企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因和應(yīng)對(duì)措施研究（財(cái)務(wù)管理1104班：王婭指導(dǎo)教師：馬西）內(nèi)容摘要財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)明顯無(wú)力按時(shí)償還到期的無(wú)爭(zhēng)議的債務(wù)的困難與危機(jī)。在市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)于全面的反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀是一種必不可少的信號(hào)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)每時(shí)每刻都在受著財(cái)務(wù)危機(jī)的影響。企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)中，隨時(shí)可能會(huì)遭受各種內(nèi)外不利因素的影響從而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。在我國(guó)，各種原因造成的財(cái)務(wù)危機(jī)頻繁發(fā)生，嚴(yán)重影響了社會(huì)安定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，可見財(cái)務(wù)危機(jī)的分析研究對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展具有重大的意義。本文首先介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的相關(guān)概念，然后說(shuō)明了財(cái)務(wù)危機(jī)的主要特點(diǎn)和常見預(yù)兆，并具體介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的主要內(nèi)部原因和外部原因，基于這些原因提出了應(yīng)對(duì)措施，最后以佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“佳兆業(yè)”）的案例對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了具體分析。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)防范佳兆業(yè)ResearchontheCausesandCountermeasuresofEnterpriseFinancialCrisisAbstractFinancialcrisisisanenterpriseobviouslyunabletorepaymaturingdebtuncontesteddifficultiesandcrises.Marketeconomicactivity,thestatusofthefinancialcrisisforfullyreflectthebusinessisanessentialsignal,thebusinessactivitiesallthetimeisbeingaffectedbythefinancialcrisis.Enterprisesintheiroperationsatanytimemaybesubjecttovariousinternalandexternalnegativefactorscausingthefinancialcrisis.Inourcountry,thefinancialcrisiscausedbythefrequentoccurrenceofavarietyofreasons,hasseriouslyaffectedthesocialstabilityandeconomicstabilityanalysisshowsthefinancialcrisisisofgreatsignificanceforthesurvivalanddevelopmentofenterprises.Thispaperintroducestheconceptofenterprisefinancialcrisis,andthemainfeaturesofthefinancialcrisisandthecommonomen,andspecifythemaininternalcausesandexternalcausesofenterprisefinancialcrisis,measuresareproposedforthesereasons,andfinallytoKaisacaseGroupHoldingsLimited(hereinafterreferredtoas"Kaisa")forenterprisefinancialcrisisanalyzedindetail.Keywords:ThefinancialcrisisRiskpreventionKaisa目錄TOC\o"1-3"\h\u序言 1一、財(cái)務(wù)危機(jī)的相關(guān)概念綜述 1（一）財(cái)務(wù)危機(jī)的定義 1（二）財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1二、財(cái)務(wù)危機(jī)的主要特征和常見預(yù)兆 2（一）財(cái)務(wù)危機(jī)的主要特征 21.財(cái)務(wù)危機(jī)具有積累性 22.財(cái)務(wù)危機(jī)具有破壞性 23.財(cái)務(wù)危機(jī)具有復(fù)雜多樣性但也是可預(yù)見的 34.財(cái)務(wù)危機(jī)具有緊急性 3（二）財(cái)務(wù)危機(jī)的常見預(yù)兆 31.企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷惡化 32.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益與盈利水平持續(xù)下降 33.企業(yè)的償債能力和信譽(yù)不斷下降 3三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因 4（一）外部因素 41.經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化 42.國(guó)家政策變化 4（二）內(nèi)部因素 41.企業(yè)流動(dòng)資金短缺應(yīng)收賬款不斷增加 42.企業(yè)過(guò)度負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用過(guò)度 53.企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄 54.企業(yè)缺乏有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管理人才 5四、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施 6（一）針對(duì)外部因素的應(yīng)對(duì)措施 61.針對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境 62.針對(duì)國(guó)家政策 6（二）針對(duì)內(nèi)部因素的應(yīng)對(duì)措施 61.強(qiáng)化企業(yè)資金管理并合理控制應(yīng)收賬款 62.加強(qiáng)資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制 73.提高企業(yè)和員工防范危機(jī)的意識(shí)并加強(qiáng)內(nèi)部控制 74.建立適合的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng) 75.債務(wù)重組 86.企業(yè)出售部分 8五、案例分析—佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司 8（一）公司簡(jiǎn)介 8（二）公司財(cái)務(wù)危機(jī)情況 8（三）公司財(cái)務(wù)危機(jī)原因 91.政治風(fēng)險(xiǎn)的影響 92.負(fù)債巨大無(wú)法償還到期債務(wù) 93.公司融資模式存在弊端 10（四）公司應(yīng)對(duì)措施 101.出售部分項(xiàng)目謀求財(cái)務(wù)重組 102.富德生命人壽“輸血” 10（五）案例啟示 101.政商關(guān)系需謹(jǐn)慎 102.融資渠道需謹(jǐn)慎 103.