大連海大圭澤貿(mào)易有限公司杲修春手機(jī)mail：gaoxiuchun@2014/2015年度玉米市場(chǎng)形勢(shì)分析主要內(nèi)容：第一部分：2013/2014年度玉米市場(chǎng)回顧I.ReviewofMY2013/2014cornmarket第二部分：2014/2015年度玉米市場(chǎng)展望II.OutlookofMY2014/15cornmarket第三部分：運(yùn)用基差價(jià)差管理工業(yè)采購(gòu)III.Usebasis/spreadtheorytomanagefeedmillers’purchasing第一部分：2013/2014年度市場(chǎng)回顧

I.ReviewofMY2013/2014cornmarket

313/14年度產(chǎn)量增加650萬(wàn)噸左右。主要是東北和西北地區(qū)產(chǎn)量的增加，華北地區(qū)略有減產(chǎn)在200萬(wàn)噸左右。TheproductionofMY13/14increases6.5MMT,mainlyinnortheasternandnorthwesternareas.MainPlaindecreases2MMT.進(jìn)口：進(jìn)口美國(guó)玉米/泰國(guó)玉米/緬甸玉米/烏克蘭玉米合計(jì)在266萬(wàn)噸左右。大麥140萬(wàn)噸，高粱440萬(wàn)噸。Imports:Totalimportingcorncomesto2.66MMT,includingUS/Thailand/Burma/Ukrainecorn.Barley1.4MMT;sorghum4.4MMT.4飼料需求下降1.25%左右。小麥替代下降200萬(wàn)噸左右。綜合玉米消費(fèi)量下降100萬(wàn)噸左右。Feeddemandgoesdown1.25%.Wheatsubstitutiondecreases2MMT.Totalcornconsumptiondown1MMT.工業(yè)需求下降310萬(wàn)噸左右，淀粉類(lèi)需求下降200萬(wàn)噸，酒精類(lèi)需求下降110萬(wàn)噸左右。Industrydemanddown3.1MMT,ofwhichstarchdown2MMTandethanoldown1.1MMT.5拍賣(mài)玉米：臨儲(chǔ)玉米估計(jì)拍賣(mài)2600萬(wàn)噸左右。進(jìn)口玉米拍賣(mài)370萬(wàn)噸。合計(jì)估計(jì)在3000萬(wàn)噸左右。Auction:temporarystockauction26MMTandimportingcornauction3.7MMT.Totalis30MMT.臨儲(chǔ)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存在7500萬(wàn)噸左右。商業(yè)庫(kù)存在350萬(wàn)噸左右，基本位于歷史極低值區(qū)間。和10/11年度最缺玉米的年份接近。也接近于08/09年度。Forstock:temporarystockis75MMTandcommercialstockis3.5MMT.Thestocklevelisathistoricallowrange,similarwith10/11and08/09,whicharelackingofcorn.6結(jié)論：Summary:13/14年度國(guó)內(nèi)玉米在上半年是呈供過(guò)于求，臨儲(chǔ)托市大量收儲(chǔ)階段。下半年我們判斷為“按需訂購(gòu)”模式。InthefirstpartofMY13/14,domesticcornsupplyisbiggerthandemandandtemporarystockhasahugecollection.InthelatterpartofMY13/14,wesupposeitwillgointothemodeof“orderingcornaccordingtothedemand”.結(jié)構(gòu)庫(kù)存分布不均衡，質(zhì)量結(jié)構(gòu)分布不均衡，共同導(dǎo)致2013/2014年下半年玉米價(jià)格出現(xiàn)大幅度飆升局面。TheimbalanceofcornstockstructureandqualityleadstothebigrallyinthelatterpartofMY13/14.7第二部分：2014/2015年度玉米市場(chǎng)展望

