NIFD季報地方區(qū)域財政

主編:李揚(yáng)殷劍峰王蔣姜2023年2月NIFD季報》是國家金融與發(fā)展實驗室主要的集體研成果之一，旨在定期、系統(tǒng)、全面跟蹤全球金融市場、人民幣匯率、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、中國宏觀金融、國家資產(chǎn)負(fù)表、財政運(yùn)行、金融監(jiān)管、債券市場、股票市場、房地產(chǎn)金融、銀行業(yè)運(yùn)行、保險業(yè)運(yùn)行等領(lǐng)域的動態(tài)，并對各領(lǐng)域的金融風(fēng)險狀況進(jìn)行評估。《NIFD季報》由三個季度報告和一個年度報告構(gòu)成。NIFD季度報告于各季度結(jié)后的第二個月發(fā)布，并在實驗室微信公眾號和官方網(wǎng)站同時推出；NIFD年度報告于下一年度2月份發(fā)布。財政收支分化，地方財政緊平衡摘要2022年財政政策整體前置，一般公共財政收支和政府性基金收支均達(dá)到年初預(yù)算水平。財政收支表現(xiàn)出非常明顯的分化特征：一是一般公共預(yù)算表現(xiàn)為上半年減收增支和下半年的增收減支；二是政府性基金收支增速持續(xù)背離；三是一般公共預(yù)算收入中稅收收入和非稅收入分化明顯；四是中央和地方財政收支分化明顯。財政收支分化促使政府赤字和債務(wù)達(dá)到歷史高峰。央地收支分化，地方政府財政面臨三個主要的突出矛盾。一是減稅降費(fèi)政策背景下，一般公共預(yù)算中收入減少與支出增長的矛盾，收支逆差持續(xù)擴(kuò)大增加地方政府的赤字壓力。二是房地產(chǎn)市場低迷背景下，地方政府對土地財政的強(qiáng)依賴性與土地財政收入難以持續(xù)的矛盾，土地市場快速冷卻加大地方政府融資及還債壓力。三是防范化解債務(wù)風(fēng)險背景下，地方政府債務(wù)空間的限制與債務(wù)融資需求不斷擴(kuò)張的矛盾，債務(wù)風(fēng)險化解過程中財政空間消耗加大地方政府的融資壓力。2023年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體向好，機(jī)遇與不確定性并存。隨著疫情收尾，多地經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中依舊存在很大的不確定性。穩(wěn)增長背景下，積極財政政策助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加注重提質(zhì)增效。一是財政積極助力消費(fèi)擴(kuò)張，二是財政積極發(fā)揮引導(dǎo)投資作用，三是財政積極增進(jìn)民生福利。積極財政政策需要財

本報告負(fù)責(zé)人：殷劍峰本報告執(zhí)筆人：殷劍峰國家金融與發(fā)展實驗室副主任王蔣姜國家金融與發(fā)展實驗室宏觀金融研究中心助理研究員【NIFD季報】全球金融市場人民幣匯率國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀杠桿率中國宏觀金融中國金融監(jiān)管中國財政運(yùn)行地方區(qū)域財政房地產(chǎn)金融債券市場股票市場銀行業(yè)運(yùn)行保險業(yè)運(yùn)行I政收入的支持，但2023年地方財政收支矛盾持續(xù)，地方政府依舊維持財政緊平衡狀態(tài)，地方政府財政空間是需要關(guān)注的問題。收入方面，一般公共收入預(yù)計會提速增長，但增長潛力受限，非稅收入增速見頂，政府性基金收入料難以恢復(fù)。支出方面，支出規(guī)模會持續(xù)剛性增長，但是支出結(jié)構(gòu)僵化固化，支出效率有待提升。債務(wù)方面，債務(wù)大幅擴(kuò)張的可能性不大，債務(wù)進(jìn)入集中償債高峰期，隱性債務(wù)的化解力度進(jìn)一步加大。II目錄一、財政前置，收支分化明顯 1（一）財政收支均不及預(yù)期 1（二）財政收支結(jié)構(gòu)分化 1（三）財政赤字新高，債務(wù)結(jié)構(gòu)分化 4二、收支矛盾突出，地方財政空間緊縮 6（一）地方公共財政收入下滑與支出剛性增長的矛盾 6（二）土地財政落幕與地方土地強(qiáng)依賴之間的矛盾 8（三）債務(wù)空間收窄與融資需求擴(kuò)張之間的矛盾 10三、2023年財政提質(zhì)增效，地方財政持續(xù)“緊平衡” 12一、財政前置，收支分化明顯（一）財政收支均不及預(yù)期2022年財政政策整體前置，財政收支均不及預(yù)期。