信托產(chǎn)品主要類(lèi)型、運(yùn)作方式和收益率分布

概要2基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托3房地產(chǎn)信托4工商企業(yè)信托21信托產(chǎn)品基本介紹5證券市場(chǎng)信托6金融機(jī)構(gòu)信托2基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托3房地產(chǎn)信托1信托行業(yè)基本介紹一、信托行業(yè)基本介紹信托業(yè)實(shí)質(zhì)上是一種受人之托代人理財(cái)?shù)呢?cái)產(chǎn)管理制度。根據(jù)《信托公司管理辦法》規(guī)定，信托公司可以從事投資基金、企業(yè)資產(chǎn)重組、企業(yè)并購(gòu)、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)，還可以接受銀行、保險(xiǎn)公司的委托，代這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)。在我國(guó)金融市場(chǎng)品種還較為單一的情況下，信托公司依靠其橫跨貨幣、資本及實(shí)業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行組合投資的優(yōu)勢(shì)是其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的近幾年信托行業(yè)成長(zhǎng)迅速，2010年初信托資產(chǎn)規(guī)模為1.5萬(wàn)億元，2011年末增長(zhǎng)至4.81萬(wàn)億，2012年末信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7.47萬(wàn)億元信托產(chǎn)品豐富多樣，其風(fēng)險(xiǎn)和收益的區(qū)間范圍也大都位于銀行業(yè)和證券業(yè)產(chǎn)品之間的中等水平。信托產(chǎn)品有很多分類(lèi)方式，本文按照信托產(chǎn)品投資方向的不同進(jìn)行分類(lèi)介紹3基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)：風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)定證券市場(chǎng)：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益房地產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定工商企業(yè)：二、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托定義基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是指為社會(huì)生產(chǎn)和居民提供公共服務(wù)的物質(zhì)工程設(shè)施，是用于保證國(guó)家或地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常進(jìn)行的公共服務(wù)系統(tǒng)。基礎(chǔ)設(shè)施不僅包括市政建設(shè)，公路、鐵路、能源、環(huán)保、水電煤氣等公共設(shè)施，即基礎(chǔ)建設(shè)，還包括了教育、科技、通訊、醫(yī)療衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)，即“社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施”，除此以外還包括能源、環(huán)保?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)通常具有投資額巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)、管理要求高等特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，信托資金投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信托產(chǎn)品被稱(chēng)為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托運(yùn)作方式從資金運(yùn)用角度看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托投資包括信托貸款、股權(quán)投資、權(quán)益投資、組合運(yùn)用和其他投資5大類(lèi)，但最常見(jiàn)的，占比最高的一般為貸款、股權(quán)和權(quán)益投資這三大類(lèi)。