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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw從隱形冠軍到行業(yè)領(lǐng)袖

奔向資本市場(chǎng)分享資本盛宴！-抓住中國未來十年的歷史性創(chuàng)業(yè)與投資機(jī)會(huì)!

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北京廣盛律師事務(wù)所創(chuàng)始及管理合伙人

長(zhǎng)吉?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資基金管理合伙人

李利凱博士/律師/教授/基金管理人執(zhí)業(yè)領(lǐng)域：競(jìng)爭(zhēng)法,投資法,兼并與收購。曾留學(xué)于美國、加拿大，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士；曾在美國和加拿大律師事務(wù)所工作多年；曾任中國商務(wù)部官員，從事外資管理工作。創(chuàng)立北京廣盛律師事務(wù)所，現(xiàn)為合伙人。2007年成為美國紅杉資本中國基金個(gè)人有限合伙人。2010年創(chuàng)立長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金,現(xiàn)為管理合伙人，目前負(fù)責(zé)管理基金規(guī)模20億人民幣。至2012年已完成投資35家公司，15家公司已成功上市退出。由于李利凱律師過去多年來在業(yè)內(nèi)的杰出業(yè)績(jī)，自2002年至今連續(xù)被《全球律師名人錄》(Who’sWhoLegal)、《全球大律師事務(wù)室》(ChambersGlobal)列為全球國際投資與貿(mào)易及海關(guān)法律事務(wù)杰出商業(yè)執(zhí)業(yè)律師。

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北京廣盛律師事務(wù)所創(chuàng)始及管理合伙人

長(zhǎng)吉?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資基金管理合伙人

在過去十五年執(zhí)業(yè)過程中，為國內(nèi)外100多家私募股權(quán)投資基金提供法律服務(wù)并推薦優(yōu)秀投資項(xiàng)目。參與創(chuàng)立160多家中小企業(yè),其中20多家企業(yè)成功獲得風(fēng)險(xiǎn)資本并成功上市。廣盛律師事務(wù)所的證券與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)部已經(jīng)成功協(xié)助60多家企業(yè)成功上市。私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)部專為私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、投資、公司治理和企業(yè)上市退出提供全程法律服務(wù)。在投資實(shí)踐方面，現(xiàn)已經(jīng)參與和完成投資的項(xiàng)目有30多家，已經(jīng)有13家公司成功上市。涉及領(lǐng)域：新能源、新材料、消費(fèi)品、連鎖企業(yè)、醫(yī)藥、商業(yè)地產(chǎn)?，F(xiàn)擔(dān)任多家擬上市公司獨(dú)立董事。由清華大學(xué)指派為江西省、廣東省及云南省擬上市企業(yè)提供合規(guī)治理培訓(xùn)。同時(shí)任清華大學(xué)/浙江大學(xué)/山東財(cái)經(jīng)大學(xué)/廣州暨南大學(xué)和內(nèi)蒙古大學(xué)兼職教授。擔(dān)任國家發(fā)改委投融資總裁班、廣東省中小企業(yè)博覽事務(wù)局和內(nèi)蒙鄂爾多斯市政府金融辦投融資和擬上市企業(yè)培訓(xùn)班講師。經(jīng)常性應(yīng)邀成為國際和國內(nèi)高峰投融資論壇演講嘉賓。成為國內(nèi)在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)、投資、融資、公司治理及成功上市方面的杰出的實(shí)踐派培訓(xùn)講師。北京廣盛律師事務(wù)所創(chuàng)始及管理合伙人

長(zhǎng)吉?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資基金管理合伙人

目前在北京大學(xué)、清華大學(xué)、浙江大學(xué)、中山大學(xué)、西南財(cái)大、內(nèi)蒙古大學(xué)投融資總裁班、國家發(fā)改委以及各省市高科技工業(yè)園區(qū)擬上市企業(yè)公司治理培訓(xùn)班授課。每年在全國以上機(jī)構(gòu)主講大約50次課程。主講課程主題:-《創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng):公司治理與企業(yè)價(jià)值增值黃金定律》-《企業(yè)改制上市流程及發(fā)行上市合規(guī)條件》-《中國家族企業(yè)的財(cái)富與文化世代傳承：中國創(chuàng)一代企業(yè)家的歷史使命！》-《兼并與收購：推動(dòng)企業(yè)高速發(fā)展的“無影手”》以上課程的主題內(nèi)容已由中智制信達(dá)制作成光盤，主題為：《從隱形冠軍到行業(yè)領(lǐng)袖！-認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值增值黃金定律；奔向資本市場(chǎng)，分享資本盛宴》，今年4月份將在全國機(jī)場(chǎng)滾動(dòng)播放并出售。

