礦山開(kāi)發(fā)項(xiàng)目評(píng)價(jià)

顧曉薇一章技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)一、概述二、資金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算一、概述

概述在工程實(shí)踐中需要做大大小小的決策，決策過(guò)程實(shí)際上就是在有限的可利用資源（如資金、時(shí)間等）條件下，從多個(gè)可供選擇的方案中選出最佳方案。概述技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)）：從經(jīng)濟(jì)角度定量地分析不同方案的優(yōu)劣，為決策者提供決策支持。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用最廣的領(lǐng)域是對(duì)工程項(xiàng)目的投資效益評(píng)價(jià)。在技術(shù)方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，各個(gè)技術(shù)方案不同時(shí)期發(fā)生的現(xiàn)金流量是不能直接比較的。資金的時(shí)間價(jià)值:是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。（資金在使用過(guò)程中隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。）資金具有時(shí)間價(jià)值可以從兩方面來(lái)理解：將資金作某項(xiàng)投資，得到收益或利潤(rùn)；貨幣存入銀行，貨幣所有者讓渡了貨幣的使用權(quán)，失去投資收益的機(jī)會(huì)，付出了一定的代價(jià)，因此有權(quán)得到報(bào)酬（利息）；概述*由于資金時(shí)間價(jià)值的存在，不同期發(fā)生的現(xiàn)金流量無(wú)法直接加以比較，必須按利息計(jì)算其時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)期發(fā)生的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)成同一時(shí)期的現(xiàn)值，才能互相比較。概述

利息：即是在一定時(shí)間內(nèi)使用的貸款的租金。利息單利復(fù)利概述單利：利息本身不帶來(lái)利息。復(fù)利：利息本身帶來(lái)利息。﹡復(fù)利計(jì)算法比較符合資金在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際狀況，在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，一般要用復(fù)利法。利息率（簡(jiǎn)稱(chēng)利率i）：給定時(shí)期終了時(shí)借方付與貸方的利息與該時(shí)期開(kāi)始時(shí)借款額的比值。本金(P)：借款額也稱(chēng)為本金。計(jì)息期(n)：借方付貸方利息時(shí)間間隔稱(chēng)為計(jì)息期。通常計(jì)息周期為一年。概述二、資金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算基本術(shù)語(yǔ)和符號(hào)資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)于現(xiàn)值、終值、年金之間的等價(jià)換算關(guān)系上?，F(xiàn)值（P)：指現(xiàn)時(shí)的貨幣量，或是將來(lái)貨幣量折算到現(xiàn)時(shí)的價(jià)值（即相當(dāng)于現(xiàn)時(shí)的價(jià)值）?，F(xiàn)值一般為n個(gè)時(shí)段（一個(gè)時(shí)段通常為一年）中第一個(gè)時(shí)段的起點(diǎn)，即所研究問(wèn)題的零時(shí)點(diǎn)。貼現(xiàn)：把將來(lái)某一時(shí)期收支的貨幣金額按一定的貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）折算成現(xiàn)時(shí)時(shí)刻的價(jià)值的金額，叫做貼現(xiàn)。終值（F）：又稱(chēng)將來(lái)時(shí)，是現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱(chēng)本利和。等額金A：等額金是指每一時(shí)段初或末發(fā)生的等額貨幣量。當(dāng)一個(gè)時(shí)段為一年時(shí)，等額金稱(chēng)為年金。年金按其每次發(fā)生時(shí)點(diǎn)的不同，分為：普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種?；拘g(shù)語(yǔ)和符號(hào)普通年金：指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)后付年金。即付年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)。又稱(chēng)先付年金。遞延年金：是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間不在第一期末，而是隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。永續(xù)年金：指無(wú)限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金?；拘g(shù)語(yǔ)和符號(hào)現(xiàn)金流量圖在求解與資金時(shí)間價(jià)值有關(guān)的問(wèn)題時(shí)，將現(xiàn)金的流入流出及其發(fā)生時(shí)間作成現(xiàn)金流量圖。現(xiàn)金流量圖由代表時(shí)間的橫線(xiàn)和代表現(xiàn)金流的帶箭頭的豎線(xiàn)組成。例如，某公司貸款20000元，在36個(gè)月內(nèi)還清，月利息為1％，求每月還款額。這是一個(gè)已知現(xiàn)值P求年金A的問(wèn)題，其現(xiàn)金流量圖如下：P=200000+12313233343536i=1%，n=36,A=?一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值一次性收付款項(xiàng)：在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收取），經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項(xiàng)。1、終值計(jì)算（已知現(xiàn)值P,求終值F）01234n一次性收付款項(xiàng)終值示意圖P=已知F=？一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值n年末的本利和為：

F=P(1+i)n式中：(1+i)n通常稱(chēng)作“一次性收付款項(xiàng)終值系數(shù)”簡(jiǎn)稱(chēng)“終值系數(shù)”，用符號(hào)（F/P，i，n）表示。上式也可寫(xiě)作：

F=P（F/P，i，n）[例1]：設(shè)年利率i=6%，投資1000元，則到第四年年末的資金是多少？01234現(xiàn)金流量示意圖P=1000F=？i=6%,n=4一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值解：F=P(1+i)n=P（F/P，i，n）

=1000*（1+6%）4=1000*（F/P，6%，4）

=1000*1.262=1262（元）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值2、現(xiàn)值計(jì)算（已知終值F,求現(xiàn)值P）01234n一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值示意圖P=？F=已知一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值：

P=F(1+i)-n式中：(1+i)-n通常稱(chēng)作“一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值系數(shù)”記作（P/F，i，n）表示。上式也可寫(xiě)作：

P=F（P/F，i，n）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值[例2]：某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)六年后可獲得收益800萬(wàn)元，按年利率（折現(xiàn)率）12%計(jì)算，問(wèn)這筆收益的現(xiàn)在價(jià)值是多少？一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值普通年金終值的計(jì)算（已知年金A,求年金終值F)工程經(jīng)濟(jì)研究中，常常需要求出連續(xù)在若干期的期末支付等額的資金最后所積累起來(lái)的資金。猶如零存整取的本利和。見(jiàn)下圖：普通年金終值與現(xiàn)值A(chǔ)(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2012n-2n-1nAAAAAA(1+i)n-1A(1+i)0普通年金終值計(jì)算示意圖由上圖可知：年金終值的計(jì)算公式為：F=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1…(1)將（1）式兩邊同時(shí)乘上（1+i)得：F(1+i)=A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3+

……+A(1+i)n-1+A(1+i)n…(2)將（2）式減去（1）式得：

F.i=A(1+i)n-A=A[(1+i)n-1]

