參與者不夠成熟由于目前我國(guó)的專(zhuān)業(yè)投資管理公司和專(zhuān)業(yè)的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍還沒(méi)有建立和規(guī)范起來(lái)，所以實(shí)際的投資大部分還得依靠投資者自己來(lái)完成，其投資行為必然具有很大的盲目性。中國(guó)在進(jìn)入WTO后國(guó)際貿(mào)易總量已經(jīng)上升到全球前列，作為發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易總量不斷上升，對(duì)大宗原材料如石油，鋼鐵，有色金融的需求量也猛增，這勢(shì)必對(duì)這些商品的價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。這些商品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)給中國(guó)的企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，使用國(guó)際金融市場(chǎng)上的衍生金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是這些企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理不可或缺的有效手段。但是，這是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性極高的工作，必須具備一支高水平、有經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)團(tuán)隊(duì)及管理人員隊(duì)伍。如果這些高素質(zhì)的人員不到位，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控機(jī)制，不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)的暴露，造成巨額損失。4、期貨市場(chǎng)的弱有效性目前我國(guó)的市場(chǎng)還是一個(gè)弱有效的市場(chǎng)，由于信息的不透明，將使市場(chǎng)的參與者不得不支付更高的社會(huì)交易成本，這樣就降低了期貨市場(chǎng)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率。期貨交易是一種特殊的商品交易，他具備回避風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮和現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。期貨交易所是期貨交易的唯一場(chǎng)所，它的規(guī)范運(yùn)作是保障期貨交易順利完成的關(guān)鍵。三、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿头较?、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿﹄S著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快，在國(guó)際市場(chǎng)的影響越來(lái)越重要，我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊＃?）我國(guó)大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的潛力與需求巨大。我國(guó)已經(jīng)成為世界許多大宗商品的集散地，在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色。但由于目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還處于初步發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能是在國(guó)外相關(guān)期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)下完成的。當(dāng)我們?cè)谫?gòu)入大宗商品時(shí)，定價(jià)權(quán)卻掌握在國(guó)外政府或賣(mài)方手里。這是非常不合理的，不僅損害了我國(guó)相關(guān)企業(yè)的利益，也使得我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的地位降低。從發(fā)展的角度看，我國(guó)大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的潛力與需求是巨大的。（2）我國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的潛力與需求巨大。期貨市場(chǎng)的最終發(fā)展離不開(kāi)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展以及我國(guó)金融體系的改革，單一的市場(chǎng)交易模式已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足控制風(fēng)險(xiǎn)的要求，越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)型投資機(jī)構(gòu)呼喚對(duì)沖機(jī)制的形成。（3）維護(hù)國(guó)家利益要求大力發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。由于期貨市場(chǎng)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)中發(fā)揮重要作用。在我國(guó)，盡管許多的商品在國(guó)際市場(chǎng)也處于舉足輕重的地位，但由于我們期貨市場(chǎng)的價(jià)格功能在國(guó)際市場(chǎng)還沒(méi)有得到充分發(fā)揮，很多情況下必須參照美國(guó)以及其他國(guó)家的產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行交易，每年不僅使國(guó)家損失大量外匯，也使得商品競(jìng)爭(zhēng)能力下降。從維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的需求考慮，我們也必須發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。2、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展方向（1）期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的創(chuàng)新功能將得到加強(qiáng),進(jìn)而形成一個(gè)功能完善的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分,我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進(jìn)。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展,新品種將不斷被開(kāi)發(fā),各個(gè)交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面也會(huì)不斷努力,并設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上,期貨公司會(huì)以滿(mǎn)足客戶(hù)需求為前提不斷探索,以期能夠提供新的服務(wù)手段和服務(wù)方式。通過(guò)期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的共同努力,必將形成一個(gè)功能完善,注重理性投資的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)。（2）隨著我國(guó)市場(chǎng)化體系的完善,我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)將成為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)中心之一。隨著我國(guó)作為商品集散地功能的不斷擴(kuò)大,不僅是我國(guó)的企業(yè),還有許多其他國(guó)家的相關(guān)企業(yè),對(duì)于將我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)作為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中心功能的需求會(huì)越來(lái)越高。