第六章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)按項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的性質(zhì)劃分的指標(biāo)體系靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)法主要適用于投資額較小、規(guī)模小、計(jì)算期短的項(xiàng)目或方案，同時(shí)也用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完備和不精確的項(xiàng)目初選階段。主要優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，計(jì)算量較小，使用較方便。缺點(diǎn)是分析比較粗糙，與實(shí)際情況相比會(huì)產(chǎn)生一定誤差，有時(shí)候可能會(huì)影響對(duì)投資項(xiàng)目或方案的正確評(píng)價(jià)與決策。靜態(tài)投資回收期法投資收益率法利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率一、靜態(tài)投資回收期法1.概念投資回收期法亦稱(chēng)投資返本期或投資償還期。投資回收期是指工程項(xiàng)目從開(kāi)始投資（或開(kāi)始生產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)），到全部投資收回所經(jīng)歷的時(shí)間。一、靜態(tài)投資回收期法2.計(jì)算公式⑴理論公式投資回收期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資金額年收益年經(jīng)營(yíng)成本一、靜態(tài)投資回收期法⑵實(shí)際應(yīng)用公式累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份累計(jì)到第T-1年的凈現(xiàn)金流量第T年的凈現(xiàn)金流量3.判別準(zhǔn)則一、靜態(tài)投資回收期法基準(zhǔn)投資回收期項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕一、靜態(tài)投資回收期法4.適用范圍⑴項(xiàng)目評(píng)價(jià)的輔助性指標(biāo)⑵優(yōu)點(diǎn)：反映項(xiàng)目本身的資金回收能力，而且是時(shí)間越短越好，經(jīng)濟(jì)意義明確，直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便。⑶缺點(diǎn)：只考慮了資金回收之前的情況，不能反映回收資金之后，項(xiàng)目的獲利能力和總收益，具有片面性，所以應(yīng)與其他的指標(biāo)聯(lián)合使用來(lái)判斷方案的優(yōu)劣。

此外Pt沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，難免帶來(lái)不必要的損失如某項(xiàng)目需5年建成，每年需投資40億元，全部為國(guó)外貸款，年利率為11%，項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年可回收凈現(xiàn)金15億元，項(xiàng)目壽命為50年，如果用Pt來(lái)判斷也就是說(shuō)，用13.3年就可以把全部投資收回，以后的50－13.3=36.7年內(nèi)所回收的資金是凈賺的錢(qián)，共計(jì)36.7×15=550.5億元，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)很不錯(cuò)的方案，但是要注意，它沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也就是在建設(shè)期間的借款所產(chǎn)生的利息沒(méi)有考慮，如果考慮這部分因素，到投產(chǎn)期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1億元，則投產(chǎn)期每年支付銀行的利息就有249.1×11%=27.4億元，而投產(chǎn)期內(nèi)每年的收益15億元還不夠支付利息，所以這個(gè)方案是不可取的。之所以會(huì)產(chǎn)生矛盾的結(jié)果，就是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，所以靜態(tài)投資回收期要配合其他的指標(biāo)一起使用。一、靜態(tài)投資回收期法例題1：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為8年，初步判斷方案的可行性。年份項(xiàng)目012345678～N凈現(xiàn)金流量-100-500204040404040累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070項(xiàng)目可以考慮接受二、投資收益率亦稱(chēng)投資效果系數(shù)，是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的年凈收益和投資總額的比值。1.概念通常項(xiàng)目可能各年的凈收益額變化較大，則應(yīng)該計(jì)算生產(chǎn)期內(nèi)年均凈收益額和投資總額的比率。2.計(jì)算公式二、投資收益率總投資收益率投資總額正常年份的息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)二、投資收益率3.判別準(zhǔn)則項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目應(yīng)予拒絕基準(zhǔn)投資收益率二、投資收益率4.適用范圍適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究?；鶞?zhǔn)的確定①行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平②同類(lèi)項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析③投資者的意愿動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)值法動(dòng)態(tài)投資回收期法內(nèi)部收益率法一、凈現(xiàn)值法1.概念凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）是指按一定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)所有年份的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。用凈現(xiàn)值來(lái)判斷投資方案的動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)效果分析法即為凈現(xiàn)值法。一、凈現(xiàn)值法2.計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目壽命期基準(zhǔn)折現(xiàn)率一、凈現(xiàn)值法2.計(jì)算公式現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和一、凈現(xiàn)值法3.判別準(zhǔn)則項(xiàng)目可接受項(xiàng)目不可接受⑴單一方案判斷⑵多方案選優(yōu)年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500NCF=CI-CO-1000300300300300300（P/F，i0，n）10.90910.82640.75130.68300.6209折現(xiàn)值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累計(jì)折現(xiàn)值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.21例題1一、凈現(xiàn)值法假設(shè)i0=10%,則NPV＝137.21亦可列式計(jì)算：NPV＝－1000＋300×（P/A

