2000年12月此報(bào)告僅供內(nèi)部使用,請(qǐng)勿擅自傳閱、引用或復(fù)制?！痢凉竟芾碜稍?xún)的標(biāo)準(zhǔn)流程

——××招商局項(xiàng)目目錄三.參與項(xiàng)目工作的收獲與啟示一.××公司及項(xiàng)目工作小組簡(jiǎn)況二.項(xiàng)目的主要內(nèi)容與××的建議1戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)改善方面的咨詢(xún)公司在39個(gè)國(guó)家有75個(gè)分公司的全球性公司5000名咨詢(xún)顧問(wèn)，代表78個(gè)國(guó)家、80種語(yǔ)言在18個(gè)行業(yè)領(lǐng)域和36個(gè)職能領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)技能為75%的“幸福500強(qiáng)”服務(wù)最近出版的《福布斯》雜志公布本年度“美國(guó)非公眾企業(yè)500強(qiáng)”，××以營(yíng)業(yè)額29億美元、雇員10500人排名第48位精良的培訓(xùn)，使其員工經(jīng)常成為獵頭公司垂注的對(duì)象，麥肯錫面臨人才流失的危機(jī)××是一家全球性的咨詢(xún)公司2××已在大中華地區(qū)廣泛開(kāi)展業(yè)務(wù)北京分公司1995年成立上海分公司1993年成立臺(tái)北分公司1991年成立香港分公司1985年成立過(guò)去3年中完成了180多個(gè)項(xiàng)目在大中華地區(qū)有150多個(gè)咨詢(xún)顧問(wèn)，其中75人出生于中國(guó)大陸××目前在中國(guó)大肆招攬優(yōu)秀人才，范圍集中在復(fù)旦、交大、清華、北大，涉及專(zhuān)業(yè)主要有外語(yǔ)、計(jì)算機(jī)和管理3××稱(chēng)，如何與招商局一起工作××認(rèn)為，它的責(zé)任是與招商局一起找出答案經(jīng)常向招商局領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)項(xiàng)目進(jìn)展，以獲取及時(shí)指導(dǎo)和支持幫助招商局建立起解決問(wèn)題的流程，并保證嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)項(xiàng)目小組進(jìn)行培訓(xùn)、轉(zhuǎn)移技能，并提供一切必需的分析支持提供外部觀(guān)點(diǎn)和普遍適用的經(jīng)驗(yàn)，使之與招商局的需要相適應(yīng)保證以事實(shí)為基礎(chǔ)，以成果為驅(qū)動(dòng)力的工作方法××認(rèn)為，它的責(zé)任并不是將答案告訴招商局到項(xiàng)目結(jié)束前才向招商局領(lǐng)導(dǎo)遞交報(bào)告替代招商局經(jīng)理們來(lái)操作業(yè)務(wù)流程要求招商局的經(jīng)理們創(chuàng)造奇跡無(wú)視招商局的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)采用理論性的，以研究為驅(qū)動(dòng)力的工作方法4專(zhuān)業(yè)人員支持調(diào)查和信息專(zhuān)業(yè)人員商業(yè)溝通專(zhuān)業(yè)人員全球?qū)＜翌檰?wèn)團(tuán)麥肯錫行業(yè)專(zhuān)家麥肯錫職能專(zhuān)家參加關(guān)鍵的會(huì)議支持項(xiàng)目小組的工作并協(xié)助公司內(nèi)的信息收集負(fù)責(zé)實(shí)施設(shè)計(jì)項(xiàng)目方法保證分析工作及建議的質(zhì)量提供專(zhuān)家支持指導(dǎo)委員會(huì)由集團(tuán)部分領(lǐng)導(dǎo)組成項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組由麥肯錫領(lǐng)導(dǎo)和集團(tuán)高級(jí)經(jīng)理組成參加關(guān)鍵的會(huì)議設(shè)定方向批準(zhǔn)建議收集數(shù)據(jù)進(jìn)行分析準(zhǔn)備溝通材料計(jì)劃實(shí)施

我們?cè)陧?xiàng)目小組里做些什么？××項(xiàng)目小組(招商局項(xiàng)目小組)技能傳授培訓(xùn)戰(zhàn)略規(guī)則人員經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)管理人員5目錄三.參與項(xiàng)目工作的收獲與啟示二.項(xiàng)目的主要內(nèi)容與××的建議一.××公司及項(xiàng)目工作小組簡(jiǎn)況6××項(xiàng)目分三步進(jìn)行，歷時(shí)3月有余時(shí)間主要活動(dòng)最終成果4-5周訪(fǎng)談?wù)猩叹指邔庸芾砣藛T選擇主要客戶(hù)進(jìn)行訪(fǎng)談收集更新過(guò)的內(nèi)部數(shù)據(jù)與麥肯錫的全球?qū)＜揖投嘣瘓F(tuán)企業(yè)管理進(jìn)行討論1-2個(gè)專(zhuān)題討論會(huì)對(duì)招商局的業(yè)務(wù)組合進(jìn)行深入的診斷業(yè)績(jī)差距和改進(jìn)方向重要的增長(zhǎng)機(jī)遇對(duì)優(yōu)先業(yè)務(wù)的主要趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的明晰表達(dá)對(duì)招商局的優(yōu)勢(shì)和弱項(xiàng)的評(píng)估業(yè)務(wù)重組的戰(zhàn)略選擇總體戰(zhàn)略方向明確定義集團(tuán)總部的角色和集團(tuán)管控模式制訂初步的集團(tuán)業(yè)務(wù)群結(jié)構(gòu)制定產(chǎn)業(yè)政策方向并規(guī)劃戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群設(shè)計(jì)具體的業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略和關(guān)鍵規(guī)劃/管理流程5-6周進(jìn)一步分析業(yè)務(wù)組合在招商局與主要業(yè)務(wù)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)訪(fǎng)談/討論舉行專(zhuān)題討論會(huì)評(píng)估和修改優(yōu)化業(yè)務(wù)組合的戰(zhàn)略選擇對(duì)核心行業(yè)的聯(lián)盟和購(gòu)并伙伴作初步調(diào)查關(guān)鍵管理流程的設(shè)計(jì)制定業(yè)務(wù)組合調(diào)整規(guī)劃如有必要，訪(fǎng)問(wèn)潛在的合伙人/購(gòu)并目標(biāo)對(duì)招商局管理層進(jìn)行全面培訓(xùn)今后5年中的集團(tuán)總體戰(zhàn)略所需的技能組合以及如何用購(gòu)并、聯(lián)盟來(lái)填補(bǔ)技能差距業(yè)務(wù)組合調(diào)整規(guī)劃潛在購(gòu)并和聯(lián)盟規(guī)劃，及可能的價(jià)值定位董事會(huì)/主要委員會(huì)設(shè)計(jì)具體的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群結(jié)構(gòu)公司和主要業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃流程運(yùn)營(yíng)評(píng)審流程以關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)為核心的業(yè)績(jī)考核流程和激勵(lì)體系制訂具體實(shí)施方案和具體的實(shí)施計(jì)劃2-3周初步財(cái)務(wù)模型制訂實(shí)施計(jì)劃與主要相關(guān)利益群體就戰(zhàn)略方向達(dá)成一致財(cái)務(wù)模型為股市分析員提供的初步宣傳/模擬說(shuō)明書(shū)最高管理層日歷具體的實(shí)施計(jì)劃時(shí)間期限職責(zé)劃分階段性成果具體資源第一階段第二階段第三階段業(yè)務(wù)組合業(yè)務(wù)群規(guī)劃/流程直接項(xiàng)目范圍7××項(xiàng)目涉及四大塊項(xiàng)目工作1. 產(chǎn)業(yè)政策/

業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略3. 戰(zhàn)略規(guī)劃與流程具體內(nèi)容1.1評(píng)估、篩選各類(lèi)業(yè)務(wù)1.2重點(diǎn)分析核心業(yè)務(wù)1.3明確今后5年產(chǎn)業(yè)政策和業(yè)務(wù)組合3.1設(shè)計(jì)戰(zhàn)略規(guī)劃流程3.2設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審核流程3.3設(shè)計(jì)董事會(huì)決策流程4. 詳細(xì)的實(shí)施方案4.1設(shè)定實(shí)施時(shí)間表和重要里程碑4.2明確實(shí)施工作職責(zé)劃分4.3計(jì)劃所需資源2. 戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群規(guī)劃2.1根據(jù)新的業(yè)務(wù)組合確定戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群2.2界定集團(tuán)總部對(duì)各戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群的管控模式2.3初步制訂業(yè)務(wù)組合過(guò)渡方案并形成可能的購(gòu)并設(shè)想8××對(duì)招商局業(yè)務(wù)狀況診斷的關(guān)鍵論點(diǎn)××論點(diǎn)之一××論點(diǎn)之二××論點(diǎn)之三

招商局涉足的業(yè)務(wù)領(lǐng)域有16個(gè)之多，但很少有業(yè)務(wù)真正實(shí)現(xiàn)高于資本成本的價(jià)值回報(bào)，近年來(lái)不良的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，使公司陷入了財(cái)務(wù)困境，其上市公司招商國(guó)際的股價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它類(lèi)似的企業(yè)。對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)的細(xì)化分析表明，其各種業(yè)務(wù)可以按財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)歸結(jié)為好中差三大類(lèi)，且招商局的參與程度不同，其業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)有明顯差別（其中招商局集團(tuán)自有業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)與投資類(lèi)業(yè)務(wù)相比更差）。招商局必須對(duì)其業(yè)務(wù)組合進(jìn)行分析重組，確定其新的核心業(yè)務(wù)并制定出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策。其他類(lèi)似大型公司的成功典型已經(jīng)證明這樣的重組和公司業(yè)績(jī)的大幅度改善是完全可能的。