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw第一部分認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)與企業(yè)生命周期1、創(chuàng)業(yè)起步2、規(guī)模收益遞增3、規(guī)模收益遞減4、并購整合5、壟斷收益遞增6、壟斷收益遞減7、衰落8、基業(yè)長(zhǎng)青公司

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw資本運(yùn)營哲學(xué)資本市場(chǎng)與企業(yè)的興衰輪回“陷阱”過去10年美國和中國資本市場(chǎng)發(fā)生了什么？中國資本市場(chǎng)創(chuàng)造的新生富豪私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的巨額投資收益通過資本“破壁”認(rèn)識(shí)資本運(yùn)營哲學(xué)所有的競(jìng)爭(zhēng)都是精神層面上智慧的競(jìng)爭(zhēng)1、生存智慧；2、財(cái)富智慧；3、管理智慧；4、健康智慧；5、社交智慧

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw了解資本的力量與大智慧讓隱形冠軍成為行業(yè)領(lǐng)袖認(rèn)識(shí)資本的本質(zhì)：人民幣被美元綁架了！美元的霸主地位與中國通貨膨脹的關(guān)系中國資本市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)的關(guān)系資本市場(chǎng)的作用資本市場(chǎng)的博弈

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所創(chuàng)業(yè)投資是帶資源的資本

創(chuàng)業(yè)投資是資本與智力的完美結(jié)合。

私募股權(quán)資本的增值資源產(chǎn)生了創(chuàng)造力，推動(dòng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，規(guī)?；?，把實(shí)驗(yàn)室變成工廠。體現(xiàn)在：業(yè)務(wù)運(yùn)營：商業(yè)模式的優(yōu)化與完善，企業(yè)核心資源能力的優(yōu)化配置，改善公司治理狀況，加強(qiáng)組織結(jié)構(gòu)建設(shè)，運(yùn)營團(tuán)隊(duì)建設(shè)，員工激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，企業(yè)愿景規(guī)劃；資本運(yùn)營：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資人、引薦最佳上市服務(wù)機(jī)構(gòu)、并購重組、成功推動(dòng)上市、上市前合規(guī)培訓(xùn)；政府機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)：與行業(yè)主管部門協(xié)調(diào)、獲得地方政府對(duì)企業(yè)上市的支持。

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資本、資產(chǎn)與資本市場(chǎng)的完美結(jié)合財(cái)富奇跡是怎么創(chuàng)造的呢？投資管理人的關(guān)鍵性作用創(chuàng)業(yè)投資是帶資源的資本資本市場(chǎng)的二元化體系資本市場(chǎng)誰掙錢最多？資本市場(chǎng)是個(gè)大賭場(chǎng)美國資本市場(chǎng)的歷史演變就是華爾街的歷史

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw世界級(jí)行業(yè)巨頭全部產(chǎn)生在美國強(qiáng)大的資本市場(chǎng)創(chuàng)造了美國核心競(jìng)爭(zhēng)力在資本市場(chǎng)買賣未來資本市場(chǎng)養(yǎng)育了高科技人才中國資本市場(chǎng)近二十年的發(fā)展中國資本市場(chǎng)管理人才短缺！中小板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)中國多層次的資本市場(chǎng)的重大意義中國私募股權(quán)投資未來對(duì)中國的影響力中國將成為第四次工業(yè)革命的領(lǐng)導(dǎo)者

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw抓住中國未來10年的歷史性投資與創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)！奔走在金融資本主義時(shí)代，參與創(chuàng)造中國的行業(yè)領(lǐng)袖！資本市場(chǎng)：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的“心臟”和鋒刀利劍！

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw第二部分資本助力創(chuàng)業(yè)

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw一、創(chuàng)業(yè)成功要素不完備理論

——?jiǎng)?chuàng)業(yè)成功悲觀論

人們追逐物質(zhì)財(cái)富和幸福生活，希望改變命運(yùn)，什么人需要改變命運(yùn)？命苦的人！如果我們生在一個(gè)普通人家，我們就要努力通過創(chuàng)業(yè)改變命運(yùn)!如何改變呢？就業(yè)打工還是自己創(chuàng)業(yè)？如果你選擇了創(chuàng)業(yè)，你面臨的問題是：——情商/智慧/逆商的不完備；——核心資源能力不完備；——個(gè)人能力（包括但不限于專業(yè)知識(shí)）不完備;——?jiǎng)?chuàng)業(yè)理念不完備；簽訂的法律契約甚至相關(guān)法律也可能不完備；