房地產(chǎn)企業(yè)舊改項(xiàng)目需謹(jǐn)慎 11結(jié)論 11參考文獻(xiàn) 12序言隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位越來(lái)越重要，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的作用越來(lái)越明顯，而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的研究分析也越來(lái)越引起企業(yè)管理層的重視。作為一個(gè)企業(yè)其生存與發(fā)展都面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，由于內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的不斷變化，企業(yè)很難長(zhǎng)時(shí)期的避免危機(jī)。準(zhǔn)確了解公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，對(duì)企業(yè)來(lái)講是極為重要的，能有效的使企業(yè)提前采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施以阻止企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)一步惡化，避免進(jìn)入破產(chǎn)清算或被收購(gòu)兼并的境地。不論是在我國(guó)還是在國(guó)外，由于不同原因造成的財(cái)務(wù)危機(jī)和企業(yè)破產(chǎn)的現(xiàn)象更是屢見不鮮，造成了很多職工丟了工作，嚴(yán)重影響了社會(huì)安定。因此，市場(chǎng)總是優(yōu)勝劣汰的，每一個(gè)企業(yè)都更加重視對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和對(duì)策的研究。一、財(cái)務(wù)危機(jī)的相關(guān)概念綜述（一）財(cái)務(wù)危機(jī)的定義對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)定義的研究一直是財(cái)務(wù)領(lǐng)域中的一個(gè)重要課題，經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者的深入探索，也取得了豐富的成果?？茖W(xué)的研究應(yīng)該首先從定義入手，如果對(duì)概念的界定不清晰，就無(wú)法準(zhǔn)確地進(jìn)行資料的收集和進(jìn)一步的研究，也就不可能得出準(zhǔn)確無(wú)誤的研究成果。在國(guó)外不同學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的概念進(jìn)行了不同程度的研究。Beave在1966年把破產(chǎn)、拖欠優(yōu)先股股利和拖欠債務(wù)界定為財(cái)務(wù)危機(jī)。在2000年，Ross等人從新的角度進(jìn)行研究，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的概念從四個(gè)方面進(jìn)行了表述：第一，企業(yè)失敗，即企業(yè)清算后仍無(wú)力支付債權(quán)人的債務(wù)；第二，法定破產(chǎn)，即企業(yè)和債權(quán)人向法院申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)；第三，技術(shù)破產(chǎn)，即企業(yè)無(wú)法按期履行債務(wù)合約付息還本；第四，會(huì)計(jì)破產(chǎn)，即企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資不抵債。在國(guó)內(nèi)對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)概念的研究也有一定的成果。余緒纓教授在1996年按危機(jī)程度的不同將財(cái)務(wù)危機(jī)分為技術(shù)性失敗和破產(chǎn)兩種。指出技術(shù)性失敗即為企業(yè)無(wú)償付能力，而破產(chǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的極端形式，公司的凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)值。2001年陳文浩與郭麗紅對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的概念做了重新定義：財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)不能償還到期債務(wù)的危機(jī)和困難，企業(yè)破產(chǎn)是其極端形式。何沛利、章早立以“持續(xù)經(jīng)營(yíng)”要件為基礎(chǔ)，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)概念做出的狹義界定為“企業(yè)盈利能力遭受實(shí)質(zhì)性削弱，并伴隨持續(xù)虧損的狀態(tài)”。綜上本文認(rèn)為，財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理失敗明顯無(wú)力按時(shí)償還到期的債務(wù)的危機(jī)，應(yīng)該包括：企業(yè)技術(shù)失敗、資不抵債、債務(wù)無(wú)力償還和破產(chǎn)等。（二）財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)明顯無(wú)力按時(shí)償還到期的無(wú)爭(zhēng)議的債務(wù)的困難與危機(jī)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)無(wú)法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)負(fù)的利息或本金而有倒閉的可能性，因此又稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既有聯(lián)系又有區(qū)別，不能將兩者混為一談。首先，財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都與企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)息息相關(guān)，財(cái)務(wù)危機(jī)描述了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中財(cái)務(wù)狀況惡化而發(fā)生無(wú)力償還債務(wù)、資不抵債等情況的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)描述了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于企業(yè)內(nèi)外部因素的不確定性引起的因無(wú)法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)負(fù)的利息或本金而使企業(yè)倒閉的可能性。兩者反映的內(nèi)容都是企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)象。其次，財(cái)務(wù)危機(jī)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果之一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是事物發(fā)展的結(jié)果與期望目標(biāo)的偏離程度，任何企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中都存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)提供了可能性。當(dāng)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理出現(xiàn)了沒能和時(shí)糾正的問題，那么風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的不良后果就會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。而隨著企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步加深更會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法按期支付債務(wù)的可能性加大，從而加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，正是由于風(fēng)險(xiǎn)的存在才有可能導(dǎo)致危機(jī)，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有危機(jī)，但沒有危機(jī)并不代表沒有風(fēng)險(xiǎn)。