第十五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第一節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策馬克思、恩格斯對(duì)于財(cái)政與國(guó)家關(guān)系的論證：“為了維持這種公共權(quán)力，就需要公民繳納費(fèi)用——捐稅”，“賦稅是政府機(jī)器的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”。財(cái)政是一種國(guó)家或政府的經(jīng)濟(jì)行為，主體是國(guó)家或政府，伴隨國(guó)家政權(quán)的產(chǎn)生而出現(xiàn)的。財(cái)政的收支活動(dòng)為政府提供經(jīng)費(fèi)，使其能提供公共物品、引導(dǎo)資源流向，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)資源配置的最優(yōu)效率狀態(tài)。[資料]財(cái)政的起源(1)[資料]

財(cái)政的起源(1)“財(cái)政”一詞最早起源于西歐，13～15世紀(jì)，拉丁文finis指結(jié)算支付期限的意思，后為finare。16世紀(jì)末，法國(guó)政治家波丹

用法語(yǔ)finances，認(rèn)為是“國(guó)家的神經(jīng)”。1898年，戊戌變法的《明定國(guó)是》詔有“改革財(cái)政，實(shí)行國(guó)家預(yù)算”。[資料]財(cái)政的起源(2)[資料]

財(cái)政的起源(2)公共財(cái)政古已有之，財(cái)政的“公共性”特點(diǎn)是與生俱來(lái)的。財(cái)政最初就是在經(jīng)濟(jì)上占有統(tǒng)治地位的集團(tuán)的分配活動(dòng)。統(tǒng)治集團(tuán)的“集體性”或“公共性”賦予了財(cái)政有別于一般財(cái)務(wù)的“私人性”。財(cái)政政策的影響財(cái)政政策政府通過(guò)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策在經(jīng)濟(jì)高漲、通貨膨脹率上升太高時(shí)，政府也可以采用增稅、減少支出等緊縮性政策。財(cái)政政策類(lèi)型利率消費(fèi)投資GDP減少所得稅↑↗↘↗增加政府開(kāi)支↑↗↘↗投資補(bǔ)貼↑↗↗↗[資料]財(cái)政政策的手段[資料]

財(cái)政政策的手段政策手段主要包括稅收、預(yù)算、國(guó)債、購(gòu)買(mǎi)性支出和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等。政策類(lèi)型分自動(dòng)穩(wěn)定、相機(jī)抉擇；擴(kuò)張性、緊縮性財(cái)政政策、中性。政府進(jìn)行反經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)、熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、有效配置資源的重要工具。[資料]擴(kuò)張性財(cái)政政策思想《就業(yè)、利息與貨幣通論》：假如財(cái)政部用舊瓶裝滿(mǎn)鈔票，然后將其埋藏于廢棄的煤礦中，再用廢渣回填夯實(shí)。然后把產(chǎn)鈔區(qū)域的開(kāi)采權(quán)出租給私人企業(yè)家，讓私人企業(yè)雇傭工人把這些鈔票再挖出來(lái)。如果真能這樣，也就沒(méi)有失業(yè)問(wèn)題了。……但假如政府因?yàn)檎紊匣蚱渌щy不能制定這樣的政策，采用上述對(duì)策也比無(wú)所作為要好?！豆茏印こ廾移罚鹤尭蝗烁F奢極侈，

窮人就能有工作做了，不必仰賴(lài)救濟(jì)就可以維持生計(jì)。

“雕卵然后瀹(yue，四聲，煮)之，雕棟然后爨(cuan，四聲，燒)之。”

他還鼓勵(lì)厚葬，延長(zhǎng)治喪時(shí)間，提高治喪規(guī)格，如開(kāi)挖巨大的墓坑，可以使用龐大的力工，使大量能工巧匠有用武之地，而這又是孝子賢孫樂(lè)于支出的。

[資料]

擴(kuò)張性財(cái)政政策思想貨幣政策貨幣是指執(zhí)行交換媒介、價(jià)值尺度、延期支付和財(cái)富儲(chǔ)藏手段等功能的一般商品。貨幣是商品交換發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，貨幣的本質(zhì)就是一般等價(jià)物。紙幣、鑄幣稱(chēng)為通貨或現(xiàn)金；存款貨幣又稱(chēng)銀行貨幣或信用貨幣，是商業(yè)銀行的活期存款。近似貨幣：又稱(chēng)準(zhǔn)貨幣，是商業(yè)銀行中的定期存款和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款。[資料]中國(guó)古代貨幣[資料]

中國(guó)古代貨幣貨幣政策的影響?yīng)M義的貨幣政策是指貨幣當(dāng)局即中央銀行，為實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)，通過(guò)銀行體系來(lái)變動(dòng)貨幣供給量以調(diào)節(jié)總需求的信貸、利率、外匯政策。廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行和其他有關(guān)部門(mén)，一切有關(guān)于貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金融變量的措施手段體系。政策制定者影響金融體制中的外生變量，改變游戲規(guī)則，如硬性限制信貸規(guī)模或方向等。[資料]貨幣政策的作用領(lǐng)域[資料]

