第二章財務(wù)報表分析

FinancialStatementsAnalyzeCorporateFinanceChapter2財務(wù)分析概述

財務(wù)報表分析財務(wù)狀況綜合分析

管理用財務(wù)報表分析2-2目錄

財務(wù)分析概述財務(wù)分析的意義與內(nèi)容財務(wù)分析的基本方法財務(wù)分析的局限

財務(wù)報表分析財務(wù)狀況綜合分析

管理用財務(wù)報表分析2-3財務(wù)分析的意義與內(nèi)容財務(wù)分析的意義是評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)是挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段是合理實施投資決策的重要步驟財務(wù)分析的內(nèi)容：不同分析者對分析內(nèi)容有不同需求權(quán)益投資者與中介機構(gòu)：盈利能力、風(fēng)險、股價變動債權(quán)人：償債能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)治理層和管理層：全方位政府及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)：投資效益、社會效益、資源配置注冊會計師：盈利性、破產(chǎn)風(fēng)險、財務(wù)異常變動等其他財務(wù)信息使用者2-4財務(wù)分析的依據(jù)和評價標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)分析的依據(jù)公開披露的財務(wù)報表財務(wù)報表輔助、管理層解釋和討論、審計師意見、其他公告、社會責(zé)任報告、媒體及專家評論等…財務(wù)分析的評價標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)2-5財務(wù)報表分析的目的是將財務(wù)報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，以幫助報表使用人改善決策?，F(xiàn)代財務(wù)報表分析一般包括：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析四個部分財務(wù)分析的目的是運用財務(wù)數(shù)據(jù)評價企業(yè)當(dāng)前及過去的業(yè)績并評估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析

AnalyzingFinancialPerformance一、會計基礎(chǔ)（BasisofFinancialAccounting）1、賬戶結(jié)構(gòu)2-6資產(chǎn)的增加負(fù)債的減少所有者權(quán)益的減少費用、成本的增加收入的減少利潤的減少資產(chǎn)的減少負(fù)債的增加所有者權(quán)益的增加費用、成本的減少收入的增加利潤的增加借方Debits（賬戶名稱)貸方Credits2、復(fù)式記賬法（double-entryaccounting)

為了全面地反映每項經(jīng)濟活動的發(fā)生情況，對任何一項經(jīng)濟活動都應(yīng)當(dāng)根據(jù)它的性質(zhì)和內(nèi)容，在有關(guān)的至少兩個賬戶中進行登記，一方面記入一個或幾個賬戶的借方；另一方面記入另一個賬戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記入貸方的數(shù)額必須相等。這種記賬方法稱為復(fù)式記賬法。優(yōu)點：①能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會計事項的內(nèi)容以及會計賬戶變化的對應(yīng)關(guān)系，從而一目了然地看出企業(yè)的經(jīng)濟活動過程，為企業(yè)的經(jīng)營管理提供幫助。

②能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記賬錯誤，保持賬戶記錄的正確性。從而為編制資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和財務(wù)狀況變動表提供正確的數(shù)據(jù)。2-7財務(wù)報表分析

AnalyzingFinancialPerformance有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等報表的目的①內(nèi)部用戶：企業(yè)管理層（為企業(yè)決策；不受會計原則限制；評價尺度不一）②外部用戶：投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費者和政府機構(gòu)等（為外部決策；遵循會計原則；統(tǒng)一評價尺度）報表分析的目的管理決策（財務(wù)預(yù)算和控制的基礎(chǔ)）銀行貸款決策投資（個人：投資決策；企業(yè)：投資參股、購并）信用調(diào)查（供應(yīng)商、代理商的選擇）投機2-8財務(wù)報表

FinancialStatement2-9資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況的會計報表。它根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益三個會計要素的相互關(guān)系,依據(jù)一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和順序,并根據(jù)帳簿記錄編制而成。它表明企業(yè)一定日期所擁有或控制的資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時債務(wù)以及所有者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益投資決策融資決策資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheet2-10資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheet資產(chǎn)行次年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益行次年初數(shù)期末數(shù)流動資產(chǎn)：

流動負(fù)債：

貨幣資金11,406,300820,745短期借款22300,00050,000短期投資215,000

應(yīng)付票據(jù)23200,000100,000應(yīng)收票據(jù)3246,00046,000應(yīng)付賬款24953,800953,800應(yīng)收賬款4300,000600,000其他應(yīng)付款2550,00050,000減：壞賬準(zhǔn)備5-900-1,800應(yīng)付工資26100,000100,000應(yīng)收賬款凈額6299,100598,200應(yīng)付福利費2710,00080,000預(yù)付款項7100,000100,000未交稅金2830,000205,344其他應(yīng)收款85,0005,000其他未交款296,6006,600存貨92,580,0002,574,700預(yù)提費用301,000

