公司治理與管控模式李維安（長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授）南開大學(xué)商學(xué)院南開大學(xué)公司治理研究中心1/25/20231應(yīng)對(duì)對(duì)策第四講1/25/20232淡馬錫：公司治理的成功經(jīng)驗(yàn)娃哈哈:與狼共舞的風(fēng)險(xiǎn)德力西:難以抗拒并購的誘惑南孚：失去控股權(quán)之殤徐工：外資吹響兼并我國領(lǐng)航企業(yè)號(hào)角好孩子：一起典型的外資杠桿收購中海油：海外收購回顧與最新發(fā)展1/25/20233案例一

淡馬錫：公司治理的成功經(jīng)驗(yàn)1/25/20234淡馬錫的治理經(jīng)驗(yàn)淡馬錫的背景、基本情況政府在公司中扮演的角色淡馬錫治理和管理情況企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)企業(yè)董事會(huì)運(yùn)作情況1/25/20235如民航局、電信局、港務(wù)局、地鐵局、公用事業(yè)局、建后發(fā)展局等。其主要功能是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)依據(jù)憲法成立的法定機(jī)構(gòu)依據(jù)公司法建立國有控股公司這些控股公司以盈利為目的，代表政府對(duì)所屬國有企業(yè)控股，從事各類資產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。淡馬錫控股公司就是這類公司的典型代表淡馬錫的背景背景：1955年取得獨(dú)立后，新加坡政府選擇了以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體制。但是仍然重視國家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)和調(diào)節(jié)作用，重視發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用。政府投資主要通過兩類機(jī)構(gòu)的活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)：1/25/20236淡馬錫基本情況淡馬錫是新加坡財(cái)政部全資持有的控股公司，成立于1974年，專門持有政府投資的大型企業(yè)的股份，30年來的年平均股東投資回報(bào)率已超過16%，淡聯(lián)企業(yè)（全資和控股企業(yè))對(duì)新加坡GDP的貢獻(xiàn)率為10.3%。目前涉及的行業(yè)有通訊與傳媒、金融服務(wù)、交通與物流、能源與礦產(chǎn)、物業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與工程、技術(shù)與其他。1/25/20237政府在公司中扮演的角色《淡馬錫憲章》規(guī)定，新加坡政府在與新加坡國家安全和重要經(jīng)濟(jì)利益息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)資源類企業(yè)；國內(nèi)處于業(yè)務(wù)壟斷狀態(tài)的企業(yè)；為公眾提供基本服務(wù)的企業(yè)中扮演控股和主導(dǎo)角色?！兜R錫憲章》披露，只要有利于這些公司的經(jīng)營和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，淡馬錫愿意淡化對(duì)其的控股。1/25/20238淡馬錫治理和管理情況淡馬錫共有員工250多人，包括策略發(fā)展、企業(yè)發(fā)展、資本資源管理三大部門。淡馬錫董事會(huì)共有10名成員，董事會(huì)成員和總裁由董事會(huì)向財(cái)政部推薦，財(cái)政部同意后由其向總統(tǒng)提名，新加坡憲法規(guī)定淡馬錫等5家國有企業(yè)董事、總裁的任免需由民選總統(tǒng)批準(zhǔn)。淡馬錫需向總統(tǒng)和財(cái)政部分別報(bào)告經(jīng)營業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，而新加坡政府不干預(yù)淡馬錫和淡聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營。淡馬錫不介入淡聯(lián)企業(yè)的日常經(jīng)營和運(yùn)作上的決策，而是在淡聯(lián)企業(yè)的股東大會(huì)上行使股東權(quán)利。1/25/20239淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)由股東單位的人員、管理層代表和獨(dú)立董事組成。作為股東單位的人員，淡馬錫委派進(jìn)入淡聯(lián)企業(yè)的董事是外部非執(zhí)行董事，依據(jù)淡聯(lián)企業(yè)的不同情況，這類董事數(shù)量也不相同，有的淡聯(lián)企業(yè)甚至沒有。這些人員在淡聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取的董事費(fèi)，需全部上交淡馬錫，他們的薪酬在淡馬錫領(lǐng)取。1/25/202310淡馬錫及淡淡聯(lián)企業(yè)董董事會(huì)結(jié)構(gòu)構(gòu)淡馬錫及一一級(jí)淡聯(lián)企企業(yè)董事會(huì)會(huì)中管理層層代表只有有總裁1人人，作為為執(zhí)行董事事；首席財(cái)財(cái)務(wù)官、首首席運(yùn)營官官等人均不不進(jìn)入董事事會(huì)。在二二、三級(jí)淡淡聯(lián)企業(yè)董董事會(huì)中，，管理層代代表有多于于1人甚甚至超過半半數(shù)的情況況。淡馬錫及一一級(jí)淡聯(lián)企企業(yè)的董事事會(huì)中，獨(dú)獨(dú)立董事均均超過半數(shù)數(shù)。截至2002年6月，，各級(jí)淡聯(lián)聯(lián)企業(yè)董事事會(huì)中約有有600多多個(gè)關(guān)鍵鍵性董事職職位（主要要是指提名名、審計(jì)、、薪酬等委委員會(huì)）是是由獨(dú)立董董事?lián)蔚牡摹?/6/202311淡馬馬錫錫及及淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)董董事事會(huì)會(huì)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)在淡馬錫和絕絕大多數(shù)淡聯(lián)聯(lián)企業(yè)，董事事長(zhǎng)和總裁職職位是由兩個(gè)個(gè)人分別擔(dān)任任的，董事長(zhǎng)長(zhǎng)是獨(dú)立董事事或外部董事事。淡馬錫及淡聯(lián)聯(lián)企業(yè)董事會(huì)會(huì)均下設(shè)專門門委員會(huì)，其其中上市公司司必須按證券券監(jiān)管規(guī)定設(shè)設(shè)立審計(jì)、提提名、薪酬和和風(fēng)險(xiǎn)管理委委員會(huì)，其他他專門委員會(huì)會(huì)的設(shè)置由本本企業(yè)董事會(huì)會(huì)根據(jù)實(shí)際情情況確定，不不盡相同。1/6/202312董事事選選聘聘的的基基本本程程序序董事事會(huì)會(huì)提提名名委委員員會(huì)會(huì)收收集集合合格格的的人人選選，，全全球球范范圍圍內(nèi)內(nèi)進(jìn)進(jìn)行行；；提名名委委員員會(huì)會(huì)在在收收集集的的人人選選中中確確定定初初步步若若干干名名人人選選，，不不少少于于2人人；；提名名委委員員會(huì)會(huì)與與股股東東溝溝通通，，股股東東同同意意后后，，提提名名委委員員會(huì)會(huì)提提請(qǐng)請(qǐng)董董事事會(huì)會(huì)表表決決；；對(duì)于于淡淡馬馬錫錫控控股股企企業(yè)業(yè)，，在在股股東東大大會(huì)會(huì)上上正正式式批批準(zhǔn)準(zhǔn)該該任任免免，，獨(dú)獨(dú)資資企企業(yè)業(yè)則則由由淡淡馬馬錫錫履履行行批批準(zhǔn)準(zhǔn)程程序序。。1/6/202313總裁的的更換換必要時(shí)時(shí)更換換總裁裁是董董事會(huì)會(huì)的最最重要要任務(wù)務(wù)之一一，一一些大大型淡淡聯(lián)企企業(yè)曾曾發(fā)生生總裁裁任職職一年年多即即被更更換的的情況況。