雖然財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著種種聯(lián)系，但也不能將有區(qū)別的二者混為一談。本文認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)是一種財(cái)務(wù)狀況惡化的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，更嚴(yán)重的能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的一種可能性因素，是企業(yè)無(wú)法償還債務(wù)的可能性，并不是確定能發(fā)生的事，也并不一定能使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化直至破產(chǎn)，具有不確定性。兩者對(duì)企業(yè)造成的影響也是不同的，財(cái)務(wù)危機(jī)是財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化的結(jié)果，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺、無(wú)力償還到期債務(wù)和資不抵債等現(xiàn)象，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生必然會(huì)為企業(yè)帶來(lái)或大或小不同程度的損失。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是收益的不確定性，能給企業(yè)帶來(lái)的既可能是損失，也可能是收益，若是企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制是有可能獲得超過(guò)預(yù)期的收益的。二、財(cái)務(wù)危機(jī)的主要特征和常見預(yù)兆（一）財(cái)務(wù)危機(jī)的主要特征1.財(cái)務(wù)危機(jī)具有積累性事物都有從量變到質(zhì)變的過(guò)程。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，各個(gè)環(huán)節(jié)都不可避免的會(huì)產(chǎn)生或大或小的差錯(cuò)，正是因?yàn)楹芏嗟拇祟惒铄e(cuò)積累到一起，才會(huì)使得問題逐漸的擴(kuò)大。財(cái)務(wù)危機(jī)的積累性指的是財(cái)務(wù)危機(jī)是一個(gè)不斷積累的過(guò)程，并不是簡(jiǎn)單的某一個(gè)時(shí)刻的失誤，而是反映企業(yè)在一定時(shí)期在生產(chǎn)、銷售、投資、籌資等各個(gè)環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的失誤的積累。若出現(xiàn)生產(chǎn)中管理不善導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升的虧損加上銷售決策失誤導(dǎo)致虧本再加上投資決策失誤資金回收不和時(shí)等諸多情況，最終企業(yè)將會(huì)因?yàn)檫@些失誤的積累而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的最終爆發(fā)。2.財(cái)務(wù)危機(jī)具有破壞性財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生的后果，不管是資不抵債，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是發(fā)生了介于兩者之間的任何一種情況，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)破壞性的損失，給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重災(zāi)難。例如，因流動(dòng)資金占用過(guò)多或決策失誤而引發(fā)的無(wú)法償還到期債務(wù)的情況，企業(yè)尚可以采取一定的措施挽救，如借助資產(chǎn)抵押借新債還舊債，這樣做企業(yè)也是會(huì)付出諸如資金成本提高之類的沉重代價(jià)的。3.財(cái)務(wù)危機(jī)具有復(fù)雜多樣性但也是可預(yù)見的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的多樣性取決于財(cái)務(wù)危機(jī)的成因的多樣性，受不同因素影響財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)也是多樣的。不論是政治因素或是企業(yè)內(nèi)部決策失誤都會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，任何一方面出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。再者說(shuō)企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中從事的是一個(gè)連續(xù)不斷的活動(dòng)，每一個(gè)環(huán)節(jié)的失誤都有可能危機(jī)爆發(fā)。財(cái)務(wù)危機(jī)的多樣性還受財(cái)務(wù)決策的影響投資決策失誤可能就會(huì)導(dǎo)致資金回收困難，在這些決策行為中不管哪一方面出現(xiàn)問題，也都可能帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)。但是由于財(cái)務(wù)危機(jī)具有積累性，有些因素是可以把握和控制的，在過(guò)程中還是能發(fā)現(xiàn)征兆的，是可預(yù)見的，因此應(yīng)和時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)。4.財(cái)務(wù)危機(jī)具有緊急性在影響財(cái)務(wù)危機(jī)的諸多因素中，有些是可以控制的，但有的因素是突然發(fā)生的。例如，被合作伙伴突然拋棄或一場(chǎng)突如其來(lái)的金融危機(jī)都會(huì)使企業(yè)面臨危機(jī)。在危機(jī)突然發(fā)生的情況下，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常軌道陷入了緊急狀態(tài)，企業(yè)甚至不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。（二）財(cái)務(wù)危機(jī)的常見預(yù)兆企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)具有積累性、復(fù)雜多樣性等特點(diǎn)，由此帶來(lái)的損失不可避免。因此，企業(yè)必須對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)具有清晰正確的認(rèn)識(shí)，和時(shí)發(fā)現(xiàn)預(yù)兆采取應(yīng)對(duì)措施。1.企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷惡化資本結(jié)構(gòu)不合理，主要為權(quán)益資本與債務(wù)資本中債務(wù)資本比例過(guò)高；負(fù)債比例過(guò)高，償債能力持續(xù)減弱；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，主要表現(xiàn)為存貨和應(yīng)收款項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例反常增加，若庫(kù)存加大，則資金周轉(zhuǎn)失調(diào)而降低企業(yè)償債能力，若企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，現(xiàn)金收支混亂，導(dǎo)致收賬周期不斷延長(zhǎng)，資金收回困難，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。2.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益與盈利水平持續(xù)下降企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)下滑主要表現(xiàn)為銷售額下滑或者銷售額增加但是利潤(rùn)卻不見增加，甚至出現(xiàn)連續(xù)虧損。