待攤費用10100,000

一年內(nèi)到期的長期負(fù)債311,000,000

流動資產(chǎn)合計114,751,4004,144,645流動負(fù)債合計322,651,4001,545,744長期投資：

長期負(fù)債：

長期投資12250,000250,000長期借款33600,0001,160,000固定資產(chǎn)：

固定資產(chǎn)原價131,500,0002,401,000

減：固定資產(chǎn)折舊14400,000170,000

固定資產(chǎn)凈值151,100,0002,231,000

在建工程161,500,000728,000所有者權(quán)益：

固定資產(chǎn)合計172,600,0002,959,000實收資本345,000,0005,000,000無形遞延資產(chǎn)：

資本公積35150,000150,000無形資產(chǎn)18600,000540,000盈余公積36

35,685遞延資產(chǎn)19200,000200,000未分配利潤37

202,216無形遞延資產(chǎn)合計20800,000740,000所有者權(quán)益合計385,150,0005,387,901資產(chǎn)總計218,401,4008,093,645負(fù)債及所有者權(quán)益合計398,401,4008,093,645資產(chǎn)＝負(fù)債+所有者權(quán)益2-11利潤表

IncomeStatement,Profit&LossAccount項目行次本年累計數(shù)一、產(chǎn)品銷售收入11,250,000減：產(chǎn)品銷售成本（CostofSales)2750,000

產(chǎn)品銷售費用（sellingexpenses)320,000

產(chǎn)品銷售稅金及附加42,000二、產(chǎn)品銷售利潤（GrossProfit)5478,000加：其他營業(yè)利潤6

減：管理費用（generalandadministratexpenses)7158,000

財務(wù)費用（financialexpenses)841,500三、營業(yè)利潤9278,500加：投資收益1031,500

營業(yè)外收入1150,000減：營業(yè)外支出1219,700加：以前年度損益調(diào)整13

四、利潤總額14340,300減：所得稅15102,399五、總利潤16237,901利潤表又叫損益表，是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的會計報表。它基于收入、費用、利潤三個會計要素的相互關(guān)系設(shè)計，并將一定期間的收入與同期的費用進行配比，從而確定企業(yè)當(dāng)期的利潤。作用：①反映企業(yè)的經(jīng)營成果、獲利能力②考核企業(yè)的管理人員③納稅審核利潤＝收入－費用2-12現(xiàn)金流量表

CashFlow補充資料金額1、不涉及現(xiàn)金收支的投資于籌資活動

（本例中不涉及）

2、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

凈利潤237,901加：計提的壞賬準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷的壞賬900固定資產(chǎn)折舊100,000無形資產(chǎn)攤銷60,000處置固定資產(chǎn)的收益-50,000固定資產(chǎn)報廢損失19,700財務(wù)費用21,500投資收益-31,500存貨減少5,300經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加-49,000經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加47,310增值稅凈增加額19,034經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額381,1453、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加情況

貨幣資金的期末余額820,745減：貨幣資金的期初余額1,406,300現(xiàn)金等價物的期末余額0減：現(xiàn)金等價物的期初余額0項目行次本年累計數(shù)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,181,000收到的增值稅銷售稅額2161,500現(xiàn)金收入小計31,342,500購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4349,800支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5300,000支付的增值稅額6142,466支付的所得稅額797,089支付的除增值稅所得稅外的其他稅費82,000支付的其他與經(jīng)營活動油管道現(xiàn)金970,000現(xiàn)金支出小計10961,355經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈額11381,145二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

收回投資所受的的現(xiàn)金1216,500分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金1330,000處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額14300,300現(xiàn)金收入小計15346,800購置固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金16451,000現(xiàn)金支出小計17451,000投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18-104,200三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

借款所收到的現(xiàn)金19400,000現(xiàn)金收入小計20400,000償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金211,250,000償還利息所支付的現(xiàn)金2212,500現(xiàn)金支出小計231,262,500籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額24-862,500四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額25-585,555現(xiàn)金流量表綜合反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金來源、運用及增減變動情況。2-13比率的計算

RatioAnalysis

取自利潤表或現(xiàn)金流量表（時期數(shù)、流量指標(biāo)）取自資產(chǎn)負(fù)債表（時點數(shù)、存量指標(biāo)）2-14評價標(biāo)準(zhǔn)

EvaluationCriterion對于計算出的財務(wù)比率，按照以下標(biāo)準(zhǔn)評價：①絕對標(biāo)準(zhǔn)（理論標(biāo)準(zhǔn)）：理論上講是各行業(yè)、各地區(qū)、各時期普通適用的標(biāo)準(zhǔn)。在使用上有相當(dāng)?shù)睦щy。②計劃預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：與企業(yè)年初或中長期業(yè)務(wù)財務(wù)預(yù)算值為標(biāo)準(zhǔn)，衡量企業(yè)該指標(biāo)對于預(yù)算完成的偏差。③本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn)：來自于本企業(yè)歷史上的實際業(yè)績，有較好的可比性，而且非常適用。但往往只能作為內(nèi)部管理的依據(jù)。④行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)桿）：是人們用比率進行分析診斷的最廣泛的方法。特別是按國家、按地區(qū)基礎(chǔ)上所得出的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，世界上很多國家采用，并且每年都公布一次，以供比較。因素分析：依據(jù)財務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)影響程度的方法。連環(huán)替代法差額分析法步驟：確定分析對象，即確定需要分析的財務(wù)指標(biāo)，比較其實際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實際數(shù)額），并計算兩者的差距；確定該財務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動因素，即根據(jù)該財務(wù)指標(biāo)的形成過程，建立財務(wù)指標(biāo)與各驅(qū)動因素間的函數(shù)模型；確定驅(qū)動因素的替代順序，根據(jù)各驅(qū)動因素的重要性進行排序；順序計算各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對財務(wù)指標(biāo)的影響。2-15因素分析法