，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.3解：一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法例題3年份方案01～88（凈殘值）A-100408B-120459單位：萬(wàn)元，利率：10%一、凈現(xiàn)值法解：凈現(xiàn)值函數(shù)4.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的收益考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的更新或追加投資反映了納稅后的投資效果（凈收益）既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較凈現(xiàn)值函數(shù)5.凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定困難進(jìn)行方案間比選時(shí)沒(méi)有考慮投資額的大小即資金的利用效率進(jìn)行方案間比選時(shí)假設(shè)壽命期不同，不滿足時(shí)間上的可比性原則七、內(nèi)部收益率法1.概念內(nèi)部收益率又稱(chēng)內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。七、內(nèi)部收益率法2.計(jì)算內(nèi)部收益率七、內(nèi)部收益率法3.判別準(zhǔn)則當(dāng)IRR≥i0時(shí)，則表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)到或超過(guò)基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目可行；當(dāng)IRR＜i0時(shí)，則表明項(xiàng)目不可行。以上只是對(duì)單一方案而言；多方案比選，內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立。

內(nèi)部收益率的幾何意義可在圖中得到解釋。由圖可知，隨折現(xiàn)率的不斷增大，凈現(xiàn)值不斷減小。當(dāng)折現(xiàn)率增至22%時(shí)，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零。對(duì)該項(xiàng)目而言，其內(nèi)部收益率即為22%。一般而言，IRR是NPV曲線與橫座標(biāo)交點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。300600NPV-3001020304050i(%)IRR=22%凈現(xiàn)值函數(shù)曲線NPV=-1000+400（P/A，i，4）七、內(nèi)部收益率法4.IRR的求解（1）計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量（2）在滿足下列二個(gè)條件的基礎(chǔ)上預(yù)先估計(jì)兩個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率i1和i2

a.i1＜i2且i2－i1≤5%b.NPV(i1)＞０，NPV（i2）＜０

如果i1和i2不滿足這兩個(gè)條件要重新預(yù)估，直至滿足條件（3）用線性插值法近似求得內(nèi)部收益率IRRNPVi0NPV（i2）NPV(i1)i1BAECi2Di*IRR例題6年份012345凈現(xiàn)金流量-1002030204040假設(shè)基準(zhǔn)收益率為15%，用IRR來(lái)判斷方案的可行性。解第一節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選擇（一）財(cái)務(wù)價(jià)格體系的確定根據(jù)財(cái)務(wù)價(jià)格所考慮的變動(dòng)因素不同，財(cái)務(wù)價(jià)格的形式可以分為三類(lèi)：

1、固定價(jià)格。是指在項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮價(jià)格相對(duì)變動(dòng)和通貨膨脹影響的不變價(jià)格，即用基準(zhǔn)年的價(jià)格水平，計(jì)算產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)用。

2、只考慮相對(duì)變動(dòng)因素的變動(dòng)價(jià)格。這種價(jià)格只考慮相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素，不考慮通貨膨脹的影響。

