第九章國際收支與外匯第一節(jié)國際收支一、國際收支的概念（參考349頁）（一）狹義（二）廣義二、國際收支平衡表（參考350頁）（一）含義（二）內(nèi)容1、經(jīng)常項目2、資本項目3、平衡項目三、國際收支失衡（一）幾個概念1、自主性交易2、調(diào)節(jié)性交易3、353頁幾種收支差額4、國際收支平衡與失衡（二）引起國際收支失衡的原因（參354頁）12345（三）失衡對經(jīng)濟的影響1、（1）--（5）2、（1）--（3）（四）失衡調(diào)節(jié)措施及選擇的原則1、調(diào)節(jié)措施（1）---（7）2、選擇的原則（1）----（4）四、國際儲備（一）含義（二）作用（三）主要的國際儲備資產(chǎn)五、國際資本流動（一）流動的根本原因（二）種類長期資本流動與短期資本流動（三）經(jīng)濟影響（四）我國利用外資1、作用2、形式3、我國資本項目收支表現(xiàn)為利用外資（1）配套人民幣資金（2）還本付息（五）外債規(guī)模影響因素1、資金需要2、償還能力第二節(jié)外匯一、外匯概念1、動態(tài)2、靜態(tài)3、廣義4、狹義二、外匯種類（一）自由外匯（二）記賬外匯三、外匯匯率及其標價法（一）概念（匯價、外匯行市）（二）標價方法1、直接標價法2、間接標價法（三）匯率種類1、根據(jù)制定方法分：基本匯率、套算匯率2、銀行買賣分：買入價、賣出價、中間價、現(xiàn)鈔價3、交割期限分：即期匯率遠期匯率（報價：A直接B升水貼水C點數(shù)）4、營業(yè)時間：開盤價、收盤價5、外匯收付方式：電匯、信匯、票匯6、單一匯率、復(fù)匯率7、官方匯率、市場匯率、黑市匯率8、浮動匯率、固定匯率四、匯率的決定（一）國際收支對匯率的影響（二）通貨膨脹（三）利率差異（四）匯率預(yù)期（五）外匯干預(yù)（六）宏觀經(jīng)濟政策五、匯率變動對經(jīng)濟影響（一）匯率變化與外貿(mào)（二）與非貿(mào)易收支（三）與國際資本流動（四）與本國物價水平（五）與外資企業(yè)資產(chǎn)價格（六）與國際經(jīng)濟關(guān)系六、外匯交易（一）外匯交易與外匯頭寸1、外匯交易2、外匯頭寸（1）多頭（2）空頭（3）平頭（4）軋頭寸（5）外匯總頭寸（6）調(diào)頭寸（7）拋補（8）敞口頭寸（二）即期外匯交易1、定義2、報價（1）美元（2）雙報價（三）遠期外匯交易1、定義2、類型（1）固定交割日（2）選擇交割日3、作用（四）套匯1、定義2、方式（1）直接套匯（2）間接套匯（五）套利1、不拋補型套利2、拋補型套利（六）外匯掉期交易1、定義2、作用（1）套期保值（2）用于貨幣轉(zhuǎn)換掉期交易：SwapTransaction，是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風險的一種外匯交易。這種金融衍生工具，是當前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財務(wù)風險的一種主要手段。

掉期交易（SwapTransaction）是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準確他說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認為具有等價經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（CashFlow〕的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。掉期交易與期貨、期權(quán)交易一樣，是近年來發(fā)展迅猛的金融衍生產(chǎn)品之一，成為國際金融機構(gòu)規(guī)避匯率風險和利率風險的重要工具。

掉期交易產(chǎn)生的背景

1981年，IBM公司和世界銀行進行了一筆瑞士法郎和德國馬克與美元之間的貨幣掉期交易。當時，世界銀行在歐洲美元市場上能夠以較為有利的條件籌集到美元資金，但是實際需要的卻是瑞士法郎和德國馬克。此時持有瑞士法郎和德國馬克資金的IBM公司，正好希望將這兩種貨幣形式的資金換成美元資金，以回避利率風險。在所羅門兄弟公司的中介下，世界銀行將以低息籌集到的美元資金提供給IBM公司，IBM公司將自己持有的瑞上法郎和德國馬克資金提供給世界銀行。通過這種掉期交易，世界銀行以比自己籌集資金更為有利的條件籌集到了所需的瑞士法郎和德國馬克資金，IBM公司則回避了匯率風險，低成本籌集到美元資金。這是迄今為止正式公布的世界上第一筆貨幣掉期交易。通過這項掉期交易，世界銀行和IBM公司在沒有改變與原來的債權(quán)人之間的法律關(guān)系的情況下，以低成本籌集到了自身所需的資金。

