財務管理東北財經(jīng)大學會計學院熊偉21130063xw_第一章財務學導論2345財務學基本范疇

財務學理論框架

財務學基本原則財務學的產(chǎn)生與發(fā)展

財務學內涵1◆知識目標理解與掌握財務的定義及其本質；理解與掌握財務學的內涵，明確財務學與會計學的關系；明確與掌握財務學的基本范疇；了解財務學理論體系和框架；理解與掌握財務學的基本原則；了解財務學的產(chǎn)生與發(fā)展；◆能力目標了解國內外關于財務的定義，能夠明確不同財務定義區(qū)別的本質；了解國內外關于財務學的定義，明確財務學的內涵及本質；理解財務學的范疇及與相關學科領域的關系，處理財務學與相關學科的關系；明確財務學基本原則，并能夠運用這些原則解決財務問題；能夠從財務學的產(chǎn)生與發(fā)展過程，了解財務學的影響因素。第一節(jié)財務學內涵財務與財務管理財務學的內涵財務管理的目標第一節(jié)財務學內涵一、財務與財務管理（一）財務的定義財務是關于經(jīng)濟實體、個人和其他組織進行資金或資本運籌的科學。1．財務與價值緊密相關，這種價值具體體現(xiàn)為資金或資本。2．財務表現(xiàn)為財務活動，即資金或資本的籌集、使用與分配。3．財務活動體現(xiàn)出財務關系，包括所有者、債權人、管理者、員工、政府等之間的關系。第一節(jié)財務學內涵一、財務與財務管理（二）管理與財務管理現(xiàn)代管理之父法約爾將一個企業(yè)的活動分為六大類：（1）技術活動，即生產(chǎn)和制造；（2）供銷活動，即購買、銷售和交換；（3）財務活動，即尋找資本及最適當?shù)乩觅Y本；（4）安全活動，即保護財產(chǎn)和人員；（5）會計活動，即盤存、資產(chǎn)負債表、成本和統(tǒng)計；（6）管理活動，即計劃、組織、指揮、協(xié)調和控制。在上述六類活動中，管理活動即是管理或管理職能，管理的內容應該是管理活動賴以存在和發(fā)揮作用的其他五種活動，財務管理是管理的重要內容之一。

第一節(jié)財務學內涵一、財務與財務管理財務管理定義是對財務的管理，即通過對資金或資本運籌的管理，協(xié)調與處理各種利益相關者的關系，其最終目的是實現(xiàn)資金或資本的運籌效率和效果。第一節(jié)財務學內涵二、財務學的內涵（一）財務學的理論界定1．財務學的定義財務定義為關于經(jīng)濟實體、個人和其他組織進行資金或資本運籌的科學。財務學就是在探索資本運籌規(guī)律、追求資本運籌效率、總結資本運籌觀念的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的一門科學。財務學的理論基礎來源于經(jīng)濟學。財務學的方法論基礎來源于管理學。因此，財務學是由財務經(jīng)濟學和財務管理學兩大分支構成的。第一節(jié)財務學內涵二、財務學的內涵（一）財務學的理論界定2．財務經(jīng)濟學與財務管理學的關系財務經(jīng)濟學是財務學的基礎部分，也是財務學進展中的理論支撐部分。財務管理學涉及財務學中的政策和控制問題，包括財務經(jīng)濟學基本原理的實際應用第一節(jié)財務學內涵二、財務學的內涵（二）財務（管理）學理論體系1．財務管理的主體☆公共財務----政府☆微觀財務----企業(yè)、非營利組織、家庭和個人☆資本市場管理者、金融機構與投資機構如果進一步對公司理財主體進行劃分，還可分為所有者財務、經(jīng)營者財務與財務經(jīng)理財務等。第一節(jié)財務學內涵籌集資金或資本的籌集是財務主體進行財務活動的起點，是投放資金或資本的前提?；I集資金或資本是指財務主體從不同渠道采用不同方式取得資金或資本的行為和過程。有兩種不同性質的資金來源：一是權益資金，二是債務資金

分配分配是資金或資本運動的終點，是對資金或資本的收入和收益在各利益主體之間的扣轉過程。

使用資金或資本的投放是通過購買、建造等方式實現(xiàn)的，投放到企業(yè)內部，形成企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等生產(chǎn)性資產(chǎn)；投放到企業(yè)外部，如購買政府公債、企業(yè)債券和公司股票等，形成企業(yè)的金融性資產(chǎn)。