在我國(guó)市場(chǎng)化體系完善的基礎(chǔ)上,我國(guó)期貨市場(chǎng)作為全球商品市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中心的趨勢(shì)將成為必然。（3）隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,金融改革進(jìn)程的加快,以股票指數(shù)期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場(chǎng)將會(huì)使我國(guó)金融體系逐漸完善。四、結(jié)論資本市場(chǎng)的存在與發(fā)展必然要滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的需要。在市場(chǎng)化程度加大的環(huán)境下,企業(yè)越來(lái)越明白期貨市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展壯大的作用,并迫切需要利用期貨市場(chǎng)鎖定風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。另外,在快速發(fā)展的我國(guó)國(guó)際貿(mào)易中,企業(yè)也存在巨大的化解外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。這些都要求我們加快建設(shè)步伐,設(shè)計(jì)并提供有效的金融衍生服務(wù),滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展的需要。另外,資本市場(chǎng)的發(fā)展新思路要求金融衍生品市場(chǎng)超常規(guī)發(fā)展。周小川關(guān)于證券市場(chǎng)發(fā)展的新思路中提到需要超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,伴隨著機(jī)構(gòu)投資者的壯大,對(duì)于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益增長(zhǎng),股指期貨的推出可以提高股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的效率、透明度與流通性。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)解決“利損差”問(wèn)題,銀行的改革進(jìn)程中也直接面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn),問(wèn)題的長(zhǎng)年堆積甚至?xí)?dǎo)致社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。這些也要求金融衍生品市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展來(lái)逐漸化解日益擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)積累。參考文獻(xiàn)[1]中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)編.期貨市場(chǎng)教程[M].北京:中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社,2008

[2]約翰?墨菲著,丁圣元譯.期貨市場(chǎng)技術(shù)分析[M].北京:地震出版社,2007

[3]中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)編.期貨市場(chǎng)品種介紹[M].北京:中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社,2008

[4]聶正邦主編.世界主要國(guó)家糧食狀況[M]北京:中國(guó)物價(jià)出版社,2009期貨交易策略《期貨交易策略》寫(xiě)在前面我一生以追求投機(jī)獲利做為我的專(zhuān)業(yè)生涯。但我還是認(rèn)定自己既是學(xué)生又是實(shí)務(wù)派人士，畢竟在現(xiàn)實(shí)里，一個(gè)人絕不會(huì)從市場(chǎng)、價(jià)格走勢(shì)和交易策略中停止學(xué)習(xí)。經(jīng)歷這些年，我仍關(guān)心從市場(chǎng)上獲利----獲取暴利。但在衡量巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、緊張情緒、寂寞、孤立、自我懷疑，甚至莫名的恐懼，當(dāng)然這全是期貨操作者的經(jīng)常伴侶，你不應(yīng)該只以獲利為滿(mǎn)足。暴利必須成為你的目標(biāo)。這就是本書(shū)所要陳述的。本書(shū)內(nèi)容涉及策略以及從市場(chǎng)攫取暴利的戰(zhàn)術(shù)。本書(shū)要談的是如何在市場(chǎng)即將發(fā)動(dòng)大行情之際登上列車(chē)，并且在能力所及之范圍內(nèi)穩(wěn)坐到行情結(jié)束。本書(shū)內(nèi)容也包括教你如何在賺錢(qián)的操作賺得更多，在賠錢(qián)的操作賠得更少。本書(shū)也告訴讀者在賺錢(qián)的倉(cāng)位中以金字塔方式加碼操作追求最大利潤(rùn)并控制虧損。我相信，可行的金錢(qián)管理策略和戰(zhàn)術(shù)，與一流的操作系統(tǒng)或技巧對(duì)獲利操作一樣重要，這點(diǎn)可以從數(shù)百位操作者在現(xiàn)實(shí)中從事數(shù)萬(wàn)筆的操作中得到證實(shí)。雖然理想上我個(gè)人希望二者兼具，但我仍偏好良好的策略和戰(zhàn)術(shù)。我認(rèn)為一流的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，加上平庸的操作，會(huì)比條件相反時(shí)操作得更好。本書(shū)一大部分內(nèi)容會(huì)解說(shuō)上述前提，因?yàn)槲艺J(rèn)為一流的策略和戰(zhàn)術(shù)是一切成功操作的關(guān)鍵。-----StanleyKroll第一篇期貨交易策略和戰(zhàn)術(shù)什么叫操作策略？為什么那么重要？1.1在進(jìn)入市場(chǎng)之前必須做好一套策略！兼顧賺錢(qián)和賠錢(qián)的倉(cāng)位。1.2順著大趨勢(shì)操作，建立較長(zhǎng)期的倉(cāng)位，才能夠持續(xù)不斷的賺錢(qián)。1.3重要的交易策略：（1）A：只有在市場(chǎng)展現(xiàn)強(qiáng)烈的趨勢(shì)的特征，或者正在醞釀形成趨勢(shì)，才進(jìn)場(chǎng)。B：找出每個(gè)市場(chǎng)中持續(xù)進(jìn)場(chǎng)的主要趨勢(shì)，而且順著這個(gè)主控全局的趨勢(shì)作，要不然多觀察，不操作。（2）．A：前一個(gè)趨勢(shì)顯著反轉(zhuǎn)之處。（1、2、3，2B法則）B：橫向整理盤(pán)顯著向某個(gè)方向突破之時(shí)。C：主要趨勢(shì)下跌：小反彈遇反壓時(shí)賣(mài)出；反彈到距離最近一次下跌底的50%（或開(kāi)始反彈后算起第3或5天）時(shí)賣(mài)出。主要趨勢(shì)上漲：技術(shù)性回檔遇到支撐時(shí)買(mǎi)入；回跌到距離最近一次上漲高點(diǎn)的50%（或開(kāi)始回跌的第3或5天）時(shí)買(mǎi)入。（3）．做順勢(shì)而為的倉(cāng)位。主要上漲的趨勢(shì)中，次級(jí)賣(mài)空的倉(cāng)位要輕。（4）．當(dāng)所建倉(cāng)位合于大勢(shì)所趨，而且市場(chǎng)的走勢(shì)證明趨勢(shì)對(duì)你有利，再第二點(diǎn)所述的技術(shù)性反彈處金字塔型加碼。（5）．保持倉(cāng)位不動(dòng)，直到在客觀分析之后，發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)已經(jīng)反轉(zhuǎn)或?qū)⒁崔D(zhuǎn)，這時(shí)就要平倉(cāng)，而且行動(dòng)要快?。?！A：趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)發(fā)出的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)訊號(hào)，一路設(shè)定停損點(diǎn)。B：50%反趨勢(shì)操作，苗頭不對(duì)，立刻平倉(cāng)。（6）．如果判斷錯(cuò)誤，不是原先所想像的那樣，立刻平倉(cāng)！跑得要快！1.4應(yīng)用一流的策略和可行的技術(shù)，恪守紀(jì)律，持之以恒，堅(jiān)守交易策略。交易者重要的特質(zhì)是紀(jì)律！