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw1、創(chuàng)業(yè)成功與資本運(yùn)營哲學(xué)資本逐利、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)、顛覆技術(shù)。創(chuàng)業(yè)的失敗概率是90%，成功只屬于少數(shù)人。成功學(xué)是偉大的人類智慧哲學(xué)，一種充滿智慧的思維模式。成功方法論對(duì)已經(jīng)成功的企業(yè)家來說可以改善現(xiàn)狀；對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說可以改變命運(yùn)。對(duì)從事資本運(yùn)營的管理者來說，可以激發(fā)你作為資本市場(chǎng)推手的投資靈感。投資人是創(chuàng)業(yè)者身邊的創(chuàng)業(yè)者，投資人的靈感主要是發(fā)現(xiàn)的靈感，投資人應(yīng)當(dāng)充滿啟迪和發(fā)現(xiàn)的智慧，像蒼天雄鷹，穩(wěn)準(zhǔn)高遠(yuǎn)，收獲成長(zhǎng)！

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw2、企業(yè)家成功創(chuàng)業(yè)理念創(chuàng)業(yè)者：學(xué)歷、資本、智慧、人脈、經(jīng)驗(yàn)、理念、哪一項(xiàng)更重要？

-理念：解決思想問題，一切歸零、重建理念、看好方向、改變命運(yùn)！創(chuàng)業(yè)成功十大策略3、資本運(yùn)營對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家有更高的公司治理要求。是更高精神層面的競(jìng)爭(zhēng)，需要企業(yè)家具備個(gè)人完整性與財(cái)富智慧。創(chuàng)業(yè)者面臨的“陷阱”：“陷阱”一：不了解市場(chǎng)的真正需求“陷阱”二：公司治理失敗創(chuàng)業(yè)者需要的特質(zhì)；在商學(xué)院學(xué)不到的管理思想與解決終極問題的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)；企業(yè)家個(gè)人完整性；

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw第三部分

商業(yè)模式設(shè)計(jì)：創(chuàng)業(yè)者的第一堂課

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所19

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw創(chuàng)業(yè)理念：商業(yè)模式的設(shè)計(jì)與執(zhí)行創(chuàng)業(yè)者：好的商業(yè)模式等于成功了一半。（１）行業(yè)及市場(chǎng)定位（２）關(guān)鍵性資源能力（３）主營業(yè)務(wù)系統(tǒng)（４）盈利模式-創(chuàng)造現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的方法（５）企業(yè)價(jià)值增值長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所第四部分

企業(yè)價(jià)值增值的十二大黃金定律

——從隱形冠軍到行業(yè)領(lǐng)袖

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播種-出苗-成長(zhǎng)-收獲-優(yōu)秀-卓越的行業(yè)領(lǐng)袖天使投資人，創(chuàng)業(yè)者（FFF)風(fēng)險(xiǎn)基金,合并/收購&戰(zhàn)略聯(lián)盟種子資金收入軸前期后期收支相平死亡之谷中間階段1sd2nd3rd新興增長(zhǎng)企業(yè)首次公開募股公開市場(chǎng)上市公司時(shí)間軸

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw企業(yè)價(jià)值增值的十二大黃金定律（1）了解國家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，國家政策，做好遠(yuǎn)景規(guī)劃，做好企業(yè)商業(yè)決策，客戶決策及戰(zhàn)略規(guī)劃（2）了解行業(yè)趨勢(shì)，夕陽或朝陽產(chǎn)業(yè)？（3）不同時(shí)代，要調(diào)整企業(yè)行業(yè)/市場(chǎng)定位，重造商業(yè)模式（4）連鎖加盟，快速擴(kuò)張

（5）市場(chǎng)營銷及品牌推廣（6）線上、線下拓展市場(chǎng)（7）建立最佳公司治理標(biāo)準(zhǔn)（8）培訓(xùn)好管理團(tuán)隊(duì)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力（9）家族企業(yè)的傳承策略（10）企業(yè)投資與并購擴(kuò)張（11）注重企業(yè)融資：資本市場(chǎng)的力量（12）企業(yè)家個(gè)人完整性與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的危機(jī)公關(guān)

第五部分改善現(xiàn)狀的管理十字方針：看好方向、分好錢、用好人

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw更容易掌握的管理思想資本運(yùn)營需要：1）更高要求的公司治理標(biāo)準(zhǔn)；2）更完整的、更精準(zhǔn)、更加容易掌握的企業(yè)管理工具

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw看好方向、分好錢、用好人

董事長(zhǎng)可以不做別的，但是要懂得以下幾點(diǎn)的重要性：

1、看好方向

2、分好錢3、用好人怎么分錢？怎么用人？總經(jīng)理職責(zé)12字方針：

1、建好團(tuán)隊(duì)2、定好戰(zhàn)略3、帶好團(tuán)隊(duì)

