第八章貨幣供給及其均衡第一節(jié)貨幣需求第二節(jié)貨幣供給第三節(jié)貨幣均衡第四節(jié)通貨膨脹與通貨緊縮第一節(jié)貨幣需求一、貨幣需求的內(nèi)涵二、決定貨幣需求量的因素三、貨幣需求動機四、貨幣需求理論的演變五、貨幣需求的調(diào)節(jié)六、中國貨幣需求函數(shù)的構(gòu)造一、貨幣需求的內(nèi)涵1、從宏觀角度出發(fā)，貨幣需求為：為完成一定的交易量，需要有多少貨幣來支撐，或者說流通中的商品需要多少貨幣來媒介它的交換。2、從微觀角度出發(fā)，指一種資產(chǎn)相對于人們所需要的其他資產(chǎn)的需求，即在資產(chǎn)數(shù)量既定的情況下，如果持有較多的貨幣，就只能持有較少的其他資產(chǎn)，這時人們愿意持有多少貨幣。3、凡是以通貨和活期存款形式保有資產(chǎn)的行為，都被稱為對貨幣的需求一、貨幣需求的內(nèi)涵4、名義貨幣需求與實際貨幣需求所謂名義貨幣需求，是指社會各經(jīng)濟部門所持有的貨幣單位的數(shù)量，通常以Md表示。實際貨幣需求則是指名義貨幣需求數(shù)量在扣除了通貨膨脹因素之后的實際貨幣購買力，它等于名義貨幣需求除以物價水平，即Md/P。對于貨幣需求者來說，重要的是貨幣實際購買力而不是貨幣數(shù)量，即重視實際貨幣需求。二、決定貨幣需求量的因素（一）收入狀況一般來說，貨幣需求量與收入成正比。（二）信用狀況信用發(fā)達程度與貨幣需求量成反比。（三）消費傾向在一般情況下，消費傾向與貨幣需求量成正比。（四）貨幣流通速度貨幣需求量與貨幣流通速度成反比。二、決定貨幣需求量的因素（四）貨幣流通速度貨幣需求量與貨幣流通速度成反比。（五）社會商品可供量一般來講，貨幣需求量與社會商品可供量成正比。（六）市場物價水平貨幣需求量與市場物價成正比。（七）市場利率水平貨幣需求量與市場利率水平成反比。（八）人們的預(yù)期和偏好三、貨幣需求動機（一）交易動機交易動機是指人們的收入和支出往往不是同時發(fā)生的，所以需要在這個時間間隔期內(nèi)經(jīng)常保持一定量的貨幣以供日常交易之需。（二）營業(yè)動機營業(yè)動機是指企業(yè)為了使再生產(chǎn)能連續(xù)不斷地進行，為了滿足在收入和支出期間的貨幣需要，需要經(jīng)常保持一定量的貨幣。（三）預(yù)防動機（四）投資（投機）動機四、貨幣需求理論的演變

（一）馬克思的貨幣必要量公式商品價格總額流通中貨幣必要量=---------------------同名貨幣的流通次數(shù)（二）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論1、費雪方程式：美國耶魯大學(xué)教授歐文·費雪MV=PT

或

P=MV/T

M–一定時期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量V–貨幣流通速度

T-各類商品的交易數(shù)量

P-各類商品價格的加權(quán)平均數(shù)說明：P得值取決于M、V、T這三個變量的相互作用。M是一個外生變量；V由于制度性T也是大體穩(wěn)定的；P的值特別取決于M數(shù)量的變化因素在短期內(nèi)不變，視為常數(shù)；所以，P的值特別是取決于M數(shù)量的變化。費雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動機對貨幣需求的影響。

2、劍橋方程式

馬歇爾和庇古為主要代表Md=KPY

Y-總收入P-價格水平K-以貨幣形式保有的財富占名義總收入的比例Md-名義貨幣需求。說明：在其他條件不變的情況下，對每個人來說，名義貨幣需求與名義收入水平之間保持著一個較穩(wěn)定的比例關(guān)系。3、費雪方程式和劍橋方程式的差異