1.5主要趨勢(shì)中間有起伏，萬(wàn)一這個(gè)過(guò)程中，做了一些不利的倉(cāng)位，要嚴(yán)格停損，控制風(fēng)險(xiǎn)。不要過(guò)渡交易。好技術(shù)系統(tǒng)只是成功的一半2.1技術(shù)操作系統(tǒng)與良好的操作策略和戰(zhàn)術(shù)，各占一半。取得良好的技術(shù)交易系統(tǒng)之后，需要可行的市場(chǎng)操作策略和戰(zhàn)術(shù)，加上良好的資金管理。2.2技術(shù)操作系統(tǒng)——預(yù)測(cè)趨勢(shì)。交易策略和戰(zhàn)術(shù)——讓賺錢(qián)的倉(cāng)位賺得更多，賠錢(qián)的倉(cāng)位賠得更少。2.3眼光短淺，進(jìn)出時(shí)機(jī)沒(méi)有按照既定的原則進(jìn)行，完全忽視前后一致或可行策略的必要性。2.4在大多頭市場(chǎng)的技術(shù)性反彈處放空，倉(cāng)位要輕！恢復(fù)漲勢(shì)時(shí)，要迅速轉(zhuǎn)成多頭。2.5嚴(yán)格遵守良好的市場(chǎng)策略、戰(zhàn)術(shù)和管理的最基本的教條。2.6操作的環(huán)習(xí)慣：（1）．根據(jù)自己的情緒喜惡去操作，沒(méi)有嚴(yán)守紀(jì)律，憑一時(shí)沖動(dòng)行事，不用邏輯性的思考，用自己的主觀意見(jiàn)舍棄客觀態(tài)度。（2）．讓輸?shù)目謶謶?zhàn)勝贏的希望。（3）．操作系統(tǒng)的指示方向跟你希望建立的倉(cāng)位相同時(shí)，你當(dāng)然會(huì)去建立倉(cāng)位；而當(dāng)系統(tǒng)不同意你建立倉(cāng)位時(shí)，你還是去建立倉(cāng)位。2.7不要建立過(guò)大的倉(cāng)位，也不要過(guò)度操作。2.8這個(gè)世界上目前沒(méi)有一種單一的系統(tǒng)或操作方法，可以永保勝利，將來(lái)也不會(huì)有。但是，可以找到許多不錯(cuò)的系統(tǒng)，要使用得當(dāng)，再配以良好的操作策略、戰(zhàn)術(shù)，資金管理和心理情緒控制。2.9建立倉(cāng)位時(shí)，要選哪個(gè)市場(chǎng)的問(wèn)題的最后的決定：新戶(hù)評(píng)估進(jìn)入哪個(gè)市場(chǎng)？倉(cāng)位是最近根據(jù)訊號(hào)才建立的，而且反轉(zhuǎn)停損點(diǎn)距目前的市價(jià)近，賠損金額的風(fēng)險(xiǎn)小。2.10市場(chǎng)跌幅相當(dāng)大，超賣(mài)嚴(yán)重時(shí)，即使是溫和的反彈，幅度也可能相當(dāng)大。如何限制放空的風(fēng)險(xiǎn)？（1）．選走勢(shì)最弱的一個(gè)市場(chǎng)來(lái)做。（2）．選反彈停損點(diǎn)最接近市價(jià)的市場(chǎng)來(lái)做。A：停損點(diǎn)高，對(duì)移動(dòng)速度相當(dāng)緩慢的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)很大。B：空頭倉(cāng)訊號(hào)早發(fā)出，即空頭利潤(rùn)相當(dāng)大，新倉(cāng)不介入。C：如果市場(chǎng)如主趨勢(shì)顯示的那樣繼續(xù)下跌，那么反轉(zhuǎn)停損點(diǎn)就不斷跟著市場(chǎng)調(diào)低。務(wù)求簡(jiǎn)單3.1務(wù)求簡(jiǎn)單KISSKeepItSimpleStupid，簡(jiǎn)單到不用大腦的地步。3.2準(zhǔn)備放空時(shí)，做多頭氣勢(shì)較弱的，沒(méi)有那么多人擠在里面的市場(chǎng)。3.3價(jià)格走勢(shì)顯示主要趨勢(shì)是橫盤(pán)整理，可以做幾次反向操作，即在市場(chǎng)跌回區(qū)間的底部時(shí)買(mǎi)進(jìn)，漲到區(qū)間高位時(shí)賣(mài)出。會(huì)往哪個(gè)方向突破呢？不能確定。有一點(diǎn)可以把握，一旦收盤(pán)價(jià)落在區(qū)間以外，可能會(huì)有很大的波動(dòng)。如果市場(chǎng)還是在原來(lái)的區(qū)間內(nèi)上下起伏，那么待在場(chǎng)外，當(dāng)市場(chǎng)往任何一個(gè)方向突破，馬上躍身其中。3.4下一個(gè)阻力區(qū)是前面的高價(jià)區(qū)。越過(guò)再加倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)，上漲途中建立2次金字塔形的倉(cāng)位。見(jiàn)1.33.5單純地嚴(yán)守紀(jì)律，腳踏實(shí)地，態(tài)度客觀。寧可因?yàn)殄e(cuò)誤的理由而做對(duì)事情。也不有了“正確的理由”卻做錯(cuò)事情。3.6長(zhǎng)期研究歷史性的季節(jié)性?xún)r(jià)格傾向。3.7Wilder系統(tǒng)。嚴(yán)禁、客觀的趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)，遵守交易規(guī)則。3.8“市場(chǎng)只有一邊，不是多頭的一邊，也不是空頭的一邊，而是對(duì)的一邊”--利物莫。3.9長(zhǎng)期操作系統(tǒng)的目標(biāo)是：在可接受的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)，如何求取資本增值，以及資金如何撤離。運(yùn)用操作策略去達(dá)成這些目標(biāo)。3.10強(qiáng)調(diào)恪守簡(jiǎn)單、基本的、優(yōu)良的資金管理信條十分重要。3.11最重要的特征：嚴(yán)守個(gè)人紀(jì)律；依賴(lài)自己；腳踏實(shí)地；實(shí)事求是。3.12在建立倉(cāng)位的大小和交易的頻率上，都要比一般水準(zhǔn)要低。3.13操作過(guò)度會(huì)增加手續(xù)費(fèi)和發(fā)生虧損。會(huì)使操作者所處精神和情緒狀況完全跟應(yīng)該有的情形背道而馳。因?yàn)榕龅阶邉?shì)對(duì)自己有利時(shí)，從頭到尾操作者都應(yīng)該保持從容優(yōu)裕的態(tài)度，坐賺錢(qián)的倉(cāng)位，不要輕易去動(dòng)它。3.14單以時(shí)間的長(zhǎng)短決定一個(gè)倉(cāng)位要抱多久是不對(duì)的。只要市場(chǎng)對(duì)你有利，不管多久，倉(cāng)位都要繼續(xù)抱下去。讓?zhuān)?）．管信用的經(jīng)紀(jì)人；（2）．所用的操作系統(tǒng)；（3）．客觀的圖形分析。來(lái)告訴你市場(chǎng)什么時(shí)候開(kāi)始對(duì)你不利。3.15A：發(fā)展出所需得技巧和策略；BC：有一套系統(tǒng)或技術(shù)方法，能在損失一發(fā)不可收拾之前，趕緊平掉倉(cāng)位。3.16一開(kāi)始不要為了賺大錢(qián)，而一筆投下龐大的資金。贏家和輸家4.1操作商品求取最高利潤(rùn)的方法：在投資商品和掌握時(shí)機(jī)時(shí)，運(yùn)用技術(shù)方法，同時(shí)必須有良好的資金管理，并把注意力放在趨勢(shì)的追蹤上，不是放在趨勢(shì)的預(yù)測(cè)上。4.2安靜的房間，操作電腦，電話(huà)，技術(shù)研究書(shū)籍。4.3賺錢(qián)的倉(cāng)位賺得越多越好，賠錢(qián)的倉(cāng)位賠得越少越好，同時(shí)也要避免慘遭洗盤(pán)。4.4分析所想操作的市場(chǎng)，部署好要用的策略和戰(zhàn)術(shù)。根據(jù)技術(shù)去做客觀的分析和市場(chǎng)判斷，并堅(jiān)守分析和研判的結(jié)果。只有在合乎實(shí)際和客觀的技術(shù)證明（走勢(shì)圖、保證金不足）時(shí)，才修正操作的策略。4.5進(jìn)出市場(chǎng)都必須有信心和勇氣。沒(méi)有，則平掉不利的倉(cāng)位。4.6失敗的原因：（1）．不用心；（2）．進(jìn)出時(shí)機(jī)不當(dāng)；（3）．漠視良好策略的基本教條；（4）．缺乏信心；（5）．沒(méi)有堅(jiān)守良好策略的技術(shù)系統(tǒng)或操作方法。4.7贏的渴望與輸?shù)目謶诌^(guò)分沉浸在輸?shù)目謶种校瑢?dǎo)致操作者投機(jī)過(guò)度，不是所建的倉(cāng)位過(guò)大，就是進(jìn)出過(guò)分頻繁。操作者務(wù)必控制倉(cāng)位做得過(guò)大或進(jìn)出過(guò)多的沖動(dòng)。這件事不只是很重要，也可以說(shuō)是非有不可的行為。4.8必要的特質(zhì)是耐性和紀(jì)律。懂得和能夠運(yùn)用準(zhǔn)確進(jìn)出時(shí)機(jī)。4.9用客觀和嚴(yán)守紀(jì)律的態(tài)度，一絲不茍地遵照系統(tǒng)所指示的去做4.10整體操作要成功：（1）．良好的策略和管用的戰(zhàn)術(shù)；（2）．良好的交易技術(shù)和畫(huà)圖技巧。