期貨分析及投資操作實(shí)務(wù)

楊東輝

文華財(cái)經(jīng)資訊有限公司

電話：131300108712007、11

主要內(nèi)容：一、基礎(chǔ)理論與基本要求（40%）成功的市場分析師與投資者需具備的素質(zhì)可能遇到的、必須挑戰(zhàn)的問題行情分析方法：基本分析與技術(shù)分析如何洞悉、把握他人所未關(guān)注的重要信息

二、實(shí)戰(zhàn)操作案例分析（40%）

三、對未來行情的研判與展望，以及對學(xué)員未來事業(yè)發(fā)展的建議（20%）

一、基礎(chǔ)理論與基本要求成功的市場分析師、投資者所需具備的素質(zhì)成功沒有固定的模式成功＝能力＋勤奮＋機(jī)遇

（精通一些事后，創(chuàng)造力會不請自來）對能力素質(zhì)的要求：相當(dāng)水平的思維能力、堅(jiān)實(shí)的專業(yè)知識基礎(chǔ)、豐富的市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建一個(gè)理性的、實(shí)用的投資交易體系：行情分析系統(tǒng)——30％交易操作系統(tǒng)——50％風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)——20％

前提與條件：交易理念的確立

是立足于對市場正確認(rèn)識與釋讀的基礎(chǔ)之上投資方案的制定是建立在對市場客觀分析與預(yù)期的前提之下交易方法與策略的選擇是基于對自我及競爭對手的動態(tài)評估之后

A:首先需要解決思維方面的問題怎樣分析期貨等金融衍生品市場？首先您的世界觀、認(rèn)識論、方法論很重要會使您的市場智慧（佛家的解釋)更高，及時(shí)撲捉他人未能關(guān)注的信息，把握他人未能察覺的趨勢

哲學(xué)是指導(dǎo)我們在激烈的市場競爭中得以勝出的最銳利的思維武器

哲學(xué)家們只是用不同的方式解釋世界，而問題在于改變世界?！枴ゑR克思

哲學(xué)是市場分析最基礎(chǔ)的思維工具

辯證唯物主義的觀點(diǎn)：用全面的、聯(lián)系的、發(fā)展的觀點(diǎn)看問題形而上學(xué)用片面、孤立的、靜止的觀點(diǎn)去看問題而唯心論更無法應(yīng)對市場的復(fù)雜運(yùn)動與變化的，它無法使你成為一個(gè)成功的分析師和投資者在經(jīng)濟(jì)全球化、金融市場大爆炸的背景下，我們尤其需要用全面的、聯(lián)系的、發(fā)展的觀點(diǎn)去解讀市場，應(yīng)對各種挑戰(zhàn)他是誰？他在哪兒？他從何時(shí)來？他到何處去？他為何來了又去？思索、實(shí)踐、歸納、抽象、演繹、應(yīng)用透過現(xiàn)象認(rèn)識本質(zhì)基于因果探尋規(guī)律立足現(xiàn)實(shí)分析可能應(yīng)對偶然把握必然

期市虛擬走向真實(shí)釋讀期貨市場的基本觀點(diǎn)行情走勢是有普遍性的規(guī)律可尋的不同的市場又具有不同的內(nèi)在特性“循理以求道，落其華而求其實(shí)”

統(tǒng)計(jì)學(xué)依據(jù)：時(shí)間與空間、普遍性與特殊性

價(jià)格中軸在720美分左右1/3時(shí)間在軸線以上運(yùn)動牛市運(yùn)動一般為1.5~3年27個(gè)月4657.57.574649大連大豆高點(diǎn)時(shí)間602年08年CBOT玉米此前30年走勢圖（潮汐運(yùn)動）

7.5玉米周期高點(diǎn)共振7.57.57.5中國因素較長期潮汐運(yùn)動價(jià)值中樞長期波浪循環(huán)價(jià)值線季節(jié)性波動價(jià)值線價(jià)值規(guī)律：真正主宰市場的長期價(jià)格運(yùn)動供求關(guān)系規(guī)律：影響相對低一級的價(jià)格波動6969菱形底6？？？7045879013702001.1155銅為什么會在2006年走出超級牛市？期市規(guī)律的條件限制性認(rèn)識期市的辯證思維方法：歸納與演繹、比較與綜合、抽象與具體相結(jié)合真理的絕對性與相對性