1、對貨幣需求分析的側(cè)重點不同。費雪方程式強調(diào)的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)的功能。2、費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量與速度，又稱現(xiàn)金交易說；而劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視這個存量占收入的比例，又稱現(xiàn)金余額說。3、強調(diào)的貨幣需求決定因素不同。費雪方程式用貨幣數(shù)量的變動來解釋價格；劍橋方程式則是從微觀角度進行分析的產(chǎn)物,貨幣需求因素多于費雪方程式。約翰·梅納德·凱恩斯改變一個時代的人。(JohnMaynardKeynes,1883-1946)英國人，20世紀上半葉一位才智橫溢的理論創(chuàng)新者，當(dāng)時最杰出的政治經(jīng)濟學(xué)家，布雷頓森林體制的締造者之一。其經(jīng)濟理論發(fā)端于他20世紀三個關(guān)鍵性的親身經(jīng)歷：第一次世界大戰(zhàn)后和平協(xié)議、大蕭條、和第二次世界大戰(zhàn)。凱恩斯少年時代就讀于伊頓公學(xué)，主修數(shù)學(xué)；1902年以數(shù)學(xué)和文學(xué)獎學(xué)金進入劍橋大學(xué)國王學(xué)院，專攻數(shù)學(xué)；1905年獲得數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位；到大學(xué)四年級，他從馬歇爾和庇古學(xué)習(xí)經(jīng)濟學(xué)；1909年取得劍橋大學(xué)國王學(xué)院的院士資格；1930年任英國內(nèi)閣經(jīng)濟顧問委員會主席。一生著作頗豐，《凱恩斯全集》共計38卷之多，其中《貨幣論》和1936年的《就業(yè)、利息和貨幣通論》為其經(jīng)濟學(xué)核心理論。

（三）凱恩斯的流動性偏好理論1、貨幣需求動機的分析人們的貨幣需求行為有三種動機決定：交易動機、預(yù)防動機和投機動機。由交易動機和預(yù)防動機決定的貨幣需求，取決于收入水平，為正相關(guān)關(guān)系；基于投機動機的貨幣需求取決于利率水平，為負相關(guān)關(guān)系。2、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)

M1-由交易動機和預(yù)防動機決定的貨幣需求，是收入Y的函數(shù)；M2-投機性貨幣需求，是利率r的函數(shù)L1，L2是作為“流動性偏好”函數(shù)的代號。2、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)“流動性偏好”是指人們的貨幣需求行為。貨幣最具有流動性，有貨幣在手就機動靈活；放棄貨幣就是放棄機動靈活。“流動性陷阱”假說：當(dāng)一定時期的利率水平降低到不能再低的時候，人們就會產(chǎn)生利率上升從而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣都會被人們儲存起來。

（四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展1.對交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求的研究鮑莫爾—托賓模型。2.對投機性貨幣需求的研究托賓和馬克維茨等人提出了資產(chǎn)組合理論。米爾頓.弗里德曼MiltonFriedman(1921-)，美國當(dāng)代著名經(jīng)濟學(xué)家，貨幣學(xué)派的代表人物，1976年度諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者,為本世紀最具影響力的經(jīng)濟學(xué)家。在其理論體系中，弗里德曼設(shè)計的貨幣需求函數(shù)占有重要的地位。主要著作有：《消費函數(shù)理論》、《貨幣穩(wěn)定方案》、《資本主義與自由》、與施瓦茨合著的《美國貨幣史，1867-1960年》等。（五）弗里德曼的貨幣需求函數(shù)Md/P=f(y,w,rm,rb,re,△P/P,u)Md/P-實際貨幣需求y-實際恒常收入w-非人力財富占個人總財富的比率rm-貨幣預(yù)期收益率rb-固定收益的債券利率re-非固定收益的證券利率△P/P–預(yù)期物價變動率u–綜合變量。（五）弗里德曼的貨幣需求函數(shù)說明：強調(diào)恒常收入對貨幣需求的重要影響作用是弗里德曼貨幣需求理論的一個特點。由于恒常收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，貨幣需求因而也是比較穩(wěn)定的。（六）麥金農(nóng)提出的發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)麥金農(nóng)認為名義利率減去通貨膨脹率后的實際利率才是影響發(fā)展中國家貨幣需求的主要因素。發(fā)展中國家的實際貨幣需求、實際收入、實際利率水平這三個因素和貨幣需求都是正相關(guān)的關(guān)系。而且在內(nèi)源融資前提下，實際利率和投資也是正相關(guān)的關(guān)系，這是發(fā)展中國家特有的現(xiàn)象。五、貨幣需求的調(diào)節(jié)（一）貨幣需求和利率（二）貨幣需求的穩(wěn)定性（三）貨幣流通速度的穩(wěn)定性