第二篇價(jià)格趨勢(shì)的分析和研判操作工具5.1為進(jìn)入期貨投機(jī)預(yù)做準(zhǔn)備的一個(gè)最有效方法，便是仔細(xì)鉆研有關(guān)期貨交易技巧和方法的書(shū)籍。5.2操作策略：表現(xiàn)最好的倉(cāng)位要做金字塔型的加碼操作。表現(xiàn)最差的倉(cāng)位要平掉。5.3最能獲利的方法：長(zhǎng)期跟蹤主要趨勢(shì)的倉(cāng)位操作。（1）．交易者不要預(yù)測(cè)頭部和底部。（2）．靠這種預(yù)測(cè)去平倉(cāng)，平掉順勢(shì)而為的倉(cāng)位；停損，平掉逆勢(shì)而行的倉(cāng)位。（3）．運(yùn)用圖表形態(tài)。（4）．50%的回轉(zhuǎn)法則。但這只能當(dāng)做一般的指南，告訴我們支撐或反壓的可能地方在哪里，或找出順勢(shì)而為的倉(cāng)位可以在哪里做金字塔型的加碼擦操作。（5）．交易者不要花精力去預(yù)測(cè)頭部或底部，而把心思用在找出主要的價(jià)格趨勢(shì)是什么。（6）．一旦趨勢(shì)確定，趕緊建倉(cāng)。建倉(cāng)點(diǎn)：A．主趨勢(shì)的小反轉(zhuǎn)之處；B．在支撐點(diǎn)顯著突破之處（放空時(shí)）；C．反壓點(diǎn)顯著突破之處。但要處身于持續(xù)的主要趨勢(shì)中。5.4加倉(cāng)點(diǎn)：（1）．回檔之處；（2）．反轉(zhuǎn)處。平倉(cāng)點(diǎn)：反彈失敗。5.5每隔一段時(shí)間就去翻長(zhǎng)期連續(xù)走勢(shì)圖（十年周線(xiàn)）。長(zhǎng)期周線(xiàn)圖提供的視野比日線(xiàn)圖要寬廣，對(duì)技術(shù)交易者來(lái)說(shuō)，要找出和分析市場(chǎng)主要趨勢(shì)以及支撐、壓力區(qū)，具有很大價(jià)值。5.6找出每個(gè)市場(chǎng)的顯著基本趨勢(shì)，以及操作區(qū)間之上或之下的反轉(zhuǎn)點(diǎn)。5.7長(zhǎng)期月線(xiàn)圖配合周線(xiàn)圖使用時(shí)，可以提供技術(shù)交易者最清楚和最有利的視野，使順勢(shì)的倉(cāng)位操作更能得心應(yīng)手。基本分析和技術(shù)分析分道揚(yáng)鑣時(shí)6.1當(dāng)基本面和技術(shù)面的結(jié)合，和市場(chǎng)的預(yù)測(cè)走勢(shì)相互抵觸時(shí)，不管技術(shù)性的結(jié)論，或者死抱著逆勢(shì)倉(cāng)位且不設(shè)定保命停損點(diǎn)的話(huà)，那無(wú)異置自己于險(xiǎn)境之中！6.2一如往常追隨價(jià)格趨勢(shì)和以客觀的技術(shù)分析。精明謹(jǐn)慎，行事有規(guī)律。6.3尤其是在市場(chǎng)激烈波動(dòng)的期間，更會(huì)必要把注意焦點(diǎn)放在市場(chǎng)趨勢(shì)和客觀分析之上，不管是短期還是長(zhǎng)期的分析。同時(shí)，忽視全部專(zhuān)家所說(shuō)的話(huà)，以及因?yàn)槟切┰?huà)伴隨而來(lái)的騷亂和警訊。當(dāng)然，要做到這一點(diǎn)并不容易。6.4大忌：在走勢(shì)穩(wěn)固的強(qiáng)大空頭市場(chǎng)里逆勢(shì)操作，而且是在一個(gè)小小的技術(shù)性反彈處買(mǎi)進(jìn)。如果要有什么動(dòng)作的話(huà)，那應(yīng)該賣(mài)出，而不是買(mǎi)進(jìn)。6.5在穩(wěn)固的價(jià)格趨勢(shì)中，想要逆勢(shì)抓頭部或底部是非常危險(xiǎn)的。6.6做到：（1）．操作期貨時(shí)務(wù)必遵守紀(jì)律，知所節(jié)制，守紀(jì)律且務(wù)實(shí)。（2）．采取客觀的方法。6.7大忌：不守紀(jì)律！恐懼、貪婪、沒(méi)有耐性。放松警惕，忽略掉市場(chǎng)的技術(shù)面。6.8突破上下差價(jià)頗大的橫向整理盤(pán)，注意觀察長(zhǎng)期圖表中的主要趨勢(shì)方向。6.9聽(tīng)到源源不斷的消息，不信也難。不過(guò)，如果客觀和腳踏實(shí)地地研讀各種技術(shù)因素，可以清楚地看出市場(chǎng)的趨勢(shì)。6.10成功的投機(jī)客既恪守紀(jì)律，又用很務(wù)實(shí)的方法分析趨勢(shì)，并采用可行的順勢(shì)操作策略。對(duì)于雜音，根本聽(tīng)而不見(jiàn)，而只是一心一意鉆研技術(shù)分析。6.11被自圓其說(shuō)的新聞分析，搞得太迷糊或者心浮氣躁時(shí)，找個(gè)清靜的地方，詳細(xì)和務(wù)實(shí)地檢查那些短期和長(zhǎng)期圖形以及其他技術(shù)指標(biāo)，理出一個(gè)頭緒。把注意力集中在長(zhǎng)期趨勢(shì)上7.1把心力專(zhuān)注在比較長(zhǎng)期的趨勢(shì)上，就可以避免為每天市場(chǎng)上發(fā)出的雜音而分心，并且能夠?qū)r(jià)格和趨勢(shì)走向保持均衡的觀察。（主要趨勢(shì)，可能的支撐和阻力）順著沒(méi)有阻力的方向7.2大勢(shì)形成的下跌走勢(shì)中，幾乎每一個(gè)小小的技術(shù)性反彈。尤其是前后長(zhǎng)達(dá)一個(gè)星期或以上的反彈馬上就會(huì)有個(gè)看成是新出現(xiàn)的上揚(yáng)走勢(shì)。事實(shí)上，這只不過(guò)是整個(gè)下跌趨勢(shì)中一次小小的反彈而已。其實(shí)這是賣(mài)出而非買(mǎi)進(jìn)的大好機(jī)會(huì)！7.3把眼光放長(zhǎng)，使用周線(xiàn)或月線(xiàn)。減少依賴(lài)非常短期的技術(shù)性研究，可以幫助投機(jī)客避開(kāi)買(mǎi)高、賣(mài)低的情況。短期綻露的強(qiáng)勢(shì)，很有可能是持續(xù)不輟空頭主要趨勢(shì)中的技術(shù)性反彈走勢(shì)而已。7.4長(zhǎng)期空頭走勢(shì)中，另一次其中反彈，接近上一段下跌的50%時(shí)，放空的大號(hào)良機(jī)。7.5順勢(shì)做長(zhǎng)線(xiàn)的投資人：（1）行事前后一貫，相互呼應(yīng)；（2）周線(xiàn)和月線(xiàn)圖；（3）季節(jié)性研究；（4）側(cè)重于長(zhǎng)期的良好技術(shù)系統(tǒng)和交易策略。7.6投機(jī)性操作時(shí)，務(wù)必保持耐性，嚴(yán)守紀(jì)律，及把眼光放遠(yuǎn)。7.7忍耐的功夫。一直等到幾乎百分之一百的成功機(jī)會(huì)才投入，把自己的假設(shè)檢查一邊又一邊，不管過(guò)去的，還是現(xiàn)在的圖形。7.8專(zhuān)業(yè)空頭殺出，未平倉(cāng)和約大大減少，則偏多。7.9墨非定律：（1）．無(wú)論何時(shí)都要為所有的頭寸建立保護(hù)性的停損單。（2）．為每一個(gè)賬戶(hù)積累的合同數(shù)額定一個(gè)上限，而且無(wú)論在任何情況下都不要超過(guò)這個(gè)數(shù)。趨勢(shì)是你的朋友8.1每天忙著搶進(jìn)搶出，持有的倉(cāng)位為期十分短暫，賺的時(shí)候是小賺，賠的時(shí)候是大賠。8.2發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)剛由跌反漲，兩年來(lái)漫長(zhǎng)穩(wěn)固的空頭走勢(shì)有可能反轉(zhuǎn)。8.3跳上現(xiàn)有的趨勢(shì)，順勢(shì)而為。在客觀的技術(shù)分析證實(shí)新的趨勢(shì)確定出現(xiàn)之后才躍身而入，而且就一直待著，待多久？惟一切合實(shí)際的答案是：只要趨勢(shì)繼續(xù)對(duì)自己有利，或者要你建倉(cāng)的相同技術(shù)系統(tǒng)沒(méi)有發(fā)出平倉(cāng)的訊號(hào)之前交易者都必須抱緊倉(cāng)位，不管是幾個(gè)星期，幾個(gè)月或幾年。8.4交易者必須具備強(qiáng)烈的耐心和紀(jì)律。只要市場(chǎng)走勢(shì)仍對(duì)自己有利，或在技術(shù)系統(tǒng)沒(méi)有顯現(xiàn)反轉(zhuǎn)的訊號(hào)之前，交易者必須很有耐心和嚴(yán)守紀(jì)律，抱緊倉(cāng)位。8.5阻礙長(zhǎng)線(xiàn)操作成功的最主要原因是覺(jué)得單調(diào)乏味和失去紀(jì)律。交易者學(xué)會(huì)怎么很有耐心地坐擁贏錢(qián)。順勢(shì)的倉(cāng)位后，才有贏大錢(qián)的機(jī)會(huì)。8.6很遺憾的，一般投機(jī)客只在持有逆勢(shì)而為得賠錢(qián)倉(cāng)位時(shí)，才最有可能展現(xiàn)耐心和坐而不動(dòng)的功夫，當(dāng)然他們也要為此付出很高的代價(jià)。其實(shí)，他們應(yīng)該壯士斷腕，當(dāng)機(jī)而行。馬上平掉賠錢(qián)的倉(cāng)位，抑制損失金額。