股指期貨及其交易制度

海通證券泰安營業(yè)部

講解人:劉軍元2/2/2023什么是股指期貨股票指數(shù)期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨，它的合約價(jià)值就是將股票指數(shù)乘以規(guī)定的指數(shù)點(diǎn)的現(xiàn)金值。即將推出的滬深300指數(shù)期貨，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值300元人民幣2/2/2023股指期貨的特點(diǎn)股票價(jià)格指數(shù)期貨具有股票和期貨的雙重屬性。

期貨股票股指期貨2/2/2023期貨交易特點(diǎn)1.保證金交易（杠桿交易）2.雙向操作3.T+0制度4.到期交割2/2/2023杠桿效應(yīng)1．保證金交易2/2/2023￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%1010%10%100%股票市場期貨市場2/2/2023100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市場期貨市場2/2/2023買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉２．雙向操作

2/2/2023期貨：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度３．T+0制度2/2/2023

期貨合約有到期日，不能無限期持有。４．到期交割2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度現(xiàn)金交割制度

持倉限額制度大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023

股指期貨保證金初步定為合約價(jià)值的8%，交易所和經(jīng)紀(jì)公司將隨著市場風(fēng)險(xiǎn)不斷變化而適當(dāng)調(diào)節(jié)一定保證金收取比例.保證金制度是把“雙刃劍”，在放大了盈利可能的同時(shí)，也放大了交易風(fēng)險(xiǎn)保證金制度

2%８％2/2/2023保證金制度

每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度現(xiàn)金交割制度持倉限額制度大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023

滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)為期貨合約最后一小時(shí)加權(quán)平均價(jià)。

每日結(jié)算制度開倉價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)當(dāng)日無負(fù)債制度2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度

強(qiáng)制平倉制度現(xiàn)金交割制度持倉限額制度大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023履約保證金可用保證金強(qiáng)制平倉制度什么情況下會(huì)被強(qiáng)制平倉？可用保證金是未被合約占用的資金,是預(yù)先準(zhǔn)備的保證金履約保證金是已被合約占用的資金,是確保合約履行的資金當(dāng)可用保證金余額小于零時(shí),并未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足的會(huì)被強(qiáng)制平倉,強(qiáng)行平倉由期貨公司實(shí)施,由此產(chǎn)生的盈虧由個(gè)人承擔(dān)。2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023

現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時(shí)，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉合約。交割結(jié)算價(jià)采用到期日滬深300指數(shù)最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)算術(shù)平均價(jià)。

股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開倉價(jià)和交割結(jié)算價(jià)的差額，計(jì)算交割損益。現(xiàn)金交割制度2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023

指會(huì)員或投資者可以持有的，按單邊

計(jì)算的某一合約持倉的最大數(shù)額。超出的持倉或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉的持倉，交易所可強(qiáng)行平倉。限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約持倉的最大數(shù)額。同一客戶在不同會(huì)員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計(jì)，不得超出該客戶的持倉限額。對客戶單個(gè)合約單邊持倉實(shí)行絕對數(shù)額限倉，持倉限額為600手。某一合約總持倉量（單邊）超過10萬手的，結(jié)算會(huì)員該合約持倉總量（單邊）不得超過該合約總持倉量的25％。超出的持倉或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉的持倉，交易所可強(qiáng)行平倉。持倉限額制度2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023當(dāng)投資者的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)通過會(huì)員向交易所報(bào)告。大戶持倉報(bào)告制度2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報(bào)告制度

漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023股指期貨漲跌停板幅度為前一日結(jié)算價(jià)的±10%漲停價(jià)跌停價(jià)漲跌停板制度收盤價(jià)結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)+10%-10%2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報(bào)告制度

漲跌停板制度

熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023熔斷：價(jià)格到達(dá)熔斷點(diǎn)并持續(xù)一分鐘后，熔斷機(jī)制啟動(dòng)，成交價(jià)格被限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。當(dāng)熔斷時(shí)間結(jié)束后，價(jià)格波動(dòng)范圍擴(kuò)大到漲跌停板股指期貨的熔斷點(diǎn)為前一日結(jié)算價(jià)的±6%,熔斷時(shí)間為10分鐘收市前三十分鐘內(nèi)，不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)的，終止繼續(xù)執(zhí)行。每日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制。最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷制度2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報(bào)告制度

