第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣是一種極為復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象！貨幣定義（從三項職能看的貨幣）貨幣是任何一種被普遍接受為交換媒介，并且具有價值儲藏和計價或計帳單位功能的經(jīng)濟工具。換言之，在購買商品勞務或清償債務時被廣泛接受的任何物品，都可以稱作貨幣。貨幣類舉：商品貨幣：金銀等硬貨，以及其他具有一定貨幣功能的財產(chǎn)或商品法幣（法定貨幣）之現(xiàn)金：紙幣，硬幣支票或活期、短期存款，定期存款及其它證券電子貨幣其他可作支付手段或可變現(xiàn)的資產(chǎn)2023/1/112第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣的功能貨幣可以很容易地傳遞生產(chǎn)與消費間的間隔克服消費上的縱向距離，即時間上的間隔克服消費上的橫向距離，即地域上的間隔貨幣的使用可以大大減少經(jīng)濟活動的交易成本2023/1/113第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣本質(zhì)：流動性資產(chǎn)與貨幣：把一種資產(chǎn)變成普遍接受的支付手段（如現(xiàn)金貨幣）稱為變現(xiàn)，流動性指一種資產(chǎn)轉變?yōu)樯鐣毡榻邮艿慕粨Q媒介形態(tài)的難易程度。資產(chǎn)的流動性與貨幣的頻譜：貨幣是具有完全流動性（perfectliquidity）的資產(chǎn)，其它資產(chǎn)則依據(jù)其流動性程度高低具有不同等級的貨幣性。任何一種資產(chǎn)都具有不同程度流動性，貨幣與非貨幣之間是一個顏色由深變淺的色譜，存在不同中間過渡狀態(tài)。如何界定貨幣成重要問題：如何界定貨幣是一個模糊的，要從實踐需要層面提出標準的問題。它對于實際貨幣量的度量、理解貨幣政策對宏觀經(jīng)濟運行的實際作用，具有重要意義。2023/1/114第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣種類與度量Ml＝現(xiàn)金十支票帳戶存款：包括全部現(xiàn)金和可隨時開支票提取或轉帳的銀行存款，一般為活期存款。M2＝M1+小額定期存款十短期定期儲蓄十貨幣市場互助基金小額定期存款是指零星存入的定期存款；短期定期儲蓄包括一年以下的所有定期存款；貨幣市場互助基金是指商業(yè)銀行之間的準備金貸款。M3=M2+長期大額定期儲蓄和其他一些流動性較差的金融資產(chǎn)M1就是貨幣概念中的貨幣：M1的流動性最強。M1是經(jīng)濟學家和政府經(jīng)常使用的貨幣計量形式，各國對M1的內(nèi)涵定義也都大致相同。至于M2和M3的內(nèi)涵，不同國家則不盡相同。我們所使用的貨幣概念僅指M1。M12023/1/115第四講貨幣需求與貨幣供給一、貨幣需求2023/1/116第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣需求貨幣需求簡單的說，就是人們在不同的條件下出于各種考慮對持有貨幣的需要。凱恩斯假設假定所有的財產(chǎn)都是金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)都可以劃分為兩類：(1)貨幣和(2)非貨幣資產(chǎn)，用債券來代表。貨幣就是M1。債券則可以理解為除貨幣外的所有金融資產(chǎn)，它包括正常意義上的政府和公司債券及其他長期金融資產(chǎn)(主要是股票)。貨幣與債券區(qū)分的一個重要依據(jù)在于，作為嚴格定義的貨幣是不能為所有者帶來利息收入的資產(chǎn)，而債券可以為所有者直接帶來收益。為便于討論，假定只有一種債券，這種債券是持久性的，每年的收益為利息，它只能在債券市場上流通。2023/1/117第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣需求之動機：決定貨幣需求量的主要因素交易動機個人和企業(yè)為了交易活動的正常進行而產(chǎn)生的對貨幣的需要。由于收入和支出在時間上不是同步的，因而個人和企業(yè)必須有足夠貨幣資金來支付日常需要的開支。個人或企業(yè)出于這種交易動機所需要的貨幣量，主要取決于交易的數(shù)量，進而取決于收入水平。謹慎動機或稱預防性動機為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機，如個人或企業(yè)為應付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。貨幣的預防性需要產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性。西方經(jīng)濟學家認為，個人對貨幣的預防需求量主要決定于他對意外事件的看法，但從全社會來看，這一貨幣需求量大體上也和收入成正比，同樣是收入的函數(shù)。2023/1/118第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/119第四講貨幣需求與貨幣供給投機動機（由凱恩斯及時發(fā)現(xiàn)新情況而作出的貢獻）凱恩斯認為，決定投機性貨幣需求大小的因素主要是利率水平。因為當人們把貨幣用于投機時，他們事實上就放棄了把貨幣存入銀行生息的可能，我們可以把利率看作是投機行為的機會成本。利率越高，投機的機會成本就越大；反之，利率越低，投機的機會成本就越小。L1=f（Y)