貨幣政策的作用領(lǐng)域調(diào)控主體中央銀行調(diào)控目標(biāo)供求均衡四大目標(biāo)政策工具準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)率公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作目標(biāo)超額準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣變換媒介商業(yè)銀行中介指標(biāo)貨幣供給利率調(diào)控受體廠商居民金融領(lǐng)域生產(chǎn)領(lǐng)域第一階段第三階段第二階段反饋信號(hào)利率價(jià)格[案例]中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策2010年

12月

3日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，要求2011年實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性。非常時(shí)期的非常貨幣政策是不可持續(xù)的，核心是讓貨幣政策回歸到常態(tài)，保證銀行體系能釋放適度的流動(dòng)性。[案例]

中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策第二節(jié)財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析財(cái)政政策效果是指政府收支變化（包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。財(cái)政政策效果因IS曲線斜率而異在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即IS曲線越陡峭，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變化就越大，即財(cái)政政策效果越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效果越小。擠出效應(yīng)是指利率的上升抑制了私人投資，存在著政府支出“擠出”私人投資的問(wèn)題。財(cái)政政策效果因LM曲線斜率而異LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即財(cái)政政策效果就越??；反之，LM越平坦，則財(cái)政政策效果就越大。只有當(dāng)一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策不會(huì)使利率上升很多時(shí)，或利率上升對(duì)投資影響較小時(shí)，它才會(huì)對(duì)總需求有較強(qiáng)的效果。凱恩斯主義的極端情況如果出現(xiàn)一種IS曲線為垂直線而LM曲線為水平線的情況，則財(cái)政政策將十分有效，而貨幣政策將完全無(wú)效。這種情況被稱(chēng)為凱恩斯的極端情況oyroyr凱恩斯極端IS在陷阱中移動(dòng)r0LMLM′r0LMLM′y1y0ISIS′y1y0IS′IS形成凱恩斯主義極端情況的原因第一，LM為水平線，不同政策手段的效果不同①貨幣政策無(wú)效

LM為水平線，表明貨幣需求的利率彈性無(wú)限大，人們持有貨幣而不買(mǎi)債券的利息損失是極小的，而買(mǎi)債券的資本損失風(fēng)險(xiǎn)極大，因此，這時(shí)人們不管有多少貨幣都只想持在手中。這樣，用增加貨幣供給來(lái)降低利率以刺激投資，是沒(méi)有效果的。②財(cái)政政策有效若政府用增加支出或減稅的財(cái)政政策來(lái)增加總需求，則效果十分大。因?yàn)檎畬?shí)行這類(lèi)擴(kuò)張性財(cái)政政策向私人部門(mén)借錢(qián)（出售公債券），并不會(huì)使利率上升，從而對(duì)私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，從而財(cái)政政策十分有效。第二，IS為垂直線時(shí)，貨幣政策無(wú)效

IS為垂直線，說(shuō)明投資需求的利率系數(shù)為零，即不管利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對(duì)投資發(fā)生明顯的影響。即使貨幣政策能改變利率，對(duì)收入也沒(méi)有作用。擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果。充分就業(yè)條件下擠出效應(yīng)的原因充分就業(yè)條件下，政府支出增加，商品市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品和勞務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，物價(jià)就會(huì)上漲，在貨幣名義供給量不變的情況下，實(shí)際貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，進(jìn)而使可用于投機(jī)目的貨幣量減少。結(jié)果，債券價(jià)格就下跌，利率上升，進(jìn)而導(dǎo)致私人投資減少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨之減少，即政府支出增加“擠占”了私人投資和消費(fèi)。貨幣幻覺(jué)條件下，政府支出增加會(huì)使得總需求增加貨幣幻覺(jué)就是人們不是對(duì)貨幣的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的名義價(jià)值作出反應(yīng)。物價(jià)上漲了，名義工資雖未變，但實(shí)際工資下降了，工人如仍像物價(jià)未變時(shí)一樣提供勞動(dòng)，那么，在短期內(nèi)，由于企業(yè)對(duì)勞動(dòng)需求增加，因此，就業(yè)和產(chǎn)量將會(huì)增加。非充分就業(yè)條件下也存在擠出效應(yīng)非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加使總需求水平提高，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求增加了，但貨幣名義供給量未變），因而利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。但一般說(shuō)來(lái)，不對(duì)私人投資支出產(chǎn)生完全的“擠出”。[資料]走出“貨幣幻覺(jué)”“貨幣幻覺(jué)”一詞是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪

于

1928

年提出來(lái)的“天真的信仰”，是貨幣政策的通貨膨脹效應(yīng)。弗里德曼于1967年提出真正理性的經(jīng)濟(jì)人不僅要求名義工資，更要求實(shí)質(zhì)工資。[資料]

