機(jī)構(gòu)持股對公司盈余管理的影響機(jī)構(gòu)持股對公司盈余管理的影響概念界定機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者指為廣大受益人或投資者的利益進(jìn)行高成交量和低手續(xù)費的大宗交易的公司或者機(jī)構(gòu)，包括投資中介機(jī)構(gòu)(共同基金、投資銀行和私募基金等)、契約性儲蓄機(jī)構(gòu)(社會保障基金、保險基金等)、存款機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行等)以及各種基金組織和慈善機(jī)構(gòu)等等。（二）盈余管理盈余管理指的是企業(yè)管理層在會計準(zhǔn)則、會計制度以及有關(guān)法律法規(guī)所允許的范圍之內(nèi)，運用他們的職業(yè)判斷進(jìn)行會計政策選擇或者通過構(gòu)造一系列交易等手段以變更會計財務(wù)報告結(jié)果,導(dǎo)致對外提供的財務(wù)報告并不能公允反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，從而誤導(dǎo)那些依據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績和會計數(shù)據(jù)來進(jìn)行決策或簽訂相關(guān)契約的利益相關(guān)者,以達(dá)到經(jīng)營者自身效用最大化和企業(yè)市場價值大化的一種機(jī)會主義行為。并且從盈余管理的方式來看，可以將盈余管理進(jìn)一步劃分為應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理兩類。文獻(xiàn)評述（一）機(jī)構(gòu)投資者耿志民(2002)肯定了發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者對我國證券市場和國有企業(yè)的積極意義。他認(rèn)為盡管由于我國證券市場的短周期和高頻率特性，投資的價值變動比較大，從而引致機(jī)構(gòu)投資者無法積極參與企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，但是隨著機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量、種類和規(guī)模的增加及結(jié)構(gòu)性功能的改善，將能夠在市場中引入一種監(jiān)督機(jī)制，這種監(jiān)督機(jī)制由機(jī)構(gòu)投資者之間的競爭和相互依賴而形成，有助于改變目前我國證券市場和國有企業(yè)發(fā)展過于依賴行政監(jiān)督但效果不佳的局面。宮玉松(2004)通過分析我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，指出長期以來，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理，國有股高度集中，流通股極為分散，缺乏穩(wěn)定的核心股東。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)造成了大股東--手遮天小股東用腳投票，公司治理淪為形式的結(jié)局。但隨著我國機(jī)構(gòu)投資者種類的增加和規(guī)模的擴(kuò)大，各類基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者持有上市公司股份逐漸增加，使得.上市公司流通股權(quán)過于分散、缺乏穩(wěn)定的核心股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)得以改善。此外，他還認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者開始通過多種方式積極參與公司治理。李向前(2002)通過建立博弈模型分析了機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的動機(jī)和影響因素，認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者持有公司的股權(quán)比例、監(jiān)督成本以及對公司價值的改善狀況等因素的變動影響著機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行監(jiān)督的臨界值,影響著機(jī)構(gòu)投資者在短期投資和長期投資之間的選擇，并對資本市場穩(wěn)定產(chǎn)生一定的影響。曹玉貴(2005)根據(jù)股數(shù)效應(yīng)和公司數(shù)效應(yīng)所揭示的公司治理收益和治理成本之間的關(guān)系，建立機(jī)構(gòu)投資者收益函數(shù)，運用博弈論探討了機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的影響因素為機(jī)構(gòu)投資者的持股比例、治理公司的數(shù)量和參與公司治理后公司股票價格的增值幅度。殷春紅和曹玉貴(2006)認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者積極參與公司治理的動力主要取決于成本和收益的比較，具體決定于機(jī)構(gòu)投資者的持股比例、持股時間和監(jiān)督成本。（二）盈余管理魏明海(2000)從信息觀的層面(假定企業(yè)管理者擁有私人信息，在已簽訂委托代理契約的情況下，企業(yè)管理者既可以根據(jù)自己的意愿選擇會計程序，還可以對選擇的程序做出估算)來定義盈余管理:管理者為了誤導(dǎo)其他利益相關(guān)者對企業(yè)財務(wù)信息的判斷，會在編制報告或是進(jìn)行交易時，利用職業(yè)判斷及會計選擇來對財務(wù)報告進(jìn)行變更。顧兆峰(2000)從廣義與狹義的角度來對盈余管理進(jìn)行界定,他認(rèn)為在廣義的層面上，盈余管理既包含對利潤表中的盈余信息進(jìn)行編制，也包括了對資產(chǎn)負(fù)債表等其他財務(wù)報告及附注中的信息進(jìn)行操控。陳建岐(2000)認(rèn)為，盈余管理是公司在進(jìn)行會計政策的選擇時，追求企業(yè)價值或效用最大化的一種行為。