第十五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析1IS和LM相交所決定的均衡收入不一定是充分就業(yè)收入，而依靠市場的自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，需要依靠國家運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過財(cái)政政策和貨幣政策來改變IS和LM曲線的位置，使它們相交于充分就業(yè)的國民收入。2第一節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策是政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入政策。從收入方便看：例如，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，政府采用減稅，以刺激消費(fèi)需求，從而增加生產(chǎn)和就業(yè)，盡管這會(huì)增加對貨幣的需求，使利率上升、私人投資受到影響，但總的說來國民收入還是增加了?；蛘吒淖兯枚惤Y(jié)構(gòu)，使高收入者增加稅負(fù)，是低收入者減少稅負(fù)，同樣會(huì)刺激總需求。從支出方面看：變動(dòng)政府支出指改變政府對商品和勞務(wù)的購買支出及轉(zhuǎn)移支付。例如蕭條時(shí)，政府?dāng)U大對商品和勞務(wù)的購買，既可以擴(kuò)大私人企業(yè)產(chǎn)品銷路，還可以增加消費(fèi)，刺激總需求，當(dāng)然，這樣做也會(huì)增加對貨幣的需求，使利率上升、私人投資受到影響，當(dāng)總的來說，生產(chǎn)和就業(yè)還是會(huì)增加。政府也可以通過減稅或加速折舊等方法給私人投資以補(bǔ)貼，直接刺激私人投資，增加生產(chǎn)和就業(yè)。這些措施都是擴(kuò)張性的財(cái)政政策。反過來，在經(jīng)濟(jì)高漲（或過熱）時(shí)，通貨膨脹率上升太快時(shí)，政府可以采取增稅、減少政府支出等緊縮性財(cái)政政策。3貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行體系變動(dòng)或貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策。例如，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，增加貨幣供給，一方面可以降低利率，刺激私人投資。另一方面貨幣供給增加可直接支持企業(yè)擴(kuò)大投資，進(jìn)而刺激消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)增加。反之在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，可緊縮貨幣供給量以提高利率，抑制投資和消費(fèi)。4無論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。這些影響可以在IS-LM圖形中表示出來。如果LM曲線不變，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右上方移動(dòng)，它和LM曲線相交所形成的均衡利率和收入都高于原來的利率和收入。而實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，則會(huì)使IS曲線向左下方移動(dòng)，使利率和收入下降。5相反，若果IS曲線不變，政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)使LM曲線向右下方移動(dòng)，均衡利率低于原來的利率，但是收入高于原來的收入。而實(shí)行緊縮性貨幣政策，會(huì)使LM曲線向左上方移動(dòng)，利率上升，收入減少。下表為擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策的影響的總結(jié)。（大家可以參照該表，總結(jié)緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策的影響）。6財(cái)政政策和貨幣政策的影響7第二節(jié)財(cái)政政策效果雖然實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策都能產(chǎn)生增加國民收入的效果，但是政策效果的大小卻因?yàn)镮S和LM曲線的斜率的不同而有很大差別。一、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析1.財(cái)政政策效果的含義財(cái)政政策效果大小是指政府收支變化（包括變動(dòng)稅收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動(dòng)對國民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。2.財(cái)政政策效果因IS曲線斜率而異在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對值越大，即IS曲線越陡峭，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變化就越大，即財(cái)政政策效果越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效果越小。