淡聯(lián)企企業(yè)董董事會(huì)會(huì)基本本上都都制定定了總總裁繼繼任計(jì)計(jì)劃，，一般般要有有3名名后備備人選選。1/6/202314董事的任期期與兼職第一次到淡淡聯(lián)任職的的董事，首首屆任期為為1-2年年，第二屆屆任期一般般為2-3年，一屆屆任期最多多3年。一般情況下下，淡聯(lián)企企業(yè)董事會(huì)會(huì)每年更新新三分之一一的董事；；除個(gè)別董董事外，董董事會(huì)成員員6年年內(nèi)全部更更新。董事年齡不不超過70歲，超過過70歲的的，每年必必須在年度度股東大會(huì)會(huì)上重新選選舉。淡馬錫及淡淡聯(lián)企業(yè)對(duì)對(duì)董事兼職職的數(shù)量沒沒有規(guī)定限限制的數(shù)量量，1人最最多兼職6家公司董董事職務(wù)。。1/6/202315董事薪酬酬與評(píng)價(jià)價(jià)淡馬錫及及淡聯(lián)企企業(yè)確定定董事薪薪酬一般般堅(jiān)持三三原則：：能反映映董事所所做的貢貢獻(xiàn)；符符合市場(chǎng)場(chǎng)和行業(yè)業(yè)的慣例例；獨(dú)立立董事薪薪酬不能能太高，，以避免免其對(duì)該該職務(wù)產(chǎn)產(chǎn)生依賴賴。淡馬錫非非執(zhí)行董董事薪酬酬由董事事會(huì)專屬屬薪酬與與在專門門委員會(huì)會(huì)任職薪薪酬兩個(gè)個(gè)部分組組成，每每年的實(shí)實(shí)際薪酬酬在3-5萬新新元之間間。淡馬錫鼓鼓勵(lì)淡聯(lián)聯(lián)企業(yè)董董事會(huì)自自我進(jìn)行行整體評(píng)評(píng)估、董董事自我我評(píng)價(jià)和和董事長(zhǎng)長(zhǎng)對(duì)個(gè)別別董事進(jìn)進(jìn)行評(píng)價(jià)價(jià)。1/6/202316董事會(huì)職職能定位位引導(dǎo)和制定公公司的發(fā)展方方向和速度。。對(duì)公司的日常常運(yùn)作尤其是是管理層負(fù)責(zé)責(zé)的日常運(yùn)作作的妥當(dāng)性、、合理性進(jìn)行行監(jiān)管。構(gòu)建擁有豐富富商業(yè)經(jīng)驗(yàn)的的董事會(huì)。對(duì)管理層進(jìn)行行考核、獎(jiǎng)懲懲和選聘或更更換。1/6/202317董事會(huì)的責(zé)任任對(duì)股東負(fù)責(zé)，，代表股東利利益。確保公司由一一個(gè)團(tuán)結(jié)有力力、專業(yè)干練練的管理層負(fù)負(fù)責(zé)日常經(jīng)營營。確保公司遵紀(jì)紀(jì)守法、誠信信至上。1/6/202318董事事長(zhǎng)長(zhǎng)的的職職責(zé)責(zé)在淡淡馬馬錫錫及及淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)，，董董事事長(zhǎng)長(zhǎng)是是非非執(zhí)執(zhí)行行董董事事，，但但他他們們每每周周都都安安排排一一定定時(shí)時(shí)間間到到任任職職公公司司上上班班。。其其他他時(shí)時(shí)間間在在淡淡馬馬錫錫上上班班。。淡淡馬馬錫錫及及淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)，，董董事事長(zhǎng)長(zhǎng)用用于于履履行行職職務(wù)務(wù)的的時(shí)時(shí)間間一一般般遠(yuǎn)遠(yuǎn)比比其其他他董董事事多多，，董董事事長(zhǎng)長(zhǎng)承承擔(dān)擔(dān)了了更更多多的的職職責(zé)責(zé)。。提議議召召開開董董事事會(huì)會(huì)；；主主持持董董事事會(huì)會(huì)會(huì)會(huì)議議；；擔(dān)擔(dān)任任至至少少一一個(gè)個(gè)專專門門委委員員會(huì)會(huì)的的主主席席；；觀觀察察和和評(píng)評(píng)估估董董事事的的表表現(xiàn)現(xiàn)；；當(dāng)當(dāng)贊贊成成票票和和反反對(duì)對(duì)票票相相等等時(shí)時(shí)，，董董事事長(zhǎng)長(zhǎng)有有兩兩次次投投票票權(quán)權(quán)；；提提出出各各專專門門委委員員會(huì)會(huì)人人選選的的建建議議；；與與股股東東、、管管理理層層溝溝通通的的主主要要承承擔(dān)擔(dān)人人；；重重大大事事項(xiàng)項(xiàng)代代表表公公司司；；了了解解董董事事會(huì)會(huì)運(yùn)運(yùn)作作的的情情況況，，并并提提出出建建議議。。1/6/202319專門委員員會(huì)的運(yùn)運(yùn)作有的專門門委員會(huì)會(huì)獲董事事會(huì)授權(quán)權(quán)，行使使董事會(huì)會(huì)的決策策權(quán)，例例如常務(wù)務(wù)委員會(huì)會(huì)，董事事長(zhǎng)任該該委員會(huì)會(huì)主席，，總裁作作為成員員，每月月召開一一次，負(fù)負(fù)責(zé)審批批一定額額度范圍圍內(nèi)的項(xiàng)項(xiàng)目。獨(dú)立性，，淡聯(lián)企企業(yè)中的的上市公公司的提提名與薪薪酬委員員會(huì)的成成員均為為獨(dú)立董董事。專門委員員會(huì)的結(jié)結(jié)構(gòu)安排排比較合合理，1個(gè)委員員會(huì)3-6人，，1名董董事兼職職一般不不超過3個(gè)。1/6/202320董事會(huì)會(huì)、董董事長(zhǎng)長(zhǎng)與經(jīng)經(jīng)理理層、、總裁裁的職職責(zé)劃劃分大家形形成共共識(shí)，，董事事會(huì)不不負(fù)責(zé)責(zé)由管管理層層負(fù)責(zé)責(zé)的公公司日日常運(yùn)運(yùn)作。。但在一一些具具體事事項(xiàng)上上，由由董事事會(huì)還還是管管理層層負(fù)責(zé)責(zé)，各各淡聯(lián)聯(lián)企業(yè)業(yè)的做做法不不相同同。例例如，，有的的淡聯(lián)聯(lián)企業(yè)業(yè)董事事會(huì)負(fù)負(fù)責(zé)首首席財(cái)財(cái)務(wù)官官、首首席運(yùn)運(yùn)營官官和科科技部部門經(jīng)經(jīng)理的的提名名，甚甚至負(fù)負(fù)責(zé)兩兩級(jí)高高管人人員的的提名名。在在一些些具體體事項(xiàng)項(xiàng)上區(qū)區(qū)分董董事會(huì)會(huì)與管管理層層的職職責(zé)，，一定定要根根據(jù)企企業(yè)的的實(shí)際際情況況。劃分界限關(guān)關(guān)鍵在于董董事會(huì)和董董事長(zhǎng)。董董事會(huì)和董董事長(zhǎng)要有有所為有所所不為，董董事長(zhǎng)不應(yīng)應(yīng)就執(zhí)行性性事務(wù)向總總裁發(fā)表自自己的看法法，防止個(gè)個(gè)人英雄主主義。1/6/202321董事會(huì)、董董事長(zhǎng)與經(jīng)經(jīng)理層、、總裁的職職責(zé)劃分每年召開1-2次董董事會(huì)與管管理層溝通通會(huì)。每位高管人人員和部門門經(jīng)理可以以隨時(shí)與董董事溝通，，不需報(bào)批批。董事長(zhǎng)與總總裁是董事事會(huì)與經(jīng)理理層溝通的的橋梁。董董事長(zhǎng)與總總裁每周當(dāng)當(dāng)面溝通已已經(jīng)形成制制度。淡馬錫過去去每年要向向財(cái)政部作作兩次全面面匯報(bào)，從從今年改為為一次，注注重董事會(huì)會(huì)與股東的的溝通。