酒鬼酒和水井坊公司股票投資分析報告TOC\o"1-3"\h\u10249摘要 【摘要】本文通過對酒鬼酒公司和水井坊公司的財務指標以及股票的浮動率展開垂直和水平分析，找出酒鬼酒公司和水井坊公司股票投資價值的方案建議，希望對同類型企業(yè)的股票投資價值提出了相關的分析建議。【關鍵詞】酒鬼酒公司；水井坊公司；股票投資1前言股票投資在股市中扮演著不可或缺的角色，它是一個直接的資金渠道。而沒有開展股票活動的國家，企業(yè)只能向銀行抵押獲得貸款，而支持企業(yè)的經(jīng)營活動或者投資活動。然而，隨著股市的出現(xiàn)，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展得到了加強，甚至發(fā)生了一些新的變化。股價差異的最大化收入是投資者投資股票的最終目的。相對較小和中等規(guī)模的投資者通常受到技術的限制，他們的投資理念尚未跟上市場的規(guī)律。盡管各方面的金融和金融機構很久以前就開始加強公共公司的研發(fā)，甚至加強開發(fā)和使用諸如定量研究、金融項目等工具的開發(fā)和使用。在這樣的前臺條件下，對酒鬼酒公司和水井坊公司進行投資價值分析，分析這種股票在市場上的競爭力和發(fā)展空間，最后利用科學的計算方法得出一定的結論。主要的作用就是為了能夠準確地判斷出上市公司股票投資價值的指標提供給廣大的投資人員，對于廣大股東，特別是中小股東，提供了投資金融分析的參考價值。2證券投資基本分析2.1宏觀經(jīng)濟運行分析近年來,我國經(jīng)濟處于快速階段,健康成長的重要外部部分貿(mào)易白酒渠道和條件全面開放市場白酒消費人們的消費理念,高收入增加,部分人開始注重高端奢侈品的消費。與此同時，小城鎮(zhèn)和農(nóng)村市場正逐漸從低質(zhì)量的白酒轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量的白酒市場，對高質(zhì)量的白酒的需求是巨大的。目前，中國的政治環(huán)境比較穩(wěn)定，是白酒企業(yè)發(fā)展的黃金時期。中國人自古以來就喝酒。在國家和平安寧的環(huán)境中，隨著人們收入的增加，人們對中高檔白酒的需求也隨之增加。首先是相關法律法規(guī)。近些年，我國提高了白酒的產(chǎn)品質(zhì)量和包裝質(zhì)量，提高了白酒生產(chǎn)商的技術門檻，進一步發(fā)展了強大的白酒生產(chǎn)商，但也提高了白酒生產(chǎn)商的成本。其次是稅收政策，白酒的企業(yè)必須繳納消費稅。消費稅的特點:征稅范圍是有選擇性的；財政聯(lián)系是單一的；收集方法是有選擇性的；稅率和稅收是不同的；稅收負擔是可以轉(zhuǎn)嫁的。如果按照60%-70%的范圍重新評估消費稅計算價格的最低稅，那么一線白酒品牌的總利潤將基本受到影響。主流消費風俗屬于社會文化環(huán)境，社會文化環(huán)境決定著主流消費風俗，影響著營銷手段的改進和構建。中國是四大文明古國之一，歷史悠久，文化底蘊豐富。中國五千年來，酒在人們的生活中扮演著重要的角色，酒文化是中國傳統(tǒng)文化的重要內(nèi)容之一。無論過去還是現(xiàn)在，酒不僅僅是客觀存在的物質(zhì)，更是文化精神的象征。2.2股票所屬行業(yè)狀況分析白酒是傳統(tǒng)行業(yè)，對生產(chǎn)技術和資本的要求相對較高。白酒行業(yè)與其他行業(yè)不同，總利潤率約為35%，相對來說是收益高的行業(yè)，而這兩種因素是行業(yè)外資本繼續(xù)流入白酒行業(yè)的原因。白酒行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額突破100億元，今年上半年繼續(xù)保持快速增長。隨著市場的進一步開放，更多的外資流入將給已有的白酒企業(yè)帶來巨大的沖擊。但這也將加快燒酒業(yè)的資本與資源整合，使之在競爭中走向規(guī)范有序的方向。近幾年，在行業(yè)產(chǎn)銷量不斷下降的形勢下，五糧液、茅臺、劍南春等名優(yōu)白酒廠家的銷量卻在快速增長。