第35章通貨膨脹與失業(yè)上海杉達學院本章我們將探索這些問題的答案短期內(nèi)通貨膨脹與失業(yè)有什么關(guān)系？長期內(nèi)呢？哪些因素會影響通貨膨脹與失業(yè)之間的關(guān)系？降低通貨膨脹率的短期成本是什么？為何20世紀90年代美國的通貨膨脹與失業(yè)率都處在較低水平？回顧在長期中，通貨膨脹與失業(yè)并不相關(guān)：通貨膨脹率主要取決于貨幣供給的增長率失業(yè)（自然失業(yè)率）取決于最低工資法、工會的市場勢力、效率工資以及工人與崗位的匹配過程經(jīng)濟學十大原理之一：在短期中，社會面臨通貨膨脹和失業(yè)的權(quán)衡取舍菲利普斯曲線菲利普斯曲線：表明通貨膨脹與失業(yè)之間短期權(quán)衡取舍1958年，菲利普斯（A.W.Phillips）A.W.菲利普斯發(fā)現(xiàn)，英國的名義工資增長率與失業(yè)率之間是負相關(guān)關(guān)系1960年，保羅·薩繆爾森（PaulSamuelson）與羅伯特·索洛（RobertSolow）發(fā)現(xiàn)了美國通貨膨脹與失業(yè)之間的負相關(guān)關(guān)系，并將其命名為“菲利普斯曲線”假設今年P(guān)=100以下表明了明年可能出現(xiàn)的兩種結(jié)果：A.

總需求低

物價水平P上升緩慢（低通貨膨脹）

低產(chǎn)出，高失業(yè)B.

總需求高

物價水平P上升很快（高通貨膨脹）

高產(chǎn)出，低失業(yè)菲利普斯曲線的由來失業(yè)率通貨膨脹率PCA.低總需求，低通貨膨脹，高失業(yè)率B.高總需求，高通貨膨脹，低失業(yè)率YPSRASAD1AD2Y1103A105Y2B6%3%A4%5%B菲利普斯曲線的由來菲利普斯曲線：一個政策菜單？既然財政政策與貨幣政策均能夠影響總需求，那么菲利普斯曲線（PC）就為決策者提供了一個可以選擇各種經(jīng)濟結(jié)果的菜單：低失業(yè)率伴隨高通貨膨脹高失業(yè)率伴隨低通貨膨脹兩者之間的任何狀態(tài)二十世紀60年代，美國的數(shù)據(jù)證明了菲利普斯的正確性，人們均認為菲利普斯曲線是穩(wěn)定可信的菲利普斯曲線的證據(jù)？通貨膨脹率

(年百分比)失業(yè)率（百分比）20世紀60年代，美國的決策者選擇以高通貨膨脹為代價來降低失業(yè)率196163656264666768垂直的長期菲利普斯曲線1968年，米爾頓.弗里德曼與愛德蒙.費爾普斯指出通貨膨脹與失業(yè)之間的權(quán)衡取舍僅是短期的

自然率假說：無論通貨膨脹率如何，失業(yè)率最終要回到其自然率這是基于古典二分法與垂直的長期總供給曲線LRAS

垂直的長期菲利普斯曲線失業(yè)率通貨膨脹長期中，更快的貨幣增長速度僅會導致更高的通貨膨脹

YPLRASAD1AD2自然產(chǎn)量率自然失業(yè)率P1P2LRPC低通脹高通脹9使理論與證據(jù)一致證據(jù)(從60年代開始):

