服裝行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析以海瀾之家、森馬服飾、七匹狼、浪莎股份為例小組成員：許歡、譚國(guó)健、侯加偉、陶稱、羅仕吉單位：萬(wàn)元中國(guó)44家上市服裝公司營(yíng)業(yè)收入情況中國(guó)44家上市服裝公司利潤(rùn)情況行業(yè)重點(diǎn)個(gè)體分析重點(diǎn)關(guān)注的四個(gè)企業(yè)中海瀾之家和森馬服飾都擁有著沖擊行業(yè)龍頭地位的實(shí)力；七匹狼實(shí)力稍弱，但也在穩(wěn)步前進(jìn)；而浪莎股份的情況卻比較窘迫，營(yíng)業(yè)收入排在行業(yè)最末，凈利潤(rùn)更是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。行業(yè)整體分析中國(guó)目前已經(jīng)上市的服裝公司足足有44家，通過(guò)對(duì)這44家服裝企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的分析可以看出目前國(guó)內(nèi)的服裝市場(chǎng)已經(jīng)形成了寡強(qiáng)眾弱的格局，并且整個(gè)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。在這種表面穩(wěn)定的大局下的競(jìng)爭(zhēng)卻也相當(dāng)殘酷，眾企業(yè)都在齊頭并進(jìn)，如果某一企業(yè)稍微落后就可能被迅速擠出市場(chǎng)。四大公司簡(jiǎn)介海瀾之家：注冊(cè)資本449,275.7924（萬(wàn)元），行業(yè)種類(lèi)為紡織服裝、服飾業(yè)，發(fā)行數(shù)量4500（萬(wàn)股），發(fā)行市盈率28.42，業(yè)務(wù)涵蓋品牌服裝的經(jīng)營(yíng)以及高檔西服、職業(yè)服的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，品牌服裝的經(jīng)營(yíng)包括品牌管理、供應(yīng)鏈管理和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)管理等森馬服飾：累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)134,000萬(wàn)股，公司注冊(cè)資本為134,000萬(wàn)元，公司所屬行業(yè)：服裝行業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍：服裝、鞋帽、針織品、皮革制品、羽絨制品、箱包、玩具、眼鏡、工藝美術(shù)品（除金銀）、紙制品、文具（不含威險(xiǎn)品）、筆、教學(xué)用模型及教具的制造與銷(xiāo)售；服裝設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓；衣架、陳列架、模特兒道具、燈具、音響設(shè)備的銷(xiāo)售；自有房產(chǎn)租賃；室內(nèi)外裝潢（憑資質(zhì)經(jīng)營(yíng)）；展覽展示服務(wù)、圖文設(shè)計(jì)。七匹狼：注冊(cè)資本28290萬(wàn)元

，發(fā)行數(shù)量2500萬(wàn)股

，發(fā)行市盈率：17.91倍

，七匹狼主導(dǎo)服裝開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，擁有“七匹狼”男裝品牌，是以品牌經(jīng)營(yíng)為核心的上市公司，公司是以經(jīng)營(yíng)七匹狼品牌男休閑裝的大型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)涉及皮具、鞋業(yè)、商務(wù)禮品等多領(lǐng)域的綜合性企業(yè)。浪莎股份：注冊(cè)資本165000萬(wàn)元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為：針織內(nèi)衣、針織面料的制造，商品批發(fā)與零售；進(jìn)出口業(yè)；投資管理咨詢等，行業(yè)分類(lèi)屬于紡織服裝行業(yè)，行業(yè)細(xì)分屬于紡織內(nèi)衣行業(yè)。四大公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)四大公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（2015）單位：萬(wàn)元海瀾之家森馬服飾七匹狼浪莎股份資產(chǎn)總資產(chǎn)2344173.651154744.38319291.9454504.87其中：（1）流動(dòng)資產(chǎn)84.44%61.17%67.71%72.07%（2）非流動(dòng)資產(chǎn)15.56%38.83%32.29%27.93%凈資產(chǎn)835370.70925059.62204148.7944033.28資產(chǎn)負(fù)債率64.36%14.29%36.06%19.21%負(fù)債負(fù)債總額1508803.21165048.58115143.1510471.70其中：（1）流動(dòng)負(fù)債82.96%79.68%100.00%97.62%（2）非流動(dòng)負(fù)債17.04%20.32%0%2.38%四大公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)四大公司成本分析公司年度營(yíng)業(yè)成本總額營(yíng)業(yè)成本占業(yè)務(wù)收入的比例海瀾之家2013836537.36萬(wàn)元52.76%2014921333.76萬(wàn)元53.65%20151189599.43萬(wàn)元54.74%森馬服飾2013149567.37萬(wàn)元64.78%2014186332.56萬(wàn)元63.55%2015211342.35萬(wàn)元62.72%七匹狼2013167843.53萬(wàn)元73.56%2014186275.66萬(wàn)元74.76%2015244214.73萬(wàn)元76.48%浪莎股份201332416,98萬(wàn)元50.13%201428647.28萬(wàn)元43.56%201517983.76萬(wàn)元32.99%四大公司成本分析海瀾之家2013-2015營(yíng)運(yùn)能力分析201320142015資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.410.400.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.2216.7921.52存貨周轉(zhuǎn)率0.670.480.52森馬服飾2013-2015營(yíng)運(yùn)能力分析201320142015資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.390.420.