下面將分別舉例介紹這三類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托4二、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托貸款類(lèi)信托產(chǎn)品舉例5在該模式下，信托公司將受托資金以貸款形式投向信托合同中約定的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目，在信托存續(xù)期間負(fù)責(zé)信托計(jì)劃的運(yùn)行維護(hù)和信息披露，并到期回收信托貸款本息。銀信合作業(yè)務(wù)則現(xiàn)有商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)計(jì)劃募集資金，再通過(guò)信托平臺(tái)向某一指定的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)放貸款。信托名稱(chēng)：中融-海河建設(shè)信托貸款集合資金信托計(jì)劃信托類(lèi)型：貸款類(lèi)信托融資人：天津市海河建設(shè)發(fā)展投資有限公司受托人：中融國(guó)際信托有限公司信托期限：24個(gè)月資金用途：信托資金用于向海河建設(shè)發(fā)放貸款信用增級(jí)措施：1)擔(dān)保人擔(dān)保：天津市海河建設(shè)發(fā)展投資有限公司母公司天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司為本項(xiàng)目提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；2)土地使用權(quán)抵押：天津市海河建設(shè)發(fā)展投資有限公司將其持有的評(píng)估價(jià)值為50.549億元的國(guó)有儲(chǔ)備用地使用權(quán)為此筆集合資金信托計(jì)劃提供抵押擔(dān)保，抵押率為49.46%還款來(lái)源：通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)取得信托收益并分配給收益人二、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托股權(quán)類(lèi)信托受托資金以參股方式，與項(xiàng)目主辦人聯(lián)合發(fā)起設(shè)立項(xiàng)目公司或已有項(xiàng)目公司增資擴(kuò)股，充實(shí)融資主體的資本金，以吸引和帶動(dòng)其他債務(wù)性資金的流入。在項(xiàng)目運(yùn)行期間，信托公司通過(guò)派駐股東代表、參與經(jīng)營(yíng)決策等方式接入項(xiàng)目公司的日常運(yùn)營(yíng)。大部分項(xiàng)目為了控制投資金風(fēng)險(xiǎn)，信托公司還是先與項(xiàng)目主辦人或者第三方機(jī)構(gòu)簽訂股權(quán)回購(gòu)協(xié)議。產(chǎn)品舉例6信托名稱(chēng)：中信-能源投資集合信托計(jì)劃（A3-1類(lèi)受益權(quán)）信托類(lèi)型：股權(quán)類(lèi)集合資金信托融資人：北京事通恒運(yùn)咨詢(xún)服務(wù)有限公司信托期限：2至10年資金用途：信托資金用于受讓北京事通恒運(yùn)咨詢(xún)服務(wù)有限公司股權(quán)、購(gòu)買(mǎi)事通恒運(yùn)特定資產(chǎn)收益權(quán)、向事通恒運(yùn)增資以及受讓泛海建設(shè)股票信用增級(jí)措施：1）中國(guó)泛海實(shí)際控制人盧志強(qiáng)為中國(guó)泛海支付特定收購(gòu)價(jià)款提供無(wú)限連帶責(zé)任保證擔(dān)保2）中信信托對(duì)中國(guó)泛海本部及主要業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行監(jiān)控3）中信信托對(duì)紅墩界煤礦項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)工程度、工程投資實(shí)現(xiàn)與控制、重要文件批復(fù)和重要證照、財(cái)務(wù)、銷(xiāo)售、日常運(yùn)營(yíng)等方面進(jìn)行全面深入管理還款來(lái)源：受托人以管理、運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)形成的收入作為信托利益的來(lái)源二、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托權(quán)益類(lèi)信托權(quán)益類(lèi)投資的信托資金主要用于購(gòu)買(mǎi)經(jīng)營(yíng)性或準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目債權(quán)、收費(fèi)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等各類(lèi)權(quán)益。