EvaluationCriterion2-16財務(wù)分析的局限性及補救措施資料來源的局限性分析方法的局限性分析指標(biāo)的局限性盡可能求同存異，增強指標(biāo)可比性注意指標(biāo)的綜合運用結(jié)合社會經(jīng)濟環(huán)境及企業(yè)發(fā)展階段靈活判斷，善于“例外管理”2-17目錄

財務(wù)分析概述

財務(wù)報表分析財務(wù)狀況綜合分析

管理用財務(wù)報表分析由淺入深、由簡入繁、由外入內(nèi)一看規(guī)模收入成本利潤資產(chǎn)負(fù)債凈資產(chǎn)現(xiàn)金流……二看結(jié)構(gòu)收入成本費用流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流……三看趨勢收入成本利潤資產(chǎn)負(fù)債凈資產(chǎn)現(xiàn)金流……四看指標(biāo)償債能力營運能力盈利能力成長能力市場指標(biāo)……財務(wù)分析的有效性隨著跟業(yè)務(wù)指標(biāo)結(jié)合的愈加緊密而變得愈有實效2014年綜合損益表2014年綜合資產(chǎn)負(fù)債表2014年財務(wù)概要財務(wù)報表閱讀步驟192-19常用的財務(wù)指標(biāo)可以分為四大類：盈利能力營運能力發(fā)展能力用于衡量一家公司從經(jīng)營和投資活動中獲得利潤的能力企業(yè)基于外部市場環(huán)境約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小

基本財務(wù)指標(biāo)體系償債能力用于衡量一家公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)水平，以及該公司按時償付其長短期債務(wù)的能力從長期經(jīng)營角度，分析企業(yè)在盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)發(fā)展等各方面的成長潛力市場價值比率基于上市公司在資本市場上表現(xiàn)的各種指標(biāo)2-20第二節(jié)財務(wù)報表分析

財務(wù)分析概述財務(wù)比率分析償債能力營運能力盈利能力發(fā)展能力

市價比率財務(wù)狀況綜合分析2-211、營運資本（operatingcapital）

——流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分

營運資本=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

=（總資產(chǎn)－非流動資產(chǎn)）－[總資產(chǎn)－股東權(quán)益－非流動負(fù)債]

=（股東權(quán)益＋非流動負(fù)債）－非流動資產(chǎn)

=

長期資本－長期資產(chǎn)當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，營運資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源。由于流動負(fù)債在１年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在１年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財務(wù)狀況不穩(wěn)定。營運資本的比較分析，主要是與本企業(yè)上年數(shù)據(jù)的比較。也稱為變動分析。一、償債能力分析——短期（也稱變現(xiàn)能力）

Liquidity

Ratio2-22一、償債能力分析——短期2、流動比率CurrentRatio公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債應(yīng)用分析：反映短期償債能力；一般要求，營運資本一定要大于零，并且保證流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債一定的數(shù)額，企業(yè)的短期償債能力才有保障；不同行業(yè)企業(yè)的流動比率差異很大，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)2-233、速動比率QuickRatio公式：速動比率=（流動資產(chǎn)?存貨）/流動負(fù)債應(yīng)用分析：剔除存貨的原因：變現(xiàn)速度慢、存貨損失未處理、存貨抵押、估價差異等。保守速動比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收帳款凈額)/流動負(fù)債一、償債能力分析——短期2-244、現(xiàn)金比率&現(xiàn)金流動負(fù)債比率公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）*100%/流動負(fù)債現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量*100%/年末流動負(fù)債應(yīng)用分析：現(xiàn)金是速動資產(chǎn)中，流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量負(fù)債比率表明每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障一、償債能力分析——短期2-25一、償債能力分析——短期5.影響短期償債能力的其他因素：增強短期償債能力的因素：銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力聲譽等。減弱變現(xiàn)能力的因素：或有負(fù)債、擔(dān)保，各種合同中的應(yīng)付款項。2-26一、償債能力分析——長期還本能力1、資產(chǎn)負(fù)債率asset-liabilityratio

（廣義資本結(jié)構(gòu)）公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%應(yīng)用分析：資產(chǎn)是指扣除累計折舊后的凈資產(chǎn)投資者：當(dāng)全部資金利潤率大于借款利率時，傾向于更多負(fù)債；債權(quán)人：要求較好的償債能力，負(fù)債率越小越好；經(jīng)營者：同時考慮風(fēng)險和收益，選擇合適比例。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)長期償債能力越強。2-272、長期資本負(fù)債率LongtermCapital-DebtRatio（狹義資本結(jié)構(gòu)）公式：長期資本負(fù)債率