1982年德意志銀行進行了一項利率掉期交易。德意志銀行對某企業(yè)提供了一項長期浮動利率的貸款。當時．德意志銀行為了進行長期貸款需要籌集長期資金，同時判斷利率將會上升，以固定利率的形式籌集長期資金可能更為有利。德意志銀行用發(fā)行長期固定利率債券的方式籌集到了長期資金，通過進行利率掉期交易把固定利率變換成了浮動利率，再支付企業(yè)長期浮動利率貸款。這筆交易被認為是第一筆正式的利率掉期交易。

在國際金融市場一體化潮流的背景下，掉期交易作為一種靈活、有效的避險和資產(chǎn)負債綜合管理的衍生工具，越來越受到國際金融界的重視，用途日益廣泛，交易量急速增加。近來。這種交易形式己逐步擴展到商品、股票、期貨[1]及匯率、利率以外的領(lǐng)域。由于掉期合約內(nèi)容復(fù)雜，多采取由交易雙方一對一進行直接交易的形式，缺少活躍的二級市場和交易的公開性，具有較大的信用風險和市場風險。因此，從事掉期交易者多為實力雄厚、風險控制能力強的國際性金融機構(gòu)，掉期交易市場基本上是銀行同業(yè)市場。國際清算銀行（BIS）和掉期交易商的同際性自律組織國際掉期交易商協(xié)會（ISDA），近年來先后制定了一系列指引和準則來規(guī)范掉期交易，其風險管理越來越受到交易者和監(jiān)管者的重視。

掉期交易的特點

(1)買與賣是有意識地同時進行的

(2)買與賣的貨幣種類相同，金額相等

(3)買賣交割期限不相同

掉期交易的目的包括兩個方面，

一是軋平外匯頭寸，避免匯率變動引發(fā)的風險；

二是利用不同交割期限匯率的差異，通過賤買貴賣，牟取利潤。

（七）外匯期權(quán)交易1、定義2、交易實例（1）看漲期權(quán)（2）看跌期權(quán)（八）外匯期貨交易1、定義2、作用（1）套期保值（2）投機期貨交易是投資者交納5%-10%的保證金后，在期貨交易所內(nèi)買賣各種商品標準化合約的交易方式。一般的投資者可以通過低買高賣或高賣低買的方式獲取贏利?，F(xiàn)貨企業(yè)也可以利用期貨做套期保值，降低企業(yè)運營風險。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀公司代理進行期貨合約的買賣，另外，買賣合約后所必須承擔的義務(wù)，可在合約到期前通過反向的交易行為（對沖或平倉）來解除。期貨交易特點

1．以小博大。期貨交易只需交納5-10％的履約保證金就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。由于期貨交易保證金制度的杠桿效應(yīng)，使之具有“以小博大”的特點，交易者可以用少量的資金進行大宗的買賣，節(jié)省大量的流動資金。

2．雙向交易。期貨市場中可以先買后賣，也可以先賣后買，投資方式靈活。

3．不必擔心履約問題。所有期貨交易都通過期貨交易所進行結(jié)算，且交易所成為任何一個買者或賣者的交易對方，為每筆交易做擔保。所以交易者不必擔心交易的履約問題

4．市場透明。交易信息完全公開，且交易采取公開競價方式進行，使交易者可在平等的條件下公開競爭。

5．組織嚴密，效率高。期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運作，一筆交易通常在幾秒種內(nèi)即可完成。（Options）是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的

價格（指履約價格）向賣方購買（指看漲期權(quán)）或出售（指看跌期權(quán)）一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。期權(quán)交易事實上就是這種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。

期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方行使權(quán)利時，賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。相反，買方可以放棄行使權(quán)利，此時買方只是損失權(quán)利金，同時，賣方則賺取權(quán)利金?？傊跈?quán)的買方擁有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，無執(zhí)行的義務(wù)；而期權(quán)的賣方只是履行期權(quán)的義務(wù)。套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易