項(xiàng)目主辦人或其下屬融資主體將上述權(quán)益以信托財(cái)產(chǎn)的形式，通過(guò)信托平臺(tái)向社會(huì)投資者轉(zhuǎn)讓?zhuān)詫?shí)現(xiàn)盤(pán)活項(xiàng)目公司存量權(quán)益性資產(chǎn)的目的。與股權(quán)類(lèi)信托投資相似，信托公司往往要求融資方提供到期回購(gòu)該權(quán)益的承諾?！罢藕献鳌表?xiàng)目還需要地方政府給出財(cái)政擔(dān)保承諾產(chǎn)品舉例7信托名稱(chēng)：中信基業(yè)1號(hào)-柳州城投應(yīng)收賬款流動(dòng)化信托項(xiàng)目融資人：柳州市城市投資建設(shè)發(fā)展有限公司信托期限：24個(gè)月信托財(cái)產(chǎn)種類(lèi)：柳州城投在沿江路項(xiàng)目、雙擁大橋、維義大橋三個(gè)工程項(xiàng)目下對(duì)柳州市人民政府的應(yīng)收賬款123,867萬(wàn)元資金用途：支付沿江路工程、南外環(huán)路工程的工程款，投向?qū)儆诔鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)信用增級(jí)措施：1）債務(wù)人（即柳州市人民政府）未能如期履行付款義務(wù)，則柳州城投有義務(wù)回購(gòu)全部未獲償付的債權(quán)2）柳州城投將其名下面積約20萬(wàn)平方米的兩宗商服用地抵押至中信信托，為其上述回購(gòu)義務(wù)提供擔(dān)保3）如債務(wù)人、委托人未履行付款及回購(gòu)義務(wù)時(shí)，受托人有權(quán)處臵擔(dān)保物或?qū)鶛?quán)向第三方轉(zhuǎn)讓還款來(lái)源：柳州市人民政府以其財(cái)政收入按期支付應(yīng)付款項(xiàng)，主要為稅收收入、土地出讓收入、上級(jí)補(bǔ)助收入二、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)提示基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)盈利水平偏低，信托產(chǎn)品收益率高，政府財(cái)政壓力較大。關(guān)注基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品首先需要考慮地方政府的還款能力政府隱性擔(dān)保使信托公司放松警惕，風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)有所放松與一般公司不同，基建公司的收入主要由地方政府通過(guò)設(shè)定項(xiàng)目補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)，并通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)充缺口資金。政府在制定項(xiàng)目時(shí)擁有主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，更傾向于低補(bǔ)貼，壓低基建公司的回款收入8三、房地產(chǎn)信托9通常所說(shuō)的房地產(chǎn)信托，是指信托資金的投向?yàn)榉康禺a(chǎn)項(xiàng)目，信托產(chǎn)品的融資方是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相關(guān)企業(yè)的信托產(chǎn)品。房地產(chǎn)信托是我國(guó)信托行業(yè)的一個(gè)重要組成部分，它引爆了我國(guó)信托行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的第一波行情，曾經(jīng)占據(jù)集合理財(cái)信托半壁江山；它也曾為寒冬中的的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商“雪中送炭”；它的超高收益率曾經(jīng)令眾多投資者收獲頗豐。但是，2011年以來(lái)，房地產(chǎn)信托高財(cái)務(wù)成本與大規(guī)模存量所累積的風(fēng)險(xiǎn)使得投資者聞“房”色變，監(jiān)管層面持續(xù)出臺(tái)的針對(duì)房地產(chǎn)信托的政策，也使得新發(fā)產(chǎn)品舉步維艱。盛極而衰的房的針對(duì)房地產(chǎn)信托的政策，也使得新發(fā)產(chǎn)品舉步維艱。盛極而衰的房地產(chǎn)信托在2012年新增規(guī)模迅速萎縮。目前，最常見(jiàn)的房地產(chǎn)信托主要有貸款類(lèi)、股權(quán)類(lèi)和權(quán)益投資類(lèi)三、房地產(chǎn)信托貸款類(lèi)貸款型房地產(chǎn)信托即債券融資類(lèi)信托產(chǎn)品，是由房地產(chǎn)公司向信托公司借款，并將土地使用權(quán)或在建工程折價(jià)抵押，房地產(chǎn)公司在產(chǎn)品到期后還本付息的一種信托產(chǎn)品。