經(jīng)濟(jì)效益體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最終成果，如果企業(yè)銷售額下降，成本卻在持續(xù)增加，盈利就會(huì)越來(lái)越少，當(dāng)企業(yè)的盈利水平不斷下降,盈利數(shù)額不斷減少,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量越來(lái)越少，經(jīng)營(yíng)狀況不斷惡化,甚至出現(xiàn)連續(xù)虧損的情況，這必然會(huì)逐步消耗企業(yè)內(nèi)部的自有資金，企業(yè)能夠承受的虧損程度依賴于自有資金，若企業(yè)自有資金不足，長(zhǎng)期下去，企業(yè)必然會(huì)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。3.企業(yè)的償債能力和信譽(yù)不斷下降財(cái)務(wù)信譽(yù)對(duì)每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的，良好的財(cái)務(wù)信譽(yù)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資籌資等都非常重要。如果企業(yè)的各種應(yīng)付款項(xiàng)的支付能力長(zhǎng)期下降,企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)會(huì)逐漸降低，而持續(xù)降低的財(cái)務(wù)信譽(yù)會(huì)使資金籌措變得更為困難，企業(yè)將不能從投資者或債權(quán)人那里獲得資金支持，持續(xù)下去便會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。除此之外，財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)兆還有很多，例如關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉，賬目長(zhǎng)期混亂或財(cái)務(wù)報(bào)表公開時(shí)間延遲等，企業(yè)應(yīng)和時(shí)發(fā)現(xiàn)，積極應(yīng)對(duì)。三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，隨時(shí)可能受到各種內(nèi)外部因素的影響而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。財(cái)務(wù)危機(jī)會(huì)給企業(yè)造成巨大損失，是災(zāi)難性的，嚴(yán)重時(shí)甚至能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此需要正確認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，并和時(shí)采取防范措施，才能保證企業(yè)的健康發(fā)展。（一）外部因素經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策變化會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展，自然災(zāi)害、金融危機(jī)等外部環(huán)境的變化也可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的影響，有些甚至?xí){到企業(yè)的生存發(fā)展。這些因素從外部作用于企業(yè)，具有復(fù)雜多變的特征，每個(gè)因素的變化都會(huì)影響企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)如果不能適應(yīng)多變的外部環(huán)境，就會(huì)一步步走向危機(jī)的深淵。因此，只有正確了解外部環(huán)境的變化，認(rèn)識(shí)到不利于自身的因素，企業(yè)才能更好地適應(yīng)外部環(huán)境。1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，市場(chǎng)不景氣，客戶需求下降，產(chǎn)品銷售額不斷下降，甚至企業(yè)產(chǎn)品滯銷嚴(yán)重而出現(xiàn)虧損，企業(yè)如果不能夠和時(shí)調(diào)整以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)就可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。市場(chǎng)是不斷發(fā)展的，處于衰退階段的行業(yè)也將會(huì)面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)。例如作為與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)聯(lián)度最為密切的行業(yè)之一，鋼鐵行業(yè)已率先深刻感受到經(jīng)濟(jì)增速下滑、下游需求疲軟的濃濃寒意?！蹲C券日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)顯示，截至2012年8月27日，在已發(fā)布中報(bào)的18家上市鋼企中，除了久立特材，剩余的鋼鐵企業(yè)中業(yè)績(jī)悉數(shù)大幅下滑，其中馬鋼股份巨虧近19億，山東鋼鐵虧損9.96億，同比減少336%；杭鋼股份虧損1.07億，同比減少150%；沙鋼股份、八一鋼鐵和太鋼不銹凈利降幅均超過(guò)五成，由此可以看出經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的影響。2.國(guó)家政策變化國(guó)家政策的變化可能會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生巨大影響。由于國(guó)家政策的突然改變，打擊了有關(guān)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)，而企業(yè)又無(wú)法短時(shí)間內(nèi)開展新的業(yè)務(wù)，那么可能就會(huì)使企業(yè)遭受嚴(yán)重?fù)p失，導(dǎo)致企業(yè)的業(yè)績(jī)急劇下滑，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，最終引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的生存和發(fā)展必然會(huì)受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和法律法規(guī)的限制，當(dāng)國(guó)家政策旨在保護(hù)和扶持某個(gè)行業(yè)時(shí)，就是這些行業(yè)的企業(yè)大力發(fā)展的好時(shí)期。若一旦隨著時(shí)代的發(fā)展經(jīng)濟(jì)政策有所變化，那些無(wú)法適應(yīng)變化的企業(yè)必然面臨生存危機(jī)。當(dāng)然，戰(zhàn)爭(zhēng)、事故、自然災(zāi)害等外部災(zāi)難也是引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因?？傊?，外部因素對(duì)企業(yè)的影響不可忽視，企業(yè)應(yīng)提高自身的適應(yīng)能力，才能在競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)久生存下去。（二）內(nèi)部因素1.企業(yè)流動(dòng)資金短缺應(yīng)收賬款不斷增加企業(yè)流動(dòng)資金嚴(yán)重短缺會(huì)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)嚴(yán)重的影響。企業(yè)往往由于資金投向問題造成其過(guò)于分散，長(zhǎng)期占用資金而造成資金嚴(yán)重短缺，這樣企業(yè)就不得不大量借入資金以維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造成企業(yè)負(fù)債過(guò)度。一旦無(wú)力償還到期債務(wù)，最終就會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。應(yīng)收賬款不斷增加無(wú)疑給企業(yè)帶來(lái)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加，應(yīng)收賬款雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)，然而企業(yè)現(xiàn)金并未增加，反而增加了應(yīng)收賬款的成本，如果應(yīng)收賬款回收期越長(zhǎng)，企業(yè)壞賬的可能性就越大，長(zhǎng)期下去，會(huì)造成企業(yè)資金回收困難，資金短缺而引發(fā)危機(jī)。