8圖15-1a和b，假定LM曲線即貨幣市場均衡情況完全相同，且初始的均衡收入和利率（y0和r0)也相同。政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，可以是增加政府支出，也可以是減少稅收，現(xiàn)假定增加同樣一筆支出為Δg，則會(huì)使IS曲線右移到IS'，右移的距離是EE''，EE''=kg?Δg，即支出增加帶來若干倍國民收入的增加。在圖形上，收入從y0增加到y(tǒng)3，y0y3==kg?Δg。9但實(shí)際上收入不可能增加到y(tǒng)3，因?yàn)槭杖胍黾拥統(tǒng)3，則必須假定利率r0不能上升。但利率不可能不上升，因?yàn)椋琁S右移時(shí)，國民收入增加了，因而對貨幣的交易需求增加，但貨幣供給沒變，人們用于投機(jī)需求的貨幣必須減少，這就要求利率上升。因此，圖a和圖b中的均衡利率都上升了，利率的上升抑制了私人投資，這就是所謂的“擠出效應(yīng)”。由于政府支出“擠出”私人投資，因此，新的均衡點(diǎn)在E'，收入不可能從y0增加到y(tǒng)3，而是分別增加到y(tǒng)1和y2。10從圖a和b中可以看出，y0y1<y0y2,說明圖a的政策效果小于圖b，原因在于圖a的IS曲線比較平坦，而圖b中IS曲線較陡峭。IS曲線越平坦，表明投資的利率系數(shù)（d）越大，即利率變動(dòng)一定幅度所引起的投資變動(dòng)的幅度就越大。若投資對利率變動(dòng)的反映越敏感，一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策市利率上升時(shí)，就會(huì)使私人投資下降很多，就是“擠出效應(yīng)”較大。因此，IS曲線越平坦，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)被擠出的私人投資就越多，從而使國民收入增加的就越少，即政策效果越小。11圖a中y1y3是由于利率上升而被擠出的私人投資，y0y1是該財(cái)政政策帶來的收入。圖b比較陡峭，說明政府支出的“擠出效應(yīng)”較小，因而政策效果大。（大家也可以把圖a和b放在一起，看的就更清楚了）123.財(cái)政政策效果因LM曲線斜率而異IS曲線斜率不變，財(cái)政政策效果也會(huì)因LM斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即財(cái)政政策效果就越?。环粗?，LM越平坦，則財(cái)政政策效果就越大。圖15-2中，有一條逐漸變陡的LM曲線，相當(dāng)與LM曲線有三個(gè)區(qū)域。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，收入和利率較低，LM比較平緩，財(cái)政政策效果較大。在收入水平較高接近充分就業(yè)水平時(shí)，LM較陡峭，財(cái)政政策效果較小。13政府支出增加Δg，IS曲線右移相同的距離，即IS1到IS2的水平距離和IS3到IS4到的水平距離相同，但國民收入的增加y1y2明顯大于y3y4。為什么政府增加同樣大一筆支出，在LM曲線斜率較大即曲線較陡峭時(shí)，引起的國民收入增量較小，即政策效果較??；相反，在LM曲線斜率較小即曲線較平坦時(shí)，引起的國民收入增量較大，即政策效果較大？14因?yàn)椋琇M曲線斜率較大即曲線較陡峭，表明貨幣需求的利率系數(shù)較小（h），或者說貨幣需求對利率的反應(yīng)不靈敏，這意味著一定的貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對私人部門投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)，結(jié)果財(cái)政政策效果小。相反，當(dāng)貨幣需求利率系數(shù)（h）較大時(shí)，即LM比較平緩時(shí)，政府增加支出，也不會(huì)使利率上升很多，從而不會(huì)對私人投資產(chǎn)生很大的影響，因此,LM平緩時(shí)，財(cái)政政策效果較大。15此外，支出乘數(shù)也會(huì)影響政策效果。支出乘數(shù)大，會(huì)帶來較多的收入增加，因此政策效果大，但如果經(jīng)濟(jì)處于投資對利率高度敏感(即d大，IS平坦）或貨幣需求對利率不敏感（即h小，LM陡峭）時(shí)，即使較大的支出乘數(shù)也無法使財(cái)政政策產(chǎn)生強(qiáng)有力的效果。只有當(dāng)一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策不會(huì)使利率上升太多或利率上升對投資影響較小時(shí)，才會(huì)具有較大的政策效果。16圖15—1財(cái)政政策效果因IS斜率而異17圖15—2財(cái)政政策效果因LM斜率而異18二、凱恩斯主義的極端情況1.凱恩斯主義的極端情況的概念前面分析表明：LM越平坦或IS越陡峭，財(cái)政政策效果越大，因而貨幣政策效果越小。如果IS曲線為垂直線，LM為水平線，則財(cái)政政策十分有效，貨幣政策完全無效，這種情況被稱為凱恩斯主義的極端情況

192.形成凱恩斯主義極端情況的原因第一，LM為水平線，不同政策手段的效果不同①貨幣政策無效