3、既考慮相對(duì)變動(dòng)因素、又考慮通貨膨脹因素的變動(dòng)價(jià)格。（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)的設(shè)定財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)包括兩類(lèi)：1.計(jì)算參數(shù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的計(jì)算參數(shù)主要用于計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，具體包括建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)、各種取費(fèi)系數(shù)或比率、稅率、利率和匯率等等。多數(shù)計(jì)算參數(shù)具有鮮明的行業(yè)特點(diǎn)，可在有關(guān)行業(yè)實(shí)施細(xì)則中查閱。2.判據(jù)參數(shù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的判據(jù)參數(shù)主要用于判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的高低，比較和篩選項(xiàng)目，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。判斷項(xiàng)目盈利能力的參數(shù)主要包括財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率以及總投資收益率、資本金凈利率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值和參考值；判斷項(xiàng)目?jī)攤芰Φ膮?shù)主要包括利息備付率、償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值。二、財(cái)務(wù)費(fèi)用與效益估算（一）財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的原則財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算應(yīng)遵循“有無(wú)對(duì)比”原則，正確識(shí)別和估算“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用。所謂“有項(xiàng)目”是指實(shí)施項(xiàng)目后的將來(lái)狀況，“無(wú)項(xiàng)目”是指不實(shí)施項(xiàng)目時(shí)的未來(lái)狀況。（二）運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)效益的估算營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表如表4-1所示。（三）成本費(fèi)用的估算1.總成本費(fèi)用的估算總成本費(fèi)用是指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的一定時(shí)期（項(xiàng)目評(píng)價(jià)中一般指一年）為生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品提供勞務(wù)發(fā)生的全部費(fèi)用。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，總成本費(fèi)用的估算方式有如下兩種：（1）生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋期間費(fèi)用（4-1）式中生產(chǎn)成本＝直接材料費(fèi)＋直接燃料和動(dòng)力費(fèi)＋直接工資＋其他直接支出＋制造費(fèi)用（4-2）期間費(fèi)用＝管理費(fèi)用＋營(yíng)業(yè)費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用（4-3）（2）生產(chǎn)要素估算法總成本費(fèi)用＝外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋折舊費(fèi)＋攤銷(xiāo)費(fèi)＋修理費(fèi)＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋其他費(fèi)用（4-4）

2.經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本是財(cái)務(wù)分析中現(xiàn)金流量分析中所使用的特定概念，是項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出的主體部分。經(jīng)營(yíng)成本是指總成本費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用后的成本費(fèi)用。其構(gòu)成如下：

經(jīng)營(yíng)成本＝外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)用

式中：其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)、工資及福利費(fèi)以后的其他部分。經(jīng)營(yíng)成本與總成本費(fèi)用的關(guān)系：經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi)-利息支出3.固定成本和變動(dòng)成本的估算在進(jìn)行盈虧平衡分析時(shí)，需要將總成本費(fèi)用分解為固定成本和可變成本。

固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量變化而變化的成本費(fèi)用;可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量變化而成正比例變化的成本費(fèi)用。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期有很多成本費(fèi)用的發(fā)生額雖受產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響，但其變動(dòng)的幅度并不同產(chǎn)量的變動(dòng)保持嚴(yán)格的比例關(guān)系，被稱(chēng)為半變動(dòng)成本或混合成本。在進(jìn)行盈虧平衡分析時(shí)，需將半變動(dòng)成本進(jìn)一步分解為固定成本和可變成本，使產(chǎn)品的成本費(fèi)用最終劃分為固定成本和可變成本。

