第四章債券

第一節(jié)債券概述

一、債券的含義債券是債務人為籌集資金，承諾按一定利率和一定日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆兆C明。

債券的定義:Fixed-incomesecuritiespromiseeitherafixedstreamofincomeorastreamofincomethatisdeterminedaccordingtoaspecifiedformula.

二、債券的票面要素

1、債券的票面價值

2、債券的償還期限

3、債券的票面利率

4、債券發(fā)行者名稱三、債券的特點

（1）債券債務憑證，發(fā)行人到期還本付息。

（2）利息事先確定。

（3）風險比股票小。

（4）流動性不如上市股票。四、債券的金融屬性

1、債券的償還性

2、債券的流動性

3、債券的安全性

4、債券的收益性

五、債券的發(fā)行主體分類

1、政府債券

2、金融債券

3、企業(yè)債券

4、公司債券六、債券的收益方式分類

1、固定利率債券

2、浮動利率債券

3、累進利率債券

4、貼現(xiàn)債券

5、可轉換公司債券

6、附權債券

七、債券償還本金的方式分類

1、一次償還債券

2、分期償還債券

3、延期償還債券

4、基金償還債券

5、可贖回債券

6、永久債券

八、國際債券

1、國際債券的含義：在其國境外，在國際金融市場上以某種外幣計值發(fā)行的債券。

2、國際債券的分類

A、外國債券：發(fā)債人在本國以外的國家發(fā)行，以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。

B、歐洲債券：發(fā)債人在債券票面貨幣發(fā)行國以外的國家發(fā)行的債券。

第二節(jié)債券的投資收益

一、現(xiàn)金流與時間價值

（一）現(xiàn)金流的含義：現(xiàn)金流指支出或收入的款項。收入的款項構成現(xiàn)金流入；支出的款項構成現(xiàn)金的流出。（二）現(xiàn)金流的構成要素1、大小2、方向（流入還是流出）3、發(fā)生的時間

（三）貨幣的時間價值（timevalue）

1、含義：指一定量的貨幣在不同時點上的價值量的差額。

理解：實質是貨幣使用者對貨幣所有者暫緩消費的報酬。這種報酬的量應該與推遲的時間成正比。

2、貨幣時間價值的四大要素：

（1）現(xiàn)值PV

（2）終值FV

（3）計算期n

（4）利率R（貼現(xiàn)率）（1）現(xiàn)值PV：也叫本金，指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價值。

（2）終值FV：也叫將來值，指現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值。俗稱本利和。

（3）貼現(xiàn)率R：指資金增值與投入資金的價值比率。

（4）關系：

現(xiàn)值+貨幣的時間價值=終值

3、貨幣時間價值的計算

（1）單利計算法

（2）復利計算法

（3）連續(xù)復利計算法二、債券的投資收益率普遍計算公式

1、單利計算公式

2、復利計算公式

三、一次性還本付息債券收益率的計算

四、貼現(xiàn)債券的收益率計算

（1）一年內貼現(xiàn)債券的收益率

（2）一年以上貼現(xiàn)債券的收益率

第三節(jié)債券的信用評級一、債券信用評級的概念

債券信用評級的目的是將債券發(fā)行者的信譽和償債能力用簡單易懂的符號表達出來，并公布給投資者，以保護投資者的利益。

二、債券信用評級的指標

三等、九級、兩大類

穆迪債券評級標準標準·普爾債券評級標準級別級別涵義級別級別涵義Aaa

最高質量，風險程度小

AAA

最高信用等級，借款者的償還能力非常高Aa

高質量但低于Aaa,因為保護程度不夠大，或可能有其他長期風險成分

AA償還能力強，只是在很大程度上不屬于最高等級

A具有有利的投資性，但未來易受風險

A償還能力強，但借款者在環(huán)境和經濟條件變化時易受不利影響

Baa

既無高度保護，也無足夠擔保，償付能力足夠

BBB

有足夠的償還能力，但不利的環(huán)境和經濟條件變化時很可能導致風險

Ba

有投機成分，未來沒希望

BB

有投機因素

B一般缺乏合乎需要的投資特點

B中等質量

Caa

地位差，可能拖欠或有危險成分CCC質量差Ca非常投機，發(fā)行的債券往往拖欠CC高度投機C高度投機，往往拖欠C低質量，可能無法償付

第五章股票

第一節(jié)股票概述

一、股票的概念

1、股份有限公司與股票

股份有限公司將其全部資本分為等額股份，每一股的金額相等，公司的股份采取股票的形式。

2、股份有限公司的特點

（1）有限責任(limitedliability)

（2）所有權與經營權相分離(separationoftheownershipandmanagement)

（3）剩余財產索償權(residualclaim)

3、股票的定義：股票是股份有限公司所簽發(fā)的，證明股東所持的股份。代表持有者（股東）對股份公司一定份額資產的所有權，是一種代表股權的有價證券。

我國《公司法》規(guī)定，股票應載明公司名稱、公司成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號。由法定代表人簽名、公司蓋章。

4、股票的特點

（1）收益性

（2）風險性

（3）流動性

（4）永久性

（5）參與性5、股票與債券比較

二、股票的分類

（一）普通股與優(yōu)先股

（1）普通股的含義：普通股是股份有限公司發(fā)行的，代表對股份有限公司的所有權。普通股構成公司資本的基礎，是發(fā)行量最大、最為重要的股票。Commonstocksareissuedbythestocklimitedcompanies.Itrepresentsanownershipshareinthecorporation.