2．財務管理的對象財務管理的對象或客體，是財務活動或資本及資金運籌。第一節(jié)財務學內涵（三）財務學與會計學的關系1．會計學的基本概念會計程序與方法中的確認、計量、記錄和報告這四個方面是會計學的核心內容，其中，提供會計報告是會計的主要職能。企業(yè)財務活動分為長期投資管理、長期籌資管理和營運資本管理三個部分，它們分別對應著資產(chǎn)負債表的各個項目。第一節(jié)財務學內涵2．財務與會計的關系會計作為信息系統(tǒng)，財務會計與管理會計都是會計信息系統(tǒng)的組成部分,也是會計學科體系的組成部分。同時，會計又是一個“決策支持系統(tǒng)”,它為管理提供有用的信息,為管理服務。財務管理則是企業(yè)管理的重要范疇之一。財務管理側重于現(xiàn)金流量本身（通俗地說,財務管理是一種現(xiàn)金流量的安排）,而不是現(xiàn)金流量信息。這就是會計與財務的區(qū)別之所在。財務管理的職能包括預測與計劃、決策與控制、分析與評價等內容，這些財務管理職能作用的發(fā)揮依賴于會計學所提供的信息，會計學為財務管理提供了數(shù)據(jù)基礎。第一節(jié)財務學內涵3．財務學的會計學基礎一是會計學為財務學提供了價值信息，從而使得財務管理在會計信息系統(tǒng)的基礎上進行價值管理，由于價值管理是公司管理中最綜合性的體現(xiàn)，企業(yè)財務管理以價值目標為尺度，將企業(yè)各項理財?shù)木唧w決策統(tǒng)一起來；二是會計學為財務學的預測與計劃職能提供了藍圖。財務管理的預測與計劃的目的是提供預計財務報表，而預計財務報表不是憑空而來的，需要依賴于過去的會計報告所提供的歷史信息來編制；三是會計學的利潤概念為現(xiàn)金流量的預測提供了基礎。為了發(fā)揮財務管理的決策職能，需要借助于會計學的權責發(fā)生制原則，并將其轉化為財務決策所需要的現(xiàn)金流量信息以資決策。第一節(jié)財務學內涵三、財務管理的目標（一）財務管理目標的確定原則1．財務目標與組織目標財務活動作為組織的一種重要活動，財務目標必然服從組織總體目標。在市場經(jīng)濟條件下或現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)財務管理目標與企業(yè)經(jīng)濟目標是一致的。2．財務目標與社會目標財務目標是與企業(yè)的總體目標是相一致的。但是與社會目標既有一致的方面，又有矛盾的方面。一個良好發(fā)展的企業(yè)既要考慮企業(yè)的財務目標與企業(yè)總體目標，又要兼顧企業(yè)的社會目標，并在兩者中謀求均衡。3．財務目標與非財務目標組織目標是一個包括組織總體目標和各個職能部門及低層管理者的分目標在內的多元化的目標體系。對于企業(yè)組織來說，企業(yè)的分目標可以概括為財務目標與非財務目標。企業(yè)的非財務目標在與企業(yè)目標協(xié)調的同時，也必須與企業(yè)財務目標取得統(tǒng)一。第一節(jié)財務學內涵（二）財務管理目標界定1．營利組織財務管理目標企業(yè)所有者是資本所有者，企業(yè)目標應與企業(yè)資本所有者目標相一致，即資本保值與增值。那么，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于企業(yè)財務目標與企業(yè)目標的一致性，資本保值與增值也是企業(yè)財務管理的根本目標。2．非營利組織財務管理目標非營利組織財務管理目標是擴大資金的來源并有效使用資金，以最大限度地實現(xiàn)組織的社會使命。第二節(jié)財務學基本范疇財務學領域財務主體范疇