4.成本費(fèi)用估算表的編制三、財(cái)務(wù)分析（一）財(cái)務(wù)分析的過(guò)程項(xiàng)目決策可分為投資決策和融資決策兩個(gè)層次。投資決策主要考察項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流的價(jià)值是否大于其投資成本，融資決策主要考察資金籌集方案能否滿足要求。根據(jù)投資決策和融資決策的不同需要，財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析。（二）基本財(cái)務(wù)分析報(bào)表的編制財(cái)務(wù)分析需編制一系列報(bào)表，以此為基礎(chǔ)計(jì)算各種評(píng)價(jià)指標(biāo)。按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表包括各類(lèi)現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和借款還本付息估算表等。1、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析中使用的現(xiàn)金流量表包括如下三類(lèi)：（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（表4－3）（2）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（表4－4）（3）投資各方現(xiàn)金流量表（表4－5）1、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流入：營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)貼收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金現(xiàn)金流出：建設(shè)投資流動(dòng)資金經(jīng)營(yíng)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加所得稅維持運(yùn)營(yíng)投資2、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流入：營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)貼收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金現(xiàn)金流出：建設(shè)投資中的資本金流動(dòng)資金中的資本金經(jīng)營(yíng)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加還本付息所得稅維持運(yùn)營(yíng)投資稅收差別2、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表利潤(rùn)分配表是反映項(xiàng)目計(jì)算其內(nèi)各年?duì)I業(yè)收入、總成本費(fèi)用、利潤(rùn)總額等情況以及所得稅后利潤(rùn)的分配，主要用于計(jì)算項(xiàng)目盈利能力指標(biāo)。

3、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。4、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，用以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的機(jī)構(gòu)是否合理，進(jìn)行清償能力分析。資產(chǎn)負(fù)債表的編制依據(jù)是“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”。

5、借款還本付息計(jì)劃表借款還本付息計(jì)劃表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用于計(jì)算償債能力指標(biāo)。(二)盈利能力分析1．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，用以反映項(xiàng)目所占用資金的盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。其表達(dá)式為：式中：CI——現(xiàn)金流入量；CO——現(xiàn)金流出量；（CI－CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量；n——計(jì)算期2．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按指定的折現(xiàn)率ic計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，用以反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值可按下式計(jì)算：例：某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為850萬(wàn)元（發(fā)生在第1年末），全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期1年，運(yùn)營(yíng)期5年，投產(chǎn)第一年負(fù)荷60%，其他年份均為100%。滿負(fù)荷流動(dòng)資金為100萬(wàn)元，投產(chǎn)第一年流動(dòng)資金估算為70萬(wàn)元。計(jì)算期末將全部流動(dòng)資金回收。生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)時(shí)，銷(xiāo)售收入650萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本250萬(wàn)元，其中原材料和燃料動(dòng)力200萬(wàn)元，以上均不含稅價(jià)格）。投入和產(chǎn)出的增值稅率為17%，營(yíng)業(yè)稅金及附加按增值稅的10%計(jì)算，企業(yè)所得稅率33%。折舊年限5年，不計(jì)殘值，按年限平均法折舊。設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%，所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%.問(wèn)題：1、編制現(xiàn)金流量表2、計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。利息與還本與項(xiàng)目總投資現(xiàn)金流量表無(wú)關(guān)=EBIT*稅率3．投資回收期（Pt）投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益償還項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，投資回收期指標(biāo)一般可按靜態(tài)計(jì)算，并從項(xiàng)目建設(shè)起始年算起。若從項(xiàng)目投產(chǎn)年算起，應(yīng)予以特別注明。投資回收期表達(dá)式為：4．總投資收益率（ROI）總投資收益率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)與項(xiàng)目總投資的比率，它表示項(xiàng)目總投資的盈利水平。其計(jì)算公式如下：式中：EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；

TI——項(xiàng)目總投資。5．項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率（ROE）項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率，用于反映項(xiàng)目資本金的盈利水平。項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率的計(jì)算公式為：式中：NP——項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；

EC——項(xiàng)目資本金。（三）償債能力分析1.利息備付率（ICR）（利息保障倍數(shù)）利息備付率是指在項(xiàng)目借款償還期內(nèi)，各年用于支付利息的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值，它從付息資金來(lái)源的充足性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度。其計(jì)算公式為：1．利息備付率（利息保障倍數(shù)）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：分年計(jì)算，至少大于1，一般要求大于2.式中：EBIT——息稅前利潤(rùn)；

