《財務管理》四次作業(yè)參考答案作業(yè)一參考答案:S=Ｐ(1＋i)=５000×（1+10％）=５500元。一年后的今天將得到５500元錢。P＝A×=1000×=1000×6.14５=６145元。現(xiàn)在應當存入６１45元錢。購買:Ｐ=１6０,0０0元；租用:合用公式:P＝A×方法一、P=２0２３+2０23×＝2023+２0２3×6.８０2=15６04元。方法二、Ｐ=20２3××(1+6%)＝2０23×７.3６０×１.06＝15６０3.2萬元。由于購買Ｐ>租用P,所以選擇租用方案,即每年年初付租金2023元。Ｐ＝２0,0０0元，Ｓ=20，0０0×２.５=５0,000元，將已知數(shù)帶入格式S=P（１+i），50,００0＝20,0０0×（1+i)=＝?(１+i)=2．5查復利終值系數(shù)表,當ｉ＝20%,（1＋ｉ)=2.488,當i＝２５％，(1＋i)=3.0５2,采用插入法計算:＝==?i=２0．1１％。該公司在選擇這一方案時，所規(guī)定的投資報酬率必須達成20.1１%。作業(yè)二參考答案：1.①債券資金成本=×100％=×100%=6．９%②普通股成本=×100％＋預計年增長率=×100％+7%=13．８9%③優(yōu)先股成本=×100％＝×100%=8.７７%2.普通股成本=×1０0%+預計年增長率=×10０%+5％=１1.94%3.債券資金成本=×1０0％＝×１00％=6.7％4.設負債資本為x萬元，自有資本為（12０－x)萬元,則×＋12％×=3５%經(jīng)計算,x=21.４3萬元（負債資本),則自有資本為：120-２1.4３＝98.57萬元。５.借款的實際利率==１3．33%。６.借款的實際利率=＝14.17%。7．①普通股資金成本=+１0％=１5．56%，②債券資金成本==７.７6％，③加權平均資金成本=×15.56％+×７.7６％=12.09％8.①債券資金成本＝＝6.８4%,②優(yōu)先股資金成本==7．22％，③普通股資金成本=+４％＝1４.42％,④加權平均資金成本=×６.８4%×7.22％＋×1４.42%=9.９5%。９.==每股收益無差別點為：ＥBIT＝１4０萬元。(經(jīng)分析可知,當EＢIT＝４0萬元時，選擇兩方案同樣；當EＢIT>１４0萬元時，負債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案；當EBＩT<14０萬元時，追加資本籌資方案優(yōu)于負債籌資方案。)∵預計息稅前利潤16０萬元>每股收益無差別點１4０萬元∴負債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。無差別點的每股收益＝＝５.36元/股或＝=5．36元/股作業(yè)三參考答案：最佳鈔票持有量Q===37９47.3３元,年內(nèi)有價證券變賣次數(shù)===15.８１次,TC=×R+×Ｆ（鈔票管理總成本＝持有成本+轉換成本）=×1０％+×12０=3794．73元或TＣ＝==３794.73元。2①預計第一季度可動用鈔票合計=期初鈔票余額+本期預計鈔票收入=(100０+２023+1000）+(30000－10000＋10０0）+80００=33０00元，②預計第一季度鈔票支出=（2０230-1000０)+５000+60０0=2100０元，③期末鈔票必要的余額=2500元④預計第一季度鈔票余絀=33００0－(２1０0０+2５00)＝95０0元。3①每次最佳生產(chǎn)量Q＝=＝8００件,②生產(chǎn)總成本=10０0０+=１０000+=１8000元,或生產(chǎn)總成本=100０0＋(×８00+×10)＝１8000元。4．最佳鈔票持有量Ｑ＝==119256.９6元，有價證券變賣次數(shù)＝＝=１.3４次，5．A方案:①決策收益＝100000０×２0%＝２０2３00元，②機會成本=１００0０00×10%×＝12５0０元,收賬費用=100００元，壞賬損失=1０0０000×5%=５0００0元,決策成本=機會成本+壞賬準備及管理費用額=1２500＋1０000＋50０00=７25０0元。③決策凈收益＝20230０－72500＝127500元。B方案:①鈔票折扣＝１%×５０％×１202300＝６0０0元，決策收益＝（１２02３00－6000）×20%＝238800元，②機會成本＝(1202３00－6０00）×10%×＝19900元，收賬費用＝600０元,壞賬損失=（１2０2３０0-６000)×8％＝955２0元，決策成本=機會成本+壞賬準備及管理費用額＝19９00＋60０0＋95520=1２1４20元。③決策凈收益＝238800－1214２0=1１7３８0元。∵A方案凈收益﹥B方案凈收益∴應選擇Ａ方案。6.（教材第7題）保本儲存天數(shù)=＝=409天，保利儲存天數(shù)＝＝＝199天,備注:０．２4%＝2.4‰,由于Wｏｒd插入功能的限制,題目里的2.4‰均打成0.２4％,手寫時仍然應當寫2．4‰。作業(yè)四參考答案：1.年度產(chǎn)量（件)單位成本（元)混合總成本(元)第1年1５０0205２7０00０第2年１7００201360000第3年2200１9042０230第4年210０20040000０第5年3０001754７000０請用回歸直線法進行混合成本的分解。解:∑x＝10500∑y=19202３0∑ｘy=∑x2=233900０0