9要提高財(cái)務(wù)務(wù)業(yè)績(jī)，獲獲取業(yè)務(wù)快快速增長(zhǎng)，，招商局必必須做到調(diào)整業(yè)務(wù)組組合，明確確核心業(yè)務(wù)務(wù)，確定行行業(yè)政策確定戰(zhàn)略業(yè)業(yè)務(wù)單元和和公司管控控模型實(shí)施有效的的戰(zhàn)略計(jì)劃劃和管理流流程對(duì)招商局目目前參與行行業(yè)的潛力力進(jìn)行評(píng)估估選擇有潛力力的行業(yè)，，把它作為為潛在的核核心業(yè)務(wù)評(píng)估招商局局在每一種種有潛力的的行業(yè)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)地位根據(jù)上述分分析，確定定招商局的的未來(lái)核心心業(yè)務(wù)確定招商局局核心業(yè)務(wù)務(wù)和非核心心業(yè)務(wù)的行行業(yè)政策根據(jù)新的業(yè)業(yè)務(wù)組合，，確定戰(zhàn)略略業(yè)務(wù)單元元確定公司管管控模型設(shè)計(jì)初步的的過(guò)渡實(shí)施施方案設(shè)計(jì)戰(zhàn)略計(jì)計(jì)劃流程設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)管管理流程和和激勵(lì)體系系實(shí)施新的流流程和系統(tǒng)統(tǒng)10使用××的方法，篩篩選與評(píng)估估業(yè)務(wù)組合合16個(gè)行業(yè)業(yè)第一步行業(yè)是否有有吸引力？？市場(chǎng)有顯著著潛力市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)潛力獲取回報(bào)的的能力較高高行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)入壁壘盈利能力是9個(gè)行業(yè)第二步招商局是否否能成為業(yè)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的的公司？有形資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量?jī)?yōu)良市場(chǎng)份額收入/利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)現(xiàn)金流投資資本回回報(bào)可以相對(duì)較較容易地獲獲得控股和和管理權(quán)目前持有相相當(dāng)?shù)墓蓹?quán)權(quán)或管理權(quán)權(quán)獲取經(jīng)營(yíng)控控制力的可可能性/成成本外部條件的的影響無(wú)形資產(chǎn)價(jià)價(jià)值較高人員素質(zhì)專(zhuān)有技能品牌形象關(guān)系建立招商局無(wú)法法控制的不不良資產(chǎn)招商局無(wú)法法控制的優(yōu)優(yōu)良資產(chǎn)招商局能夠夠控制的優(yōu)優(yōu)良資產(chǎn)第二類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)這類(lèi)業(yè)務(wù)應(yīng)應(yīng)尋找轉(zhuǎn)化化成第一類(lèi)類(lèi)業(yè)務(wù)的契契機(jī)，否則則屬于投資資類(lèi)業(yè)務(wù)，，著重于獲獲取現(xiàn)金回回報(bào)第一類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)招商局的核核心業(yè)務(wù)，，應(yīng)加大投投資，積極極發(fā)展并逐逐步取得管管理權(quán)否第三類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)第三類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)11××進(jìn)行行業(yè)劃劃分及其吸吸引力分析析的基本原原則原則通過(guò)行業(yè)分分析，應(yīng)確確定重點(diǎn)業(yè)業(yè)務(wù)加以開(kāi)開(kāi)發(fā)針對(duì)整個(gè)行行業(yè)的分析析判斷，而而不是單個(gè)個(gè)的企業(yè)行業(yè)分析針針對(duì)未來(lái)3-5年的的周期僅依據(jù)行業(yè)業(yè)整體業(yè)績(jī)績(jī)表現(xiàn)，而而并非僅依依據(jù)招商局局現(xiàn)有的業(yè)業(yè)績(jī)工業(yè)區(qū)不做做為專(zhuān)門(mén)的的行業(yè)加以以分析理由國(guó)際上成功功的多元企企業(yè)大多都都重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)3-4項(xiàng)項(xiàng)核心業(yè)務(wù)務(wù)，而不是是追求更多多的多元化化結(jié)構(gòu)目前的經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)現(xiàn)證明，招招商局由于于在過(guò)去過(guò)過(guò)多地追求求大而全的的形式導(dǎo)致致其無(wú)法實(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)組組合的優(yōu)勢(shì)勢(shì)效應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展有有利于依靠靠現(xiàn)有的人人員、資金金、經(jīng)驗(yàn)等等資源，進(jìn)進(jìn)一步提高高和發(fā)展競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)技能招商局在同同一行業(yè)中中往往有多多家經(jīng)營(yíng)、、投資企業(yè)業(yè)，對(duì)單一一企業(yè)的分分析無(wú)法對(duì)對(duì)行業(yè)做出出整體判斷斷根據(jù)資產(chǎn)或或管理重組組，招商局局應(yīng)逐步將將不同的關(guān)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)整整合成相關(guān)關(guān)業(yè)務(wù)單元元一般的經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期為3-5年根據(jù)數(shù)據(jù)的的可獲取性性和準(zhǔn)確性性，未來(lái)3-5年的的分析相對(duì)對(duì)可靠招商局在長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的的目標(biāo)下，，首先應(yīng)對(duì)對(duì)未來(lái)3-5年做出出明確規(guī)劃劃無(wú)法僅僅通通過(guò)招商局局現(xiàn)狀判斷斷整體行業(yè)業(yè)效益，因因?yàn)橛腥说牡囊蛩亍?nèi)內(nèi)部業(yè)務(wù)組組合不盡合合理的因素素等招商局能通通過(guò)提高管管理水平提提高競(jìng)爭(zhēng)力力和業(yè)績(jī)從國(guó)際范疇疇來(lái)看，很很少有工業(yè)業(yè)區(qū)這一行行業(yè)定義國(guó)內(nèi)工業(yè)區(qū)區(qū)因歷史原原因形成，，但一些政政府的特殊殊政策正逐逐步消失目前國(guó)內(nèi)新型型工業(yè)區(qū)眾多多，二十年前前蛇口工業(yè)區(qū)區(qū)作為第一家家的優(yōu)勢(shì)已逐逐步消失目前園區(qū)內(nèi)的的某些業(yè)務(wù)可可能要走出園園區(qū)才能有效效發(fā)展，而作為工業(yè)區(qū)區(qū)核心的房地地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)經(jīng)作為一個(gè)專(zhuān)專(zhuān)門(mén)的行業(yè)加加以分析了12根據(jù)上述評(píng)估估分析，××建議將招商局局目前業(yè)務(wù)劃劃分為三大類(lèi)類(lèi)行業(yè)吸引力第一類(lèi)業(yè)務(wù)行業(yè)吸引力很很大，而且招招商局擁有相相當(dāng)資產(chǎn)和技技能等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)石化貿(mào)易**蛇口房地產(chǎn)*招商局集團(tuán)在在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能力高中低低中高物流港口銀行***證券***保險(xiǎn)***公路集裝箱制造修船內(nèi)地房地產(chǎn)**散貨船運(yùn)海事貿(mào)易油漆旅游油輪航運(yùn)***** 蛇口房地地產(chǎn)作為招商商地產(chǎn)的核心心可逐步由深深圳向外發(fā)展展，內(nèi)地房地地產(chǎn)業(yè)績(jī)不佳佳，應(yīng)與蛇口口地產(chǎn)整合以以改善業(yè)績(jī)** 石化貿(mào)貿(mào)易可與物流流業(yè)務(wù)結(jié)合起起來(lái)***銀銀行、證券和和保險(xiǎn)可以在在低資本投入入模式下形成成個(gè)人金融服服務(wù)的核心業(yè)業(yè)務(wù)****交交通基建經(jīng)整整合獲取管理理權(quán)可以與港港口合成基礎(chǔ)礎(chǔ)行業(yè)*****國(guó)國(guó)家能源源船隊(duì)的形成成將使這一業(yè)業(yè)務(wù)的重要性性明顯提高，，但有一定的的未來(lái)不確定定性第二類(lèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)具有一定定吸引力，招招商具有近期期盈利能力，，但面臨進(jìn)一一步發(fā)展挑戰(zhàn)戰(zhàn)第三類(lèi)業(yè)務(wù)剩下的吸引力力不大的各類(lèi)類(lèi)業(yè)務(wù)13物流核心業(yè)務(wù)必須須集中于有優(yōu)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分市市場(chǎng)如何競(jìng)爭(zhēng)集中于提供實(shí)實(shí)物及非實(shí)物物資產(chǎn)投資的的物流服務(wù)與信息物流提提供商建立聯(lián)聯(lián)盟或合資采采用電子商務(wù)務(wù)模式作最少實(shí)物性性資產(chǎn)投資(除戰(zhàn)略性資資產(chǎn)或碼頭外外)，但通過(guò)過(guò)聯(lián)盟或其它它方式與他們們共同為客戶(hù)戶(hù)提供一條龍龍服務(wù)集中于幾個(gè)行行業(yè)，建立技技能和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)，提供最最優(yōu)秀服務(wù)發(fā)揮招商目前前的實(shí)物資產(chǎn)產(chǎn)(如碼頭、、運(yùn)輸?shù)?作作用，建立先先行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)港口通過(guò)分析選擇擇性地投資于于將來(lái)進(jìn)入壁壁壘高，短期期獲利潛力大大的港口保留MTL，大力整合深圳圳西部港口，，對(duì)漳州或類(lèi)類(lèi)似有潛力的的港口僅作期期權(quán)性投資全面提高港口口的協(xié)同效應(yīng)應(yīng)，同時(shí)通過(guò)過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和和電子物流等等其它方式提提高獲利能力力房地產(chǎn)近期立足于蛇蛇口和深圳地地區(qū)，通過(guò)品品牌和區(qū)域性性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)確保獲利能能力選擇性地保留留或謹(jǐn)慎發(fā)展展經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摑摿Ω叩某鞘惺兄械牡禺a(chǎn)，，如：上海、、北京等處理其它發(fā)展展前景差城市市中的地產(chǎn)銀行設(shè)法分開(kāi)銀行行中零售和對(duì)對(duì)公業(yè)務(wù)通過(guò)資產(chǎn)置換換加強(qiáng)對(duì)零售售運(yùn)作的控股股和管控在低資本需求求的情況下，，進(jìn)一步發(fā)展展零售銀行的的業(yè)務(wù)通過(guò)金融超市市服務(wù)的模式式為客戶(hù)提供供全方位的服服務(wù)，不一定定擁有其它金金融服務(wù)的實(shí)實(shí)體如無(wú)法獲得對(duì)對(duì)零售業(yè)務(wù)管管控，應(yīng)考慮慮選擇最佳時(shí)時(shí)機(jī)套現(xiàn)14根據(jù)重新組合合后各業(yè)務(wù)的的不同定位，，麥肯錫提出出