產(chǎn)品舉例10信托名稱(chēng)：新華信托華錦55號(hào)-遼寧金海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司貸款集合資金信托計(jì)劃融資人：遼寧金海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)信托期限：12+6個(gè)月資金用途：信托資金用于向金海集團(tuán)發(fā)放信托貸款投資項(xiàng)目：貸款資金分別用于借款人子公司名下東莞市塘廈鎮(zhèn)“怡景花園二期”項(xiàng)目與南京市寧江區(qū)湯山鎮(zhèn)“南京香樟華蘋(píng)休閑酒店二期”項(xiàng)目的建設(shè)，通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)取得信托收益并分配給受益人信用增級(jí)措施：1）金海集團(tuán)用其名下“江畔國(guó)際”項(xiàng)目的55套房產(chǎn)為本信托計(jì)劃提供抵押擔(dān)保2）丹東金地盈達(dá)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司用其名下“濱江3號(hào)”項(xiàng)目第1、2、6、7、8號(hào)樓的在建工程及其土地使用權(quán)為本信托計(jì)劃提供抵押擔(dān)保3）金海集團(tuán)將其名下金海商業(yè)廣場(chǎng)的部分物業(yè)（包括但不限于商鋪、房產(chǎn)、車(chē)位等）及其土地使用權(quán)為本信托計(jì)劃提供抵押擔(dān)保4）金海集團(tuán)控股股東高翔先生為本信托計(jì)劃貸款本金和利息的實(shí)現(xiàn)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保(金海集團(tuán)注冊(cè)資本為20,000萬(wàn)元。其中高翔出資19,500萬(wàn)元，持有金海集團(tuán)97.5%的股權(quán))還款來(lái)源：通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)取得信托收益并分配給受益人三、房地產(chǎn)信托股權(quán)類(lèi)房地產(chǎn)股權(quán)信托是指房地產(chǎn)企業(yè)將其擁有的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)項(xiàng)目的項(xiàng)目公司的絕對(duì)控股權(quán)階段性讓渡給信托公司，并承諾在未來(lái)一定期限內(nèi)按約定價(jià)格全額回購(gòu)相應(yīng)股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)融資的目的。在這種模式下，房地產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)擁有項(xiàng)目公司房產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)，也未喪失項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的最終利益，同時(shí)降低了企業(yè)自有資金籌措壓力，有助于發(fā)揮企業(yè)資金效益的最大化產(chǎn)品舉例11信托名稱(chēng)：交銀國(guó)信-東錦商業(yè)股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃融資人：重慶東銀實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司信托期限：18+6個(gè)月資金用途：信托資金中的0.4億元用于受讓重慶東銀實(shí)業(yè)關(guān)聯(lián)方持有的西藏迪盛投資管理有限公司的全部股權(quán)；信托資金中的6億元用于受讓西藏迪盛屆時(shí)及未來(lái)所持有的重慶東錦商業(yè)管理有限公司全部股權(quán)的收益權(quán)。信托到期，東銀集團(tuán)有義務(wù)按約定的溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)本信托所持西藏迪盛全部股權(quán)以及東錦商業(yè)全部股權(quán)收益權(quán)信用增級(jí)措施：1）連帶責(zé)任保證。若東銀集團(tuán)未按約定及時(shí)支付溢價(jià)回購(gòu)款，由江蘇華西集團(tuán)公司履行連帶責(zé)任保證2）房產(chǎn)抵押。在信托計(jì)劃成立前，東錦商業(yè)向東原地產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)“東原1891”商業(yè)地產(chǎn)，并在登記機(jī)關(guān)辦理預(yù)告登記。東錦商業(yè)將“東原1891”預(yù)購(gòu)商業(yè)地產(chǎn)抵押給我公司，并辦理預(yù)購(gòu)商品房抵押權(quán)登記，東原地產(chǎn)將“東原1891”商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的預(yù)售許可證及其他辦理房產(chǎn)證所需的資料交由受托人保管。還款來(lái)源：

