房地產(chǎn)企業(yè)利潤下滑，部分房企現(xiàn)金流緊張加劇

近年來，房地產(chǎn)行業(yè)整體銷售增速放緩，利潤規(guī)模增速的放緩趨勢也逐步顯現(xiàn)，2019年行業(yè)利潤增速繼續(xù)下行、利潤增長拐點成為行業(yè)共識。同時，隨著前期高地價項目和資本化利息進入結算期，推高了營業(yè)成本，行業(yè)整體利潤空間進一步受到擠壓，多數(shù)房企利潤率水平有所下滑。

從2019年上市房企的業(yè)績情況來看，報告期內房企整體利潤空間持續(xù)受到擠壓，無論是營收、利潤規(guī)模的持續(xù)增長，還是利潤率水平的維持都存在較大挑戰(zhàn)，盈利能力面臨考驗。

與此同時，在行業(yè)整體盈利面臨下行壓力的大背景下，2019年仍有部分房企實現(xiàn)了較高的利潤增長，并且利潤率水平繼續(xù)保持行業(yè)領先。其中以萬科、融創(chuàng)、龍湖等規(guī)模房企為代表的企業(yè)2019年內盈利表現(xiàn)相對突出。

針對2020年業(yè)績目標，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從已公布企業(yè)的情況來看，有6成房企預計2020年銷售目標較2019年已完成目標實現(xiàn)10%以上的增幅。

相對而言，幾家龍頭企業(yè)以及2019年業(yè)績前十家房企公布的2020年銷售目標漲幅普遍控制在10%及以下。例如：恒大、華潤、融創(chuàng)業(yè)績目標漲幅為8%，龍湖、中海分別為7%和6%。值得一提的是，新城控股2020年銷售目標定位2500億元，相較2019年已完成的銷售額有8%的降幅，主要是認為疫情將對全年銷售額造成一定影響。

年初由于疫情的原因，對房地產(chǎn)開發(fā)、銷售等方面的進度都帶來了一定影響。對此，部分城市出臺了例如降低落戶門檻、放寬預售證申請條件、土地款分期繳納等政策，部分企業(yè)如時代中國、禹洲、中駿、中梁等都認為未來政策仍有進一步寬松的可能，也會給行業(yè)帶來一定的利好刺激。

2020年房地產(chǎn)企業(yè)利潤下滑

部分房企現(xiàn)金流緊張加劇

在融資政策未放松情況下，銷售回款仍是房企最核心的資金來源。數(shù)據(jù)顯示，受銷售不佳等因素影響，房企到位資金大幅下滑。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-2月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金20210億元，同比下降17.5%。其中，國內貸款4547億元，下降8.6%;利用外資12億元，下降77.2%;自籌資金6161億元，下降15.4%;定金及預收款5603億元，下降23.9%;個人按揭貸款3030億元，下降12.4%。

部分房企財務風險上升。據(jù)相關統(tǒng)計，2020年房地產(chǎn)行業(yè)到期債務約為1.46萬億元，7月份償債高峰到期達1490萬億元。為緩解資金緊張局面，部分房企加大融資力度，但整體融資規(guī)模仍有小幅下滑。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年1-2月份，房企海外發(fā)債、信用債以及資產(chǎn)證券化融資金額為2713.4億元，同比小幅減少5.7%。短期融資券發(fā)行229.5億元，同比增速達1430%。短期債發(fā)行提速印證了房企對于補充資金的迫切需求。

表示，在銷售復蘇、支持政策的帶動下，房企到位資金同比降幅有望在二季度收窄，資金壓力將有所緩和。同時融資集中度或進一步提升，融資渠道更為通暢、凈負債率較低的房企將更加受益。

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