CycleDiagram公司理財金融市場

投資管理其他財務管理

財務學領域第二節(jié)財務學基本范疇一、財務學領域（一）公司理財公司理財內涵可概括為：以資本增值為公司目標和財務目標，以基于價值管理為公司理財?shù)膶?，以會計報告與財務分析為理財基礎，以處理與投資界的關系、評估戰(zhàn)略以創(chuàng)造價值和借助全面績效管理創(chuàng)造價值為理財領域，以資本經(jīng)營與管理控制為理財兩翼的全面、系統(tǒng)、綜合的理論體系與應用體系。第二節(jié)財務學基本范疇一、財務學領域（二）金融市場金融市場是指資金融通的場所和相關機制。有效與合理的財務決策離不開健全和完備的金融市場。所謂健全，包括信息披露、機構管理和交易監(jiān)督都十分有效，而完備則是在金融市場上有能滿足各種偏好的投資者和籌資者的金融工具。第二節(jié)財務學基本范疇一、財務學領域（三）投資管理投資管理是研究與管理投資者財富的一門學問。這里的投資可以定義為是一種依托于資本市場的投資活動，是指在金融市場中進行各種金融工具交易的活動。投資的對象包括所有在金融市場上有活躍交易的金融工具。投資過程不僅涉及如何分析判斷、怎樣做出決策等投資決策的管理，也涉及如何控制等投資運行的管理，還會涉及投資的組織管理。

第二節(jié)財務學基本范疇一、財務學領域（四）其他財務管理除金融市場、投資領域和企業(yè)之外，其他社會組織和個人也需要進行財務管理。我們把政府及非營利組織財務管理和家庭理財劃入其他財務管理。第二節(jié)財務學基本范疇二、財務主體范疇按照理財主體及其范疇的不同，財務管理可以劃分為不同的類別。（一）宏觀財務與微觀財務微觀財務是相對于宏觀財務來說的，主要與國民經(jīng)濟中的微觀組織的活動有關系。微觀經(jīng)濟組織包括企業(yè)組織、政府及非營利組織、個人和家庭，微觀反映的是上述微觀經(jīng)濟組織的資金收入與支出的情況。第二節(jié)財務學基本范疇二、財務主體范疇（二）所有者財務、經(jīng)營者財務與財務經(jīng)理財務所有權與經(jīng)營權是公司制度的一個重要特征?，F(xiàn)代公司財務管理形成一種分層管理體制。具體分為所有者財務、經(jīng)營者財務和財務經(jīng)理財務三個層次。所有者為了實現(xiàn)自己的資本增值目標，減少經(jīng)營者偏離自己目標導致的代理風險，需要對公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實施管理。經(jīng)營者財務是指經(jīng)營者為了實現(xiàn)所有者下達的財務目標、貫徹所有者制定的公司政策、執(zhí)行所有者做出的決策，而科學、合理地使用投資者投入的資金，有效地利用負債，減少財務風險，提高企業(yè)資產(chǎn)運營效率。財務經(jīng)理的職責主要是日常財務管理。第三節(jié)財務學理論框架財務學基本理論財務學基礎理論財務學理論發(fā)展第三節(jié)財務學理論框架一、財務學基本理論財務管理基本理論是對財務管理學的概念、對象、目標、原則、職能等基本問題的科學反映、理性總結和系統(tǒng)概括。也就是說，基本理論的主要地位和功能是界定財務管理的內涵、提出財務管理的目標、明確財務管理的原則以及理清財務管理的范疇。歸納起來，財務學基本理論包括財務學的內涵、財務學的目標、財務學的原則、財務學的范疇幾個方面。第三節(jié)財務學理論框架二、財務學基礎理論（一）投資組合理論投資組合理論是馬科維茨（Markowitz，1952；1959)的研究成果，其明確了投資組合的選擇標準，定義了有效率組合的概念。在一定條件下，一個投資者的證券組合選擇可以簡化為兩個因素的權衡，即證券組合的期望收益及其方差。（二）資本資產(chǎn)定價模型威廉·夏普（WilliamSharpe）等以馬科維茨的投資組合理論為基礎，運用一般均衡模型刻畫出所有投資者的集體行為，提出了一個金融資產(chǎn)價格形成的均衡定價理論，即資本資產(chǎn)（CAPM）定價模型。而資本資產(chǎn)定價模型是一個單因素的風險性資產(chǎn)的均衡定價模型。第三節(jié)財務學理論框架二、財務學基礎理論（三）期權理論期權理論所關注的不是未來現(xiàn)金流量的多少或有無，而是對風險價值進行直接的估算。一項期權價值的大小，不是依賴于未來所獲得的現(xiàn)金流量，而是取決于作為其基礎資產(chǎn)的股票或其他資產(chǎn)的價格波動的幅度。這種不確定性越大，期權的價值就越大。（四）MM資本結構理論MM資本結構理論是由莫迪格里安尼和米勒（ModiglianiandMiller，1958）提出來的，資本結構和企業(yè)價值是財務學的永恒主題，MM資本結構理論通過嚴格運用無套利分析技術，科學地分析了資本結構對企業(yè)價值的影響。（五）股利理論股利理論探討的是股利政策與企業(yè)價值之間的相關性問題。股利無關論”、“在手之鳥理論”、“差別稅收理論”等。第三節(jié)財務學理論框架三、財務學理論發(fā)展（一）財務學理論假設的構建1.投資者理性假設投資者作為構成資本市場總體的個體行為主體，對其行為的假定是概括投資者行為的總和，即決定市場總體力量的必由之路。財務管理理論的研究沿用了新古典主義經(jīng)濟學的研究框架，即假定投資者都是理性的。所謂理性是指每個人都能通過成本收益原則或趨利避害的原則來對其所面臨的一切機會和目標及實現(xiàn)目標的手段進行優(yōu)化選擇。

