請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分師：徐馳執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0740519080003cn師：張文宇omcn相關(guān)報(bào)相關(guān)報(bào)告投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)納斯達(dá)克指數(shù)大漲4.32%，領(lǐng)漲市場(chǎng)，標(biāo)普500漲2.47%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲X油供應(yīng)量增加抵消了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及餾分油精煉利潤(rùn)強(qiáng)勁等利好因素影響。分別上漲0.11%、0.05%，港幣兌美元基本保持穩(wěn)定，離岸人民幣兌美元匯率漲境“寒冬凜冽”，科技巨頭裁員潮持續(xù)擴(kuò)大：美國(guó)空前的大幅度加息給科技公司帶來(lái)的可能性正在增長(zhǎng)，未來(lái)地緣沖突或再度升級(jí)，這同時(shí)也給軍工等安全主線板塊帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。-2-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分起試點(diǎn)長(zhǎng)今年節(jié)前在北向資金流入和狂熱情緒慣性下，萬(wàn)得全A在1月的前14個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲7.09%。此前，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)一季度的多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：疫情超、年中后或有一波上漲行情，因此節(jié)后仍是牛市逢低布局的戰(zhàn)略期。計(jì)算緣風(fēng)險(xiǎn)再度升級(jí)，統(tǒng)計(jì)誤差及數(shù)據(jù)更新不及時(shí)帶來(lái)的結(jié)論誤差等。-3-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 圖表5：2018-2023(E)年春運(yùn)旅客發(fā)送量(億人次) -10-A - -4-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分加息“余溫猶存”影響普Economics明歐元區(qū)服務(wù)業(yè)活動(dòng)有較大程度恢復(fù)，但在歐洲央行未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步份服務(wù)業(yè)同樣有較大程度提升。程波動(dòng)較大。-5-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分與美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷相對(duì)應(yīng)的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐并未有明顯的暫停跡bp。受市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在下周放緩加息步伐影響,美股三大股指全部累計(jì)-6-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分NYMEX俄羅斯石油供應(yīng)勁等利好因素影響。受美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，美元指數(shù)下跌：春節(jié)假期全球主要市場(chǎng)表現(xiàn)(1.21-1.27)三、國(guó)內(nèi)外事件盤(pán)點(diǎn)：2023春節(jié)假期間國(guó)內(nèi)外事件跟蹤-7-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分濟(jì)軟著陸持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)支持繼續(xù)收緊政策，傾向于下次加息25個(gè)FOMC未來(lái)每次加息25個(gè)基點(diǎn)的立場(chǎng)，并預(yù)計(jì)美加息的關(guān)鍵問(wèn)題是終點(diǎn)在哪里，而不是速度，且美聯(lián)儲(chǔ)在縮減資產(chǎn)負(fù)債表方面仍有很大的運(yùn)行空間。美元的美國(guó)戰(zhàn)略收儲(chǔ)區(qū)間，進(jìn)一步持續(xù)時(shí)間和終值利率高度仍值得關(guān)注，未來(lái)美國(guó)通脹與利率的終值或仍2.7%，排除工作日帶來(lái)的偏差后，1月前20天的平均出口同比下降央致全球需求萎縮的影響。我國(guó)出口金額在去年10計(jì)出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用相對(duì)有限，而在底線思維下，貨幣、基建、食“過(guò)冬”成為不少科技公司的選擇。但由于科技公司員工往往具有可-8-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分二面坦克連，同樣將批準(zhǔn)波蘭等國(guó)向?yàn)蹩颂m出口各自所有的“豹”式坦克，這一決定顯然是在與盟友特別是與美國(guó)密切協(xié)商數(shù)天后做出的，而據(jù)美國(guó)官員表示，拜登政府正在考慮提供大約30輛“艾布拉姆斯”坦克，視，這同時(shí)也給軍工等安全主線板塊帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。