PI——計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息2.償債備付率（DSCR）償債備付率是指在項(xiàng)目借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金與還本付息金額（PD）的比值，用以表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。其計(jì)算公式為：式中：EBITAD——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷(xiāo)；TAX——企業(yè)所得稅；

PD——當(dāng)期應(yīng)還本付息金額。評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：可以各年平均，至少大于1，某項(xiàng)目與備付率指標(biāo)有關(guān)的數(shù)據(jù)23456應(yīng)還本付息額97.897.897.897.897.8應(yīng)付利息額24.720.315.710.85.5息稅前利潤(rùn)43219.9219.9219.9219.9折舊172.4172.4172.4172.4172.4所得稅6.065.967.469.070.823456利息備付率1.7410.831420.3639.98償債備付率2.143.343.323.313.293．資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）資產(chǎn)負(fù)債率是值各期末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，其計(jì)算公式為：式中TL——期末負(fù)債總額；

TA——期末資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負(fù)債率：過(guò)高，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；過(guò)低，表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。流動(dòng)比率企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）×100%標(biāo)準(zhǔn)比率：200%速動(dòng)比率企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的速動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率=（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）×100%速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債相關(guān)數(shù)據(jù)序號(hào)項(xiàng)目2005年1資產(chǎn)37731.1流動(dòng)資產(chǎn)總額1653其中：存貨6081.2在建工程01.3固定資產(chǎn)凈值19111.4無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值2102負(fù)債及所有者權(quán)益37732.1流動(dòng)負(fù)債總額5832.2中長(zhǎng)期借款1183負(fù)債小計(jì)17662.3所有者權(quán)益2007（四）、公路工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1、公路工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的測(cè)算收入=∑各車(chē)型t年的交通量×各車(chē)型收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)交通量公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)影響公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的主要因素：有無(wú)此項(xiàng)目條件下的各種車(chē)輛的速度和汽車(chē)運(yùn)輸成本；公路使用者獲得的效益；其他運(yùn)輸方式的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)外公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)公路的需求；公路收費(fèi)對(duì)個(gè)人收入的負(fù)擔(dān)能力；公路建設(shè)費(fèi)用的投資利率、社會(huì)折現(xiàn)率；對(duì)交通量的制約公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定：①根據(jù)公路使用者受益價(jià)值的大小確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；②根據(jù)公路建設(shè)項(xiàng)目的總投資費(fèi)用、項(xiàng)目評(píng)價(jià)期內(nèi)交通量增長(zhǎng)率、項(xiàng)目的投資利率

③按收費(fèi)的負(fù)擔(dān)度測(cè)算收費(fèi)負(fù)擔(dān)度=收費(fèi)水平/人均收入

2、公路工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用的測(cè)算總費(fèi)用：項(xiàng)目投資建設(shè)費(fèi)用項(xiàng)目養(yǎng)護(hù)大修費(fèi)用收費(fèi)系統(tǒng)管理費(fèi)用

第二節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

一、概述以下類(lèi)型項(xiàng)目應(yīng)做國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：具有壟斷特征的項(xiàng)目，如電力、電信、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的項(xiàng)目；產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項(xiàng)目；外部效果顯著的項(xiàng)目；資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的項(xiàng)目；受過(guò)度行政干預(yù)的項(xiàng)目。二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用分析（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的內(nèi)容

1．直接效益和直接費(fèi)用

2．間接效益和間接費(fèi)用

3．轉(zhuǎn)移支付（二）國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用分析的過(guò)程