（2）普通股股東的權利

A、經營參與權

B、分配索償權

C、認股優(yōu)先權

D、紅利分配權2、優(yōu)先股

（1）優(yōu)先股的含義:股東享有某些優(yōu)先權力的股票，通常事先確定固定股息。Preferredstockisnonvotingshareinacorporationbutwithsomepriorityrights,usuallypayingafixedstreamofdividends.

（2）優(yōu)先股的特點

（3）優(yōu)先股的分類

A、累計優(yōu)先股(cumulativepreferredstock)

B、參與優(yōu)先股(participantpreferredstock)

C、可轉換優(yōu)先股(convertiblepreferredstock)

D、可贖回優(yōu)先股(redeemablepreferredstock)（二）記名股票和不記名股票

（三）面額股票和無面額股票

（四）國家股、法人股、公眾股、外資股

1、國家股：指有權代表國家投資的政府部門或機構，以國有資產投入公司形成的股份，或依法定程序取得的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產折算成的股份。

2、法人股：指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體，以其依法可支配的資產投資所形成的股份。

3、公眾股：指我國境內個人和機構，以其合法財產投入公司所形成的股份。4、外資股：指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)的投資者，以及定居在國外的中國公民，以購買人民幣特種股票的形式，向股份公司投資所形成的股份。

三、股票價格指數(shù)

（1）股票價格指數(shù)的含義：通過選擇若干種具有代表性上市公司的股票，計算其每日成交市價而編制出的一種價格指數(shù)。（2）全球著名的股票價格指數(shù)

A、標準普爾指數(shù)（Standard&Poor’sIndex）

B、倫敦《金融時報》指數(shù)(LondonFinancialTimesIndex)

C、東京《日本經濟新聞》指數(shù)(TokyoNikkeiIndex)

D、香港恒生指數(shù)(HangSengIndex)

第二節(jié)股票的投資收益

一、股票的投資收益

1、股票投資收益的構成2、股票投資收益率例：某公司在某年的3月份發(fā)放股利，投資者在2月份購入該公司股票，買入價為100元，獲股息10元，4月份賣出該股票，出售價為92元（因除息后股價下跌），持有期為2個月。則其持有期收益率為多少？

例：某公司在某年的3月份發(fā)放股利，投資者在2月份購入該公司股票，買入價為100元，獲股息10元，4月份賣出該股票，出售價為92元（因除息后股價下跌），持有期為2個月。則其持有期收益率為多少？二、股票的價值

（1）票面價值：也叫面值，即在股票票面上標明的金額。

（2）賬面價值：也叫每股凈資產，等于公司凈資產除以發(fā)行在外的普通股的股數(shù)。

（3）清算價值：公司清算時每一股份所代表的實際價值。

（4）內在價值：即理論價值，股票未來收益的現(xiàn)值。三、股票的交易價格四、股票價格的修正

1、除息的含義：股票不再含有最近宣布發(fā)放的現(xiàn)金股息。

2、除權的含義：股票不再含有最近宣布的送股、配股、轉增的權益。

3、股利宣布日、股權登記日、除權/除息日、發(fā)放日的含義4、股票價格修正的計算

（1）除息價的計算

除息價=股息登記日的收盤價-每股所分紅利現(xiàn)金額例1：某股票股權登記日的收盤價是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.06元，求其除息價是多少？例1：某股票股權登記日的收盤價是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.06元，求其除息價是多少？

除息價為：4.17-0.06=4.11元（2）除權價的計算

A、送紅股后的除權價的計算方法

送紅股后的除權價=股權登記日的收盤價/（1+每股送紅股數(shù)）例2：某股票股權登記日的收盤價是24.75元，每10股送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3元，則其除權價是多少？例2：某股票股權登記日的收盤價是24.75元，每10股送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3元，則其除權價是多少？

除權價：24.75÷（1+0.3）=19.04元B、配股后的除權價的計算方法

配股后的除權價=（股權登記日的收盤價+配股價x每股配股數(shù)）/（1+每股配股數(shù)）

例3：某股票股權登記日的收盤價是18元，每10股配3股，配股價為每股6元，則其除權價是多少？例3：某股票股權登記日的收盤價是18元，每10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價為每股6元，則其除權價是多少？

除權價：（18+6x0.3）÷（1+0.3）=15.23元（3）除權除息價的計算

除權除息價=（股權登記日的收盤價-每股所分紅利現(xiàn)金額+配股價x每股配股數(shù)）/（1+每股