普通年金終值與現(xiàn)值A(chǔ)（1+i)n-1[F=Ai]A……(3)(3)式中方括號(hào)中的數(shù)值，通常稱(chēng)作“年金終值系數(shù)”，記作（F/A，i，n)。上式也可寫(xiě)作：

F=A（F/A，i，n)[例3]假設(shè)某項(xiàng)目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末向銀行借款100萬(wàn)元，借款年利率為10%，問(wèn)該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額是多少？普通年金終值與現(xiàn)值年償債基金的計(jì)算（已知年金終值F，求年金A)年償債基金的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：普通年金終值與現(xiàn)值A(chǔ)=F[(1+i)n-1i]上式也可寫(xiě)作：A=F(A/F,i,n)或：A=F[/1（F/A,i,n)][例4]：假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款，數(shù)額為1000萬(wàn)元，為此設(shè)置償債基金，年復(fù)利率為10%，到期一次還清借款，問(wèn)每年應(yīng)存入的金額是多少？普通年金終值與現(xiàn)值A(chǔ)AAA12n-1nP=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-1)+……..+A(1+i)-n=A[1-(1+i)–n/i]·A(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n假定這一系列收益會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去則有：P=A/i（永續(xù)年金）普通年金終值與現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知年金A,求年金現(xiàn)值P)上式中方括號(hào)內(nèi)的數(shù)值稱(chēng)作“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A,i,n),即：P=A（P/A,i,n)[例5]租入某設(shè)備，每年年末需要支付租金120元，年復(fù)利率為10%，問(wèn)5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？普通年金終值與現(xiàn)值年資本回收額的計(jì)算（已知年金現(xiàn)值P,求年金A)年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，計(jì)算公式：A=P[i/1-(1+i)-n]式中方括號(hào)內(nèi)的數(shù)值稱(chēng)作“資本回收系數(shù)”記作（A/P,i,n)上式也可寫(xiě)作：A=P（A/P,i,n)或A=P[1/（P/A,i,n)][例6]：某企業(yè)現(xiàn)在借得1000萬(wàn)元的貸款，在十年內(nèi)以年利率12%均勻償還，每年應(yīng)付的金額是多少？普通年金終值與現(xiàn)值期間和利率的推算利率的推算對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式，可得折現(xiàn)率的計(jì)算公式。

i=(F/P)1/n-1永續(xù)年金折現(xiàn)率的計(jì)算也很方便，若P,A已知，

i=A/P普通年金折現(xiàn)率的推算較為復(fù)雜，無(wú)法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表，有時(shí)還會(huì)牽涉到內(nèi)插法的運(yùn)用。下面著重對(duì)比加以介紹普通年金終值F，現(xiàn)值P的計(jì)算公式分別為:F=A(F/A,i,n)…….(1)P=A(P/A,i,n)…….(2)將上面2式變形得到：F/A=(F/A,i,n)…….(3)P/A=(P/A,i,n)…….(4)期間和利率的推算若找不到完全對(duì)應(yīng)的i值，則可運(yùn)用內(nèi)插法求得。現(xiàn)以（4）式為例，說(shuō)明求解i的基本方法（1）計(jì)算出P/A的值，假設(shè)P/A=∝（2）查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著已知n所在的列縱向查找，若恰好能找到某一系數(shù)值等于∝，則該系數(shù)值所在的行相對(duì)應(yīng)的利率便為所求的i值。（3）若無(wú)法找到恰好等于∝的系數(shù)值，就應(yīng)在表中n列上找到與∝最接近的上下臨界系數(shù)值，設(shè)為∝1、∝2（∝1﹥∝﹥∝2或∝1

﹤∝﹤∝2），讀出∝1

、∝2對(duì)應(yīng)的臨界利率，然后進(jìn)一步運(yùn)用內(nèi)插法。期間和利率的推算（4）在內(nèi)插法下，假定利率i同相關(guān)的系數(shù)在較小范圍內(nèi)線(xiàn)性相關(guān)，因而可以根據(jù)臨界系數(shù)∝1

、∝2和臨界利率i1i2計(jì)算出I,其計(jì)算公式為：

期間和利率的推算∝1-∝∝1-∝2=i1-ii1-i2∝1-∝∝1-∝2i=i1+（i2-i1）[例題]:某公司于第一年初借款20000元，每年年末還本付息額為4000元，連續(xù)九年還清。問(wèn)借款利率為多少？期間和利率的推算期間的推算：期間的推算，其原理和步驟同折現(xiàn)率（利息率）的推算是一樣的。b1-bb1-b2n=n1+（n2-n1）名義利率與實(shí)際利率上面討論的有關(guān)計(jì)算均假定利率為年利率，每年復(fù)利一次。但實(shí)際上，復(fù)利的計(jì)息不一定是一年，有可能是季度、月份或日。比如有些債券半年計(jì)息一次；有的抵押貸款每月計(jì)息一次；銀行之間拆借資金均為每天計(jì)息一次。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這樣的年利率叫名義利率，而每年復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。i=(1+r/m)m-1i為實(shí)際利率；r為名義利率；m為每年復(fù)利次數(shù)。第二種方法是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞/m，其數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙*n。習(xí)題1.某公司欲購(gòu)置一處廠房，按銷(xiāo)售協(xié)議規(guī)定，如果購(gòu)買(mǎi)方一次付清房款，需要支付房款20萬(wàn)元；如果采用5年分期付款方式，則每年需付房款5萬(wàn)元；如果采用10年分期付款方式，則每年需要支付3萬(wàn)元，假設(shè)銀行存款利率為10%，復(fù)利計(jì)息：（1）如果銀行允許在每年末支付款項(xiàng)，試確定該廠采用的付款方式。（2）如果銀行允許在每年初支付款項(xiàng)，試確定該廠采用的付款方式。2.某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，現(xiàn)有甲乙兩種付款方式可供選擇，甲方案是現(xiàn)在支付10萬(wàn)元，一次性結(jié)清款項(xiàng)，乙方案分3年付清，第一年初支付3萬(wàn)元，第二年支付4萬(wàn)元，第三年支付4萬(wàn)元，假設(shè)銀行存款利率為10%，試確定該公司采用的付款方式。3.擬在5年后還清10萬(wàn)元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)銀行利率為10%，每年需存入多少錢(qián)？4.某項(xiàng)目可以在未來(lái)十年的頭三年帶來(lái)3000萬(wàn)元/a的凈利潤(rùn)，四年到七年帶來(lái)4000萬(wàn)元/a的凈利潤(rùn)，八年到十年帶來(lái)2000萬(wàn)元/a的凈利潤(rùn)，若年利率為12%，該項(xiàng)目的收益現(xiàn)值為多少？二章項(xiàng)目投資一項(xiàng)目投資相關(guān)概念二現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算三凈現(xiàn)金流量的確定四項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