=非流動負(fù)債×100%/(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)應(yīng)用分析：反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)，通常用于企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)的管理決策。一、償債能力分析——長期還本能力2-283、產(chǎn)權(quán)比率&權(quán)益乘數(shù)公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)用分析：產(chǎn)權(quán)比率越高(低)，風(fēng)險越高(低)，要求的報酬也越高(低)；反映債權(quán)資本受保障程度，比率越低，長期償債能力越強。實務(wù)操作：經(jīng)濟膨脹、通貨膨脹時，多負(fù)債；經(jīng)濟萎縮、蕭條時，少負(fù)債。一、償債能力分析——長期還本能力2-29一、償債能力分析——長期還本能力4、

現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額*100%

應(yīng)用分析：該比率中的債務(wù)總額采用期末數(shù)而非平均數(shù)；反映企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量償付全部債務(wù)的能力，比率越高償債能力越強。2-305、

利息保障能力公式：利息保障倍數(shù)=稅息前利潤總額/利息費用

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用應(yīng)用分析：利息為財務(wù)費用+固定資產(chǎn)建設(shè)期利息；反映利息償還的保障能力，即稅息前收益是利息的多少倍。一、償債能力分析——長期付息能力6、影響長期償債能力的表外因素未使用的銀行授信額度償債信譽長期租賃擔(dān)保責(zé)任未決訴訟2-31一、償債能力分析——長期2-321.營業(yè)周期

OperationCycle——

從取得材料存貨到銷售成品存貨并收回現(xiàn)金所經(jīng)歷的時間公式：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)用分析：營業(yè)周期長（短），則資金周轉(zhuǎn)速度慢（快），資金變現(xiàn)能力弱（強），流動速動比率?。ù螅┒?、運營能力分析2-332、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

DaysinInventory/InventoryTurnover——從取得存貨到產(chǎn)成品出庫所經(jīng)歷的平均時間公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入或銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率=365×平均存貨/銷售收入或銷售成本應(yīng)用分析：當(dāng)企業(yè)評估資產(chǎn)變現(xiàn)能力時，采用銷售收入作分析，當(dāng)企業(yè)評估存貨管理業(yè)績時，也可采用銷售成本作為分子。存貨的分析應(yīng)當(dāng)注意與應(yīng)付款項、應(yīng)收款項的關(guān)系存貨的結(jié)構(gòu)：產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品等的結(jié)構(gòu)關(guān)系。

二、運營能力分析2-343.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

AverageCollectionPeriod/ReceivableTurnover——產(chǎn)品售出到現(xiàn)金收回所經(jīng)歷的平均時間公式：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

=365×平均應(yīng)收帳款/銷售收入應(yīng)用分析：銷售收入的賒銷比例問題（應(yīng)收票據(jù)同樣視為應(yīng)收款項）。應(yīng)收帳款年末余額的可靠性：季節(jié)性經(jīng)營、分期付款、大量現(xiàn)銷、期末銷量大幅度變化等。應(yīng)收帳款減值準(zhǔn)備對周轉(zhuǎn)率的影響，通常使用未提取減值準(zhǔn)備的應(yīng)收款計算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度要與企業(yè)信用政策、銷售量、現(xiàn)金能力等企業(yè)實際結(jié)合起來進行分析二、運營能力分析2-354、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率CurrentAssetTurnover——流動資金從投入到收回所經(jīng)歷的平均時間公式：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均流動資產(chǎn)余額*365/銷售收入應(yīng)用分析：周轉(zhuǎn)率高（低），周轉(zhuǎn)速度快（慢），資產(chǎn)節(jié)約（浪費），收入增大（減少），盈利能力增強（減弱）。

二、運營能力分析2-365、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TotalAssetTurnover——企業(yè)整體資產(chǎn)從投入到全部收回所經(jīng)歷的時間公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額應(yīng)用分析：反映資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)速度，速度越快，銷售能力越強。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)反映企業(yè)運用資產(chǎn)獲取收入的能力。二、運營能力分析2-37利潤驅(qū)動因素分析金額變動分析結(jié)構(gòu)比率分析利潤成分分析三、盈利能力分析2-381、銷售利潤率公式：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%

銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）×100%三、盈利能力分析2-392、總資產(chǎn)凈利潤率公式：總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）×100%

3、權(quán)益凈利率公式：

權(quán)益凈利率=（凈利潤/平均股東權(quán)益）×100%三、盈利能力分析2-40四、發(fā)展能力分析1、營業(yè)收入增長率公式：銷售收入增長率

=（本年銷售收入-上年銷售收入）/上年營業(yè)收入×100%應(yīng)用分析：指標(biāo)大于零，并越大說明增長速度越快結(jié)合歷史水平、企業(yè)市場占有率狀況及行業(yè)發(fā)展情況綜合考慮也可結(jié)合前三年營業(yè)收入增長情況做趨勢分析2-41四、發(fā)展能力分析2、利潤增長率公式：利潤增長率

=（本年利潤總額-上年利潤總額）/上年利潤總額×100%應(yīng)用分析：指標(biāo)越大，說明企業(yè)擴張能力越強，企業(yè)的業(yè)務(wù)市場表現(xiàn)越突出2-42四、發(fā)展能力分析3、凈利潤增長率公式：凈利潤增長率