2015年，白酒行業(yè)前20位企業(yè)，銷售收入超過全行業(yè)銷售收入的一半，利稅總額達到104.77億元，占全國白酒利稅總額的87.08%，其中五糧液的銳利總額即占白酒銳利總額的24.05%，利潤占白酒總利潤的41.77%，從上述數(shù)據(jù)可以看出，白酒行業(yè)的品牌影響力巨大。白酒行業(yè)面對競爭日益激烈的環(huán)境，發(fā)現(xiàn)了許多問題，包括包裝設計的趨同。許多白酒生產(chǎn)商正在迅速工作，而這種酒在市場上很受歡迎，故意模仿除了自己品牌以外的白酒，外部包裝幾乎無法區(qū)分。2.3上市公司基本分析和財務分析2.3.1上市公司基本概況酒鬼酒公司是1997年采取募集方式設立的股份有限公司，注冊資本為30305萬元，主營白酒的生產(chǎn)和銷售，年生產(chǎn)白酒能力為20000噸，近幾年實際產(chǎn)銷白酒5000噸左右。酒鬼酒公司是國內(nèi)著名的白酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，主導產(chǎn)品酒鬼酒為中國馳名商標。公司的前身是吉首酒廠，后變更為湘西湘泉酒總廠，1996年改制為湖南湘泉集團有限公司，自20世紀90年代起，一直是湖南白酒行業(yè)的領頭羊。四川水井坊有限公司是四川成都全興集團有限公司控股的上市公司（屬于中外合資投資公司），并在上海證券交易所上市。公司將“股份興企，質(zhì)量第一”作為重要出發(fā)點。水井坊公司擁有獨立的知識產(chǎn)權，例如獨特的技術和微生物技術釀酒世代相傳釀造的現(xiàn)代固態(tài)發(fā)酵和酒精蒸餾，在生物發(fā)酵細菌的釀造中所采取的許多行動已獲得市、省和國家獎；另一方面，公司遵循“傳統(tǒng)與現(xiàn)代的結合，藝術與技術的結合，文化與環(huán)保的結合”，強調(diào)產(chǎn)品品牌和文化內(nèi)涵的差異化、智能化和人性化，并努力創(chuàng)造高品質(zhì)與高質(zhì)量產(chǎn)品，致力于為消費者提供高質(zhì)量上和精神上的愉悅與享受。2.3.2上市公司財務狀況分析2.3.2.1償債能力指標分析償債能力是指企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營需要而四處籌集資金的債務情況，現(xiàn)在企業(yè)通過銷售產(chǎn)品或提供勞務等方式，賺取的利益來支付給債權人相應的回報能力。表12015年-2019年償債能力指標項目流動比率速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負債率酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊20152.842.341.330.9275.7572.0222.9428.6020163.232.201.681.0972.7099.9921.4333.3120173.491.772.030.9964.4886.4621.0943.3420183.081.871.870.84147.9478.3124.0641.9420193.151.681.960.84168.0768.6724.7246.48從上表可以看出，酒鬼酒公司近五年的流動比率是呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，而水井坊則是除了在2018年有緩慢的上升，都是呈現(xiàn)下降的趨勢；在速動比率方面，酒鬼酒公司在2017年達到最大為2.03，隨后有一定程度的下降，水井坊近幾年則是幾乎維持在1左右，在現(xiàn)金比率方面，酒鬼酒呈現(xiàn)明顯的增長趨勢，在2019年達到168.07，幾乎是2015年的2倍，而水井坊在2016年達到最大99.99之后，逐漸呈現(xiàn)下降的趨勢，在資產(chǎn)負債率方面，酒鬼酒保持在22-24左右，而水井坊則是呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。