2022年全國一般公共財政收入累計20.37萬億元，增速僅0.6%，完成年初預(yù)算的96.9%，其中主要拖累因素為稅收收入，受上半年減稅降費(fèi)影響，全年稅收收入累計增速-3.5%。一般公共預(yù)算支出累計26.06萬億元，累計增速達(dá)6.1%，僅完成年初預(yù)算的97.6%，主要為第四季度受收入增速下滑影響的支出增速回落。政府性基金收支均未達(dá)到年初預(yù)算的80%。2022年政府性基金收入7.79萬億元，全年負(fù)增長，12月累計增速-20.6%，僅完成年初預(yù)算的78.96%，政府性基金支出11.06萬億元，12月累計增速-2.5%，僅完成年初預(yù)算的79.6%，主要原因在于下半年尤其第四季度專項債發(fā)行回落后對基建支出的支撐力度減小。300,000100%250,00090%80%200,00070%60%150,00050%100,00040%30%50,00020%10%00%一般公共預(yù)算收入一般公共預(yù)算支出政府性基金收入政府性基金支出年初預(yù)算年末決算 預(yù)算完成度12022年一般公共預(yù)算收支和政府性基金收支預(yù)算完成度（億元，%）數(shù)據(jù)來源：財政部，WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。（二）財政收支結(jié)構(gòu)分化2022年積極財政政策助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但財政收支表現(xiàn)出非常明顯的分化特征。第一，一般公共預(yù)算表現(xiàn)為上半年減收增支和下半年增收減支。上半年受減稅降費(fèi)影響，一般財政收入持續(xù)負(fù)增長，尤其4月后財政收入累計增速持續(xù)為負(fù)增長，6月末收入累計增速下滑至-10.2%，而上半年財政支出在穩(wěn)基建穩(wěn)民生方1面發(fā)揮積極作用，增速持續(xù)正增長，6月當(dāng)月同比增長6.1%。下半年隨著減稅降費(fèi)政策的退出，財政收入當(dāng)月同比增速不斷上升，尤其第四季度財政收入增速快速提升，僅12月當(dāng)月同比增速達(dá)到67.1%，而財政支出的當(dāng)月同比增速呈現(xiàn)下降趨勢，12月當(dāng)月同比增速僅2.9%（圖2），主要受收入不及預(yù)期的影響。財政支出方向由上半年重基建轉(zhuǎn)為下半年重民生，下半年以社保就業(yè)和衛(wèi)生醫(yī)療健康支出為主要支撐，其中衛(wèi)生健康支出增速最快，10-12月衛(wèi)生健康支出同比增速分別為43.6%、47.7%和32.3%，成為帶動支出增長的主要力量。除社保就業(yè)和衛(wèi)生醫(yī)療外，其余項目支出增速均大幅回調(diào)。70.0050.0030.0010.00-10.00-30.00-50.00收入：當(dāng)月同比 支出：當(dāng)月同比2公共財政收入和支出當(dāng)月同比增速變化（%）數(shù)據(jù)來源：財政部，WIND。第二，政府性基金收支增速持續(xù)背離（圖3）。2022年政府性基金收入增速全年持續(xù)負(fù)增長，累計增速-20.6%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入增速-23.3%，主要受土地市場冷卻和房地產(chǎn)市場影響較大。而政府性基金支出1-11月維持正增長，11月累計增速5.5%。另一方面，政府性基金的收支增速變動趨勢相反。政府性基金收入全年負(fù)增長，但降幅在不斷收窄，收入當(dāng)月同比在不斷提升，而政府性基金支出增速在不斷下滑，尤其第四季度在專項債和土地出讓收入同步回落的影響下，12月政府性基金支出累計同比大幅下滑至-2.5%，相較年初2月份增速下滑了30個百分點以上。250403020100-10-20-30全國政府性基金收入:累計同比全國政府性基金支出:累計同比3政府性基金收入和支出累計同比增速變化（%）數(shù)據(jù)來源：財政部，WIND。第三，一般公共預(yù)算收入中稅收收入和非稅收入分化明顯（圖4）。2022年非稅收入是財政收入增長的主要推動力。