受托人以管理、運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)形成的收入作為信托利益的來(lái)源，為投資者獲取投資收益。三、房地產(chǎn)信托權(quán)益類(lèi)權(quán)益投資信托是將存量持有性物業(yè)或出租物業(yè)作為信托財(cái)產(chǎn)，以物業(yè)自身日常租金收入或經(jīng)營(yíng)收入等穩(wěn)定現(xiàn)金流作為收益來(lái)源，所發(fā)行的財(cái)產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品舉例12信托名稱(chēng)：交銀國(guó)信—新街口蘇寧電器廣場(chǎng)項(xiàng)目受益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃融資人：蘇寧臵業(yè)集團(tuán)有限公司信托期限：24個(gè)月資金用途：資金用于受讓新街口蘇寧電器廣場(chǎng)項(xiàng)目的項(xiàng)目受益權(quán)，蘇寧臵業(yè)以轉(zhuǎn)讓新街口蘇寧電器廣場(chǎng)的項(xiàng)目受益權(quán)所得用于支付該項(xiàng)目后期的工程建設(shè)款項(xiàng)等。信托計(jì)劃期滿(mǎn)前，蘇寧臵業(yè)溢價(jià)回購(gòu)信托計(jì)劃所持有的項(xiàng)目受益權(quán)信用增級(jí)措施：（1）蘇寧臵業(yè)以其所持有的新街口蘇寧電器廣場(chǎng)項(xiàng)目部分在建工程向信托計(jì)劃設(shè)定第一順位抵押，并辦理完成交銀國(guó)信為第一受益權(quán)人的抵押物財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。抵押物合計(jì)預(yù)評(píng)估值人民幣184575萬(wàn)元,抵押率為54.18%（2）蘇寧臵業(yè)股東蘇寧電器集團(tuán)有限公司及其實(shí)際控制人張近東提供連帶責(zé)任擔(dān)保（3）資金監(jiān)管。蘇寧臵業(yè)在監(jiān)管銀行處開(kāi)立監(jiān)管賬戶(hù)，信托計(jì)劃融入資金將由交銀國(guó)信委托監(jiān)管銀行監(jiān)管，在前述用款范圍內(nèi)允許蘇寧臵業(yè)劃付資金（4）若信托計(jì)劃存續(xù)期間，新街口蘇寧電器廣場(chǎng)裙樓1-8層需進(jìn)行銷(xiāo)售，則蘇寧臵業(yè)須先行提取銷(xiāo)售還款保證金并存入信托專(zhuān)戶(hù)，而后我公司再辦理在建工程解押手續(xù)，蘇寧臵業(yè)才能繼續(xù)辦理預(yù)售登記。提取還款保證金的金額=本信托計(jì)劃項(xiàng)下尚未償付的融資三、房地產(chǎn)信托房地產(chǎn)信托產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)提示在分析房地產(chǎn)信托投資價(jià)值時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注融資方的財(cái)務(wù)狀況、抵押物質(zhì)量、第三方增信強(qiáng)度、受托人資質(zhì)等要素。如果是股權(quán)類(lèi)房地產(chǎn)信托則還需關(guān)注項(xiàng)目的退出機(jī)制，明確退出方式及退出難度，是否存在因融資方的違約而存在難以退出的障礙。如果是權(quán)益投資類(lèi)房地產(chǎn)信托則需重點(diǎn)關(guān)注信托資金受讓的是何種權(quán)益，受讓債券則涉及多重分層結(jié)構(gòu)，需要對(duì)兩個(gè)融資主體的資質(zhì)進(jìn)行判斷；受讓收益權(quán)則需要對(duì)受讓項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流做細(xì)致分析，除此之外還需注意分辨信托公司是否設(shè)置了權(quán)益與抵押物的風(fēng)險(xiǎn)隔離13四、工商企業(yè)信托14工商企業(yè)信托定義工商企業(yè)信托是指信托資金的用途是為生產(chǎn)、服務(wù)和貿(mào)易等類(lèi)型企業(yè)提供并購(gòu)資金、流動(dòng)資金以及項(xiàng)目資金的信托計(jì)劃，為企業(yè)提供了另一條解決短期資金需求的融資渠道。類(lèi)型可采用股權(quán)類(lèi)、債券類(lèi)以及夾層融資等多種方式工商企業(yè)信托運(yùn)作方式從資金運(yùn)用角度看，工商企業(yè)信托投資包括信托貸款、權(quán)益投資、股權(quán)投資、組合運(yùn)用和其他投資5大類(lèi)，但在實(shí)際產(chǎn)品中，較為普遍運(yùn)用的是貸款類(lèi)以及權(quán)益投資類(lèi)，這兩種方式在資金運(yùn)用規(guī)模方面占比超過(guò)80%四、工商企業(yè)信托貸款類(lèi)在該模式下，信托公司將受托資金以貸款形式投向信托合同中約定的工商企業(yè)類(lèi)項(xiàng)目，在信托存續(xù)期間負(fù)責(zé)信托計(jì)劃的運(yùn)行維護(hù)和信息披露，并到期回收信托貸款本息。