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.804.975.63存貨周轉(zhuǎn)率4.153.213.58七匹狼2013-2015營(yíng)運(yùn)能力分析201320142015資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.250.280.32應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.419.016.52存貨周轉(zhuǎn)率2.391.801.74浪莎股份2013-2015營(yíng)運(yùn)能力分析201320142015資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.310.270.23應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.743.488.00存貨周轉(zhuǎn)率0.630.520.75四大公司營(yíng)運(yùn)能力分析四大公司盈利能力分析海瀾之家營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率201353.26%35.65%201413.90%22.53%201518.20%17.85%森馬服飾營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率201314.07%7.55%20148.43%2.22%20157.96%2.66%七匹狼營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率201310.00%4.40%20141.00%8.62%20151.34%-1.89%浪莎股份營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率2013-23.00%-19.16%2014-25.00%-18.36%2015-21.02%-17.91%項(xiàng)目（海瀾之家）201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1647.051184.713458.10投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-2766.36-2992.91-3183.88籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2948.26-53.461987.00現(xiàn)金流入總計(jì)37550.6842736.8945784.89現(xiàn)金流出總計(jì)35721.8444598.6043523.70現(xiàn)金流量?jī)纛~1828.95-1861.662261.22項(xiàng)目（森馬服飾）201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1112.291008.96976.73投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1153.06-675.09-541.37籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-7343.936414.426385.73現(xiàn)金流入總計(jì)23428.8924907.0725359.46現(xiàn)金流出總計(jì)23507.4724758.7825438.36現(xiàn)金流量?jī)纛~922.59148.29-78.91四大公司現(xiàn)金流量分析（單位：百萬(wàn)）項(xiàng)目（七匹狼）201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~172.06175.84300.32投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-283.33-76.64-755.51籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8.42670.2417.79現(xiàn)金流入總計(jì)1389.972273.161896.55現(xiàn)金流出總計(jì)1509.661503.722333.95現(xiàn)金流量?jī)纛~-119.69769.44-437.40項(xiàng)目（浪莎股份）201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-107.70570.27-1053.42投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-100.85-133.42-176.01籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~27.24207.07942.08現(xiàn)金流入總計(jì)2572.672914.604939.34現(xiàn)金流出總計(jì)2753.972684.825226.69現(xiàn)金流量?jī)纛~-181.30643.92-287.35四大公司對(duì)比分析結(jié)果四大公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例都較好，非流動(dòng)資產(chǎn)占比都比較低，符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的利益需求。四大公司成本費(fèi)用占比略有區(qū)別，除浪莎股份，其他三大公司成本占比都比較大，且起伏波動(dòng)較小，說(shuō)明其成本管理適當(dāng)。浪莎股份成本占比持續(xù)降低，且降幅較大，可能與其營(yíng)業(yè)規(guī)?？s小有關(guān)。四大公司的營(yíng)運(yùn)能力也有所差異，除浪莎股份外的其他三大公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率起伏波動(dòng)不大，說(shuō)明其管理效率高，其中海瀾之家的資本周轉(zhuǎn)率最大，說(shuō)明其對(duì)資金的使用更加充分。但是浪莎股份的資本周轉(zhuǎn)率上下起伏較大，這與其市場(chǎng)萎縮有關(guān)。盈利能力方面，海瀾之家無(wú)論是收入增長(zhǎng)率還是利潤(rùn)增長(zhǎng)率都遠(yuǎn)超其他三家公司，森馬服飾與七匹狼起伏不大，而浪莎股份近三年一直持續(xù)著兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)。增長(zhǎng)推動(dòng)因素：隨內(nèi)需的平穩(wěn)快速的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民收入水平提高，服裝需求也會(huì)有所增長(zhǎng)。2016年是即將迎來(lái)“十三五”，我國(guó)服裝行業(yè)將面臨更為復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)、國(guó)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，產(chǎn)業(yè)資源供需矛盾更為突出，一定程度上加大了產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力。而市場(chǎng)的穩(wěn)定，特別是內(nèi)需的平穩(wěn)快速增長(zhǎng)將為服裝行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的契機(jī)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整全面鋪開(kāi)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型快速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)將再上新臺(tái)階。