2022年，受減稅降費(fèi)政策的影響，稅收收入累計增速-3.5%，拖累財政表現(xiàn)，其中上半年稅收增速下滑至-14.8%，創(chuàng)歷年同期最低。而非稅收入全年高速增長，12月非稅收入累計增速高達(dá)24.4%，為2016年以來最高增速，主要原因在于原油價格持續(xù)上漲帶動石油特別收益金專項收入增加、加速盤活國有資產(chǎn)以及礦產(chǎn)資源價格帶動收入的快速增長。2520151050-5-10-15稅收收入非稅收入圖4 稅收收入及非稅收入累計同比增速變化（%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。3第四，在收支分化的背景下，2022年中央和地方財政收支分化明顯。上半年的減收增支以地方財政為主，上半年減稅降費(fèi)影響下，中央和地方政府收入增速同步下滑，但地方政府支出增速顯著高于中央。下半年的增收減支以中央為主，尤其第四季度中央財政收入大幅提速，12月當(dāng)月同比增速近200%（表1），而地方財政收入增速相對緩慢，第四季度雖然收入提速，但全年累計增速-2.1%，依舊負(fù)增長。此外，下半年支出增速大幅放緩，主要體現(xiàn)為中央政府支出增速的快速下滑，而地方政府財政支出依舊維持穩(wěn)定增長，主要原因在于下半年支撐支出增長的社保就業(yè)和衛(wèi)生健康支出責(zé)任主要由地方政府承擔(dān)。反映到財政赤字即為中央財政收支順差和地方財政收支逆差均升至歷史最高水平，地方政府財政壓力持續(xù)加重。表1中央和地方政府一般公共預(yù)算收支當(dāng)月同比增速（%）時間中央財政收入地方財政收入中央財政支出地方財政支出2022-03-4.138.912.2511.562022-04-42.37-40.442.61-2.812022-05-34.31-30.803.556.022022-06-19.80-3.573.826.352022-07-2.55-5.534.8710.932022-086.304.944.475.842022-094.2711.655.885.302022-1023.748.635.499.592022-1154.416.12-3.946.512022-12197.2310.26-8.894.85數(shù)據(jù)來源：財政部，WIND。（三）財政赤字新高，債務(wù)結(jié)構(gòu)分化財政收支的分化表現(xiàn)為赤字和債務(wù)的持續(xù)增長。財政支出累計同比增速持續(xù)高于收入增速，財政赤字隨之持續(xù)擴(kuò)大。2022年1-12月總財政赤字（一般公共預(yù)算赤字+政府性基金赤字）8.96萬億元，達(dá)到歷年最高峰。其中一般公共財政赤字5.69萬億元，僅次于2020年赤字規(guī)模，主要原因在于第四季度中央財政收入增速的快速反彈和中央本級支出增速的快速回落，2022年中央財政順差為歷年最高，與此同時，地方政府公共財政赤字也達(dá)到歷史最高。另一方面，政府性基金收支赤字達(dá)到3.27萬億元，無論是中央政府還是地方政府，政府性基金赤字規(guī)模均為歷年最高。4200000150000100000500000-50000-1000002019-112020-02中央地方全國圖5 全國、中央和地方總財政赤字規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。2022年政府債務(wù)發(fā)行規(guī)模和存量規(guī)模均為歷史新高。2022年政府債務(wù)（國債+地方政府債務(wù)+城投債）總發(fā)行21.94萬億元，其中2022年新增國債發(fā)行2.72萬億元，超出全年的2.65萬億元限額，新增地方專項債3.97萬億元，超出3.65萬億元的限額。存量債務(wù)73.98萬億元，其中地方政府債券占比47.15%，政府杠桿率升至61.35%，達(dá)到歷史最高。同時，債務(wù)發(fā)行前置，債務(wù)結(jié)構(gòu)明顯分化。第一，2022年國債發(fā)行占比最高，在整體政府債務(wù)發(fā)行中占比44.31%，2022年各個季度國債發(fā)行同比增速均為正增長，尤其下半年，第三季度和第四季度國債發(fā)行同比增速分別為60.58%和55.74%。第二，地方政府債券發(fā)行主要集中在上半年，第一季度和第二季度發(fā)行同比增速分別為103.84%和40.04%，上半年完成全年發(fā)行限額的92.9%，下半年發(fā)行大幅回落，同比增速大幅下滑。