銀信合作業(yè)務(wù)則是現(xiàn)有商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)計(jì)劃募集資金，再通過(guò)信托平臺(tái)向某一指定的工商企業(yè)項(xiàng)目發(fā)放貸款產(chǎn)品舉例15信托名稱(chēng)：華惠54號(hào)·浙江允升集團(tuán)貿(mào)易貸款集合資金信托計(jì)劃融資人：浙江允升投資集團(tuán)有限公司受托人：新華信托有限責(zé)任公司信托期限：9.50%至10.50%資金用途：受托人將信托資金用于向浙江允升投資集團(tuán)有限公司發(fā)放貿(mào)易貸款，資金用于借款人開(kāi)展貿(mào)易業(yè)務(wù)。信用增級(jí)措施：（1）衢州新湖房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司將其擁有的位于衢州市西區(qū)白云路以西、九華路以北、南海路以南、雙嶺南路以東之土使用權(quán)（國(guó)有土地使用權(quán)證編號(hào)：衢州國(guó)用[2007]第5-14604號(hào)）抵押給受托人，為借款人按約定還本付息提供抵押擔(dān)保。該地塊土地使用權(quán)評(píng)估價(jià)值為89172.98萬(wàn)元，抵押率39.25%（2）浙江允升投資集團(tuán)有限公司實(shí)際控制人黃偉為借款人按約定還本付息提供個(gè)人限連帶責(zé)任保證擔(dān)保還款來(lái)源：通過(guò)企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)獲得信托收益并分配給受益人四、工商企業(yè)信托權(quán)益類(lèi)權(quán)益類(lèi)投資的信托資金主要用于購(gòu)買(mǎi)經(jīng)營(yíng)性或準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目債權(quán)、收費(fèi)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等各類(lèi)權(quán)益。項(xiàng)目主辦人或其下屬融資主體將上述權(quán)益以信托財(cái)產(chǎn)的形式，通過(guò)信托平臺(tái)向社會(huì)投資者轉(zhuǎn)讓?zhuān)詫?shí)現(xiàn)盤(pán)活項(xiàng)目公司存量權(quán)益性資產(chǎn)的目的。與股權(quán)類(lèi)信托投資相似，信托公司往往要求融資方提供到期回購(gòu)該權(quán)益的承諾產(chǎn)品舉例16信托名稱(chēng)：豐利1236期上海萊士項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃受托人：中鐵信托有限責(zé)任公司信托期限：12至24個(gè)月預(yù)期收益率：8.30%-9.00%資金用途：資金用于受讓科瑞天誠(chéng)投資控股有限公司持有的1100萬(wàn)股上海萊士股票之收益權(quán)信用增級(jí)措施:超值股票質(zhì)押?？迫鹛煺\(chéng)以其持有的1100萬(wàn)股上海萊士流通股股票為其到期回購(gòu)款的支付行為提供質(zhì)押擔(dān)保。按照2012年9月25日上海萊士股票20日均價(jià)12.66元/股計(jì)算，質(zhì)押股票價(jià)值約為13926萬(wàn)元，質(zhì)押率約為86.17%。質(zhì)押股票警戒線設(shè)置為12150萬(wàn)中鐵信托與科瑞天誠(chéng)約定：若信托期限內(nèi)連續(xù)3個(gè)交易日質(zhì)押股票市值跌破警戒線12150萬(wàn)元，則科瑞必須在第4個(gè)工作日內(nèi)追加股票或保證金?？迫鸺瘓F(tuán)有限公司及其控股股東為回購(gòu)上海萊士股票收益權(quán)提供連帶責(zé)任擔(dān)保還款來(lái)源:信托到期由科瑞天誠(chéng)溢價(jià)回購(gòu)受托人持有的上海萊士股票收益權(quán)，實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃資金的安全增值退出，為受益人獲取相應(yīng)收益四、工商企業(yè)信托工商企業(yè)信托投資風(fēng)險(xiǎn)提示

雖然在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨不明朗和資本投資市場(chǎng)不景氣的大背景下，工商企業(yè)類(lèi)集合信托產(chǎn)品以其收益適中且風(fēng)險(xiǎn)可控的優(yōu)勢(shì)贏得了市場(chǎng)的認(rèn)可。然而，在“剛性?xún)陡丁钡谋尘跋?，并非所有產(chǎn)品都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，還是有不少產(chǎn)品發(fā)生了提前清算的情況。