b=n∑xｙ-∑ｘ∑y/[n∑ｘ2-(∑ｘ)2=5×－１０50０×1９202３0/(5×2339)＝1.19?ａ=1９2０２30-1．1８7×1０50０/5=３８1507?混合成本的公式可擬定為y＝38１50７+１．1９x2.（１)保本銷售量ｘ==＝1８75件，(2)方法一：下一年度預期利潤＝px－(a+bｘ）=２0０×3４50-(1500０0+12０×3４５０)=１26000元方法二:下一年度預期利潤=p(ｘ-ｘ)×cmR＝2０0(3450-1875)×4０％＝12600０元3．目的銷售利潤=2２00萬×12%=２64萬元。4.(１)綜合奉獻毛益率＝×100%=×100％＝20.25％,(２)新的綜合奉獻毛益率=×１０0％＝×１00％＝20．６9%，∵銷售結構調整后的綜合奉獻毛益率提高了,∴這種結構變動可行。財務管理形成性考核冊答案一

說明：以下各題都以復利計算為依據(jù)。

1、假設銀行一年期定期利率為10％，你今天存入５０00元,一年后的今天你將得到多少錢呢？（不考慮個人所得稅)

解:S＝50０0＊（1+1０%）=5５００元

2、假如你現(xiàn)將一筆鈔票存入銀行，以便在以后的2０2３中每年末取得１０00元,你現(xiàn)在應當存入多少錢呢?(假設銀行存款利率為1０%)

解:Ｐ=A*（Ｐ／A，10，10%）=１０00*6．145=6145元

３、ABＣ公司需用一臺設備，買價為16000元，可用２023。假如租用,則每年年初需付租金２0２３元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設利率為6%,假如你是這個公司的決策者,你認為哪種方案好些？?解:２０2３+20２3*(P/Ａ，6%,９）＝2023+2023*6.802=１５６04<16000

4、假設某公司董事會決定從今年留存收益中提取2０２3０元進行投資,希望5年后能得到2.5倍的錢用來對原生產(chǎn)設備進行技術改造。那么該公司在選擇這一方案時，所規(guī)定的投資報酬率必須達成多少?

解：20230＊（１+X％)5（5為５次方）=50000

Ｘ%=2０.11%??

??第四章籌資管理(下)

?⒈試計算下列情況下的資本成本?⑴202３期債券，面值１000元，票面利率1１％，發(fā)行成本為發(fā)行價格１125的5%，公司所得稅率外３3％;

解：K＝ＩL(１-T)/L(1－f）*１0０%=1０00＊11%*（1－3３％)/（1１25*(1－5%))=6.9％??⑵增發(fā)普通股,該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為１５元，上一年度行進股利為每股１．8元,每股賺錢在可預見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預計股票發(fā)行價格與股價一致,發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；

?

解:Ke＝D１/Pe（1-ｆ）+g=１.８/［27．５×(1-5%)]+７%=１3．89%??⑶優(yōu)先股:面值150元，鈔票股利為9%，發(fā)行成本為其當前價格１7５元的14%。?

解：Ｋｐ=Dp/Pp（1-f)＊100％＝15０*９％/175×(1-12%)*1０0%=8.77%

⒉某公司發(fā)行面值為一元的股票1０00萬股,籌資總額為60０0萬元,籌資費率為4％,已知第一年每股股利為0.4元,以后每年按５%的比率增長。計算該普通股資產(chǎn)成本。

?

解:普通股成本Ke＝D1/Ｐe（1-f)+g=0.4＊1０00／[６000×(１-4%)］+5％=11．95％?

⒊某公司發(fā)行期限為5年，面值為202３萬元,利率為12％的債券2５00萬元,發(fā)行費率為4%,所得稅率為33%,計算機該債券的資本成本。?

解:債券成本K=IＬ(１－T)/Ｌ(1-f)*10０%=2023×12%×（1-3３％)/[2500×（1-4%)］=6.８%

?⒋某公司有一投資項目，預計報酬率為35%,目前銀行借款利率為1２%,所得稅率為40%,該項目須投資120萬元。請問:如該公司欲保持自有資本利潤率２4％的目的,應如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額。?

?解：設負債資本為X萬元,則?凈資產(chǎn)收益率=(１２0×３5％-1２%Ｘ)(１-4０％）/(120-Ｘ）＝24%

解得X=21.43萬元?

則自有資本＝１20-2１.43＝９８.80萬元

答:負債為21.４3萬元，自有資本為9８.8０萬元。?

⒌假設某公司與銀行簽定了周轉信貸協(xié)議，在該協(xié)議下,他可以按１2%的利率一直借到100萬元的貸款，但必須按實際所借資金保存10%的補償余額，假如該公司在此協(xié)議下,全年借款為40萬元,那么借款的實際利率為多少??