PC

向右下方傾斜

理論（弗里德曼與費爾普斯）

長期中PC

是垂直的為使理論與數(shù)據(jù)相一致，弗里德曼與費爾普斯引入一個新的變量：預期的通貨膨脹預期的通貨膨脹

——

衡量人們預期物價總水平的變動幅度菲利普斯曲線方程短期中

美聯(lián)儲可通過使通貨膨脹率高于預期來將失業(yè)率降低到自然失業(yè)率以下長期中

人們的預期趕上了現(xiàn)實，不管通貨膨脹率如何，失業(yè)率回到其自然率失業(yè)率

自然失業(yè)率=–a實際通貨膨脹預期通貨膨脹–預期通貨膨脹如何使短期菲利普斯曲線移動最初預期與實際通貨膨脹率=3%失業(yè)率=自然失業(yè)率(6%)美聯(lián)儲控制通貨膨脹率，使其高于預期2%，失業(yè)率下降到4%在長期中，預期的通貨膨脹上升為5%，菲利普斯曲線PC

向上移動，失業(yè)率回到其自然失業(yè)率

失業(yè)率通貨膨脹率PC1LRPC6%3%PC24%5%ABC自然失業(yè)率=5%，預期通貨膨脹率=2%，

a=0.5A.

畫出長期菲利普斯曲線B.找出當實際通貨膨脹率分別為0%和6%時的失業(yè)率，并在短期菲利普斯曲線上標出C.假設預期通貨膨脹率上升至4%，分別找出實際通貨膨脹率為0%和6%時的失業(yè)率，并在短期菲利普斯曲線上標出D.假設自然失業(yè)率下降至4%，畫出新的長期菲利普斯曲線，并分別找出實際通貨膨脹率為0%和6%時的失業(yè)率，并在短期菲利普斯曲線上標出13練習1：一個數(shù)例14LRPCA預期通貨膨脹率上升使菲利普斯曲線向右移動PCDLRPCDPCBPCC自然失業(yè)率的下降使兩條曲線都向左移動練習1——參考答案菲利普斯曲線的破滅通貨膨脹率

(%)失業(yè)率(%)20世紀70年代初期：雖然通貨膨脹率很高，失業(yè)率還是在上升費里德曼和菲利普斯解釋：人們對通貨膨脹的預期趕上了現(xiàn)實1961636562646667686970717273菲利普斯曲線的移動：供給沖擊供給沖擊:

直接改變企業(yè)的成本和價格，使經(jīng)濟中的總供給曲線移動，進而使菲利普斯曲線移動的事件例如：1974年，石油輸出國組織運用其市場力量限制開采和世界市場上銷售的原油量，使得石油價格的暴漲總供給的不利沖擊失業(yè)率通貨膨脹率SRAS向左移動，物價水平上升，產(chǎn)出下降，失業(yè)率上升隨著菲利普斯曲線向右移動，通貨膨脹率與失業(yè)率均上升了YPSRAS1ADPC1PC2ABSRAS2AY1P1Y2BP220世紀70年代的石油價格沖擊為應對1973年的石油危機，美聯(lián)儲選擇加快貨幣發(fā)行速度結(jié)果：

預期到的高通貨膨脹，又使菲利普斯曲線向右移動

1979年:

石油價格再度上升，使美聯(lián)儲面臨更為不利的權(quán)衡取舍每桶原油價格1/1973$3.561/197410.111/197914.851/198032.501/198138.0020世紀70年代的石油價格沖擊通貨膨脹率

(%)失業(yè)率(%)供給沖擊與上升的預期通貨膨脹引起更高的通貨膨脹率與更高的失業(yè)1972737475767778798081降低通貨膨脹的代價反通貨膨脹:降低通貨膨脹率

為降低通貨膨脹，美聯(lián)儲必須降低貨幣增長速度，以此來減少總需求短期中：

產(chǎn)出減少，失業(yè)率上升

長期中：

產(chǎn)出與失業(yè)率回歸到其自然率水平緊縮性貨幣政策使經(jīng)濟沿著菲利普斯曲線從A移動到B點隨著時間的推移，預期通貨膨脹下降，菲利普斯曲線向下移動長期中，經(jīng)濟達到C點，失業(yè)又回到自然失業(yè)率水平失業(yè)率通貨膨脹率LRPCPC1自然失業(yè)率APC2CB反通貨膨脹的貨幣政策一個國家想要降低通貨膨脹，必然要忍受一個高失業(yè)和低產(chǎn)量的時期犧牲率:

