中國NB-IoT行業(yè)在水表及煙感行業(yè)中應用分析及預測

NB-IoT，稱窄帶物聯(lián)網，是由3GPP組織開發(fā)的為大范圍蜂窩網與設備服務的低功耗廣域網絡（LPWAN）廣播技術。其誕生于2014年5月華為和Vodafone共同提出的NB-M2M技術，而后進化為NB-CIoT；2015年7月，Nokia、Ericsson、Intel提出了NB-LTE技術，隨后3GPP在上述兩者之上著手制定標準，并在2016年7月確定標準，至此NB-IoT正式形成。

NB-IoT具備四大特點：1）廣覆蓋，在同樣的頻段下，NB-IoT比現(xiàn)有的網絡增益20dB，相當于提升了100倍覆蓋區(qū)域的能力，可覆蓋室內和地下室。

2）多連接，一個扇區(qū)能夠支持10萬個連接，支持低延時敏感度、超低的設備成本、低設備功耗和優(yōu)化的網絡架構。

3）低功耗，工作模式主要以待機為主，只有在需要傳輸數(shù)據(jù)時才會啟動，所以終端模塊的待機時間和電池使用壽命可長達10年。

4）低成本，預期單個接連模塊不超過5美元。因此，NB-IoT可廣泛使用于公用事業(yè)、智慧城市、消費電子、設備管理、智能建筑、智慧物流、農業(yè)與環(huán)境等多個應用場景。

一、智能水表行業(yè)邊際變化明顯，高景氣度下龍頭公司有望充分獲益

2019年以來，水表行業(yè)邊際變化明顯：1）政策持續(xù)出臺，對水表使用的量和質均提出明確要求；2）NB-IoT水表加速推廣，技術成熟有效解決行業(yè)痛點；3）存量舊表置換+增量新表升級，152億市場空間正釋放。目前，水表行業(yè)市場集中仍然較低，寧波水表、三川智慧、新天科技等三家龍頭企業(yè)市占率僅為20%左右，考慮到：1）未來3年市場空間加速釋放，行業(yè)景氣度仍將高企；2）NB-IoT水表的研發(fā)和生產對技術水平要求較高，只有行業(yè)龍頭企業(yè)具備研發(fā)、生產和銷售能力；3）NB-IoT水表的運維和數(shù)據(jù)分析處理能力也對水表企業(yè)提出更高要求，因此，預計龍頭企業(yè)有望在行業(yè)高景氣度下充分獲益，市場占有率將進一步提升。

《2020-2026年中國NB-IOT行業(yè)市場發(fā)展規(guī)劃及投資趨勢分析報告》數(shù)據(jù)顯示：2010-2018年我國水表產量從0.57億只上升至1.00億只，CAGR為7.24%；其中機械表產量從0.51億只上升至0.75億只，CAGR為5.00%，雖然增速較低，但是仍然占據(jù)了水表產量中超過75%的份額；智能水表從0.06億只上升至0.25億只，CAGR為18.59%，占比水表總量已經從10%左右迅速上升至接近25%。

存量+更換需求合計為1.88億臺，增量需求為0.08億臺/年。1）存量缺口：2018年我國城鎮(zhèn)常住人口為8.31億人、鄉(xiāng)村常住人口為5.64億人；我國戶均規(guī)模為2.72人，其中城鎮(zhèn)戶平均規(guī)模為2.63人、農村戶平均規(guī)模為2.79人。按照國家發(fā)改委“一戶一表”的政策要求，則城鎮(zhèn)存量水表需求為3.16億臺；農村自來水普及率為81%，對應存量水表需求為1.64億臺，加總后合計存量需求為4.80億臺，考慮到目前我國水表保有量在3.50億臺左右，因此對應存量需求缺口為1.30億臺，占比目前保有量為37.14%。2）更換需求：按照水表使用期限為6年計算，假設每6年市場中的存量水表都要更換一遍，則每年更換需求約為0.58億臺。3）增量需求：2019年我國住宅房屋竣工面積為6.80億平方米，假設戶均面積為90平方米，則按照一戶一表的要求，對應水表年需求增量為0.08億臺。

未來三年市場空間為151.97億元/年，其中智能表空間為104.18億元/年。1）假設未來3年，一戶一表政策實施到位，則每年存量需求為0.43億臺、舊表更換需求為0.58億臺，如果其中智能表占比為40%，則對應存量需求的市場空間為139.66億元，其中機械表的市場空間為44.84億元、智能表的市場空間為94.82億元；2）每年增量需求為0.08億臺，如果其中智能表占比為50%，則對應增量需求的市場空間為12.31億元，其中機械表的市場空間為2.95億元、智能表的市場空間為9.36億元。3）未來三年，存量+增量需求加總后，合計市場空間約為151.97億元/年。