一項(xiàng)目投資相關(guān)概念項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金投入方式項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間，即該項(xiàng)目的有效持續(xù)時(shí)間。完整的項(xiàng)目計(jì)算期包括：建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期；其中建設(shè)期（記作s,s≥0)的第1年年初（記作第0年）稱(chēng)為建設(shè)起點(diǎn)，建設(shè)期的最后一年末（第s年）稱(chēng)為投產(chǎn)日，項(xiàng)目計(jì)算期的最后一年末（記作第n年）稱(chēng)為終結(jié)點(diǎn)，從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔稱(chēng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期（記作p），生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期。n=s+p項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金投入方式原始總投資：反映項(xiàng)目所需現(xiàn)實(shí)資金的價(jià)值指標(biāo)。從項(xiàng)目投資的角度看，原始總投資等于企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。投資總額：反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，他等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。建設(shè)期資本化利息：建設(shè)期發(fā)生的與構(gòu)建項(xiàng)目所需的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金投入方式從時(shí)間特征上看，投資主體將原始總投資注入具體項(xiàng)目的投入方式包括:一次投入和分次投入兩種形式。一次投入指投資行為集中一次發(fā)生在項(xiàng)目計(jì)算期第一個(gè)年度的年初或年末；如果投資行為涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上年度，或雖然只涉及一個(gè)年度但同時(shí)在該年的年初或年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。二

現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算現(xiàn)金流量也稱(chēng)現(xiàn)金流動(dòng)量。在項(xiàng)目投資中現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱(chēng)，它是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信息之一?，F(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算現(xiàn)金流入量：能夠使投資方案的現(xiàn)實(shí)貨幣資金增加的項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱(chēng)現(xiàn)金流入。包括：營(yíng)業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值（回收額）、回收流動(dòng)資金（回收額）、其他現(xiàn)金流入量?，F(xiàn)金流出量：能夠是投資方案的現(xiàn)實(shí)貨幣資金減少或需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金的項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱(chēng)現(xiàn)金流出。包括：建設(shè)投資（建設(shè)期發(fā)生）：建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資等項(xiàng)投資的總和。現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算流動(dòng)資金投資：投資項(xiàng)目中發(fā)生的用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金投資。建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資合稱(chēng)項(xiàng)目的原始總投資。經(jīng)營(yíng)成本（付現(xiàn)成本）：經(jīng)營(yíng)期內(nèi)為滿(mǎn)足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用的現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的成本費(fèi)用，它是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段主要的現(xiàn)金流出量項(xiàng)目。各項(xiàng)稅款：項(xiàng)目投產(chǎn)后依法繳納的，單獨(dú)列示的各項(xiàng)稅款，包括營(yíng)業(yè)稅、所得稅等。其他現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算現(xiàn)金流出量的估算固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)原值的數(shù)量關(guān)系：固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+資本化利息（建設(shè)期發(fā)生的全部借款利息）固定資產(chǎn)折舊=固定資產(chǎn)原值-凈殘值/固定資產(chǎn)使用年限經(jīng)營(yíng)成本的估算：與項(xiàng)目相關(guān)的某年經(jīng)營(yíng)成本等于當(dāng)年的總成本費(fèi)用扣除該年折舊、無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)的攤銷(xiāo)額，以及財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出（比照支付給所有者的利潤(rùn)，不作為現(xiàn)金流出量的內(nèi)容）后的差額。三

凈現(xiàn)金流量的確定凈現(xiàn)金流量的確定凈現(xiàn)金流量：在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成序列指標(biāo)，它是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要依據(jù)。凈現(xiàn)金流量具有兩個(gè)特征：第一，無(wú)論是經(jīng)營(yíng)期還是建設(shè)期都存在凈現(xiàn)金流量；第二，建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量NCFt=CIt-COt凈現(xiàn)金流量的確定凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)算公式·建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式若原始投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，則：建設(shè)期凈現(xiàn)金流量=-原始投資額NCFt=-It(t=0,1…,s,s≥0)當(dāng)建設(shè)期s不為零時(shí)，建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征取決于其投資方式是分次還是一次投入。凈現(xiàn)金流量的確定經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量簡(jiǎn)化公式經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量=該年利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷(xiāo)額（無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)辦費(fèi)）+該年利息費(fèi)用+該年回收額（經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-稅金+該年回收額=營(yíng)業(yè)收入-（總成本費(fèi)用-該年折舊-該年攤銷(xiāo)額-該年利息費(fèi)用）-稅金+該年回收額=（營(yíng)業(yè)收入-總成本費(fèi)用-稅金）+該年折舊+該年攤銷(xiāo)額+該年利息費(fèi)用+該年回收額=該年利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷(xiāo)額+該年利息費(fèi)用+該年回收額凈現(xiàn)金流量的計(jì)算例：某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資125萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資5萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)（即第一年末）投入。該項(xiàng)目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)有10萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分五年攤銷(xiāo)完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年獲利5萬(wàn)元，以后每年遞增5萬(wàn)元；從經(jīng)營(yíng)期第1年起連續(xù)4年每年歸還借款利息11萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。凈現(xiàn)金流量的計(jì)算根據(jù)所給指標(biāo)計(jì)算有關(guān)指標(biāo)如下(1)項(xiàng)目計(jì)算期：n=10+1=11年（2）固定資產(chǎn)原值=100+10=110萬(wàn)元（3）固定資產(chǎn)折舊=110-10/10=10萬(wàn)元（共10年）（4）開(kāi)辦費(fèi)攤銷(xiāo)額=5/5=1萬(wàn)元（共5年）（5）投產(chǎn)后每年利潤(rùn)為5，,1,15…，50萬(wàn)元（共10年）（6）終結(jié)點(diǎn)回收額=10+20=30萬(wàn)元（7）建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：

NCF0=-（100+5）=-105萬(wàn)元

NCF1=-20萬(wàn)元凈現(xiàn)金流量的計(jì)算（8）經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量：

NCF2=5+10+1+11+0=27萬(wàn)元

NCF3=10+10+1+11+0=32萬(wàn)元

NCF4=15+10+1+11+0=37萬(wàn)元

NCF5=20+10+1+11+0=42萬(wàn)元

NCF6=25+10+1+0+0=36萬(wàn)元

NCF7=30+10+0+0+0=40萬(wàn)元

NCF8=35+10+0+0+0=45萬(wàn)元

NCF9=40+10+0+0+0=50萬(wàn)元

NCF10=45+10+0+0+0=55萬(wàn)元

NCF11=50+10+0+0+30=90萬(wàn)元凈現(xiàn)金流量的計(jì)算例2：某礦山擬構(gòu)建一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，需投資100萬(wàn)元，按直線(xiàn)法折舊，使用壽命10年，期末有10萬(wàn)元凈殘值。在建設(shè)起點(diǎn)一次投入借入資金100萬(wàn)元，建設(shè)期為一年，發(fā)生建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲利潤(rùn)10萬(wàn)元。在經(jīng)營(yíng)期的頭三年，每年歸還借款利息11萬(wàn)元（假定營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不變，不考慮所得稅因素）請(qǐng)計(jì)算建設(shè)期及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量。四

