1第一章

第二節(jié)金融工具金融市場主要分類：

貨幣市場：其金融工具為短期的、可交易的、流動性的、低風險的債券。有時被稱為現(xiàn)金等價物或簡稱為現(xiàn)金。因為它們具有良好的流動性，價格很穩(wěn)定，可以以很低的交易成本迅速變換成現(xiàn)金。資本市場：其金融工具為長期的、風險較大的證券。資本市場分為：債券市場、股權市場、衍生市場2

金融資產或債券主要分類Moneymarket貨幣市場Bondmarket債券市場Equitymarkets股權市場Indexes指數(shù)Derivativemarkets衍生市場3一、貨幣市場工具1.短期國庫券Treasurybills

是貨幣市場上流動性最強的一種金融工具。變現(xiàn)能力強，交易成本低，風險很?。o違約風險），投資者收入免稅。2.大額存單Certificatesofdeposits3.商業(yè)票據(jù)CommercialPaper4.銀行承兌匯票BankersAcceptances4一、貨幣市場工具5.歐洲美元Eurodollars6.回購與反回購RepurchaseAgreements(RPs)andReverseRPs7.聯(lián)邦基金FederalFunds8.經紀人拆借Brokers’Calls9.倫敦銀行同業(yè)拆借利率市場----LIBORMarket10.貨幣市場證券收益率

風險相對較大的證券收益率相對較高；流動性相對較高的證券收益率相對較低。5Figure2.1RatesonMoneyMarketSecurities

10.貨幣市場證券利率6Table2.1貨幣市場主要構成MajorComponentsoftheMoneyMarket7Figure2.2TreasuryBillListing

國庫券的行情表8二.資本市場

（一）債券市場BondMarket

中長期國債TreasuryNotesandBonds通脹保值債券Inflation-ProtectedTreasuryBonds聯(lián)邦機構（代理）債券FederalAgencyDebt國際債券InternationalBonds：閱讀市政債券MunicipalBonds公司債券CorporateBonds抵押貸款與抵押支持證券MortgagesandMortgage-BackedSecurities：閱讀91.中長期國債TreasuryNotesandBondsMaturities期限Notes–maturitiesupto10years中期國債-期限最長為十年Bonds–maturitiesinexcessof10years長期國債期限超過十年30-yearbond30年的長期國債2001Treasurysuspendedsales2001年財政部暫停銷售2006Treasuryresumesales2006年財政部恢復銷售ParValue-$1,000面值1000美元無違約風險10Figure2.4TreasuryBondsandNotes

中長期國債112.聯(lián)邦機構（代理）債券FederalAgencyDebt主要發(fā)行者Majorissuers聯(lián)邦住宅貸款銀行FederalHomeLoanBank聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會FederalNationalMortgageAssociation政府國民抵押貸款協(xié)會GovernmentNationalMortgageAssociation聯(lián)邦住房貸款抵押公司FederalHomeLoanMortgageCorporation是相當安全的資產。收益只比國庫券略高。

12Figure2.5GovernmentAgencyIssues

政府機構債券133.國際債券：閱讀

4.市政債券MunicipalBonds（1）由州或地方政府發(fā)行Issuedbystateandlocalgovernments（2）類型

Types一般責任債券Generalobligationbonds收益?zhèn)疪evenuebonds：違約風險大于一般責任債券。行業(yè)收益?zhèn)I(yè)發(fā)展債券（3）期限可長達30年14（4）市政債券收益率

MunicipalBondYields市政債券以免稅功能著稱。利息收入可以免征聯(lián)邦所得稅及州與當?shù)卣怚nterestincomeonmunicipalbondsisnotsubjecttofederalandsometimesstateandlocaltax比較免稅債券的等價應稅債券收益率TocompareyieldsontaxablesecuritiesaTaxableEquivalentYieldisconstructed15表2-2等價應稅收益率

EquivalentTaxableYields

16Figure2.7免稅與應稅債券收益率的比率

RatioofYieldsonTax-exemptstoTaxables

5.公司債券CorporateBonds私人企業(yè)發(fā)行Issuedbyprivatefirms每半年付息一次Semi-annualinterestpayments

承受比政府債券更大的違約風險Subjecttolargerdefaultriskthangovernmentsecurities

公司債券的選擇權Optionsincorporatebonds可贖回Callable可轉換Convertible1718Developedinthe1970stohelpliquidityoffinancialinstitutions