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所分好錢高管及員工股權(quán)激勵(lì)的作用：-激勵(lì)-約束-穩(wěn)定-共贏---“9定模型”：目的、對(duì)象、模式、數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間、條件、機(jī)制。---十大模式：期股、股票期權(quán)、業(yè)績(jī)股票、賬面價(jià)值增值權(quán)、員工持股計(jì)劃、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票計(jì)劃、管理層收購、延期支付。用好人用好人：智商與情商，通才與專才，哪個(gè)更重要？團(tuán)隊(duì)執(zhí)行成功＝專業(yè)智慧（30%)+情商智慧(70%)。-怎么去建團(tuán)隊(duì)？立意高遠(yuǎn)，展望未來，團(tuán)隊(duì)才會(huì)跟隨你！遠(yuǎn)大理想是鼓舞團(tuán)隊(duì)奮斗的動(dòng)力！-要建好團(tuán)隊(duì)并帶好團(tuán)隊(duì)。空降兵和職業(yè)經(jīng)理人都不一定適合創(chuàng)業(yè)，職業(yè)經(jīng)理人習(xí)慣就任高位，一切都布好局了，等候入位就可以了?？战当切卤笓]老兵很難有效果，外人指揮內(nèi)部人不靈。高管從內(nèi)部培養(yǎng)更容易成功。-創(chuàng)業(yè)，要建立企業(yè)文化。股東圈、員工圈、朋友圈，三個(gè)圈用人不能錯(cuò)位。各自獨(dú)立，不相互滲透。

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所28長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所山西喬家大院的200年六代企業(yè)文化傳承喬家大院用人策略:1)首重德行人品，再看智略才華；德才兼?zhèn)洌?)用人不疑，疑人不用，知人善任，任其施展，絕不干預(yù)；3)不偏不倚，折中調(diào)和；4)自家子弟絕不在家族企業(yè)任職，故所有職業(yè)經(jīng)理人忠于東家，都從一而終。長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所用人是成功之本，得人才則成，不得人才則敗。“蓋有非常之功，必待非常之人?！保h武帝劉徹治國之道）做個(gè)慧眼伯樂：俊鳥攀高枝，大才遇明主。延攬?zhí)煜乱涣魅瞬?，不以資歷挑選或提拔人才，不拘一格大膽使用人才。人盡其才，事盡其美。

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所喬家大院票號(hào)分錢策略:

大德通、大德恒票號(hào)創(chuàng)立資本及股份安排1、財(cái)力股：也叫“銀股”，即投資入股。2、人力股：也叫“頂身股”，是不出資的經(jīng)營管理人持有的干股，即根據(jù)貢獻(xiàn)享受紅利的權(quán)利。

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw第六部分創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)投資：創(chuàng)造財(cái)富的無影手！

OECD定義：“是一種投資于未上市的新興企業(yè)并參與管理的投資行為。其價(jià)值是由企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家通過資本和專業(yè)技能共同創(chuàng)造?！?/p>

特征：

(一)高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬、高失敗率 包含研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市埸風(fēng)險(xiǎn)、管理水平風(fēng)險(xiǎn)、管理者的機(jī)會(huì)主義及道德風(fēng)險(xiǎn)、成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)的，投資成功所回饋報(bào)酬率非?？捎^；高失敗率：平均概率為1/3失敗、1/3持平、1/3成功。饅頭理論。

(二)投資周期長(zhǎng) 從種子孵化期、創(chuàng)業(yè)投資期、保薦上市期、發(fā)行與上市與上市后續(xù)期，從投資到退出，所需時(shí)間一般為3-8年

(三)有投資組合(Portfolio)的性質(zhì) 故投資于很多不同的公司、不同的階段、不同的產(chǎn)業(yè)及不同的地區(qū)，作組合管理

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw(四)投資方向主要集中在高科技或其它高成長(zhǎng)各行業(yè)或領(lǐng)域(五)以投資未上市股權(quán)為主,但不控股（權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等） 以購買有價(jià)證券(普通股、可轉(zhuǎn)換債券、特別股、認(rèn)股權(quán)等)為主，并以股權(quán)退出，以獲取資本利得為目的(六)提供各種附加價(jià)值的服務(wù) 為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，參與企業(yè)管理并提供管理上的支持

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw創(chuàng)業(yè)投資的作用

創(chuàng)業(yè)投資的作用？美國是世界上風(fēng)險(xiǎn)投資最發(fā)達(dá)國家，近幾年每年投資額均超過一千億美元。為什么？因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)的整體繁榮，不斷創(chuàng)新及很強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)傳統(tǒng)。更有賴于成熟和完善的風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資作用的簡(jiǎn)單描述：“增加財(cái)富、促進(jìn)就業(yè)”。（美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)網(wǎng)站）具體描述：

1）風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技企業(yè)成長(zhǎng)和科研成果產(chǎn)業(yè)化的重要推動(dòng)力量（微軟、英特爾、蘋果電腦、雅虎、亞馬遜等）

2）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的整體調(diào)整

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw企業(yè)為什么要走向資本市場(chǎng)?