項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用分析既可以在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行，也可以直接進(jìn)行。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用分析，應(yīng)首先剔除在財(cái)務(wù)分析中已計(jì)算為效益或費(fèi)用的轉(zhuǎn)移支付，并識(shí)別在財(cái)務(wù)效益分析中未反映的間接效益和間接費(fèi)用，然后用貨物影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和土地影子費(fèi)用等，替代財(cái)務(wù)效益分析中的現(xiàn)行價(jià)格、現(xiàn)行工資、官方匯率和實(shí)際征地費(fèi)用，對(duì)固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本和銷(xiāo)售收入（或收益）等進(jìn)行調(diào)整，編制項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析基本報(bào)表，最后以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)。

直接作項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析，應(yīng)首先識(shí)別和計(jì)算項(xiàng)目的直接效益和直接費(fèi)用、間接效益和間接費(fèi)用，然后以貨物影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和土地影子費(fèi)用等，計(jì)算項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和銷(xiāo)售收入（或效益），并編制項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析基本報(bào)表，最后以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析指標(biāo)。（三）國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的估

1、市場(chǎng)定價(jià)貨物的影子價(jià)格貨物的市場(chǎng)價(jià)格可以近似反映其真實(shí)價(jià)格。在進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以將市場(chǎng)價(jià)格加上或者減去運(yùn)雜費(fèi)等作為項(xiàng)目投入物或產(chǎn)出物的影子價(jià)格。（1）外貿(mào)貨物的影子價(jià)格出口產(chǎn)出物的影子價(jià)格（出廠價(jià)）=離岸價(jià)（FOB）×影子匯率－出口費(fèi)用進(jìn)口投入物的影子價(jià)格（到廠價(jià)）＝到岸價(jià)（CIF）×影子匯率＋進(jìn)口費(fèi)用（2）出口產(chǎn)出物的影子價(jià)格（出廠價(jià)）=離岸價(jià)（FOB）×影子匯率－出口費(fèi)用(4-15)進(jìn)口投入物的影子價(jià)格（到廠價(jià)）＝到岸價(jià)（CIF）×影子匯率＋進(jìn)口費(fèi)用2.政府調(diào)控價(jià)格貨物的影子價(jià)格測(cè)定政府調(diào)控價(jià)格貨物影子價(jià)格的方法有：①成本分解法。②消費(fèi)者支付意愿法。③機(jī)會(huì)成本法。3.特殊投入物的影子價(jià)格項(xiàng)目的特殊投入物主要包括項(xiàng)目在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中使用的的勞動(dòng)力、土地和自然資源等。這些特殊投入物影子價(jià)格的確定方法如下：①勞動(dòng)力的影子價(jià)格——影子工資。影子工資是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目使用的勞動(dòng)力所付出的真實(shí)代價(jià)，由勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移而引起的新增資源耗費(fèi)兩部分構(gòu)成。勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本是指若勞動(dòng)力不就業(yè)于該項(xiàng)目，而從事其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的最大效益；新增資源耗費(fèi)是指項(xiàng)目使用的勞動(dòng)力由于就業(yè)或遷移而增加的城市管理費(fèi)和城市交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資費(fèi)用。②土地的影子價(jià)格。土地用于某擬建項(xiàng)目后，就不能再用于其他用途。土地的影子價(jià)格就是指由于土地不能用于其他用途而放棄的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益，以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)為其增加的資源消耗。值得注意的是，項(xiàng)目占用的土地不論是否支付費(fèi)用，均應(yīng)計(jì)算影子價(jià)格。項(xiàng)目占用的農(nóng)業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)以及其他生產(chǎn)性用地，其影子價(jià)格應(yīng)按照其未來(lái)對(duì)社會(huì)可提供的消費(fèi)產(chǎn)品的支付意愿及改變土地用途而發(fā)生的新增資源消耗進(jìn)行計(jì)算；項(xiàng)目所占用的住宅、休閑用地等非生產(chǎn)性用地，若市場(chǎng)完善，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)交易價(jià)格估算其影子價(jià)格，無(wú)市場(chǎng)交易價(jià)格或市場(chǎng)機(jī)制不完善的，應(yīng)根據(jù)支付意愿價(jià)格估算其影子價(jià)格。③自然資源的影子價(jià)格。項(xiàng)目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等都是對(duì)國(guó)家資源的占用和消耗。項(xiàng)目投入的自然資源，無(wú)論在財(cái)務(wù)上是否付費(fèi)，在經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析中都必須測(cè)算其經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，即影子價(jià)格。礦產(chǎn)等不可再生資源的影子價(jià)格按資源的機(jī)會(huì)成本計(jì)算，水和森林等可再生資源的影子價(jià)格按資源再生費(fèi)用計(jì)算。三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表和評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益估算的基礎(chǔ)上編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表（或稱(chēng)為項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表），見(jiàn)表4－10。（二）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是指按照社會(huì)折現(xiàn)率將計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式如下：式中B——國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益流量；