LM為水平線，表明貨幣需求的利率彈性無限大，人們持有貨幣而不買債券的利息損失是極小的，而買債券的資本損失風(fēng)險(xiǎn)極大，因此，這時(shí)人們不管有多少貨幣都只想持在手中。這樣，用增加貨幣供給來降低利率以刺激投資，是沒有效果的。20圖15—3凱恩斯極端21②財(cái)政政策有效水平的LM即前面分析過的“凱恩斯陷阱”。這時(shí)政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，例如若政府用增加支出或減稅的財(cái)政政策來增加總需求，則效果十分大。因?yàn)檎畬?shí)行這類擴(kuò)張性財(cái)政政策向私人部門借錢（出售公債券），并不會(huì)使利率上升，從而對私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，從而財(cái)政政策十分有效。這時(shí)即使IS曲線不是垂直線，政府實(shí)行財(cái)政政策也會(huì)十分有效。如圖15-4中所示。22圖15—4IS在凱恩斯陷阱中移動(dòng)23第二，IS為垂直線時(shí)，貨幣政策無效

IS為垂直線，說明投資需求的利率系數(shù)為零，即不管利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對投資發(fā)生明顯的影響。即使貨幣政策能改變利率，對收入也沒有作用。如圖15-5所示。LM水平，IS垂直，財(cái)政政策完全有效，貨幣政策完全無效，之所以將這種情況稱為凱恩斯極端，是因?yàn)閯P恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率較低，而投資對利率反映又很不靈敏時(shí)，只有財(cái)政政策才能對克服蕭條、增加就業(yè)和收入產(chǎn)生效果，貨幣政策效果很小，而水平的LM和垂直的IS只是把了凱恩斯這一看法推到極端而已。24圖15—5IS垂直時(shí)貨幣政策完全無效25三、擠出效應(yīng)1.擠出效應(yīng)的概念擠出效應(yīng)是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果。2.充分就業(yè)條件下擠出效應(yīng)的原因充分就業(yè)條件下，政府支出增加，商品市場上購買產(chǎn)品和勞務(wù)的競爭會(huì)加劇，物價(jià)就會(huì)上漲，在貨幣名義供給量不變的情況下，實(shí)際貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，進(jìn)而使可用于投機(jī)目的貨幣量減少。結(jié)果，債券價(jià)格就下跌，利率上升，進(jìn)而導(dǎo)致私人投資減少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨之減少，即政府支出增加“擠占”了私人投資和消費(fèi)。263.貨幣幻覺條件下，政府支出增加會(huì)使得總需求增加貨幣幻覺就是人們不是對貨幣的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對用貨幣來表示的名義價(jià)值作出反應(yīng)。物價(jià)上漲了，名義工資雖未變，但實(shí)際工資下降了，工人如仍像物價(jià)未變時(shí)一樣提供勞動(dòng)，那么，在短期內(nèi)，由于企業(yè)對勞動(dòng)需求增加，因此，就業(yè)和產(chǎn)量將會(huì)增加。但是長期內(nèi)，如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài)，增加政府支出就會(huì)完全擠占私人的消費(fèi)和投資。4.非充分就業(yè)條件下也存在擠出效應(yīng)（但不會(huì)完全擠占）非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加使總需求水平提高，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求增加了，但貨幣名義供給量未變），因而利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。但一般說來，不對私人投資支出產(chǎn)生完全的“擠出”。275.影響擠出效應(yīng)的因素第一，政府支出乘數(shù)政府支出乘數(shù)越大，政府支出所引起的產(chǎn)出增加固然越多，但利率提高使投資減少所引起的國民收入減少也越多，即“擠出效應(yīng)”越大。第二，貨幣需求對產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度kk越大，政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導(dǎo)致的對貨幣的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應(yīng)”也就越大。28第三，貨幣需求對利率變動(dòng)的敏感程度h