真理的定義：在一定條件下，人們對客觀事物的正確反映離開“一定條件”，則可能是謬誤交易操作技術(shù)方法的個(gè)性化選擇怎樣理解“簡單的是最好的”？通過對“復(fù)雜”的總結(jié)、歸納、篩選、抽象后的“簡單”，才會是最好的?！昂唵巍睍岣咝?，但“復(fù)雜”卻是“簡單”的前提簡單復(fù)雜

“簡單”B、堅(jiān)實(shí)的專業(yè)知識基礎(chǔ)

厚積薄發(fā)有關(guān)期貨及金融衍生品市場的“游戲”規(guī)則市場分析與投資交易方面的專業(yè)理論所研究或所投資品種領(lǐng)域的市場知識、數(shù)據(jù)資料有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)及整體金融市場的專業(yè)知識及理論

C、豐富的市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)沒有曾經(jīng)的失敗就沒有真正的成功（專訪）過硬的心理素質(zhì)只能來自于市場的錘煉市場分析也罷、投資交易也罷，是否成功實(shí)踐是唯一的試金石

2.可能遇到、必須挑戰(zhàn)的問題

六大矛盾沖突：技術(shù)分析與基本分析投資與投機(jī)貪婪與恐懼行情預(yù)測與實(shí)際操作（市場永遠(yuǎn)是對的）跟市與測市成功與挫折3.期貨行情分析方法A、期貨行情分析主要解決3個(gè)課題即價(jià)格運(yùn)動的：方向——基本面、中長期技術(shù)分析幅度——形態(tài)、比例（如黃金率0.618）速度——周期：費(fèi)氏積數(shù)－－1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89江恩、市場固有周期即解決市場行情在什么時(shí)候

漲、跌到哪里的問題必須是時(shí)間與空間的動態(tài)統(tǒng)一時(shí)間是指物質(zhì)運(yùn)動過程的順序性和持續(xù)性，它的特點(diǎn)是一維性空間是物質(zhì)運(yùn)動的廣延性和伸張性，它的特點(diǎn)是三維性B、兩種分析方法的辯證統(tǒng)一基本分析法：市場行為的動因，定性分析技術(shù)分析法：市場行為的結(jié)果，定量分析

有機(jī)結(jié)合、不可分割、不能替代

C、行情分析的操作原則

a、充分假設(shè)原則——全面性將所有可能發(fā)生的走勢類型都預(yù)以假設(shè)，但要分清主次順序邏輯推理的結(jié)論要保證正確，必須是前提和推理形式都正確而市場條件有些是已知的、有些是靠分析和預(yù)測的，因此，充分假設(shè)是必要的——趨勢外推b、逐步演繹原則——動態(tài)性隨著行情的演進(jìn)及時(shí)判斷第一、第二、第三目標(biāo)方案的發(fā)生概率在操作上相應(yīng)調(diào)整交易計(jì)劃概率分析c、條件限制原則——客觀性

根據(jù)客觀條件去排除不可能實(shí)現(xiàn)的技術(shù)目標(biāo)或根據(jù)客觀條件的變化去調(diào)整行情判斷是風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)D、基本分析法是根據(jù)基本面情況，如商品的預(yù)期產(chǎn)量、庫存量和預(yù)期需求量的對比來分析商品價(jià)格趨勢的方法【搜集、整理、比較、分析的重要性】即對供求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素的分析

主要解決：方向問題理論依據(jù)：價(jià)值規(guī)律、供求關(guān)系規(guī)律特點(diǎn)：分析價(jià)格變動的中、長期趨勢研究價(jià)格變動的本質(zhì)性、宏觀性因素具有超前性經(jīng)濟(jì)周期：供求關(guān)系規(guī)律與價(jià)值規(guī)律的辯證統(tǒng)一水平模型價(jià)值線價(jià)格線危機(jī)蕭條復(fù)蘇繁榮供大于求供小于求供求關(guān)系規(guī)律從屬于價(jià)值規(guī)律價(jià)值中樞的吸引力某一因素在某一時(shí)間、某一空間發(fā)生主導(dǎo)作用——推動、牽制或反向轉(zhuǎn)折價(jià)值線受更高一層級經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系所產(chǎn)生的趨勢力量的牽動而發(fā)生彎曲基本分析法的內(nèi)容:商品供求關(guān)系經(jīng)濟(jì)波動周期金融貨幣因素（利率、匯率）政治、政策因素自然因素投機(jī)和市場心理因素?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析預(yù)測：美國玉米歷年產(chǎn)量蒲式爾/英畝06/07年世界大豆供求數(shù)據(jù)（萬噸、每年8月報(bào)告數(shù)據(jù)）年度