六、中國貨幣需求函數(shù)的構(gòu)造（一）收入（二）價格（三）存款利率（四）金融資產(chǎn)的收益率（五）企業(yè)預(yù)期利潤率（六）財政收支狀況（七）其他因素第二節(jié)貨幣供給一、貨幣供給的內(nèi)涵二、貨幣層次的劃分三、中央銀行對貨幣供給的控制四、貨幣供給的調(diào)控機制一、貨幣供給的內(nèi)涵貨幣供給是指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給首先是一個經(jīng)濟過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣的過程；其次在一定時點上會形成一定的貨幣數(shù)量，稱為貨幣供給量。

二、貨幣層次的劃分（一）貨幣層次及其劃分的原則通常按照不同形式貨幣的流動性，或者說不同金融工具發(fā)揮貨幣職能的效率高低確定貨幣層次。流動性是指金融資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)實貨幣購買力，而且持有人不會遭受損失的能力。二、貨幣層次的劃分（二）不同的貨幣層次1.國際貨幣基金組織的貨幣層次劃分（1）通貨。（2）貨幣。相當(dāng)于M1。（3）準貨幣?！皽守泿拧奔印柏泿拧保喈?dāng)于M2。二、貨幣層次的劃分（二）不同的貨幣層次2.美國的貨幣層次劃分M1＝流通中的現(xiàn)金+非銀行發(fā)行的旅行支票+商業(yè)銀行活期存款+其他與活期存款性質(zhì)相近的存款M2＝M1+隔夜回購協(xié)議和隔夜歐洲美元+貨幣市場存款賬戶+小額定期存款和儲蓄+貨幣市場互助基金金額M3＝M2+大額定期存款+長于隔夜的限期回購協(xié)議和歐洲美元L＝M3+非銀行公眾持有的儲蓄券、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等二、貨幣層次的劃分（二）不同的貨幣層次3.日本的貨幣層次劃分M1＝現(xiàn)金+活期存款M2+CDs＝M1+準貨幣+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單M3+CDs＝M2+CDs+郵政、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)、信用組合、勞動金庫存款、貨幣信托、貸方信托存款二、貨幣層次的劃分（二）不同的貨幣層次4.我國的貨幣層次劃分M0＝流通中的現(xiàn)金M1＝M0＋單位活期存款＋個人持有的信用卡存款M2＝M1＋城鄉(xiāng)居民儲蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金M3＝M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等三、中央銀行對貨幣供給的控制（一）基礎(chǔ)貨幣1.基礎(chǔ)貨幣的定義和特點基礎(chǔ)貨幣也叫強力貨幣、高能貨幣，是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金和銀行體系的儲備之和。B＝C＋RB表示基礎(chǔ)貨幣C表示流通于銀行體系之外的現(xiàn)金R表示銀行體系的儲備

三、中央銀行對貨幣供給的控制（一）基礎(chǔ)貨幣2.中央銀行對基礎(chǔ)貨幣的影響（1）中央銀行通過變動對商業(yè)銀行的債權(quán)規(guī)模影響基礎(chǔ)貨幣量。（2）中央銀行通過變動外匯、黃金、證券等占款規(guī)模影響基礎(chǔ)貨幣量。（3）中央銀行通過變動對財政的債權(quán)影響基礎(chǔ)貨幣量。三、中央銀行對貨幣供給的控制（二）銀行體系的貨幣創(chuàng)造1．中央銀行創(chuàng)造銀行券2．商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造