第三節(jié)財務學理論框架三、財務學理論發(fā)展（一）財務學理論假設的構建2.完美資本市場假設完美資本市場假設是財務學家所抽象的一種完全競爭的金融市場環(huán)境，旨在簡化真實世界的諸多細節(jié)，使財務管理理論分析進一步深化并且具有很大的靈活性。具有如下特征：（1）市場上有大量的投資者，任何一個投資者的行為都不會對證券交易價格產(chǎn)生影響，所有投資者均是理性的、期望效用最大化的投資者；（2）市場是完全競爭的，沒有交易費用和稅收，全部資產(chǎn)均可以進行完全分割，并可進行交易；（3）市場處于信息的有效狀態(tài)，每個投資者均可以獲得同樣的信息。3.無套利假設不需要投資、無風險且仍然產(chǎn)生正的收益率的投資機會被稱作“套利”機會，無套利就是不存在一種無風險（risk-free）的獲取財富的投資方式。第三節(jié)財務學理論框架（二）財務學的理論基石與擴展1.有效市場理論有效市場理論事實上是關于理財行為的一個環(huán)境假設，它側重于金融市場上信息的有效性，即證券價格能否有效率地、及時地反映全部的相關信息。能夠及時地、正確地反映全部相關信息的資本市場是有效的資本市場；反之，不能及時地、正確地反映全部信息的資本市場不是有效的資本市場。根據(jù)市場的有效程度不同，有效市場分為三類：一是弱式有效市場，二是次弱式有效市場，三是強式有效市場。2.代理理論代理理論假設每個人的行為均為私利所驅動，當使企業(yè)利益最大化的共同行為和每個人的私利行為相矛盾時，就可能存在代理問題。代理問題的實質是所有權與控制權分離。第三節(jié)財務學理論框架（二）財務學的理論基石與擴展3.信號理論信號理論是探討在由于所有權與控制權相分離導致的不對稱信息條件下，企業(yè)怎樣通過適當?shù)姆椒ㄏ蚴袌鰝鬟f有關企業(yè)價值的信號，以此來影響投資者的決策。4.契約理論根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)是一系列契約的結合體，即企業(yè)是契約關系的連接，實質上是協(xié)作群生產(chǎn)，代表一組契約關系。它通過合同關系實現(xiàn)企業(yè)內部不同要素所有者之間的合作，同時又通過契約同企業(yè)外部發(fā)生聯(lián)系。第四節(jié)財務學基本原則一、風險與收益均衡原則二、權利與責任均衡原則三、成本收益原則四、收支時間均衡原則五、資本周轉效率原則六、資本合理配置原則?第四節(jié)財務學基本原則一、風險與收益均衡原則風險與收益均衡原則，要求企業(yè)在財務活動中不能只顧追求收益，不考慮發(fā)生損失的可能，應全面分析其收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡的要求來決定采取何種行動方案，同時在實踐中趨利避害，爭取獲得較多的收益。