走出“貨幣幻覺(jué)”影響擠出效應(yīng)的因素第三節(jié)貨幣政策效果貨幣政策效果的IS-LM圖形分析貨幣政策的效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響。取決于IS和LM曲線的斜率。

貨幣政策效果因IS斜率而異在LM曲線形狀基本不變時(shí)，IS曲線越平坦，LM曲線移動(dòng)（由于實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政策）對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越大；反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越小。貨幣政策效果因LM斜率而異當(dāng)IS曲線斜率不變時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則貨幣政策效果就越大。古典主義的極端情況水平的IS和垂直的LM相交，財(cái)政政策就完全無(wú)效，而貨幣政策十分有效，這就是古典主義的極端情況。oyrISLMLM′古典主義極端IS′古典主義極端情況的形成原因第一，LM垂直時(shí)，財(cái)政政策無(wú)效

LM垂直，說(shuō)明貨幣需求的利率系數(shù)等于零，即利率極高，人們持有貨幣的成本或損失極大，且人們看到債券價(jià)格低到了只會(huì)上漲而不會(huì)再跌的程度。因此，人們?cè)俨辉笧橥稒C(jī)而持有貨幣。這時(shí)，政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策而向私人部門(mén)借錢(qián)，只有在政府借款利率上漲到足以使政府公債產(chǎn)生的收益大于私人投資的預(yù)期收益時(shí)，私人部門(mén)才肯向政府借出資金。于是，政府支出對(duì)私人投資的“擠出”就是完全的。第二，IS水平時(shí)，財(cái)政政策無(wú)效

IS呈水平狀，說(shuō)明投資需求的利率系數(shù)達(dá)到無(wú)限大，利率稍有變動(dòng)，就會(huì)使投資大幅度變動(dòng)。因此，政府因支出增加或稅收減少而需要向私人部門(mén)借錢(qián)時(shí)，利率只要稍有上升，就會(huì)使私人投資大大減少，產(chǎn)生完全“擠出效應(yīng)”。第三，LM垂直時(shí)，貨幣政策有效當(dāng)貨幣當(dāng)局使用購(gòu)買(mǎi)公債辦法增加貨幣供給量時(shí)，公債價(jià)格必須上升到足夠高，人們才肯賣(mài)出公債以換回貨幣。由于人們對(duì)貨幣沒(méi)有投機(jī)需求，增加的貨幣供給將全部用來(lái)增加交易需求，直至收入水平提高到正好把所增加的貨幣額全部吸收到交易需求中。因而，貨幣政策無(wú)限大。第四，IS水平時(shí)，貨幣政策有效

IS呈水平狀，說(shuō)明投資對(duì)利率極為敏感，因此，當(dāng)貨幣供給增加使利率稍有下降，就會(huì)使投資極大地增加，從而使國(guó)民收入有很大增加。古典學(xué)派認(rèn)為：貨幣需求只同產(chǎn)出水平有關(guān)，而同利率關(guān)系不大；貨幣供應(yīng)量的任何變動(dòng)都對(duì)產(chǎn)出有極大影響。貨幣政策的局限性在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果就不明顯從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?，否則貨幣供給變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就要打折扣貨幣政策的外部時(shí)滯也影響政策效果在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還要因?yàn)橘Y金在國(guó)際上流動(dòng)而受到影響[案例]美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策美聯(lián)儲(chǔ)于2010年11月至2011年6月實(shí)施的

6000億美元國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，目標(biāo)在于應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速和通脹風(fēng)險(xiǎn)的政策。無(wú)論是否進(jìn)行第三輪量化寬松政策，如何提高美元流通性都將是提振經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)，而可能帶來(lái)全球范圍通貨膨脹。量化寬松(quantitativeeasing)由中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作以提高貨幣供應(yīng)，“寬松”是指減低銀行的資金壓力。2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施首次量化寬松貨幣政策，

購(gòu)進(jìn)1.15

萬(wàn)億美元的長(zhǎng)期國(guó)債、抵押證券和“兩房”債券。[案例]

美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策[資料]貨幣政策的時(shí)滯收入增長(zhǎng)率+時(shí)間–貨幣政策時(shí)滯是從需要采取行動(dòng)情況出現(xiàn)，經(jīng)過(guò)制定政策過(guò)程，直至政策部分乃至全部發(fā)揮效力的時(shí)間分布間隔。[資料]

貨幣政策的時(shí)滯貨幣主義者認(rèn)為貨幣當(dāng)局明智之舉是根據(jù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的需要，確定一個(gè)穩(wěn)定貨幣增長(zhǎng)率，并不受任何干擾地實(shí)施。t1A·t3C·t2·B形勢(shì)變化認(rèn)識(shí)采取行動(dòng)決定實(shí)施政策政策生效生效時(shí)滯決策時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯外部時(shí)滯第四節(jié)兩種政策的混合使用如果經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)，政府可采用擴(kuò)張性財(cái)