解:借款的實際利率=4０×12%/[４０×(1－10%)]=13.35%

?⒍承上例,假如公司此外還需為信貸額度中未使用部分支付0.5%的承諾費,那么實際利率為多少??解:實際利率＝(40×12%+6０×０.5％)／［40×(1-10%)]＝14.１8%

⒎假設某公司的資本來源涉及以下兩種形式：

⑴

１０0萬股面值為1元的普通股。假設公司下一年度的預期股利是每股0．10元，并且以后將以每股1０％的速度增長。該普通股目前的市場價值是每股１．8元。??⑵面值為８００000元的債券,該債券在三年后到期,每年年末要按面值的１１%支付利息，三年后將以面值購回。該債券目前在市場上的交易價格是每張95元（面值１00元)。

?另設公司的所得稅率是3７%。該公司的加權平均資本成本是多少??解:普通股成本=0．1／（1.8×100）＋１０%=10.０6%?

債券成本=８0×1１%×(１-33%）／(0.8×95)＝7．76%?

加權平均成本=１０.06%×1８0/(180＋76)＋7．7６×7６／(180+76）=9.39%

⒏某公司擬籌資２50０萬元，其中發(fā)行債券1000萬元,籌資費率2%,債券年利率外10%,所得稅為３3%，優(yōu)先股5０0萬元，年股息率７％,籌資費率3%；普通股1０００萬元，籌資費率為4%；第一年預期股利10%，以后各年增長4%。試計算機該籌資方案的加權資本成本。

?

解:債券成本＝1000×10％×(1－33%)/［1000×(1-2%)]=６．8４％?

優(yōu)先股成本=500×７%/[500×（１-3％)]=7.２2%?

普通股成本=１000×10％／[１0０0×(1-4%)］+4%=14.42%?加權資金成本＝６.８4%×１000／２500＋7.22%×500/2500+14.４２％×10０0／25０0=9.95%

⒐某公司目前擁有資本10０0萬元,其結構為:負債資本20%（年利息２0萬元)，普通股權益資本80%（發(fā)行普通股10萬股,每股面值８0元)。現(xiàn)準備追加籌資400萬元,有兩種籌資方案可供選擇:

