2023/2/1金融學(xué)第十二章利率的決定及作用2023/2/1金融學(xué)利率(interestrate):是利息率的簡(jiǎn)稱(chēng)，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率.利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度.利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度2023/2/1金融學(xué)基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于：利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平

所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。2023/2/1金融學(xué)由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

有的中央銀行規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也稱(chēng)基準(zhǔn)利率。其中，如中國(guó)人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場(chǎng)利率的形成。2023/2/1金融學(xué)名義利率(nominalinterestrate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率.實(shí)際利率(realinterestrate)是指貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實(shí)際利率.正利率和負(fù)利率:當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時(shí)，即為正利率；反之則為負(fù)利率2023/2/1金融學(xué)名義利率與實(shí)際利率名義利率是以名義貨幣表示的利息與本金之比；實(shí)際利率是指物價(jià)不變，從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利息與本金之比。它們之間的區(qū)別就在于：名義利率沒(méi)有考慮通貨膨脹對(duì)利息的影響，而實(shí)際利率則考慮通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)因素的補(bǔ)償。簡(jiǎn)而言之，實(shí)際利率等于名義利率減去通貨膨脹率。用公式表示為：ＲE＝ＲB-ＲP

其中，ＲE

為實(shí)際利率，ＲB

代表名義利率，ＲP

為借貸期內(nèi)的物價(jià)變動(dòng)率。通貨膨脹率、名義利率與實(shí)際利率固定利率(fixedrate)是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率.浮動(dòng)利率(floatingrate)是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率.2023/2/1金融學(xué)官定利率(officialinterestrate)又稱(chēng)法定利率，是由一國(guó)中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.公定利率(pactinterestrate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率,各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.市場(chǎng)利率(marketinterestrate)是指按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，它主要反映了市場(chǎng)內(nèi)在力量對(duì)利率形成的作用.2023/2/1金融學(xué)年利率(annualinterest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常%表示.月利率(monthlyinterest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通?！氡硎?日利率(dailyinterest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以‰0表示.

中國(guó)的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1‰

；日拆1厘，0.1‰。

2023/2/1金融學(xué)中國(guó)活期存款基準(zhǔn)利率中國(guó)定期存款基準(zhǔn)利率中國(guó)貸款基準(zhǔn)利率中國(guó)公積金貸款基準(zhǔn)利率2023/2/1金融學(xué)在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn).馬克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤(rùn)率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響波動(dòng).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的.他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率.2023/2/1金融學(xué)任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。平均利息率高不過(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。至于處于中間何處？沒(méi)有規(guī)律可以論證。相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)等因素都起作用。2023/2/1金融學(xué)

凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。2023/2/1金融學(xué)

凱恩斯的理論：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。2023/2/1金融學(xué)

可貸資金論：借貸資金需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)?？少J資金的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為：

2023/2/1金融學(xué)

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素,決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求：

——需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)；

——需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)；

——需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；

——需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€期限風(fēng)險(xiǎn)；

——需要予以補(bǔ)償?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)……2023/2/1金融學(xué)利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門(mén)直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。利率管制的實(shí)施均有其歷史背景。管制利率與提高資金效率存在矛盾。中國(guó)的利率管制和利率管理體制的改革2023/2/1金融學(xué)2023/2/1金融學(xué)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用相當(dāng)廣泛：從微觀角度說(shuō)，對(duì)個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和投資決策，利率的影響非常直接；從宏觀角度說(shuō)，對(duì)貨幣需求與供給，對(duì)市場(chǎng)總供給與總需求，對(duì)物價(jià)水平，對(duì)國(guó)民收入分配，對(duì)匯率和資本的國(guó)際流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和就業(yè)等，利率都是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，無(wú)論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分，在基本模型中，利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。2023/2/1金融學(xué)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用所以極大，基本原因在于：經(jīng)濟(jì)人有足夠的獨(dú)立決策權(quán)。對(duì)于各個(gè)可以獨(dú)立決策的企業(yè)、個(gè)人等經(jīng)濟(jì)人來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化、效益最大化是基本的準(zhǔn)則；而利率的高低直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)人的收益；在利益約束的機(jī)制下，利率必然有廣泛而突出的作用。2023/2/1金融學(xué)改革開(kāi)放以來(lái)，利率在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用逐步顯現(xiàn)。要使利率的作用能夠較為充分的發(fā)揮，核心的問(wèn)題，是要使經(jīng)濟(jì)行為主體，真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所要求的經(jīng)濟(jì)行為主體。2023/2/1金融學(xué)貨幣的時(shí)間價(jià)值含義與計(jì)量在商品經(jīng)濟(jì)中，貨幣的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的。如將資金存入銀行可以獲得利息，將資金運(yùn)用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以獲得利潤(rùn)，將資金用于對(duì)外投資可以獲得投資收益，這種由于資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益表現(xiàn)為貨幣的時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱(chēng)資金的時(shí)間價(jià)值。利息的計(jì)算年利率6%，名義利率，實(shí)際利率要考慮計(jì)息期。舉例：

1000元，年利率12%，計(jì)息期為一年、一個(gè)月和一天。本利（壹年）=1000*（1+12%）=1200元本利（壹月）=1000*（1+12%/12）^12=1126.83元，實(shí)際利率12.68%

本利（壹天）=1000*（1+12%/360）^360=1127.47元，實(shí)際利率12.75%利息的計(jì)算復(fù)利計(jì)算基本公式：

P現(xiàn)值、F終值、A等額年值、i利率、n計(jì)息期數(shù)

1.一次支付復(fù)利公式F=P(1+i)^n

2.一次支付現(xiàn)值公式P=F[1/(1+i)^n]

3.等額支付系列復(fù)利公式F=A[(1+i)^n-1]/i

4.等額支付系列積累基金公式A=F[i/(1+i)^n-1]

5.等額支付系列資金恢復(fù)公式A=P[i(1+i)^n/(1+i)^n-1]

6.等額支付系列現(xiàn)值公式P=A[(1+i)^n-1/i(1+i)^n]復(fù)利的威力！小故事壹：假若印第安人會(huì)投資？

1626年10月25日，荷蘭人以24美元珠寶從印第安人手中買(mǎi)下整個(gè)曼哈頓島

375年后，曼哈頓島估價(jià)2.5萬(wàn)億美元荷蘭人、英國(guó)人以及后來(lái)的美國(guó)人做了一筆合算的買(mǎi)賣(mài)！！！