第一章投資銀行概述本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：1、掌握投資銀行的定義與分類2、了解投資銀行的發(fā)展歷程3、區(qū)分商業(yè)銀行與投資銀行4、掌握投資銀行的基本業(yè)務(wù)導(dǎo)讀案例：瑞士信貸銀行

問題：1.什么才能稱之為投資銀行？2.投資銀行的發(fā)展歷程如何？3.投資銀行的主要業(yè)務(wù)有哪些？2023/3/102023/3/10

瑞士信貸銀行(CreditSuisse，中文名簡稱“瑞信”)成立于1856年，總部設(shè)在瑞士蘇伊士，是全球第五大財團(tuán)，瑞士第二大銀行（位居瑞士聯(lián)合銀行UBS之后），是一家綜合性的投資銀行和金融服務(wù)公司。2006年瑞士信貸銀行進(jìn)行了業(yè)務(wù)整合，形成三個主要業(yè)務(wù)部門：私人銀行部、投資銀行部（原瑞士信貸第一波士頓CSBF）和資產(chǎn)管理部。其中，私人銀行部主要面向高端個人提供養(yǎng)老金投資、人壽保險、稅收籌劃、遺產(chǎn)繼承等方面的咨詢服務(wù)，在瑞士本土，私人銀行部也向機(jī)構(gòu)和高端個人提供貸款服務(wù)，該部門擁有員工2.5萬人；投資銀行部主要提供證券發(fā)行與承銷、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)，擁有員工2萬人；資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)向機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、政府和個人提供資產(chǎn)管理服務(wù)，擁有員工2900人。在2010年所實(shí)現(xiàn)的凈利潤中，三個部門的貢獻(xiàn)占比分別為44%、48%、7%。2010年，被《銀行家》等多種權(quán)威雜志評為“全球最佳銀行2010”、“最具創(chuàng)新力的投資銀行”。在亞太地區(qū)，憑借在股票、可轉(zhuǎn)債、基金關(guān)聯(lián)產(chǎn)品方面的優(yōu)勢，該行在2010年超越高盛、摩根士丹利，被《亞洲金融》評選為“亞太區(qū)最佳股票經(jīng)紀(jì)行”。第一節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與分類一、投資銀行的定義

廣泛引用的是美國著名投資銀行家羅伯特.庫恩(RobertL.Kuhn）的觀點(diǎn)，他將投資銀行區(qū)分為四種：（1）最廣義投資銀行。指任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括證券、國際海上保險以及不動產(chǎn)投資等幾乎全部金融活動。（2）較廣義投資銀行：指經(jīng)營全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括證券承銷與經(jīng)紀(jì)、公司理財、企業(yè)融資、兼并收購、咨詢服務(wù)、資產(chǎn)管理、創(chuàng)業(yè)資本、風(fēng)險投資以及屬于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的大額證券交易。為自己的賬戶投資的商人銀行業(yè)務(wù)等。但其不包括證券的零售、不動產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保險和抵押業(yè)務(wù)。

（3）較狹義投資銀行：指經(jīng)營部分資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括證券承銷與經(jīng)紀(jì)、企業(yè)融資、兼并收購等，與第二個定義相比，不包括創(chuàng)業(yè)資本、風(fēng)險投資、基金管理和風(fēng)險管理工具等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。（4）狹義投資銀行：僅限于從事較傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，包括一級市場證券承銷和資本籌措、二級市場證券交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