?⑴所有發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股,每股面值80元；?⑵所有籌措長期債務，利率為10%,利息為４0萬元。公司追加籌資后，息稅前利潤預計為16０萬元,所得稅率為3３％。??規(guī)定:計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并擬定公司的籌資方案。?解：(ＥＢIT-20)(1-３３%)/15=[EBIT-(２0＋40)］×(1-3３%)/1０?求得ＥＢＩT=１40萬元?無差別點的每股收益＝(140-６０)(1－33%)/１0=５.３6(萬元)?由于追加籌資后預計息稅前利潤１60萬元>１4０萬元，所以,采用負債籌資比較有利。《財務管理》形成性考核作業(yè)(一)參考答案單項選擇題1、財務活動是指資金的籌集、運用、收回及分派等一系列行為,其中,資金的運用及收回又稱為(Ｂ)。A、籌集 B、投資 C、資本運營??D、分派2、財務管理作為一項綜合性的管理工作,其重要職能是公司組織財務、解決與利益各方的(D）。Ａ、籌集 Ｂ、投資關系 ?C、分派關系 ?D、財務關系3、下列各項中,已充足考慮貨幣時間價值和風險報酬因素的財務管理目的是(Ｄ)。A、利潤最大化 ?B、資本利潤率最大化 C、每股利潤最大化?Ｄ、公司價值最大化4、公司財務管理活動最為重要的環(huán)境因素是（C)。A、經(jīng)濟體制環(huán)境 B、財稅環(huán)境??Ｃ、金融環(huán)境??D、法制環(huán)境５、將１00０元錢存入銀行，利息率為10%,在計算３年后的終值時應采用(A)。Ａ、復利終值系數(shù)?B、復利現(xiàn)值系數(shù) ?Ｃ、年金終值系數(shù) Ｄ、年金現(xiàn)值系數(shù)６、一筆貸款在5年內(nèi)分期等額償還，那么（Ｂ）。A、利率是每年遞減的?B、每年支付的利息是遞減的C、支付的還貸款是每年遞減的 ?D、第5年支付的是一筆特大的余額7、假如一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等,那么(Ｃ)。A、折現(xiàn)率一定很高? B、不存在通貨膨脹 C、折現(xiàn)率一定為0 Ｄ、現(xiàn)值一定為0８、已知某證券的風險系數(shù)等于１，則該證券的風險狀態(tài)是(B)。Ａ、無風險 ?? ?B、與金融市場合有證券的平均風險一致C、有非常低的風險 Ｄ、它是金融市場合有證券平均風險的兩倍９、扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均報酬率是(A）。A、貨幣時間價值率 B、債券利率 Ｃ、股票利率??D、貸款利率１0、公司同其所有者之間的財務關系反映的是(Ｄ）。A、債權債務關系 B、經(jīng)營權與所有權關系 C、納稅關系? D、投資與受資關系多項選擇題1、從整體上講,財務活動涉及（ABＣD）。A、籌資活動 B、投資活動 C、平常資金營運活動? D、分派活動 ?E、管理活動2、財務管理的目的一般具有如下特性（ＢＣ)A、綜合性? B、戰(zhàn)略穩(wěn)定性?C、多元性 D、層次性 E、復雜性3、財務管理的環(huán)境涉及(ABCDE)A、經(jīng)濟體制環(huán)境?B、經(jīng)濟結構環(huán)境 ?C、財稅環(huán)境 D、金融環(huán)境 E、法律制度環(huán)境4、財務管理的職責涉及(ABＣDE）Ａ、鈔票管理 B、信用管理?C、籌資?D、具體利潤分派 Ｅ、財務預測、財務計劃和財務分析５、公司財務分層管理具體為(ＡＢC)A、出資者財務管理 B、經(jīng)營者財務管理 C、債務人財務管理D、財務經(jīng)理財務管理??E、職工財務管理6、貨幣時間價值是(BＣＤＥ)A、貨幣通過一定期間的投資而增長的價值 ?B、貨幣通過一定期間的投資和再投資所增長的價值Ｃ、鈔票的一元錢和一年后的一元錢的經(jīng)濟效用不同Ｄ、沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率E、隨時間的延續(xù),資金總量在循環(huán)和周轉中按幾何級數(shù)增長，使貨幣具有時間７、在利率一定的條件下,隨著預期使用年限的增長，下列表述不對的的是（ABＣ）A、復利現(xiàn)值系數(shù)變大 Ｂ、復利終值系數(shù)變小 ?C、普通年金終值系數(shù)變小D、普通年金終值系數(shù)變大? E、復利現(xiàn)值系數(shù)變小8、關于風險和不擬定性的對的說法有（AＢCＤE）A、風險總是一定期期內(nèi)的風險?Ｂ、風險與不擬定性是有區(qū)別的Ｃ、假如一項行動只有一種肯定的后果，稱之為無風險D、不擬定性的風險更難預測? Ｅ、風險可以通過數(shù)學分析方法來計量三、判斷題違約風險報酬率是指由于債務人資產(chǎn)的流動性不好會給債權人帶來的風險。(Χ）２、投資者在對公司進行評價時，更看重公司已獲得的利潤而不是公司潛在的獲利能力。(Χ）3、財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境。（√)4、公司同其債務人的關系體現(xiàn)的是債務與債權的關系。(Χ)５、風險就是不擬定性。(Χ)6、市場風險對于單個公司來說是可以分散的。(Χ)計算題國庫券的利息率為4％，市場證券組合的報酬率為12%。計算市場風險報酬率。