在通貨膨脹減少一個百分點的過程中，每年產(chǎn)量損失的百分點數(shù)犧牲率一般估算為：5通貨膨脹率每減少一個百分點，在這種轉(zhuǎn)變中每年必須犧牲的產(chǎn)量是5%可以將降低通貨膨脹的成本分攤到幾年中，例如，為使通貨膨脹降低6個百分點，要么一年中犧牲30%的產(chǎn)量要么三年中每年犧牲10%的產(chǎn)量降低通貨膨脹的代價理性預期:一種理論，根據(jù)這種理論，當人們在預測未來時，可以充分運用他們所擁有的全部信息，包括有關(guān)政府政策的信息

早期支持者:

羅伯特.盧卡斯、托馬斯.薩金特、羅伯特.巴羅犧牲率可能比以前所估算的要小得多。如果政府做出了低通貨膨脹政策的可信承諾，人們的理性就足以使他們立即降低通貨膨脹預期。短期菲利普斯曲線將向下移動，而且經(jīng)濟將很快達到低通貨膨脹，而無須付出暫時的高失業(yè)和低產(chǎn)量的代價理性預期與無代價地反通貨膨脹假設美聯(lián)儲使每個人確信其將降低通貨膨脹那么，預期通貨膨脹會下降，短期菲利普斯曲線將向下移動

結(jié)果：

犧牲率低于比預期的傳統(tǒng)犧牲率，失業(yè)率也低于預期，反通貨膨脹可以通過此種方式來實現(xiàn)

理性預期與無代價地反通貨膨脹沃爾克的反通貨膨脹美聯(lián)儲主席保羅.沃爾克1979年任命，經(jīng)濟面臨著高通脹與高失業(yè)美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向反通貨膨脹政策1981-1984:當時是實行的是擴張性的財政政策，故美聯(lián)儲應當實行緊縮性的貨幣政策，以此來降低通貨膨脹成就:通貨膨脹從10%下降到4%，但是以極高的失業(yè)率為代價沃爾克的反通貨膨脹通貨膨脹率

(%)失業(yè)率(%)反通貨膨脹的代價非常高1982-1983年，失業(yè)率接近10%19798081828384858687格林斯潘時代1986:石油價格下降了50%1989-90:

失業(yè)率下降，通貨膨脹上升。

美聯(lián)儲提高利率，引起嚴重的衰退20世紀90年代:

失業(yè)率與通貨膨脹下降2001:總需求受到抑制，經(jīng)濟經(jīng)歷了十年中的第一次衰退。決策者實行了擴張性的貨幣政策與財政政策格林斯潘

聯(lián)邦公開市場委員會主席

1987.8-2006.1格林斯潘時代通貨膨脹率

(%)失業(yè)率(%)在格林斯潘擔任美聯(lián)儲主席的大部分時間里，通貨膨脹與失業(yè)率都較低198790922000949698060205伯南克的挑戰(zhàn)總需求沖擊:次貸危機，房屋價格下跌，大量企業(yè)倒閉，金融部門陷入困境

總供給沖擊:食品/農(nóng)產(chǎn)品價格上升，例如每蒲式耳谷物：2005年6月—$2.10，2008年5月—$5.76石油價格上升每桶石油：2004年2月—$35，2008年6月—$134從2007年6月到2008年6月失業(yè)率從4.6%上升至5.5%CPI從2.6%上升到4.9%結(jié)論本章的理論來自于20世紀多位優(yōu)秀經(jīng)濟學家的思想

通貨膨脹與失業(yè)之間長期中沒有關(guān)聯(lián)短期中是負相關(guān)關(guān)系會被預期所影響。預期在經(jīng)濟從短期到長期的調(diào)整過程中扮演著重要的角色總結(jié)菲利普斯曲線描述了通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