項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)：用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性、以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，是由一系列綜合投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的。項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)比較多--投資利潤(rùn)率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類(lèi)型投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類(lèi)型按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類(lèi)：非折現(xiàn)價(jià)值指標(biāo)和折現(xiàn)價(jià)值指標(biāo)兩大類(lèi)。非折現(xiàn)價(jià)值指標(biāo)：在計(jì)算過(guò)程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，又稱(chēng)為靜態(tài)指標(biāo)。包括：投資利潤(rùn)率、靜態(tài)投資回收期。折現(xiàn)價(jià)值指標(biāo)：在計(jì)算過(guò)程中必須充分考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，又稱(chēng)為動(dòng)態(tài)指標(biāo)。包括：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類(lèi)型評(píng)價(jià)指標(biāo)按性質(zhì)不同分類(lèi)：一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類(lèi)。正指標(biāo)包括：投資利潤(rùn)率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。反指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期。投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類(lèi)型按評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)量特征分類(lèi)：絕對(duì)量指標(biāo)和相對(duì)量指標(biāo)兩大類(lèi)。絕對(duì)量指標(biāo)包括：以時(shí)間為計(jì)量單位的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)和以?xún)r(jià)值量為計(jì)量單位的凈現(xiàn)值指標(biāo)。相對(duì)量指標(biāo)：投資利潤(rùn)率、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)（以指數(shù)形式）、內(nèi)部收益率。投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類(lèi)型按評(píng)價(jià)指標(biāo)重要性分類(lèi)：主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。主要指標(biāo)包括：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率次要指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期。輔助指標(biāo)：投資利潤(rùn)率。投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類(lèi)型按評(píng)價(jià)指標(biāo)難易程度分類(lèi)：簡(jiǎn)單指標(biāo)和復(fù)雜指標(biāo)。簡(jiǎn)單指標(biāo)包括：靜態(tài)投資回收期、投資利潤(rùn)率。凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)。復(fù)雜指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率。非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)計(jì)算方法投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率（投資報(bào)酬率ROI）：達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤(rùn)或年均利潤(rùn)占投資總額的百分比。投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)額/投資總額*100%（投資總額=原始總投資+建設(shè)期資本化利息；

原始總投資=建設(shè)投資+流動(dòng)投資）投資利潤(rùn)率的決策標(biāo)準(zhǔn)是：投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率越高越好，低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率的方案為不可行方案。非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)計(jì)算方法投資利潤(rùn)率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、明了、易于掌握，且該指標(biāo)不受建設(shè)期的長(zhǎng)短、投資方式、回收額的有無(wú)以及凈現(xiàn)金流量的大小等條件的影響，能夠說(shuō)明各投資方案的收益水平。缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響；該指標(biāo)分子分母其時(shí)間特征不一致（分子是時(shí)期指標(biāo)，分母是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)）因而在計(jì)算口徑上可比基礎(chǔ)較差；該指標(biāo)的計(jì)算無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)計(jì)算方法靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期又叫全部投資回收期，簡(jiǎn)稱(chēng)回收期，是指投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。該指標(biāo)以年為單位，包括以下兩種形式：包括建設(shè)期的投資回收期（記作pp)和包括建設(shè)期的投資回收期（記作pp，)pp=pp，+s非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)計(jì)算方法靜態(tài)投資回收期不論在什么情況下，都可以通過(guò)列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式，來(lái)確定包括建設(shè)期的投資回收期。計(jì)算原理：按照回收期的定義，包括建設(shè)起的投資回收期pp滿(mǎn)足以下關(guān)系式，即：包括建設(shè)起的投資回收期pp恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。（例）在計(jì)算時(shí)有兩種可能：在“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”欄上可直接找到零，那么直接讀出令所在列的t值即為所求的建設(shè)起的投資回收期pp。否則可按下式計(jì)算：式中：m’為累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)變正的頭一年，即現(xiàn)金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”欄中最后一項(xiàng)負(fù)值所對(duì)應(yīng)的年數(shù)；

為第m’年尚未回收的投資額；NCF（m’+1)為m’+1年的凈現(xiàn)金流量。如果一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案滿(mǎn)足以下特殊條件，即：投資均集中在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后前若干年（假設(shè)為m年）每年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量相等，且以下關(guān)系成立：m×投產(chǎn)后前m年每年相等的凈現(xiàn)金流量（NCF）≥原始總投資則可按以下簡(jiǎn)化公式直接求出不包括建設(shè)期的投資回收期pp，：靜態(tài)投資回收期是個(gè)非折現(xiàn)的絕對(duì)量反指標(biāo)，在評(píng)價(jià)方案可行性時(shí)，包括建設(shè)期的回收期比不包括建設(shè)期的回收期用途更廣泛。各投資方案的投資回收期確定以后，進(jìn)行決策的標(biāo)準(zhǔn)是，投資回收期最短的方案為最佳方案。因?yàn)橥顿Y回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。但只有投資回收期小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的方案為可行方案，否則為不可行方案。靜態(tài)投資回收期能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計(jì)算也不難，是應(yīng)用較為廣泛的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，但由于它沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，又不考慮回收期滿(mǎn)后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化情況，故存在一定弊端。折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)計(jì)算方法凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，記作NPV。也可將其定義為項(xiàng)目投產(chǎn)后各年報(bào)酬的現(xiàn)值合計(jì)與投資現(xiàn)值合計(jì)之間的差額。凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值-投資總現(xiàn)值凈現(xiàn)值有如下特點(diǎn)：同一現(xiàn)金流量其凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率i的增大而減小，其經(jīng)濟(jì)含義是，在以?xún)衄F(xiàn)值為標(biāo)準(zhǔn)選擇方案時(shí)，所希望的收益率定得越高，能被選中的方案則越少。在某一個(gè)i*(內(nèi)部收益率)值上，NPV=0，因此，當(dāng)i<i*時(shí)，NPV(I)>0,當(dāng)I>i*時(shí)，NPV(I)<0。基準(zhǔn)折現(xiàn)率有上述可知，在計(jì)算凈現(xiàn)值等指標(biāo)時(shí)，貼現(xiàn)率是一個(gè)重要參數(shù)，它是由投資決策部門(mén)決定的重要決策參數(shù)。應(yīng)當(dāng)指出的是，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，正確地選擇折現(xiàn)率至關(guān)重要，它直接影響項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)論。如果選擇的折現(xiàn)率過(guò)低，則會(huì)導(dǎo)致一些經(jīng)濟(jì)效益較差的項(xiàng)目得以通過(guò)，從而浪費(fèi)了有限的社會(huì)資源；如果選擇的折現(xiàn)率過(guò)高，則會(huì)導(dǎo)致一些較好的項(xiàng)目不能通過(guò)，從而使有限的社會(huì)資源不能充分發(fā)揮利用。凈現(xiàn)值是折現(xiàn)的絕對(duì)值正指標(biāo)，采用凈現(xiàn)值法的決策標(biāo)準(zhǔn)是：如果投資方案的凈現(xiàn)值大于或等于零，該方案為可行方案；如果投資方案的凈現(xiàn)值小于零，該方案為不可行方案；如果幾個(gè)方案的投資額相同，且凈現(xiàn)值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，折現(xiàn)率越高。缺點(diǎn)：不能以動(dòng)態(tài)的角度直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率水平，當(dāng)各項(xiàng)目投資額不等時(shí)，僅用凈現(xiàn)值無(wú)法確定投資方案的優(yōu)劣；凈現(xiàn)金流量的測(cè)量與折現(xiàn)率的確定比較困難；計(jì)算麻煩較難理解。習(xí)題某小型露天礦，基建期為2年，估計(jì)投資第1年300萬(wàn)元，第2年400萬(wàn)元，投產(chǎn)后每年的利潤(rùn)為200萬(wàn)元，投產(chǎn)后礦山可正常生產(chǎn)12年，閉坑后可獲殘值500萬(wàn)元，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率MARR為12%，畫(huà)出現(xiàn)金流量圖并計(jì)算礦山的凈現(xiàn)值。