假如一項投資計劃的風險系數(shù)為０.8，盼望報酬率為９.8%，是否應當進行投資?假如某股票的必要報酬率為１4%，其風險系數(shù)為多少?解:(１)市場風險報酬率=12%-4％=８%(2）這項投資的必須報酬率=4%+０．８*(12％-４%)=10.４%由于這項投資的必須報酬率為10．4％，大于盼望報酬率，因此應進行投資。(3)設風險系數(shù)為B，則14%＝4%+B*（12%-4％)得B=1．25假如你現(xiàn)將一筆鈔票存入銀行,以便在以后的２023中每年末取得100０元,你現(xiàn)在應當存入多少錢呢？（假設銀行存款利率為10%）解:設存入的現(xiàn)值為P,由公式查i=１0%，n=10的年金現(xiàn)值系數(shù)表可得系數(shù)為6．145所以P＝１0０0*６.１４5=61４5（元)ABC公司需用一臺設備，買價為16000元,可用2023。假如租用，則每年年初需付租金2023元，除此之外,買與租的其他情況相同。假設利率為6％,假如你是這個公司的決策者,你認為哪種方案好些？解:設租用現(xiàn)值為P,由于租用的現(xiàn)值小于160０0元，因此租用比較好。公司目前向銀行存入１４000元，以便在若干年后獲得300００,現(xiàn)假設銀行存款利率為8%,每年復利一次。規(guī)定:計算需要多少年存款的本利和才干達成30０00元。解:由復利終值的計算公式S=P（1+i)n是可知:復利終值系數(shù)＝3０000／14000=２．14３查“一元復利終值系數(shù)表”可知，在8％一欄中,與2．14３接近但比2．１43小的終值系數(shù)為1.99９,其期數(shù)為９年;與２．１43接近但比2.143大的終值系數(shù)為2.１5９,其期數(shù)為2023。所以,我們求的n值一定在9年與202３之間,運用插值法可知:得n=9.9年。從以上的計算結果可知,需要9.9年本利和才干達成300０0元。小李購買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為100萬元,若分3年付款,則1～3年每年年初付款額分別為３０萬元、40萬元、40萬元，假定利率為10％。規(guī)定:比較哪一種付款方案較優(yōu)。解:假如采用分3年付款的方式，則3年共計支付的款項分別折算成現(xiàn)值為:現(xiàn)值=３0＋4０*(P/Ｆ,10%,1)+40*（P/F,10%,2)＝9９.４<１０0所以，應當采用分3年付款的方式更合理?！敦攧展芾怼沸纬尚钥己俗鳂I(yè)(二)參考答案一、單項選擇題1、與購買設備相比,融資租賃設備的優(yōu)點是（Ｃ）A、節(jié)約資金??B、設備無需管理??C、當期無需付出所有設備款 D、使用期限長２、下列權利中,不屬于普通股股東權利的是（D）Ａ、公司管理權 B、分享盈余權?C、優(yōu)先認股權?D、優(yōu)先分享剩余財產(chǎn)權３、某公司發(fā)行面值為10０0元，利率為１2%,期限為2年的債券，當市場利率為10%,其發(fā)行價格為(C)Ａ、１150 ?B、10００??Ｃ、1０30? D、９854、某公司按“2/1０、n/30”A、36．7% Ｂ、18.４%? C、2% D、１4.７0%5、某公司按年利率12%從銀行借入款項100萬元,銀行規(guī)定按貸款的1５％保持補償性余額,則該貸款的實際利率為（B）A、12％? Ｂ、14.１２%?Ｃ、10.4３%?D、1３.80%６、放棄鈔票折扣的成本大小與（Ｄ）A、折扣比例的大小呈反方向變化 B、信用期的長短呈同向變化Ｃ、折扣比例的大小、信用期的長短均呈同方向變化D、折扣期的長短呈同方向變化7、下列各項中不屬于商業(yè)信用的是（D)A、應付工資 ?B、應付賬款??C、應付票據(jù)??Ｄ、預提費用8、最佳資本結構是指（Ｄ)A、股東價值最大的資本結構 Ｂ、公司目的資本結構Ｃ、加權平均的資本成本最高的目的資本結構D、加權平均的資本成本最低、公司價值最大的資本結構9、經(jīng)營杠桿系數(shù)為２,財務杠桿系數(shù)為1.5，則總杠桿系數(shù)等于(D)Ａ、3．５??B、0.5??C、２.25 ?D、３10、某公司平價發(fā)行一批債券，其票面利率為１2%，籌資費用率為2%,所得稅率為33%,則此債券的成本為（C)Ａ、8．7% B、1２%? C、8.2％??D、1０%二、多項選擇題1、公司債權人的基本特性涉及（AＢCＤ)A、債權人有固定收益索取權 Ｂ、債權人的利率可抵稅 C、在破產(chǎn)具有優(yōu)先清償權D、債權人對公司無控制權 ?E、債權履約無固定期限2、吸取直接投資的優(yōu)點有（CD)A、有助于減少公司的資本成本 ?B、有助于產(chǎn)權明晰?C、有助于迅速形成公司的經(jīng)營能力D、有助于減少公司財務風險 Ｅ、有助于公司分散經(jīng)營風險3、影響債券發(fā)行價格的因素(ABCD）A、債券面額?B、市場利率? C、票面利率 D、債券期限 ?E、通貨膨脹率４、公司給對方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴大銷售增強競爭力，但也面臨各種成本。