行業(yè)集中度仍然較低，高景氣度形勢下龍頭公司有望充分獲益。目前我國水表生產企業(yè)約有500-600家，其中龍頭企業(yè)主要是寧波水表、三川智慧、新天科技這三家，2015-2018年三家頭部企業(yè)的表計產量合計為1852.84、2047.47、1826.80、1726.19萬臺，占比行業(yè)總產量分別為20.82%、22.50%、18.99%、17.23%；智能水表方面，預計2019年三家頭部企業(yè)產量合計占比將達到25%，總體來看行業(yè)集中度仍然較低?？紤]到：1）存量舊表置換+增量新表升級，未來三年市場空間為151.97億元/年，其中智能表空間為104.18億元/年，行業(yè)景氣度仍將高企；2）NB-IoT水表的研發(fā)和生產對技術水平要求較高，只有行業(yè)龍頭企業(yè)具備研發(fā)、生產和銷售能力；3）NB-IoT水表的運維和數(shù)據(jù)分析處理能力也對水表企業(yè)提出更高要求，預計在行業(yè)高氣度形勢下，寧波水表、三川智慧、新天科技等龍頭企業(yè)有望充分獲益，市場占有率將進一步提升。

二、智慧煙感行業(yè)有望迎來爆發(fā)期，200億市場空間加速釋放可期

我國每年火災事故造成重大人員傷亡和巨額財產損失，其中很重要的一點就是由于傳統(tǒng)煙感產品存在諸多痛點，預計到2020年全國煙感器市場規(guī)模約為202.92億元，但是目前行業(yè)中小型企業(yè)居多，市場集中度不高，行業(yè)排名前五的企業(yè)的市場份額合計約25%。伴隨著行業(yè)市場化程度不斷提升、NB-IoT技術逐步成熟且加速推廣，預計智慧煙感將成為下一個爆發(fā)的應用場景。

市場空間超過200億元/年，但是中小企業(yè)居多、市場集中度較低。2012年我國消防產品市場規(guī)模已經達到1200億元，預計我國消防產業(yè)每年的市場規(guī)模為1000-2000億元之間。其中2012-2016年，僅消防煙感產品市場規(guī)模就從74.9億元增長至130.3億元，年均復合增速為11.71%；預計未來5年，全國的煙感器安裝規(guī)模將達到7億只，如果將商鋪、住宅、出租屋、城中村等場景考慮在內，則市場空間超過24億只，按照年均復合增速保持在11.71%作保守估算，則到2020年全國煙感器市場規(guī)模約為202.92億元。

雖然市場空間較為廣闊，但是由于市場化的時間較短、仍有部分地區(qū)存在地方保護主義等原因，消防產品行業(yè)存在企業(yè)規(guī)模普遍偏小、行業(yè)集中度低的特點。國內消防企業(yè)以銷售規(guī)模500萬元以下的小公司為主，前30家消防企業(yè)市場占有率不到10%，而美國前三大消防龍頭企業(yè)Tyco、UTC和Honeywell在2012年市場占有率合計超過30%，而消防自動報警行業(yè)中小型企業(yè)居多，市場集中度不高，行業(yè)排名前五的企業(yè)的市場份額合計約25%。

NB-IoT煙感技術成熟，有望成為下一個爆發(fā)的應用場景。與傳統(tǒng)獨立式煙感、聯(lián)網式煙感相比，基于NB-IoT技術的智慧煙感具有低功耗、無需布線、實時監(jiān)控、自動巡查、通過手機短信（APP、電話等）多重信息推送等優(yōu)勢。

放寬消防產品準入限制，市場化程度不斷提升。1）2011年4月，發(fā)改委發(fā)布《產業(yè)結構調整指導目錄（2011年本）》，將火災自動報警設備歸屬于“限制類”行業(yè)；2）2013年2月，發(fā)改委對《產業(yè)結構調整指導目錄（2011年本）》進行調整，將“限制類”行業(yè)中的“火災自動報警設備”修改為“火災報警控制器（包括聯(lián)動型、獨立型、區(qū)域型、集中型、集中區(qū)域兼容型）、消防聯(lián)動控制器、點型感煙/溫火災探測器（獨立式除外）、點型紅外/紫外火焰探測器（獨立式除外）、手動火災報警按鈕”，并將獨立式火災探測器從之前的“限制類”中剔除。3）2019年3月，中央全面深化改革委員會第七次會議審議通過了《關于深化消防執(zhí)法改革的意見》，明確要求放寬消防產品市場準入限制，將強制性產品認證目錄中的13類消防產品調整出目錄，改為自愿性認證，同時向社會開放消防產品認證、檢驗市場。4）2019年10月，發(fā)改委發(fā)布《產業(yè)結構調整指導目錄（2019年本）》（2020年1月1日起實施），將原第十五類“消防”所涵蓋的全部產品移出限制類，即消防產品行業(yè)完全市場化。

智慧煙感行業(yè)存在的門檻主要有：1）技術壁壘：消防報警、電氣火災監(jiān)控等消防產品應用領域廣泛、應用環(huán)境復雜，對產品的綜合性能要求高，其設計與生產技術涉及多個學科，不僅需要企業(yè)的研發(fā)團隊具備電子、電氣控制、光電轉換、材料等多學科、多領域知識，也要求企業(yè)擁有長期的研發(fā)、設計經驗積累，更需要企業(yè)具備良好的生產設備和先進的檢測檢驗技術。因此，技術因素是新進入者涉足智慧煙感、氣體檢測等消防產品行業(yè)的主要壁壘。

2）渠道壁壘：由于煙感產品的市場較為分散，且終端用戶對煙感產品的售后服務有較高的要求，因此，建立覆蓋全國的銷售網絡和售后服務體系是行業(yè)內廠商做大做