=（本年凈利潤-上年凈利潤）/上年凈利潤×100%應(yīng)用分析：指標(biāo)越大，標(biāo)明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績越突出，市場競爭能力強2-43四、發(fā)展能力分析4、總資產(chǎn)增長率公式：總資產(chǎn)增長率=(年末總資產(chǎn)-年初總資產(chǎn))/年初總資產(chǎn)×100%應(yīng)用分析：從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響該指標(biāo)越高，說明企業(yè)一定時期資產(chǎn)規(guī)模擴張速度越快但要結(jié)合資產(chǎn)擴張的質(zhì)量進行分析2-44四、發(fā)展能力分析5、資本積累率公式：資本積累率

=（年末股東權(quán)益-年初股東權(quán)益）/年初股東權(quán)益×100%應(yīng)用分析：反映股東權(quán)益在當(dāng)年變動水平，體現(xiàn)企業(yè)資本積累情況，是企業(yè)發(fā)展強勢的標(biāo)志，也是企業(yè)擴大在生產(chǎn)的源泉。展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?-45四、發(fā)展能力分析6、技術(shù)投入增長能力公式：技術(shù)投入比率=（本年科技支出合計/本年營業(yè)收入凈額）×100%應(yīng)用分析：技術(shù)投入比率越高，說明企業(yè)對新技術(shù)投入越多，企業(yè)對市場的適應(yīng)能力越強，未來競爭優(yōu)勢越明顯。2-461、每股盈余

EPS(EarningsperShare)公式：每股盈余=（凈利潤－優(yōu)先股股息）/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)應(yīng)用分析：反映普通股獲利水平，指標(biāo)值越高，公司相對盈利能力越強。年度內(nèi)普通股股數(shù)發(fā)生增減變化時，平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=∑（發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù)）/12每股盈余不反映股票所含有的風(fēng)險；每股盈余多，并不代表分紅多；由于不同公司股票每一股的凈資產(chǎn)價值并不相同，所以，在公司間比較時要注意比較其每股資產(chǎn)價值的區(qū)別。市價比率

FinancialRatiosofFirmsinStockMarket2-472、市價與每股盈余——市盈率P/ERatio

公式：市盈率(倍數(shù))=普通股每股市價/普通股每股盈余應(yīng)用分析：表明投資者對每元凈利潤所愿意支付的價格?？梢杂脕砉烙嫻善钡耐顿Y報酬和風(fēng)險。在市價確定的情況下，每股盈余越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越??；反之亦然。在每股盈余確定的情況下，市價越高，市盈率越高，股票風(fēng)險越高。該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，充滿擴展機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值。在每股盈余很小或虧損時，市價不會降至零，很高的市盈率往往不說明任何問題。企業(yè)界通常是在市盈率較低時，以收購股票的方式實現(xiàn)對其他公司的兼并，然后進行改造，待到市盈率升高時，再以出售股票的方式賣出公司，從中獲利。市價比率

FinancialRatiosofFirmsinStockMarket2-48市價比率

FinancialRatiosofFirmsinStockMarket3、每股凈資產(chǎn)

NetAssetsperShare公式：每股凈資產(chǎn)=（年度末股東總權(quán)益－優(yōu)先股權(quán)益）/年度末流通在外的普通股數(shù)應(yīng)用分析：反映每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益；把每股賬面凈資產(chǎn)和每股市價結(jié)合起來，可以對公司的資產(chǎn)質(zhì)量進行評價：4、市凈率（市帳比）=每股市價/每股賬面凈資產(chǎn)市凈率＜1時，公司資產(chǎn)質(zhì)量差，前景不好；市凈率＞1時，公司資產(chǎn)質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?，前景好。一般來說，市凈率達到3以上，可以樹立較好的公司形象。2-495、每股銷售收入

SalesperShare公式：每股銷售收入=銷售收入/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)6、市銷率（收入乘數(shù)）P/Sratio公式：

市銷率=每股市價/每股銷售收入市價比率

FinancialRatiosofFirmsinStockMarket2-507、每股股利和股票獲利率DividendperShare/Profitability公式：每股股利=股利總額/年末普通股份總數(shù)股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價×100%應(yīng)用分析：股票獲利率反映股利和股價的比例關(guān)系。如果預(yù)期股價不能上升，股票獲利率就成為衡量股票投資價值的主要依據(jù)。股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。影響因素：盈利總額、股利政策、流通股數(shù)。市價比率FinancialRatiosofFirmsinStockMarket2-518、股利支付率、留存盈利比率

Paymentratio/RetainedEarnings公式：股利支付率=（每股股利/每股凈收益）×100%

股利保障倍數(shù)=普通股每股收益/普通股每股股利留存盈利比率=〔（凈利潤－全部股利）/凈利潤〕×100%應(yīng)用分析：反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。體現(xiàn)企業(yè)理財方針（利潤分配政策）。股利支付率+留存盈利比率=1市價比率