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)業(yè)政策建議業(yè)務(wù)定位產(chǎn)業(yè)政策第一類(lèi)業(yè)務(wù)––港口、物流流、房地產(chǎn)整合現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)資產(chǎn)，并加加大、加快招招商對(duì)該業(yè)務(wù)務(wù)的投資，保保證通過(guò)控股股或最大股東東的控制優(yōu)勢(shì)勢(shì)等手段獲得得管理權(quán)聘用行業(yè)的一一流管理人才才，加強(qiáng)招商商對(duì)業(yè)務(wù)的管管理控制能力力設(shè)定明確戰(zhàn)略略發(fā)展和財(cái)務(wù)務(wù)回報(bào)目標(biāo)，，建立長(zhǎng)期價(jià)價(jià)值創(chuàng)造第二類(lèi)業(yè)務(wù)––低資本投入入金融服務(wù)、、公路、石化化貿(mào)易、油輪輪航運(yùn)、集裝裝箱制造、油油漆招商對(duì)該類(lèi)業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)采取機(jī)機(jī)會(huì)投資的戰(zhàn)戰(zhàn)略，限制風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，在可能能的情況下對(duì)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)資資產(chǎn)加以整合合，并與第一一類(lèi)業(yè)務(wù)相結(jié)結(jié)合，可能的的轉(zhuǎn)化成為核核心業(yè)務(wù)使用能將現(xiàn)有有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)作不斷完完善的管理人人才，最大可可能地為集團(tuán)團(tuán)創(chuàng)造出凈現(xiàn)現(xiàn)金流在適當(dāng)時(shí)機(jī)，，考慮以最優(yōu)優(yōu)的價(jià)格套現(xiàn)現(xiàn)在一段時(shí)間間內(nèi)無(wú)法轉(zhuǎn)化化成核心業(yè)務(wù)務(wù)的業(yè)務(wù)第三類(lèi)業(yè)務(wù)––修船、旅游游、散貨航運(yùn)運(yùn)、海事貿(mào)易易等限制招商對(duì)該該業(yè)務(wù)的進(jìn)一一步投資，并并對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)加以整頓盡快改善經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)作，提高高財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)積極尋找合適適的套現(xiàn)機(jī)會(huì)會(huì)15明確購(gòu)并方案案與對(duì)象以重重組各戰(zhàn)略業(yè)業(yè)務(wù)群——麥麥肯錫沒(méi)有有提出具體的的建議，有待待推廣階段進(jìn)進(jìn)行購(gòu)并方式目的具體工作內(nèi)部購(gòu)并調(diào)整子公司在在新的戰(zhàn)略業(yè)業(yè)務(wù)群體系中中的歸屬優(yōu)化、調(diào)整各各戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群群資產(chǎn)組合和和質(zhì)量列出各子公司司通過(guò)購(gòu)并所所要獲取的無(wú)無(wú)形資產(chǎn)初步確定可能能購(gòu)并對(duì)象預(yù)計(jì)購(gòu)并的綜綜合效益外部購(gòu)并通過(guò)購(gòu)并外部部公司獲取無(wú)無(wú)形資產(chǎn)退出某某些低低潛力力行業(yè)業(yè)16××認(rèn)為，，通過(guò)過(guò)業(yè)務(wù)務(wù)重新新組合合以及及產(chǎn)業(yè)業(yè)政策策和業(yè)業(yè)績(jī)指指標(biāo)的的實(shí)施施，招招商局局集團(tuán)團(tuán)將成成為具具有世世界一一流競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能能力的的多元元業(yè)務(wù)務(wù)公司司示意招商局局集團(tuán)團(tuán)招商交交通基基建(深圳圳西部部港口口、漳漳州港港口及及可能能的中中國(guó)北北方港港口、、公路路橋梁梁等)招商物物流(新科科安達(dá)達(dá)、天天白安安達(dá)、、招商商運(yùn)輸輸物流流等以以信息息為基基礎(chǔ)的的實(shí)物物物流流業(yè)務(wù)務(wù))招商房房地產(chǎn)產(chǎn)(蛇口口地區(qū)區(qū)、深深圳地地區(qū)以以及可可能的的全國(guó)國(guó)拓展展)招商金金融(以低低資本本投入入為特特征的的個(gè)人人金融融服務(wù)務(wù))ROICWACC創(chuàng)造價(jià)價(jià)值招商投投資(國(guó)家家能源源船隊(duì)隊(duì)、集集裝箱箱制造造、油油漆以以及可可能的的新的的機(jī)會(huì)會(huì)投資資等遠(yuǎn)景目目標(biāo)理想狀狀態(tài)下下單獨(dú)獨(dú)的專(zhuān)專(zhuān)業(yè)上上市公公司17*企業(yè)追追求業(yè)業(yè)績(jī)的的強(qiáng)弱弱程度度和特特殊習(xí)習(xí)慣××結(jié)合國(guó)國(guó)內(nèi)國(guó)國(guó)際大大量成成功企企業(yè)的的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)總結(jié)結(jié)出““業(yè)績(jī)績(jī)理念念*””為各各領(lǐng)先先企業(yè)業(yè)成功功的基基礎(chǔ)五個(gè)基本要要素可供選選擇的的控制制協(xié)調(diào)調(diào)與激激勵(lì)““杠桿桿”“業(yè)績(jī)績(jī)理念念”的的體現(xiàn)現(xiàn)+人力資資源計(jì)計(jì)劃/流程程財(cái)物管管控與與計(jì)劃劃/流流程營(yíng)運(yùn)管管控與與計(jì)劃劃/流流程控制協(xié)協(xié)調(diào)杠杠桿獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)會(huì)價(jià)值觀(guān)觀(guān)與信信念激勵(lì)槓槓桿使命/抱負(fù)目標(biāo)組織結(jié)結(jié)構(gòu)業(yè)績(jī)反反饋業(yè)績(jī)獎(jiǎng)獎(jiǎng)懲管理5個(gè)基基本要要素對(duì)對(duì)領(lǐng)先先企業(yè)業(yè)缺一一不可可控制協(xié)協(xié)調(diào)和和激勵(lì)勵(lì)杠桿桿的各各方面面均需需在普普通水水平以以上2杠桿桿中需需至少少各有有一方方面達(dá)達(dá)到卓卓越的的水準(zhǔn)準(zhǔn)18××的調(diào)查查顯示示，招招商局局在5個(gè)基基本要要素和和2個(gè)個(gè)管理理杠桿桿上與與卓越越水準(zhǔn)準(zhǔn)相比比都有有很大大差距距明確的的使命命和抱抱負(fù)明確而而雄心心勃勃勃的業(yè)業(yè)績(jī)目目標(biāo)扁平的的組織織結(jié)構(gòu)構(gòu)透明的的業(yè)績(jī)績(jī)回饋饋和溝溝通系系統(tǒng)明確的的業(yè)績(jī)績(jī)獎(jiǎng)懲懲管理理方法法可供選選擇的的控制制協(xié)調(diào)調(diào)/激激勵(lì)杠杠桿與世界界級(jí)公公司的的差距距業(yè)績(jī)理理念(指標(biāo)標(biāo))卓越良好普通人員考考核/培養(yǎng)養(yǎng)財(cái)務(wù)控控制/計(jì)劃劃營(yíng)運(yùn)控控制/計(jì)劃劃薪酬獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)會(huì)價(jià)值觀(guān)觀(guān)/信信念控制與與協(xié)調(diào)調(diào)激勵(lì)差距大中小五項(xiàng)基基本要要素缺乏明明確的的使命命/抱抱負(fù)和和透明明的業(yè)業(yè)績(jī)反反饋系系統(tǒng)導(dǎo)導(dǎo)致目目標(biāo)不不明，，業(yè)績(jī)績(jī)獎(jiǎng)懲懲不力力2個(gè)管管理杠杠桿各各方面面都低低于普普通水水平，，尤其其缺乏乏對(duì)人人員的的考核核/培培養(yǎng)、、薪酬酬獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)和機(jī)機(jī)會(huì)19招商局局在5個(gè)基基本要要素上上的差差距主主要表表現(xiàn)在在……招商現(xiàn)現(xiàn)狀舉證缺乏清清晰的的抱負(fù)負(fù)、規(guī)規(guī)劃和和使命命描述述歷史的的因素素造成成業(yè)務(wù)務(wù)繁多多而各各自為為營(yíng)，，缺乏乏重點(diǎn)點(diǎn)“招商局局需要要用一一句話(huà)話(huà)概括括說(shuō)出出其主主業(yè)是是什么么。””–某某高層層領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)使命/抱負(fù)負(fù)目標(biāo)制制訂主主要依依據(jù)過(guò)過(guò)去業(yè)業(yè)績(jī)，，強(qiáng)調(diào)調(diào)自下下而上上的制制訂，，而缺缺少自自上而而下的的指導(dǎo)導(dǎo)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃與與經(jīng)營(yíng)營(yíng)目標(biāo)標(biāo)制訂訂脫鉤鉤只有總總體目目標(biāo)而而缺乏乏根據(jù)據(jù)價(jià)值值樹(shù)而而制定定的細(xì)細(xì)化方方向“每年的的目標(biāo)標(biāo)主要要靠下下級(jí)上上報(bào)，，所以以目標(biāo)標(biāo)多半半偏于于保守守”“預(yù)預(yù)算算目目標(biāo)標(biāo)只只停停留留在在對(duì)對(duì)財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)目目標(biāo)標(biāo)設(shè)設(shè)定定，，而而沒(méi)沒(méi)有有對(duì)對(duì)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的詳詳細(xì)細(xì)計(jì)計(jì)劃劃””–某某職職能能部部領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)目標(biāo)標(biāo)總部部職職能能重重疊疊，，職職責(zé)責(zé)不不清清實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了了初初步步的的業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)歸歸并并，，但但還還有有進(jìn)進(jìn)一一步步整整合合潛潛力力產(chǎn)權(quán)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)復(fù)復(fù)雜雜，，難難以以管管控控組織織結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)缺乏乏落落實(shí)實(shí)到到人人的的可可以以量量化化的的關(guān)關(guān)鍵鍵業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)指指標(biāo)標(biāo)業(yè)績(jī)績(jī)反反饋饋過(guò)過(guò)份份依依賴(lài)賴(lài)于于手手下下員員工工/干干部部反反映映“過(guò)過(guò)去去的的業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)?cè)u(píng)評(píng)估估100%靠靠下下級(jí)級(jí)反反映映，，現(xiàn)現(xiàn)在在好好一一點(diǎn)點(diǎn)了了，，下下級(jí)級(jí)反反映映只只占占50%的的比比重重””–某某職職能能部部領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)業(yè)績(jī)績(jī)反反饋饋獎(jiǎng)懲懲差差別別不不大大，，工工資資浮浮動(dòng)動(dòng)比比例例低低于于國(guó)國(guó)際際水水平平?jīng)]有有清清晰晰的的職職業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展軌軌道道“獎(jiǎng)金金最最多多為為三三個(gè)個(gè)月月的的工工資資，，最最少少也也有有一一個(gè)個(gè)多多月月，，好好壞壞差差別別不不明明顯顯””“干干活活靠靠覺(jué)覺(jué)悟悟””–某某高高層層領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)業(yè)績(jī)績(jī)獎(jiǎng)獎(jiǎng)懲懲管管理理“招招商商局局控控股股公公司司環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)多多，，有有的的業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)公公司司上上面面要要經(jīng)經(jīng)過(guò)過(guò)三三級(jí)級(jí)控控股股才才到到達(dá)達(dá)集集團(tuán)團(tuán)總總部部。。””