第三，城投債發(fā)行全年同比負(fù)增長，同時凈融資規(guī)模也全年負(fù)增長，尤其第四季度融資規(guī)模進(jìn)入負(fù)值，同比增速降至-101.05%，主要受隱性債務(wù)防范化解和融資平臺嚴(yán)監(jiān)管的影響。5120100806040200-20-40-602022年Q1 2022年Q2 2022年Q3 2022年Q4國債地方債城投債圖6 國債、地方債與城投債發(fā)行規(guī)模同比增速對比（%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。二、收支矛盾突出，地方財政空間緊縮地方政府財政在積極助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的過程中面臨三個主要的突出矛盾。一是減稅降費(fèi)政策背景下，一般公共預(yù)算中收入減少與支出增長的矛盾，收支逆差持續(xù)擴(kuò)大加大了地方政府不斷擴(kuò)張的赤字壓力。二是房地產(chǎn)市場低迷背景下，地方政府對土地財政的強(qiáng)依賴性與土地財政收入難以持續(xù)的矛盾，土地市場快速冷卻形成地方政府融資及還債壓力。三是防范化解債務(wù)風(fēng)險背景下，地方政府債務(wù)空間的限制與債務(wù)融資需求不斷擴(kuò)張的矛盾，債務(wù)風(fēng)險化解過程中財政空間的消耗加大了地方政府的融資壓力。（一）地方公共財政收入下滑與支出剛性增長的矛盾2022年地方財政收入增速分化明顯，主要表現(xiàn)為資源型地區(qū)收入增速較快，非資源型地區(qū)財政收入均大幅下滑。第一，2022年受全球能源供給緊缺及能源價格持續(xù)高位等因素的影響，資源型地區(qū)如山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆的財政收入快速增長，收入增速均為兩位數(shù)，遠(yuǎn)高于其他省份，尤其山西和內(nèi)蒙古這兩個煤炭主要供給地區(qū)全年財政收入增速超出20%（圖7），主要為煤炭行業(yè)帶動企業(yè)所得稅和資源稅稅收的高速增長。第二，江西、安徽、四川、青海的財政收入增速也維持了正增長，增長速度相對較小，財政增長較快主要得益于經(jīng)濟(jì)增速增長較快帶動的財政收入增長以及盤活國有資產(chǎn)帶來的非稅收入增長較快。第三，6其余23個省市2022年財政收入均為負(fù)增長，其中一部分以制造業(yè)為主的東部省份如上海、浙江、江蘇、廣東等，在扣除留抵退稅因素后財政收入增速較高，部分省份如天津、吉林等，即使剔除留抵退稅因素后財政收入增速也為負(fù)增長，主要原因在于地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡下的經(jīng)濟(jì)增速較低。2022年地方財政支出多維持正增長。在疫情及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等多重背景下，地方財政承擔(dān)著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障福利民生、助力投資增長等多重職能。政府職能的擴(kuò)張加大了地方政府支出的持續(xù)增長需求，除天津市以外的支出增速均大幅增長，三分之一的省份支出增速高于10%（圖7）。根據(jù)公布的各省市預(yù)算執(zhí)行報告，財政支出中衛(wèi)生健康支出增速最快，其中用于核酸檢測、疫苗接種以及患者救治等疫情防控補(bǔ)助資金增長較快。3020100-10-20-30-40寧肅津南藏林州-50遼甘天云西吉貴收入增速支出增速圖7 2022年各省市一般公共財政收支累計同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：各省市財政廳，CEIC，國家金融與發(fā)展實驗室。地方政府財政收支矛盾突出。持續(xù)增長的剛性支出、土地財政下滑等因素都在逐漸收縮地方政府的財政空間，地方政府可支配財力難以支撐支出需求。2022年僅山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆四個資源型地區(qū)的收入增速高于支出增速，其余地區(qū)累計支出增速均高于收入增速。2022年下半年各地方政府利用政策性金融工具、財政結(jié)余、財政存款等方式來盤活政府的財政資產(chǎn)空間，但對于日益增長的財政收支缺口來說杯水車薪。