第三方理財機構盈利形式與問題探析論文第三方理財機構盈利形式與問題探析論文摘要：中國經(jīng)濟的高速發(fā)展帶動個人財富不斷積累，在通貨膨脹的大環(huán)境下，高凈值人群的爆發(fā)性增長催生了大量的投資理財需求，客觀上它要求有一個能夠獨立為客戶提供全方位財富管理的管家---第三方理財機構。第三方理財市場的健康發(fā)展與其盈利形式息息相關，本文在分析國內(nèi)第三方理財盈利形式的基礎上，給出幾點優(yōu)化建議。關鍵詞：第三方理財；盈利形式第三方理財機構作為獨立的中介理財機構，有別于銀行、保險、證券、基金等傳統(tǒng)金融機構，它從客戶的理財需求出發(fā)，在分析其財務狀況和可用投資工具的基礎上，為其提供涉及投資、稅收、養(yǎng)老、珍藏和財產(chǎn)分配等多方面的綜合性理財規(guī)劃服務，具有具有個性化、獨立性、全面性的優(yōu)勢。一、我國第三方理財現(xiàn)狀在我國的金融發(fā)展上，第三方理財起步較晚，直至2006年優(yōu)先理財事務所的成立才填補了這個空白。在近十年的時間里，第三方理財機構如雨后春筍般迅速發(fā)展起來，目前數(shù)量已過萬，但其規(guī)模和相關配置與歐美等成熟市場相差甚遠。詳細表現(xiàn)為：國內(nèi)第三方理財機構缺乏核心競爭力，產(chǎn)品同質化嚴重，自我定位模糊，整體混亂，盈利形式不明確。二、盈利形式分析第三方理財機構的盈利形式。歐美等成熟市場上，第三方理財機構主要依靠下面幾種方式獲利：〔1〕通過為客戶進行專業(yè)理財規(guī)劃獲取咨詢服務費；〔2〕為客戶進行資產(chǎn)管理收取管理費；〔3〕為客戶推薦產(chǎn)品實現(xiàn)利潤后的分成收入；〔4〕代金融機構銷售理財產(chǎn)品的傭金收入。理財機構內(nèi)部通常是多種盈利形式并存，而國內(nèi)第三方理財機構的盈利形式主要有下面幾種：1、向客戶收費。在該盈利形式下，第三方理財機構的利潤主要源于客戶，通過向客戶提供專業(yè)理財規(guī)劃向其收取咨詢費、資產(chǎn)管理費、終端使用費、會員費。單純使用這種形式的第三方理財機構在國內(nèi)并不多見，典型的`有普益財富。普益財富通過建立基于數(shù)據(jù)研究和分析的指標評價體系，對金融機構及理財產(chǎn)品進行全方位評價，并對其終端使用客戶進行收費。2、向機構收費。在該盈利形式下，第三方理財機構的利潤主要源于金融機構的代銷產(chǎn)品返傭。理財機構免費為客戶提供理財規(guī)劃服務并推薦產(chǎn)品，客戶購買理財產(chǎn)品后，理財機構從證券公司、基金公司、信托公司及保險公司等獲得返傭。該形式的典型代表是諾亞財富，諾亞財富根據(jù)客戶的理財需求，免費為客戶提供理財咨詢和規(guī)劃服務，秉著客觀獨立的態(tài)度為客戶挑選理財產(chǎn)品，甚至是設計和開發(fā)產(chǎn)品，然后銷售證券投資基金、資管產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、保險產(chǎn)品及私募基金產(chǎn)品，并從對應金融機構獲取傭金返還，進而獲利。返傭也是國內(nèi)絕大多數(shù)第三方理財機構的獲利途徑。3、雙向收費。該形式下，第三方理財機構同時向客戶和理財產(chǎn)品供給方收取費用。典型的有德圣基金研究中心，德圣以會員制的方式，通過網(wǎng)絡平臺為客戶提供投資建議、資產(chǎn)調(diào)整建議、研究報告等信息，并客戶收取會員費；同時，德圣還為其他金融機構提供基金業(yè)務培訓及投資咨詢，并收取服務費。雙向收費的盈利形式使得德圣在業(yè)內(nèi)長期保持穩(wěn)定的增長。國內(nèi)較為著名的第三方理財機構盈利形式如下：〔1〕向客戶收費形式。第三方理財機構名稱：普益財富、漢和理財、飛頓理財、豐匯通財富?！?〕向機構收費形式。第三方理財機構名稱：諾亞財富、好買基金、利德財富、安盈財富、海銀金融、高晟財富、喬華控股、啟元財富、鑫土財富、極元財富?！?〕雙向收費形式。第三方理財機構名稱：德圣基金研究中心、優(yōu)利理財、展恒理財、大德財富、百盛財富、世貝德、唐古拉財富。大體上來看，在國內(nèi)第三方理財市場上，理財機構主要通過與證券、基金、信托、保險等金融機構合作，代銷其理財產(chǎn)品獲取返傭為主要利潤;，是以理財產(chǎn)品銷售為主，以理財規(guī)劃服務為輔的盈利形式。三、存在的問題第三方理財機構通過傭金返還的盈利形式，由于旺盛的理財需求及渠道壟斷，在一定時期內(nèi)能夠獲得快速發(fā)展，但這種以銷售為導向的盈利形式存在著眾多弊端。1、作為獨立中介的核心價值無法體現(xiàn)。