總產(chǎn)量期初庫存總需求期末庫存00/0117243250801/0217684293217759286302/0318328300219061229003/0419581320119231354904/0518912397319183361905/0621678459821376

482706/0721774525122015

499707/08220816208233534935（07/08為11月報(bào)告數(shù)據(jù)）E、技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析，來預(yù)測價(jià)格走勢的方法用于技術(shù)分析的資料，一般都按時(shí)間順序繪制成圖形和圖表，因此又稱做圖表分析法技術(shù)分析法主要解決：價(jià)格運(yùn)動的幅度、速度問題符合物理學(xué)、數(shù)學(xué)的原理：力的合成與分解；力距、加速度；能量守恒；杠桿原理；黃金分割……預(yù)測依據(jù)：市場行為反映一切?價(jià)格呈趨勢變動；歷史會重演其特點(diǎn)：量化指標(biāo)特性——指示行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)趨勢追逐————非創(chuàng)造、引導(dǎo)趨勢直觀現(xiàn)實(shí)————?dú)v史軌跡真實(shí)記相對滯后性———易被主力騙線技術(shù)分析的基本內(nèi)容形態(tài)移動平均趨勢線量價(jià)分析擺動指標(biāo)（如KD)時(shí)間周期道氏理論的基本原則

平均價(jià)格包容消化一切因素市場具有三種趨勢大趨勢可分為三個(gè)階段（非常重要）交易量須驗(yàn)證趨勢唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)和起源趨勢線、跳空缺口（2005豆一）突破缺口中繼缺口衰竭缺口

基本面是否支持漲或跌300點(diǎn)、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動指標(biāo)的共振分析大型三重頂本質(zhì)、現(xiàn)象（真相與假象）推理頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹擺動指標(biāo)、趨勢線

順勢操作的重要性周期分析：菲氏積數(shù)（菲波納奇數(shù)列）周期：1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89……

黃金分割：3/5、5/8……0.6183/8、5/13……0.382市場固有周期江恩周期等等波浪理論波浪理論是在道氏理論基礎(chǔ)上的發(fā)展、創(chuàng)新對費(fèi)氏積數(shù)的運(yùn)用達(dá)到出神入化的地步，使市場模型有了數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，從而融入普遍的自然法則所規(guī)范的軌道使市場價(jià)格運(yùn)動的“形態(tài)、比例、時(shí)間”得以有機(jī)結(jié)合全方位的透視能力轉(zhuǎn)折的預(yù)警信號：一種測市系統(tǒng)波浪理論1、5、21、891、3、13、552、8、34、144牛市熊市12345ABC運(yùn)用波浪理論最大問題：浪級層次的準(zhǔn)確劃分時(shí)間與空間轉(zhuǎn)折的“費(fèi)氏積數(shù)“關(guān)系選擇波浪的延長與失敗行情分析三個(gè)原則：充分假設(shè)逐步演繹條件限制1、1、2、3、5、8、0.382/0.5/0.618技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會就此結(jié)束4、如何把握他人所未關(guān)注的重要信息欲望與行動

應(yīng)懷有探求真理的強(qiáng)烈愿望與執(zhí)著如一的實(shí)際行動。對潛在的主要因素的跟蹤——《矛盾論》所揭示的真理積累：

每天堅(jiān)持看一些能夠提供重要信息的報(bào)刊，如《環(huán)球時(shí)報(bào)》、《參考消息》等經(jīng)驗(yàn)：

與技術(shù)分析相結(jié)合——質(zhì)變、量變原理***“度”二、實(shí)戰(zhàn)案例分析1、2001年大豆行情及投資策略的回顧核心問題剖析：