–某某職職能能部部領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)資料料來(lái)來(lái)源源：：招招商商局局訪(fǎng)訪(fǎng)談?wù)?0招商商局局在在控控制制協(xié)協(xié)調(diào)調(diào)和和激激勵(lì)勵(lì)兩兩方方面面的的問(wèn)問(wèn)題題具具體體表表現(xiàn)現(xiàn)在在……控制制協(xié)協(xié)調(diào)調(diào)杠杠桿桿激勵(lì)勵(lì)杠杠桿桿人力力資資源源計(jì)計(jì)劃劃/流流程程財(cái)務(wù)務(wù)控控制制與與計(jì)計(jì)劃劃/流流程程運(yùn)作作控控制制與與計(jì)計(jì)劃劃/流流程程激勵(lì)勵(lì)機(jī)機(jī)制制機(jī)會(huì)會(huì)價(jià)值值觀(guān)觀(guān)和和信信念念卓越越*優(yōu)良良*普通通*“5年年一一輪輪換換使使干干部部只只做做短短期期打打算算，，集集團(tuán)團(tuán)因因此此也也缺缺乏乏穩(wěn)穩(wěn)定定的的干干部部?jī)?chǔ)儲(chǔ)備備””“集集團(tuán)團(tuán)的的人人力力資資源源配配置置不不能能與與戰(zhàn)戰(zhàn)略略發(fā)發(fā)展展相相配配合合，，因因?yàn)闉樵谠谡w體規(guī)規(guī)劃劃上上沒(méi)沒(méi)有有充充分分考考慮慮人人事事規(guī)規(guī)劃劃””“財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)力力量量薄薄弱弱，，只只停停留留在在會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)、、出出納納的的水水平平，，而而不不是是戰(zhàn)戰(zhàn)略略規(guī)規(guī)劃劃和和集集團(tuán)團(tuán)管管控控的的有有力力工工具具””“總部部制制定定了了許許多多流流程程，，看看上上去去都都不不錯(cuò)錯(cuò)，，但但實(shí)實(shí)行行下下去去就就變變樣樣了了””“干干活活靠靠覺(jué)覺(jué)悟悟。。經(jīng)經(jīng)常常是是任任務(wù)務(wù)重重了了，，責(zé)責(zé)任任大大了了，，但但錢(qián)錢(qián)卻卻少少了了””“該該下下的的人人下下不不去去，，該該上上的的人人上上不不來(lái)來(lái)””“招商商局局干干部部的的輪輪換換使使集集團(tuán)團(tuán)很很難難形形成成公公司司的的理理念念和和價(jià)價(jià)值值””招商商局局在在控控制制協(xié)協(xié)調(diào)調(diào)和和激激勵(lì)勵(lì)兩兩方方面面均均沒(méi)沒(méi)有有突突出出的的杠杠桿桿21×××認(rèn)為為，，組組織織架架構(gòu)構(gòu)、、業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)考考核核/激激勵(lì)勵(lì)和和管管理理流流程程是是企企業(yè)業(yè)管管理理三三個(gè)個(gè)互互動(dòng)動(dòng)而而緊緊密密掛掛鉤鉤的的關(guān)關(guān)鍵鍵環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)1.組組織織架架構(gòu)構(gòu)1.1建建立立職職責(zé)責(zé)明明確確而而相相互互配配合合的的總總部部組組織織架架構(gòu)構(gòu)1.2明明確確定定義義總總部部新新組組織織架架構(gòu)構(gòu)中中關(guān)關(guān)鍵鍵崗崗位位的的職職能能1.3通通過(guò)過(guò)董董事事會(huì)會(huì)運(yùn)運(yùn)作作加加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)對(duì)下下屬屬子子公公司司的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略管管控控2.業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)考考核核/激激勵(lì)勵(lì)2.1設(shè)立關(guān)鍵鍵崗位的的關(guān)鍵業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)標(biāo)，并以以此考核核管理層層業(yè)績(jī)2.2根根據(jù)業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)行行有效的的薪酬和和機(jī)會(huì)激激勵(lì)3.管理理流程3.1進(jìn)進(jìn)行規(guī)規(guī)范的戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃劃工作3.2以以關(guān)鍵鍵業(yè)績(jī)指指標(biāo)為依依據(jù)進(jìn)行行嚴(yán)格的的經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)考核核3.3建建立以以個(gè)人業(yè)業(yè)績(jī)考核核為基礎(chǔ)礎(chǔ)的人力力資源管管理改革22××對(duì)招商局局的組織織架構(gòu)提提出如下下建議建立業(yè)績(jī)績(jī)考核部部，強(qiáng)化化業(yè)績(jī)管管理的推推行和實(shí)實(shí)施明確并充充實(shí)目前前的研究究部和企企業(yè)規(guī)劃劃部在職職能上分分工下屬公司司管控總部部門(mén)門(mén)職能副總裁設(shè)設(shè)置職能副總總裁設(shè)置置應(yīng)專(zhuān)門(mén)門(mén)化，以以分擔(dān)集集團(tuán)總部部管理工工作充分運(yùn)用用董事會(huì)會(huì)來(lái)加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)下屬屬上市控控股公司司和聯(lián)營(yíng)公司司的管控控，而對(duì)對(duì)非上市市控股公公司則應(yīng)應(yīng)通過(guò)關(guān)鍵管管理流程程進(jìn)行管管控23××對(duì)招商局局業(yè)績(jī)考考核/激激勵(lì)的建建議不同類(lèi)別別業(yè)務(wù)的的關(guān)鍵業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)標(biāo)和權(quán)重重要有所所不同。。第一類(lèi)類(lèi)業(yè)務(wù)著著重考核核其增長(zhǎng)長(zhǎng)和/或或盈利目目標(biāo)。同同時(shí)監(jiān)控控、跟蹤蹤一些重重要的信信息指標(biāo)標(biāo)。第二二類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)要強(qiáng)調(diào)調(diào)其盈利利指標(biāo)。。而第三三類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)則更側(cè)側(cè)重其經(jīng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)標(biāo)。大幅提高高薪酬激激勵(lì)中的的浮動(dòng)薪薪酬部分分。管理理層的收收入應(yīng)由由固定工工資、業(yè)業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金金和股票票期權(quán)三三部分組組成?？伎紤]到目目前集團(tuán)團(tuán)和大部部分業(yè)務(wù)務(wù)尚未上上市，短短期可以以超額獎(jiǎng)獎(jiǎng)金暫時(shí)時(shí)取代股股票期權(quán)權(quán)，但獎(jiǎng)獎(jiǎng)金不應(yīng)應(yīng)封頂，，以使特特別優(yōu)異異者的總總體薪酬酬達(dá)到香香港市場(chǎng)場(chǎng)同類(lèi)水水平，但但業(yè)績(jī)低低劣者的的收入會(huì)會(huì)遠(yuǎn)低于于目前水水平。這這樣的薪薪酬制度度既可真真正起到到激勵(lì)先先進(jìn)的作作用，也也考慮到到了招商商局的現(xiàn)現(xiàn)實(shí)情況況。在業(yè)績(jī)考考核/激激勵(lì)方面面，麥肯肯錫建議議招商局局對(duì)關(guān)鍵鍵部門(mén)和和崗位根根據(jù)其工工作重點(diǎn)點(diǎn)制訂關(guān)關(guān)鍵業(yè)績(jī)績(jī)指標(biāo)，，作為衡衡量并獎(jiǎng)獎(jiǎng)懲業(yè)績(jī)績(jī)好壞的的根本依依據(jù)。24××對(duì)招商局局管理流流程的建建議戰(zhàn)略規(guī)劃劃是企業(yè)業(yè)管理程程序中的的關(guān)鍵連連接和起起始點(diǎn)。。招商局局不同層層面的戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃劃重點(diǎn)各各有不同同。集團(tuán)團(tuán)總體戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃劃主要包包括發(fā)展展目標(biāo)和和資源要要求，而而一級(jí)公公司和運(yùn)運(yùn)作公司司的戰(zhàn)略略規(guī)劃則則注重具具體的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)手段段。戰(zhàn)略略規(guī)劃的的制定是是一項(xiàng)跨跨部門(mén)、、跨職能能的工作作，戰(zhàn)略略與企業(yè)業(yè)規(guī)劃部部應(yīng)配合合總裁在在其中起起到主導(dǎo)導(dǎo)作用。。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)管理流流程分四四步。第第一步是是根據(jù)價(jià)價(jià)值樹(shù)和和各業(yè)務(wù)務(wù)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)重點(diǎn)分分解和明明確各崗崗位、各各層面的的關(guān)鍵業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)標(biāo)。第二二步是制制定具體體指標(biāo)高高低并簽簽訂業(yè)績(jī)績(jī)合同。。第三步步是根據(jù)據(jù)經(jīng)營(yíng)結(jié)結(jié)果進(jìn)行行經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)審核核。最后后是及時(shí)時(shí)找出經(jīng)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題題并明確確下一步步行動(dòng)計(jì)計(jì)劃。