—促進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)股東、企業(yè)價(jià)

值最大化創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)——推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、打造新興產(chǎn)業(yè)的搖籃及自主創(chuàng)新的平臺(tái)最適合上創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)2009.10.22-2011.10.22創(chuàng)業(yè)板上市公司地區(qū)分布民營企業(yè)占絕大多數(shù)

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw創(chuàng)業(yè)投資支持上市企業(yè)投資回報(bào)統(tǒng)計(jì)

創(chuàng)業(yè)投資支持上市企業(yè)上市前通過出讓企業(yè)股份換取創(chuàng)投或私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的資金支持，而在其上市后，創(chuàng)投或私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也從其所持有的被投企業(yè)股份中獲得豐厚的投資回報(bào)。截至2010年10月22日，創(chuàng)業(yè)板97家VC/PE機(jī)構(gòu)平均投資回報(bào)為10.82倍；目前該回報(bào)率回落到5-8倍。PE機(jī)構(gòu)獲得的投資回報(bào)倍數(shù)略低，為6.56倍。VC機(jī)構(gòu)則獲得了11.80倍的投資回報(bào)。與其他資本市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)突出，開板以來，其VC/PE機(jī)構(gòu)平均投資回報(bào)倍數(shù)遠(yuǎn)高于境外資本市場(chǎng)的平均值。與境內(nèi)其他資本市場(chǎng)相比，其表現(xiàn)也可與深圳中小企業(yè)板相媲美。

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創(chuàng)業(yè)投資介入上市前股權(quán)投資

創(chuàng)業(yè)板和中小板作用：推動(dòng)創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。創(chuàng)業(yè)投資介入了大部分上市公司股權(quán)投資。這就是創(chuàng)業(yè)與金融之間良性互動(dòng)的關(guān)系。創(chuàng)業(yè)投資在企業(yè)上市過程中起到了有力的推動(dòng)作用。中小企業(yè)與私募/創(chuàng)投資本對(duì)接重要性創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本對(duì)接必要性創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本對(duì)接的更多優(yōu)勢(shì)創(chuàng)業(yè)板兩周年VC/PE支持上市企業(yè)概況

VC/PE支持中國企業(yè)境內(nèi)上市數(shù)量比較（2009.10.22-2011.10.22）創(chuàng)業(yè)板VC/PE支持上市企業(yè)投資回報(bào)統(tǒng)計(jì)

VC/PE支持中國企業(yè)IPO退出平均投資回報(bào)對(duì)比圖表創(chuàng)業(yè)板VC/PE機(jī)構(gòu)各行業(yè)投資回報(bào)統(tǒng)計(jì)

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw第七部分私募股權(quán)基金的設(shè)立與管理流程

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私募股權(quán)基金的法律結(jié)構(gòu)與要點(diǎn)私募股權(quán)基金的2種運(yùn)營模式：

-

公司制基金

-有限合伙制基金

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw公司制私募股權(quán)基金公司制基金：有限責(zé)任公司，由基金董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)。管理模式：直接（自行）管理資金管理模式：外部監(jiān)管或自行直接管理。

-個(gè)人或法人股東，自有資金或募集資金。-雙重納稅負(fù)擔(dān)：上市退出后要交納25%的企業(yè)所得稅，公司分紅給股東，股東還要交20%的所得稅，-人才問題：基金董事會(huì)/出資人過渡干預(yù)投資決策，管理團(tuán)隊(duì)缺乏自主性和積極性，難以吸引優(yōu)秀人才。-公司股東承擔(dān)有限責(zé)任，可能會(huì)損害股東或債權(quán)人的利益，存在管理者的道德危機(jī)與委托代理關(guān)系的弊端。相關(guān)法律：《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw有限合伙制私募股權(quán)基金基金出資人：有限合伙人基金管理人：普通合伙人基金管理模式：出資人委托管理公司進(jìn)行投資，投資收益：20:80分成。資金管理模式：外部監(jiān)管（銀行）投資收益分成模式：管理公司收取2%管理費(fèi)。管理人與出資人20:80的投資收益分成模式能吸引優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)參與運(yùn)營