三、中央銀行對貨幣供給的控制（三）貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型我們把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣之比定義為貨幣乘數(shù)，用m表示。m=Ms/BMs:貨幣供給量B:基礎(chǔ)貨幣用表示決定貨幣乘數(shù)的因素包括：現(xiàn)金比率、活期準備金率、定期準備金率、超額準備金率以及定期存款與活期存款之間的比率。

三、中央銀行對貨幣供給的控制（三）貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型貨幣供給模型Ms＝m·B影響貨幣供給的兩個因素是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，其中，基礎(chǔ)貨幣的總量增減是由中央銀行控制的，但中央銀行卻不能完全控制貨幣乘數(shù)。四、貨幣供給的調(diào)控機制（一）中央銀行的行為和貨幣供給量（二）居民個人的行為和貨幣供應(yīng)量（三）企業(yè)的行為和貨幣供給量（四）商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量1.商業(yè)銀行通過變動超額存款準備金率影響貨幣乘數(shù)。2.商業(yè)銀行行為影響中央銀行的再貼現(xiàn)從而變動基礎(chǔ)貨幣投放量。。

中央銀行與貨幣供給

中央銀行控制影響對商業(yè)銀行債權(quán)對政府債權(quán)凈額外匯、黃金、證券等占款現(xiàn)金比率活期存款準備金率定期存款準備金率超額準備金率定期存款與活期存款比率基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)貨幣供給量第三節(jié)貨幣均衡一、貨幣的均衡與失衡的含義二、貨幣均衡與社會總供求均衡三、貨幣均衡的實現(xiàn)機制一、貨幣的均衡與失衡的含義（一）貨幣均衡貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。其具體涵義是貨幣供給量的實際操作結(jié)果和客觀需求量相一致，或當(dāng)年的貨幣發(fā)行量與經(jīng)濟增長的合理需求相適應(yīng)。貨幣均衡可表示為Ms=Md，Ms表示貨幣供給量，Md表示貨幣需求量

。（二）貨幣失衡貨幣失衡是與貨幣均衡相對的概念，貨幣失衡可表示為Ms≠Md。

二、貨幣均衡與社會總供求均衡1、社會總供給與總需求2、貨幣均衡與總供求均衡3、貨幣均衡的標志1、社會總供給與總需求社會總供給是指在一定時期內(nèi)一國實際提供的可供銷售的生產(chǎn)成果的總和。社會總需求是指在同一時期內(nèi)該國實際發(fā)生的有支付能力的社會需求總和。2、貨幣均衡與總供求均衡

貨幣均衡與社會總供求均衡之間的關(guān)系A(chǔ)S：社會總供給AD：社會總需求。3、貨幣均衡的標志貨幣均衡的兩個基本標志：商品市場上的物價穩(wěn)定。金融市場上利率穩(wěn)定。三、貨幣均衡的實現(xiàn)機制貨幣均衡主要是通過貨幣供求的內(nèi)在機制——利率機制來實現(xiàn)的。貨幣供求決定均衡利率水平r0；或在均衡利率水平上，貨幣供給與貨幣需求達到均衡狀態(tài)。見右圖第四節(jié)通貨膨脹與通貨緊縮一、通貨膨脹二、通貨緊縮一、通貨膨脹（一）通貨膨脹的定義及其度量（二）通貨膨脹的類型（三）通貨膨脹的經(jīng)濟和社會效應(yīng)（四）通貨膨脹的治理對策（五）改革開放后我國的通貨膨脹問題（一）通貨膨脹的定義及其度量1、通貨膨脹的定義2、通貨膨脹的度量1、通貨膨脹的定義通貨膨脹的各種定義說明（1）通貨膨脹物價“持續(xù)上漲”的一個過程。（2）通貨膨脹是指“一般物價水平”的上漲。（3）通貨膨脹是價格總水平的較大幅度的上升。（4）通貨膨脹是價值符號流通條件下的特有現(xiàn)象，它的充分條件是貨幣發(fā)行過多，必要條件是物價上漲。2、通貨膨脹的度量（1）物價指數(shù)①消費物價指數(shù)（ConsumerPriceIndex，CPI②批發(fā)物價指數(shù)(Whole-salePriceIndex，WPI)③國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（2）生活費用指數(shù)（3）實際工資指數(shù)（4）利率（5）貨幣購買力指數(shù)

