外匯儲備分析1103班付芳芳20110921029丁媛2011222102320112221059章俊20110921221目錄外匯儲備簡介及我國外匯儲備現(xiàn)狀2011-2013年我國外匯儲備的變動及原因外匯儲備對我國的影響（積極/消極）相應(yīng)的對策與展望外匯儲備

一、定義外匯儲備（ForeignExchangeReserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)

。是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。

二、現(xiàn)狀2012年中國外匯儲備的基本狀況2013年中國外匯儲備的基本狀況（二）中國外匯儲備的主要來源

我國外匯儲備的來源主要有兩個方面：國際收支經(jīng)常項目的收入資本與金融項目的流入首先，由經(jīng)常項目的流入形成的外匯儲備主要是由國際貿(mào)易和非貿(mào)易的盈余形成。它是靠中國對外出口勞務(wù)和商品來形成的，因此它的風險比較小。

2012年第一季度，我國經(jīng)常項目順差247億美元，其中，貨物貿(mào)易順差217億美元、服務(wù)貿(mào)易逆差182億美元、經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差27億美元。2012年中國經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例約為2.3%。其次，由資本和金融項目的凈流入形成的外匯儲備。這部分的外匯儲備主要是由國外資本凈流入形成。這部分資金的風險較大，因為它們最終都必須歸還投資者。2012年第一季度，資本和金融項目順差499億美元，與GDP之比為5.9%。2013年外匯儲備的狀況國家外匯管理局30日公布2013年三季度我國國際收支平衡表初步數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度，我國國際收支經(jīng)常項目順差397億美元，其中，貨物貿(mào)易順差871億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差425億美元，收益逆差36億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差11億美元。國際儲備資產(chǎn)增加970億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，其中，外匯儲備資產(chǎn)增加976億美元。

資本和金融項目順差(含凈誤差與遺漏，下同)573億美元，其中，直接投資凈流入407億美元。國際儲備資產(chǎn)增加970億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，其中，外匯儲備資產(chǎn)增加976億美元，特別提款權(quán)及在基金組織的儲備頭寸減少5億美元。

2013年前三季度，我國國際收支經(jīng)常項目順差1382億美元，資本和金融項目順差1624億美元，國際儲備資產(chǎn)增加3006億美元。1.3中國國際收支平衡表1(初步數(shù))單位：億美元我國外匯儲備達31811.48億美元，同比增長11.7%。每季度末的外匯儲備呈遞減趨勢，三季度較二季度末銳減了1486億美元，四季度出現(xiàn)負增長。（98年以來首次）2012年外匯儲備增加約1300億美元，增幅為4.1%，是2004年以來最低值。上半年中，一季度大幅增長1238億美元，隨后于二季度再次出現(xiàn)季度負增長（減少650億美元）。下半年外匯儲備呈小幅增長趨勢，三季度增長500億美元，四季度小幅增長約200億美元。至2013年9月底外匯儲備增加約3470億美元，增幅為10.5%，較12年有回升。上半年中，一季度增長426億美元，隨后于二季度出現(xiàn)浮動，先是負增長344億美元，又回升478億美元至36478.1億美元。下半年外匯儲備呈小幅增長趨勢，三季度增長126億美元，外匯儲備的影響充足的外匯儲備：

外匯管理部門的職責是在管理好風險的前提下，確保外匯儲備資產(chǎn)保值增值。外匯儲備經(jīng)營收益并入人民銀行大賬，人民銀行依法將央行凈利潤全部上繳財政，增加了用于民生支出的財政資金的可使用量，實際上也對國民福利的改善作出了貢獻。經(jīng)營收益可增加民生支出便于企業(yè)對外開展經(jīng)濟活動有利于維護我國經(jīng)濟金融安全高額外匯對我國經(jīng)濟的積極影響1、有利于保證我國償還外債。

2012年末我國外債余額為

7512.61億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)對外負債）。其中，登記外債余額為

4801.61億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為

2711億美元。從債務(wù)類型看，登記外債余額中，國際商業(yè)貸款余額為

4128.80億美元，占

85.99%；外國政府貸款和國際金融組織貸款余額為

672.81億美元，占

14.01%。因此，有計劃有步驟的利用企業(yè)利潤進行償還債務(wù)，已成為當前我國經(jīng)濟發(fā)展的首要任務(wù)。因此，我們還必須保持一定的外匯儲備規(guī)模，并使其與債務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配，提高清償能力。2、有利于保證國民經(jīng)濟健康發(fā)展。當國際市場出現(xiàn)變化導致出口銳減，或因季節(jié)性因素及突發(fā)性事件造成臨時國際收支逆差時，國家可動用充足的外匯儲備來彌補逆差，無須采取壓縮進口等影響國內(nèi)經(jīng)濟正常運行的限制性措施。當國際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性失衡，需要進行緊急或長期調(diào)整時，國家可以動用充裕的外匯儲備進行調(diào)節(jié)，以緩和調(diào)整過程中的外部沖擊，從而降低各種措施對國內(nèi)供求均衡所帶來的負效應(yīng)，維持國內(nèi)經(jīng)濟的正常運行和穩(wěn)定發(fā)展。