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw有限合伙制私募股權(quán)基金管理公司的2種法律組織形式：1)有限責(zé)任管理公司：股東以公司資產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任，有雙重納稅義務(wù)。2)有限合伙制管理公司：合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，自然人股東一次性納稅20%，-優(yōu)點(diǎn)：防止逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)法律：2007年的《合伙企業(yè)法》，《公司法》，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw有限合伙人與普通合伙人之間的契約關(guān)系（有限合伙人）（有限合伙人）（有限合伙人）投資顧問目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)資本市場(chǎng)IPO股權(quán)轉(zhuǎn)讓管理層回購少出投資基金（合伙制）基金管理公司（普通合伙人）量資管理費(fèi)收益選擇項(xiàng)目管理項(xiàng)目安排退出渠道投資顧問服務(wù)投資委員會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)投資建議戰(zhàn)略建議收益

出資出資

收益出資

收益托管銀行￥***投資管理公司天津**基金蘇州**基金北京**金廈門**基金長(zhǎng)沙**基金2010年設(shè)立規(guī)模1.5億元已投資3個(gè)項(xiàng)目2012年兩個(gè)投資項(xiàng)目報(bào)會(huì)預(yù)期基金收益6倍2010年設(shè)立共計(jì)8只基金總規(guī)模18億元已投資30個(gè)項(xiàng)目2012年10個(gè)投資項(xiàng)目報(bào)會(huì)預(yù)期基金收益5倍2011年底成立基金規(guī)模2億元募資過程中預(yù)期基金收益6倍籌備中基金規(guī)模2億元募資過程中預(yù)期基金收益5倍籌備中湖南省高新創(chuàng)業(yè)投資承諾入資5000萬元基金規(guī)模3億元預(yù)期基金收益4倍一個(gè)管理公司同時(shí)管理多支基金

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw有限合伙人與普通合伙人之間的契約關(guān)系私募股權(quán)基金的團(tuán)隊(duì)建設(shè)：資本與智力的完美結(jié)合投資人與投資哲學(xué)投資管理團(tuán)隊(duì)的行業(yè)自律私募股權(quán)基金的募集

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所錢在哪里？個(gè)人及機(jī)構(gòu)出資人的差異專業(yè)募資顧問的作用銀行及證券公司的資源政府引導(dǎo)基金的作用

2008年《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》，該意見出臺(tái)后，蘇州、北京和重慶等地方政府先后設(shè)立了政府引導(dǎo)基金。優(yōu)秀的投資管理團(tuán)隊(duì)從哪里來？

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所大學(xué)培養(yǎng)什么人才？成功學(xué)與私募股權(quán)投資理論與實(shí)踐情商重于智商資本“逐利”又“逐人”：管理團(tuán)隊(duì)的核心作用。管理團(tuán)隊(duì)復(fù)雜的知識(shí)結(jié)構(gòu)：教育背景：文科和理科的互補(bǔ)管理經(jīng)驗(yàn)：對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)：溝通與談判能力：社會(huì)資源與人脈關(guān)系的整合能力：獨(dú)具慧眼，把握“運(yùn)氣”，判斷大局勢(shì)

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw私募股權(quán)基金投資企業(yè)后的退出私募股權(quán)基金的退出投資完成后的退出渠道力爭(zhēng)使目標(biāo)企業(yè)獲得投資并繼續(xù)運(yùn)營2－3年后達(dá)到國內(nèi)A股或海外資本市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，最終通過國內(nèi)外資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)退出股權(quán)出售公司回購并購重組

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw控制投資風(fēng)險(xiǎn)：公司治理在投資前就關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資的成功概率三一成功原則——風(fēng)險(xiǎn)在哪里？外部風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)變化及資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)（貨幣、稅務(wù)及政治風(fēng)險(xiǎn)）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)運(yùn)營與管理者的風(fēng)險(xiǎn)（決策失誤）人的風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)會(huì)主義者、道德危機(jī)有限合伙人與普通合伙人之間的契約代理關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)騙術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資管理準(zhǔn)則投資管理團(tuán)隊(duì)的智慧、誠信、勤勉度具有獨(dú)立準(zhǔn)確的判斷力管理團(tuán)隊(duì)的過往業(yè)績(jī)?nèi)瞬?、人脈及社會(huì)關(guān)系和業(yè)內(nèi)關(guān)系對(duì)全球資本流動(dòng)的布局及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的認(rèn)識(shí)投資管理流程制度化