行業(yè)展望——2011年服裝業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)服裝行業(yè)新興銷(xiāo)售模式崛起，尚有發(fā)展余地。國(guó)內(nèi)服裝成熟市場(chǎng)恢復(fù)活力，新興市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，未來(lái)幾年將是服裝銷(xiāo)售渠道平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。農(nóng)村城鎮(zhèn)化、城市化發(fā)展，地產(chǎn)商加大對(duì)三四線城市開(kāi)發(fā)力度，網(wǎng)絡(luò)覆蓋率快速提高加快傳播新生活方式，都將催化都市型服裝消費(fèi)的縱深發(fā)展，類(lèi)似凡客的以銷(xiāo)售模式制勝的成功范例還將陸續(xù)出現(xiàn)。高端檔次服裝市場(chǎng)的延拓，再掀高潮“十二五”將是“中國(guó)制造”實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和跨越提升的關(guān)鍵時(shí)期，隨著具有時(shí)尚感的服裝產(chǎn)品增多，產(chǎn)品品位提高，與民族風(fēng)格服飾的精細(xì)化、專業(yè)化發(fā)展，更多中高收入群體將會(huì)被國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)吸引，且一部分消費(fèi)類(lèi)服裝的流行周期將縮短，從而加速服裝更新?lián)Q代。國(guó)際高端優(yōu)質(zhì)訂單也將向中國(guó)聚集，東南沿海加工向精品化、高附加值化方向發(fā)展。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)——今后幾年的國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)仍將是買(mǎi)方市場(chǎng)，需求約束型經(jīng)濟(jì)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，在產(chǎn)值和銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)，由于內(nèi)外銷(xiāo)價(jià)格的不斷下滑，服裝行業(yè)的利潤(rùn)率可能有持續(xù)下降的趨勢(shì)。但居民需求檔次的劃分將日益清晰，高檔需求的份額會(huì)有一定的增長(zhǎng)，據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)服裝消費(fèi)量與人口增長(zhǎng)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額及相關(guān)因素的研究，預(yù)計(jì)今后3-5年我國(guó)中高檔服裝需求總量的年均增長(zhǎng)率在5%左右。行業(yè)展望——2011年服裝業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)投資環(huán)境——中國(guó)西部的投資環(huán)境要比沿海地區(qū)落后，尤其表現(xiàn)在金融環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施水平較差、進(jìn)出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的障礙多、稅收負(fù)擔(dān)較重、勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性不足等方面，影響西部服裝行業(yè)的運(yùn)行效率。雖然東部服裝工業(yè)在市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、培育品牌等方面具有優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)其受到日益增長(zhǎng)的工資水平的制約時(shí)，只有通過(guò)改變我國(guó)投資環(huán)境，將外資引入西部才能夠形成新的競(jìng)爭(zhēng)威脅力。國(guó)際市場(chǎng)——人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈、原料價(jià)格存在較強(qiáng)回調(diào)預(yù)期、等因素共同作用，短期內(nèi)影響企業(yè)接單意愿和定價(jià)。隨著配額的逐年減少，我國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟兩大設(shè)限國(guó)的出口會(huì)逐年增長(zhǎng)，并帶動(dòng)服裝出口總量的增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)出口量的增長(zhǎng)率在6%左右；但是由于出口單價(jià)也有下降趨勢(shì)，因此出口金額的增長(zhǎng)將低于出口量的增長(zhǎng)，進(jìn)入以量取勝的微利時(shí)代。服裝總體產(chǎn)量還將有一定的增長(zhǎng)幅度，但預(yù)計(jì)無(wú)法保持“十二五”期間的兩位數(shù)增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)率在6%左右。具有發(fā)展空間的經(jīng)營(yíng)模式服裝企業(yè)整合上游供應(yīng)環(huán)節(jié)，解決高檔面料供應(yīng)瓶頸問(wèn)題產(chǎn)業(yè)集群地區(qū)有實(shí)力的企業(yè)通過(guò)通過(guò)整合逐漸做大規(guī)模中小型企業(yè)為引進(jìn)管理、設(shè)計(jì)、品牌，接受跨國(guó)并購(gòu)服裝企業(yè)在金融服務(wù)方面的需求大型企業(yè)集團(tuán)的多元化經(jīng)營(yíng)涉足金融投資領(lǐng)域國(guó)有、民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化需要更多的投資者民營(yíng)企業(yè)的上市需求民營(yíng)企業(yè)的融資需求行業(yè)展望——行業(yè)盈利模式生產(chǎn)模式:我國(guó)服裝業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)在于OEM模式轉(zhuǎn)型品牌服裝模式國(guó)內(nèi)廣東、江浙、福建等行業(yè)地區(qū),可利用協(xié)同效應(yīng),率先形成以O(shè)DM為核心盈利產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求培養(yǎng)自有服裝品牌,

提高產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)和品牌營(yíng)銷(xiāo)能力發(fā)揮面料生產(chǎn)基地、紡織工業(yè)城等現(xiàn)有資源最大效能，生產(chǎn)高檔品牌服裝,承接附加值較高的ODM貿(mào)易訂單,向上游的縱向發(fā)展隨著企業(yè)設(shè)計(jì)水平的逐步提高,將OEM