每每季度的的經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)審核核應(yīng)由總總裁主導(dǎo)導(dǎo)，業(yè)績(jī)績(jī)考核部部具體負(fù)負(fù)責(zé)。人力資源源考核要要全面考考核人員員各方面面技能，，總裁和和其他高高層領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)都應(yīng)充充分介入入。考核核還應(yīng)充充分重視視員工發(fā)發(fā)展機(jī)會(huì)會(huì)，并根根據(jù)考核核結(jié)果嚴(yán)嚴(yán)格執(zhí)行行獎(jiǎng)懲。。為建立立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡臉I(yè)績(jī)考考核流程程，招商商局各層層面都應(yīng)應(yīng)建立““指導(dǎo)員員”考核核機(jī)制，，總裁應(yīng)應(yīng)親自擔(dān)擔(dān)任集團(tuán)團(tuán)前30-40個(gè)關(guān)鍵鍵崗位的的指導(dǎo)員員。業(yè)績(jī)績(jī)考核部部具體負(fù)負(fù)責(zé)考核核工作和和材料的的匯總。戰(zhàn)略規(guī)劃劃流程業(yè)績(jī)考核核流程人力資源源考核流程程25目錄一.××公司及項(xiàng)項(xiàng)目工作作小組簡(jiǎn)簡(jiǎn)況二.項(xiàng)項(xiàng)目目的主要要內(nèi)容與與××的建議三.參參與與項(xiàng)目工工作的收收獲與啟啟示26我們向××學(xué)到了什什么？向××學(xué)到的是是——還沒(méi)有學(xué)學(xué)到的是是——價(jià)值理念念和以?xún)r(jià)價(jià)值為基基礎(chǔ)的管管理如何融入入企業(yè)文文化系統(tǒng)的方方法與分分析工具具的綜合合運(yùn)用如何接受受技能轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移大量的信信息占有有和充分分的數(shù)據(jù)據(jù)基礎(chǔ)如何獲取取內(nèi)外信信息現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)的分析析與判斷斷如何尋求求創(chuàng)新業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧髁鞒膛c嚴(yán)嚴(yán)格的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)如何進(jìn)入入操作層層次27企業(yè)的價(jià)價(jià)值就是是其為股股東所創(chuàng)創(chuàng)造的財(cái)財(cái)富國(guó)家組織機(jī)機(jī)構(gòu)私人企業(yè)$$$28企業(yè)價(jià)價(jià)值的的創(chuàng)造造來(lái)源源于生生產(chǎn)和和資本本經(jīng)營(yíng)營(yíng)*ROIC為投資資資本本回報(bào)報(bào)率生產(chǎn)制制造市場(chǎng)營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)售開(kāi)發(fā)/研究究生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)投資者者債務(wù)人人：貸款債券股權(quán)人人：優(yōu)先股股普通股股公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)能能力，，技術(shù)術(shù)、管管理水水平企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)投資資資本=ROIC*加權(quán)平平均的的資本本成本本(WACC)–經(jīng)濟(jì)利利潤(rùn)=投投資資資本本*(ROIC-WACC)經(jīng)濟(jì)利利潤(rùn)是是企業(yè)業(yè)在一一年中中創(chuàng)造造價(jià)值值的度度量，，其于于凈利利潤(rùn)的的區(qū)別別在于于考慮慮了股股東權(quán)權(quán)益的的機(jī)會(huì)會(huì)成本本29現(xiàn)金流流量是是衡量量企業(yè)業(yè)價(jià)值值的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)未含利利息收收支的的稅前前經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)(EBIT)(損益表表)-其稅稅賦(損益益表)-順延延稅款款變化化(資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表)=扣除除調(diào)整整稅后后的凈凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)(NOPLAT)+折舊=毛現(xiàn)現(xiàn)金流流量(GrossCashflow)+凈資本本開(kāi)支支(流流動(dòng)資資本、、固定定資本本)(資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表)=自由由現(xiàn)金金流量量(FreeCashflow)*詳詳細(xì)定定義參參見(jiàn)《《價(jià)值值評(píng)估估》一一書(shū)現(xiàn)金流流量定定義*30……然而，，傳統(tǒng)統(tǒng)的企企業(yè)業(yè)業(yè)績(jī)衡衡量方方法并并不完完善不能提提供財(cái)財(cái)務(wù)業(yè)業(yè)績(jī)方方面的的信息息可能會(huì)會(huì)產(chǎn)生生誤導(dǎo)導(dǎo)；在在虧損損的情情況下下增加加產(chǎn)量量和市市場(chǎng)份份額反反而會(huì)會(huì)破壞壞價(jià)值值凈利潤(rùn)潤(rùn)銷(xiāo)售回回報(bào)率率(ROS)每股收收益產(chǎn)量市場(chǎng)份份額可能會(huì)會(huì)產(chǎn)生生誤導(dǎo)導(dǎo)，只只注重重利潤(rùn)潤(rùn)忽略了了資本本需求求和資資本成成本衡量標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)缺陷產(chǎn)值銷(xiāo)售收收入收入增增長(zhǎng)忽略了了生產(chǎn)產(chǎn)成本本，銷(xiāo)銷(xiāo)售費(fèi)費(fèi)用及及其它它管理理費(fèi)用用31中國(guó)企企業(yè)的的一些些特點(diǎn)點(diǎn)在持續(xù)續(xù)發(fā)展展的經(jīng)經(jīng)濟(jì)/行業(yè)業(yè)中有有高增增長(zhǎng)的的目標(biāo)標(biāo)有限的的管理理資源源和技技能專(zhuān)注于于銷(xiāo)售售收入入，市市場(chǎng)地地位及及利潤(rùn)潤(rùn)需大量量籌集集資金金以供供增長(zhǎng)長(zhǎng)需求求市場(chǎng)開(kāi)開(kāi)放后后，面面臨來(lái)來(lái)自跨跨國(guó)公公司和和國(guó)內(nèi)內(nèi)其他他企業(yè)業(yè)的日日益激激烈的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)32股東價(jià)價(jià)值優(yōu)優(yōu)先被被認(rèn)為為是美美國(guó)企企業(yè)與與歐歐洲、、日本本企業(yè)業(yè)相區(qū)區(qū)別的的一個(gè)個(gè)主要要特征征公司價(jià)值在這種種背景景下，，美國(guó)國(guó)理所所當(dāng)然然地成成為股股東價(jià)價(jià)值優(yōu)優(yōu)先論論的主主要產(chǎn)產(chǎn)地。。持有股股票或或共同同基金金的美美國(guó)家家庭已已達(dá)總總數(shù)的的60%，，通過(guò)過(guò)養(yǎng)老老金間間接持持有股股票的不不計(jì)其其數(shù)。。美國(guó)國(guó)的養(yǎng)養(yǎng)老基基金、、共同同基金金目前前持有有美國(guó)國(guó)最大大的1000家家公司股股份總總數(shù)的的57%，，持有有美國(guó)國(guó)股市市總市市值的的47%。。德國(guó)公公司發(fā)發(fā)展了了分別別由所有者者-股股東和和雇員員等組成的的雙重重董事事會(huì)的的是、治理架構(gòu)構(gòu)來(lái)平衡雙雙方的利益。日本發(fā)展了了終身雇傭傭制、由上下游公公司組成的的企業(yè)系列制以以及銀行等等關(guān)聯(lián)企業(yè)相互互持股的體體制。歐日企業(yè)更更強(qiáng)調(diào)相關(guān)關(guān)利益者，，包括雇員員、供應(yīng)商商、主要客客戶(hù)等群體體的價(jià)值。。33管理股東價(jià)值企業(yè)經(jīng)營(yíng)的的目的歸根根結(jié)底是股股東價(jià)值的的最大化股東關(guān)心以以下兩大內(nèi)內(nèi)容持續(xù)而強(qiáng)勁勁的戰(zhàn)略發(fā)發(fā)展優(yōu)良的業(yè)績(jī)績(jī)現(xiàn)代化的公公司必須集集中于創(chuàng)造造價(jià)值以?xún)衄F(xiàn)值的的角度來(lái)推推動(dòng)各項(xiàng)重重大投資以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)或投資資資本回報(bào)率率作為內(nèi)部部管理的指指標(biāo)手段要點(diǎn)企業(yè)應(yīng)如何何向投資者者顯示其強(qiáng)強(qiáng)勁的戰(zhàn)略略發(fā)展情況況？企業(yè)每一項(xiàng)項(xiàng)主要業(yè)務(wù)務(wù)的經(jīng)濟(jì)利利潤(rùn)（或投投資資本回回報(bào)率）是是多少？什么是快速速改善投資資資本回報(bào)報(bào)率最有效效的手段？？企業(yè)的回應(yīng)應(yīng)34××的價(jià)值理念念——資資本市場(chǎng)要要求公司轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變對(duì)價(jià)值值創(chuàng)造的傳傳統(tǒng)觀(guān)念從只關(guān)注：：到關(guān)注更多多指標(biāo)，包包括：產(chǎn)量市場(chǎng)占有率率銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)每股收益投資資本回回報(bào)差幅經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)現(xiàn)金流流量?jī)r(jià)值股票市值(適用于上上市公司)價(jià)值是最佳佳標(biāo)準(zhǔn)股東增加各各利益方要要求的價(jià)值值（股東要要求完整的的信息）趨向利潤(rùn)的的資本流動(dòng)動(dòng)35N/A港口招商局業(yè)務(wù)務(wù)因此，××認(rèn)為招商局局的大多數(shù)數(shù)業(yè)務(wù)不能能實(shí)現(xiàn)高于于資本成本本的價(jià)值回回報(bào)，因而而都不創(chuàng)造造價(jià)值投資資本回回報(bào)率(ROIC)*百分比，1999行業(yè)對(duì)比百分比，1999N/A物流蛇口地產(chǎn)集裝箱制造造收費(fèi)公路石化貿(mào)易銀行證券保險(xiǎn)油輪散貨運(yùn)輸內(nèi)地房產(chǎn)旅行社修船海事貿(mào)易油漆集團(tuán)平均集團(tuán)平均資資本成本(WACC)=11%N/AN/AN/AN/A招商局現(xiàn)有有的大多數(shù)數(shù)業(yè)務(wù)都不不創(chuàng)造價(jià)值值凈資產(chǎn)總額額單位：百萬(wàn)萬(wàn)港幣*銀銀行、證券券為ROA36××倡導(dǎo)以?xún)r(jià)值值為基礎(chǔ)的的管理(VBM)——一個(gè)公司的的價(jià)值源于于它產(chǎn)生現(xiàn)現(xiàn)金流量和和基于現(xiàn)金金流量的投投資回報(bào)的的能力將管理者的的決策重點(diǎn)點(diǎn)放在價(jià)值值的趨動(dòng)因因素上適用于大