財管-01-基礎(chǔ)全講義16zkcg tmjc例題1多選題甲目前沒有上市債券在采用可比法測算的債務(wù)資本_第1頁
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【例題1?多選題】甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司的資本 （2015年）【答案】【解析】如果需要計算成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物計算可比公司長期債券的到期收益率作為本公司的長期成本A、B、C （2013年）【答案】【解析】采用風(fēng)險調(diào)整法估計資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司【例題3·多選題】企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時需要對資本成本進(jìn)行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（ （2012年）A.資本成本等于債權(quán)人的期望B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，資本成本等 的承 C.估計資本成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有 平 資本成D.計算平均資本成本時，通常不需要考慮短期【答案】【解析如果不考慮所得稅和成本的影響資本成本等于債權(quán)人的期望率A（這是中注協(xié)公布的答案，其實該選項的題干不嚴(yán)謹(jǐn)險時資本成本等于的承諾率所以選項B正確估計資本成本時應(yīng)使用未來的平均資本成本，所以，選項C錯誤；計算平均資本成時只需考慮長期通常不需要考慮短期原因是短期籌集的是營運資本D【考點三】權(quán)益資本成本的估（一）式中：Rf是無風(fēng)險率；β是 無風(fēng)險率的估計①債券的期限選擇：最常見的做法是采用10年期的長期債券利率代替無風(fēng)險②利率的選擇：應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的長期債券的到期收益率代替無風(fēng)險率③通貨膨脹的處理：采用名義利率（除非存在惡性通貨膨脹以及預(yù)測周期特別長【相關(guān)1】名義利率是指包含了通貨膨脹因素的利率，實際利率是指排除了通貨在第四章價值評估基礎(chǔ)一章中已經(jīng)介紹了通過公司的歷史率與市場率回5大變化應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度的收益率應(yīng)使用每周或每月的收益率，β值的關(guān)鍵影響因素有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這面沒Rf市場平均收益率通常選擇歷史數(shù)據(jù)來估計市場平均收益率的估計應(yīng)選擇較長假設(shè)未來保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)和回購）不變，則可采用分析師的預(yù)投資者在為估價時也經(jīng)常采用它作為增長率?！鞠嚓P(guān)2】利用非恒定的股利增長率模式直接估算權(quán)益資本成本：非恒定的股利增定的。例如：假設(shè)當(dāng)前的股價為P0，股權(quán)資本成本為KS，前n年的股利增長率

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