FinancialRatiosofFirmsinStockMarket2-52

財務(wù)分析概述

財務(wù)報表分析財務(wù)狀況綜合分析杜邦分析體系沃爾評分法管理用財務(wù)報表分析目錄2-53杜邦財務(wù)分析體系

DUPONTFinancialAnalysisSystem杜邦財務(wù)分析體系（DUPONTFinancialAnalyzeSystem）——利用財務(wù)比率指標(biāo)間的相互關(guān)系，將企業(yè)經(jīng)營總目標(biāo)逐級分解到各層分目標(biāo)，以全面分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。企業(yè)經(jīng)營總目標(biāo)公司價值最大化股東財富最大化或權(quán)益凈利率(ReturnonEquity)銷售凈利率(ProfitonSale)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(EfficiencyofAssets)權(quán)益乘數(shù)(EquityMultiplier)=××反映股權(quán)資本的凈收益水平：凈收益/平均股東權(quán)益總額企業(yè)從銷售收入中可以獲得凈利潤的比例凈利潤/銷售收入總額反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，即企業(yè)對資產(chǎn)的使用效率。綜合體現(xiàn)企業(yè)對投資計劃、項目評估、資產(chǎn)建設(shè)及資產(chǎn)跟蹤的管理效果反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債能力或財務(wù)彈性，即企業(yè)利用債務(wù)資金為自己產(chǎn)生利潤的能力。杜邦修正圖2-54凈資產(chǎn)收益率（ROE)資產(chǎn)收益率（ROA)權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)/股東權(quán)益)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)所有者權(quán)益稅后利潤銷售收入非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)銷售收入總成本貨幣資金短期投資銷售成本銷售費用應(yīng)收賬款存貨管理費用利息支出其他所得稅其他××÷÷÷－＋沃爾綜合評分法財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)之一是亞歷山大沃爾。他在本世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)概念，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。后人在他的理論基礎(chǔ)上，總結(jié)出一套較為完善的綜合評價方法——新沃爾評分法

2-55沃爾綜合評分表2-56指標(biāo)權(quán)重（%）標(biāo)準(zhǔn)比率（%）實際比率（%）相對比率（關(guān)系）評分值盈利能力

資產(chǎn)報酬率201080.816銷售利潤率20451.2525凈資產(chǎn)報酬率1016130.818.13償債能力

0權(quán)益比860500.836.67流動比率81501200.86.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率86007001.179.33存貨周轉(zhuǎn)率88005000.635成長能力

0銷售增長率615181.27.2利潤增長率610121.27.2人均利潤增長率61080.84.8合計100

9.4995.732-57中國移動年報財務(wù)數(shù)據(jù)—收入中國移動（香港）的銷售凈利率單位：RMBMillions

20002001200220032004ARPU

1411159992

凈利潤18,02728,01532,72435,55642,026營運收入64,984100,331128,561158,604192,381銷售凈利率27.74%27.92%25.45%22.42%21.85%銷售凈利率的下降，說明了中國移動面臨的競爭越來越激烈，運營商之間的變相降價和市場成本的增加，使得銷售收入的利潤逐年下降。投資者關(guān)注的是企業(yè)能否實現(xiàn)持續(xù)的收入增長和利潤的提高，對于中國移動來講，收入等于每用戶的ARPU與用戶數(shù)的乘積，即收入＝每用戶ARPU×用戶數(shù)。2001、2002、2003、2004年中國移動的ARPU分別為本141元、115元、102元、92元，可見，ARPU一直呈下降趨勢。隨著中國移動、中國聯(lián)通對低端用戶的爭奪加劇和小靈通的競爭，中國移動的ARPU值還將進一步下降。但是，中國移動要增加收入，鞏固市場霸主地位，又不能放棄低端用戶。而低端用戶的大量增加將會帶來話務(wù)量的猛增，造成網(wǎng)絡(luò)通信能力的短缺，對投資造成壓力。因此，注意正確處理好收入增長、用戶發(fā)展和利潤増長三者之間的關(guān)系，對于提高投資者對中國移動的認(rèn)可度，至關(guān)重要。2-58中國移動年報分析—成本

中國移動（香港）的折舊/營運成本單位：RMBMillions

20002001200220032004

折舊9,75917,66430,47036,61144,248

營運成本38,15859,31990,647105,401132,647

折舊/營運成本25.58%29.78%33.61%34.73%33.38%數(shù)據(jù)顯示，從2000年到2003年，折舊在營運成本中的比重越來越大，說明由于前幾年大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資（資本密集型企業(yè)）所形成的折舊成本對銷售凈利率的影響也越來越大。因此，合理控制投資，降低折舊成本，提高效益是中國移動面臨的關(guān)鍵問題。2-59中國移動年報財務(wù)分析—資本回報率

20002001200220032004

稅前利潤26,39341,71748,97452,95961,206

利息支出/財務(wù)費用8241,7401,8522,0991,679EBIT27,21743,45750,82655,05862,885EBIT(1-T)(T=30%)19,05230,42035,57838,54144,019

凈資產(chǎn)83,760111,779172,202198,803233,161

付息債務(wù)33,60526,12244,48032,49721,180

短期10,4714,5318,13213,0908,180

長期23,13421,59136,34819,40713,000

投資性資本117,365137,901216,682231,300254,341

投資性資本平均值87,229127,633177,292223,991242,821

投資性資本回報率(稅前)31.20%34.05%28.67%24.58%25.90%

投資性資本回報率(稅后)21.84%23.83%20.07%17.21%18.13%2-60趨勢線分析2-61財務(wù)分析概述財務(wù)報表分析財務(wù)狀況綜合分析管理用財務(wù)報表分析目錄管理用報表分析知識點回顧：杜邦分析體系核心比率：權(quán)益凈利率(既具有很好的可比性，又具有很強的綜合性)