8.7商品價(jià)格通常會(huì)往阻力最小的一個(gè)方向移動(dòng)。所指的意思是說(shuō)：商品價(jià)格往往會(huì)朝著支配性力量所引導(dǎo)的方向前進(jìn)。比方說(shuō)，如果買(mǎi)盤(pán)多于賣(mài)盤(pán)，價(jià)格就會(huì)上漲；賣(mài)盤(pán)多于買(mǎi)盤(pán)，價(jià)格就會(huì)下跌。任何時(shí)段內(nèi)，這句話(huà)都正確，不管那是非常短的時(shí)間，還是中期到長(zhǎng)期。此外，一旦某個(gè)主要趨勢(shì)形成，它往往會(huì)加快動(dòng)力，根據(jù)自己的力量上沖或減緩。8.8在大多頭趨勢(shì)中，不管交易者是從技術(shù)分析看出市場(chǎng)真正的力道，還是從空頭倉(cāng)位的追繳保證金通知書(shū)中得知，總之他們都要趕快回補(bǔ)空頭倉(cāng)，重新建立多頭倉(cāng)。這些行動(dòng)都會(huì)壓過(guò)市場(chǎng)中的賣(mài)單。價(jià)格會(huì)遵循阻力最小的途徑前行。8.9在大空頭市場(chǎng)中，價(jià)格節(jié)節(jié)下滑，跌勢(shì)會(huì)越來(lái)越猛，因?yàn)槎喾疥嚑I(yíng)即使心不甘情不愿，忍耐不住還是得高舉白旗投降，砍掉賠錢(qián)的倉(cāng)位，甚至還得放空。而面對(duì)大空頭市場(chǎng)，大部分多頭抱吃岌岌可危的多頭倉(cāng)的時(shí)間拖的越久，市場(chǎng)的最后終于不支下跌時(shí)，跌勢(shì)會(huì)顯著得越猛，跌幅會(huì)越深。8.10這個(gè)最后的結(jié)果是不可避免的，專(zhuān)業(yè)和放空的交易者都知道和期待這一點(diǎn)。每當(dāng)市場(chǎng)顯現(xiàn)疲態(tài)時(shí)，或者他們察覺(jué)賣(mài)出停損的價(jià)位更低時(shí)，他們就會(huì)無(wú)情地發(fā)動(dòng)攻擊。8.11怎么去衡量任一時(shí)點(diǎn)買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)底下的動(dòng)力，找出一個(gè)線(xiàn)索，管窺阻力最小的方向在何方？威爾斯·威爾德《技術(shù)交易系統(tǒng)的新概念》動(dòng)向交易系統(tǒng)DMI相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)RSI8.12有經(jīng)驗(yàn)、成功的交易者總是能夠看出，市場(chǎng)何時(shí)處在趨勢(shì)的情況中，適于建立順勢(shì)而為的倉(cāng)位。何時(shí)是橫向整理，最好縮手觀望，或者逆勢(shì)操作短線(xiàn)進(jìn)出。8.13在逆勢(shì)操作的時(shí)候，倉(cāng)位不宜過(guò)大！8.14所建立的倉(cāng)位正好處在趨勢(shì)所走的方向中，而且坐擁利潤(rùn)，那么不管倉(cāng)位多大，都不嫌大。當(dāng)然，持有龐大順勢(shì)倉(cāng)位的操作，還是得跟不時(shí)發(fā)生的技術(shù)性反彈搏斗。8.15如果所抱的是賠錢(qián)、風(fēng)雨飄搖中的逆勢(shì)倉(cāng)位，那么不管倉(cāng)位多小，都嫌大。為什么投機(jī)客（幾乎）老是做多？9.1一般交易者說(shuō)某市場(chǎng)“不錯(cuò)”時(shí)，其實(shí)他的意思是說(shuō)市場(chǎng)上漲，而他也正好做多了。當(dāng)他說(shuō)市場(chǎng)“很糟”時(shí)，其實(shí)他的意思是說(shuō)市場(chǎng)下跌，而他正好不幸做多。9.2市場(chǎng)確實(shí)有一半左右的時(shí)間是在下跌，而且“滑得比飛得快”，有經(jīng)驗(yàn)和成功的交易者知道，下跌走勢(shì)的市場(chǎng)要比上漲的市場(chǎng)賺錢(qián)更穩(wěn)而且快。9.3要抓住顯著的下跌走勢(shì)，一個(gè)重大的障礙，就是他對(duì)任何市場(chǎng)天生就有一種看多的心理。即使趨勢(shì)是很明顯的下跌，那些投機(jī)客還是固執(zhí)的寄望價(jià)格終會(huì)反彈，以為自己能夠抓住反轉(zhuǎn)點(diǎn)。這種投機(jī)方式是很昂貴的代價(jià)。9.4要想有所成就的投機(jī)客，不應(yīng)該有這種主觀和一相情愿的想法，而應(yīng)該運(yùn)用客觀和可行的方式去操作。9.5使用交易系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)該照它原來(lái)的目的區(qū)用，前后一致，而且要嚴(yán)守紀(jì)律。9.6合理的停損是不可少的保障，以免可以接受的小損失演變成一發(fā)不可收拾的財(cái)務(wù)大災(zāi)難。9.7交易者必須面對(duì)的關(guān)鍵問(wèn)題，以及將來(lái)在類(lèi)似的情況中必須繼續(xù)面對(duì)的關(guān)鍵問(wèn)題是下面這些：（1）．大空頭市場(chǎng)期間內(nèi)不同的時(shí)間中，市場(chǎng)是不是由下而上形成顯著的反彈？（2）．交易者要怎樣參與這種反彈，同時(shí)保持合理的停損保護(hù)，以免（事實(shí)上就曾經(jīng)發(fā)生過(guò)）反彈訊號(hào)是錯(cuò)誤的，市場(chǎng)最后還是繼續(xù)下跌？（3）．假使交易者已經(jīng)轉(zhuǎn)而做多，而且因停損點(diǎn)而平倉(cāng)，那么他要怎樣回到空方的陣營(yíng)，繼續(xù)在空頭市場(chǎng)中交易下去？9.8長(zhǎng)期的大趨勢(shì)，尤其是下跌趨勢(shì)，不會(huì)很快反彈。它們常都維持一段令人難以忍受的時(shí)間，伴隨難以計(jì)數(shù)的假訊號(hào)，照成許多交易者慘遭沖洗出場(chǎng)。9.9一定要避免去抓頭部和底部，因?yàn)槟琼敹嗍欠N主觀的沒(méi)有根據(jù)的進(jìn)出方式，這種做法很少成功。9.10必須發(fā)揮耐性和嚴(yán)守紀(jì)律，等候你的技術(shù)系統(tǒng)告訴你反彈已經(jīng)發(fā)生，在這個(gè)時(shí)候才跳上新出現(xiàn)的趨勢(shì)。如果你的系統(tǒng)帶著你走向另一個(gè)方向，也應(yīng)該用合理的停損保護(hù)你所做的新倉(cāng)位。萬(wàn)一反彈是虛假和無(wú)法維持久遠(yuǎn)的，反彈停損也能把你帶回持續(xù)進(jìn)行中的趨勢(shì)。9.11大空頭市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，只要市場(chǎng)繼續(xù)在一個(gè)寬廣、連續(xù)的區(qū)間內(nèi)下滑，也就是者這個(gè)區(qū)間內(nèi)的一個(gè)高點(diǎn)比一個(gè)高點(diǎn)低，一底比一底低，那我們就要十分小心謹(jǐn)慎，避免去試探底部。9.12在市場(chǎng)可能筑底（或者由空翻多）的每一點(diǎn)，我們會(huì)找出相對(duì)的個(gè)別反壓點(diǎn)。收盤(pán)價(jià)都必須站上這些點(diǎn)，才能在我們的分析中合乎趨勢(shì)的反彈論調(diào)。9.13趨勢(shì)明顯向下：（1）．沒(méi)有一次反彈的高點(diǎn)能夠超越上次反彈的高點(diǎn)；（2）．50%的回檔；（3）．等著在回檔失敗和反彈恢復(fù)時(shí)進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)。9.14預(yù)估趨勢(shì)會(huì)反轉(zhuǎn)，建立了新倉(cāng)位之后，有必要用合理的停損來(lái)保護(hù)新的倉(cāng)位。那么什么才叫合理？這要看交易者個(gè)人可以忍受多大程度的痛苦而定。9.15愿意冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，跟你預(yù)期獲勝的幾率多大有關(guān)系。9.16操作不當(dāng)而跑得開(kāi)的人，只要留一口氣，改天還能再進(jìn)場(chǎng)。9.17伴隨耐性然你的順勢(shì)操作倉(cāng)位能充分成長(zhǎng)，完全配合整個(gè)走勢(shì)的動(dòng)向。9.18很有耐性地抱著逆勢(shì)操作的賠錢(qián)倉(cāng)位，非大賠不可。第三篇操作時(shí)機(jī)三個(gè)重要的投機(jī)特質(zhì)：紀(jì)律、紀(jì)律、紀(jì)律10.1拉回到前一個(gè)漲升段的50%左右。10.2三套戰(zhàn)術(shù)：（1）．在開(kāi)盤(pán)顯著的突破缺口建立倉(cāng)位或加碼操作。有風(fēng)險(xiǎn)存在，不過(guò)對(duì)積極進(jìn)取的交易者來(lái)說(shuō)，卻有潛在的價(jià)值。在開(kāi)盤(pán)跳空會(huì)形成主要趨勢(shì)時(shí)才使用。（2）．