1/6/202322淡馬馬錫錫公公司司治治理理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)總總結(jié)結(jié)淡馬馬錫錫主主要要經(jīng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)是是董董事事會(huì)會(huì)高高效效運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)與與對(duì)對(duì)經(jīng)經(jīng)理理層層充充分分授授權(quán)權(quán)淡馬馬錫錫以以股股東東價(jià)價(jià)值值的的提提升升為為單單一一目目標(biāo)標(biāo)而而不不是是多多重重的的目目標(biāo)標(biāo)淡馬馬錫錫致致力力于于構(gòu)構(gòu)建建有有能能力力的的董董事事會(huì)會(huì)，，并并要要求求董董事事會(huì)會(huì)致致力力于于挑挑選選和和定定期期考考核核高高層層領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)，，并并放放手手讓讓他他們們?nèi)珯?quán)權(quán)負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)公公司司的的領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)工工作作，，在在確確定定領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)后后，，董董事事會(huì)會(huì)對(duì)對(duì)具具體體運(yùn)運(yùn)營營則則采采取取不不干干預(yù)預(yù)的的方方針針。。淡馬馬錫錫依依靠靠EVA體體系系考考核核淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)，，對(duì)對(duì)淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)具具體體經(jīng)經(jīng)營營則則絕絕不不干干預(yù)預(yù)。。淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)則則用用EVA考考核核淡淡聯(lián)聯(lián)企企業(yè)業(yè)事事業(yè)業(yè)部部，，對(duì)對(duì)具具體體經(jīng)經(jīng)營營盡盡量量少少干干預(yù)預(yù)。。1/6/202323案例二娃哈哈：與狼共舞的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)1/6/202324達(dá)能并并購?fù)尥薰竽荒焕_開4月2日，，宗慶慶后向向外界界自曝曝“娃娃哈哈哈中了了達(dá)能能惡意意收購購的圈圈套””。他他說，，達(dá)能能欲強(qiáng)強(qiáng)行以以40億元元人民民幣的的低價(jià)價(jià)并購購?fù)薰瘓F(tuán)總總資產(chǎn)產(chǎn)達(dá)56億億元、、2006年利利潤(rùn)達(dá)達(dá)10.4億元元的其其他非非合資資公司司51％的的股權(quán)權(quán)，收收購?fù)尥薰筮_(dá)達(dá)能將將在中中國的的食品品飲料料行業(yè)業(yè)造成成事實(shí)實(shí)上的的壟斷斷。達(dá)能并并購?fù)尥薰录_始始浮出出水面面!1/6/202325娃哈哈哈基本本情況況杭州娃娃哈哈哈集團(tuán)團(tuán)有限限公司司創(chuàng)建建于1987年年，目目前為為中國國最大大的食食品飲飲料生生產(chǎn)企企業(yè)，，僅次次于可可口可可樂、、百事事可樂樂、吉吉百利利、柯柯特的的全球球第五五大飲飲料生生產(chǎn)企企業(yè)。。在全國國26個(gè)省省市建建有100余家家合資資控股股、參參股公公司，，在全全國除除臺(tái)灣灣外的的所有有省、、自治治區(qū)、、直轄轄市均均建立立了銷銷售分分支機(jī)機(jī)構(gòu)，，擁有有員工工近2萬名名，總總資產(chǎn)產(chǎn)達(dá)121億元元。公司主主要生生產(chǎn)含含乳飲飲料、、瓶裝裝水、、碳酸酸飲料料、茶茶飲料料、休休閑食食品等等八大大類近近100個(gè)個(gè)品種種的產(chǎn)產(chǎn)品，，其中中瓶裝裝水、、含乳乳飲料料、八八寶粥粥罐頭頭多年年來產(chǎn)產(chǎn)銷量量一直直位居居全國國第一一。2006年年，公司實(shí)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收收入187億元，娃娃哈哈在資資產(chǎn)規(guī)模、、產(chǎn)量、銷銷售收入、、利潤(rùn)、利利稅等指標(biāo)標(biāo)上連續(xù)9年位居中中國飲料行行業(yè)首位。。公司董事長(zhǎng)長(zhǎng)兼總經(jīng)理理宗慶后榮榮獲全國勞勞動(dòng)模范、、"五一"勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)抡?、全國?yōu)優(yōu)秀企業(yè)家家、2002CCTV中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)年度人人物、2005年度度中國最具具影響力的的企業(yè)領(lǐng)袖袖等榮譽(yù)。。1/6/202326娃哈哈發(fā)發(fā)展歷程程1/6/202327達(dá)能集團(tuán)團(tuán)基本情情況法國達(dá)能能集團(tuán)是是一家位位列世界界500強(qiáng)的著著名跨國國食品公公司，歐歐洲第三三大食品品集團(tuán)。。其三大大主導(dǎo)產(chǎn)產(chǎn)品（乳乳制品、、餅干和和瓶裝水水）的銷銷量均列列世界主主導(dǎo)地位位。達(dá)能能集團(tuán)不不斷擴(kuò)展展在中國國的業(yè)務(wù)務(wù)，目前前在中國國已擁有有十多家家合資企企業(yè)（達(dá)達(dá)能餅干干、上海海正廣和和、光明明乳業(yè)、、深圳益益力、樂樂百氏、、杭州娃娃哈哈和和北京匯匯源）。。1/6/202328達(dá)能中國二十十年發(fā)展歷程程1987年成成立廣州達(dá)能能酸奶公司。。1994年與與光明合資建建立上海酸奶奶及保鮮乳項(xiàng)項(xiàng)目，達(dá)能占占45.2%的股份。1996年收收購武漢東西西湖啤酒54.2%的股股權(quán)；與娃哈哈哈成立5家家合資公司，，獲得41%的股權(quán),亞亞洲金融風(fēng)暴暴后,拿到51%股權(quán)；；收購深圳益益力食品公司司54.2%股權(quán)。2000年3月達(dá)能收購購樂百氏92%的股權(quán)。。2001年，，達(dá)能亞洲有有限公司參股股光明，比例例為5%。2004年收收購梅林正廣廣和飲用水有有限公司50%股份。2005年4月達(dá)能亞洲洲持有光明乳乳業(yè)股權(quán)，成成為該公司第第三大股東。。到2006年4月，增增持光明股權(quán)權(quán)達(dá)20.01%。2006年7月法國達(dá)能能以持股22.18%的的比例成為中中國匯源集團(tuán)團(tuán)的第二大股股東。2006年12月達(dá)能與與蒙牛組建合合資公司，達(dá)達(dá)能持股49%。致力于于酸奶等產(chǎn)品品的生產(chǎn)、研研發(fā)與銷售。。1/6/202329事件背景：：娃哈哈與與達(dá)能聯(lián)姻姻1996年年，娃哈哈哈與法國達(dá)達(dá)能公司、、香港百富富勤公司共共同出資建建立了5家家公司，生生產(chǎn)以“娃娃哈哈”為為商標(biāo)的包包括純凈水水、八寶粥粥等在內(nèi)的的產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)，娃哈哈哈持股49%，達(dá)達(dá)能與百富富勤合占51%。亞洲金融風(fēng)風(fēng)暴之后，，香港百富富勤將股權(quán)權(quán)賣給達(dá)能能，使達(dá)能躍升升到51%的控股地地位。1/6/202330事件背景：：娃哈哈控控制權(quán)狀況況目前，達(dá)能能控股51%，娃哈哈哈41%；合資公司共共有5名董董事，其中中達(dá)能3席席，娃哈哈哈2席；宗慶后牢牢牢掌握娃哈哈哈的經(jīng)營營控制權(quán)，，公司不設(shè)設(shè)副總，總總經(jīng)理直接接管理中層層；合資公司成成立時(shí)，宗宗慶后與達(dá)達(dá)能“約法法四章”：：第一，品品牌不變；；第二，董董事長(zhǎng)的位位置不變；；第三，退退休職工待待遇不變；；第四，45歲以上上職工不許許辭退。1/6/202331事件背景：商商標(biāo)使用的““合同地雷””亞洲金融風(fēng)暴暴股權(quán)變更后后達(dá)能與娃哈哈哈改簽了一一份商標(biāo)使用用合同，其中中一條款稱““中方將來可可以使用(娃娃哈哈)商標(biāo)標(biāo)在其他產(chǎn)品品的生產(chǎn)和銷銷售上，而這這些產(chǎn)品項(xiàng)目目已提交給娃娃哈哈與其合合營企業(yè)的董董事會(huì)進(jìn)行考考慮”，即“提交合資公公司董事會(huì)考考慮”是中方方使用娃哈哈哈商標(biāo)的前提提。也正是這一一條款，引發(fā)發(fā)了今年的強(qiáng)強(qiáng)行收購風(fēng)波波。