C——國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；（B-C）t——第t年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益流量；is——社會(huì)折現(xiàn)率；n——計(jì)算期2、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它表示項(xiàng)目占用資金所獲得的動(dòng)態(tài)收益率。其表達(dá)式為：3、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（RBC）經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比是指在計(jì)算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費(fèi)用流量的現(xiàn)值的比率，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。計(jì)算公式如下：式中RBC——效益費(fèi)用比；

Bt——第t期的經(jīng)濟(jì)效益；

Ct——第t期的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。第四節(jié)社會(huì)評(píng)價(jià)一、投資項(xiàng)目社會(huì)評(píng)價(jià)的概念一個(gè)投資項(xiàng)目在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，不僅會(huì)產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)效益，也會(huì)形成一定的社會(huì)、環(huán)境效益和影響。對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行考察與評(píng)價(jià)，就是前面談到的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；對(duì)項(xiàng)目的環(huán)境效益和影響進(jìn)行考察與評(píng)價(jià)就項(xiàng)目的環(huán)境評(píng)價(jià)；而對(duì)項(xiàng)目大的社會(huì)影響進(jìn)行考察和評(píng)價(jià)，就是項(xiàng)目的社會(huì)評(píng)價(jià)。進(jìn)行社會(huì)評(píng)價(jià)的意義在于：有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致，防止單純追求項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益；有利于項(xiàng)目與所在地區(qū)利益協(xié)調(diào)一致，減少社會(huì)矛盾和糾紛，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定；有利于避免或減少項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。二、投資項(xiàng)目社會(huì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容（一）、社會(huì)影響分析項(xiàng)目社會(huì)影響分析的目主要是分析項(xiàng)目對(duì)社會(huì)環(huán)境、社會(huì)經(jīng)濟(jì)方面可能產(chǎn)生的正面影響（即社會(huì)效益）和負(fù)面影響（即社會(huì)成本）。社會(huì)影響分析內(nèi)容見(jiàn)表4－11。(二)、互適性分析

互適性分析是分析項(xiàng)目能否為當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)環(huán)境、人文條件所接納，以及當(dāng)?shù)卣?、居民支持?xiàng)目存在與發(fā)展的程度，考察項(xiàng)目與當(dāng)?shù)厣鐣?huì)環(huán)境的相互適應(yīng)關(guān)系。分析內(nèi)容主要包括：分析與項(xiàng)目直接相關(guān)的利益群體對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的態(tài)度及參與程度，選擇可以促進(jìn)項(xiàng)目成功的各利益群體的參與方式，對(duì)可能阻礙項(xiàng)目存在與發(fā)展的因素提出防范措施。分析項(xiàng)目所在地區(qū)的各類(lèi)組織對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的態(tài)度，可能在哪些方面，在多大程度上對(duì)項(xiàng)目給予支持和配合。分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目所在地區(qū)現(xiàn)有技術(shù)、文化狀況能否適應(yīng)項(xiàng)目建設(shè)和發(fā)展。（三）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析是對(duì)可能影響項(xiàng)目的各種社會(huì)因素進(jìn)行識(shí)別和排序、選擇影響面大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，并容易導(dǎo)致較大矛盾的社會(huì)因素進(jìn)行預(yù)測(cè)，分析可能出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)環(huán)境和條件。三、投資項(xiàng)目社會(huì)評(píng)價(jià)的方法對(duì)于經(jīng)濟(jì)和環(huán)境方面的評(píng)價(jià)，現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套比較系統(tǒng)的數(shù)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，而對(duì)社會(huì)方面的評(píng)價(jià)而言，則主要還是已定性分析為主。主要方法有：（1）有無(wú)對(duì)比分析法。（2）邏輯框架分析法。（3）利益群體分析法。第五節(jié)不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析