在寬廣的橫向真整理有了明顯的突破，確立主趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，或脫離橫向整理區(qū)，持續(xù)先前持續(xù)的趨勢(shì)時(shí)，才會(huì)在開(kāi)盤(pán)跳空時(shí)操作。（3）．開(kāi)盤(pán)跳空如果明顯與行進(jìn)中的主趨勢(shì)相反，在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出時(shí)一定要十分小心。10.3所有的操作開(kāi)始轉(zhuǎn)壞，一定要快跑出場(chǎng)！10.4知道何時(shí)不要操作，很有耐心地等候在一邊，直到正確的時(shí)候才一躍而進(jìn)，是交易者所面對(duì)最艱難的挑戰(zhàn)之一。（1）．把利物莫的金言寫(xiě)在身邊：“錢(qián)是坐著賺來(lái)的，而不是靠操作賺來(lái)的?！保?）．引開(kāi)我的注意力，不再去想一些不必要的操作。（3）．真的沒(méi)辦法忍耐時(shí)，只好暫時(shí)離開(kāi)，到外面走一走。10.5完全錯(cuò)過(guò)某個(gè)波動(dòng)，要等待下一次的回檔再進(jìn)場(chǎng)。注意觀察走勢(shì)，在一次小趨勢(shì)反轉(zhuǎn)中重新進(jìn)場(chǎng)。10.6簡(jiǎn)單的真理：成功的交易者永遠(yuǎn)嚴(yán)守紀(jì)律，在場(chǎng)外保持客觀的態(tài)度，直到他能往主趨勢(shì)進(jìn)行的方向進(jìn)場(chǎng)為止。即使在那個(gè)時(shí)候，你還是要小心翼翼，不要躋身到毫無(wú)章法的市場(chǎng)里，因?yàn)橛行┎话磁评沓雠?。沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的投機(jī)客可能莫名其妙下了一張大單子。即使你是往趨勢(shì)行進(jìn)的方向操作，在不可避免的價(jià)格回檔期間，你更要嚴(yán)守紀(jì)律和發(fā)揮耐性。10.7期貨交易老是會(huì)給大部分投機(jī)客造成很悲慘的命運(yùn)。主要的原因是缺乏紀(jì)律，而不可避免地造成信心不足。10.8錯(cuò)過(guò)了一波多頭市場(chǎng)，等到大漲突破后，一直等到拉回前一個(gè)漲升的50%左右。沒(méi)等到，就不要再進(jìn)場(chǎng)。10.9對(duì)市場(chǎng)做個(gè)客觀的分析，而且一定要嚴(yán)守紀(jì)律，遵守順勢(shì)而為的操作策略。10.10不操作這樣的品種：趨勢(shì)似乎總是不可靠，容易受到扭曲，波動(dòng)太激烈。10.11有利潤(rùn)的倉(cāng)位要抱牢，發(fā)生損失的倉(cāng)位要平掉。10.12投機(jī)客老是在上揚(yáng)趨勢(shì)的市場(chǎng)中見(jiàn)反彈就賣(mài)，在下跌趨勢(shì)中見(jiàn)跌就買(mǎi)，而不顧這種做法已經(jīng)一而再，再而三給他們?cè)斐蓳p失。10.13在錯(cuò)誤頭部和底部一頭栽進(jìn)市場(chǎng)。逢高就賣(mài)，見(jiàn)底就買(mǎi)，理由很簡(jiǎn)單，因?yàn)樗麄儧](méi)有耐性，做分析的時(shí)候缺乏理性。而且市場(chǎng)漲或跌得太多，太快。還有些操作者一頭逆勢(shì)栽進(jìn)快速移動(dòng)的趨勢(shì)中，原因是他太早平掉順勢(shì)而為的倉(cāng)位，現(xiàn)在場(chǎng)外見(jiàn)到市場(chǎng)仍然持續(xù)原來(lái)的走勢(shì)，心有不甘，想從反向操作中賺回一些錢(qián)，給自己找臺(tái)階下。10.14在初步的倉(cāng)位有不錯(cuò)的利潤(rùn)之前，絕對(duì)不加碼操作。要是市況轉(zhuǎn)壞，絕對(duì)不會(huì)在市場(chǎng)內(nèi)待太久。如果證明這是個(gè)錯(cuò)誤，那我會(huì)把倉(cāng)平掉。10.15大忌：在動(dòng)能勢(shì)十足的趨勢(shì)市場(chǎng)中找逆勢(shì)操作的頭部或底部。10.16一定要按照一定的規(guī)則去操作，盡快承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。10.17倉(cāng)位操作者也要遵守紀(jì)律。在他建立倉(cāng)位之初，就必須知道在什么地方要帶著損失出場(chǎng)。10.18就是一定要有這種東西（紀(jì)律！）。我總是會(huì)把停損寫(xiě)在單子上，用這種方式，我知道什么時(shí)候自己出場(chǎng)了結(jié)。等到出了場(chǎng)，我會(huì)用另一種觀點(diǎn)看這個(gè)市場(chǎng)，做另一個(gè)決定，決定要不要再回去或就此留在外面。10.19必須遵守紀(jì)律，知道在某一個(gè)特定的價(jià)格水準(zhǔn)，技術(shù)操作可能會(huì)怎么做，以及他所做的每一個(gè)市場(chǎng)。支撐在哪里，反壓在哪里，不能為一時(shí)的激情給沖昏了頭。10.20不管你選擇操作什么，或者你選擇要用什么方式操作，這些經(jīng)驗(yàn)老到的營(yíng)業(yè)經(jīng)紀(jì)人建議你一定要有一套計(jì)劃。在這套計(jì)劃里面，必須有一個(gè)緊急逃生點(diǎn)，使你的損失能在控制之下。而且，非常重要的一點(diǎn)，是你必須嚴(yán)守紀(jì)律，遵循你的計(jì)劃。市場(chǎng)走勢(shì)總是幾經(jīng)消化吸收了消息11.1把注意力集中在每一個(gè)市場(chǎng)底下，真實(shí)的技術(shù)因素，而且嚴(yán)守紀(jì)律，遵循一套對(duì)自己和自己獨(dú)特風(fēng)格最有用處的策略。11.2趨勢(shì)、支撐和阻力、價(jià)格目標(biāo)、停損點(diǎn)、是否采用金字塔型操作？要買(mǎi)、要賣(mài)，還是縮手觀望？11.3市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)總是會(huì)預(yù)先吸收消化各種消息。11.4市場(chǎng)操作要成功，必須把注意力放在兩個(gè)領(lǐng)域：（1）．一套技術(shù)方法，使已經(jīng)證明過(guò)，是個(gè)適用的中、長(zhǎng)期操作系統(tǒng)。能在電腦上運(yùn)作，或者有可能成為這樣一套系統(tǒng)，你對(duì)它有信心。（2）．完好的操作策略，而且能?chē)?yán)守紀(jì)律，適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用這套策略。每個(gè)人都有一套系統(tǒng)12.1操作系統(tǒng)要達(dá)成的目標(biāo)：（1）．改善進(jìn)出時(shí)機(jī)；（2）．待在賺錢(qián)的倉(cāng)位中盡可能長(zhǎng)的時(shí)間；（3）．盡早退出賠錢(qián)的倉(cāng)位。12.2一個(gè)良好的追蹤趨勢(shì)的長(zhǎng)期系統(tǒng)最吸引人的地方是:倉(cāng)位通常建立在趨勢(shì)就要發(fā)動(dòng)的起始點(diǎn)，而不是往趨勢(shì)進(jìn)行的方向建立。12.3一個(gè)良好的系統(tǒng)，會(huì)讓你在市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)你有利的情況下，保持原有的倉(cāng)位不動(dòng)。一旦不利，又會(huì)用停損的方式讓你退出，如果趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，他也會(huì)叫你反向操作。12.4調(diào)整好市場(chǎng)停損點(diǎn)，在市場(chǎng)仍對(duì)你有利的情況下，保持倉(cāng)位不動(dòng)。但是！能在恰到好處的時(shí)刻，透過(guò)停損點(diǎn)把你拉回出市場(chǎng)，可能的話(huà)還要反向操作。12.5停損點(diǎn)可能設(shè)得太接近，只要小小的技術(shù)回檔就會(huì)被洗出?；蛘呔嚯x太遠(yuǎn)，在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的時(shí)候，回吐大部分的賬面利潤(rùn)。12.6成功的交易系統(tǒng)在設(shè)計(jì)的時(shí)候，最困難的地方可能就是要想辦法解決停損點(diǎn)要怎么調(diào)到恰到好處的地方。12.7價(jià)格在寬廣的區(qū)間內(nèi)橫向整理時(shí)，這種情況比激烈的既定趨勢(shì)更常見(jiàn)。根據(jù)系統(tǒng)交易的人總會(huì)在反彈時(shí)買(mǎi)進(jìn)，回檔時(shí)賣(mài)出。這種洗盤(pán)的損失，是順勢(shì)操作不可避免的一部分，交易者必須有耐性，等候大波動(dòng)到來(lái)。12.8系統(tǒng)一直讓你進(jìn)出不斷，并且發(fā)生損失時(shí)，你確定需要有很大的耐性且肯遵守紀(jì)律，才能依照系統(tǒng)所說(shuō)的去做。