2.3.2.2成長能力指標分析成長能力是企業(yè)未來發(fā)展方向和決策的一個重要指標，企業(yè)成長能力的關鍵是加強管理、妥善經(jīng)營。表22015年-2019年成長能力指標項目凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊20158.2610.64201630.71155.523.5022.78201779.5149.247.6626.56201827.8672.7212.9214.67201934.5042.6012.4923.39從上表可以看出，在凈利潤增長率方面，酒鬼酒公司在2017年達到最大值79.51之后呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，在2019年為34.5，水井坊在2016年達到最大值155.52之后也是呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，在2019年為42.6,；在總資產(chǎn)增長率方面，酒鬼酒在2016年為最低值3.5，最近兩年幾乎維持在12左右，水井坊則是呈現(xiàn)波動的增長趨勢，在2019年為23.39。2.3.2.3營運能力指標分析營運能力是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營下去一種能力，足夠的資金，充足的貨源，穩(wěn)定的銷售業(yè)績，可觀的銷售利潤這些都是企業(yè)能夠經(jīng)營下去的關鍵。表32015年-2019年營運能力指標項目應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊2015386.1786.550.230.280.270.502016754.9091.590.210.370.280.592017252.3441.340.250.500.360.822018192.9348.560.310.450.440.942019236.64112.060.380.420.500.99從上表可以看出，在應收賬款周轉(zhuǎn)率方面，酒鬼酒波動幅度十分明顯，在2016年達到最大為754.9，水井坊在2019年出現(xiàn)大幅度的增長，目前為112.06；在存貨周轉(zhuǎn)率方面，酒鬼酒和水井坊分存貨周轉(zhuǎn)率都較低，近兩年也都維持在0.4左右；在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，酒鬼酒和水井坊都是呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢。2.3.2.4盈利能力指標分析盈利能力是企業(yè)通過生產(chǎn)加工原材料然后制成產(chǎn)品，并將產(chǎn)品銷售出去或者是給需求者提供勞動從中謀取利益的一種能力。要向企業(yè)不斷發(fā)展下去，就必須獲取更大的利益，控制成本費用的支出，規(guī)避財務危機。盈利能力是衡量一個企業(yè)獲利情況的重要參考指標。具體盈利能力指標如下表所示：表42015年-2019年盈利能力指標項目總資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)收益率酒鬼酒水井坊酒鬼酒水井坊20153.254.905.046.8720164.1110.205.8215.3020176.8512.038.7821.2320187.7618.1210.2231.2120199.2820.9412.3239.12從上表可以看出，酒鬼酒和水井坊的總資產(chǎn)利潤率呈現(xiàn)上升的趨勢，截止到2019年分別為9.29、20.94，而凈資產(chǎn)收益率也是呈現(xiàn)同樣的趨勢，目前分別為12.32、39.12。3證券投資技術分析3.1股票K線圖分析圖1酒鬼酒股票K線圖從上圖可以看出，酒鬼酒在2020年7月7日呈陽線，收盤價高于開盤價。