1/6/202332事件進(jìn)展：““合同地雷””引爆1999年，，未經(jīng)合資公公司董事會(huì)同同意，宗慶后后等設(shè)立非合合資企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)娃哈哈系列列產(chǎn)品，但通通過合資企業(yè)業(yè)銷售渠道銷銷售；2006年12月月，宗慶后成成立營銷公司司欲立新品牌牌，獨(dú)立銷售售非合資企業(yè)業(yè)產(chǎn)品。2007年4月，達(dá)能突突然以商標(biāo)使使用合同中娃娃哈哈集團(tuán)““不應(yīng)許可除除娃哈哈達(dá)能能合資公司外外的任何其他他方使用商標(biāo)標(biāo)”為由，要要求強(qiáng)行收購購這幾家由娃娃哈哈職工集集資持股成立立的公司建立立的、與達(dá)能能沒有合資關(guān)關(guān)系的公司。。法國達(dá)能公司司以娃哈哈違違反“合同””為由，欲強(qiáng)強(qiáng)行用40億億元人民幣的的低價(jià)并購杭杭州娃哈哈集集團(tuán)有限公司司總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利利潤(rùn)達(dá)10.4億元的其其他非合資公公司51%的的股權(quán)。提議議遭到宗慶后后等的激烈反反對(duì)。1/6/202333達(dá)能-娃哈哈哈紛紛爭(zhēng)進(jìn)進(jìn)入司司法程程序2007年年4月月9日日，作作為合合資企企業(yè)的的大股股東，，達(dá)能能集團(tuán)團(tuán)向娃娃哈哈哈合資資企業(yè)業(yè)的董董事長(zhǎng)長(zhǎng)寄出出了正正式的的書函函，要要求他他代表表合資資企業(yè)業(yè)起訴訴未經(jīng)經(jīng)合法法授權(quán)權(quán)、非非法銷銷售與與合資資企業(yè)業(yè)相同同的““娃哈哈哈””品牌牌產(chǎn)品品的杭杭州娃娃哈哈哈食品品飲料料營銷銷有限限公司司?！啊斑@是是我們們采取取法律律行動(dòng)動(dòng)的第第一步步，并并為解解決爭(zhēng)爭(zhēng)端設(shè)設(shè)立了了30天的的期限限?！薄?007年年5月9日，，達(dá)能能亞洲洲(DanoneAsiaPteLtd。)及其其全資資子公公司已已經(jīng)正正式向向瑞典典斯德德哥爾爾摩商商會(huì)仲仲裁院院提出出8項(xiàng)項(xiàng)仲裁裁申請(qǐng)請(qǐng)。2007年年7月月,娃娃哈哈哈全面面反擊擊,就就““商標(biāo)標(biāo)”和和“同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)””兩個(gè)個(gè)焦點(diǎn)點(diǎn)問題題同在在20-30家家法院院起訴訴達(dá)能能。1/6/202334娃哈哈哈哈連連續(xù)續(xù)勝勝訴訴桂林林競(jìng)競(jìng)業(yè)業(yè)禁禁止止案案:桂林林市市中中級(jí)級(jí)法法院院于于2007年年11月月12日日簽簽署署了了娃娃哈哈哈哈集集團(tuán)團(tuán)訴訴達(dá)達(dá)能能董董事事違違反反““競(jìng)競(jìng)業(yè)業(yè)禁禁止止””行行為為的的判判決決書書，，法法院院判判決決嘉嘉柯柯霖霖停停止止擔(dān)擔(dān)任任樂樂百百氏氏中中山山公公司司、、沈沈陽陽公公司司等等樂樂百百氏氏子子公公司司以以及及深深圳圳益益力力等等多多家家競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性性公公司司的的董董事事職職務(wù)務(wù)，，停停止止擔(dān)擔(dān)任任桂桂林林娃娃哈哈哈哈董董事事職職務(wù)務(wù)。。杭州州商商標(biāo)標(biāo)仲仲裁裁案案:2007年年12月月7日日,杭杭州州市市仲仲裁裁庭庭作作出出裁裁決決，，支支持持娃娃哈哈哈哈要要求求確確認(rèn)認(rèn)其其與與合合資資公公司司在在1996年年2月月29日日簽簽署署的的《《商商標(biāo)標(biāo)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓協(xié)協(xié)議議》》已已經(jīng)經(jīng)終終止止的的仲仲裁裁申申請(qǐng)請(qǐng)，，““娃娃哈哈哈哈””商商標(biāo)標(biāo)屬屬于于娃娃哈哈哈哈集集團(tuán)團(tuán)所所有有，，終終止止此此前前與與達(dá)達(dá)能能合合資資公公司司簽簽訂訂的的《《商商標(biāo)標(biāo)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓協(xié)協(xié)議議》》。。新疆疆損損害害公公司司利利益益案案:2007年年12月月11日日，，新新疆疆生生產(chǎn)產(chǎn)建建設(shè)設(shè)兵兵團(tuán)團(tuán)農(nóng)農(nóng)八八師師中中級(jí)級(jí)人人民民法法院院對(duì)對(duì)達(dá)達(dá)能能方方面面的的金金加加投投資資有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司(達(dá)達(dá)能能是是持持有有達(dá)達(dá)能能-娃娃哈哈哈哈合合資資公公司司51%股股權(quán)權(quán)的的金金加加投投資資有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司的的唯唯一一股股東東)訴訴宗宗慶慶后后董董事事長(zhǎng)長(zhǎng)損損害害公公司司利利益益糾糾紛紛一一案案作作出出民民事事判判決決：：駁駁回回原原告告達(dá)達(dá)能能金金加加投投資資有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司的的訴訴訟訟請(qǐng)請(qǐng)求求，，案案件件受受理理費(fèi)費(fèi)24656元元由由原原告告金金加加投投資資有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司負(fù)負(fù)擔(dān)擔(dān)。。1/6/202335達(dá)能-娃哈哈哈回歸和談2007年12月23日日奧美公關(guān)相相關(guān)負(fù)責(zé)人證證實(shí)，杭州娃娃哈哈集團(tuán)與與法國達(dá)能集集團(tuán)已決定結(jié)結(jié)束對(duì)抗，回回歸和談。發(fā)發(fā)布這一消息息的丁瑩女士士說，這一共共識(shí)是在中國國商務(wù)部的斡斡旋下取得的的。2008年3月達(dá)能提出出新的合作方方案：達(dá)能提提出將雙方所所有合資公司司和非合資公公司重新整合合，組成一家家新的公司并并實(shí)現(xiàn)A股上上市，由雙方方各持有其中中40%的股股份，余下20%作為公公眾股；若達(dá)達(dá)能對(duì)該公司司的持股比例例低于40%，則須保證證該部分股權(quán)權(quán)在上市后市市值在500億元以上。。達(dá)能的新方案案中，同意了了以更高的價(jià)價(jià)格收購?fù)薰呛腺Y公公司的資產(chǎn)，，不過并非宗宗慶后提出的的按50倍市市盈率的價(jià)格格，而是發(fā)行行價(jià)的50%。宗慶后2008年3月9日在北京參參加兩會(huì)時(shí)說說，他無法接接受法國達(dá)能能集團(tuán)在新一一輪和談中提提出的新的合合作方案。1/6/202336宗慶后陷入入“偷稅門門”？2007年年8月，國國家稅務(wù)總總局收到舉舉報(bào)“宗宗慶后隱瞞瞞巨額境內(nèi)內(nèi)外收入，，未如實(shí)申申報(bào)個(gè)人所所得稅”。。而后，迅迅速督促杭杭州地稅局局查辦。宗宗慶后在稅稅務(wù)部門啟啟動(dòng)調(diào)查后后，于2007年10月補(bǔ)繳繳了2億多多元的稅款款，使應(yīng)繳繳而未繳的的稅款只剩剩下數(shù)百萬萬元。2007年年11月，，杭州地稅稅局正式立立案調(diào)查。。2008年年4月13日，《財(cái)財(cái)經(jīng)》雜志志披露了宗宗慶后偷逃逃個(gè)人所得得稅近3億億元的消息息，偷稅事事件爆光。。2008年年4月15日，宗慶慶后接受采采訪時(shí)，說說：“由于于達(dá)能舉報(bào)報(bào)我偷漏稅稅，因此，，稅務(wù)部門門根據(jù)舉報(bào)報(bào)對(duì)本人及及娃哈哈所所有的公司司進(jìn)行了稽稽查，我本本人與集團(tuán)團(tuán)所有分公公司都在積積極配合檢檢查。”偷漏稅或又又是合同陷陷阱？