II.OutlookofMY2014/15cornmarket

1、產(chǎn)量：減產(chǎn)1080萬(wàn)噸左右。其中東北地區(qū)減產(chǎn)600萬(wàn)噸。（龍江地區(qū)增產(chǎn)350萬(wàn)噸）華北加西北地區(qū)減產(chǎn)480萬(wàn)噸左右。1.Production:down10.8MMT,ofwhichnortheasternareasdown6MMT.（Longjiangdistrictincreases3.5MMT)ChinaMainPlainandnorthwesternareasdecreases4.8MMT.2、進(jìn)口：進(jìn)口玉米暫時(shí)估計(jì)在50萬(wàn)噸左右，其中保加利亞14萬(wàn)噸，外加烏克蘭36萬(wàn)噸。美國(guó)玉米暫時(shí)維持0預(yù)估。進(jìn)口高粱估計(jì)在350萬(wàn)噸左右。相比上一年度也下降90萬(wàn)噸。進(jìn)口大麥100萬(wàn)噸。合計(jì)500萬(wàn)噸左右。2.Imports:predicatehalfamillionnow,ofwhich140,000MTisfromBulgariaand360,000MTfromUkraine.Predicatingimporting0MTUScornbut3.5MMTsorghum(down900,000MTYOY)and1MMTbarley.Totalgrainimportingis5MMT.8飼料需求：估計(jì)略有恢復(fù)。估計(jì)在2%左右。更多的玉米消費(fèi)的增量，則是源自小麥替代量的下降。估計(jì)減少600萬(wàn)噸左右。Feeddemand:littlerecovered,maybe2%increment.Morecornconsumptioncomesfromthedecreaseofwheatsubstitution.Predicatewheatsubstitutiondecreases6MMT.工業(yè)需求：略有增加。估計(jì)在170萬(wàn)噸左右。Industrialdemand:smallincrement.Maybe1.7MMT.910Thegraindemandinthelastfiveyears:11ThestarchplantmargininChangchun,JilinProvince:12ThestarchplantmargininShandongProvince:13TheethanolplantmargininJilinProvince:14ThestarchplantmargininHenanProvince:15結(jié)論：明年玉米總體仍呈供過(guò)于求趨勢(shì)。不過(guò)需要注意階段性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題以及臨儲(chǔ)托市收購(gòu)問(wèn)題。Summary:cornsupplywillbemorethandemand.However,paymoreattentiontothemarketstructureandtemporarycollectingindifferenttimeperiods.下面介紹分區(qū)域月度供需形勢(shì)分析BelowismonthlyS&Dindifferentdistricts:16東北區(qū)域供需形勢(shì)分析

S&Dinnortheasternareas:1718CommercialstockinNortheasternareas:19Northportstock:20GuangdongportsS&D:21CommercialstockinChinaMainPlain:成本核算

Costcalculation:2223Use2013auctionpricetocalculateportprice:結(jié)論：

Summary:將明年玉米劃分為幾個(gè)階段：Dividecornintoseveralstagesforthenextyear:1、10-12月份：補(bǔ)庫(kù)存階段。1.Oct-Dec:fillingupstock.價(jià)格高位下跌，但難以出現(xiàn)暴跌。港口到港價(jià)格在2350-2450區(qū)間。主流到港價(jià)格在2400-2450。還需注意華北地區(qū)天氣問(wèn)題，如有問(wèn)題，則運(yùn)行區(qū)間在2450以上。Pricewillgodownfromoldcrophigherprice,butitishardtododownsharply.Portpricewillbeintherangeof2350-2450andmainlyin2400-2450.Moreover,payattentiontotheweatherinChinaNorthPlain.Ifweatherhassomeproblem,pricewillrallyabove2450.242、1-4月份：臨儲(chǔ)大量入市階段。2.Jan-April:temporarycollectioncomesintothemarket.該階段玉米階段性供過(guò)于求，臨儲(chǔ)玉米積極入市收購(gòu)。除遼寧/吉林部分區(qū)域外，價(jià)格將會(huì)位于臨儲(chǔ)價(jià)格下方。但下方空間有限。Forthisstage,cornisoversuppliedandtemporarystockhasabigcollection.ExceptforpartoftheLiaoningandJilinProvinces,pricewillgodowncollectingprice.However,thegoingdownspaceislimited.估計(jì)港口主流價(jià)格在2350-2400區(qū)間。Predicatetheportmainpriceis2350-2400.253、5-7月份：自然干糧入市階段。3.May-July:drycorncomesintothemarket:該階段主要以農(nóng)民自然干玉米銷(xiāo)售為主。農(nóng)民留存量將會(huì)大于往年。市場(chǎng)價(jià)格以農(nóng)民定價(jià)為主。港口價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)高位回落。Forthisstage,farmersellingdrycornwillbethemainsupplyandfarmerstockwillbehigherthannormalyear.Marketpricewillbedecidedbyfarmersellingandportpricewillfalldownfromthehighlevel.港口價(jià)格運(yùn)行區(qū)間估計(jì)在2500-2400左右。Portpricewillbe2500-2400.264、8-9月份：拍賣(mài)糧階段。4.Aug-Sep:auction.市場(chǎng)再度進(jìn)入“按需訂購(gòu)”模式。Marketwillgointothemodeof“orderingcornaccordingtothedemand”again.價(jià)格以拍賣(mài)玉米定價(jià)為準(zhǔn)。Pricewillbedecidedbyauctionprice.港口價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2500-2550左右。Portpricewillbe2500-2550.27第三部分：運(yùn)用基差價(jià)差管理工業(yè)采購(gòu)

III.Usebasis/spreadtheorytomanagefeedmillers’purchasing

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