Word油價(jià)調(diào)整消息：產(chǎn)油國主權(quán)財(cái)富基金或紛紛撤資跌跌不休的油價(jià)究竟何時(shí)才能見底反彈？經(jīng)濟(jì)下滑和入不敷出現(xiàn)象會(huì)否在產(chǎn)油國產(chǎn)生“共振”？對(duì)于那些石油高度依賴國家，油價(jià)上漲，釀就了石油富國的傳奇；油價(jià)低迷，則滋生了經(jīng)濟(jì)和財(cái)政萎靡不振的隱患。

就在剛剛過去的9月，沙特主權(quán)財(cái)富基金開始了今年以來的第二輪贖回，一年撤資總額或超700億美元，原因是油價(jià)暴跌導(dǎo)致其石油收入下降、財(cái)政壓力攀升。

緊接著，彭博社預(yù)測(cè)稱，管理8300億美元資產(chǎn)的挪威主權(quán)財(cái)富基金最早可能明年會(huì)開始撤資。因?yàn)榻鼛啄昱餐恢崩貌粩嘣鲩L的石油出口收入填補(bǔ)財(cái)政赤字，但去年國際油價(jià)暴跌近50%，挪威政府的石油相關(guān)稅收劇減42%，明年的政府預(yù)算可能入不敷出。

跌跌不休的油價(jià)究竟何時(shí)才能見底反彈？經(jīng)濟(jì)下滑和入不敷出現(xiàn)象會(huì)否在產(chǎn)油國產(chǎn)生“共振”？石油美元體系是否真的要崩潰？

國際貨幣基金組織（IMF）研究部副主管吉安瑪麗·亞米萊西法拉帝日前接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)特別表示了對(duì)油價(jià)以及產(chǎn)油國的擔(dān)憂。“大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)差于預(yù)期，如油價(jià)和大宗商品價(jià)格下降、地緣政治壓力等都是主要矛盾。巴西今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)下滑3%，俄羅斯將下滑近4%，這對(duì)于新興市場(chǎng)國家而言是很糟糕的?！?/p>

產(chǎn)油國主權(quán)財(cái)富基金或紛紛撤資

石油美元（Petro-dollar）是指上世紀(jì)70年代中期石油輸出國由于石油價(jià)格大幅提高后增加的石油收入。數(shù)據(jù)顯示，中東產(chǎn)油國擁有全球主權(quán)財(cái)富基金的45%，其主要資金來源是石油等資源類商品出口。

自去年油價(jià)開始下跌以來，沙特貨幣管理局的外匯儲(chǔ)備已下降近730億美元，原因是該國政府維持支出以支撐經(jīng)濟(jì)，并為其在也門的軍事行動(dòng)買單。

全球經(jīng)濟(jì)低迷，石油供過于求，價(jià)格暴跌，目前仍反彈乏力。就在年初油價(jià)慘遭“腰斬”之際，沙特王子阿爾瓦利德·本·塔拉爾還堅(jiān)稱：“油價(jià)很難再重回100美元／桶，但沙特絕對(duì)不會(huì)減產(chǎn)?！?/p>

這種堅(jiān)持源自于同美國“頁巖氣革命”對(duì)賭的決心?！拔覀兛梢钥纯吹降子卸嗌夙搸r氣生產(chǎn)公司倒閉。盡管油價(jià)腰斬對(duì)我們影響不小，但我們將暫時(shí)維持現(xiàn)狀，看看到底還會(huì)出現(xiàn)多少新增產(chǎn)量，畢竟油價(jià)下挫會(huì)讓很多新項(xiàng)目寸步難行?！鄙程赝踝臃Q。

去年8月，美國從OPEC進(jìn)口的石油比例降至40%，創(chuàng)1985年5月以來新低。

沙特的“固執(zhí)”從某種程度上也讓油價(jià)和其他產(chǎn)油國的財(cái)政收入遭了殃，挪威就是突出代表。

彭博社預(yù)計(jì)，挪威主權(quán)財(cái)富基金最早可能明年就會(huì)開始撤資，面對(duì)油價(jià)大跌的沖擊，這只規(guī)模名列全球前茅的主權(quán)財(cái)富基金資金來源告急，越來越有可能改變過去20年擴(kuò)大規(guī)模的走向，它正是石油美元開始枯竭的最新佐證。

近年來，挪威政府一直利用不斷增長的石油出口收入填補(bǔ)財(cái)政赤字，同時(shí)擴(kuò)大本國主權(quán)財(cái)富基金的規(guī)模。去年國際油價(jià)暴跌近50%，挪威政府的石油相關(guān)稅收劇減42%，明年的政府預(yù)算可能入不敷出。

對(duì)于被迫拋售資產(chǎn)一說，挪威主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn)策略的首席投資官斯堪柯（OeyvindSchanke）上月接受媒體采訪時(shí)予以否認(rèn)，但該基金吸納的資金已經(jīng)開始減少，今年上半年流入資金僅170億挪威克朗（1挪威克朗約合0.12美元），而過去十年平均每季度流入600億克朗。