例如光伏業(yè)中著名企業(yè)超日太陽(yáng)就面臨這樣的問題。據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》報(bào)道，2011年,其營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.04%,應(yīng)收賬款卻同比增長(zhǎng)240.16%。應(yīng)收賬款快速增加,使超日太陽(yáng)財(cái)務(wù)資金狀況明顯惡化。2012年第一季度,公司應(yīng)收賬款繼續(xù)攀升至26.34億元,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金再度流出6.14億元。2012年第三季度財(cái)報(bào)顯示，超日太陽(yáng)第三季度應(yīng)收賬款為7.56億元，而公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為10.36億元，當(dāng)期應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重近73%。截至2012年第三季度末，公司應(yīng)收賬款余額為33.42億元，比期初增長(zhǎng)了51%，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的42.3%，超日太陽(yáng)已陷入嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)。2.企業(yè)過(guò)度負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，能使企業(yè)得以利用財(cái)務(wù)杠桿效益，但如果企業(yè)過(guò)度增加負(fù)債，則會(huì)降低企業(yè)的償債能力，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)下降，影響企業(yè)的籌資能力，使企業(yè)很難再籌集到所需的資金，這樣一來(lái)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況會(huì)一步步惡化最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生與財(cái)務(wù)杠桿的利用程度息息相關(guān)。財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用得當(dāng)，可以促進(jìn)企業(yè)不斷發(fā)展；但如果企業(yè)過(guò)度負(fù)債，財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用過(guò)度，一旦決策有所失誤，財(cái)務(wù)危機(jī)就很容易發(fā)生。因此，保持合理的財(cái)務(wù)資金結(jié)構(gòu)，是有效預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)的重要手段。例如：據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，曾經(jīng)的光伏龍頭無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司，在背負(fù)了巨額債務(wù)后陷入嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)嚇退了接盤方，被要求破產(chǎn)重組。2011年一季度以來(lái)，在尚德盈利能力極弱的狀況下，其負(fù)債率持續(xù)走高，這種高負(fù)債必將導(dǎo)致企業(yè)走向滅亡。據(jù)2012年一季度財(cái)報(bào)顯示，尚德總資產(chǎn)為43.79億美元，而負(fù)債總額高達(dá)35.82億美元，其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.66%。與此同時(shí)，無(wú)錫尚德還背負(fù)著沉重的到期債務(wù)償債壓力?？梢娯?cái)務(wù)杠桿是一把雙刃劍，企業(yè)應(yīng)合理運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，避免負(fù)債過(guò)度造成財(cái)務(wù)危機(jī)。3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，一些企業(yè)盲目進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)不明，內(nèi)部管理混亂；一些企業(yè)盲目的擴(kuò)張打價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)，而使企業(yè)銷售成本不斷升高而收益不斷減少，甚至成本高過(guò)了收益；還有些企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款管理不善導(dǎo)致資金回收困難，這些經(jīng)營(yíng)管理不善的企業(yè)難免會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。雖然企業(yè)想要不斷壯大自身，就必須進(jìn)行一定程度的擴(kuò)張，不斷提高自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但如果企業(yè)在發(fā)展的道路上盲目擴(kuò)張，管理者缺乏企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，被規(guī)模的快速擴(kuò)大蒙蔽了雙眼，過(guò)高估計(jì)了企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，便會(huì)使原本因?yàn)閿U(kuò)張而財(cái)務(wù)緊張的企業(yè)更加危險(xiǎn)。面對(duì)種種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，企業(yè)必須具有強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)，才不至于措手不和。4.企業(yè)缺乏有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管理人才有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制對(duì)企業(yè)有著十分重要的作用，它能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)剛出現(xiàn)時(shí)先發(fā)出危機(jī)警報(bào)，促使企業(yè)能夠和時(shí)采取有效的應(yīng)對(duì)措施，防止企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)必須建立起適合自身的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，和時(shí)防范與控制可能出現(xiàn)的危機(jī)。但如果財(cái)務(wù)人員不善于運(yùn)用合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建屬于自己的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，就會(huì)造成其無(wú)法充分發(fā)揮自身作用，從而無(wú)法預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)。一個(gè)企業(yè)的良好經(jīng)營(yíng)是離不開高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人才的，若企業(yè)因?yàn)槿瞬湃笔Ф斐煞N種財(cái)務(wù)決策失誤，甚至?xí)l(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。四、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施企業(yè)若想在當(dāng)今日益變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中生存和發(fā)展，就要充分了解財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，和時(shí)針對(duì)原因采取相應(yīng)的預(yù)防措施，和早防范和控制財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)要建立有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，這樣才能有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。