某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資200萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資150萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資20萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資30萬(wàn)元。建設(shè)期為一年，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)元，固定資產(chǎn)按直線(xiàn)法提折舊，期滿(mǎn)有10萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分十年攤銷(xiāo)完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1-3年獲利10萬(wàn)元；4-8年15萬(wàn)元，9-10年20萬(wàn)元；從經(jīng)營(yíng)第一年起連續(xù)5年歸還借款利息15萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。a計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量。b計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比指標(biāo)（NPVR）NPVR=投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值*100%凈現(xiàn)值率是個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量指標(biāo)，利用這一指標(biāo)進(jìn)行投資項(xiàng)目決策的標(biāo)準(zhǔn)是NPVR≥0,項(xiàng)目可行。該指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)在于可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，比其他動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)指標(biāo)更容易計(jì)算；其缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。獲利指數(shù)又稱(chēng)現(xiàn)值指數(shù)（PI）投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的合計(jì)與原始投資現(xiàn)值合計(jì)之比。當(dāng)原始投資在建設(shè)期內(nèi)全部投入時(shí)，獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值率之間有如下關(guān)系：獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)也是一個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，利用這一指標(biāo)進(jìn)行投資項(xiàng)目決策的標(biāo)準(zhǔn)是：如果投資方案的獲利指數(shù)大于或等于1，該方案為可行方案；如果投資方案的獲利指數(shù)小于1，該方案為不可行方案；如果幾個(gè)投資方案的獲利指數(shù)均大于1，那么獲利指數(shù)越大，投資方案越好。但在采用獲利指數(shù)法進(jìn)行互斥方案的選擇是，其正確的選擇原則是在保證獲利指數(shù)大于1的條件下，使追加投資所得的追加收入最大化。獲利指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值法基本相同，但有一重要區(qū)別是，獲利指數(shù)法可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接利用獲利指數(shù)進(jìn)行對(duì)比。缺點(diǎn)：除無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率外，計(jì)算起來(lái)比凈現(xiàn)值率指標(biāo)復(fù)雜，計(jì)算口徑也不一致。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率又叫內(nèi)含報(bào)酬率，指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，亦可將其定義為能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率（IRR)當(dāng)項(xiàng)目滿(mǎn)足以下特殊條件時(shí)，可按簡(jiǎn)便算法求得內(nèi)部收益率：全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，即NCF0=-I;投產(chǎn)后每年的NCF相等；IRR可按下式確定：（P/A,IRR,n)=I/NCFIRR=rmcm-ccm-cm+1+（rm+1-rm）rm+1rm與之間的誤差不得大于5%一般方法：逐次測(cè)試逼近法(例）首先設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率r1,帶入有關(guān)凈現(xiàn)值公式，求出NPV1，并進(jìn)行下面的判斷：若NPV1=0，則IRR=r1，計(jì)算結(jié)束；若NPV1>0，則IRR>r1，應(yīng)重新設(shè)定r2

>r1，求出NPV2，繼續(xù)進(jìn)行下一輪判斷。若NPV1<0，則IRR<r1，應(yīng)重新設(shè)定r2

<r1，求出NPV2，繼續(xù)進(jìn)行下一輪判斷。經(jīng)過(guò)逐次測(cè)試判斷，有可能找到內(nèi)部收益率IRR。若經(jīng)過(guò)有限次測(cè)試，仍未求得IRR，應(yīng)用內(nèi)插法計(jì)算近似的內(nèi)部收益率，即如果以下關(guān)系成立：NPVm>0;NPVm+1

<0;rm+1>rm

，

rm+1-rm<5%;則可按下式求出內(nèi)部收益率：IRR=低折現(xiàn)率+低折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值/兩個(gè)折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值絕對(duì)值之和*高地兩個(gè)折現(xiàn)率之差I(lǐng)RR=rmNPVm-0NPVm-NPVm+1+（rm+1-rm）內(nèi)部收益率是個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量指標(biāo)，采用這一指標(biāo)的決策標(biāo)準(zhǔn)是將所測(cè)算的各個(gè)方案的內(nèi)部收益率與其資金成本對(duì)比，如果方案的內(nèi)部收益率大于其資金成本，方案可行，如果方案的內(nèi)部收益率小于其資金成本，方案不可行。如果幾個(gè)投資方案的內(nèi)部收益率均大于其資金成本，且各方案的投資額相同，那么內(nèi)部收益率與資金成本之間的差異最大為最優(yōu)方案。如果幾個(gè)投資方案的內(nèi)部收益率均大于其資金成本，且各方案的投資額不同，其決策標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是“投資額*（內(nèi)部收益率-資金成本）”最大方案為最優(yōu)。內(nèi)部收益率法的優(yōu)點(diǎn)是非常注重資金的時(shí)間價(jià)值，能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。折現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值NPVR、獲利指數(shù)PI和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即：當(dāng)NPV>0時(shí)，NPVR>0，PI>1，IRR>ic當(dāng)NPV=0時(shí)，NPVR=0，PI=1，IRR=ic當(dāng)NPV<0時(shí)，NPVR<0，PI<1，IRR<