進行財務管理，應對風險和收益做出全面的分析和權衡，以便選擇最有利的方案。特別是要注意把風險大、收益高的項目，同風險小、收益低的項目，適當?shù)卮钆淦饋恚稚L險，使風險與收益平衡，做到既降低風險，又能得到較高的收益。

第四節(jié)財務學基本原則二、權利與責任均衡原則財務關系主要體現(xiàn)在企業(yè)與國家、投資者、債權人以及內部員工等主體之間的利益關系上。正確處理企業(yè)與內外部當事人之間的關系是現(xiàn)代財務管理的必然要求，也是企業(yè)長期協(xié)調穩(wěn)定發(fā)展的基礎。要恰當?shù)靥幚砗秘攧贞P系，企業(yè)應該堅持權利與責任均衡的原則，在企業(yè)內部的經(jīng)營管理職能的劃分以及財產(chǎn)權與經(jīng)營權的劃分上體現(xiàn)權利與責任一致的原則第四節(jié)財務學基本原則三、成本收益原則成本效益原則通常是指在經(jīng)濟活動中應對其投入與產(chǎn)出進行分析比較，從而以盡可能少的投入，取得盡可能多的產(chǎn)出。企業(yè)財務管理中的成本效益原則，就是指在企業(yè)財務管理中，應將財務成本與財務收益相比較，權衡各種財務活動或方式的利弊得失，以盡可能低的財務管理成本，取得盡可能高的財務管理收益。第四節(jié)財務學基本原則四、收支時間均衡原則收支時間均衡原則是指資金收支不僅在數(shù)量上保持平衡，而且在每一個時點上達到動態(tài)的協(xié)調平衡。企業(yè)只有保持資金的收支時間均衡，才能實現(xiàn)協(xié)調穩(wěn)定的發(fā)展。因而收支時間均衡，就是要保證企業(yè)的購、產(chǎn)、銷活動的均衡。企業(yè)要對材料采購、生產(chǎn)經(jīng)營活動以及產(chǎn)品銷售活動都給予充分的重視，使之互相銜接、保持均衡。要做到資金的收支時間均衡，還要依靠發(fā)達的金融市場，通過短期投資和籌資來實現(xiàn)某時點資金的均衡。第四節(jié)財務學基本原則五、資本周轉效率原則資本周轉效率主要是指資本的周轉速度。在資本收益（產(chǎn)出）一定的情況下，資本周轉速度與資本的占用額成反比，即資本周轉速度越快，需要的資本越少；資本周轉速度越慢，需要資本越多。資本周轉速度決定了資本的增值速度。因此，在財務管理中必須十分重視資本周轉效率原則。第四節(jié)財務學基本原則六、資本合理配置原則企業(yè)資本配置情況是通過資產(chǎn)結構和資本配置表現(xiàn)出來的。在財務管理這個系統(tǒng)中也是如此，資本配置合理，從而資源構成比例適當，就能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順暢運行，并由此取得最佳的經(jīng)濟效益；否則就會危及購、產(chǎn)、銷活動的協(xié)調，甚至影響企業(yè)的興衰。因此，資本合理配置是企業(yè)持續(xù)、高效經(jīng)營的必不可少的條件，是財務管理的基本原則。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（財務學的產(chǎn)生階段1860—1949財務學的轉型階段1950—1959財務學的發(fā)展階段1960—1979財務學的成熟階段1980—1234第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（一）財務學的產(chǎn)生階段（1860—1949）早期的財務管理課程只將資金和銀行作為主要的研究內容。直到1904年，在美國大學的商學院中才開始開設“財務實務”或者“公司財務”課程。最早出現(xiàn)的財務管理教科書是于1897年出版的由紐約市的審計師ThomasGreene編寫的《公司理財》。這本財務管理教材具有明顯的實務手冊的性質，也代表了這個階段財務教科書的特點。最開始的財務教科書都屬于為高級管理人員、金融界人士和工程師等專業(yè)人士編寫的實務手冊。第一本真正意義上的財務管理教科書是1910年出版的由Mead編寫的《公司理財》。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（二）財務學的轉型階段（1950—1959）隨著第二次世界大戰(zhàn)的結束，出于戰(zhàn)后經(jīng)濟復蘇的需要，人們開始重視內部財務管理發(fā)揮的重要作用，財務分析、資本預算和資本成本等開始作為財務管理教科書的重要組成部分。在這個階段還出現(xiàn)了一大批對推動財務學科發(fā)展具有重要歷史意義的文獻。比如，現(xiàn)代財務學理論的兩個重要突破：投資組合理論和資本結構理論都完成于這個時期。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（三）財務學的發(fā)展階段（1960—1979）在經(jīng)歷了轉型時期的理論積累之后，財務學進入了發(fā)展階段。