財(cái)務(wù)危機(jī)是一個(gè)企業(yè)生存發(fā)展不可忽視的問題，因此針對(duì)危機(jī)產(chǎn)生的原因找出正確的應(yīng)對(duì)措施，不僅可以有效防范和化解企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且為提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平提供了有效的方法。（一）針對(duì)外部因素的應(yīng)對(duì)措施1.針對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境企業(yè)應(yīng)注意經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，提高企業(yè)適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)的能力。面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)應(yīng)和時(shí)調(diào)整企業(yè)負(fù)債比率，確保自身償付能力，以適應(yīng)市場(chǎng)的千變?nèi)f化。企業(yè)還應(yīng)關(guān)注因市場(chǎng)需求、供求關(guān)系等變化而使企業(yè)成本費(fèi)用和資金需求增加的情況，以免出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境，應(yīng)制定和時(shí)應(yīng)對(duì)的措施，提高企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力，以此降低因經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而可能給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.針對(duì)國(guó)家政策企業(yè)應(yīng)注意國(guó)家政策的變化和其對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資和籌資等方面可能產(chǎn)生的不利影響。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者要和時(shí)針對(duì)國(guó)家政策因素的出現(xiàn)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，把握國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、相關(guān)法律法規(guī)等，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理辦法，從而提高企業(yè)的適應(yīng)能力，以此降低國(guó)家政策給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有根據(jù)外部環(huán)境的變化，和時(shí)調(diào)整自身的投資經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，正確把握經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)家政策以和相關(guān)法律法規(guī)等的變化，對(duì)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，才能在最大程度上降低外部因素給企業(yè)造成的嚴(yán)重影響。（二）針對(duì)內(nèi)部因素的應(yīng)對(duì)措施1.強(qiáng)化企業(yè)資金管理并合理控制應(yīng)收賬款企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金管理，準(zhǔn)確科學(xué)的預(yù)測(cè)資金需求量，合理的籌集和使用資金，在資金的使用過(guò)程中進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，防止盲目占用資金造成浪費(fèi)。資金更應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身情況合理投入。企業(yè)在資金的借入上應(yīng)更加謹(jǐn)慎，應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況借入資金，只有這樣，才會(huì)有效的控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免因盲目借款而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)應(yīng)加速應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，使其盡快轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)以提高資金使用率。企業(yè)應(yīng)制定合理的信用政策。如果企業(yè)制定了十分嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用政策，對(duì)客戶來(lái)說(shuō)要求過(guò)高，則有可能錯(cuò)失許多潛在客戶，甚至?xí)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供便利，最終影響企業(yè)的銷售水平。但是如果企業(yè)將信用標(biāo)準(zhǔn)放得很寬，盡管企業(yè)會(huì)有很多客戶，但是這樣一來(lái)，這些客戶的總體還款水平就會(huì)降低，這無(wú)疑會(huì)使企業(yè)壞賬的可能性大大增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收困難，使得企業(yè)缺乏資金而影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。因此企業(yè)必須建立完整的應(yīng)收賬款核算體系，準(zhǔn)確評(píng)估客戶的信譽(yù)程度，根據(jù)信譽(yù)程度的不同，劃分信用等級(jí)，制定不同的信用政策，這樣就可以有效控制應(yīng)收賬款，減少壞帳損失,避免發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。2.加強(qiáng)資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制企業(yè)要想使公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，加強(qiáng)資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是十分重要的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)依照經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，不斷對(duì)資本負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，讓該結(jié)構(gòu)保持適當(dāng)?shù)谋壤?。想要加?qiáng)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，企業(yè)應(yīng)保持權(quán)益與債務(wù)兩項(xiàng)資本的合適比例，當(dāng)負(fù)債比率超過(guò)負(fù)債利息等于全部資金的息稅前利潤(rùn)這一界限時(shí)，就會(huì)加大企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)兆之一便是資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，負(fù)債占企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)越大，若控制不好，企業(yè)陷入危機(jī)的可能性也就越大。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的實(shí)際情況優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。良好的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)可以適當(dāng)激進(jìn)，增加適當(dāng)負(fù)債，并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行真確的評(píng)估；當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時(shí)，企業(yè)應(yīng)小心謹(jǐn)慎，耐心應(yīng)對(duì)，合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，努力降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，一定要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，只有這樣才能對(duì)危機(jī)的發(fā)生有所防范。