ic項(xiàng)目投資方案的分類(lèi)若想正確比較評(píng)價(jià)技術(shù)方案并得出正確的結(jié)果，以便為決策者提供科學(xué)依據(jù)，首先必須明確參與比較評(píng)價(jià)方案的特點(diǎn)和它們之間的相互關(guān)系，并據(jù)此采用適當(dāng)?shù)募夹g(shù)經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)方法。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中，可能遇到單獨(dú)技術(shù)方案可行性的評(píng)價(jià)和多個(gè)互相替代方案或多個(gè)互相排斥方案選優(yōu)等幾種情況。項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)：如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿(mǎn)足當(dāng)NPV≥0時(shí)，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥

ic包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2;不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP’≤P/2；投資利潤(rùn)率ROI≥基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率則可以斷定該投資項(xiàng)目從那個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)不滿(mǎn)足上述條件則可以斷定該投資項(xiàng)目從那個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)放棄此投資方案。當(dāng)靜態(tài)投資回收期或投資利潤(rùn)率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對(duì)同一獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。對(duì)于一個(gè)新的投資計(jì)劃，一般希望預(yù)先知道整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)的盈利水平，同時(shí)，也希望能與同行業(yè)的盈利狀況做對(duì)比。所以使用內(nèi)部收益率法更合理。當(dāng)然也可使用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)法；當(dāng)企業(yè)擴(kuò)建、改造或更新設(shè)備，需要進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較與評(píng)價(jià)時(shí)，投資者最關(guān)心的是能否維持原有盈利水平，所以多采用凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率法；多個(gè)方案的比較與優(yōu)選當(dāng)一個(gè)公司（企業(yè)）面臨多個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目時(shí)，就需要對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣從經(jīng)濟(jì)角度進(jìn)行評(píng)價(jià)，為決策者提供定量的投資決策支持。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)提供：(1)項(xiàng)目是否能帶來(lái)可接受的最低收益；(2)可選項(xiàng)目的優(yōu)劣排序；(3)投資風(fēng)險(xiǎn)分析。從純經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，任何評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)遵循的原則為：盈利較高的項(xiàng)目?jī)?yōu)于盈利較低的項(xiàng)目；獲利早的項(xiàng)目?jī)?yōu)于獲利晚的項(xiàng)目。必須強(qiáng)調(diào)的是，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)本身不能作為投資決策，只能通過(guò)定量的經(jīng)濟(jì)分析為決策者提供決策支持。最終決策必須由決策者綜合考慮和衡量所有定量的和定性的信息后做出。方案比較的基本原則和步驟方案比較應(yīng)遵循的原則：必須遵循國(guó)家對(duì)礦山開(kāi)發(fā)的技術(shù)政策和經(jīng)濟(jì)政策；參與比較的方案，必須技術(shù)上先進(jìn)、工藝上成熟、生產(chǎn)上可靠；選擇設(shè)備、材料要經(jīng)濟(jì)合理，符合國(guó)情；設(shè)計(jì)方案的技術(shù)基礎(chǔ)資料要可靠落實(shí)；方案比較的基礎(chǔ)要一致，具有可比性，例如，當(dāng)方案的產(chǎn)品數(shù)量或質(zhì)量不同時(shí)，應(yīng)該換算成相同的條件后方可比較或進(jìn)行單位指標(biāo)對(duì)比；技術(shù)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的選取，必須正確合理；評(píng)選方案應(yīng)從技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行綜合分析，全面論證，然后選擇。方案比較的基本步驟根據(jù)國(guó)家和有關(guān)部門(mén)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的要求和礦床開(kāi)采條件，從技術(shù)的可能性提出若干個(gè)方案，并對(duì)這些方案進(jìn)行技術(shù)上的初評(píng)，把其中某些明顯不合理的方案逐個(gè)淘汰，一般剩下兩至三個(gè)方案；確定和計(jì)算各方案的基本經(jīng)濟(jì)參數(shù)，如基建投資、產(chǎn)品成本、產(chǎn)品價(jià)格和各種費(fèi)用指標(biāo)等；對(duì)各方案進(jìn)行可比性檢查，對(duì)不具備可比條件的因素，如產(chǎn)量、質(zhì)量、時(shí)間、計(jì)算范圍等進(jìn)行可比性調(diào)算；計(jì)算各方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)；利用經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)對(duì)各方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析；進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)、資源利用、環(huán)保等因素的綜合評(píng)價(jià)，最終選出一個(gè)最優(yōu)方案。原始投資額相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，可以選擇凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。原始投資額不同項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策：對(duì)于原始投資額不同，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量（有流入、有流出）不同，項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較時(shí)，一般情況下使用凈現(xiàn)值率法（例）。對(duì)于原始投資額不同，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量（只有流出，即成本；如：礦山安全，環(huán)境保護(hù)等項(xiàng)目）不同，項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較時(shí)，一般情況下使用現(xiàn)值成本或年成本法（例）。對(duì)于原始投資額不同，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量相同（同一方案），項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較時(shí)，采用差（增）額投資內(nèi)部收益率法（在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部投資收益率）差額內(nèi)部投資收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率，原始投資額大的方案較優(yōu)（例）。差額投資內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)步驟：按期初投資額大小，由小到大排列各個(gè)技術(shù)方案；計(jì)算第一個(gè)方案的內(nèi)部收益率，若其小于目標(biāo)收益率此方案淘汰；在依次計(jì)算第二個(gè)方案，依次繼續(xù)下去直到找到內(nèi)部收益率大于目標(biāo)收益率的方案為止，并以此作為比較的基礎(chǔ)方案；將基礎(chǔ)方案與下一個(gè)方案比較，計(jì)算增額投資收益率；若其大于目標(biāo)收益率，則舍棄原基礎(chǔ)方案；取此方案為新的基礎(chǔ)方案，繼續(xù)比較，直到找到最優(yōu)方案為止。一般情況下，礦石工業(yè)儲(chǔ)量是有限的。礦山企業(yè)生產(chǎn)能力大，所需投資大，礦山企業(yè)的服務(wù)壽命短。但是，礦山企業(yè)生產(chǎn)能力大，所需投資大，投產(chǎn)后現(xiàn)金流量也大。因此，不同生產(chǎn)能力的礦山企業(yè)其經(jīng)濟(jì)效果是不同的。調(diào)整礦山企業(yè)生產(chǎn)能力就可以使其現(xiàn)金流量達(dá)到一定的要求，保證達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效果。在確定礦山生產(chǎn)能力時(shí)，采用凈現(xiàn)值率法比較好，因?yàn)樗梢员硎境鰡挝煌顿Y現(xiàn)值取得的經(jīng)濟(jì)效果。所以能反映投資大小與經(jīng)濟(jì)效果的直接關(guān)系，從而能比較不同生產(chǎn)能力的經(jīng)濟(jì)效果。習(xí)題某有色金屬礦床的工業(yè)儲(chǔ)量為600萬(wàn)噸，固定投資費(fèi)用（包括礦床地質(zhì)勘探費(fèi)，外部運(yùn)費(fèi)等）400萬(wàn)元，另外每噸采出礦石的單位基建投資15元，所有這些投資均在基建期（4年）內(nèi)等額支出，銀行貸款利率8%；企業(yè)建成投產(chǎn)后，每噸礦石的售價(jià)25元，每噸礦石成本15元，目標(biāo)投資收益率為15%，試確定經(jīng)濟(jì)效果最佳的礦山企業(yè)生產(chǎn)能力；假定有20萬(wàn)t/a,30萬(wàn)t/a,40萬(wàn)t/a