核心公式：

2-62杜邦分析體系2-631.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)

(1)分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者(包括股東和債權(quán)人)享有的權(quán)利;

(2)凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標(biāo)分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實際的回報率。傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性2-642.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

【提示】正確計量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益(費用)。傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性2-653.沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。

區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債后，有息負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實際的財務(wù)杠桿。無息負(fù)債沒有固定成本，本來就沒有杠桿作用，將其計入財務(wù)杠桿，會歪曲杠桿的實際作用。

針對上述問題，人們對傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系做了一系列的改進，逐步形成了一個新的分析體系。傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性2-66例題在傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系下，下列說法正確的有（）。A.權(quán)益凈利率是傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的核心指標(biāo)

B.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)

C.計算資產(chǎn)凈利率的總資產(chǎn)和凈利潤是不匹配的

D.傳統(tǒng)分析體系沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益2-67例題下列屬于傳統(tǒng)財務(wù)分析體系局限性的有()。A.資產(chǎn)利潤率的“資產(chǎn)”與“利潤”不匹配B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益C.沒有區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債D.沒有區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)2-68一、管理用財務(wù)報表的基本概念

其他企業(yè)產(chǎn)品和要素市場公司資產(chǎn)

債權(quán)人

債務(wù)人股東

顧客

資本市場凈經(jīng)營資產(chǎn)凈金融資產(chǎn)公司的經(jīng)營活動和金融活動收款付款債務(wù)融資權(quán)益融資2-69經(jīng)營活動：包括銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動以及此相關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動金融活動：包括籌資活動以及多余資金的利用，企業(yè)在資本市場上進行這些金融活動經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)責(zé)：指在銷售商品或提供勞務(wù)過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債；金融性資產(chǎn)和負(fù)債：指在籌資過程中或利用經(jīng)營活動多余資金進行投資的過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。2-70一、管理用財務(wù)報表的基本概念一、管理用財務(wù)報表的基本概念2-71【例·多選題】下列說法中，正確的是(

)。A.如果企業(yè)持有凈金融資產(chǎn)，表明企業(yè)是債務(wù)市場的凈投資人B.如果企業(yè)持有凈金融資產(chǎn)，表明有一部分權(quán)益資金被公司用于購買債務(wù)工具C.企業(yè)持有凈金融負(fù)債，表明企業(yè)是債務(wù)市場的凈籌資人D.企業(yè)持有凈金融負(fù)債，表明企業(yè)利用債務(wù)資金購置了經(jīng)營資產(chǎn)

『正確答案』CD

2-722-73經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)責(zé)：指在銷售商品或提供勞務(wù)過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債；金融性資產(chǎn)和負(fù)債：指在籌資過程中或利用經(jīng)營活動多余資金進行投資的過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。1.區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-741.區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-75例題以下說法中正確的有（）A債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)B短期應(yīng)收票據(jù)常常只是促銷的一種手段，因此屬于經(jīng)營性資產(chǎn)C由于長期股權(quán)投資中被投資企業(yè)的資產(chǎn)可能包含金融資產(chǎn)，因此，長期股權(quán)投資既可能劃分為經(jīng)營性資產(chǎn)，也可能劃分為金融性資產(chǎn)D貨幣資金既可能列為金融資產(chǎn)，也可能列為經(jīng)營資產(chǎn)2-76【提示】（1）長期股權(quán)投資，盡管其表現(xiàn)形式為股票，但屬于經(jīng)營資產(chǎn)。（2）財務(wù)管理中的金融資產(chǎn)與會計中的金融資產(chǎn)的關(guān)系二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-772.區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債金融負(fù)債是公司在債務(wù)市場上籌資形成的負(fù)債，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、短期應(yīng)付票據(jù)、長期借款、應(yīng)付債券等。除金融負(fù)債以外的其他所有負(fù)債，均屬于經(jīng)營負(fù)債。二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-78不太容易識別的項目二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-79以下說法中正確的有（）A應(yīng)付項目中的應(yīng)付職工薪酬屬于經(jīng)營負(fù)債B應(yīng)付利息一定屬于金融負(fù)債C應(yīng)付股利一定屬于經(jīng)營負(fù)債D管理用報表中的經(jīng)營活動包含了生產(chǎn)型長期資產(chǎn)的投資活動二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-803.管理用資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)造二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-81二、管理用資產(chǎn)負(fù)債表3.管理用資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)造2-82總結(jié)2-83總結(jié)2-84編制單位：ABC公司2009年12月31日

單位：萬元【例】根據(jù)通用資產(chǎn)負(fù)債表編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表2-85編制單位：ABC公司2009年12月31日單位：萬元2-86編制單位：ABC公司2009年12月31日單位：萬元2-87管理用資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司2009年12月31日單位：萬元2-88編制單位：ABC公司2009年12月31日單位：萬元2-89編制單位：ABC公司2009年12月31日單位：萬元2-90編制單位：ABC公司2009年12月31日單位：萬元2-91調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表左邊是凈經(jīng)營資產(chǎn)，由經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債兩部分組成，都不會產(chǎn)生利息，是經(jīng)營活動所必須的；