在20世紀70年代，幫助金融機構的流動性ProportionalownershipofapooloraspecifiedobligationsecuredbyapoolMarkethasexperiencedveryhighratesofgrowth市場已經經歷高的增長率7.債券市場指數(shù)

6.抵押貸款與抵押支持證券（閱讀）

MortgagesandMortgage-backedSecurities19Figure2.8Mortgage-backedSecuritiesOutstanding

抵押支持證券余額20（二）股權市場

EquityMarkets

1.普通股（股權證券）Commonstock（1）概念：它代表著公司股份中的所有權份額。每擁有一股普通股就意味著在公司年股東大會上擁有決定公司事務的一張選票，它也代表著股票所有者對公司財務利益的一份要求權。（2）股權與公司運作（3）代理問題：閱讀

（二）股權市場2.普通股的特點：一是剩余請求（索償）權，

二是有限責任。剩余請求（索償）權意味著普通股持有人對公司資產與收益的要求權是排在最后一位的。在公司清算資產時，普通股股東只有在其他索賠人，如稅務機構、公司職員、供應商、債券持有人與其他債權人都得到賠償后，才能就剩余資產請求賠償；不在清算范圍的公司，在收入扣除利息與稅收后，普通股股東才擁有對運營收入的要求權。

有限責任意味著在公司經營失敗破產時，股東最多只損失最初的投資額，他們僅負有限的債務責任，對公司債務無需承擔個人責任。21（二）股權市場3.股市行情市盈率（比率）=現(xiàn)行股價/去年每股收益即公司每一元（美元）收益的股票價格。2223Figure2.9StockMarketListings

股市行情244.優(yōu)先股Preferredstock固定利息-有限Fixeddividends–limited優(yōu)先于普通股Priorityovercommon稅收政策Taxtreatment25Trackaveragereturns:全球股票指數(shù)比較Comparingperformanceofmanagers管理人員的業(yè)績比較Baseofderivatives5.股票指數(shù)UsesofStockIndexes

265.美國股票指數(shù)的樣例

ExamplesofIndexes–Domestic

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（30只股票）（DJIA）

DowJonesIndustrialAverage(30Stocks)標準普爾500指數(shù)Standard&Poor’s500Composite納斯達克綜合指數(shù)

NASDAQComposite紐約證交所綜合指數(shù)

NYSEComposite威爾夏5000指數(shù)

Wilshire500027Figure2.10PerformanceofMajorStockIndexes:01/26/06

主要股票指數(shù)的市場表現(xiàn)28國際股票指數(shù)的樣例

ExamplesofIndexes-Int’l

日經225與300指數(shù)Nikkei225&Nikkei300金融時報（倫敦金融時報）FTSE(FinancialTimesofLondon)德國Dax指數(shù)地區(qū)和國家的指數(shù)RegionandCountryIndexesEAFE：Europe,Australasia,andFarEast遠東指數(shù)FarEast英國指數(shù)UnitedKingdom29股票指數(shù)的構成

ConstructionofIndexes

股票如何權重Howarestocksweighted?價格加權指數(shù)（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)）---Priceweighted(DJIA)市值加權指數(shù)（標準普爾500）---Market-valueweighted(S&P500,NASDAQ等權重指數(shù)

---Equallyweighted(ValueLineIndex)

30（三）衍生市場金融衍生工具(證券)是指建立在基礎金融工具或基礎金融變量之上，其價格取決于基礎金融工具價格變動的派生產品。金融衍生工具(證券)在形式上均表現(xiàn)為一種合約，在合約上載明買賣雙方同意的交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點等。金融衍生工具(證券)可以依賴于任何變量，主要有股票，通貨，利率，指數(shù)，商品。31衍生證券DerivativesSecurities1.期權Options基本頭寸BasicPositions看漲期權Call(Buy)看跌期權Put(Sell)條款Terms執(zhí)行價格（行權價格）ExercisePrice

截止日期ExpirationDate資產Assets有權利執(zhí)行合約2.期貨Futures基本頭寸BasicPositions多頭Long(Buy)空頭Short(Sell)條款Terms交割日期DeliveryDate資產Assets有義務履行合約（完）32金融