今年2月，挪威央行行長奧爾森（OeysteinOlsen）表示，若油價(jià)徘徊在每桶60美元，挪威主權(quán)財(cái)富基金的資金凈流入“可能會(huì)畫上休止符”。

“犧牲國”接踵而至

其實(shí)，誰也沒能料到原油價(jià)格會(huì)在如此低位保持這么長時(shí)間，“犧牲國”也接踵而至，尤其是以原油出口為主要經(jīng)濟(jì)來源的主權(quán)國家。

進(jìn)入2021年，原油價(jià)格已經(jīng)基本穩(wěn)定在50美元/桶附近，且難以形成有效突破。截至10月7日北京時(shí)間21時(shí)，布倫特原油為51.70美元／桶。

如果以金融危機(jī)后的高位為基準(zhǔn)計(jì)算，布倫特原油價(jià)格已經(jīng)從128.4美元跌至目前的51.83美元，跌幅達(dá)到59.63%。

面對(duì)如此巨幅下跌，沙特“面露難色”。石油和天然氣產(chǎn)值大約占沙特國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的50%、占出口收入的85%。同時(shí)，沙特政府約90%的財(cái)政收入來源于石油銷售。

截至7月底，沙特貨幣署持有的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)從去年年中的峰值7460億美元減少至6690億美元。

業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備下降和國內(nèi)債務(wù)，可能導(dǎo)致沙特今年的預(yù)算赤字達(dá)到GDP的20%，接近1400億美元。

與此同時(shí)，一直“不差錢”的沙特也于今年兩度發(fā)行債券以彌補(bǔ)財(cái)政虧空，這也是沙特近8年來首度發(fā)行主權(quán)債券。

這一赤字和沙特過去10年內(nèi)接近GDP20%的財(cái)政盈余形成鮮明對(duì)比。而財(cái)政赤字也將代替財(cái)政盈余成為沙特的“新常態(tài)”。

資本經(jīng)濟(jì)公司（CapitalEconomics）預(yù)計(jì)，2021年沙特政府的收入將降低820億美元，這相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的近8%。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，沙特的財(cái)政赤字還將持續(xù)到2021年。

此外，挪威是世界第七大石油出口國和第二大天然氣出口國。石油占挪威GDP的近四分之一、財(cái)政收入近30%，以及挪威出口總額的一半左右。石油資源對(duì)于挪威而言，是其高福利的最主要來源。

由于油價(jià)持續(xù)低迷，油氣在總出口占比中超過50%的挪威出現(xiàn)了前兩個(gè)季度的出口均為負(fù)增長的情況。以挪威最大企業(yè)——國家石油公司（Statoil）為例子，該公司今年二季度稅前收入為224億克朗（約合28億美元），較2021年同期減少了99億克朗，降幅近45%。

挪威統(tǒng)計(jì)局的一份調(diào)查顯示，2021年挪威油氣勘探和開采投資同比將下降11%至1901億挪威克朗，2021年還將進(jìn)一步下降3%。與之形成對(duì)比的是，過去的十年里，挪威油氣行業(yè)的投資增長了近三倍。

據(jù)挪威統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2021年第一份經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告，石油投資2021年將下降15.9%，2021年下降8.1%，2021年下降2.7%，這將導(dǎo)致石油業(yè)失去3萬人就業(yè)，相當(dāng)于現(xiàn)有15.5萬就業(yè)人數(shù)的20%。

萎靡不振的油價(jià)也影響了挪威經(jīng)濟(jì)。今年第二季度，挪威全國GDP增長收縮0.1%。挪威經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)今年GDP增長率將從去年的2.3%下降至1.1%。

最為著名的“犧牲國”則要數(shù)俄羅斯。由于原油大跌，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)遭受慘烈打擊，同時(shí)也使得盧布不斷貶值，海外資金呈現(xiàn)持續(xù)流出跡象。

全球最大的鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)（RUSAL（港股3.30+0.00%））副總裁奧列格·穆哈麥德申在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示，由于石油用美元結(jié)算，而俄羅斯統(tǒng)計(jì)財(cái)政收入?yún)s采用盧布，因此，即使油價(jià)或其他商品下跌，通過盧布貶值就可以保證俄羅斯出口石油獲得的盧布收益基本不變。不過貨幣貶值預(yù)期也進(jìn)一步打擊了俄羅斯對(duì)外資的吸引力。

數(shù)據(jù)顯示，2021年共計(jì)有1515億美元從俄羅斯撤離，約為2021年的2.5倍。

今年6月，俄羅斯政府還曾試圖根據(jù)60美元/桶的石油價(jià)格來制定2021年的財(cái)政收支，但石油價(jià)格的再次下跌和盧布的貶值，讓這一計(jì)劃又一次破滅。

10月2日，俄羅斯財(cái)政部部長安東·西盧安諾夫在接受俄羅斯媒體采訪時(shí)表示，油價(jià)下跌將迫使俄羅斯面對(duì)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，根據(jù)50美元/桶的油價(jià)水平制定財(cái)