右邊一前一后列示了金融負(fù)債和金融資產(chǎn)，這是因為金融資產(chǎn)可以看成是金融負(fù)債的抵減，所以把它排在其后，金融負(fù)債主要包括短期借款、交易性金融負(fù)債、長期借款和應(yīng)付債券；金融資產(chǎn)主要包括交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)；金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=凈負(fù)債。

該表滿足的等式關(guān)系為：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債及股東權(quán)益，這和傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表是不一樣的。

2-92三、管理用利潤表1.區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益2-93財務(wù)報表中“財務(wù)費用”包括利息支出（減利息收入）、匯總損益以及相關(guān)的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣。從管理角度分析，現(xiàn)金折扣屬于經(jīng)營損益，不過實際被計入財務(wù)費用的數(shù)額很少，所以可以把“財務(wù)費用”全部作為金融損益處理。財務(wù)報表的“公允價值變動收益”中，屬于金融資產(chǎn)價值變動的損益，應(yīng)計入金融損益，其數(shù)據(jù)來自財務(wù)報表附注【提示】金融損益涉及以下項目的調(diào)整：三、管理用利潤表2-94財務(wù)報表的“投資收益”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以從財務(wù)報表附注“產(chǎn)生投資收益的來源”中獲得。財務(wù)報表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可從財務(wù)報表附注“資產(chǎn)減值損失”中獲得此外，有一部分利息費用已經(jīng)被資本化計入相關(guān)固定資產(chǎn)成本，甚至已經(jīng)計入折舊費用，作為經(jīng)營費用抵減收入。對其進行追溯調(diào)整十分困難，通常忽略不計。三、管理用利潤表2-95三、管理用利潤表2-96

2.分?jǐn)偹枚惣热灰呀?jīng)區(qū)分了經(jīng)營損益和金融損益，與之相關(guān)的所得稅也應(yīng)分開。分?jǐn)偟暮啽惴椒ㄊ歉鶕?jù)企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率計算各自應(yīng)分?jǐn)偟乃枚悺?yán)格方法是分別根據(jù)適用稅率計算應(yīng)負(fù)擔(dān)的所得稅（各種債權(quán)和債務(wù)的適用稅率不一定相同，例如國債收益免稅等）。本書采用簡便方法處理：平均所得稅率＝所得稅費用/利潤總額三、管理用利潤表2-973.管理用利潤表的構(gòu)造三、管理用利潤表2-982-98例題以下說法中，正確的有（）A金融損益是金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，一般情況下指的是扣除所得稅之后的凈金融損益B由于財務(wù)費用中含有經(jīng)營活動中的現(xiàn)金折扣等，所以要將其進一步進行區(qū)分為經(jīng)營損益和金融損益C公允價值變動損益一般都屬于金融損益D投資收益一般都屬于金融損益E資本化的利息費用在計算金融和經(jīng)營損益時可以不予考慮2-99【例】根據(jù)通用利潤表編制管理用利潤表編制單位：ABC公司

2009年度單位：萬元2-100【注】假定投資收益為金融資產(chǎn)的投資收益。本年平均所得稅率=64/200=32%【例】根據(jù)通用利潤表編制管理用利潤表編制單位：ABC公司2009年度單位：萬元2-101管理用利潤表編制單位：ABC公司2009年度單位：萬元2-102管理用利潤表編制單位：ABC公司2009年度單位：萬元2-103企業(yè)活動——經(jīng)營活動、金融活動資產(chǎn)負(fù)債表——經(jīng)營資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債、金融負(fù)債利潤表——經(jīng)營活動損益、金融活動損益現(xiàn)金流量表——經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、金融活動現(xiàn)金流量。四、管理用現(xiàn)金流量表2-1041.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（實體現(xiàn)金流量）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量包括：（1）經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購銷活動形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流；（2）投資現(xiàn)金流量，是指購買生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)形成的投資現(xiàn)金流量，以及投資收回現(xiàn)金流量。營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷（1）營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運資本凈增加

（2）

實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資（3）

＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)凈投資+折舊與攤銷）凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資＝經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷

＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈增加+折舊與攤銷

＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+折舊與攤銷（4）四、管理用現(xiàn)金流量表2-105【注】凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈增加實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資

＝（稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷）

－（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+折舊與攤銷）

＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資經(jīng)營實體現(xiàn)金流量，簡稱實體現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”。企業(yè)的價值決定于未來預(yù)期的實體現(xiàn)金流量。管理者要使企業(yè)更有價值，就應(yīng)當(dāng)增加企業(yè)的實體現(xiàn)金流量。四、管理用現(xiàn)金流量表2-1062.實體現(xiàn)金流量的使用途徑實體現(xiàn)金流量是正數(shù)，它有5種使用途徑：（1）向債權(quán)人支付利息（注意，對企業(yè)而言，利息凈現(xiàn)金流出是稅后利息費用）；（2）向債權(quán)人償還債務(wù)本金，清償部分債務(wù)；（3）向股東支付股利；（4）從股東處回購股票；（5）購買有價證券和其他金融資產(chǎn)（形成新的債權(quán)）。四、管理用現(xiàn)金流量表2-107如果凈經(jīng)營現(xiàn)