,50萬(wàn)t/a

,60萬(wàn)t/a

,100萬(wàn)t/a;

6個(gè)生產(chǎn)能力方案。分析：凈現(xiàn)值率較大的為50萬(wàn)t/a的方案，1.0927；這意味著礦山生產(chǎn)能力為50萬(wàn)t/a時(shí)，可以保證達(dá)到預(yù)計(jì)投資收益率為15%之外，每元投資現(xiàn)值尚可多得1.0927元現(xiàn)值收益。所有六個(gè)礦山生產(chǎn)能力方案都可以達(dá)到目標(biāo)投資收益率而有余。但是，它們的單位投資取得的經(jīng)濟(jì)效果都低于生產(chǎn)能力為50萬(wàn)t/a的方案。因此，當(dāng)技術(shù)方案（在確定礦山企業(yè)生產(chǎn)能力時(shí)）經(jīng)濟(jì)比較評(píng)價(jià)涉及投資額的變化時(shí)應(yīng)該用凈現(xiàn)值率法來(lái)評(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣，而不能單獨(dú)用凈現(xiàn)值法。

礦山項(xiàng)目投資

礦山項(xiàng)目投資是指使礦山形成設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力所需要的全部費(fèi)用，由基本建設(shè)投資與流動(dòng)資金組成。礦山項(xiàng)目的基本建設(shè)投資(也稱(chēng)固定投資)由下列費(fèi)用構(gòu)成:(1)建設(shè)工程費(fèi)用。包括各種廠房、倉(cāng)庫(kù)、住宅等建筑物和鐵路、公路、碼頭等構(gòu)筑物的建設(shè)工程；各種管道、電力和電訊線(xiàn)路的建設(shè)工程；設(shè)備基礎(chǔ)工程；水利工程；投產(chǎn)前的剝離和礦井工程及場(chǎng)地準(zhǔn)備；廠區(qū)整理及植樹(shù)綠化等費(fèi)用。(2)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用。包括一切需要安裝和不需要安裝的設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)用。(3)設(shè)備安裝工程費(fèi)用。包括機(jī)電設(shè)備的裝配、裝置工程及與設(shè)備相近的工作臺(tái)、梯子等的裝設(shè)工程；附屬于被安裝設(shè)備的管線(xiàn)敷設(shè)工程等費(fèi)用。(4)工器具及生產(chǎn)用具的購(gòu)置費(fèi)用。包括裝配車(chē)間、試驗(yàn)室等的算作固定資產(chǎn)的工具、器具、儀器及生產(chǎn)用具的購(gòu)置費(fèi)用。(5)其他費(fèi)用(含遞延資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)）。包括上述費(fèi)用之外的各種費(fèi)用，如土地征用、建筑場(chǎng)地上原有建筑物和構(gòu)筑物的拆除與補(bǔ)償、青苗補(bǔ)償、建設(shè)單位管理、科研試驗(yàn)、生產(chǎn)職工培訓(xùn)、生活及辦公用具購(gòu)置費(fèi)用等。流動(dòng)資金是指企業(yè)進(jìn)行正常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)所必需的資金，由儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金等構(gòu)成。(1)儲(chǔ)備資金。包括輔助材料、燃料、備品備件、包裝物及低值消耗品等所需的資金。(2)生產(chǎn)資金。包括在產(chǎn)品、自制半成品占用的資金及待攤費(fèi)。(3)成品資金。產(chǎn)成品占用的資金。(4)非定額流動(dòng)資金。包括發(fā)出商品、貨幣資金和結(jié)算資金。前三項(xiàng)之和稱(chēng)為定額流動(dòng)資金。對(duì)于新建或擴(kuò)建礦山，設(shè)計(jì)中只計(jì)算定額流動(dòng)資金，非定額流動(dòng)資金由于資金量不穩(wěn)定且占用量少(10%左右)，一般不估算。礦山項(xiàng)目投資計(jì)算