二、投資銀行的分類

（1）按規(guī)模大小可將投資銀行分為：特大型投資銀行、大型投資銀行、次大型投資銀行。（2）按發(fā)展模式可將投資銀行劃分為：獨(dú)立發(fā)展模式、全能銀行模式和金融控股公司模式。（3）按區(qū)域劃分投資銀行可分為：全國性的投資銀行與地區(qū)性投資銀行。2011年按市值排名的全球十大投行2023/3/10排名公司市值（億元）1高盛集團(tuán)6718.932JP摩根5908.863摩根士坦利5131.344瑞士信貸集團(tuán)4640.555花旗銀行4048.496美國銀行美林公司3620.227巴克萊資本3425.078德意志銀行3003.989瑞士聯(lián)合銀行2926.4410瑞德集團(tuán)2464.45三、投資銀行與商業(yè)銀行的比較2023/3/10差別投資銀行商業(yè)銀行性質(zhì)與功能直接融資中介，側(cè)重長期融資間接融資中介，側(cè)重短期融資本源業(yè)務(wù)證券承銷存貸款主要活動領(lǐng)域資本市場貨幣市場業(yè)務(wù)特征業(yè)務(wù)種類多，價值增值鏈條長業(yè)務(wù)種類少，價值增值鏈條短業(yè)務(wù)概況無法用資產(chǎn)負(fù)債反應(yīng)表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)利潤來源傭金存貸款利差經(jīng)營風(fēng)險賺取傭金風(fēng)險少，賺取差價風(fēng)險大存款人風(fēng)險少，銀行風(fēng)險大經(jīng)營策略在控制風(fēng)險前提下注重開拓創(chuàng)新堅持穩(wěn)健原則，追求收益性、流動性和安全性相結(jié)合監(jiān)管部門主要是證券監(jiān)管當(dāng)局主要是銀行監(jiān)管當(dāng)局和中央銀行自律組織證券協(xié)會和證券交易所商業(yè)銀行公會適用法律證券法、公司法、投資基金法、期貨法等商業(yè)銀行法、票據(jù)法、擔(dān)保法等

第二節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)及發(fā)展趨勢

投資銀行的雛形最早出現(xiàn)在5000年前的美索不達(dá)米業(yè)平原上的金匠，當(dāng)時由于各國的貨幣多為金屬，金匠的存在為商人們提供資金融通，如票據(jù)的兌現(xiàn)、各類證券的抵押放貸和轉(zhuǎn)讓、財務(wù)和經(jīng)營咨詢等投資銀行業(yè)務(wù)。

現(xiàn)代意義上的投資銀行則起源于18世紀(jì)的英國商人銀行，它是由從事貿(mào)易的商人轉(zhuǎn)化為專職提供資金融通的承兌所逐漸演變而來的。一、美國投資銀行的發(fā)展歷史

第一階段（19世紀(jì)）投資銀行與商業(yè)銀行處于自然分業(yè)階段，美國投資銀行大多是由投資公司演變而來。第二階段（20世紀(jì)初-1929年）投資銀行與商業(yè)銀行出現(xiàn)早期混業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行的大量資金進(jìn)入證券市場進(jìn)行投機(jī)行為，為1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了隱患。第三階段（1929-1973）美國《格拉斯-斯蒂格爾法》的頒布標(biāo)志投資銀行與商業(yè)銀行的現(xiàn)代分業(yè)經(jīng)營模式實(shí)行，投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入重新擴(kuò)張階段。美國投資銀行的發(fā)展歷史

第四階段（1973-20世紀(jì)80年代）投資銀行與商業(yè)銀行的現(xiàn)代分業(yè)模式逐漸瓦解，兩者之間的業(yè)務(wù)相互滲透，投行業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)專業(yè)化、國際化趨勢。

第五階段（20世紀(jì)90年代至今）投資銀行與商業(yè)銀行的現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營模式確立，投資銀行逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿苄偷慕鹑跈C(jī)構(gòu)，2008年爆發(fā)全球金融危機(jī)重創(chuàng)國際金融市場，特別是美國五大獨(dú)立投資銀行。二、我國投資銀行的發(fā)展歷程

第一階段：1979-1994年的探索萌芽階段在此期間，我國投資銀行基本都是商業(yè)銀行或信托投資公司主導(dǎo)下證券業(yè)務(wù)部門。第二階段：1995-2001年的早期發(fā)展階段以1995年頒布的《商業(yè)銀行法》為標(biāo)志，國家開始實(shí)行銀證分離政策，規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營的模式，證券業(yè)格局開始了第一次大規(guī)模的調(diào)整。第三階段：2001年至今的規(guī)范發(fā)展階段