型型戰(zhàn)略及日日常經(jīng)營(yíng)決決策將總體遠(yuǎn)景景目標(biāo)、分分析技巧及及管理程序序協(xié)調(diào)起來(lái)來(lái)價(jià)值管理的的方法由其未來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流量的的折現(xiàn)值決決定當(dāng)回報(bào)大于于資本成本本時(shí)即創(chuàng)造造了價(jià)值一個(gè)公司的的價(jià)值股東價(jià)值最最大化管理者的目目標(biāo)37價(jià)值管理的的內(nèi)容股東價(jià)值最最大化制定戰(zhàn)略確定指標(biāo)工作計(jì)劃/預(yù)算績(jī)效測(cè)定/獎(jiǎng)懲重視價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造的企業(yè)業(yè)文化38價(jià)值管理的的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素帳面價(jià)值+市場(chǎng)增值年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)(EP)分解落實(shí)折現(xiàn)現(xiàn)金流量值用于衡量各各業(yè)務(wù)的短短期總體效效益戰(zhàn)略的評(píng)估估和比較：：用于衡量量、權(quán)衡長(zhǎng)長(zhǎng)期性項(xiàng)目目股東價(jià)值=生產(chǎn)周期時(shí)時(shí)間銷(xiāo)售回報(bào)單位成本廢品率勞動(dòng)生產(chǎn)率率關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素公司各級(jí)用用來(lái)制訂目目標(biāo)和衡量量績(jī)效39價(jià)值管理的的支柱制定戰(zhàn)略確定指標(biāo)工作計(jì)劃/預(yù)算成績(jī)測(cè)定/

獎(jiǎng)懲措措施立足于價(jià)值值最大化，，評(píng)估各種種備選戰(zhàn)略略，決定開(kāi)開(kāi)展哪些業(yè)業(yè)務(wù)，如何何利用各經(jīng)經(jīng)營(yíng)單位之之間的協(xié)同同作用，以以及如何分分配業(yè)務(wù)資資源將價(jià)值最大大化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為具體體的長(zhǎng)期和和短期指標(biāo)標(biāo)，以在組組織內(nèi)部傳傳達(dá)管理部部門(mén)的期待待目標(biāo)經(jīng)營(yíng)單位通通過(guò)制定工工作計(jì)劃及及預(yù)算以確確定在未來(lái)來(lái)12個(gè)月月內(nèi)為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)其指標(biāo)應(yīng)應(yīng)采取的具具體步驟，，確保有條條不紊地實(shí)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)通過(guò)成績(jī)測(cè)測(cè)定和相應(yīng)應(yīng)的獎(jiǎng)懲措措施追蹤指指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)進(jìn)度，激激勵(lì)經(jīng)理和和其他雇員員努力實(shí)現(xiàn)現(xiàn)指標(biāo)40價(jià)值是進(jìn)行行資源配置置的較好尺尺度可較快地計(jì)計(jì)算出來(lái)易于理解可較容易地地將潛在的的項(xiàng)目進(jìn)行行評(píng)級(jí)可非常方便便地用作其其它兩個(gè)指指標(biāo)的輔助助性工具利于不同項(xiàng)項(xiàng)目的對(duì)比比相對(duì)于基準(zhǔn)準(zhǔn)投資回報(bào)報(bào)率較容易易理解考慮了貸幣幣的時(shí)間價(jià)價(jià)值用一個(gè)數(shù)字字即可表示示出項(xiàng)目所所創(chuàng)造的價(jià)價(jià)值考慮了貸幣幣的時(shí)間價(jià)價(jià)值相應(yīng)現(xiàn)金的的風(fēng)險(xiǎn)性做做出調(diào)整是衡量相互互排斥的項(xiàng)項(xiàng)目適宜方方法回收期IRR(內(nèi)部報(bào)酬率率)價(jià)值=凈現(xiàn)現(xiàn)值(NPV)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)忽略了貸幣幣的時(shí)間價(jià)價(jià)值沒(méi)有顧及達(dá)達(dá)到回收以以后的現(xiàn)金金流量沒(méi)有考慮不不同項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)性潛在假定投投資所產(chǎn)生生的現(xiàn)金仍仍以?xún)?nèi)部收收益率的比比例進(jìn)行再再投資沒(méi)有考慮不不同項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)性只明確了回回報(bào)率并未未強(qiáng)調(diào)所創(chuàng)創(chuàng)造的絕對(duì)對(duì)價(jià)值有些人仍不不熟悉這一一概念41價(jià)值管理用用于中國(guó)公公司目標(biāo)：增長(zhǎng)問(wèn)題：管理資源(資金，人力)：較少管理程序/系統(tǒng)：尚未完善地建立起來(lái)，缺乏下列,戰(zhàn)略規(guī)劃經(jīng)營(yíng)規(guī)劃資本規(guī)劃人力資源規(guī)劃信息不足/不完整/不嚴(yán)謹(jǐn)獲得有利增長(zhǎng)的原動(dòng)力對(duì)遠(yuǎn)景目標(biāo)的適宜性進(jìn)行評(píng)估明確實(shí)現(xiàn)宏圖的途徑(例如：將投資進(jìn)行優(yōu)選性排序)產(chǎn)生增長(zhǎng)所需的部分資金澄清管理及業(yè)績(jī)差距提供機(jī)會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的深層目標(biāo)進(jìn)行思考(模式重點(diǎn)從產(chǎn)量/利潤(rùn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流量)更好地了解來(lái)自注重價(jià)值的跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)提高管理技能(戰(zhàn)略規(guī)劃中選用發(fā)展情景預(yù)測(cè)方法)管理上的改變(以?xún)r(jià)值管理為共同信念)公司特點(diǎn)價(jià)值管理方法的貢獻(xiàn)42運(yùn)用價(jià)值進(jìn)進(jìn)行資源配配置的決策策潛在的項(xiàng)目目交易等1.投入入了多少現(xiàn)現(xiàn)金價(jià)值？？2.產(chǎn)出多多少現(xiàn)金流流量？?jī)r(jià)值折現(xiàn)為現(xiàn)值值43價(jià)值管理的的實(shí)施步驟驟評(píng)估價(jià)值創(chuàng)造潛力改進(jìn)經(jīng)營(yíng)提提高價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造能力培育重視價(jià)價(jià)值創(chuàng)造的的企業(yè)文化化制定關(guān)鍵業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)建立考核獎(jiǎng)獎(jiǎng)懲制度目的主要活動(dòng)關(guān)注公司價(jià)價(jià)值狀況，，充分發(fā)掘掘潛力評(píng)估公司目目前價(jià)值及及與市場(chǎng)的的差距評(píng)估公司價(jià)價(jià)值增加的的潛力，聯(lián)聯(lián)系內(nèi)部流流程改進(jìn)，，企業(yè)重組組，外部購(gòu)購(gòu)并及出售售和財(cái)務(wù)工工程增加價(jià)價(jià)值的機(jī)會(huì)會(huì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整，釋放放公司內(nèi)蘊(yùn)蘊(yùn)含的價(jià)值值根據(jù)價(jià)值評(píng)評(píng)估結(jié)果，，采取相應(yīng)應(yīng)措施，包包括資產(chǎn)收收購(gòu)，出售售，企業(yè)重重組，流程程改善等以以實(shí)現(xiàn)公司司價(jià)值創(chuàng)造造潛力將價(jià)值管理理制度化以以鞏固結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整的勝勝利果實(shí)在制定公司司總部及經(jīng)經(jīng)營(yíng)單位的的業(yè)務(wù)計(jì)劃劃時(shí)，強(qiáng)調(diào)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造造，把注意意力集中在在驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)務(wù)價(jià)值的關(guān)關(guān)鍵因素上上，深入分分析每項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)在不同同情況下的的價(jià)值將預(yù)算，重重大資本開(kāi)開(kāi)支與戰(zhàn)略略和經(jīng)營(yíng)計(jì)計(jì)劃密切聯(lián)聯(lián)系起來(lái)，，以保證切切實(shí)地實(shí)事事求是地評(píng)評(píng)估預(yù)算將價(jià)價(jià)值值納納入入決決策策和和計(jì)計(jì)劃劃根據(jù)據(jù)關(guān)關(guān)鍵鍵的的價(jià)價(jià)值值驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)因因素素制制定定業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)指指標(biāo)標(biāo)短期期指指標(biāo)標(biāo)與與長(zhǎng)長(zhǎng)期期指指標(biāo)標(biāo)相相聯(lián)聯(lián)系系財(cái)務(wù)務(wù)尺尺度度與與業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)尺尺度度相相結(jié)結(jié)合合獎(jiǎng)懲懲考考核核制制度度應(yīng)應(yīng)激激勵(lì)勵(lì)員員工工關(guān)關(guān)注注價(jià)價(jià)值值創(chuàng)創(chuàng)造造價(jià)值值管管理理制制度度化化44價(jià)值值創(chuàng)創(chuàng)造造潛潛力力評(píng)評(píng)估估框框架架15432評(píng)估估價(jià)價(jià)值值創(chuàng)創(chuàng)造造機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)的的五五角角形形框框架架當(dāng)前前市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)值值看法法的的差差距距重組組價(jià)價(jià)值值最最大大化化公司司價(jià)價(jià)值值現(xiàn)現(xiàn)況況內(nèi)部部改改進(jìn)進(jìn)后后的的潛潛在在價(jià)價(jià)值值資產(chǎn)產(chǎn)收收購(gòu)購(gòu)和和出出售售的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)財(cái)務(wù)務(wù)工工程程內(nèi)部部和和外外部部改改進(jìn)進(jìn)后后的的潛潛在在價(jià)價(jià)值值重組組后后最最大大化化價(jià)價(jià)值值內(nèi)部部改改進(jìn)進(jìn)后后可可帶帶來(lái)來(lái)的的潛潛在在價(jià)價(jià)值值從企企業(yè)業(yè)整整體體出出發(fā)發(fā)，，用用以以分分析析企企業(yè)業(yè)當(dāng)當(dāng)前前價(jià)價(jià)值值有有無(wú)無(wú)提提高高可可能能以以及及提提高高程程度度的評(píng)評(píng)估估企企業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值的的工工具具。。