從白糖歷年交割量看供求及其對后市的影響白糖期貨市場的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場獵取將來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，而且為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場價格風險供應(yīng)了場所和工具，在增進企業(yè)經(jīng)濟效益方面發(fā)揮著重要的作用。相反，通過期貨市場上的倉單變化以及白糖交割狀況,可以從側(cè)面了解當時市場的供求狀況以及市場供求心理可能變化及對后市價格變化的可能影響。筆者依據(jù)白糖上市三年來的交割狀況以及倉單變化來從側(cè)面推敲白糖市場的供求變化及對后市價格的可能影響。

一、白糖倉單及交割量變化

白糖倉單反映的是現(xiàn)貨市場上供求雙方依據(jù)現(xiàn)實供求狀況以及期貨價格變化在期貨市場上的逐利行為變化。倉單的變化反映的是期貨市場的供應(yīng)壓力的變化，而交割量反映的是最終供求雙方在某些因素影響下所達成的“共識”。

1、倉單變化狀況

從2022年以來鄭州交易所的白糖倉單庫存變化來看，有如下幾個特點：

（1）形成2個高峰值。第一個高峰值是在2022年6月25日，白糖注冊倉單量為55268張，有效預(yù)報為3554張。其次個高峰值是在2022年5月12日，白糖注冊倉單量為50399張，有效預(yù)報為12728張。

（2）形成這個高峰值的時間基本處于榨季結(jié)束的半個月后，由于注冊倉單整個過程平均需要15天左右。2022年比2022年的收榨時間也許提前一個月左右。

（3）有效預(yù)報量的高峰值時間比注冊倉單的高峰值時間提前，而有效預(yù)報的高峰期一般在3月份。主要緣由是有效預(yù)報要轉(zhuǎn)化為正式的注冊倉單需要肯定的時間。另外3月份處于開榨高峰期，預(yù)報倉單的高峰期一般也集中在這個階段。

從2022年的倉單及有效預(yù)報對比2022年來看，倉單及有效預(yù)報的高峰值都有所下降。這表明2022年的供應(yīng)壓力相對前一年度有所減輕。

2、交割量變化狀況

2022年1月份白糖期貨在國內(nèi)上市，但當時交割方面仍進展不夠完善，現(xiàn)貨企業(yè)參加期貨市場也不夠樂觀。經(jīng)過了2年的進展，2022年的白糖交割量開頭有所放大，但仍偏小。2022年起，白糖的交割量呈現(xiàn)快速增長和進展，同時也說明白現(xiàn)貨企業(yè)參加期貨市場的樂觀性大，面廣。

從白糖交割狀況圖可以看出，2022年白糖期貨單月交割量開頭穩(wěn)步增長并突破1萬手大關(guān)，而交割金額也達到了3億元以上。其中2022年7月份單月達到最大交割量和交割金額，分別為12217手、380167040元。

另外，每年的交割量從1月份開頭呈漸漸增加態(tài)勢，而7月份一般達到最大值。2022年單月各月份的交割量明顯比去年同期下降。2022年5月份單月交割量為6602手，而2022年5月份交割量為8560手，減幅達22.87%。2022年5月份白糖期貨價格平均為3265元/噸，而2022年5月份平均期貨價格為3730元/噸。價格比去年高，但交割量反而偏少，說明賣方惜售，也側(cè)面反映供應(yīng)上的下降。

二、實際產(chǎn)銷進度狀況

截止2022年4月末，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖1230.31萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1435.52萬噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖1140.18萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖1319.41萬噸）；產(chǎn)甜菜糖90.13萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖116.11萬噸）。

截止2022年4月末，本制糖期全國累計銷售食糖670.16萬噸，累計銷糖率54.47%（上制糖期同期52.87%），其中，銷售甘蔗糖626.21萬噸，銷糖率54.92%（上制糖期同期為51.59%），銷售甜菜糖43.95萬噸，銷糖率48.76%（上制糖期同期為67.45%）。

從上圖看出，無論是產(chǎn)量還是銷量2022年同比去年都有所下降。但2022年4月底的產(chǎn)銷率為54.47%，比2022年的52.87%提高了1.6%。產(chǎn)量下滑了約14.3%，這也是2022年的白糖倉單和交割量比去年同期都消失下滑的主要緣由之一。

從各個方面來看，我國白糖產(chǎn)量有進入下滑周期的可能，因此09/10年度將可能連續(xù)消失減產(chǎn)，而這將對期價起到提振作用。這一點可以從2022年白糖價格在3月份之后的表現(xiàn)看出。

三、鄭糖期貨價格走勢歷年變化狀況

從2022年——2022年歷年來的白糖期貨價格走勢來看，基本上1—3月份都會消失一波上漲的行情，主要是由于這期間有“霜凍”等利多炒作題材。而每年3月份之后都會消失一波回落的調(diào)整行情，主要是由于在前期的“炒作”過后價格要回歸應(yīng)有的價值中樞。

但我們發(fā)覺2022——2022年這三年期間，3月份之后都呈現(xiàn)一波回落的調(diào)整行情，但2022年卻是例外。主要緣由還是在于供求的真實關(guān)系。2022——2022年我國白糖供應(yīng)消失逐年增長勢頭，而供過于求現(xiàn)象越來越明顯，因此每年3月份之后經(jīng)過前期的“炒作”都會消失回落整理過程。但2022年供求關(guān)系首度消失轉(zhuǎn)折變化，國際國內(nèi)的供求上的緊缺支撐了白糖價格。因此2022年3月份之后鄭糖期價并未消失回落整理，而是消失震蕩走高的整理格局。

因此，我們可以得出結(jié)論，打算白糖價格的