這些成本重要有（ＡBCD)A、管理成本??B、壞賬成本 ?C、鈔票折扣成本 ?D、應收賬款機會成本? E、公司自身負債率提高5、在事先擬定公司資金規(guī)模的前提下,吸取一定比例的負債資金,也許產(chǎn)生的結果有（AC)Ａ、減少公司資本成本??B、減少公司財務風險??C、加大公司財務風險D、提高公司經(jīng)營能力? E、提高公司資本成本６、計算公司財務杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)涉及(ABC）Ａ、基期稅前利潤 ?Ｂ、基期利潤? Ｃ、基期息稅前利潤?D、基期稅后利潤??Ｅ、銷售收入7、公司減少經(jīng)營風險的途徑一般有（AＣE)A、增長銷售量??B、增長自有資本 C、減少變動成本??Ｄ、增長固定成本比例 ?E、提高產(chǎn)品售價８、影響公司綜合資本成本大小的因素重要有(ABCD）A、資本結構 B、個別資本成本的高低?C、籌資費用的多少D、所得稅稅率(當存在債務融資時） ?E、公司資產(chǎn)規(guī)模大小三、判斷題1、投資者在對公司進行評價時,更看重公司已經(jīng)獲得的利潤而不是公司潛在的獲利能力。(Χ)2、與普通股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風險高。(√）３、假如公司負債資金為零,則財務杠桿系數(shù)為1。(√)４、當票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格大于債券的面值。(√)5、資金的成本是指公司為籌措和使用資金而付出的實際費用。（Χ）6、某項投資,其到期日越長,投資者不擬定性因素的影呼就越大，其承擔的流動性風險就越大。(Χ)計算題１.某公司所有資本為1０00萬元，負債權益資本比例為40:60，負債年利率為１２%，公司所得稅率33%,基期息稅前利潤為16０萬元。試計算財務杠桿系數(shù)。解：答:財務杠桿系數(shù)為1．４3，說明當息稅前利潤率增長(或下降）1倍時,每股凈收益將增長（下降)１.43倍。某公司擬籌資２500萬元,其中按面值發(fā)行債券１00０萬元,籌資費率為2%，債券年利率10%,所得稅率為３３%;發(fā)行優(yōu)先股500萬元,股利率1２%，籌資費率3％；發(fā)行普通股１00０萬元,籌資費率4%,預計第一年股利1０%，以后每年增長4%。規(guī)定：計算該方案的綜合資本成本。解:３、某公司目前的資金來源涉及面值1元的普通股８00萬股和平均利率為10%的３0０0萬元債務。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品,此項目需要追加投資４０00萬元,預期投產(chǎn)后每年可增長息稅前利潤４０0萬元。經(jīng)評估,該項目有兩個備選融資方案：一是按11%的利率發(fā)行債券;二是按20元每股的價格增發(fā)普通股200萬股。該公司目前的息稅前利潤為1６00萬元，所得稅率為４0％,證券發(fā)行費用可忽略不計。規(guī)定：（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤的無差異點。（3）根據(jù)以上計算結果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方案，為什么?解:（1)發(fā)行債券的每股收益=（16００+4０0-３000*１0％-40０0*1１%）＊(1-４０%)/8０0=0.９5(元)增發(fā)普通股的每股收益＝（１6０0＋４０0-300０*1０%)*(1-40%)／800=1.０2(元)(２)債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差異點是250０萬元。（3)應當公司應采用增發(fā)普通股的籌資方式，因此采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式帶來的每股收益要大(預計的息稅前利潤2023萬元低于無差異點2500萬元)。４、某公司購入一批設備，對方開出的信用條件是“2/1０，n/3０”解：放棄折扣成本率=＝答:由于放棄鈔票折扣的機會成本較高(為3６.7%),因此應收受鈔票折扣。某公司有一投資項目，預計報酬率為35％，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為４０%。該項目須投資1２0萬元。請問：如該公司欲保持自有資本利潤率24%的目的,應如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額？解:由公式：解得：=3/23，由此得：負債=５/2８*１２0=21.4(萬元)，股權＝1２０-2１.4=98.６（萬元）某公司融資租入設備一臺，價款為2０0萬元,租期為4年，到期后設備歸公司所有，租賃期間貼現(xiàn)率為１5%，采用普通年金方式支付租金。請計算每年應支付租金的數(shù)額。解：根據(jù)題意，每年應支付的租金可用年金現(xiàn)值求得,即：年租金=年金現(xiàn)值／年金兩地系數(shù)=答:采用普通年金方式,每年支付的租金為70．0５(萬元)《財務管理》形成性考核作業(yè)(三)參考答案單項選擇題公司提取固定資產(chǎn)折舊,為固定資產(chǎn)更新準備鈔票。事實上反映了固定資產(chǎn)的（B)的特點。A、專用性強?B、收益能力高，風險較大 ?Ｃ、價值的雙重存在 D、技術含量大2、當貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時,則(B）。