過高的外匯儲備對經(jīng)濟產(chǎn)生的消極影響1.不同來源的外匯儲備形成不同的經(jīng)濟影響。

貿(mào)易順差形成的外匯儲備增加說明國內(nèi)總需求不足，外需的增加有利于經(jīng)濟增長和就業(yè)擴大，過大的順差也表示大量的資源被外國利用，不利于國內(nèi)居民的生活福利提高，而且持續(xù)的順差往往引起貿(mào)易磨擦。

外國直接投資形成的外匯儲備增加說明外國資本看好中國經(jīng)濟，有利于經(jīng)濟發(fā)展和人民福利提高。短期資本流入形成的外匯儲備增加在一定程度上，有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展和活躍，因為它增加了資金易得性和可融通性，但是過多的短期資本特別是純粹的投機資本流入易導致經(jīng)濟的泡沫化，隱含著經(jīng)濟危機，具有很高的風險性。

人民幣升值壓力加大，不利于對外貿(mào)易順利開展。目前我國外匯儲備的規(guī)模和增長速度一定程度上導致了國際上要求人民幣升值的呼聲加大，尤其是美日等國更是極力地鼓吹人民幣升值。大量資金通過各種渠道進入我國，而且過去外逃的資金也在回流，期待人民幣升值后獲利。2.高額外匯儲備并不經(jīng)濟，降低了資金資源的利用效率。目前我國外匯儲備主要是以活期存款和國庫券等方式放在海外生息保值、套利套匯，這種行為實質(zhì)就是國際貨幣流通國無償或低息長期使用外匯儲備國資源，并可獲得大量的鑄幣稅，使我國變相地成為資本輸出國。另外，中國的大量外匯儲備投資于美國債券，而美國債券的收益僅為35%左右，美國人將這一收益率戲稱為“傻瓜收益率”。相反，外資投資于我國的收益率一般在10%以上，7%的收益率差額給我國造成了很大的損失。因此，過高的外匯儲備實際上一種資金的閑置即放棄了國內(nèi)眾多的較高投資收益，形成外匯儲備的機會成本，無法實現(xiàn)貨幣這種資源的最優(yōu)配置。5.影響貨幣政策的有效性。目前我國實行強制結(jié)售匯制，所有外匯必須交于指定結(jié)匯銀行進行結(jié)匯。因此，外匯儲備規(guī)模增大導致外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放量相應(yīng)增加，再通過貨幣乘數(shù)作用，貨幣供應(yīng)量也隨之增加.

2013年10月21日，央行公布9月金融機構(gòu)新增外匯占款1263.6億元。外管局公布9月結(jié)售匯逆差268億美元，其中，銀行代客結(jié)售匯順差317億美元，銀行自身結(jié)售匯逆差49億美元。銀行代客涉外收付款順差126億美元。

外匯占款增加成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，這不僅加劇了物價上漲的壓力，而且弱化了貨幣當局對貨幣供應(yīng)量控制的能力及其效應(yīng)，加大貨幣政策調(diào)控的難度和不確定性，影響貨幣政策的執(zhí)行效果。對策外儲管理實現(xiàn)三大轉(zhuǎn)變外儲按三個層次管理使用做大做強我國主權(quán)財富基金(一)外儲管理實現(xiàn)三大轉(zhuǎn)變由一個金融部門的技術(shù)性操作轉(zhuǎn)向國家層面的戰(zhàn)略性操作；由主要投向金融等虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)向為實體經(jīng)濟及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型服務(wù)；由單一層次、單一目標、單一主體向多層次、多目標、多主體的外匯管理體系轉(zhuǎn)變。(三)做大做強我國主權(quán)財富基金一是建立主權(quán)養(yǎng)老基金。通過匯金公司或者成立類似匯金的其他金融機構(gòu)，或單獨成立養(yǎng)老主權(quán)財富基金來進行全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置。二是建立能源資源財富基金。成立能源資源財富基金，用于建立能源儲備，積極促進能源資源產(chǎn)業(yè)和金融資本對接，推動中國能源資源的海外并購、產(chǎn)業(yè)開發(fā)及能源資源保障等，真正讓外匯儲備在維護國家戰(zhàn)略利益方面的巨大作用。專家預測2