根據(jù)娃哈哈哈合資公司司和宗慶后后簽訂的《《服務(wù)協(xié)議議》副本中中第八條的的規(guī)定，宗宗慶后有義義務(wù)“負(fù)責(zé)責(zé)就工資、、獎(jiǎng)金以及及其他利益益，繳納在在中國及其其他地區(qū)的的任何種類類的任何稅稅款、收費(fèi)費(fèi)或征費(fèi)””。相關(guān)資料：：我國《刑刑法》第201條規(guī)規(guī)定，偷稅稅數(shù)額在1萬元以上上、并且達(dá)達(dá)到應(yīng)納稅稅額的10％以上的的，方構(gòu)成成偷稅罪。。1/6/202337娃哈哈-達(dá)達(dá)能對(duì)偷稅稅問題的表表態(tài)娃哈哈：“這是達(dá)能能為宗慶后后設(shè)置的一一個(gè)陷阱””，“欲將將宗慶后置置于死地，，而達(dá)到其其能順利掠掠奪娃哈哈哈公司利益益的目的””。達(dá)能公司：：不管在哪里里運(yùn)營，達(dá)達(dá)能都始終終遵守當(dāng)?shù)氐氐姆煞ǚㄒ?guī)，達(dá)能能與宗慶后后先生簽署署的協(xié)議完完全合法。。這一稅案案與達(dá)能目目前正在和和宗先生進(jìn)進(jìn)行的商談?wù)剾]有關(guān)系系。娃哈哈集團(tuán)團(tuán)工會(huì)顧問問李肅：協(xié)議的確都都注明了是是由宗慶后后自己繳稅稅，但是宗宗慶后所拿拿到的收入入是少了一一部分的，，達(dá)能中國國區(qū)總裁秦秦鵬當(dāng)初曾曾告知宗慶慶后，會(huì)代代其在新加加坡繳稅，，所以宗從從來都不知知道自己沒沒有繳過稅稅，也沒有有要求達(dá)能能方面出具具完稅證明明。秦鵬：無論他本人人還是達(dá)能能，都從未未告訴過宗宗慶后會(huì)代代其繳稅，，達(dá)能沒有有替宗先生生繳稅的責(zé)責(zé)任和義務(wù)務(wù)，因此也也從來沒有有在境外替替他繳過稅稅。1/6/202338爭(zhēng)論的焦點(diǎn)點(diǎn)與雙方立立場(chǎng)雙方爭(zhēng)論的的焦點(diǎn)主要要集中于娃娃哈哈的商商標(biāo)使用權(quán)權(quán)。宗慶后和娃娃哈哈集團(tuán)團(tuán)的立場(chǎng)：：1.認(rèn)為合合資合同條條款不平等等；合同只只限制娃哈哈哈不得生生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)性性產(chǎn)品，而而對(duì)達(dá)能未未作限制，，不同平；；2.認(rèn)為商商標(biāo)使用許許可合同實(shí)實(shí)際上是一一個(gè)變相的的商標(biāo)轉(zhuǎn)讓讓合同；3.認(rèn)認(rèn)為為非非合合資資公公司司生生產(chǎn)產(chǎn)的的產(chǎn)產(chǎn)品品經(jīng)經(jīng)過過合合資資公公司司銷銷售售的的是是代代加加工工性性質(zhì)質(zhì)，，不不違違法法。。1/6/202339爭(zhēng)論的焦點(diǎn)與與雙方立場(chǎng)達(dá)能公司的立立場(chǎng)：1.合同公開開公平；2.根據(jù)合資資企業(yè)合同的的雙方約定，，娃哈哈合資資企業(yè)享有獨(dú)獨(dú)家生產(chǎn)、經(jīng)經(jīng)銷、銷售娃娃哈哈品牌的的食品和飲料料的權(quán)利；3.向管理層層下最后通牒牒，限期解決決非合資企業(yè)業(yè)問題；4.非合資公公司未經(jīng)達(dá)能能同意，若是是代加工產(chǎn)品品，價(jià)格應(yīng)按按照合資公司司與非合資公公司平均利潤(rùn)潤(rùn)率來確定。。1/6/202340案例三德力西:難以抗拒并購購的誘惑1/6/2023412006年12月17日日，德力西集集團(tuán)與施耐德德電氣達(dá)成戰(zhàn)戰(zhàn)略合作協(xié)議議,德力西集集團(tuán)并購案浮浮出水面。又又一家處于市市場(chǎng)領(lǐng)先地位位的民營企業(yè)業(yè)進(jìn)入跨國國公司的版圖圖.1/6/202342德力西西與施耐德德概況德力西西集團(tuán)團(tuán)是中中國低低壓電電器產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售市市場(chǎng)的的領(lǐng)先先企業(yè)業(yè)之一一，在在中國國低壓壓電器器市場(chǎng)場(chǎng)位居居第二二,僅僅次于于南存存揮的的正泰泰集團(tuán)團(tuán),目目前共共有員員工一一萬四四千多多人,德德力西西還是是中國國公認(rèn)認(rèn)的知知名商商標(biāo)之之一。。德力力西是是我國國成功功民營營企業(yè)業(yè)的典典范之之一.施耐德德電氣氣是全全球聞聞名的的低壓壓電器器產(chǎn)品品領(lǐng)軍軍者，，擁有有悠久久的歷歷史和和強(qiáng)大大的實(shí)實(shí)力，，在中中國市市場(chǎng)也也居于于領(lǐng)先先地位位,擁有有梅蘭蘭日蘭蘭、美美商實(shí)實(shí)快、、TE電器器三大大品牌牌。全全球銷銷售額額超過過700億億人民民幣，，在130個(gè)國國家擁擁有60000多名名員工工，180多個(gè)個(gè)生產(chǎn)產(chǎn)廠，，620個(gè)個(gè)辦事事處，，5000多個(gè)個(gè)銷售售點(diǎn)。。在中中國擁擁有3個(gè)分分公司司、16個(gè)個(gè)辦事事處、、8個(gè)個(gè)合資資公司司、3個(gè)物物流中中心、、300多多家分分銷商商、員員工人人數(shù)2300人人。1/6/2023432007年年10月17日，施施耐德和德德力西共同同宣布，兩兩家公司已已獲得中國商務(wù)部批文文，獲許合合資成立一一家新的公司，致力力于低壓電電氣產(chǎn)品的的生產(chǎn)和銷銷售。2007年年11月16日，德力西施耐耐德合資公公司掛牌，，新誕生的德德力西電氣氣有限公司司由施耐德德與德力西西各持一半半股份，注注冊(cè)資本6.2億元元人民幣，，總投資額額18億元元，員工人人數(shù)為4000人。。這家公司司將生產(chǎn)6條產(chǎn)品線線的低壓電電器產(chǎn)品，，以國內(nèi)市市場(chǎng)為主，，使用“德德力西”品品牌。公司司董事長(zhǎng)為為胡成中，，而總經(jīng)理理則是原施施耐德亞洲洲地區(qū)高級(jí)級(jí)副總裁朱朱海。施耐德作為為世界500強(qiáng)企業(yè)業(yè)之一，在在與德力西西合資之前前，通過10多起收收購案，在在國內(nèi)低壓壓電器市場(chǎng)場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)據(jù)15%份份額。德力西與施耐德合資情況1/6/202344施耐德并并購德力力西的背背后施耐德曾曾企圖并并購正泰泰集團(tuán)1994年，施施耐德提提出以現(xiàn)現(xiàn)金方式式收購正正泰80％的股股權(quán)，談?wù)勁惺?1995年1月月，施耐耐德就在在杭州起起訴正泰泰產(chǎn)品侵侵權(quán)；1998年，施施耐德又又提出要要控股正正泰51％，談?wù)勁惺?1999年1月月份，施施耐德又又在北京京提起訴訴訟；2004年，施施耐德與與正泰提提出以50∶50的方方式合資資;正泰泰當(dāng)時(shí)建建議將雙雙方在中中國的所所有資產(chǎn)產(chǎn)合在一一起，施施耐德同同意保留留正泰品品牌，但但是出口口渠道必必須由施施耐德掌掌握，另另外，3年后，，施耐德德再收購購正泰持持有的另另外50％股份份。最終終，雙方方在品牌牌、董事事會(huì)發(fā)言言權(quán)等事事項(xiàng)上沒沒有達(dá)成成一致。。2005年，施施耐德再再次在意意大利、、英國、、法國等等國家發(fā)發(fā)起對(duì)正正泰的知知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)訴訟，，并給多多家正泰泰的國際際客戶發(fā)發(fā)出銷售售警告，，以及印印有蒙娜娜麗莎和和猴子圖圖樣的暗暗示性歧歧視競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手宣宣傳畫。。1/6/202345施耐德在在中國的的并購路路徑在與德力力西合資資以前，，施耐德德在國內(nèi)內(nèi)有15起成功功的收購購案，包包括奇勝勝電器、、天津萬萬高、陜陜西寶光光和上海海電器廠廠等。目目前，其其已搶占占中國低低壓電器器高端領(lǐng)領(lǐng)域近15％的的市場(chǎng)份份額。10年前前，施耐耐德在中中國的營營業(yè)額只只有3億億元，而而2005年則則達(dá)到60多億億元，2006年有望望實(shí)現(xiàn)80億元元，今年年則意圖圖掘金百百億。