第十四章投資(tóuzī)支出(investmentspending)投資是總需求中最易變化的部分.資本需求取決于利率、產出和稅收.投資----依據(jù)(yījù)當前的資本需求，對現(xiàn)有資本存量的調整。投資支出是貨幣政策與總需求之間的主要聯(lián)系渠道。InvestmentisthemostvolatilesectorofAD.Thedemandforcapitaldependsoninterestrates,output,andtaxes.Investreflectstheadjustmentoftheexistingcapitalstocktothecurrentdemandforcapital.InvestspendingistheprimarylinkfromthemonetarypolicytoAD.精品資料Fig14-1RelationshipofPrivateInvestmenttoGDP,1959-2002精品資料在宏觀經濟學中，“投資”具有一個更狹窄(xiázhǎi)、技術性的含義.僅指增加物質資本的活動.Investmentistheflowofspendingthataddstothephysicalstockofcapital.精品資料“投資”----增加資本物質存量的支出流。信封背面的解釋:為什么投資是易變的?資本的流量小于存量在短期(duǎnqī),投資對總需求的影響是比較小的.就像一個水池一樣,你將水龍頭全部打開或關上,也只會引起小的波浪.精品資料資本---是一個存量，即在某一時(yīshí)點，所有的建筑、機器和存貨的價值。精品資料14-1資本(zīběn)存量的需求與投資流

THESTOCKDEMANDFORCAPITALANDTHEFLOWOFINVESTMENT在某一時點，資本的供給可以看作是一個固定的存量。以房地產為例-----以建立有關投資的感性認識供給：新房的供給取決于經濟狀況，但受要素（如工人）供給的限制，不會超過一定的比率(bǐlǜ)。需求：取決于三個因素----收入、抵押貸款利率、稅收。收入提高，需求增加抵押貸款利率提高，需求下降。稅收有較復雜的影響。精品資料合意(héyì)的資本存量

THEDESIREDCAPITALSTOCK資本的邊際產量----增加一個單位的生產(shēngchǎn)資本所帶來的產出的增加。資本的租用（使用）成本------使用一個單位的生產(shēngchǎn)資本的成本rc=r+dK*=g(rc,Y)精品資料Fig14-2MarginalProductofCapitalinRelationtotheCapitalStock精品資料預期產出Expectedoutput是指投資完成后將來一段時間的預期收益有一定的時間間隔(jiàngé),如大型水電站的周期很長.精品資料稅收(shuìshōu)和租用成本Thehigherthecorporatetax,thehigherthecostofcapital.精品資料Fig14-3ShiftoftheMarginal-ProductSchedule精品資料證券市場(zhènɡquànshìchǎnɡ)和資本的成本股票(gǔpiào)價格低,只能售出更多的股票(gǔpiào),才能籌集既定數(shù)量的貨幣.股票(gǔpiào)價格高時,售出較少的股票(gǔpiào)就能籌集相同數(shù)量的資金.所以,繁榮的股票(gǔpiào)市場更利于投資.投資的q理論q是企業(yè)的市場價值與資本的重置成本的比值.高的q值意味著高投資.精品資料從合意的資本(zīběn)存量到投資投資不可能立即補齊投資缺口(quēkǒu).(原因分析fig14-4)精品資料Fig14-4DemandforCapitalStockandFlowofInvestment精品資料資本存量的調整----可變加速(jiāsù)數(shù)模型K=K-1+u(K*-K-1)I=K-K-1=u(K*-K-1)圖的解釋(圖14-5(a)(b))精品資料Fig14-5AdjustmentoftheCapitalStock精品資料14-2投資(tóuzī)的細分:固定資產、住房投資(tóuzī)與存貨投資(tóuzī)Fig14-6ComponentsofInvestmentasaPercentageofGDP,1959-2002精品資料商業(yè)(shāngyè)固定投資businessfixedinvestment投資時機信貸配給與內部金融資源在中國，民營企業(yè)存在融資困難，主要依靠內部金融資源求發(fā)展，或通過社會網(wǎng)絡籌集資金。不可(bùkě)逆性與投資決策的時機大多數(shù)資本是“不可(bùkě)調整的”，資本一旦形成，除了它最初的目的之外，并不能用于其它方面。注評：類似于“特異性資產”精品資料信貸配給與內部金融資源在中國，民營企業(yè)存在融資困難(kùnnɑn)，主要依靠內部金融資源求發(fā)展，或通過社會網(wǎng)絡籌集資金。不可逆性與投資決策的時機大多數(shù)資本是“不可調整的”，資本一旦形成，除了它最初的目的之外，并不能用于其它方面。注評：類似于“特異性資產”精品資料住宅投資對住宅存量的需求取決于擁有住宅所獲得的實際(shíjì)凈收益.包括出租住房的收益屋主居住所獲得的收益住宅的增值收益貨幣政策對住宅投資的巨大影響(fig14-7)對實際(shíjì)利率與名義利率均較為敏感精品資料Fig14-7ResidentialInvestmentandMortgageInterestRates,1973-2002精品資料存貨投資存貨包括原材料、在制品以及由企業(yè)完成(wánchéng)生產并預計出售的產品。討論：為什么會出現(xiàn)存貨？精品資料加速數(shù)模型I=a(Y-Y-1)意愿(yìyuàn)與非意愿(yìyuàn)的存貨投資準時存貨管理----導致存貨的減少（日本人的管理經驗）經濟周期中的存貨精品資料SalesandOutputinRecessionandRecovery,1981-1983精品資料14-3投資(tóuzī)和總供給增加(zēngjiā)投資是創(chuàng)造長期的經濟繁榮的重要工具高經濟增長國家的一個重要原因：從其產出中拿出實實在在的部分進行投資。精品資料討論(tǎolùn)課的專題近30年來，中國宏觀經濟的波動對區(qū)域發(fā)展的影響。經濟周期、投資波動、消費波動