3.提高企業(yè)和員工防范危機(jī)的意識(shí)并加強(qiáng)內(nèi)部控制企業(yè)的發(fā)展離不開每一位員工的努力，只有每個(gè)員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)到位，企業(yè)的抗危機(jī)能力才會(huì)有所提升。只有教育員工樹立危機(jī)防范意識(shí)，才能將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性降到最低。為此，企業(yè)可以對(duì)員工尤其是專業(yè)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)知識(shí)的普和，使員工的憂患意識(shí)得以激發(fā)，使其意識(shí)到防范危機(jī)的重要性，總體上提高企業(yè)的危機(jī)意識(shí)，共同為防范危機(jī)而努力。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該積極引進(jìn)高素質(zhì)人才，提高企業(yè)的總體競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)危機(jī)意識(shí)的樹立，居安思危才能防范于未然。同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制，如果企業(yè)內(nèi)部管理混亂,就很容易發(fā)生經(jīng)濟(jì)效益低下、決策大量事物或違法亂紀(jì)等危害企業(yè)的現(xiàn)象，這樣積少成多必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。4.建立適合的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)就是通過(guò)設(shè)置敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)并觀察其變化，而對(duì)企業(yè)可能或即將發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)可以說(shuō)是一種診斷工具，能跟蹤監(jiān)控企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況，在發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異常時(shí)和時(shí)預(yù)警，采取有效的應(yīng)對(duì)措施，盡可能避免或減少企業(yè)損失。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，主要可以發(fā)揮對(duì)財(cái)務(wù)的監(jiān)測(cè)、診斷、治療、保健的作用。企業(yè)還應(yīng)在建立的基礎(chǔ)上不斷完善財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)使其有較高的靈敏度，這樣就越能使其發(fā)生巨大的作用。5.債務(wù)重組債務(wù)重組又稱債務(wù)重整，是指?jìng)鶛?quán)人在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。也就是說(shuō)，只要修改了原定債務(wù)償還條件的，即債務(wù)重組時(shí)確定的債務(wù)償還條件不同于原協(xié)議的，均作為債務(wù)重組。債務(wù)重組是解決企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的手段之一，可以幫助那些難以還清債務(wù)的企業(yè)擺脫暫時(shí)的財(cái)務(wù)困境，使企業(yè)有時(shí)間認(rèn)識(shí)自己的不足，找到正確方法解決危機(jī)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)久發(fā)展下去。債務(wù)重組的方式主要有：以資產(chǎn)清償債務(wù)；以現(xiàn)金清償債務(wù)；債務(wù)轉(zhuǎn)為資本；修改其他債務(wù)條件，如延長(zhǎng)債務(wù)的償還期限、降低利率、免去應(yīng)付未付的利息等；以上三種方式組合。6.企業(yè)出售部分企業(yè)出售部分如子公司、生產(chǎn)線等給其他企業(yè)也是緩解財(cái)務(wù)危機(jī)的措施。出售部分是指企業(yè)將現(xiàn)有部分子公司、部門、生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他企業(yè)，并取得現(xiàn)金以滿足企業(yè)資金短缺的需要。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，把其中不合理的部分出售，獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，這樣可以有效地緩解財(cái)務(wù)危機(jī)。五、案例分析—佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司（一）公司簡(jiǎn)介佳兆業(yè)于1999年成立，中國(guó)大型房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，是一家大型綜合性地產(chǎn)企業(yè)，總部位于深圳。2009年12月，佳兆業(yè)在香港聯(lián)交所成功上市。公司成立以來(lái)致力于城市運(yùn)營(yíng)，公司業(yè)務(wù)涉和地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、酒店管理、物業(yè)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋普通住宅、旅游、別墅、大型城市綜合體等。佳兆業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋廣州、上海、深圳、北京、成都等30多個(gè)重要城市，開發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目80多個(gè)，開發(fā)類型包括高檔豪宅、大型居住社區(qū)、大型城市綜合體、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等，為中國(guó)城市化建設(shè)注入了豐富的創(chuàng)造力。2012年成功躋身于全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力20強(qiáng)——在“2012中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)”測(cè)評(píng)位列第17名。2013年佳兆業(yè)集團(tuán)榮獲中國(guó)行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)、中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)、焦點(diǎn)中國(guó)網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布的2013年度中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)綜合實(shí)力100強(qiáng)。（二）公司財(cái)務(wù)危機(jī)情況佳兆業(yè)自2009年上市以來(lái)以生力軍的姿態(tài)異軍突起，被譽(yù)為“地產(chǎn)黑馬”。2009年12月5日，公司向投資者們提交了一份成績(jī)單，11月份公司完成合約銷售為人民幣12.51億元，同比上漲60%。在過(guò)去的11個(gè)月度中，佳兆業(yè)以134.5億元的合約銷售收入，達(dá)到預(yù)期近九成。