因此，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，仍需充分了解產(chǎn)品的具體情況。比如融資方的資質(zhì)，尤其是現(xiàn)金流狀況；融資方所在的行業(yè)，是否面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者政策風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品風(fēng)控措施是否到位，抵押是否足值、是否有擔(dān)保等；產(chǎn)品質(zhì)押率是否合理，警戒線是否設(shè)立得當(dāng)；另外還要對(duì)產(chǎn)品的資金用途有清楚了解，是否有資金用途表述模糊的情況；應(yīng)謹(jǐn)慎分析信托產(chǎn)品的資金用途以及增信方資質(zhì)，了解增信方背景，增信方和融資方關(guān)系；還款來(lái)源是否和質(zhì)押物密切相關(guān)，當(dāng)質(zhì)押物價(jià)值發(fā)生變化時(shí)，是否會(huì)對(duì)項(xiàng)目還款來(lái)源有連帶影響。17五、證券市場(chǎng)信托定義證券市場(chǎng)信托是指信托機(jī)構(gòu)將委托人的投資資金集中起來(lái)，代替委托人進(jìn)行有價(jià)證券投資，最后將投資收益和本金償還給受益人，信托機(jī)構(gòu)從中收取服務(wù)費(fèi)。證券市場(chǎng)類(lèi)信托可分為股票類(lèi)投資信托、債券類(lèi)投資信托和基金類(lèi)投資信托，也有證券組合投資信托。相比較其他經(jīng)營(yíng)同類(lèi)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，信托的優(yōu)勢(shì)在于可以發(fā)揮投資范圍覆蓋面廣的優(yōu)勢(shì)，跨多個(gè)市場(chǎng)分散構(gòu)筑投資組合18五、證券市場(chǎng)信托產(chǎn)品舉例19信托名稱(chēng)：陜國(guó)投-樸石5期管理型證券投資集合資金信托計(jì)劃受托人：陜西省國(guó)際信托股份有限公司信托期限：240個(gè)月預(yù)期收益率：浮動(dòng)收益資金用途：投資在上海證券交易所、深圳證券交易所或中國(guó)金融期貨交易所公開(kāi)掛牌交易或已經(jīng)公開(kāi)發(fā)行并即將公開(kāi)掛牌交易的所有投資產(chǎn)品、銀行間投資品種（如銀行間債券、中央銀行票據(jù)等）以及中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)許可發(fā)行的基金，在當(dāng)前和未來(lái)可以投資的其他所有投資品種信用增級(jí)措施:1、受托人依據(jù)信托計(jì)劃文件管理信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)2、受托人因違背信托計(jì)劃文件、處理信托事務(wù)不當(dāng)而造成信托財(cái)產(chǎn)損失的，由受托人以固有財(cái)產(chǎn)賠償；不足賠償時(shí)，由投資者自擔(dān)。還款來(lái)源:投資組合收益為信托產(chǎn)品還款來(lái)源。信托自成立日起到第十二個(gè)開(kāi)放日之間贖回需要交納贖回手續(xù)費(fèi)，之后贖回免贖回費(fèi)五、證券市場(chǎng)信托證券市場(chǎng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示1）證券市場(chǎng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)均需考慮，包括經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)2）信托產(chǎn)品到期贖回時(shí)可能遭遇巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)207月至10月將截止推薦的產(chǎn)品21名稱(chēng)投資方向存續(xù)期(年)推介截止預(yù)計(jì)收益率(%)陜國(guó)投-樸石3期證券投資計(jì)劃資金信托計(jì)劃證券產(chǎn)品20.002013-07-19--陜國(guó)投-高智投資1號(hào)結(jié)構(gòu)化證券投資集合信托計(jì)劃證券產(chǎn)品1.002013-07-17--中融信托-龍城扶持證券投資集合資金信托計(jì)劃證券產(chǎn)品--2013-07-15--四川信托-聚興2號(hào)集合資金信托計(jì)劃證券產(chǎn)品1.002013-07-129.00粵財(cái)信托-海川1號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃證券產(chǎn)品--2013-07-05--陜國(guó)投-樸石5期管理型證券投資集合資金信托計(jì)劃證券產(chǎn)品20.002013-07-04--中融信托-冰劍2號