一、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的關(guān)系（一）項(xiàng)目不確定性分析

不確定性是指人們對(duì)事務(wù)未來(lái)的狀態(tài)不能確定地掌握的特性。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的數(shù)據(jù)大部分都來(lái)自于預(yù)測(cè)和估算，具有一定程度的不確定性。為了盡量避免投資決策的失誤，有必要進(jìn)行不確定性分析。

（二）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析一般認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)發(fā)生不利事件的概率和可能性。建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性的存在導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施后偏離預(yù)期項(xiàng)目財(cái)務(wù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的可能性。不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析既有區(qū)別又有聯(lián)系。不確定性分析只是對(duì)投資項(xiàng)目受各種不確定因素的影響進(jìn)行分析，但并不可能知道這些不確定因素可能出現(xiàn)的各種狀況及其發(fā)生的可能性；而借助于風(fēng)險(xiǎn)分析可以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項(xiàng)目帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響的程度。但通過(guò)敏感性分析找出的敏感因素又可以作為風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的依據(jù)。二、不確定性分析的方法（一）、盈虧平衡分析

1、盈虧平衡分析的含義及分類(lèi)盈虧平衡分析是指項(xiàng)目從經(jīng)營(yíng)保本的角度來(lái)分析投資不確定性的方法。根據(jù)設(shè)定的變量不同，盈虧平衡點(diǎn)即項(xiàng)目盈利與虧損的臨界點(diǎn)的表達(dá)形式有多種，其中以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)用最為廣泛。根據(jù)成本、收益與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析；根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析。2、線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析有如下四個(gè)假設(shè)條件：產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品在當(dāng)年全部銷(xiāo)售出去；產(chǎn)量變化時(shí)，單位可變成本保持不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；產(chǎn)量變化時(shí)，產(chǎn)品售價(jià)保持不變，從而銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)售量的線性函數(shù)；按單一產(chǎn)品計(jì)算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品只之間的銷(xiāo)售比例保持不變。（1）以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)首先將總成本分為固定成本和可變成本。以CT表示年總成本，CF表示年總固定成本，CV表示年總可變成本，CN表示單位產(chǎn)品的可變成本和營(yíng)業(yè)稅金及附加、單位產(chǎn)品增值稅之和，N表示年總產(chǎn)量，則企業(yè)產(chǎn)品的成本函數(shù)為：其次，以S表示銷(xiāo)售收入，P表示單位產(chǎn)品售價(jià)，則銷(xiāo)售收入函數(shù)為：當(dāng)盈虧平衡時(shí)，銷(xiāo)售收入等于總成本，即（2）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的百分比。若以N0表示項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，則：3、盈虧平衡分析的優(yōu)缺點(diǎn)盈虧平衡分析是對(duì)投資項(xiàng)目不確定性的一種較好地分析方法，易于理解、便于投資者進(jìn)行方案比較的優(yōu)點(diǎn)。此外，它還有利于確定企業(yè)合理的生產(chǎn)規(guī)模和降低企業(yè)固定成本。但盈虧平衡分析方法也有其不足之處，它不是全壽命分析，且通常進(jìn)行的線性分析建立在產(chǎn)銷(xiāo)平衡和線性關(guān)系假設(shè)基礎(chǔ)上，不太符合實(shí)際。（二）、敏感性分析1、敏感性分析的概念敏感性