漲跌停板制度熔斷制度

保證金存管制度股指期貨的交易制度2/2/2023保證金存管制度保證金監(jiān)控中心期貨公司將客戶的每日結(jié)算帳單、追加保證金通知書、強(qiáng)行平倉通知書等內(nèi)容上傳至中國期貨保證金監(jiān)控中心，視為完成了對客戶的通知義務(wù)，客戶需要自行上網(wǎng)查詢。2/2/2023保證金制度每日結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報(bào)告制度

漲跌停板制度熔斷制度

保證金存管制度股指期貨的交易制度相關(guān)制度和細(xì)則以交易所公布為準(zhǔn)2/2/2023

滬深300股票指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.1點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:00價(jià)格限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%合約交易保證金合約價(jià)值的8%交割方式現(xiàn)金交割最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延最后結(jié)算日同最后交易日交易代碼IF2/2/2023解讀滬深300指數(shù)合約（一）指數(shù)點(diǎn)乘數(shù)：每指數(shù)點(diǎn)值300元人民幣，一手期指合約價(jià)值3000*300=90萬元保證金比例：交易所設(shè)置初始保證金為8%，相當(dāng)于資金杠桿放大了12倍，按照滬深300指數(shù)3000點(diǎn)計(jì)算，交易一手合約的價(jià)值需要的保證金為3000*300*10%=90000。保證金制度即放大了盈利，也放大了風(fēng)險(xiǎn)漲跌停板：初始的漲跌停板幅度與股票一致，為+-10%，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)20％。當(dāng)出現(xiàn)某一交易日出現(xiàn)漲跌停板后且第二交易日同方向累計(jì)漲(跌)幅度超過16%時(shí)，交易所可采取上調(diào)保證金水平、擴(kuò)大漲跌停板幅度、暫停交易、強(qiáng)制減倉、強(qiáng)行平倉等等手段來控制風(fēng)險(xiǎn)交易指令：限價(jià)指令、市價(jià)指令和撤消指令。市價(jià)指令是指不限定買賣申報(bào)價(jià)格，盡量以最優(yōu)價(jià)格成交的委托指令。集合竟價(jià)：9：10-9：15為每日集合竟價(jià)時(shí)間，前4分鐘為買賣委托時(shí)間，后1分鐘為集合竟價(jià)撮合時(shí)間，撮合成交價(jià)格為開盤價(jià)2/2/2023解讀滬深300指數(shù)合約（二）合約掛牌：新上市的合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)由交易所確定并提前公布，以作為新合約第一天交易漲跌停板額度的依據(jù)。下單數(shù)量：每次最小下單數(shù)量為1手，每次最大下單數(shù)量為200手,市價(jià)指令每筆最大下單手?jǐn)?shù)為50手,交易指令當(dāng)日有效。二級(jí)結(jié)算制度：交易所對結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，再由結(jié)算會(huì)員對投資者進(jìn)行結(jié)算，實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。結(jié)算后客戶可用資金小于零時(shí)，期貨公司將向客戶追加保證金，未及時(shí)追加，期貨公司有權(quán)對客戶持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。交易熔斷制度：滬深300指數(shù)期貨采取熔而不斷的交易制度，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到上一交易日結(jié)算價(jià)的6%且維持5分鐘，則啟動(dòng)熔斷機(jī)制，5分鐘內(nèi)買賣申報(bào)價(jià)格不可超過熔斷點(diǎn)，5分鐘后恢復(fù)正常交易，再啟動(dòng)10%的漲跌停板，熔斷每日只啟動(dòng)一次,收市前三十分鐘內(nèi)，不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)的，終止繼續(xù)執(zhí)行,最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。持倉量：指每個(gè)期貨合約的未平倉手?jǐn)?shù)，持倉量越大，表示該指數(shù)月份介入的資金越大，成交通常也是最活躍的2/2/2023開戶下單結(jié)算交割股指期貨交易流程2/2/2023開戶流程2/2/2023下單填寫詳細(xì)信息查詢各項(xiàng)信息2/2/2023指令類型限價(jià)指令取消指令市價(jià)指令2/2/2023結(jié)算

指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。期貨交易結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債制度等。2/2/2023交割交割：指期