A、凈現(xiàn)值大于0 Ｂ、凈現(xiàn)值等于0? Ｃ、凈現(xiàn)值小于0 D、凈現(xiàn)值不擬定3、不管其它投資方案是否被采納和實行,其收入和成本都不因此受到影響的投資是(B)Ａ、互斥投資?Ｂ、獨立投資 ?C、互補投資? Ｄ、互不相容投資4、對鈔票持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（D）A、持有成本 B、轉換成本 ?C、短缺成本 Ｄ、儲存成本５、信用政策的重要內(nèi)容不涉及（B)Ａ、信用標準 B、平常管理 C、收賬方針 ?D、信用條件６、公司留存鈔票的因素,重要是為了滿足(C)A、交易性、防止性、收益性需要 ?B、交易性、投機性、收益性需要C、交易性、防止性、投機性需要 ?D、防止性、收益性、投機性需要７、所謂應收賬款的機會成本是指(Ｃ)A、應收賬款不能收回而發(fā)生的損失 B、調查客戶信用情況的費用C、應收賬款占用資金的應計利息 D、催收賬款發(fā)生的各項費用8、存貨決策的經(jīng)濟批量是指(D)A、使定貨成本最低的進貨批量? B、使儲存成本最低的進貨批量C、使缺貨成本最低的進貨批量? D、使存貨的總成本最低的進貨批量9、某公司2023年應收賬款總額為450萬元,必要鈔票支付總額為200萬元，其他穩(wěn)定可靠的鈔票流入總額為５０萬元。則應收賬款收現(xiàn)率為（A）A、３3% B、２0０％? C、500%??D、67%1０、某公司購進A產(chǎn)品10０0件，單位進價（含稅)5８.５元,售價81.９元（含稅）,經(jīng)銷該產(chǎn)品的一次性費用為2023元,若日保管費用率為2．5%,日倉儲損耗為０．1‰，則該批存貨的保本儲存存期為(A）A、118天 B、１20天 C、1３4天?Ｄ、114天多項選擇題1、固定資產(chǎn)投資方案的財務可行性重要是由（ＡB）決定的。A、項目的賺錢性 B、資本成本的高低?Ｃ、可用資本的規(guī)模D、公司承擔風險的意愿和能力 E、決策者個人的判斷2、與公司的其它資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特性一般具有(ＡBCDE)A、專用性強?Ｂ、收益能力高，風險較大 ?C、價值雙重存在D、技術含量高? E、投資時間長3、固定資產(chǎn)折舊政策的特點重要表現(xiàn)在（ABD）Ａ、政策選擇的權變性??B、政策運用的相對穩(wěn)定性??C、折舊政策不影響財務決策D、決策因素的復雜性 ?Ｅ、政策完全主觀性4、鈔票集中管理控制的模式涉及（AＢＣＥ)Ａ、統(tǒng)收統(tǒng)支模式 B、撥付備用金模式??C、設立結算中心模式D、收支兩條線模式 E、財務公司模式５、在鈔票需要總量既定的前提下，(ABDE)A、鈔票持有量越多，鈔票管理總成本越高? B、鈔票持有量越多,鈔票持有成本越大Ｃ、鈔票持有量越少,鈔票管理總成本越低 D、鈔票持有量越少，鈔票管理總成本越低E、鈔票持有量與持有成本成正比，與轉換成本成反比6、在采用成本分析模式擬定最佳鈔票持有量時，需要考慮的因素有（BE）A、機會成本 B、持有成本? C、管理成本??D、短缺成本? Ｅ、轉換成本7、信用政策是公司為相應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范,它重要由以下幾部分構成(ＡBC）A、信用標準?B、信用條件? Ｃ、收賬方針 Ｄ、信用期限? E、鈔票折扣８、以下屬于存貨決策無關成本的有（BD)Ａ、進價成本?B、固定性進貨費用 C、采購稅金 D、變動性儲存成本 E、缺貨成本三、判斷題1、公司花費的收賬費用越多,壞賬損失就一定越少。(Χ)2、某公司按(2/１０，N/30）的條件購入貨品1０0萬元,倘若放棄鈔票折扣，在第30天付款,則相稱于以３６.7%的利息率借入９8萬元，使用期限為２0天。（√）3、有價證券的轉換成本與證券的變現(xiàn)次數(shù)密切相關。(√）4、賒銷是擴大銷售的有力手段之一,公司應盡也許放寬信用條件,增長賒銷量。(Χ）5、短期債券的投資在大多數(shù)情況下都是出于防止動機。(√)６、經(jīng)濟批量是使存貨總成本最低的采購批量。(√)四、計算題1．某公司鈔票收支平穩(wěn)，預計全年鈔票需要量為4０萬元，鈔票與有價證券轉換成本每次為２０0元,有價證券利率為１0%。規(guī)定:（１）計算最佳鈔票持有量。（2）計算最低鈔票管理成本。(3）計算有價證券交易次數(shù)和交易間隔。解：最佳鈔票持有量=最低鈔票管理成本=交易次數(shù)＝4000００／40000=10交易間隔期=３60／10＝３6天２、公司采用賒銷方式銷售貨品，預計當期有關鈔票收支項目如下：（1)材料采購付現(xiàn)支出1０0000元。（2）購買有價證券５0０0元；（３）償還長期債務2０230元;(４）收到貨幣資本５０００0元;(5）銀行貸款10０00元；(６)本期銷售收入8０000元,各種稅金支付總額占銷售的10%;根據(jù)上述資料計算應收賬款收款收現(xiàn)保證率。解：解:3、某公司自制零件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1０000元,每個零件年儲存成本為10元，假定公司生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準備費用為8０0元，試計算每次生產(chǎn)多少最合適,并計算年度生產(chǎn)成本總額。