近兩周只有三日為陰線，大部分為陽線，預期振幅仍然呈現(xiàn)增長的趨勢。圖2水井坊股票K線圖從上圖可以看出，水井坊在2020年7月7日呈現(xiàn)陽線，收盤價高于開盤價。近兩周只有四日為陰線，預期振幅仍然呈現(xiàn)增長的趨勢。3.2技術形態(tài)分析形態(tài)理論是技術分析的重要組成部分，它通過對市場橫向運動時形成的各種價格形態(tài)進行分析，并且配合成交量的變化，推斷出市場現(xiàn)存的趨勢將會延續(xù)或反轉(zhuǎn)。價格形態(tài)可分為反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)，反轉(zhuǎn)形態(tài)表示市場經(jīng)過一段時期的醞釀后，決定改變原有趨勢，而采取相反的發(fā)展方向，持續(xù)形態(tài)則表示市場將順著原有趨勢的方向發(fā)展。形態(tài)理論是通過研究股價所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線的一些多空雙方力量的對比結果。結合上述的酒鬼酒和水井坊的K線圖可知，從大盤來看出現(xiàn)雙重底和雙重頂?shù)那闆r還是很少的，酒鬼酒在2019年11月之后幾乎呈現(xiàn)緩慢的下降趨勢，直到2020年3月30號，則是呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。而水井坊則是在2019年11月之后一直處于下降的情況，2月到三月出現(xiàn)過雙重頂?shù)男螒B(tài)，其主要原因還是國家的調(diào)控的影響。3.3移動平均線（MA）分析移動平均線（MA）是記錄股價平均移動的軌跡，在市盤中通常與K線在同一幅圖中呈現(xiàn)，用于分析證券市場變化趨勢。移動平均線根據(jù)不同的選擇日期，可計算出股價所選擇的日期內(nèi)的平均移動情況。當一只股票移動到10日移動平均線以上時，趨勢是上升的，股票會上升，當它移動到10日移動平均線以下時，趨勢是下降的，股票會下降。因此，10天移動平均線是一個非常重要的客觀標準，可以指導我們分析和判斷即時操作中的趨勢。從上圖可以看出，酒鬼酒的股價仍然處于10均線之上，因此未來酒鬼酒股價還要一定的上漲趨勢，水井坊也是呈現(xiàn)同樣的增長態(tài)勢。3.4技術指標分析MACD指數(shù)被稱為平滑相似和差異的移動平均值。它是一種通過計算兩個不同速度的移動平均線之間的偏差來研究股票市場的技術分析方法。其基本原理是利用快、慢移動平均線收斂和分離的預兆函數(shù)，再加上雙平穩(wěn)計算來確定買賣時機。當DIF越過MACD時，它是一個買入信號。如果發(fā)生在零線以上，則是牛市中發(fā)出的買入信號，可靠性強；如果底線出現(xiàn)低于零線的情況，這是一個看跌信號，由買入發(fā)出，可靠性弱，空頭邊補的機會。當DIF經(jīng)歷MACD時，它是賣出信號。如果底線出現(xiàn)在零以下，那就是熊市中的賣出信號，可靠性強；如果下跌發(fā)生在零線以上，這是牛市中的賣出信號，弱可靠性，長期獲利的機會。酒鬼酒在2020年1月23日出現(xiàn)“死亡交叉”，此后股價一路下跌，雖然有小幅度的回升，但是整體的價格還是在下滑的。在3月30號的時候，日K線開始站在均線的上方，開始慢慢地形成一個多頭的趨勢，而在這一天MACD線出現(xiàn)一個“黃金交叉”這天過后，股價開始呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。水井坊在2019年11月20日出現(xiàn)“死亡交叉”，此后股價一路下跌，雖然有兩波小幅度的上升，但是整體的價格還是在下滑的。在3月27號的時候，日K線開始站在均線的上方，開始慢慢地形成一個多頭的趨勢，而在這一天MACD線出現(xiàn)一個“黃金交叉”這天過后，股價開始呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，雖然中間有幾波小幅度的下降，但總體呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。