（二）通貨膨脹的類型1.按照物價上漲的速度劃分①爬行的通貨膨脹②快步的通貨膨脹或奔馳的通貨膨脹③惡性的通貨膨脹2.按通貨膨脹的表現(xiàn)形式劃分：①公開型通貨膨脹②抑制型通貨膨脹（二）通貨膨脹的類型3.按通貨膨脹的成因來劃分（1）需求拉上型通貨膨脹①自發(fā)性②誘發(fā)性③支持或被動性（2）成本推進型通貨膨脹（3）混合型通貨膨脹（4）結(jié)構(gòu)型通貨膨脹①部門差異型通貨膨脹②外部輸入型通貨膨脹③需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移型通貨膨脹（5）預(yù)期型通貨膨脹（1）需求拉上型通貨膨脹當(dāng)社會達到充分就業(yè)，資源已被充分利用，總供給無法再進一步增加時，貨幣供給量增加才會引起物價上漲，導(dǎo)致通貨膨脹。

PA0YBCSY1Y2Y3D1D2D3（2）成本推進型通貨膨脹1.工資推進通貨膨脹：稱為工資-價格螺旋2.利潤推進通貨膨脹P0YECYFSDFBA1A2A3Y2Y1P3P2P1（3）混合型通貨膨脹“拉中有推，推中有拉”當(dāng)非充分就業(yè)嚴重但均衡存在時，則往往會引出政府的需求擴張政策，以緩解矛盾。PY0A1A2A3BCFIEGD1D2D3SYF（4）結(jié)構(gòu)型通貨膨脹以實行開放經(jīng)濟的小國為探討的背景基本思路：1.一國經(jīng)濟分為開放部門E和非開放部門S；2.部門E的產(chǎn)品接受世界市場價格，它的通脹率E取決于世界的通脹率W；3.E和勞動生產(chǎn)率E決定E部門的工資增長率WE；4.WE影響S部門的WS，趨于劃一；5.S的產(chǎn)品按成本加穩(wěn)定的利潤定價，從而WS和S與E之差，決定S部門的S。WEWEWSSES（三）通貨膨脹的經(jīng)濟和社會效應(yīng)1.經(jīng)濟增長效應(yīng)促進論：通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)促退論：通貨膨脹會損害經(jīng)濟成長的理論中性論：通貨膨脹對產(chǎn)出、經(jīng)濟成長既無正效應(yīng)也無負效應(yīng)的理論2.收入和財富的再分配效應(yīng)由物價上漲造成的收入再分配貨幣工資的增長相對于物價上漲的滯后時間越長，遭受通貨膨脹損失相應(yīng)越大。以利息和租金取得收入的人受到的損害也會較嚴重。從利潤中獲取收入者卻能得到好處。（三）通貨膨脹的經(jīng)濟和社會效應(yīng)3.強制儲蓄效應(yīng)強制儲蓄效應(yīng)是指出現(xiàn)通貨膨脹時,當(dāng)政府向中央銀行借款造成直接或間接增發(fā)貨幣時,會強制增加全社會的儲蓄總量。

4.經(jīng)濟秩序與社會秩序紊亂效應(yīng)（四）通貨膨脹的治理對策1.宏觀緊縮政策（1）緊縮性財政政策：削減政府支出；增加稅收。（2）緊縮性貨幣政策：提高法定存款準備金率，直接提高利率，提高再貼現(xiàn)率，出售政府債券。2.緊縮性收入政策：又稱工資物價管制政策，主要是針對成本推進型通貨膨脹。（四