L1=f(Y)L1

0Y1.交易性貨幣需求2.預防性貨幣需求2023/1/1110第四講貨幣需求與貨幣供給L2=f(r)

L2=f(r)

L2

0

r0

r1

r3.投機性貨幣需求2023/1/1111第四講貨幣需求與貨幣供給上圖中L2曲線向右下方傾斜表明投機性貨幣需求與利率呈反向變化關系，但要注意，這種反向變化是有界限的。在L2曲線的兩端，這種變化終止了。當利率處于一個很高的水平時（如圖中的r1），投機性的貨幣需求為零，即L2曲線與縱軸相交,其斜率為無窮大。因為對投機行為來說，這時的機會成本太高，風險太大；2023/1/11第四講貨幣需求與貨幣供給12流動性陷阱當利率處于一個很低的水平時（如圖中的r0），投機性的貨幣需求為無窮大，即L2曲線與橫軸平行，其斜率為零。因為對投機行為來說，這時的機會成本很小，獲利的可能遠遠超過風險。凱恩斯特別強調(diào)后一種情況對貨幣流通的影響，如果利率水平低到一個可以令人忽略的地步，投資者寧可把所有的貨幣都持有在手，以保持貨幣的充分流動，以備在投機市場上獲取高額回報。凱恩斯把這種情況稱為“流動性陷阱”2023/1/11第四講貨幣需求與貨幣供給13貨幣總需求L=L1+L2=kY-hr及其曲線：OLrL=L1+L2=kY-hr

Ai*L*2023/1/1114第四講貨幣需求與貨幣供給二、貨幣供給2023/1/1115第四講貨幣需求與貨幣供給銀行體系：中央銀行和商業(yè)銀行

中央銀行的主要職能是發(fā)行貨幣，它是商業(yè)銀行的銀行，主要負責執(zhí)行宏觀貨幣政策。

商業(yè)銀行是利潤最大化的企業(yè)。貨幣供給：包括現(xiàn)金貨幣和存款貨幣現(xiàn)金貨幣由一個國家中央銀行發(fā)行的貨幣。存款貨幣由一個國家商業(yè)銀行經(jīng)營活動創(chuàng)造的貨幣。2023/1/1116第四講貨幣需求與貨幣供給

M=100+80+64+51.2+······=100[1+（1-0.2）1+（1-0.2）2+······+（1-0.2）n-1]=100/0.2=500（萬元）業(yè)務銀行存款D（D=R+C）準備金R（R=rD,r=20%）貸款C（C=D-R）

A銀行100萬元20萬元80萬元

B銀行80萬元16萬元64萬元

C銀行64萬元12.8萬元51.2萬元............

n銀行0002023/1/1117第四講貨幣需求與貨幣供給貨幣乘數(shù)如果用M表示貨幣供給，R表示中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金，r表示準備金率，則：M=R·1/r2023/1/1118第四講貨幣需求與貨幣供給我國的中央銀行：中國人民銀行

中國人民銀行是1948年12月1日在華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎上合并組成的。1983年9月，國務院決定中國人民銀行專門行使國家中央銀行職能。1995年3月18日，第八屆全國人民代表大會第三次會議通過了《中華人民共和國中國人民銀行法》，至此，中國人民銀行作為中央銀行以法律形式被確定下來。

根據(jù)第十屆全國人民代表大會審議通過的國務院機構改革方案的規(guī)定，將中國人民銀行對銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機構的監(jiān)管職能分離出來，并和中央金融工委的相關職能進行整合，成立中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（銀監(jiān)委）。2023/1/1119第四講貨幣需求與貨幣供給中國人民銀行的主要職能

根據(jù)2003年12月27日第十屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議修正后的《中華人民共和國中國人民銀行法》規(guī)定，中國人民銀行的主要職責為：（一）起草有關法律和行政法規(guī)；完善有關金融機構運行規(guī)則；發(fā)布與履行職責有關的命令和規(guī)章。（二）依法制定和執(zhí)行貨幣政策。（三）監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場和銀行間債券市場、外匯市場、黃金市場（四）防范和化解系統(tǒng)性金融風險，維護國家金融穩(wěn)定。（五）確定人民幣匯率政策；維護合理的人民幣匯率水平；實施外匯管理；持有、管理和經(jīng)營國家外匯儲備和黃金儲備。（六）發(fā)行人民幣，管理人民幣流通。