姚婕(2001)與Scott(1999)的觀點相近，他也認(rèn)為，盈余管理是經(jīng)營者為了使自身利益或公司利益達(dá)到最大化而采取的一種行為。李延喜等人(2007)檢驗管理層薪酬與盈余管理之間的關(guān)系，最后發(fā)現(xiàn)兩者成正相關(guān)。陸正飛等人(2008)研究認(rèn)為銀行不能辨別公司高管的盈余管理行為，并且這種行為對會計信息的債務(wù)契約有用性不利。劉睿智(2009)指出公司管理層的薪金受操縱性應(yīng)計的影響很大，從而得出高管的年薪與盈余管理呈正相關(guān)。董麗萍和張軍(2018)驗證了管理層薪酬激勵與公司盈余管理的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。許娟娟、陳志陽(2019)研究發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)會使管理層更容易操縱企業(yè)的盈余。夏立軍(2002)首先對盈余管理的計量方法進(jìn)行梳理，其次對這些方法進(jìn)行討論認(rèn)為截面模型在檢測成立初期公司的盈余管理行為更有效果。張昕(2008)認(rèn)為應(yīng)計利潤分離模型存在很多問題，并且需要相關(guān)學(xué)者不斷努力完善盈余管理的計量模型。張立新(2010)將七種應(yīng)計利潤模型進(jìn)行對比分析,并提出了自己的觀點。劉大志(2011)研究了應(yīng)計利潤分離法常用的四種模型，發(fā)現(xiàn)修正的Jones模型效果更好。李曉東,張曉婕(2018)分析應(yīng)計利潤分離法的幾種模型，發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)中只有DD模型能夠識別企業(yè)的盈余管理。機(jī)構(gòu)投資者和公司盈余管理的關(guān)系我國對機(jī)構(gòu)投資者的引導(dǎo)和規(guī)范的法律法規(guī)不斷完善,以及最近幾十年來機(jī)構(gòu)投資者的快速發(fā)展,使我國上市公司改善了資本結(jié)構(gòu)和外部融資環(huán)境，提高了中小股東的話語權(quán),抑制了大股東的圈錢行為、違規(guī)的關(guān)聯(lián)擔(dān)保以及對中小股東的資金侵占等問題。同時,機(jī)構(gòu)投資者的不斷發(fā)展，不僅對上市公司的股東和治理結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生一定程度的影響，還對我國上市公司的高級管理層產(chǎn)生了一定的作用。高級管理人員作為上市公司股東聘請的專業(yè)的管理團(tuán)隊，其工資薪酬與公司的經(jīng)營績效密切相關(guān),基于理性人假設(shè),這些管理人員有動機(jī)改善公司的盈余信息,讓自己獲得更多的報酬，無論是出于個人動機(jī)還是公司長遠(yuǎn)發(fā)展動機(jī)，管理人員都有盈余管理的動機(jī)。機(jī)構(gòu)投資者持股與我國上市公司盈余管理行為負(fù)相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者不持股的公司盈余管理行為更明顯。機(jī)構(gòu)投資者持股比例與我國上市公司盈余管理行為負(fù)相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，上市公司盈余管理越不明顯，反之,持股比例越低，上市公司盈余管理行為越明顯。機(jī)構(gòu)投資者中基金公司與我國上市公司盈余管理行為負(fù)相關(guān)，其他類型的機(jī)構(gòu)投資者與我國上市公司盈余管理行為不顯著相關(guān),基金公司比例越高，持股比例越高,我國上市公司盈余管理行為越小，反之,機(jī)構(gòu)投資者中基金公司比例越小，上市公司盈余管理行為越明顯。研究方法本文采用的研究方法包括:（一）文獻(xiàn)研究法。通過查閱文獻(xiàn)全面了解盈余管理相關(guān)的研究進(jìn)展，掌握了盈余管理的動機(jī)、手段和計量方法，為本文提供理論和方法上的依據(jù)，以便選擇適當(dāng)?shù)难芯恳暯呛脱芯糠椒?。通過對國內(nèi)外關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者的相關(guān)研究總結(jié)歸納，學(xué)習(xí)借鑒了前人的研究思路，發(fā)現(xiàn)了已有研究的不足，為本文的研究奠定了基礎(chǔ)。（二）定性分析法借鑒眾多學(xué)者對本課題的研究，進(jìn)行歸納整理，掌握機(jī)構(gòu)投資者持股對公司盈余管理的影響現(xiàn)狀，找出存在的問題，并結(jié)合實際，提出切實可行的發(fā)展對策。參考文獻(xiàn)[1]薄仙慧，吳聯(lián)生.國有控股與機(jī)構(gòu)投資者的治理效應(yīng):盈余管理視角[J].經(jīng)濟(jì)研究，2002，(2):81~91.[2]常巍、貝政新.資本市場發(fā)展中的投資主體與投資行為[J].經(jīng)濟(jì)研究，2002,(7):19~55.[3]程書強(qiáng).機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司會計盈余信息關(guān)系研究[J].管理世界，2006，(9):129~136.[4]鄧可斌，唐小艷.機(jī)構(gòu)投資者真的有助于降低盈余管理嗎[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2010，(5):71~78.[5]杜興強(qiáng)，溫日光.公司治理與會計信息質(zhì)量:一項經(jīng)驗研究[J].財經(jīng)研究,.2007，(1):122~132.[6]范海峰，胡玉明，石水平.機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性、公司治理與公司價值[J].證券市場導(dǎo)報，2009，(1):45~51.[7]王生年.盈余管理影響因素研究一-公司治理視角[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,200