KDJ指標分析最早起源于期貨市場，它通過當日或者最近幾日最高價、最低價及收盤價等價格波動的波幅，反應價格趨勢的強弱。當K值大于D值說明行情看好，如果K值向上突破D值，為買入信號。酒鬼酒6月29日K值為89.01，D值為87.31，因此，此信號為買入信號。而在7月2號之后，K值逐漸低于D值，此信號為賣出信號。K值大于100是為超買。水井坊6月29日K值為75.89，D值為70.96，因此，此信號為買入信號。而在7月3日K值和D值逐漸靠攏，此時要慎入買入。RSI利用股價在一段時間內(nèi)的走勢來預測股價的未來走向，并根據(jù)股價的漲跌來顯示市場的強弱。RSI取值超過50，表明市場進入強勢期，而酒鬼酒和水井坊的近期RSI指標均在60-7左右，由此可以看出，這是一個買入的信號。通過測量偏差的股票價格波動的過程中,移動平均線的乖離率指數(shù)可以得到可能的回調(diào)或反彈的股票價格由于偏離移動平均趨勢急劇波動的時期,以指導證券投資。其計算公式為：乖離率（BIAS）=（當日指數(shù)或收盤價-N日平均指數(shù)或收盤價）/N日平均指數(shù)或收盤價×100%。由此可以得出7月7日酒鬼酒和水井坊的乖離率分別為-0.62%、2.79%，而當股價在移動平均線以上波動時，其乖離率為正，稱為正收斂發(fā)散，反之亦然。當股價與移動平均線一致時，收斂性為零。在股票價格漲跌過程中，乖離率比在零點兩側反復變化，該值對分析股票價格未來走勢具有一定的預測作用。當正乖離率超過一定值時，表明短期長期利得較多，獲利了結的可能性也較大，顯示賣出信號；當負乖離率超過一定值時，說明空頭回補更有可能是買入信號。0BV指數(shù)又稱能量潮，又稱凈交易量指數(shù)。0BV使用股票價格和股票交易量來反映情緒的漲跌。它根據(jù)股票價格的漲跌，人為地將交易量分為正、負，進行累計操作。從酒鬼酒和水井坊近期的股票上漲的趨勢可以看出，當價格上升時，OBV也上升，價格上升時，OBV可以作為上升趨勢的確認。在這種情況下，價格上漲是由于對股票的需求增加造成的，說明買入信號越強。.4證券收益與風險分析4.1證券平均收益和風險分析表5酒鬼酒和水井坊收益分析排名代碼簡稱ROE（%）平均凈利潤（%）平均9000779酒鬼酒78.4610.0311600779水井坊40.3714.00行業(yè)平均73.328.97從上表可以看出，酒鬼酒的凈資產(chǎn)收益率（ROE）和凈利潤達到行業(yè)平均水平，在業(yè)內(nèi)排名靠前，而水井坊的凈資產(chǎn)收益率則是遠遠的低于行業(yè)平均水平，凈資產(chǎn)是公司稅后利潤和凈資產(chǎn)的百分比，該指標反映了股東權益的水平，指數(shù)越高，投資回報越高。說明水井坊的投資回報不顯著。凈利潤雖然高于行業(yè)平均，但依舊低于同行業(yè)其他個股，企業(yè)凈利潤可以直接反映出企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好。由此可見，企業(yè)應選擇更好的方案改變現(xiàn)有狀況，提高收益率和凈利潤率勢在必行。4.2證券投資β系數(shù)分析在證券投資市場中，β系數(shù)是衡量證券或組合系統(tǒng)風險的指標。它在現(xiàn)代金融投資領域如證券資產(chǎn)定價和投資組合管理中發(fā)揮著重要作用。同時，β系數(shù)反映了個股對市場或市場變化的敏感性。結合上述對酒鬼酒和水井坊的收益率分析，由此可以得出各自的β系數(shù)分別為1.07,、0.55。一般來說，β系數(shù)越高，股票相對于業(yè)績評價基準的波動性越大。因此，公司的成長和業(yè)務范圍對β系數(shù)有一定的影響。水井坊在快速發(fā)展階段，市場大規(guī)模擴張，缺乏管理，系統(tǒng)性風險可能較高。在企業(yè)擴張的過程中，管理變得更加復雜，決策變得更加困難，風險也可能增加。5投資建議（1）結合上述的財務分析，對于存貨的比例過大，應該進一步優(yōu)化庫存結構，適度控制庫存量，并采取