基本建設(shè)投資計(jì)算根據(jù)各階段的設(shè)計(jì)內(nèi)容、深度及要求和目的的不同，礦山項(xiàng)目基本建設(shè)投資的計(jì)算分為估算、概算和預(yù)算。(一)基本建設(shè)投資估算基本建設(shè)投資估算適用于深度淺的計(jì)劃工作初期階段，如規(guī)劃、可行性研究、方案設(shè)計(jì)等。估算的目的是為決策層確定礦山項(xiàng)目的可行性提供決策支持。估算的精度較低，國(guó)內(nèi)一般為±20％，美國(guó)為-15％～+30％。投資估算的方法很多，常用的有單位產(chǎn)品投資指標(biāo)估算法、生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法和專(zhuān)業(yè)投資比例估算法。1.單位產(chǎn)品投資指標(biāo)估算法顧名思義，該法是依據(jù)單位產(chǎn)品的基建投資計(jì)算總基建投資，即總基建投資=單位礦石產(chǎn)量投資指標(biāo)×礦石年產(chǎn)量+礦山外部工程投資單位礦石產(chǎn)量投資指標(biāo)可以從同類(lèi)礦山在類(lèi)似條件下的投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得到，一般隨礦山生產(chǎn)規(guī)模變化，但在一定的生產(chǎn)規(guī)模范圍內(nèi)可視為常數(shù)。國(guó)內(nèi)礦山的單位礦石投資指標(biāo)一般按礦山類(lèi)型(露天鐵礦、地下鐵礦、有色礦山、化工礦山、建材礦山等)和生產(chǎn)規(guī)模(大、中、小型)列出，可從有關(guān)資料查得。2.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法礦山項(xiàng)目的基建投資與生產(chǎn)規(guī)模的關(guān)系可用一指數(shù)函數(shù)表示，即：礦山基建投資=K(生產(chǎn)規(guī)模)X式中，K為常數(shù)，X稱(chēng)為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)。根據(jù)這一函數(shù)，就可從類(lèi)似礦山的已知投資和規(guī)模求得設(shè)計(jì)礦山的投資：設(shè)計(jì)礦山基建投資=類(lèi)似礦山基建投資×(設(shè)計(jì)礦山規(guī)模/類(lèi)似礦山規(guī)模)X生產(chǎn)規(guī)模一般用年產(chǎn)量或日產(chǎn)量表示。使用上式的關(guān)鍵在于確定生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)X。確定X的一般方法是將收集的同類(lèi)礦山的生產(chǎn)規(guī)模與基建投資數(shù)據(jù)在對(duì)數(shù)坐標(biāo)下作圖，如圖所示。若數(shù)據(jù)基本符合直線(xiàn)關(guān)系，則直線(xiàn)的斜率(坡度)即為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)。如果基建投資與生產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)在對(duì)數(shù)坐標(biāo)下不是直線(xiàn)，說(shuō)明不同的生產(chǎn)規(guī)模具有不同的生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)(圖)。這時(shí)，可根據(jù)曲線(xiàn)的走向用幾段直線(xiàn)近似代替曲線(xiàn)，每段直線(xiàn)的坡度即為該段直線(xiàn)所在生產(chǎn)規(guī)模范圍內(nèi)的生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)。然后根據(jù)設(shè)計(jì)礦山的生產(chǎn)規(guī)模所落入的區(qū)段選取適當(dāng)?shù)腦值。例如，若設(shè)計(jì)礦山的生產(chǎn)規(guī)模在Q1和Q2之間，生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)為X2。3.專(zhuān)業(yè)投資比例投資法專(zhuān)業(yè)投資是指根據(jù)不同專(zhuān)業(yè)劃分的各項(xiàng)投資，如總圖、基建剝離(即投產(chǎn)前剝離)、土建、機(jī)修等。當(dāng)主體專(zhuān)業(yè)的投資已知或可由計(jì)算獲得時(shí)，可用專(zhuān)業(yè)投資在總基建投資中所占的比例指標(biāo)，求得礦山總基建投資。專(zhuān)業(yè)投資比例指標(biāo)可從有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料中查得。(二)基本建設(shè)投資概算基建投資概算在我國(guó)用于礦山的初步設(shè)計(jì)階段，概算的主要目的是確定礦山項(xiàng)目的基建投資額，并以此作為基建計(jì)劃和控制預(yù)算的依據(jù)，同時(shí)也是向銀行貸款的主要依據(jù)。概算的精度較高，國(guó)內(nèi)一般為±10％，美國(guó)為-5％～+15％。概算按單位工程進(jìn)行編制。單位工程是指同一名稱(chēng)、同一用途和同一技術(shù)特征的工程。計(jì)算每一單位工程的造價(jià)時(shí)，應(yīng)詳細(xì)考慮工程中發(fā)生的各種費(fèi)用。設(shè)備費(fèi)用應(yīng)包括設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（價(jià)格＋運(yùn)雜費(fèi)）和安裝費(fèi)；建筑安裝工程費(fèi)用應(yīng)包括材料費(fèi)、工人工資、施工機(jī)械使用費(fèi)、其他輔助工程費(fèi)等直接費(fèi)用，以及行政管理費(fèi)等間接費(fèi)用。概算編制成果是概算書(shū)，由單位工程概算、單項(xiàng)工程概算及其他工程費(fèi)用概算等部分組成。單項(xiàng)工程是指一個(gè)獨(dú)立生產(chǎn)系統(tǒng)、生產(chǎn)車(chē)間、獨(dú)立公用事業(yè)或獨(dú)立建筑物，每一單項(xiàng)工程一般包括多個(gè)單位工程。將單項(xiàng)工程所包含的各項(xiàng)工程的概算費(fèi)用匯總，就形成了單項(xiàng)工程概算，稱(chēng)為綜合概算。礦山項(xiàng)目的總概算是各單項(xiàng)工程的綜合概算以及不編制概算的其他工程費(fèi)用的總和。不編制概算的工程項(xiàng)目包括土地征購(gòu)、原有建筑拆除及補(bǔ)償、青苗補(bǔ)償、培訓(xùn)等。為便于審查和對(duì)比，概算書(shū)中常列出按投資性質(zhì)劃分的投資分配表和按專(zhuān)業(yè)劃分的投資分配表。(三)基本建設(shè)投資預(yù)算基建投資預(yù)算是施工圖階段的投資費(fèi)用計(jì)算，一般由施工單位編制。它是作為甲乙雙方簽訂合同、工程結(jié)算和考核工程成本的依據(jù)。施工預(yù)算一般只按建筑工程和安裝工程編制。預(yù)算的編制方法與概算相似，這里不作詳細(xì)介紹。二、流動(dòng)資金計(jì)算流動(dòng)資金可按擴(kuò)大指標(biāo)計(jì)算，也可按流動(dòng)資金費(fèi)用項(xiàng)目計(jì)算。(一)按擴(kuò)大指標(biāo)計(jì)算1.按固定資產(chǎn)資金率計(jì)算流動(dòng)資金額=固定資產(chǎn)總額×固定資產(chǎn)資金率固定資產(chǎn)資金率即為流動(dòng)資金占固定資產(chǎn)的比例，礦山企業(yè)一般為10％～20％。2.按銷(xiāo)售收入資金率計(jì)算流動(dòng)資金額=年銷(xiāo)售收入總額×銷(xiāo)售收入資金率銷(xiāo)售收入資金率一般為30％～50％。3.按年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用資金率計(jì)算流動(dòng)資金額=年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用×經(jīng)營(yíng)費(fèi)用資金率經(jīng)營(yíng)費(fèi)用資金率一般為45％～60％。(二)按流動(dòng)資金費(fèi)用項(xiàng)目計(jì)算1.儲(chǔ)備資金儲(chǔ)備資金占用額=單位產(chǎn)品消耗×消耗價(jià)格×月產(chǎn)量×儲(chǔ)備時(shí)間(月)礦山單位產(chǎn)品消耗指生產(chǎn)單位礦石所需的炸藥、雷管、坑木、機(jī)修、備品備件、勞保用品等。儲(chǔ)備時(shí)間一般為6～