施耐德與國內(nèi)內(nèi)的合資公司司，基本都是是“先合、后后虧、再控制制”的路數(shù)。。因此，一一個(gè)可能的結(jié)結(jié)果是雙方合合資前兩年，，施耐德將會(huì)會(huì)用超低價(jià)、、高質(zhì)量的產(chǎn)產(chǎn)品來跟同行行惡性競(jìng)爭(zhēng)，，造成合資公公司市場(chǎng)份額額大增，同時(shí)時(shí)造成合資公公司巨虧，逼逼迫德力西出出讓合資公司司50%股份份。按施耐德操作作慣例，完成成并購后一定定要掌握自己己的渠道。施施耐德電氣(中國)投資資有限公司分分散市場(chǎng)銷售售部經(jīng)理閆小小冰曾向外界界表示：“就就像物流外包包不好控制服服務(wù)質(zhì)量一樣樣，只有掌握握了銷售的渠渠道，才能更更好地了解并并滿足客戶需需求?！?/6/202346“政府一定要看看清楚，跨國國公司跑到這這個(gè)鄉(xiāng)下地方方來干什么？？它的目的就就是壟斷，在在低壓電器領(lǐng)領(lǐng)域高、中、、低端通吃??！”“中外合資企企業(yè)最終被外外資完全掌控控的案例不在在少數(shù)，外資資進(jìn)入的策略略佷明確，就就是掌握主動(dòng)動(dòng)權(quán)?！薄翱鐕緫T慣于用標(biāo)準(zhǔn)、、專利、收購購、誘惑、威威脅、污蔑等等一切手段來來達(dá)到目的。。”正泰已經(jīng)擬好好給有關(guān)部門門“上書”的的文稿，具體體說明施耐德德將對(duì)原本以以民營企業(yè)為為主的低端市市場(chǎng)造成猛烈烈沖擊，并希希望政府在稅稅收方面對(duì)外外資和民企一一視同仁?，F(xiàn)在是是中國國低壓壓電器器行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)最激激烈、、最脆脆弱的的時(shí)刻刻，施施耐德德的入入局，，勢(shì)必必讓民民族品品牌感感到““壓力力很大大、危危險(xiǎn)很很大””。而而且，，合資資以后后，將將是跨跨國公公司占占主導(dǎo)導(dǎo)地位位。作為全全球最最大的的低壓壓電器器企業(yè)業(yè)，施施耐德德如果果與德德力西西合資資，意意味著著民族族品牌牌的網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、、低價(jià)價(jià)等本本土優(yōu)優(yōu)勢(shì)將將失去去；不不過，，合資資本身身符合合國內(nèi)內(nèi)法律律規(guī)定定，似似無可可爭(zhēng)議議。對(duì)德力力西并并購案案的相相關(guān)評(píng)評(píng)論1/6/202347案例四四南孚孚：：失去控控股權(quán)權(quán)之殤殤1/6/202348南孚孚基基本本情情況況南孚孚電電池池的的前前身身是是南南平平電電池池廠廠，，1958年年創(chuàng)創(chuàng)建建于于福福州州，，1965年年開開始始生生產(chǎn)產(chǎn)一一些些軍軍工工用用品品，，將將廠廠址址遷遷到到南南平平。。1987年年，，時(shí)時(shí)任任廠廠長(zhǎng)長(zhǎng)的的陳陳來來茂茂在在中中國國出出口口商商品品建建設(shè)設(shè)基基地地總總公公司司提提供供的的一一次次出出國國考考察察的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)中中發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，，具具有有高高新新技技術(shù)術(shù)的的堿堿性性高高能能鋅鋅錳錳電電池池將將擁擁有有廣廣闊闊的的市市場(chǎng)場(chǎng)前前景景。。借助助于于中中國國對(duì)對(duì)外外貿(mào)貿(mào)易易租租賃賃公公司司的的租租賃賃形形式式及及日日本本方方面面的的貸貸款款，，1990年年7月月15日日，，南南孚孚以以6000多多萬萬元元引引進(jìn)進(jìn)第第一一條條日日本本富富士士ＬＬＲＲ6堿堿性性鋅鋅錳錳電電池池生生產(chǎn)產(chǎn)線線正正式式投投產(chǎn)產(chǎn)。。在陳陳的的主主導(dǎo)導(dǎo)下下于于1993年年再再次次引引進(jìn)進(jìn)了了國國內(nèi)內(nèi)第第一一條條ＬＬＲＲ03（（7號(hào)號(hào))堿堿性性高高能能鋅鋅錳錳電電池池生生產(chǎn)產(chǎn)線線。。此此后后，，南南孚孚電電池池進(jìn)進(jìn)入入高高速速發(fā)發(fā)展展期期，，1998年年，，南南孚孚電電池池固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)達(dá)達(dá)4億億元元。。1/6/202349南孚孚被被收收購購前前后后福建建省省南南平平南南孚孚電電池池有有限限公公司司成成立立于于1988年年，，由由南南平平電電池池廠廠與與福福建建興興業(yè)業(yè)銀銀行行、、中中國國出出口口商商品品基基地地建建設(shè)設(shè)福福建建分分公公司司（（簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱稱““基基地地福福建建公公司司””））、、香香港港華華潤(rùn)潤(rùn)集集團(tuán)團(tuán)百百孚孚有有限限公公司司(基基地地福福建建公公司司的的子子公公司司)合合資資組組建建而而成成。。在在全全國國電電池池生生產(chǎn)產(chǎn)行行業(yè)業(yè)可可以以說說是是首首屈屈一一指指。。2003年，南南孚占據(jù)據(jù)全國電電池市場(chǎng)場(chǎng)的半壁壁江山，，總銷量量超過7億只只，產(chǎn)值值7億6千萬。。南孚已已發(fā)展成成為中國國第一，，世界第第五大堿堿性電池池生產(chǎn)商商。2003年8月月，南南孚突然然被其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手美國吉吉列公司司收購。。這一事事件當(dāng)時(shí)時(shí)在全國國引起了了不小的的轟動(dòng)：：這個(gè)曾曾經(jīng)讓中中國人引引以為豪豪的“民民族力量量”―――南孚電電池怎么么一夜之之間就落落入美國國人手里里了？1/6/202350收購前前股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)1999年年，南南孚正正處在在發(fā)展展的黃黃金時(shí)時(shí)期，，在南南平市市政府府吸引引外資資政策策的要要求下下，上上述股股東以以南孚孚69％股股份作作為出出資與與摩根根士丹丹利、、荷蘭蘭國家家投資資銀行行、新新加波波政府府投資資公司司合資資組成成中國國電池池有限限公司司。其其中，，外方方持股股49％，，中方方持股股51％。。新成成立的的中國國電池池有限限公司司掌握握了南南孚的的絕對(duì)對(duì)控股股權(quán)，，也就就是說說外方方股東東只要要再增增加2％％的股股份，，就可可通過過中國國電池池間接接控股股南孚孚。1/6/202351收購后股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)南孚后來被被出賣給競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的的厄運(yùn)由此此開始：首先是百孚孚公司由于于經(jīng)營不善善，造成巨巨額虧損，，被迫向摩摩根士丹利利出讓了中中國電池8.25%的股份。。接著，摩根根士丹利以以1500萬美元獲獲得了原屬屬基地福建建公司的20％中國國電池股份份。2002年，，外方股東東又收購多多達(dá)1000萬美元元的中國電電池股份。。至此，中國國電池有限限公司的絕絕大部分股股份基本上上都已轉(zhuǎn)入入外方股東東手中，而而它們對(duì)南南孚的控股股也已達(dá)到到了72％％。1/6/202352收購的結(jié)果本來摩根士丹丹利希望中國國電池有限公公司能夠在海海外上市，從從而給它帶來來巨額的股票票收益，但是是由于各種原原因中國電池池遲遲未能上上市。外方股股東等不及了了，它們以1億美元的的價(jià)格將中國國電池的全部部股份出售給給美國吉列公公司。外方股股東投資約4200萬美美元，一下賺賺了5800萬美元！2003年8月11日，，生產(chǎn)“Mach3”剃剃須刀和金霸霸王電池等消消費(fèi)產(chǎn)品的美美國吉列公司司宣布，已經(jīng)經(jīng)買下中國電電池生產(chǎn)商南南孚電池的多多數(shù)股權(quán)―――南孚成了它它的子公司了了。