如果h越小，說明貨幣需求稍有變動(dòng)，就會(huì)引起利率大幅度變動(dòng)。因此，當(dāng)政府支出增加引起貨幣需求增加所導(dǎo)致的利率上升就越多，因而對投資的“擠占”也就越多。相反，如果h越大，則“擠出效應(yīng)”就越小。第四，投資需求對利率變動(dòng)的敏感程度dd越大，則一定量利率水平的變動(dòng)對投資水平的影響就越大，因而“擠出效應(yīng)”就越大；反之，則“擠出效應(yīng)”就越小。這四個(gè)因素中個(gè)，支出乘數(shù)取決于邊際消費(fèi)傾向，一般被認(rèn)為比較穩(wěn)定。貨幣需求對產(chǎn)出的敏感程度k主要取決于支付習(xí)慣和制度，一般也被認(rèn)為是比較穩(wěn)定的。因此影響“擠出效應(yīng)”的決定性因素是貨幣需求及投資需求對利率的敏感程度，即貨幣需求的利率系數(shù)h及投資需求的利率系數(shù)d。29第三節(jié)貨幣政策效果一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析1.貨幣政策的效果含義貨幣政策的效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對總需求的影響。2.貨幣政策效果因IS斜率而異在LM曲線形狀基本不變時(shí)，IS曲線越平坦，LM曲線移動(dòng)（由于實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政策）對國民收入變動(dòng)的影響就越大；反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移動(dòng)對國民收入變動(dòng)的影響就越小。30圖15-6中有兩條IS曲線，IS0較陡峭，IS1較平坦。當(dāng)貨幣供給增加使LM從LM0右移到LM1時(shí)，IS陡峭時(shí)，國民收入增加較少，即貨幣政策效果較?。欢鳬S較平緩時(shí)，國民收入增加較多，即貨幣政策效果較大。因?yàn)椋琁S較陡，表示投資的利率系數(shù)較小，即投資對利率變動(dòng)的敏感程度較差，因此，LM曲線由于貨幣供給增加而向右移使利率下降時(shí)，投資不會(huì)增加很多，從而國民收入也不會(huì)有較大增加；反之，IS較平坦時(shí)，表示投資利率系數(shù)較大，因此，貨幣供給增加使利率下降時(shí)，投資和收入會(huì)增加較多。31當(dāng)IS曲線斜率不變時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則貨幣政策效果就越大。如圖15-7在圖15-7中，IS0和IS1的斜率相同，貨幣供給增加使LM從LM0右移到LM1時(shí)，LM曲線較平坦時(shí)，收入增加甚少，而LM較陡峭時(shí)，收入增加較多。因?yàn)?，LM較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率少有變動(dòng)就會(huì)使貨幣需求變動(dòng)很多，因而貨幣供給量變動(dòng)對利率變動(dòng)作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策就不會(huì)對投資和國民收入有較大的影響。反之，若LM曲線較陡峭，表示貨幣需求受利率的影響較小，即貨幣供給量稍有增加就會(huì)使利率下降較多，因而對投資和國民收入有較多增加，即貨幣政策的效果較強(qiáng)。32總之，一項(xiàng)擴(kuò)張的貨幣政策如果能使利率下降較多（LM較陡是如此），并且利率的下降能對投資有較大刺激作用（IS較平坦時(shí)如此），則貨幣政策效果佳慧較強(qiáng)，反之，貨幣政策就較弱。33圖15—6貨幣政策效果因IS斜率而異343.貨幣政策效果因LM斜率而異當(dāng)IS曲線斜率不變時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則貨幣政策效果就越大。圖15—7貨幣政策效果因LM斜率而異35二、古典主義的極端情況1.古典主義的極端情況的含義水平的IS和垂直的LM相交，財(cái)政政策就完全無效，而貨幣政策十分有效，這就是古典主義的極端情況。因?yàn)椋阂环矫?，LM垂直，說明貨幣需求的利率系數(shù)等于零，即利率已經(jīng)高到如此地步，一方面使人們持有貨幣的成本或者說損失極大；另一方面又使人們看到債券價(jià)格低到了只會(huì)上漲而不會(huì)再跌的程度。因此人們不愿為了投資而持有貨幣。這時(shí)如果政府實(shí)行一項(xiàng)增加政府開支的擴(kuò)張性財(cái)政政策而需要向私人部門借錢的話，利率一定要上漲到時(shí)政府債券的收益大于私人投資的收益，因此，政府支出的任何增加都將伴隨著私人投資的減少。政府支出對私人投資的擠出是完全的，財(cái)政政策無效。36圖15—8古典主義極端372.古典主義極端情況的形成原因第一，LM垂直時(shí)，財(cái)政政策無效

LM垂直，說明貨幣需求的利率系數(shù)等于零，即利率極高，人們持有貨幣的成本或損失極大，且人們看到債券價(jià)格低到了只會(huì)上漲而不會(huì)再跌的程度。因此，人們再不愿為投機(jī)而持有貨幣。這時(shí)，政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策而向私人部門借錢，只有在政府借款利率上漲到足以使政府公債產(chǎn)生的收益大于私人投資的預(yù)期收益時(shí)，私人部門才肯向政府借出資金。于是，政府支出對私人投資的“擠出”就是完全的。38第二，LM垂直時(shí)，貨幣政策有效當(dāng)貨幣當(dāng)局使用購買公債辦法增加貨幣供給量時(shí)，公債價(jià)格必須上升到足夠高，人們才肯賣出公債以換回貨幣。由于人們對貨幣沒有投機(jī)需求，增加的貨幣供給將全