2023/1/1120第四講貨幣需求與貨幣供給中國人民銀行的主要職能（七）經(jīng)理國庫。

（八）會同有關部門制定支付結算規(guī)則，維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行。（九）制定和組織實施金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度，負責數(shù)據(jù)匯總和宏觀經(jīng)濟分析與預測。（十）組織協(xié)調(diào)國家反洗錢工作，指導、部署金融業(yè)反洗錢工作，承擔反洗錢的資金監(jiān)測職責。（十一）管理信貸征信業(yè)，推動建立社會信用體系。（十二）作為國家的中央銀行，從事有關國際金融活動。（十三）按照有關規(guī)定從事金融業(yè)務活動。（十四）承辦國務院交辦的其他事項。2023/1/1121第四講貨幣需求與貨幣供給我國的商業(yè)銀行非國有股份制銀行：

中國交通銀行中國民生銀行中國光大銀行華夏銀行招商銀行中興實業(yè)銀行發(fā)展銀行城市商業(yè)銀行政策性銀行：

中國國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行中國建設銀行國有商業(yè)銀行：2023/1/1122第四講貨幣需求與貨幣供給根據(jù)統(tǒng)計，加總來自全球主要央行的2008-2012年M2數(shù)據(jù)得出，截至2012年末，全球貨幣供應量余額已超過人民幣366萬億元。其中，超過100萬億元人民幣即27%左右，是在金融危機爆發(fā)的2008年后5年時間里新增的貨幣供應量。期間，每年全球新增的貨幣量逐漸擴大，2012年這一值達到最高峰，合計人民幣26.25萬億元，足以抵上5個俄羅斯截止2012年末的貨幣供應量。第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/11我國的貨幣供給現(xiàn)狀23從存量上看，中國貨幣量已領先全球。根據(jù)中國央行數(shù)據(jù)，截至2013年末，中國M2余額達到人民幣110.65萬億元（到今年9月，已突破120萬億大關，達到120.2萬億元），居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一?；仡?010年，中國的M2余額才剛與歐元區(qū)旗鼓相當；2008年，中國的M2余額更是排不上全球前三，落后日本、美國，可見中國貨幣存量增長之快。第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/1124第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/1125從增量上看，中國的新增貨幣供應量也讓美國、日本、歐元區(qū)、英國望塵莫及。根據(jù)21世紀網(wǎng)數(shù)據(jù)部的統(tǒng)計，2008年中國、美國、歐元區(qū)新增的貨幣供應量分別折合為人民幣7.17萬億元、5.08萬億元、5.70萬億元，基本在一個水平線上浮動。

2009年，美、日、英、歐同時大幅減少新增M2，但中國的新增貨幣供應量卻一下子躥到13.51萬億元人民幣。隨后每年中國M2增量均保持在12萬億左右的水平。只用了4年，中國貨幣供應量就激增50萬億元，存量翻番。第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/1126第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/1127全球范圍來看，在新增的貨幣供應量上，中國已連續(xù)4年貢獻約一半。根據(jù)渣打銀行2012年的報告，金融危機爆發(fā)以后的2009-2011年間，全球新增的M2中，人民幣貢獻了48%；在2011年貢獻率更是達到52%。這樣的增長規(guī)模和態(tài)勢在世界各國經(jīng)濟發(fā)展史上都是少有的。2012年，中國繼續(xù)“巨量印鈔”，新增M2達12.26萬億元，在全球新增M2中占比仍高達46.7%。第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/1128第四講貨幣需求與貨幣供給2023/1/1129第四講貨幣需求與貨幣供給我國1994年以來的貨幣供給增長率情況2023/1/1130三、貨幣市場的均衡2023/1/1131第四講貨幣需求與貨幣供給rR2R0R10LML0，M0L，M

1.古典貨幣市場的均衡2023/1/1132第四講貨幣需求與貨幣供給

古典貨幣市場的均衡機制，市場利率在均衡過程中起了決定性的作用。當利率水平較低時，如上圖中的r1,市場上貨幣需求的量超過貨幣供給的量，從而促使利率水平上揚；當利率水平較高時，如上圖中的r2,市場上貨幣供給的量超過