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw私募股權(quán)基金管理公司投資管理流程投資原則清單私募股權(quán)基金管理公司項(xiàng)目執(zhí)行程序私募股權(quán)基金的費(fèi)用與收益分配創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣才能獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的支持？企業(yè)的不同階段需要不同的投資者

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw私募股權(quán)基金管理公司投資管理流程

通過項(xiàng)目收集整理項(xiàng)目篩選項(xiàng)目初審、立項(xiàng)盡職調(diào)查商務(wù)談判形成投資方案投資委員會(huì)投資決策投資退出項(xiàng)目庫項(xiàng)目周例會(huì)項(xiàng)目討論會(huì)簽訂投資合同投資后管理未通過未通過

通過

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw私募股權(quán)基金管理公司項(xiàng)目執(zhí)行程序通過項(xiàng)目負(fù)責(zé)人風(fēng)控委審核項(xiàng)目立項(xiàng)成立項(xiàng)目小組盡職調(diào)查安排管理合伙人投資經(jīng)理投資助理財(cái)務(wù)人員材料收集法律調(diào)整業(yè)務(wù)調(diào)查市場(chǎng)調(diào)研對(duì)手調(diào)研專家調(diào)查團(tuán)隊(duì)訪談員工訪談客戶調(diào)研財(cái)務(wù)核數(shù)方案設(shè)計(jì)/商務(wù)談判投委會(huì)風(fēng)控委審核業(yè)務(wù)調(diào)查報(bào)告財(cái)務(wù)核數(shù)報(bào)告法律調(diào)查報(bào)告項(xiàng)目討論會(huì)項(xiàng)目周例會(huì)

業(yè)務(wù)人員

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw55成長(zhǎng)期：投資的最佳時(shí)機(jī)

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw56成長(zhǎng)型企業(yè)的特點(diǎn)整體不夠穩(wěn)定：規(guī)模小、發(fā)展快，3年是個(gè)坎；創(chuàng)新能力強(qiáng)，有需要就有產(chǎn)品；嗅覺靈敏，捕捉市場(chǎng)能力強(qiáng)；變化迅速，長(zhǎng)得快，死的也快；以技術(shù)導(dǎo)向或市場(chǎng)導(dǎo)向型企業(yè)為主；人員穩(wěn)定性差；管理層一般為股東；大多缺錢，缺乏完整的管理系統(tǒng)。

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw57投后管理中的增值服務(wù)

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw58投資退出募集投資管理退出

IPO:創(chuàng)業(yè)板、中小板；股份轉(zhuǎn)讓；

M&A（并購市場(chǎng)）；管理層回購；清算

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw私募股權(quán)基金的費(fèi)用與收益分配私募股權(quán)基金的費(fèi)用與收益分配私募股權(quán)基金的年度管理費(fèi)用：

私募股權(quán)基金管理人每年按照基金凈值的2％收取管理費(fèi)私募股權(quán)基金收益的分配：

普通合伙人收取基金投資收益的20％作為績(jī)效報(bào)酬。

有限合伙人收取基金投資收益的80％作為投資回報(bào)?；疬\(yùn)營與風(fēng)險(xiǎn)控制——投資決策委員會(huì)60投資決策委員會(huì)是投資決策的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由5名成員組成，具備豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作知識(shí)和實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，資深行業(yè)背景和成功企業(yè)管理經(jīng)歷。所有項(xiàng)目的投資和退出需經(jīng)投資決策委員會(huì)認(rèn)可。每個(gè)基金的投資決策委員會(huì)有5名成員，有以下兩種管理模式：(A)2名出資人與3名管理人共同組成；(B)5名成員全部來自管理團(tuán)隊(duì)。投資決策委員會(huì)五名成員構(gòu)成4票贊成通過制3名成員由基金管理人指定2名成員由基金出資人指定：原則上由出資最多的前兩名出資人擔(dān)任

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw61好管理團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn)投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的胸懷與專注管理團(tuán)隊(duì)是選擇項(xiàng)目是最重要的決定因素

-綜合素質(zhì)高、懂經(jīng)營、善管理、會(huì)溝通；

-誠信度高，代表廣大股東利益；

-具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍的精神

-團(tuán)隊(duì)有共同的理念、相互信任與合作。

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw投資人挑選企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：你拿什么吸引我？

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Guangsheng&PartnersAttorneysatLaw創(chuàng)業(yè)投資挑選企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)（一）行業(yè)/排名（二）商業(yè)模式（三）計(jì)劃及財(cái)務(wù)模型：（四）管理層（五）價(jià)格與估值（六）其他因素

