資本市場與產(chǎn)業(yè)成長周期——兼談全球經(jīng)濟的復蘇整理課件一、商品經(jīng)濟的分工與競爭國民財富的起源與理性經(jīng)濟人的特征貿(mào)易和競爭的驅動力和產(chǎn)業(yè)的成長性產(chǎn)品的生命周期與熊彼特的創(chuàng)新周期互通有無的國際貿(mào)易與比較競爭優(yōu)勢國際貿(mào)易的同質(zhì)性趨勢與跨國產(chǎn)業(yè)鏈整理課件二、經(jīng)濟發(fā)展的階段與金融業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的階段與金融業(yè)的成長從喬家大院到華爾街的金融革命金融業(yè)成為百業(yè)之首的歷史真相虛擬經(jīng)濟超越實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)化宏觀經(jīng)濟的兩個螺旋與產(chǎn)業(yè)升級整理課件三、現(xiàn)代政府的職能與產(chǎn)業(yè)政策從亞當斯密的守夜人到凱恩斯主義現(xiàn)代政府的經(jīng)濟職能與貨幣制造業(yè)全球化，消費升級與流通貨幣需求產(chǎn)業(yè)升級的目標與產(chǎn)業(yè)政策的偏導社會主義市場經(jīng)濟與保就業(yè)的政策整理課件四、跨國企業(yè)的流動與產(chǎn)業(yè)鏈全球化的市場與跨國公司的崛起跨國公司的組織與內(nèi)部轉移價格國際分工的新動力與產(chǎn)業(yè)鏈運營企業(yè)的規(guī)模收益遞增和區(qū)位優(yōu)勢Made-in-China的世界工廠之謎？整理課件五、產(chǎn)業(yè)結構的升級與調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級的一般趨勢與國別差異政府—金融—跨國公司間的博弈產(chǎn)業(yè)結構的先天優(yōu)勢與后發(fā)優(yōu)勢要素稟賦與克魯格曼的區(qū)位優(yōu)勢金融中心的轉移與創(chuàng)造性的毀滅整理課件六、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的周期與股市泡沫創(chuàng)造性的毀滅與生活方式的變革產(chǎn)業(yè)成長的春秋戰(zhàn)國與三國演義股權產(chǎn)業(yè)化與金融資本的話語權財富“蒸發(fā)”背后的“金木水火土”資產(chǎn)溢價的“二八定律”與價值鏈整理課件七、熱點行業(yè)的形成與淘汰熱點行業(yè)的創(chuàng)新成長與合理高估資金驅動—政策驅動—需求拉動行業(yè)性的非理性繁榮與資產(chǎn)泡沫國家的產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)估值標準熱點行業(yè)的高波動性與過度風險整理課件八、經(jīng)濟周期的階段與熱點行業(yè)經(jīng)濟周期的傳導順序與行業(yè)動態(tài)金融危機—消費萎縮—產(chǎn)能過剩股市超前—房市滯后—政策轉向熱點超跌—反彈超前—過度反應案例：互聯(lián)網(wǎng)與次級債的美國夢整理課件九、當前的經(jīng)濟形勢與經(jīng)濟復蘇G-20會議的經(jīng)濟后果與政策性復蘇中國經(jīng)濟：一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀股市的破位上行與宏觀的經(jīng)濟預期滬指2500為中軸正負15--20%震蕩從政策性復蘇到基本面復蘇的過渡整理課件附圖：雙循環(huán)的經(jīng)濟實體經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟行為主體個人家庭政府企業(yè)銀行……整理課件附圖：現(xiàn)代企業(yè)的DNA實體經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟股權投資產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)代企業(yè)商品化整理課件附圖：決策重心的轉移東家掌柜凈利潤投資融資凈利潤現(xiàn)金流職業(yè)化現(xiàn)金流投融資資金鏈實體經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟整理課件附圖：企業(yè)微觀決策的二元化投資風