1/6/202353巨大的反差差2003年年8月，，排名中國國第一，世世界第五大大堿性電池池生產(chǎn)商--福建南南孚電池有有限公司被被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手美國吉吉列公司收收購。南孚孚占據(jù)全國國電池市場(chǎng)場(chǎng)的半壁江江山，總銷銷量超過7億只，，產(chǎn)值7億億6千萬。。南孚已發(fā)發(fā)展成為中中國第一，，世界第五五大堿性電電池生產(chǎn)商商。短短幾年時(shí)時(shí)間，南孚孚由中國電電池生產(chǎn)業(yè)業(yè)的巨頭變變成了其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的的子公司，，而且這個(gè)個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手曾是它的的手下敗將將。吉列的的金霸王電電池進(jìn)入中中國市場(chǎng)十十年，卻始始終無法打打開局面，，市場(chǎng)份額額不到南孚孚的1/10。1/6/202354南孚被收購購的深刻影影響南孚被并購購后，不僅僅對(duì)其發(fā)展展產(chǎn)生了重重大的影響響，也對(duì)其其員工產(chǎn)生生了巨大的的心理沖擊擊。南孚被被收購后不不久，原總總經(jīng)理陳來來茂便黯然然辭職。他他用十幾年年的辛勤奮奮斗換來的的知名品牌牌―“南南孚”，已已經(jīng)是別人人的了。南孚的員工工們心里都都感到了極極大的失落落―南孚已已經(jīng)不屬于于他們了，，南孚已經(jīng)經(jīng)不是中國國的了。南南孚的明天天在哪里？？自己究竟竟在為誰工工作？1/6/202355事件件的的后后續(xù)續(xù)總經(jīng)經(jīng)理理吐吐露露了了當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)合合資資苦苦衷衷：：““南南孚孚其其實(shí)實(shí)并并不不缺缺乏乏資資金金，，相相反反，，我我們們的的資資金金很很充充裕裕。。南南孚孚當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)是是被被迫迫合合資資的的??！””談到到南南孚孚被被迫迫引引入入外外資資，，南南孚孚的的另另一一位位高高層層管管理理人人員員激激動(dòng)動(dòng)地地說說：：““摩摩根根士士丹丹利利是是一一只只狼狼，，與與它它合合資資根根本本就就不不會(huì)會(huì)有有什什么么好好下下場(chǎng)場(chǎng)??！””據(jù)說說當(dāng)當(dāng)初初南南孚孚與與摩摩根根士士丹丹利利合合資資時(shí)時(shí)是是某某位位領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)極極力力促促成成的的，，這這位位領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)因因?yàn)闉榻o給南南平平吸吸引引了了巨巨額額外外資資，，政政績(jī)績(jī)卓卓著著，，得得到到了了提提升升。。1/6/202356案例五徐工工：外資吹響響兼并我我國領(lǐng)航航企業(yè)號(hào)號(hào)角1/6/202357徐工集集團(tuán)基基本情情況徐工集集團(tuán)的的資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模模、人人員規(guī)規(guī)模、、銷售售收入入在當(dāng)當(dāng)?shù)仄笃髽I(yè)中中排名名數(shù)一一數(shù)二二，在在江蘇蘇省工工業(yè)企企業(yè)中中位列列前10名名，整個(gè)工工程機(jī)機(jī)械國國內(nèi)136個(gè)產(chǎn)產(chǎn)品，，占一一半以以上，，并且且有20個(gè)個(gè)左右右產(chǎn)品品市場(chǎng)場(chǎng)占有有率在在前3名。?！?005年中中國工工程機(jī)機(jī)械本本土品品牌調(diào)調(diào)查報(bào)報(bào)告》》在《中中國工工程機(jī)機(jī)械》》雜志志2005年第第5期期上發(fā)發(fā)布，，他以以知名名度、、認(rèn)知知度、、美譽(yù)譽(yù)度均均名列列第一一成績(jī)績(jī),并并再再次榮榮登榜榜首，，成為為中國國工程程機(jī)械械最具具競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力品品牌。。1/6/202358徐工集集團(tuán)基基本情情況徐工集集團(tuán)成成立16年年來，，堅(jiān)持持以工工程機(jī)機(jī)械為為核心心的多多元化化發(fā)展展，致致力于于走品品牌經(jīng)經(jīng)營之之路，，努力力打造造徐工工國際際知名名品牌牌，形形成了了覆蓋蓋工程程機(jī)械械大部部分領(lǐng)領(lǐng)域的的16大大類78個(gè)個(gè)系列列400多個(gè)個(gè)品種種的產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品出出口至至世界界60多個(gè)個(gè)國家家和地地區(qū)，年?duì)I業(yè)業(yè)收入入由1989年成成立時(shí)時(shí)的3.3億億元增增長(zhǎng)到到2004年年的170億元元，成為行行業(yè)龍龍頭企企業(yè)。徐工2004年年獲得得行業(yè)業(yè)首個(gè)個(gè)“中中國馳馳名商商標(biāo)””，徐工牌牌裝載載機(jī)2004年年獲““中中國名名牌產(chǎn)產(chǎn)品””，徐工在在品牌牌榜上上的突突出表表現(xiàn)，，是徐徐工在在過去去數(shù)十十年中中成功功經(jīng)營營的結(jié)結(jié)果，，是市市場(chǎng)千千錘百百煉的的結(jié)晶晶，是是建設(shè)設(shè)品牌牌、傳傳播品品牌的的成果果。1/6/2023592005中中國工程機(jī)機(jī)械年度十十一大新聞聞之一全球最大的的機(jī)械設(shè)備備制造商--美國卡卡特彼勒公公司正在中中國展開一一場(chǎng)并購擴(kuò)擴(kuò)張風(fēng)暴，，中國機(jī)械械制造業(yè)的的龍頭企業(yè)業(yè)幾乎都被被列入并購購計(jì)劃中；；但事實(shí)上上，全球最最大的投資資集團(tuán)凱雷雷已搶先下下手，率先先收購了徐徐工集團(tuán)工工程機(jī)械有有限公司。。據(jù)資料顯示示，2005年底公公司公告:“徐工集集團(tuán)與國際際投資機(jī)構(gòu)構(gòu)凱雷投資資集團(tuán)簽署署協(xié)議，凱凱雷將出資資3.75億美元現(xiàn)現(xiàn)金購買徐徐工集團(tuán)子子公司———徐工集團(tuán)團(tuán)工程機(jī)械械有限公司司85%的的股權(quán)”。。由此，凱凱雷正式收收購“徐工工機(jī)械”有有限公司，，凱雷投資資素有“總總統(tǒng)班底公公司”（老老布什從總總統(tǒng)任上退退下后出任任該公司顧顧問委員會(huì)會(huì)主席）之之稱，是全全球最大直直接投資集集團(tuán)，曾在在世界各地地參與多起起舉世矚目目的并購重重組。1/6/202360事件發(fā)展展的前后后徐工集團(tuán)團(tuán)2002年開開始啟動(dòng)動(dòng)其改制制計(jì)劃，，并在江江蘇省產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易易所掛牌牌面向全全球?qū)ふ艺液献骰锘锇椤？ㄌ乇死绽赵谧畛醭跞雵?，且且迅速向向徐工集集團(tuán)表示示了并購購愿望，，但顯然然徐工集集團(tuán)對(duì)其其心存疑疑慮。2004年，徐徐州方面面對(duì)入圍圍者第一一輪淘汰汰后，公公布6家潛在在投資者者。當(dāng)時(shí)時(shí)一般都都認(rèn)為卡卡特彼勒勒勝算最最大。但但同年10月第第二輪篩篩選，卡卡特彼勒勒被淘汰汰出局，，余者為為清一色色的金融融資本：：美國國國際投資資集團(tuán)、、摩根大大通亞洲洲投資基基金、凱凱雷亞洲洲投資公公司?？ㄌ乇死绽詹凰佬男?，2005年年8月8日，該該公司在在北京人人民大會(huì)會(huì)堂召開開全球董董事會(huì)2005年會(huì)，全全球14位董事事和5位位集團(tuán)總總裁出席席，實(shí)為為空前。。其CEO說““中國市市場(chǎng)代表表著當(dāng)今今建筑機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)最大的的增長(zhǎng)機(jī)機(jī)會(huì)”，，意思是是志在必必得。