但是我們的經(jīng)驗(yàn)顯示，一旦你堅(jiān)決采用某套可行的順勢(shì)操作方法，遵行不悖的成果，會(huì)比你一再懷疑它的能力、不斷想辦法改進(jìn)它要好得多。12．9移動(dòng)平均線(xiàn)：（1）．收盤(pán)價(jià)穿越移動(dòng)平均線(xiàn)時(shí)，就可以進(jìn)場(chǎng)操作；（2）．雙交叉法。12．10最佳平均天數(shù)贏/虧比大豆——55——1：5銅——59——1：3大豆：20—45；23—41。銅：17—32；4—20。12.11這些基本的策略當(dāng)然能使你及早投身于趨勢(shì)之中，可是你也一樣肯定會(huì)遭到許多言之過(guò)早的波動(dòng)，而且因來(lái)回進(jìn)出而發(fā)生虧損出場(chǎng)的損失?？墒?，如果波動(dòng)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，你就會(huì)嘗到甜頭。12.12一個(gè)交易者應(yīng)該用什么態(tài)度面對(duì)操作系統(tǒng)，才能因?yàn)槔盟玫阶畲蟮睦?？?）．他必須對(duì)自己的系統(tǒng)有信心，而不要老是依個(gè)人的情緒、偏見(jiàn)或一相情愿的想法，想要超越、事后臆測(cè)或改進(jìn)它。（2）．必須有耐性在場(chǎng)外等候操作訊號(hào)，一旦建了倉(cāng)位，要一樣有耐心抱著不動(dòng)，直到反轉(zhuǎn)訊號(hào)出現(xiàn)。（3）．必須恪守紀(jì)律，依照系統(tǒng)所指的訊號(hào)操作策略去操作。12.13即使那是個(gè)成功的系統(tǒng)，你還是得確定它跟你的操作方法和目標(biāo)吻合才行。順勢(shì)/逆勢(shì)：雙重操作方法13.1投資要成功，最理想的公式是：適當(dāng)?shù)厝诤狭己玫募夹g(shù)系統(tǒng)；完美的操作策略；恪守交易規(guī)則。13.2最賺錢(qián)和最能經(jīng)常賺錢(qián)的方法：長(zhǎng)線(xiàn)倉(cāng)位策略——在大波動(dòng)出現(xiàn)一早就進(jìn)場(chǎng)、有利的時(shí)機(jī)加碼操作，而且只要趨勢(shì)持續(xù)，應(yīng)繼續(xù)守住原倉(cāng)位不動(dòng)。但是，大部分操作者處理這個(gè)策略時(shí)，容易跌進(jìn)根本的陷阱里。——很遺憾，我們老是想在每一個(gè)市場(chǎng)情況中，預(yù)判明確的(上漲或下跌)價(jià)格趨勢(shì)。結(jié)果我們老是在自己以為的多頭時(shí)刻逢高買(mǎi)進(jìn)，而且在應(yīng)該是走空頭的時(shí)刻賣(mài)到最低點(diǎn)。13.3經(jīng)常買(mǎi)到高價(jià)、賣(mài)到低價(jià)的原因：市場(chǎng)大部分時(shí)候都相當(dāng)平衡；換句話(huà)說(shuō)，是處在一個(gè)寬廣、漫無(wú)目標(biāo)的橫向區(qū)間內(nèi)，沒(méi)有明顯的上揚(yáng)或下跌趨勢(shì)。13.4順勢(shì)/逆勢(shì)，雙重投機(jī)操作的方法：價(jià)格處于寬廣的橫向盤(pán)整期，你可以玩一種基本上叫做反趨勢(shì)操作的游戲——價(jià)格回折到交易區(qū)間的下檔時(shí)買(mǎi)進(jìn)，彈升到上檔時(shí)賣(mài)出。但是，一旦市場(chǎng)跳出這個(gè)橫向?qū)拵r(shí)——不管是往哪個(gè)方向——就要舍棄反趨勢(shì)操作所建的倉(cāng)位，順著突破所顯現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)方向建立倉(cāng)位。13.5一定始終如一遵守所有的操作訊號(hào)，因?yàn)橐辉鲁跸碌蔚拇罄麧?rùn)超過(guò)市場(chǎng)橫向盤(pán)整期間的一連串小損失。13.6市場(chǎng)鎖定在寬廣的區(qū)間內(nèi)。這段期間，可以反趨勢(shì)操作。在上檔附近放空，下檔附近回補(bǔ)和做多。反趨勢(shì)倉(cāng)位只會(huì)用收盤(pán)停損點(diǎn)來(lái)保護(hù)，停損點(diǎn)設(shè)在區(qū)間外不遠(yuǎn)處。收盤(pán)價(jià)不管往哪個(gè)方向突破，都要清掉反趨勢(shì)倉(cāng)位，建立新的順勢(shì)倉(cāng)位。13.7要執(zhí)行這個(gè)策略，先得確定每個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)是橫向，還是有明顯的走勢(shì)(上漲或下跌)。13.8怎么確定趨勢(shì)是橫向，還是有明顯的走勢(shì)？（1）．日線(xiàn)圖，周線(xiàn)圖和月線(xiàn)圖仔細(xì)探究和研判。（2）．確認(rèn)趨勢(shì)一個(gè)比較客觀的方法：動(dòng)向交易系統(tǒng)：DMI。用0到100的量數(shù)衡量新市場(chǎng)形成趨勢(shì)的程度，數(shù)值愈大表示趨勢(shì)愈強(qiáng)，數(shù)值愈小則愈趨近于沒(méi)有趨勢(shì)的橫向盤(pán)整。（3）．移動(dòng)平均線(xiàn)，波動(dòng)性，震蕩量，時(shí)間周期。13.9對(duì)于每一個(gè)橫向盤(pán)整市場(chǎng)，它找出了支撐點(diǎn)和阻力點(diǎn)。收盤(pán)價(jià)如果低于所指出的支撐點(diǎn)，趨勢(shì)就會(huì)翻轉(zhuǎn)向下，收盤(pán)高于所指出的阻力點(diǎn)，趨勢(shì)就會(huì)翻轉(zhuǎn)上揚(yáng)。13.10上揚(yáng)走勢(shì)市場(chǎng)何時(shí)翻轉(zhuǎn)成橫盤(pán)(收盤(pán)價(jià)低于所指出的支撐點(diǎn))，下跌走勢(shì)市場(chǎng)何時(shí)翻轉(zhuǎn)成橫盤(pán)(收盤(pán)價(jià)高于所指出的阻力點(diǎn))。13.11對(duì)于每個(gè)橫向整理盤(pán)，要找出以下的事情：（1）．盤(pán)整區(qū)的上檔和下檔（2）．以收盤(pán)價(jià)來(lái)看，價(jià)格水準(zhǔn)(市場(chǎng)操作點(diǎn))在哪里從橫盤(pán)改為上漲(向上突破)或者從橫盤(pán)改為向下(向下突破)。13.12停損點(diǎn)指出了應(yīng)該清掉反勢(shì)倉(cāng)，建立順勢(shì)倉(cāng)的地方，是在橫向盤(pán)整區(qū)間之外。退出反勢(shì)空頭倉(cāng)的買(mǎi)進(jìn)停損點(diǎn)，是在交易區(qū)間的上檔之上。退出反勢(shì)多頭倉(cāng)的賣(mài)出停損，是在下檔下方。13.13設(shè)立停損點(diǎn)的時(shí)候，應(yīng)該先考慮自己愿意在所建倉(cāng)位上承擔(dān)多少的總損失，再看你進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)在哪里，停損點(diǎn)就設(shè)在萬(wàn)一發(fā)生損失，損失金額等于自己愿意承擔(dān)的總損失的地方。13.14Kroll不但是把停損點(diǎn)當(dāng)做清倉(cāng)點(diǎn)而已，還會(huì)在這里反向操作。如果市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)到達(dá)我的買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出停損點(diǎn)，會(huì)改建順勢(shì)倉(cāng)。13.15停損點(diǎn)，建倉(cāng)點(diǎn)。交易區(qū)間邊際各一半。13.16雖然操作是反勢(shì)而為，但是市場(chǎng)一旦達(dá)到你的停損點(diǎn)，你一定要停止原來(lái)的做法，改為順勢(shì)操作。同樣的，只有在收盤(pán)價(jià)達(dá)到停損點(diǎn)的時(shí)候才這樣做。13.17如何退出順勢(shì)的倉(cāng)位時(shí)？還是利用停損點(diǎn)，不管是賺是賠，一到停損點(diǎn)就退場(chǎng)。順勢(shì)倉(cāng)初步的停損點(diǎn)是設(shè)在你所能接受的虧損處，13.18如果市場(chǎng)對(duì)你有利，你還是要面對(duì)退出賺錢(qián)倉(cāng)位的問(wèn)題。經(jīng)驗(yàn)顯示你絕對(duì)找不到可行和永遠(yuǎn)可靠的方法，賣(mài)到最高點(diǎn)和買(mǎi)到最低點(diǎn)。13.19設(shè)定“有效率”的停損點(diǎn)，等市場(chǎng)自動(dòng)把你帶出場(chǎng)。隨著市場(chǎng)對(duì)你有利的走勢(shì)，不斷亦步亦趨往前挪進(jìn)你的停損點(diǎn)。直到最后碰到停損出場(chǎng)為止。