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃證券產(chǎn)品10.002013-07-03--四川信托-聚信5號(hào)集合資金投資信托計(jì)劃（特別信托單位）基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和證券--2013-08-289.50四川信托-聚信5號(hào)集合資金投資信托計(jì)劃B類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和證券0.752013-08-28--四川信托-聚信5號(hào)集合資金投資信托計(jì)劃A類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和證券0.502013-08-28--方正東亞信托-方興72號(hào)南潯建投集合資金信托計(jì)劃(28個(gè)月)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)2.302013-07-289.20國(guó)元信托-安豐201307001投資集合信托計(jì)劃（24個(gè)月）基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)2.002013-07-21--國(guó)元信托-安豐201307001投資集合信托計(jì)劃（18個(gè)月）基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)1.502013-07-21--中泰信托-武廣新城應(yīng)收賬款投資集合資金信托計(jì)劃基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)3.002013-07-1910.00中鐵信托-綠洲1301期青蒲發(fā)展河道整治項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)2.002013-07-199.30華融信托-大興投資集團(tuán)信托貸款集合資金信托計(jì)劃（第一期）A類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)0.502013-07-177.00華融信托-大興投資集團(tuán)信托貸款集合資金信托計(jì)劃（第一期）B類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)1.002013-07-179.00方正東亞信托-方興38號(hào)安徽六安新城合同債權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)2.002013-07-139.00湖南信托-湘財(cái)源2013－11號(hào)項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃(A)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)2.002013-07-0710.00華澳信托-長(zhǎng)信36號(hào)江蘇交工應(yīng)收款投資集合資金信托計(jì)劃基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)--2013-07-059.507月至10月將截止推薦的產(chǎn)品名稱(chēng)投資方向存續(xù)期(年)推介截止預(yù)計(jì)收益率(%)華融信托-天元錳業(yè)信托貸款二期集合資金信托計(jì)劃(第七期)工商企業(yè)2.002013-07-319.20北京信托-錦星12號(hào)集合資金信托計(jì)劃C類(lèi)工商企業(yè)3.002013-07-319.50北京信托-錦星12號(hào)集合資金信托計(jì)劃B類(lèi)工商企業(yè)2.002013-07-319.00北京信托-錦星12號(hào)集合資金信托計(jì)劃A類(lèi)工商企業(yè)1.002013-07-317.50中航信托-天啟360號(hào)南京新城流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃三期工商企業(yè)1.002013-07-248.50中航信托-天啟360號(hào)南京新城流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃二期工商企業(yè)1.002013-07-198.50中泰信托-中南建設(shè)貸款集合資金信托計(jì)劃(3期)工商企業(yè)2.002013-07-189.80華融信托-山西梅園華盛信托貸款集合資金信托計(jì)劃（第一期）B類(lèi)工商企業(yè)1.002013-07-139.00華融信托-山西梅園華盛信托貸款集合資金信托計(jì)劃（第一期）A類(lèi)工商企業(yè)0.502013-07-138.00華融信托-山西梅園華盛信托貸款集合資金信托計(jì)劃（第一期）D類(lèi)工商企業(yè)2.002013-07-1311.00華融信托-山西梅園華盛信托貸款集合資金信托計(jì)劃（