2001年中國加入WTO，為應(yīng)對來自國際資本市場的壓力，中國投資銀行再一次掀起了增資擴(kuò)股浪潮。實(shí)施增資證券機(jī)構(gòu)達(dá)38家，通過增資擴(kuò)股和重新設(shè)立以新面孔出現(xiàn)的達(dá)29家。2012年我國按總資產(chǎn)排名的證券公司2023/3/10排名公司總資產(chǎn)（萬元）1中信證券13,020,1502海通證券10,860,8033國泰君安8,986,0334廣發(fā)證券8,253,1625華泰證券6,941,7916招商證券6,900,7637銀河證券5,810,5308國信證券5,782,6559光大證券5,344,20910申銀萬國4,917,556三、投資銀行的發(fā)展趨勢（一）投資銀行的混業(yè)化趨勢指其經(jīng)營業(yè)務(wù)的全面化，投資銀行通過整合商業(yè)銀行、保險公司、信托公司等各類金融機(jī)構(gòu)，開展多元化的業(yè)務(wù)經(jīng)營，向大型或超大型金融集團(tuán)發(fā)展的趨勢。（二）投資銀行的集中化趨勢主要體現(xiàn)在兩個方面：投資銀行機(jī)構(gòu)的大型化與投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)化。投資銀行的集中化趨勢又稱規(guī)?；厔?，是指其市場集中度越來越高的趨勢，投資銀行通過與其他金融機(jī)構(gòu)的并購與合作，機(jī)構(gòu)規(guī)模日益大型化，金融資本日益集中。投資銀行的發(fā)展趨勢（三）投資銀行的國際化趨勢指投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營空間的國際化，投資銀行通過全球化的網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)，發(fā)展海外市場，在全球范圍內(nèi)拓展業(yè)務(wù)的趨勢。其主要表現(xiàn)在兩個方面：投資銀行全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)的基本形成及投資銀行業(yè)務(wù)的國際化。

投資銀行業(yè)務(wù)的國際化主要表現(xiàn)在：證券承銷、兼并收購、資產(chǎn)管理、財務(wù)咨詢、風(fēng)險控制等原有國內(nèi)業(yè)務(wù)向國際開展，同時還出現(xiàn)國際存托憑證、全球債券等創(chuàng)新國際業(yè)務(wù)。第三節(jié)投資銀行的基本業(yè)務(wù)及相關(guān)職能

一、投資銀行的基本業(yè)務(wù)從當(dāng)今國際投資銀行的業(yè)務(wù)實(shí)踐來看，投資銀行業(yè)務(wù)基本分為四大類型：（一）籌資業(yè)務(wù)：主要包括證券承銷和證券交易（二）資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)：主要包括共同基金、對沖基金與私募股權(quán)基金的管理業(yè)務(wù)（三）財務(wù)顧問與服務(wù)業(yè)務(wù)：主要包括企業(yè)的并購與重組和項目融資（四）金融衍生品創(chuàng)新和交易業(yè)務(wù)：主要包括：對金融衍生產(chǎn)品的定價、交易和方案設(shè)計、資產(chǎn)證券化。其衍生工具一般分為三類：遠(yuǎn)期類、期貨類、期權(quán)類及互換類。比較：摩根士丹利與海通證券的主要業(yè)務(wù)表一：2012-2013年摩根士丹利主要業(yè)務(wù)部門業(yè)績單位：百萬美元2023/3/10凈收入稅前盈利2012（全年）2013（全年）2012（全年）2013（全年）機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)110251544316881019財務(wù)管理業(yè)務(wù)130341421416222629投資管理業(yè)務(wù)22192988590984表二：2012-2013年海通證券股份有限公司各項主營業(yè)務(wù)利潤總額情況2012（億元）2013（億元）證券與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)16.5923.35自營業(yè)務(wù)5.7315.58投資銀行業(yè)務(wù)2.522.33資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)3.620.73直投業(yè)務(wù)1.452.51境外業(yè)務(wù)2.714.672023/3/10

二、投資銀行的相關(guān)職能

（一）

資金供需的媒介期限中介風(fēng)險中