點(diǎn)月22日含港澳臺(tái))發(fā)熱門(mén)診(診室)就診人數(shù)于2022年12月23日達(dá)到峰值全部為奧密克戎變異株，存在69個(gè)進(jìn)化分支，主要流行株為BA.5.2BFXBB行。蔓延，或有二次峰值提前的風(fēng)險(xiǎn)，因此整個(gè)一季度的疫情擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍將-9-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分獎(jiǎng)到賬、存款漸豐的老百姓，“提前還房貸”再度成為一種選擇。在提前還貸需求大增的情況下，部分銀行提前還房貸的門(mén)檻悄然提升，或是提前預(yù)約、或是還款額度受限、或是限制還款名額、或是需要收取違約金等，全國(guó)多地的不少購(gòu)房者都面臨著提前還款難，即便成功預(yù)約，部分購(gòu)房者還款也還要排隊(duì)四個(gè)月。存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品近三個(gè)月年化收益率平均水平為-1.28%，環(huán)產(chǎn)政策開(kāi)始向需求側(cè)發(fā)力，首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制建立的行理財(cái)收益逐步回暖，“提前還貸潮”或有所減緩。，團(tuán)隊(duì)出境游備受期待。文社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，旅行社及在線旅游企業(yè)可開(kāi)展產(chǎn)品發(fā)布、宣傳推廣等準(zhǔn)備工菲律賓、馬來(lái)西亞、新加坡、老撾、阿聯(lián)酋、埃及、肯尼亞、南非、俄游出境旅游人數(shù)或難以出現(xiàn)較大規(guī)模反彈，預(yù)計(jì)五一假期中國(guó)出境旅游將更加活躍。-10-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分圖表3：23年春節(jié)票房(億元)恢復(fù)至2021年八成水平圖表4：2023年春節(jié)檔電影平均票價(jià)較往年上漲幅度較小研究所判水平偏低。圖表5：2018-2023(E)年春運(yùn)旅客發(fā)送量(億人次)-11-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分春節(jié)國(guó)內(nèi)旅游人次恢復(fù)至2019年同期近九成水平，旅游收入恢復(fù)至七。全主線行情演繹因且在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)處于數(shù)據(jù)驗(yàn)證的空窗期，當(dāng)前政策力度亦或不足以年中后或有一波上漲行情，因此節(jié)后仍是牛市逢低布局的戰(zhàn)略期。圖表9：近10年春節(jié)前后萬(wàn)得全A收益情況-12-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分代表的小盤(pán)股相對(duì)占優(yōu)。分行業(yè)看，過(guò)去10年春節(jié)前后行業(yè)輪動(dòng)較為明顯，其中消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、家電、銀行等大消費(fèi)和金融板塊，以及以計(jì)算機(jī)等科技板塊在節(jié)前普遍有較高的超額收益，而在春節(jié)后大消費(fèi)和金融板塊普遍未能連續(xù)實(shí)現(xiàn)超額收益，同時(shí)在節(jié)前表現(xiàn)弱勢(shì)的板塊在節(jié)后有望迎來(lái)反彈，以計(jì)算機(jī)、通信、電子為代表的科技板塊在節(jié)前節(jié)為代表的小盤(pán)股相對(duì)弱勢(shì)，但這亦將在春節(jié)后迎來(lái)反轉(zhuǎn)，小盤(pán)股在臨近年關(guān)和年后一段時(shí)間將迎來(lái)反彈，這段時(shí)間大盤(pán)股表現(xiàn)相對(duì)低迷。節(jié)前漲幅較大的消費(fèi)股存在下跌風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后建議關(guān)注供應(yīng)鏈安全相關(guān)的軍工、計(jì)算機(jī)等科技板塊以及穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的電力板塊等。節(jié)前在疫情放察其安圖表7：近10年春節(jié)前后5個(gè)交易日中信一級(jí)行業(yè)及主要市場(chǎng)指數(shù)超額收益情況圖表8：近10年春節(jié)前后10個(gè)交易日中信一級(jí)行業(yè)及主要市場(chǎng)指數(shù)超額收益情況圖表9：近15年春節(jié)前后15個(gè)交易日中信一級(jí)行業(yè)及主要市場(chǎng)指數(shù)超額收益情況-13-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-14-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分圖表10：近20年春節(jié)前后20個(gè)交易日中信一級(jí)行業(yè)及主要市場(chǎng)指數(shù)超額收益情況-15-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分