13.20順勢(shì)倉(cāng)停損出場(chǎng)(這里所說(shuō)的是盤(pán)中觸及停損點(diǎn)，而不是收盤(pán)才停損出場(chǎng))時(shí)，不一定表示趨勢(shì)已經(jīng)反轉(zhuǎn)，那可能只是表示你已到痛苦的極限，最好能夠壯士斷腕，認(rèn)賠殺出，保存部分的利潤(rùn)。最好用單純的清倉(cāng)停損，不要去跟人家學(xué)用什么反轉(zhuǎn)停損。假使大趨勢(shì)并沒(méi)有改變，你一定有機(jī)會(huì)在有利的時(shí)機(jī)再進(jìn)場(chǎng)。13.21縮小所建倉(cāng)位的規(guī)模、操作次數(shù)不要那么頻繁。務(wù)必不要在寬廣的橫盤(pán)中高買(mǎi)低賣(mài)。13.22雙重順勢(shì)/反勢(shì)操作策略如果運(yùn)用得對(duì)，而且能夠保持客觀和嚴(yán)守紀(jì)律的態(tài)度，應(yīng)該可以大幅提升你的整體操作成績(jī)。善用周而復(fù)始的季節(jié)性波動(dòng)14.1對(duì)順勢(shì)操作的交易者來(lái)說(shuō)，一月和二月常常是最忙碌的月份，不但市場(chǎng)的波動(dòng)特別激烈，連價(jià)格走勢(shì)也似乎毫無(wú)道理的亂竄。14.2二月份連工事堅(jiān)固的多頭市場(chǎng)也回軟稍事喘息，持續(xù)進(jìn)行空頭趨勢(shì)的下跌速度則會(huì)加快。14.3在一、二月份建立新的空頭倉(cāng)時(shí)，要多小心些，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中。如果得到買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)，還是會(huì)操作，只不過(guò)信心不會(huì)有得到賣(mài)出訊號(hào)那么強(qiáng)，所以說(shuō)多頭倉(cāng)的規(guī)模宜小些。14.4三月初開(kāi)始，你要密切注意你的日線(xiàn)圖，在一月到二月的收盤(pán)高價(jià)處畫(huà)一條水平直線(xiàn)。這條線(xiàn)是個(gè)很管用的買(mǎi)進(jìn)停損點(diǎn)。不管你要建立新的多頭倉(cāng)，還是回補(bǔ)改做多。這個(gè)價(jià)位很可能是非常難以克服的阻力點(diǎn)，許多市場(chǎng)都難以越雷池一步。14.5市場(chǎng)應(yīng)該有足夠的強(qiáng)勢(shì)，也就是收盤(pán)價(jià)超越1、2月的收盤(pán)高價(jià)，你才會(huì)在這個(gè)停損點(diǎn)以上買(mǎi)進(jìn)。而且，周收盤(pán)價(jià)顯露的強(qiáng)勢(shì)更重要。并不是所有的市場(chǎng)都有能力穿越這個(gè)價(jià)位，因此逼近這個(gè)價(jià)位時(shí)，都應(yīng)該做空，要不然就是縮手在場(chǎng)外觀望。14．6可是即使有這么個(gè)簡(jiǎn)單的操作策略，所有的倉(cāng)位仍然都應(yīng)該用合理的停損點(diǎn)來(lái)保護(hù)。根據(jù)個(gè)人能夠忍受多少金額的損失來(lái)設(shè)定，也可以按需繳保證金的一定比率來(lái)設(shè)定。14．7每一個(gè)市場(chǎng)都有它獨(dú)特的季節(jié)性特征，尤其是跟它本身的供需有關(guān)。周而復(fù)始影響期貨價(jià)格的季節(jié)性?xún)r(jià)格波動(dòng)傾向。14．8江恩（W．D．Gann）強(qiáng)調(diào)期貨交易中季節(jié)因素得重要性。季節(jié)性是價(jià)格分析過(guò)程中一個(gè)非常有力的工具。1841年—1941年之間小麥的季節(jié)性趨勢(shì)。每個(gè)月所創(chuàng)的極低價(jià)格次數(shù)：一月2次；二月7次；三月12次；四月14次；五月5次；六月9次；七月6次；八月16次；九月18次；十月13次；十一月10次；十二月12次。江恩的分析指出八月，也就是收成以后，創(chuàng)低點(diǎn)的次數(shù)最多。建議在三、四月份價(jià)格反彈時(shí)買(mǎi)進(jìn)，因?yàn)榇蟛糠值念^部都在五月份出現(xiàn)。接著，如果五月份或六月份初真的見(jiàn)到市場(chǎng)顯現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，那應(yīng)該放空，等著季節(jié)性趨勢(shì)把價(jià)格帶到八月低點(diǎn)。14.9伯恩斯坦（JakeBernstein）七月黃豆季節(jié)性周期：二月中旬到七月期貨到期的這一段時(shí)間內(nèi)，似乎有相當(dāng)強(qiáng)勁的季節(jié)上揚(yáng)趨勢(shì)。七月合約往往會(huì)以近似高點(diǎn)到期。前一年年底出現(xiàn)的低點(diǎn)，會(huì)在一月間受到測(cè)試，向突破一月高點(diǎn)時(shí)，往往會(huì)引發(fā)季節(jié)性的波動(dòng)。14.10伯恩斯坦指出，很遺憾的，真正懂得從季節(jié)性研究中牟取最大利益的交易者少之又少。投機(jī)客談到某個(gè)季節(jié)性波動(dòng)現(xiàn)象時(shí)，常常只是為了替自己建立的倉(cāng)位辯護(hù)。如果自己的倉(cāng)位不合季節(jié)性的研究結(jié)果，他又會(huì)到處找理由來(lái)解釋為什么會(huì)有這種相異的現(xiàn)象，最后則是把季節(jié)性因素拋到一邊去。14.11從策略性的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，季節(jié)性考量是技術(shù)交易者工具箱里面一個(gè)很重要的工具。它不是個(gè)孤立的技術(shù)，也不能用來(lái)替代良好系統(tǒng)或其他技術(shù)方法。但是它可以用來(lái)確認(rèn)或否認(rèn)其他技術(shù)操作的理論在沒(méi)有檢查相關(guān)的季節(jié)性研究的結(jié)果之前，我（Kroll）絕對(duì)不貿(mào)然操作長(zhǎng)線(xiàn)的倉(cāng)位。這就像我不會(huì)不先翻翻釣魚(yú)資料，就興沖沖跑去釣青魚(yú)。二月份并不適合釣親青魚(yú)！留著利潤(rùn)最好的倉(cāng)位，清掉最賠錢(qián)的倉(cāng)位15.1不少多頭走勢(shì)堅(jiān)穩(wěn)的上揚(yáng)趨勢(shì)，間歇性出現(xiàn)激烈的回軟走勢(shì)。價(jià)格短暫下下滑，破壞了上揚(yáng)趨勢(shì)，投機(jī)性多頭倉(cāng)因遇到停損而出場(chǎng)，而到一個(gè)個(gè)停損點(diǎn)把資金先干凈，市場(chǎng)又恢復(fù)上揚(yáng)走勢(shì)。15.2不少空頭市場(chǎng)也穿插同樣激烈的反彈。反彈把投機(jī)性買(mǎi)進(jìn)停損洗干凈，把那些意志筆堅(jiān)但在空頭倉(cāng)有利潤(rùn)的人洗掉，接著盤(pán)面又恢復(fù)跌勢(shì)。15.3不建議存入一筆新款，滿(mǎn)足維持保證金的要求。這種催繳通知書(shū)是個(gè)明顯的訊號(hào)，表明你的戶(hù)頭表現(xiàn)不好，沒(méi)有道理再拿錢(qián)去保衛(wèi)這樣一個(gè)不好的倉(cāng)位。比較適當(dāng)?shù)膽?zhàn)術(shù)是清掉一些倉(cāng)位，免除追繳保證金的要求，并減低所冒的風(fēng)險(xiǎn)。15.4一邊減低倉(cāng)位，一邊保持獲利潛力，凡是賬面虧損最大的倉(cāng)位，都應(yīng)該結(jié)束，特別是它們與趨勢(shì)相反時(shí)，更應(yīng)該這么做。虧損最大的倉(cāng)位既已消除，你的損失風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)降低。操作最成功的倉(cāng)位一定要抱緊，因?yàn)檫@種倉(cāng)位顯然是處在有趨勢(shì)市場(chǎng)正確的一邊，賺錢(qián)的順勢(shì)倉(cāng)位，跟賠錢(qián)的逆勢(shì)倉(cāng)位比起來(lái)，前者獲利的幾率自然比較高。15.5嚴(yán)守紀(jì)律，把賠錢(qián)的倉(cāng)位給平掉，同時(shí)抱緊有獲利潛力的順勢(shì)倉(cāng)位。而且，雖然獲利回吐比起認(rèn)賠殺出，更能滿(mǎn)足個(gè)人的面子?？墒俏覀円?，我們?cè)谶@市場(chǎng)，不是為了面子而來(lái)的，我們之所以回在這里，為的是在合理的風(fēng)險(xiǎn)中賺錢(qián)。依據(jù)這個(gè)原則，我們要關(guān)心的整體的獲利操作，而不是想方設(shè)法去證明自己是對(duì)的，市場(chǎng)是錯(cuò)的。15.6已經(jīng)證明管用的策略：在任何一個(gè)市場(chǎng)中，或兩個(gè)相關(guān)的市場(chǎng)中，應(yīng)該買(mǎi)的是走勢(shì)最強(qiáng)的期貨，應(yīng)該賣(mài)的得最弱的期貨。因?yàn)槿绻袌?chǎng)上漲，做多的倉(cāng)位表