解:設每次生產(chǎn)Q件，已知A=4000,C＝1０F=80０求Q年度生產(chǎn)的總成本＝10000＋8000=1８０0０(元）4、某批發(fā)公司購進某商品10０0件，單位買價5０元（不含增值稅）,賣價80元(不含增值稅）,貨款系銀行借款,利率14.４％。銷售該商品的固定費用1000０元，其他銷售稅金及附加3０00元,商品合用1７%的增值稅率。存貨月保管費率為0．3%,公司的目的資本利潤為20%,計算保本儲存期及保利儲存期。解:存貨保本儲存天數(shù)：存貨保利儲存天數(shù):某公司年賒銷收入９6萬元,奉獻毛利率３0%，應收賬款平均收回天數(shù)為30天,壞賬損失率1%，應收賬款再投資收益率20%，現(xiàn)有改變信用條件的方案如下:應收賬款平均 ??年賒銷收入 ?壞賬損失?? ?收回天數(shù)?? (萬元)? %方案A ??４5?? ??11２? ?? 2方案Ｂ????60? ? 135 ? 5現(xiàn)方案（3０天)方案A（４５天)方案B(６0天)差異方案Ａ方案B賒銷收入奉獻毛益額應收賬款周轉率（次）應收賬款平均余額再投資收益額壞賬損失額凈收益試通過上表計算結果做出對的決策。解:有關計算見下表:現(xiàn)方案(30天)方案Ａ（45天）方案B（60天)差異方案Ａ方案B賒銷收入96００00１12０23０13５０000+１6０000+3900０0奉獻毛益額288００0336000４０5000+４8000+11７０0０應收賬款周轉率（次)1286—４—6應收賬款平均余額80000１4００0０2２5000＋600０0+145000再投資收益額1６0002800045０00+１2023+29000壞賬損失額960０2240067５００+1２８00+57900凈收益2624002８5６00２９２500+23200+3010０由于方案Ｂ實現(xiàn)的凈收益大于方案Ａ,所以應選用方案B《財務管理》形成性考核作業(yè)(四）參考答案單項選擇題假設某公司每年發(fā)給股東的利息都是1.6元,股東的必要報酬率是1０%,無風險利率是5%,則當時股價大小(A）就不應購買。A、１6??Ｂ、32? Ｃ、20 ?D、２8某股票的市價為1０元，該公司同期的每股收益為0.５元,則該股票的市盈率為（Ａ)。A、20??B、３０? C、5 ?D、10投資國債時不必考慮的風險是(Ａ)。A、違約風險?B、利率風險 C、購買力風險?D、再投資風險4、下列有價證券中，流動性最強的是（Ａ）A、上市公司的流通股 Ｂ、百上市交易的國債C、公司發(fā)行的短期債券 D、公司發(fā)行的非上市流通的優(yōu)先股5、下列因素引起的風險中，投資者可以通過證券組合予以分散的是(D）A、宏觀經(jīng)濟危機? Ｂ、通貨膨脹 ?C、利率上升? D、公司經(jīng)營管理不善6、某公司單位變動成本10元，計劃銷售10０0件,每件售價１５元,欲實現(xiàn)利潤800元，固定成本應控制在(D)A、5００0元??B、4800元 C、58０0元??D、４200元7、公司當法定公積金達成注冊資本的（B)時,可不再提取盈余公積金。A、2５％? B、５０％? C、80%??D、１０0%8、下列項目中不能用來填補虧損的是（A)。A、資本公積 B、盈余公積金 C、稅前利潤??D、稅后利潤9、下列經(jīng)濟業(yè)務不會影響公司的流動比率的（B）。A、賒銷原材料 ??Ｂ、用鈔票購買短期債券C、用存貨對外進行長期投資 Ｄ、向銀行辦理短期借款10、若流動比率大于1,則下列結論成立的是（Ｂ）。A、速動比率必大于１? Ｂ、營運資本大于0 C、資產(chǎn)負債率大于1 ?D、短期償債能力絕對有保障多項選擇題１、長期債券收益率高于短期債券收益率，這是由于（AB)A、長期債券持有時間長,難以避免通貨膨脹的影響 ?B、長期債券流動性差Ｃ、長期債券面值高 D、長期債券發(fā)行困難? E、長期債券不記名2、政府債券與公司債券相比,其優(yōu)點為（ABC）A、風險小 ?B、抵押代用率高 C、享受免稅優(yōu)惠 D、收益高 E、風險大3、股票投資的缺陷有（AＢ）。Ａ、求償權居后 Ｂ、價格不穩(wěn)定?C、購買力風險高??D、收入穩(wěn)定性強??E、價格穩(wěn)定4、下列各項中屬于稅后利潤分派項目的有（ABC)A、法定公積金? B、任意公積金??C、股利支出? D、職工福利金 E、資本公積金5、下列各項目可用于轉增資本的有(ＡBD）。Ａ、法定公積金 B、任意公積金??C、資本公積金?D、未分派利潤 E、職工福利金6、股利無關論認為(ABD)A、投資人并不關心股利是否分派 B、股利支付率不影響公司的價值C、只有股利支付率會影響公司的價值? D、投資人對股利和資本利得無偏好E、個人所得稅和公司所得稅對股利是否支付沒有影響7、下列各項中,(ＡB）會減少公司的流動比率。A、賒購存貨 B、應收賬款發(fā)生大額減值 C、股利支付??Ｄ、沖銷壞賬 E、將鈔票存入銀行8、短期償債能力的衡量指標重要有（ACD)。A、流動比率 Ｂ、存貨與流動資產(chǎn)比率?C、速動比率 ?D、鈔票比率? Ｅ、資產(chǎn)保值增值率三、判斷題１、約束性固定成本是公司為維持一定的業(yè)務量所必須承擔的最低成本,要想減少約束性固定成本，只能從合理運用生產(chǎn)經(jīng)營能力入手。（√)２、法律對利潤分派進行超額累積利潤限制重要是為了避免資本結構失調。（Χ）3、公司價值可以通過合理的分派方案來提高。（Χ)4、運用股票籌資即使在每股收益增長的時候,股