從財政自給率來看，2022年除西北地區(qū)，所有地區(qū)財政自給率都較2021年下滑2-8個百分點（圖8），僅山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆四個資源型省份的財政自給率有所上升。反映到財政赤字，2022年除天津7市外的30個省市財政赤字不斷擴(kuò)大，均達(dá)到歷年同期最高值。其中20個省份財政赤字增速超出10%，各地地方政府財政持續(xù)收不抵支，財政缺口快速擴(kuò)大，財政空間不斷收緊。80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00華北京津冀東北 華東長三角華中 華南 西南 西北2021年2022年圖8 2021年和2022年各地區(qū)財政自給率對比（%）數(shù)據(jù)來源：各省市財政廳，CEIC，國家金融與發(fā)展實驗室。注：財政自給率=一般公共財政收入/一般公共財政支出，數(shù)據(jù)為2022年各省市財政預(yù)算執(zhí)行數(shù)。（二）土地財政落幕與地方土地強(qiáng)依賴之間的矛盾土地財政進(jìn)入下行期，多地政府性基金收入大幅下滑。截至2月中旬，根據(jù)已披露的31個省市財政預(yù)算執(zhí)行報告，僅海南和上海的政府性預(yù)算基金收入實現(xiàn)正增長，而其余29個省市政府性基金收入均為負(fù)增長，多數(shù)省份國有土地出讓收入大幅下滑，而東北三省、天津、青海等地的政府性基金收入增速降幅在50%以上（圖9）。政府性基金收入90%以上為國有土地出讓收入，可以看出，土地出讓收入的增速與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度息息相關(guān)。進(jìn)一步來說，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，房地產(chǎn)市場發(fā)展更為成熟，一方面，房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境較好，保障房地產(chǎn)的合理有效供給，另一方面，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，人口流入以及企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的房地產(chǎn)需求較為穩(wěn)定，存在持續(xù)增長的潛力。因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)房地產(chǎn)市場相對影響較小，相應(yīng)的房地產(chǎn)發(fā)展需求帶動土地收入的增長。同樣的，經(jīng)濟(jì)越不發(fā)達(dá)的地區(qū)，土地財政收入受老齡化、疫情以及經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)萎縮背景下房地產(chǎn)市場低迷的影響較大。820%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%南疆西西藏西海-70%海新陜江西廣青圖9 2022年各省市政府性基金收入增速（%）數(shù)據(jù)來源：各省市2022年財政預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案報告，國家金融與發(fā)展實驗室。多地政府性基金收入不及預(yù)期，加大地方政府投融資壓力和償債壓力。房地產(chǎn)市場的快速冷卻直接影響土地市場量價齊跌，土地財政收入大幅銳減，遠(yuǎn)超出各地地方政府的預(yù)期。2022年多地政府性基金收入預(yù)算完成度較低，僅四川、江蘇、上海、江西、浙江、北京完成年初預(yù)算，其余25個省市均未完成年初的政府性基金收入預(yù)算，部分省份如東北三省、青海、天津和西藏甚至未達(dá)到年初預(yù)算的一半（圖10）。政府性基金收入作為彌補(bǔ)地方財政收支缺口的重要部分，隨著一般公共財政赤字的擴(kuò)張，各地地方政府對于土地財政的依賴度整體不斷增強(qiáng)。2022年地方政府土地依賴度達(dá)到61.44%，相較于2015年上升了22.22個百分點。土地財政收入不僅關(guān)系著地方政府財政空間，也關(guān)系著各地融資平臺的發(fā)展，是地方政府進(jìn)行投融資的重要評估指標(biāo)。