——技術(shù)分析與基本分析的關(guān)系

？市場價(jià)格與基本面供求關(guān)系變化到底誰先誰后?消息與基本面研究前導(dǎo)的區(qū)別真正的基礎(chǔ)研究在先，市場價(jià)格反映在后——必須有人入市交易媒體消息出現(xiàn)已是滯后行為，不是基本面開始發(fā)生作用的第一時(shí)間但跟市系統(tǒng)、趨勢追逐者可以入市

基本面是否支持漲或跌300點(diǎn)、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動指標(biāo)的共振分析大型三重頂本質(zhì)、現(xiàn)象（真相與假象）推理2001年1月，市場背景——基本面情況：1、整個(gè)世界及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在通縮中，物價(jià)非常低2、國際大豆市場剛演繹一波“瘋牛病”行情，但供應(yīng)沒有問題3、國內(nèi)連豆市場剛經(jīng)過一波“逼倉”行情，多頭接了大量實(shí)盤技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會就此結(jié)束頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹實(shí)戰(zhàn)案例分析之2：核心問題剖析：——投資與投機(jī)能夠持久的成功的短線投機(jī)者——天才

個(gè)人特殊的心理素質(zhì)、快速應(yīng)變能力、交易技巧成熟價(jià)值投資更是金融衍生品市場的常態(tài)選擇道氏關(guān)于趨勢發(fā)展三階段的經(jīng)典描述：A、積累階段：以熊尾牛始為例。此時(shí)壞信息彌漫市場，但那些最機(jī)敏的投資商開始精明地逐步買進(jìn)B、牛市運(yùn)行：商業(yè)新聞趨暖還陽，絕大多數(shù)技術(shù)趨勢追逐者開始跟進(jìn)C、趨勢衰竭：報(bào)紙好消息連篇累牘，捷報(bào)頻傳，大眾投資者積極入市，投機(jī)性交易量日益增長。價(jià)值投資者開始賣出

股票質(zhì)押融資害人的突破實(shí)戰(zhàn)案例分析之3：核心問題剖析：——貪婪與恐懼兩者其實(shí)是伴生的投機(jī)心理的真實(shí)體現(xiàn)價(jià)值投資是最好的良方確立有計(jì)劃、有“放棄”的入市操作準(zhǔn)則技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會就此結(jié)束51141月

轉(zhuǎn)基因政策美豆指數(shù)周線圖解——【歷史回顧】10048157566966915211334假設(shè)B浪未結(jié)束會怎樣？8AB?結(jié)構(gòu)性信號充分假設(shè)逐步演繹條件限制浪形的失敗與延長多種共振信號顯示A浪有在此結(jié)束的可能突破點(diǎn)、趨勢確認(rèn)趨勢反轉(zhuǎn)信號點(diǎn)的不同選擇道氏系統(tǒng)盈利空間兩種假設(shè)指標(biāo)背離共振檢驗(yàn)圖表所顯示的分析依據(jù)及預(yù)測推理813

182128（13）連豆指數(shù)技術(shù)分析——【歷史回顧2005】

21周

7045879013702001.11552006年5月北大研究生班上的預(yù)測：銅應(yīng)聲而落——巧合？！實(shí)戰(zhàn)案例分析之4：核心問題剖析：

——預(yù)測與操作預(yù)測與操作還有一段距離需要跨越?jīng)]有很好的預(yù)測，投資方案的正確性難以保證，成功性同樣如此投資方案的實(shí)施，實(shí)際上需要應(yīng)對市場的變化而調(diào)整，但因此而否定預(yù)測是錯(cuò)誤的。因?yàn)轭A(yù)測其實(shí)也是動態(tài)的資金管理問題、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的效率問題，直接影響預(yù)測結(jié)果變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的操作操作技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)，特別是綜合水平，影響預(yù)測的效果還有許多許多因素，影響預(yù)測與實(shí)際操作的結(jié)果的統(tǒng)一實(shí)戰(zhàn)案例分析之5：核心問題剖析：——跟市與測市測市大多是投資機(jī)構(gòu)市場研發(fā)能力的體現(xiàn)測市具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，需要結(jié)合具有價(jià)值投資的操作理念與方法測市系統(tǒng)分析市場，其結(jié)論在運(yùn)用操作時(shí)需要有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)測市分析的基礎(chǔ)是超前的基本分析，與波浪理論相結(jié)合10月16日的預(yù)測文章《華山論劍》附圖110月16日的