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所第八部分最佳公司治理創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所最佳公司治理創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值公司治理：透明與合規(guī)的價(jià)值公司治理三種類型：

1）普通的公司治理

2）風(fēng)險(xiǎn)資本型企業(yè)的公司治理

3）擬上市企業(yè)和上市企業(yè)的公司治理公司治理：企業(yè)家難以跨越的門檻。

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所1）普通的公司治理的基本概念（一）公司治理的基本概念一般對(duì)公司治理的定義為：通過制定一套完整的制度安排，它涉及投資者，公司董事會(huì)，執(zhí)行人員的激勵(lì)計(jì)劃以及其他一切厲害關(guān)系要素，旨在調(diào)整這種各利益團(tuán)體之間關(guān)系。

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所公司治理的基本概念

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所2）風(fēng)險(xiǎn)資本型企業(yè)的公司治理

風(fēng)險(xiǎn)資本型企業(yè)的公司治理問題：1.有限合伙契約和風(fēng)險(xiǎn)投資契約如何解決委托代理問題；2．（風(fēng)險(xiǎn)投資）機(jī)構(gòu)投資者投資個(gè)人創(chuàng)業(yè)公司，進(jìn)入資本市場(chǎng)，使公司股份和股東結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大變化，涉及如何給予各利益方現(xiàn)金流激勵(lì)和企業(yè)控制權(quán)安排問題；3、個(gè)人創(chuàng)業(yè)企業(yè)變成要受多方監(jiān)管的股份制企業(yè)；

a．股東目標(biāo)－自身目標(biāo)－社會(huì)責(zé)任

b.企業(yè)所有者對(duì)經(jīng)營者要求諸多，對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)表現(xiàn)不滿，產(chǎn)生代理成本。4、市場(chǎng)自然調(diào)整缺乏監(jiān)督功能，法律不健全，執(zhí)行不到位，經(jīng)營失??；

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所3）擬上市企業(yè)的公司治理標(biāo)準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)審核上市企業(yè)的7大要點(diǎn)：主體資格、歷史沿革、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、募集資金運(yùn)用、信息披露企業(yè)的獨(dú)立性和完整性業(yè)務(wù)體系完整性發(fā)行人資產(chǎn)完整性發(fā)行人重要資產(chǎn)完整性（如IPR、商標(biāo)、商號(hào)、法律問題）經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易問題發(fā)行人與實(shí)際控股股東、重要關(guān)聯(lián)方之間的資金占有或流動(dòng)問題，財(cái)務(wù)問題（資金管理問題、財(cái)務(wù)制度）財(cái)務(wù)獨(dú)立性：可信度其他影響發(fā)行獨(dú)立性的問題，如：研發(fā)體系、采購體系等硬性的盈利指標(biāo)受影響因素

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所公司治理的財(cái)務(wù)合規(guī)要點(diǎn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)合理性/財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)分拆的真實(shí)性/條理性——財(cái)務(wù)符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——財(cái)務(wù)準(zhǔn)確性、真實(shí)性的質(zhì)量、——收入利潤的真實(shí)性、完整性、可持續(xù)性——重要敏感性資產(chǎn)及負(fù)債事項(xiàng)（應(yīng)收應(yīng)付款）（存貨—問題）——現(xiàn)金流問題——其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題——重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映配比性、一慣性交易及交易異常性剖析——財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)反應(yīng)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易

長(zhǎng)吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所財(cái)經(jīng)公關(guān)與企業(yè)危機(jī)管理在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，100－1＝0.螞蟻如何絆倒大象？為什么媒體要對(duì)擬上市和已上市企業(yè)發(fā)難？企業(yè)怎樣面對(duì)輿論、媒體？許多知名企業(yè)家為何一夜間倒下？互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的企業(yè)品牌管理危機(jī)如何應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利用媒體對(duì)企業(yè)進(jìn)行負(fù)面報(bào)道?

——中國“創(chuàng)一代”企業(yè)家的歷史使命

第九部分

讓家族企業(yè)的財(cái)富與文化世代傳承

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在中國數(shù)千萬的企業(yè)中，民營企業(yè)占70%以上，而其中又有70%左右是家族企業(yè)。在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中有近50%是家族企業(yè)。中國廣大家族企業(yè)的創(chuàng)始者們已經(jīng)創(chuàng)造并積累了巨額財(cái)富，但年華終歸老去，第一代企業(yè)家們沒有能力再為了企業(yè)的長(zhǎng)久興盛而繼續(xù)打拼下去。選擇接班人，使其畢生積累的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)文化及財(cái)富傳承下去成為了第一代企業(yè)家們不得不思考及解決的問題。也是中國的時(shí)代課題。

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