險/回報分析融資財務成本/收益分析會計整理課件附圖：從凈利潤導向到現(xiàn)金流導向主營業(yè)務利潤關聯(lián)資產(chǎn)溢價整體業(yè)務融資主營業(yè)務：凈利潤+現(xiàn)金流實體經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟整理課件附圖：雙循環(huán)體系中的企業(yè)資產(chǎn)屬性融資性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)凈利潤+現(xiàn)金流投資性資產(chǎn)主營業(yè)務利潤投資性收益企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，一方面來自于企業(yè)家的決策，一方面來自于資產(chǎn)屬性的變化。整理課件附圖：產(chǎn)業(yè)投資基金組成形式的歷史演變整理課件附圖：中小企業(yè)融資體系私募公募間接債務直接債務非風險資本風險資本主板市場二板市場OTC市場商業(yè)票據(jù)發(fā)行債券發(fā)行商業(yè)信貸銀行貸款機非構銀貸行款金融融資租賃整理課件附圖：證券商品制造的“產(chǎn)業(yè)鏈”產(chǎn)業(yè)投資基金現(xiàn)代投資銀行證券交易市場選擇投資對象作為天使投資人新創(chuàng)企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者成熟企業(yè)作為禿鷲投資人破產(chǎn)企業(yè)作為財務投資人策略參股作為經(jīng)紀人選擇上市時點作為承銷商證券批發(fā)作為交易商做市交易作為投資人策略參股證券零售選擇證券商品作為“大賣場”交易場所作為“報價板”核定成交作為“裁判員”監(jiān)督交易作為“質(zhì)檢員”上市退市整理課件附圖：現(xiàn)代企業(yè)的成長與并購策略創(chuàng)業(yè)成長成熟相鄰擴張重心轉移同業(yè)并購相鄰并購創(chuàng)新并購金融并購企業(yè)成長曲線整理課件附圖：奇異產(chǎn)業(yè)和奇異資本：十年業(yè)績十年平均增長率（1991－2001）奇異產(chǎn)業(yè)INDUSTRIAL奇異資本CAPITAL營業(yè)總額REVENUE4.7%13.5%經(jīng)營利潤OPERATINGPROFITS9.1%12%經(jīng)營利潤率OPERATINGMARGINS15.8%10.3%CompoundedannuallyExcludespensiongainsData:Standard&Poor’sEquityGroup整理課件附圖：巴菲特模式解讀——伯克夏·哈撒韋公司伯克夏稅前每股收益年份稅前每股收益1965$41975$41985$521995$1752006$3,625復合增長率1965-200617.9%復合增長率1995-200631.7%*扣除購買法會計調(diào)整和少數(shù)股東權益伯克夏保險業(yè)務部門的保單和浮存金（單位：百萬美元）經(jīng)營保險業(yè)務的部門（控股子公司）承保利潤（損失）年終浮存金2006200520062005GenerRe$526($334)$22,827$22,920B-HReinsurance1,658(1,069)16,86016,233GBCO1,3141,2217,1716,692其他主要的保險子公司340235*4,0293,442合計$3,838$53$50,887$49,287*從2005年6月30日開始，包括MedPro**從2006年5月19日開始，包含AppliedUnderwriters整理課件附圖：“金木水火土”的價值體系土火水木金跳水者沖浪者弄潮兒裸泳者投機潛泳者投資“合理”估值財富“蒸發(fā)”整理課件附圖：中產(chǎn)家庭在社會經(jīng)濟中的地位富豪階層中富階層中產(chǎn)階層準中產(chǎn)階層小康階層中下產(chǎn)階層底層20%1-5%75-80%約60%？約20%50%收入60%消費70%投資80%信貸人口占比經(jīng)濟活動占比整理課件附圖：從家庭支出看宏觀經(jīng)濟儲蓄貧困循環(huán)財富循環(huán)通貨膨脹家庭支出工資價格消費房價股價投資整理課件附圖：現(xiàn)代金融三個業(yè)務循環(huán)道講有無相生：道生一，一生三，三生無限（息口）存款貸款投資理財企業(yè)杠桿（證券）（超市）整理課件附圖：2009年中國GDP增長預測整理課件附圖：Po