第三方理財機構作為獨立的理財中介，客觀獨立地為客戶提供集綜合性和個性化于一體的理財服務，有效識別客戶理財需求，并對理財產(chǎn)品及市場進行專業(yè)研判，是其核心價值所在。而我國第三理財機構以銷售為導向、以產(chǎn)品供給商的傭金為主要收入的現(xiàn)有盈利形式，不能夠充分體現(xiàn)第三方理財?shù)暮诵母偁幜Α＠碡敭a(chǎn)品代銷返傭的形式必會影響第三方理財機構的客觀獨立性，在此盈利形式下，理財機構為增加產(chǎn)品銷售，實現(xiàn)更大的利潤，更傾向于向客戶推薦傭金比率高的理財產(chǎn)品，而非更優(yōu)秀更合適客戶的理財產(chǎn)品。2、作為產(chǎn)品銷售渠道存在的問題。首先，易于模擬、替代性強。第三方理財機構以銷售為導向的返傭形式無法能體現(xiàn)和發(fā)揮其核心競爭力，其競爭優(yōu)勢通常體如今銷售渠道上，極易被同行模擬和替代。其次，面臨經(jīng)營風險。第三方理財機構銷售的金融產(chǎn)品風險暴露期較長，當其為業(yè)績增長銷售大量金融產(chǎn)品時，所面臨的風險也就更大。若這些產(chǎn)品業(yè)績不佳甚至出現(xiàn)虧損，必然會削弱投資者對第三方理財機構的自信心，進而導致整個代銷規(guī)模的萎縮。且，優(yōu)秀的金融產(chǎn)品在進入第三方理財市場時返傭往往較低，傭金率較高的通常是那些風險大、品質差的金融產(chǎn)品。若第三方理財機構將追求傭金收入放到第一位，必將面臨較高的產(chǎn)品風險。3、需承當制度不確定的風險。目前，國內(nèi)對第三方理財進行監(jiān)管的法律法規(guī)和行業(yè)制度還處于缺失狀態(tài)，而這種狀態(tài)必將伴隨著行業(yè)的發(fā)展逐步得到改善，這就為當前第三方理財機構的發(fā)展帶來了不確定性。以銷售為導向的第三方理財機構在展業(yè)經(jīng)過中，代銷產(chǎn)品多集中于某類特定產(chǎn)品，如信托產(chǎn)品、公募基金產(chǎn)品。但2014年5月出臺的“99號文〞細則使得第三方理財機構代銷信托業(yè)務被叫停，這就動搖了很多第三方理財機構賴以生存的基本。四、結論及相關建議以代銷返傭為主的盈利形式，對第三方理財機構占領市場、實現(xiàn)經(jīng)營目的起著宏大的促進作用，但在該形式下，理財機構出于利潤最大化的目的，極有可能喪失客觀公正的第三方立場。理財師展業(yè)經(jīng)過中，為了追求高額的傭金返還，極可能會忽視理財產(chǎn)品的質量，向客戶推薦那些傭金比率高，同時風險也較高的理財產(chǎn)品，進而損害客戶的利益。長期來講，這將損害第三方理財機構的聲譽并導致客戶流失。返傭為主的盈利形式所帶來的種種弊端表明，必須對第三方理財機構的盈利形式進行優(yōu)化，本文建議從下面幾個方面進行改良：1、明確本人的市場定位。第三方理財?shù)暮诵膬r值是為客戶提供客觀獨立的專業(yè)理財服務，是集獨立性、綜合性、個性化為一體的全方位財富管理。因而，我國的第三方理財應該定位為客戶提供具有不可替代性的專業(yè)化理財服務的中介服務機構，而非簡單的金融產(chǎn)品銷售平臺提供商。2、向服務型和專業(yè)型“二元盈利形式〞發(fā)展。擺脫第三方理財機構單純的銷售導向功能，朝著服務型和專業(yè)型“二元盈利形式〞發(fā)展。服務型以售賣為主，構成一年管理上百億的金融產(chǎn)品的金融超市，對上游金融機構的產(chǎn)品議價權和渠道綁定，釋放利潤空間；專業(yè)型第三方理財機構則側重于打通金融產(chǎn)品的上下游，集合來自銀行、信托、保險等行業(yè)的人才智慧，成為專業(yè)化的第三方理財參謀。3、提高理財人員綜合素質。專業(yè)人才的高度缺失也是制約我國第三方理財發(fā)展的重要瓶頸。市場急需一批熟悉銀行理財、信托、基金、陽光私募、私募股權、保險和有限合伙產(chǎn)品，且具備一定的目光和判定決策力，能夠根據(jù)客戶財務狀況和理財需求做出相應的判定和決策的理財人員。理財人員專業(yè)素質與職業(yè)操守的高低直接影響理財業(yè)務服務質量的好壞，也直接影響到客戶的忠實度和信任度，應從職業(yè)操守、專業(yè)技能、文化素養(yǎng)、人際交往能力等方面提高理財人員的綜合素質。4、完善第三方理財?shù)谋O(jiān)管機制。完善法律法規(guī)是避免道德風險，保障企業(yè)的規(guī)范并且高效的運作的基石。第三方理財需要金融監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會對運營環(huán)境做一個規(guī)范甚至改善，提高行業(yè)準入門檻，杜絕無許可經(jīng)營、非法集資現(xiàn)象的出現(xiàn)，使得百姓轉變其“影子銀行〞、“灰色地帶〞的印象，引