由于有了理論上的深厚積淀，財務學開始被視為一門獨立的學科，有自己的學科體系、概念框架、理論范疇、研究方法和主題范圍。并且財務管理在方法上也出現(xiàn)重大突破，開始拋棄原來描述性的研究轉而開始采用經(jīng)濟學的分析方法和分析技術，從而實現(xiàn)財務管理從法律向經(jīng)濟學的轉變。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（四）財務學的成熟階段（1980—）進入到20世紀80年代后，財務學作為一門獨立的學科已經(jīng)成熟起來，其基本的理論輪廓已經(jīng)清晰。財務學所涉及的主體理論，如期權定價模型、代理學說和股利政策等，已經(jīng)確立。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展二、財務管理實踐發(fā)展階段的劃分（一）19世紀末至20世紀20年代的財務管理這一階段是以籌資管理為重心的財務管理階段。19世紀末20世紀初，西方資本主義國家新科學、新技術和新發(fā)明的出現(xiàn)帶動了工業(yè)化浪潮的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模急劇膨脹，這就要求企業(yè)必須盡快籌措到足夠的資金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營不斷擴大的需要。這一時期，西方資本市場已初具規(guī)模，各種各樣的證券已經(jīng)在市場上出現(xiàn)，然而由于資本市場不成熟，企業(yè)提供給投資者的財務信息多不確實，股票買賣經(jīng)常為少數(shù)知情者所操縱，導致股價的大起大落，投資者信心不足，社會資金很難從個人投資者手中轉移到資金需求者手中。因此，如何籌集資金便成為這一時期企業(yè)財務管理最主要的問題，而對資本結構的安排則缺乏應有的關注，對內部控制和資本運用問題涉及較少。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（二）20世紀30年代至20世紀50年代初期的財務管理這一階段是以資產(chǎn)管理為重心的財務管理階段。20世紀30年代，西方資本主義世界爆發(fā)了嚴重的經(jīng)濟危機，大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉，資本市場接近崩潰。人們逐漸意識到企業(yè)要在激烈的市場競爭中求得生存與發(fā)展，僅籌集到足夠的資金是不夠的，還必須科學有效地運用和管理資金，搞好內部控制，最大限度地提高資金的使用效果。這一時期，企業(yè)財務管理的重點已由資金的籌措轉向資金的運用及企業(yè)的內部控制。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（三）20世紀50年代中后期至20世紀70年代的財務管理這一階段是以投資管理為重心的財務管理階段。20世紀50年代中期以后，科學技術突飛猛進，勞動生產(chǎn)率進一步提高，消費需求日益多樣化，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，市場競爭加劇，資本市場逐漸成熟，融資工具和投資方式種類繁多。這些新情況對企業(yè)財務管理提出了更高的要求，財務管理職能也發(fā)生了相應的變化：激烈的市場競爭使得投資風險不斷加大，投資管理成為財務管理的重心。具體表現(xiàn)為：強調投資決策科學化，建立完善的投資決策程序；廣泛采用考慮貨幣時間價值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標體系作為投資分析評價指標；創(chuàng)立了系統(tǒng)的投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型。第五節(jié)財務學的產(chǎn)生與發(fā)展（四）20世紀80年代后的財務管理這一階段是財務管理的綜合發(fā)展階段。探討通貨膨脹財務問題成為這一階段的主題之一。通貨膨脹財務研究在通貨膨脹下，企業(yè)在籌資、投資、營運資金以及股利分配等方面應采取的財務策略。另一方面，金融及貿易的國際化使得全球經(jīng)濟一體化的進程加快，企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快，國際財務管理應運而生并迅速發(fā)展。隨著信息時代的到來，計算機得到普及應用，計算機輔助系統(tǒng)在財務管理中的運用變得越來越普遍，這也是這一階段企業(yè)財務管理的重要特征之一。第五節(jié)