45改進(jìn)進(jìn)關(guān)關(guān)鍵鍵業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)流流程程企業(yè)業(yè)重重組組調(diào)整整結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)購(gòu)并并優(yōu)優(yōu)良良資資產(chǎn)產(chǎn)剝離離不不良良資資產(chǎn)產(chǎn)財(cái)務(wù)務(wù)工工程程企業(yè)業(yè)當(dāng)當(dāng)前前市市值值是是分分析析與與行行動(dòng)動(dòng)的的起起點(diǎn)點(diǎn)，，股股東東價(jià)價(jià)值值最最大大化化是是分分析析的的目目的的和和改改善善的的結(jié)結(jié)果果股東東價(jià)價(jià)值值最最大大化化46計(jì)算算經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)利利潤(rùn)潤(rùn)計(jì)算算加加權(quán)權(quán)平平均均資資本本成成本本(WACC)經(jīng)濟(jì)濟(jì)利利潤(rùn)潤(rùn)的的計(jì)計(jì)算算過(guò)過(guò)程程計(jì)算算投投資資資資本本回回報(bào)報(bào)率率(ROIC)計(jì)算算扣扣除除調(diào)調(diào)整整稅稅的的凈凈營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)(NOPLAT)計(jì)算算投投資資資資本本計(jì)算算資資本本回回報(bào)報(bào)率率計(jì)算算債債務(wù)務(wù)成成本本計(jì)算算股股本本成成本本計(jì)算算加加權(quán)權(quán)平平均均資資本本成成本本計(jì)算算經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)利利潤(rùn)潤(rùn)47投資資資資本本回回報(bào)報(bào)率率(ROIC)不付付利利息息的的流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)非營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)稅稅凈利利息息支支出出減減稅稅所得得稅稅折舊舊銷(xiāo)售售與與行行政政管管理理費(fèi)費(fèi)售出出商商品品成成本本銷(xiāo)售售收收入入扣除除調(diào)調(diào)整整稅稅的的凈凈營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)(NOPLAT)–––+––息稅稅前前利利潤(rùn)潤(rùn)對(duì)息息稅稅前前利利潤(rùn)潤(rùn)的的征征稅稅流動(dòng)動(dòng)資資本本固定定資資本本無(wú)形形及及遞遞延延資資產(chǎn)產(chǎn)長(zhǎng)期期投投資資–+++投資資本投資資本回報(bào)報(bào)率÷48*RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率，Rm為平均風(fēng)險(xiǎn)股股票必要報(bào)酬酬率，為股票的貝貝他系數(shù)加權(quán)平均資本本成本(WACC)股本占總資本本比例股本機(jī)會(huì)成本本*RF+(Rm-RF)債務(wù)占總資本本比例1-所得稅率率債務(wù)利息率XXX債務(wù)成本股本成本加權(quán)平均資本本成本+49經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EP)投資資本回報(bào)報(bào)率(ROIC)–差幅投資成本經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)加權(quán)平均資本本成本(WACC)X50企業(yè)價(jià)值(折折現(xiàn)現(xiàn)金流量量)根據(jù)加權(quán)平均均資本成本折折現(xiàn)計(jì)算連續(xù)價(jià)值值預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金金流量2,2872272022162322493,729凈現(xiàn)值19989920000102以10%折現(xiàn)現(xiàn)第1年4. 用加權(quán)權(quán)平均資本成成本率將自由由現(xiàn)金流量及及連續(xù)價(jià)值折折算為凈現(xiàn)值值以10%折現(xiàn)現(xiàn)第2年以10%折現(xiàn)現(xiàn)第3年以10%折現(xiàn)現(xiàn)第4年以10%折現(xiàn)現(xiàn)第5年以10%折現(xiàn)現(xiàn)第6年51預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金金流量計(jì)算銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本折舊息稅前利潤(rùn)對(duì)息稅前利潤(rùn)潤(rùn)的征稅扣除調(diào)整稅的的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)折舊毛現(xiàn)金流量營(yíng)運(yùn)資金的增增加資本支出自由現(xiàn)金流量量–)–)–)+)–)–)損益表資產(chǎn)負(fù)債表199134772911974691543159741233177202–)–)–)+)–)–)示例20004056339611554517836711548238228216–)–)–)+)–)–)52計(jì)算連續(xù)價(jià)值值連續(xù)價(jià)值=自由現(xiàn)金流量量(FCF)加權(quán)平均資本本成本(WACC)-增長(zhǎng)率(g)說(shuō)明由于企業(yè)生命命期的無(wú)限性性，所以可用用以上公式估估計(jì)在預(yù)測(cè)期期之后的企業(yè)業(yè)價(jià)值，而無(wú)無(wú)須詳細(xì)預(yù)測(cè)測(cè)公司在無(wú)限限期內(nèi)的現(xiàn)金金流量增長(zhǎng)率g是企業(yè)自由現(xiàn)現(xiàn)金流量的名名義長(zhǎng)期增長(zhǎng)長(zhǎng)率，一般g在3%到6%之間g比加權(quán)平均資資本成本(WACC)小g小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)率53根據(jù)加權(quán)平均均資本成本折折現(xiàn)* 假設(shè)加權(quán)權(quán)平均資本成成本為10自由現(xiàn)金流量量折現(xiàn)因子*折現(xiàn)現(xiàn)金流量量1998227(1+0.10)12061999202(1+0.10)21672000216(1+0.10)31632001232(1+0.10)41592002249(1+0.10)5155連續(xù)價(jià)值3,729(1+0.10)51,437=凈現(xiàn)值(NPV)=2,287÷÷÷÷÷÷======++++54價(jià)值管理術(shù)語(yǔ)語(yǔ)匯總術(shù)語(yǔ)解釋折現(xiàn)現(xiàn)金流量量(DCF)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EP)投資資本回報(bào)報(bào)率(ROIC)加權(quán)平均資本本成本(WACC)扣除調(diào)整稅的的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)(NOPLAT)自由現(xiàn)金流量量(FCF)投資資本指用某一折現(xiàn)現(xiàn)率計(jì)算的某某企業(yè)或項(xiàng)目目未來(lái)所產(chǎn)生生的現(xiàn)金收入入與開(kāi)支的現(xiàn)現(xiàn)期值投資資本乘以以投資資本回回報(bào)率與加權(quán)權(quán)平均資本成成本的差值扣除調(diào)整稅的的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)除以投資資資本債務(wù)成本與股股本成本的加加權(quán)平均息稅前利潤(rùn)減減去納稅毛現(xiàn)金流量減減去資本支出出及流動(dòng)資本本的增長(zhǎng)流動(dòng)資本加固固定資產(chǎn)及遞遞延、無(wú)形資資產(chǎn)和長(zhǎng)期投投資用途衡量該企業(yè)或或項(xiàng)目的價(jià)值值衡量企業(yè)在單單一年份中創(chuàng)創(chuàng)造的價(jià)值衡量企業(yè)/業(yè)業(yè)務(wù)單元在一一段時(shí)間里投投入資本的使使用效率度量企業(yè)投資資者所要求的的最小投資回回報(bào)率度量企業(yè)/業(yè)業(yè)務(wù)單位的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)用加權(quán)平均資資本成本折現(xiàn)現(xiàn)后衡量企業(yè)業(yè)的內(nèi)在價(jià)值值度量股東及債債權(quán)人投入資資本的大小55中國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)還缺少形成成這種價(jià)值觀(guān)觀(guān)的環(huán)境，管管理者對(duì)為何及及如何創(chuàng)造股股東價(jià)值似乎乎不甚了然管理者也是經(jīng)經(jīng)濟(jì)人，他們們同樣以自身身利益最大化化為目標(biāo)，當(dāng)當(dāng)這種目標(biāo)與與所有者的利利益相相沖突突時(shí)，，犧牲牲股東東利益益對(duì)他他們來(lái)來(lái)說(shuō)顯顯然是是合理理的選選擇。。這種種情況況在上世世紀(jì)70年年代美美國(guó)企企業(yè)界界大量量存在在。例例如，，本來(lái)來(lái)股東東的投投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可可以通通過(guò)對(duì)其他他公司司的組組合投投資得得到平平衡，，但管管理者者卻通通過(guò)更更多的的產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)入入或投投資于于更多的的業(yè)務(wù)務(wù)來(lái)分分散其其就職職風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。中國(guó)股股民人人數(shù)號(hào)號(hào)稱(chēng)5000余余萬(wàn)單就上上市公公司國(guó)國(guó)有股股達(dá)股股份總總數(shù)的的62%這這一事事實(shí)來(lái)來(lái)看，，大部部分股股票為全民民間接接持有有至少少在法法律上上是真真實(shí)的的擬議中中的國(guó)國(guó)有股股減持持并變變現(xiàn)為為社保保基金金，有有可能能使其其在經(jīng)經(jīng)濟(jì)上上成為為事實(shí)實(shí)中國(guó)的資本本市場(chǎng)如何何？中國(guó)的股東東又如何？？56如何將××的管理理論論