從2009年的60億元，到2010年的101億元，再到11月底134.5億元，上市2年即以級(jí)跳的速度，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)規(guī)模翻番。但是，2014年期間佳兆業(yè)在短短兩個(gè)多月時(shí)間，因一場(chǎng)政治風(fēng)波，佳兆業(yè)這家中國(guó)排名一度進(jìn)入前20的深圳最大地產(chǎn)商如今已經(jīng)深陷財(cái)務(wù)危機(jī)。佳兆業(yè)是深圳本土龍頭房地產(chǎn)企業(yè)，2014年上半年，佳兆業(yè)超過(guò)行業(yè)龍頭萬(wàn)科，摘得深圳樓市成交量、成交金額的雙料冠軍。公司以運(yùn)作城市舊改項(xiàng)目聞名業(yè)內(nèi)，如此快速擴(kuò)張與深圳當(dāng)?shù)卣星Ыz萬(wàn)縷的關(guān)系。隨著近期深圳市委高層、政法委書記蔣尊玉落馬，佳兆業(yè)也一步步走向危局。2014年10月，郭英成就被傳因?yàn)樯婧汀笆Y尊玉案”而被帶走。2014年11月底佳兆業(yè)被曝房源被當(dāng)?shù)貒?guó)土部門鎖定后，佳兆業(yè)深圳項(xiàng)目已全部被鎖定。2014年12月10日，佳兆業(yè)突然宣布郭英成辭任董事會(huì)主席和執(zhí)行董事，郭英成弟弟郭英智也辭去執(zhí)行董事一職，郭氏家族作為大股東再無(wú)任何人出任執(zhí)董。2014年12月28日公告稱，執(zhí)行董事和董事會(huì)副主席譚禮寧和首席財(cái)務(wù)官?gòu)堷櫣饩o職。2014年12月一個(gè)月內(nèi)，佳兆業(yè)股價(jià)暴跌約50%，單月跌幅創(chuàng)最高紀(jì)錄。佳兆業(yè)2015年1月公告稱，4億港元匯豐提供的融資貸款未能償還，開內(nèi)地房企國(guó)際債券市場(chǎng)違約先例。根據(jù)公告，這是該集團(tuán)董事會(huì)主席郭英成辭職觸發(fā)的強(qiáng)制性提前還款。目前佳兆業(yè)方面稱正在評(píng)估這一違約事件的影響，可能會(huì)觸發(fā)有關(guān)貸款融資、債券的交叉違約，從而可能會(huì)對(duì)佳兆業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。截至2015年1月5日，佳兆業(yè)的債務(wù)負(fù)債約7.92億元人民幣已到期應(yīng)付。（三）公司財(cái)務(wù)危機(jī)原因佳兆業(yè)集團(tuán)用了數(shù)十年時(shí)間成長(zhǎng)為巨頭，卻在短短幾個(gè)月的時(shí)間內(nèi)陷入絕境，其中原因值得探究。1.政治風(fēng)險(xiǎn)的影響隨著國(guó)家反腐力度不斷加大，隨著落馬官員的增多，此類政治問題的敏感性增加，而佳兆業(yè)是由于牽涉到落馬官員而具有比較大的政治風(fēng)險(xiǎn)。佳兆業(yè)的一系列危機(jī)是由其原董事長(zhǎng)郭英成被牽涉到深圳市委原常委、政法委書記蔣尊玉案而引發(fā)的，2014年12月，佳兆業(yè)發(fā)布一則公告，其位于深圳的項(xiàng)目幾乎全部被鎖，其中有兩個(gè)項(xiàng)目就位于龍崗，而蔣尊玉在其擔(dān)任龍崗區(qū)委書記時(shí)力推舊城改造工作。有關(guān)人士稱，龍崗被鎖，不排除和該案件有關(guān)系。2.負(fù)債巨大無(wú)法償還到期債務(wù)對(duì)佳兆業(yè)來(lái)說(shuō)，短期債務(wù)壓力巨大。據(jù)披露，截至2014年6月底，需要在一年內(nèi)償還的債務(wù)為60.07億元，而從違約和目前的情況來(lái)看，佳兆業(yè)的資金狀況并不樂觀。佳兆業(yè)披露數(shù)據(jù)顯示，直至2014年12月31日，佳兆業(yè)集團(tuán)應(yīng)付計(jì)息債務(wù)總額高達(dá)人民幣650億元，而境內(nèi)部分亦達(dá)到497.7億元，其中包括應(yīng)付銀行債務(wù)約124.17億元，非銀行財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)債務(wù)355.53億元，而2015年底到期的債務(wù)本息約在341億元至355億元人民幣之間。債務(wù)到期情況少于一年1-2年3-5年5年以上境內(nèi)境外債務(wù)合計(jì)29,75822,94010,5321,778表5-1截止2014年12月31日佳兆業(yè)債務(wù)到期情況（單位：百萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源：人民網(wǎng)由表5-1可見，佳兆業(yè)少于一年到期的債務(wù)數(shù)量十分巨大，面臨大量短期負(fù)債，當(dāng)無(wú)法償還到期債務(wù)時(shí)便陷入了債務(wù)危機(jī)之中。3.公司融資模式存在弊端我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)信貸政策不斷收緊，國(guó)內(nèi)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)貸款更為謹(jǐn)慎，使得佳兆業(yè)轉(zhuǎn)而借助信托公司融資，融資成本較高，一旦銷售不暢，就很容易造成資金鏈斷裂。由于佳兆業(yè)遲遲不能解決當(dāng)前危機(jī)，至少有19家金融機(jī)構(gòu)開始向法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)佳兆業(yè)的資產(chǎn)，其中便涉和多家信托公司。這就造成了佳兆業(yè)資金鏈斷裂，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。（四）公司應(yīng)對(duì)措施自從佳兆業(yè)爆發(fā)危機(jī)以后，公司也在嘗試采取各種方式自救。1.出售部分項(xiàng)目謀求財(cái)務(wù)重組佳兆業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)后，選擇出售其子公司與項(xiàng)目來(lái)緩解危機(jī)。2015年2月2日，佳兆業(yè)宣布向融創(chuàng)中國(guó)全資附屬公司天津騰耀出售四家項(xiàng)目公司股權(quán)和相應(yīng)股東貸款。其中包括上海誠(chéng)灣兆業(yè)、贏灣兆業(yè)各51%股權(quán)，上海青灣兆業(yè)、榮灣兆業(yè)100%股權(quán)，以和對(duì)應(yīng)的股東貸款。佳兆業(yè)公告表示，此次出售是“鑒于公司出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)和財(cái)政困難，公司將動(dòng)用出售項(xiàng)目所得款項(xiàng)凈額用作一般運(yùn)營(yíng)資金用途，增加公司現(xiàn)金流和一般運(yùn)營(yíng)資金，以保障公司日常性運(yùn)營(yíng)?！币簿褪钦f(shuō)佳兆業(yè)目前仍處于努力謀求財(cái)務(wù)重組的嘗試當(dāng)中。這筆交易使佳兆業(yè)將獲得23.75億元資金，可以用來(lái)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)和流動(dòng)資金。盡管如此，項(xiàng)目出售所獲資金相較于高達(dá)280億元的債務(wù)對(duì)于佳兆業(yè)目前狀況來(lái)說(shuō)，仍是杯水車薪。但此舉雖難以解決佳兆業(yè)全部問題，但也在一定程度上緩解了目前的資金壓力。2.富德生命人壽“輸血”自從富德生命人壽成為佳兆業(yè)第二大股東起，業(yè)內(nèi)一直對(duì)其是否會(huì)對(duì)深陷危機(jī)的佳兆業(yè)進(jìn)行資金上的支持充滿了期許。2015年4月9日，富德生命人壽終于宣布：擬向佳兆業(yè)提供13.77億元的兩年期貸款，以用于繳付與公司去年聯(lián)合拿下的深圳大鵬新區(qū)地塊土地款，這一舉動(dòng)被業(yè)內(nèi)解讀為“馳援”佳兆業(yè)。據(jù)了解，在富德生命人壽向佳兆業(yè)提供貸款之前，佳兆業(yè)部分限售房源已獲得了解鎖。對(duì)于應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的措施，佳兆業(yè)公告也稱正在聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問，試圖對(duì)公司債務(wù)進(jìn)行重組，但佳兆業(yè)能否化危為安還是未知數(shù)。目前針對(duì)重組方案公司于債權(quán)人仍在激烈協(xié)商，佳兆業(yè)最終命運(yùn)如何現(xiàn)在也無(wú)從知曉。（五）案例啟示1.政商關(guān)系需謹(jǐn)慎隨著國(guó)家反腐力度不斷加大，政治問題的敏感性加大，與政府官員打交道的事情就變得更加復(fù)雜，稍有不慎便會(huì)陷入