會(huì)會(huì)后該CEO率率全體高高官直奔奔徐工集集團(tuán)。據(jù)據(jù)知情者者透露，，歐文斯斯在徐州州與徐工工集團(tuán)總總裁王民民舉行會(huì)會(huì)談，要要求徐工工放棄與與其他外外商的談?wù)勁?，選選擇卡特特彼勒改改制。一一時(shí)傳言言四起。。1/6/202361事件發(fā)展的前前后徐工科技的公公告稱，公司司于2005年10月25日接到第第一大股東徐徐工機(jī)械通知知，徐工機(jī)械械的大股東———徐工集團(tuán)團(tuán)于2005年10月25日與與凱雷徐工機(jī)機(jī)械實(shí)業(yè)有限限公司（以下下簡(jiǎn)稱凱雷徐徐工）簽署《《股權(quán)買賣及及股本認(rèn)購協(xié)協(xié)議》及《合合資合同》。。據(jù)兩項(xiàng)文件，，凱雷徐工同同意以相當(dāng)于于人民幣20.69億億元的等額美美元，購買徐徐工集團(tuán)所持持有的82.11%徐工工機(jī)械股權(quán)；；同時(shí)徐工機(jī)機(jī)械在現(xiàn)有注注冊(cè)資本人民民幣12.53億元的的基礎(chǔ)上，增增資人民幣2.41億元元，全部由凱凱雷徐工認(rèn)購購。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓及增資完成成后，凱雷徐徐工將擁有徐徐工機(jī)械85%的股權(quán)，，徐工集團(tuán)仍仍持有徐工機(jī)機(jī)械15%的的股權(quán)，徐工工機(jī)械變更為為中外合資經(jīng)經(jīng)營企業(yè)。1/6/202362股權(quán)收購的影影響而值得關(guān)注的的是，由于““徐工機(jī)械””持有000425徐工工科技43%的股份，因因此，凱雷的的收購“徐徐工機(jī)械”就就等于也收購購的徐工科技技，因此，在在控股股東凱凱雷投資的運(yùn)運(yùn)作下，必將將大幅改善徐徐工科技的經(jīng)經(jīng)營管理水平平，并將有力力地促進(jìn)公司司產(chǎn)品的出口口，使公司成成為最具全球球競(jìng)爭(zhēng)力的中中國品牌之一一。徐工機(jī)械直接接或間接持有有上市公司徐徐工科技23.47億億股股份，占占徐工科技總總股本的43.06%。。此次股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓及增資完完成后，徐工工科技實(shí)際控控制人將發(fā)生生變更，并因因此觸發(fā)上市市公司要約收收購。本次收收購還需取得得商務(wù)部、國國務(wù)院國資委委、證監(jiān)會(huì)有有關(guān)批準(zhǔn)（最最終因沒有通通過有關(guān)部門門的批準(zhǔn)而流流產(chǎn)）。1/6/202363案例六六好孩子子：一起典典型的的外資資杠桿桿收購購1/6/202364好孩孩子子基基本本情情況況自1989年年第第一一輛輛“好好孩孩子子””專專利利童童車車誕誕生生以以來來，，““好好孩孩子子””便便和和專專利利結(jié)結(jié)伴伴同同行行，，現(xiàn)現(xiàn)已已發(fā)發(fā)展展成成擁擁有有10家家子子公公司司、、30家家分分公公司司的的企企業(yè)業(yè)集集團(tuán)團(tuán)。。公公司司累累計(jì)計(jì)申申請(qǐng)請(qǐng)專專利利1020件件，，居居全全國國同同行行之之首首。。1992年年，，““好好孩孩子子””童童車車開開始始走走出出國國門門，，國國際際市市場(chǎng)場(chǎng)貿(mào)貿(mào)易易競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)使使企企業(yè)業(yè)認(rèn)認(rèn)識(shí)識(shí)到到，開拓拓和和保保護(hù)護(hù)““好好孩孩子子””的的國國際際市市場(chǎng)場(chǎng)，，知知識(shí)識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)必必須須先先行行。。1992年年，，"好好孩孩子子"童童車車開開始始走走出出國國門門，，國國際際市市場(chǎng)場(chǎng)貿(mào)貿(mào)易易競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)使使企企業(yè)業(yè)認(rèn)認(rèn)識(shí)識(shí)到到，，開開拓拓和和保保護(hù)護(hù)"好好孩孩子子"的的國國際際市市場(chǎng)場(chǎng)，，知知識(shí)識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)必必須須先先行行。。好孩孩子子GOODBABY,是是中中國國最最大大的的專專業(yè)業(yè)從從事事兒兒童童用用品品設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)、、制制造造和和銷銷售售的的企企業(yè)業(yè)集集團(tuán)團(tuán)。。位位于于中中國國江江蘇蘇昆昆山山經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)開開發(fā)發(fā)區(qū)區(qū)，，占占地地66萬萬平平方方米米，，具具有有年年生生產(chǎn)產(chǎn)300萬萬輛輛各各類類童童車車的的能能力力。。集集團(tuán)團(tuán)十十?dāng)?shù)數(shù)家家專專業(yè)業(yè)生生產(chǎn)產(chǎn)企企業(yè)業(yè)全全部部與與世世界界一一流流制制造造公公司司進(jìn)進(jìn)行行了了合合資資、、合合作作，，其其裝裝備備、、技技術(shù)術(shù)、、生生產(chǎn)產(chǎn)管管理理和和質(zhì)質(zhì)量量控控制制體體系系均均進(jìn)進(jìn)入入了了國國際際先先進(jìn)進(jìn)行行列列。。好孩子GOODBABY通過過在國內(nèi)內(nèi)擁有的的由25家銷售售中心、、4000家銷銷售點(diǎn)組組成的銷銷售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，走進(jìn)進(jìn)了萬千千消費(fèi)者者的家庭庭，成為為中國兒兒童用品品市場(chǎng)最最暢銷的的產(chǎn)品。。產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)銷美國國、東南南亞、南南美、中中東、俄俄羅斯等等30多多個(gè)國家家和地區(qū)區(qū)。1/6/202365好孩子外資并并購事件2006年2月，中國童童車業(yè)內(nèi)“第第一品牌”企企業(yè)——“好好孩子”集團(tuán)團(tuán)迎來了又一一個(gè)事業(yè)發(fā)展展的春天。一一個(gè)國際私人人投資機(jī)構(gòu)PAG——太太平洋同盟團(tuán)團(tuán)體以1.225億美元元的收購價(jià)，，成功并購““好孩子”，，讓素稱“中中國童車大王王”的宋鄭還和““好孩子”集集團(tuán)再度成為為世界經(jīng)濟(jì)界界關(guān)注的熱點(diǎn)點(diǎn)。1/6/202366外資并購結(jié)果果1.225億億美元！起步步于一家負(fù)債債累累、瀕臨臨倒閉的校辦辦企業(yè)——16歲的中國國“好孩子””，在國際投投資市場(chǎng)上的的“身價(jià)”創(chuàng)創(chuàng)下了一個(gè)傳傳奇。這次成成功并購后，，“好孩子子”的“身價(jià)價(jià)”相當(dāng)于1994年“好孩子”首首次出讓股份份進(jìn)行融資時(shí)時(shí)的9.1倍倍，是1996年第二次次出讓股份時(shí)時(shí)的6.1倍倍，是2000年第三次次出讓股份時(shí)時(shí)的1.8倍倍。1/6/202367好孩子到底底好在什么么地方？“好孩子””身價(jià)倍增增的魅力何何在？為何何“好孩子子”集團(tuán)敢敢于出讓68%的股股份？“好孩子””的潛在價(jià)價(jià)值在哪？？目前“好好孩子”集集團(tuán)具備年年產(chǎn)300萬輛童車車的制造能能力，“好好孩子”是是中國馳馳名商標(biāo)，，擁有中國國童車市場(chǎng)場(chǎng)70%的的份額，穩(wěn)穩(wěn)居美國市市場(chǎng)童車銷銷量之首；；成功進(jìn)入入歐盟市場(chǎng)場(chǎng)之后，““好孩子””的國際市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能能