因此，地方政府土地市場的急速冷卻，會通過影響城投平臺影響城投債的發(fā)行和還本付息，也會進(jìn)一步影響各地的顯性債務(wù)空間，尤其在隱性債務(wù)化解的背景下，會加速財政風(fēng)險的爆發(fā)。另一方面，老齡化加速發(fā)展也進(jìn)一步加劇地區(qū)之間的財政分化。“房住不炒”的政策背景下，家庭實際可支配收入的下降會使得作為消費(fèi)品的房地產(chǎn)需求下滑以及房價下跌，土地財政模式難以持續(xù)。9200.34%四川134.09%上海江西120.13%浙江111.04%江蘇102.97%北京101.33%山東96.10%陜西92.28%貴州91.77%海南87.00%湖南86.56%重慶86.11%安徽84.59%新疆83.00%湖北78.00%福建76.43%內(nèi)蒙古67.50%河北65.20%寧夏62.18%廣東61.20%山西56.60%甘肅54.24%廣西52.30%云南51.99%河南51.70%吉林46.40%遼寧38.55%黑龍江37.13%西藏36.75%青海32.24%天津25.90%0.00%30.00%60.00%90.00%120.00%150.00%180.00%210.00%圖10 2022年各省市政府性基金收入預(yù)算完成度1（%）數(shù)據(jù)來源：各省市2021年和2022年財政預(yù)算執(zhí)行報告，國家金融與發(fā)展實驗室。（三）債務(wù)空間收窄與融資需求擴(kuò)張之間的矛盾各省市債務(wù)空間均在持續(xù)收窄。第一，各省市債務(wù)發(fā)行較快，債務(wù)存量增速持續(xù)上升。2022年多地地方政府債務(wù)發(fā)行提速，在第三季度基本上所有省市已經(jīng)完成全年的新增發(fā)行限額。從存量來看，所有省市地方債務(wù)余額均表現(xiàn)為正增長，尤其甘肅、河南、北京、廣東、江西的債務(wù)余額增速均超出20%（圖11）。從債務(wù)率變動來看，僅寧夏、內(nèi)蒙債務(wù)率較2021年有所下降，近半數(shù)省份債務(wù)率上升了20個百分點以上，尤其天津債務(wù)率上升近100%，主要原因在于2022年各地國有土地出讓收入的大幅下滑促進(jìn)債務(wù)率的大幅抬升。預(yù)算完成度=年末政府性基金收入預(yù)算執(zhí)行數(shù)/年初預(yù)算數(shù)。1025%20%15%10%5%江古肅南東京西北疆東慶建北川江西海南徽藏林西南西龍南津海蘇寧州蒙夏0%甘河廣北江河新山重福湖四浙山上海安西吉廣湖陜黑云天青江遼貴內(nèi)寧圖11 2022年各地區(qū)地方政府債務(wù)余額增速排序（%）數(shù)據(jù)來源：CEIC，國家金融與發(fā)展實驗室。第二，債務(wù)的還本付息壓力驟增，擠壓地方政府財政空間。僅以地方政府債券的還本付息規(guī)模來看，多省市的財政收入（一般公共預(yù)算收入、中央轉(zhuǎn)移支付和稅收返還以及政府性基金收入）中用于支付債券的本息比例超出10%，僅廣東、上海、浙江的債務(wù)償債率低于10%（圖12）。多地債務(wù)還本付息壓力的大幅上升主要表現(xiàn)為專項債券還本付息壓力的快速增長，2022年天津、黑龍江的專項債償債率超出100%，主要受政府性基金收入大幅銳減的影響。在2023年地方政府債務(wù)進(jìn)入集中償付高峰期，債務(wù)的還本付息會進(jìn)一步擠壓地方政府的財政空間。35%30%25%20%15%10%古江5%津州南林蒙寧西海南北慶龍南京西南西北徽肅川東疆蘇建西東海藏0%天貴云吉內(nèi)遼廣青海河重黑河北江湖陜湖安甘四山新江福山廣上西圖12 2022年各省市地方政府債券還本付息壓力2（%）數(shù)據(jù)來源：各省市2022年財政預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案報告，國家金融與發(fā)展實驗室。地方政府債券還本付息壓力=地方政府債券還本付息額/（一般公共預(yù)算收入+轉(zhuǎn)移支付和稅收返還+政府性基金收入）。計算中使用的一般公共預(yù)算收入、政府性基金收入均為預(yù)算執(zhí)行數(shù)，受數(shù)據(jù)限制，黑龍江、江西和甘肅的轉(zhuǎn)移支付數(shù)據(jù)尚未公布，此處為年初預(yù)算數(shù)，已公布的其他省市轉(zhuǎn)