與中國(guó)國(guó)企業(yè)的具具體實(shí)踐相相結(jié)合？我在過(guò)去的的文章中曾曾說(shuō)，發(fā)達(dá)達(dá)經(jīng)濟(jì)中的的企業(yè)不可可能靠同時(shí)時(shí)在許多互互不相關(guān)的的行業(yè)中投投資獲得優(yōu)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)闉楣蓶|們能能利用資本本市場(chǎng)將其其投資多樣樣化。但在在發(fā)展中國(guó)國(guó)家，資本本市場(chǎng)不發(fā)發(fā)達(dá)，管理理水平低下下，也沒(méi)有有完善的法法律體系，，因此控股股公司能夠夠發(fā)揮一些些特殊作用用。我們?cè)皆絹?lái)越覺(jué)得得，企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略與商業(yè)業(yè)環(huán)境息息息相關(guān)，過(guò)過(guò)去許多人人認(rèn)為可以以將發(fā)達(dá)經(jīng)經(jīng)濟(jì)中制定定企業(yè)戰(zhàn)略略的方法直直接照搬到到新興經(jīng)濟(jì)濟(jì)中去，我我認(rèn)為這是是不正確的的。哈佛商學(xué)院院教授波特特1999年7月2日接受中中國(guó)學(xué)者訪(fǎng)訪(fǎng)談。在回回答“關(guān)于于波特在戰(zhàn)戰(zhàn)略管理領(lǐng)領(lǐng)域發(fā)明的的許多分析析工具在中中國(guó)如何使使用”的問(wèn)問(wèn)題時(shí)，這這位權(quán)威如如是說(shuō)：57我們××學(xué)到了什么么？向××學(xué)到的是———還沒(méi)有學(xué)到到的是———價(jià)值理念和和以?xún)r(jià)值為為基礎(chǔ)的管管理如何融入企企業(yè)文化系統(tǒng)的方法法與分析工工具的綜合合運(yùn)用如何接受技技能轉(zhuǎn)移大量的信息息占有和充充分的數(shù)據(jù)據(jù)基礎(chǔ)如何獲取內(nèi)內(nèi)外信息現(xiàn)有業(yè)務(wù)的的分析與判判斷如何尋求創(chuàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒坛膛c嚴(yán)格的的標(biāo)準(zhǔn)如何進(jìn)入操操作層次58××安排了四項(xiàng)項(xiàng)專(zhuān)題培訓(xùn)訓(xùn)，

并沒(méi)沒(méi)有為項(xiàng)目目小組人員員提供專(zhuān)門(mén)門(mén)的培訓(xùn)麥肯錫工作作方法“七步成詩(shī)詩(shī)法”“頭腦風(fēng)暴暴法”訪(fǎng)談技巧從數(shù)據(jù)到圖圖表小組討論會(huì)會(huì)演講技巧小組工作方方式項(xiàng)目管理技技巧原定的項(xiàng)目目小組培訓(xùn)課程價(jià)值管理人力資源管管理流程業(yè)績(jī)管理體體系戰(zhàn)略發(fā)展及及經(jīng)營(yíng)計(jì)劃劃流程培訓(xùn)訓(xùn)各位已經(jīng)參參加的培訓(xùn)提高效率加強(qiáng)合作獲取技能59××的程式看似似刻板，卻卻有其內(nèi)在在的思維邏邏輯善于解解決問(wèn)問(wèn)題的的能力力通常常是縝縝密而而系統(tǒng)統(tǒng)化思思維的的產(chǎn)物物，任任何一一個(gè)有有才之之士都都能獲獲得這這種能能力。。有序序的思思維工工作方方式并并不會(huì)會(huì)扼殺殺靈感感及創(chuàng)創(chuàng)造力力，反反而會(huì)會(huì)助長(zhǎng)長(zhǎng)靈感感及創(chuàng)創(chuàng)造力力的產(chǎn)產(chǎn)生。。60分析工具之之一：波士士頓矩陣低高高相對(duì)市場(chǎng)份份額市場(chǎng)增長(zhǎng)低波士頓矩陣陣幫助多種種經(jīng)營(yíng)的公公司確定：：哪些產(chǎn)品品宜于投資資，宜于操操縱哪些產(chǎn)產(chǎn)品以獲取取利潤(rùn)，宜宜于從業(yè)務(wù)務(wù)組合中剔剔除哪些產(chǎn)產(chǎn)品，從而而使業(yè)務(wù)組組合達(dá)到最最佳經(jīng)營(yíng)成成效明星金牛問(wèn)題瘦狗確定某單位位精確的市市場(chǎng)實(shí)際占占有率。該該方法可用用于分析產(chǎn)產(chǎn)品、企業(yè)業(yè)單位或其其他要分析析的單位。。就每一個(gè)要要分析的產(chǎn)產(chǎn)品或企業(yè)業(yè)單位收集集其年銷(xiāo)售售額、年市市場(chǎng)增長(zhǎng)率率及其競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手年銷(xiāo)銷(xiāo)售額的數(shù)數(shù)據(jù)計(jì)算相對(duì)市市場(chǎng)份額即即一單位的的收益除以以其最大競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的的收益將產(chǎn)品/企企業(yè)單位按按相對(duì)份額額和市場(chǎng)增增長(zhǎng)率標(biāo)于于矩陣上，，建立市場(chǎng)場(chǎng)增長(zhǎng)份額額矩陣根據(jù)波士頓頓關(guān)于矩陣陣內(nèi)現(xiàn)金流流動(dòng)和每一一象限內(nèi)產(chǎn)產(chǎn)品/企業(yè)業(yè)單位業(yè)績(jī)績(jī)的假設(shè)，，對(duì)公司業(yè)業(yè)務(wù)組合進(jìn)進(jìn)行評(píng)估61分析工具之之一：波士士頓矩陣（（續(xù)）問(wèn)題明星瘦狗金牛高低低高市場(chǎng)增長(zhǎng)相對(duì)市場(chǎng)份份額高增長(zhǎng)、高高相對(duì)份額額。處于產(chǎn)產(chǎn)品生命周周期的成長(zhǎng)階段。。盡管現(xiàn)金金流動(dòng)性強(qiáng)強(qiáng)，卻可能能難以滿(mǎn)足市場(chǎng)迅迅速擴(kuò)張的的需要。在成熟市場(chǎng)場(chǎng)階段占主主導(dǎo)地位的的產(chǎn)品能提提供大量現(xiàn)金，可可用于投資資明星產(chǎn)品品和問(wèn)題產(chǎn)產(chǎn)品若一個(gè)成長(zhǎng)長(zhǎng)中的市場(chǎng)場(chǎng)所占相對(duì)對(duì)份額低，，意味著現(xiàn)金流動(dòng)動(dòng)較差，需需相當(dāng)數(shù)量量的現(xiàn)金以以維持份額。在問(wèn)問(wèn)題產(chǎn)品上上投資可能能增加相對(duì)對(duì)份額在緩慢成長(zhǎng)長(zhǎng)的市場(chǎng)上上的低相對(duì)對(duì)份額產(chǎn)品品。由于競(jìng)爭(zhēng)地位位差，其現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)慢慢，還常常常出現(xiàn)負(fù)數(shù)。可以以考慮放棄棄該產(chǎn)品，，把資金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)而投向問(wèn)題產(chǎn)品品和明星產(chǎn)產(chǎn)品62分析工具之之二：通用用電氣矩陣陣缺乏無(wú)形資資產(chǎn)只有一些無(wú)無(wú)形資產(chǎn)有關(guān)鍵無(wú)形形資產(chǎn)行業(yè)吸引力力中**高*憑借現(xiàn)有資資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)地位AKBGJIEHLFMDC現(xiàn)有業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)63××依據(jù)通用電電氣矩陣，，建議將招招商局目前前業(yè)務(wù)劃分分為三大類(lèi)類(lèi)行業(yè)吸引力力第一類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)行業(yè)吸引力力很大，而而且招商局局擁有相當(dāng)當(dāng)資產(chǎn)和技技能等競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)石化貿(mào)易**蛇口房地產(chǎn)產(chǎn)*招商局集團(tuán)團(tuán)在行業(yè)內(nèi)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能能力高中低低中高物流港口銀行***證券***保險(xiǎn)***公路集裝箱制造造修船內(nèi)地房地產(chǎn)產(chǎn)**散貨船運(yùn)海事貿(mào)易油漆旅游油輪航運(yùn)***** 蛇口房房地產(chǎn)作為為招商地產(chǎn)產(chǎn)的核心可可逐步由深深圳向外發(fā)發(fā)展，內(nèi)地地房地產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)不佳，，應(yīng)與蛇口口地產(chǎn)整合合以改善業(yè)業(yè)績(jī)** 石化化貿(mào)易可與與物流業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)合起來(lái)來(lái)***銀銀行、證證券和保險(xiǎn)險(xiǎn)可以在低低資本投入入模式下形形成個(gè)人金金融服務(wù)的的核心業(yè)務(wù)務(wù)****交交通基建建經(jīng)整合獲獲取管理權(quán)權(quán)可以與港港口合成基基礎(chǔ)行業(yè)***** 國(guó)家家能源船隊(duì)隊(duì)的形成將將使這一業(yè)業(yè)務(wù)的重要要性明顯提提高，但有有一定的未未來(lái)不確定定性第二類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)市場(chǎng)具有一一定吸引力力，招商具具有近期盈盈利能力，，但面臨進(jìn)進(jìn)一步發(fā)展展挑戰(zhàn)第三類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)剩下的吸引引力不大的的各類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)64謹(jǐn)慎進(jìn)入入市場(chǎng)選擇性成長(zhǎng)全力奮斗斗保持優(yōu)勢(shì)勢(shì)有限收獲獲選擇性補(bǔ)充全面收獲獲有限擴(kuò)充充或先撤退退減少損失失用通用電電氣矩陣陣進(jìn)行業(yè)業(yè)務(wù)組合合管理（市場(chǎng)吸吸引力））高高中中低低（企業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力））通用電氣氣矩陣也也有其不不足按照GE的思想，，同一產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的的企業(yè)只只有自身身實(shí)力的的不同，，而不存存在外部部環(huán)境的的區(qū)別，，事實(shí)上上具體企企業(yè)層次次上的外外部環(huán)境境與整個(gè)個(gè)產(chǎn)業(yè)層層次上的的外部環(huán)環(huán)境是不不同的。。該矩陣考考察的因因素大為為增加，，其中相相當(dāng)一部部分要通通過(guò)主觀(guān)觀(guān)判斷。盡管選擇擇的內(nèi)外外部因素素較多，，但基本本上都是是資源和和環(huán)境的的因素，，沒(méi)有直直接體現(xiàn)現(xiàn)關(guān)系未未來(lái)長(zhǎng)期期趨勢(shì)的的企業(yè)內(nèi)內(nèi)部能力力因素和和產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展階段段的特征征。65分析工具具之三：：市場(chǎng)吸吸引力矩矩陣成熟已收獲困難已毀壞高高低低銷(xiāo)售增長(zhǎng)長(zhǎng)率集中程度度（市場(chǎng)步驟估測(cè)每一一市場(chǎng)的的銷(xiāo)售增增長(zhǎng)率估測(cè)每一一市場(chǎng)的的集中程程度將各市場(chǎng)場(chǎng)標(biāo)于矩矩陣上作出詮釋釋矩陣的四四個(gè)象限限顯示了了相應(yīng)的的相對(duì)吸吸引力成熟———一個(gè)增長(zhǎng)長(zhǎng)率高而而并不存存在強(qiáng)大大的主導(dǎo)導(dǎo)公司市場(chǎng)，顯顯然是可可以摘取取的成熟熟果實(shí)困難———增長(zhǎng)率低低而集中中程度低低的市場(chǎng)場(chǎng)可能易易于進(jìn)入入，但要要獲利卻卻會(huì)顯得得困難收獲———增長(zhǎng)率高高但已存存在強(qiáng)大大行業(yè)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)公司司的市場(chǎng)場(chǎng)將難以以滲透，，因?yàn)橐岩呀?jīng)有公公司在那那里收獲獲了毀壞———增長(zhǎng)率低