Word互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)加速融合金融保險(xiǎn)是首選基礎(chǔ)運(yùn)作平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)正加速融合，迸發(fā)出前所未有的商業(yè)機(jī)遇，互聯(lián)網(wǎng)券商、金融IT、征信、P2P等投資熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)。隨著政策紅利不斷釋放，利率、費(fèi)率改革提升保費(fèi)收入，以及技術(shù)變革加速模式創(chuàng)新等推動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)將成為下一個(gè)風(fēng)口，開啟十倍空間的成長(zhǎng)之路。

保險(xiǎn)是綜合金融集團(tuán)首選的基礎(chǔ)運(yùn)作平臺(tái)。伯克希爾·哈撒韋依托四大保險(xiǎn)公司，通過“滾雪球”的方式迅速擴(kuò)張成著名的多元化投資集團(tuán);中國平安起家于保險(xiǎn)，并逐步發(fā)展成集保險(xiǎn)、銀行和投資為一體的個(gè)人金融服務(wù)集團(tuán);復(fù)星國際、安邦集團(tuán)亦是立足保險(xiǎn)縱橫捭闔。保險(xiǎn)將是混業(yè)經(jīng)營時(shí)代必爭(zhēng)的戰(zhàn)略要地。

頂層設(shè)計(jì)推進(jìn)金融改革

頂層設(shè)計(jì)重啟，金融改革利好保險(xiǎn)業(yè)。2021年2月，保監(jiān)會(huì)調(diào)整保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)，8月份新“國十條”發(fā)布確定保險(xiǎn)業(yè)“重要支柱”地位發(fā)展目標(biāo)，12月份保監(jiān)會(huì)允許險(xiǎn)資投資創(chuàng)業(yè)投資基金等釋放出強(qiáng)烈信號(hào)，保險(xiǎn)行業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期。

2021年2月份保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知，靈活險(xiǎn)資投資結(jié)構(gòu)。此次規(guī)定將保險(xiǎn)資產(chǎn)分為流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)五大類。投資權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)、境外投資的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的比例分別不高于30%、30%、25%、15%，投資流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)無監(jiān)管比例限制。上市和未上市權(quán)益類資產(chǎn)比例上限升至30%，之前的比例限制是上市和未上市權(quán)益類資產(chǎn)比例分別為20%和4%，不動(dòng)產(chǎn)投資比例由10%大幅升至30%。新規(guī)的頒布提高了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的靈活性。

保險(xiǎn)新“國十條”的頒布，確定保險(xiǎn)業(yè)“重要支柱”地位。發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)成為完善金融體系的支柱力量、改善民生保障的有力支撐、創(chuàng)新社會(huì)管理的有效機(jī)制、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)的高效引擎和轉(zhuǎn)變政府職能的重要抓手。新“國十條”將保險(xiǎn)業(yè)從社會(huì)保障體系和金融體系的“重要組成部分”升級(jí)為“重要支柱”，釋放明確信號(hào)重視保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展。確定更為明確的指導(dǎo)目標(biāo)，2021年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)深度5%，人均保費(fèi)3500元。不同于以往定性的規(guī)劃目標(biāo)，此次“國十條”不僅定性的確定發(fā)展，更在定量上確定保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，保險(xiǎn)業(yè)將迎來黃金增長(zhǎng)階段。

此外，2021年12月15日，中國保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》?！锻ㄖ吩试S保險(xiǎn)公司在規(guī)定范圍內(nèi)投資創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，提振市場(chǎng)活躍度，促進(jìn)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率的提高，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的盈利能力，激發(fā)保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

費(fèi)率改革提振保險(xiǎn)銷售

目前中國的理財(cái)中的存款比例高達(dá)85%(美國是儲(chǔ)蓄比例15%)，存款利率的下行，將導(dǎo)致銀行存款吸引力進(jìn)一步下降，更多的存量資金得到釋放。隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品不斷改革，種類豐富化程度加深，收益水平相對(duì)銀行存款更有優(yōu)勢(shì)，將更具吸引力。

市場(chǎng)化費(fèi)率利于保險(xiǎn)銷售。從2021年8月5日起，普通型人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策改革啟動(dòng)。改革之后，普通型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率由保險(xiǎn)公司按照審慎原則自行決定，不再執(zhí)行2.5%的上限限制。保險(xiǎn)公司迅速反應(yīng)，紛紛推出了費(fèi)率改革后的新產(chǎn)品，尤其是中小型保險(xiǎn)公司，率先“發(fā)聲”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，建信人壽、農(nóng)銀人壽、中英人壽、中德安聯(lián)人壽等公司相繼推出了迎合市場(chǎng)化利率的新產(chǎn)品，預(yù)定利率均升至3.5%，新華人壽、平安人壽等大型險(xiǎn)企也隨后推出了新產(chǎn)品。

費(fèi)率政策改革將激勵(lì)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，向市場(chǎng)提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的保險(xiǎn)產(chǎn)品，更好地滿足消費(fèi)者的真實(shí)需求。兩個(gè)月以內(nèi)，各人身險(xiǎn)公司報(bào)送的費(fèi)率改革產(chǎn)品達(dá)到82個(gè)，各公司審批或備案的產(chǎn)品中，重疾險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)和年金保險(xiǎn)等保障型險(xiǎn)種占比達(dá)70%。特別是普通型壽險(xiǎn)新單保費(fèi)，同比增長(zhǎng)52.7%，為2000年以來最高增速。

從我國與發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)深度與保險(xiǎn)密度比較來看，我國的保險(xiǎn)業(yè)具有較大的發(fā)展空間。從保險(xiǎn)深度來看，我國的保險(xiǎn)深度2021年達(dá)到4.35%，保持了較快增長(zhǎng)速度，但對(duì)比美國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家還有很大差距。從保險(xiǎn)密度來看，基于我國的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和理財(cái)習(xí)慣，我國的保險(xiǎn)深度一直處于較低位置，與美日等國家具有很大的差距，美國是中國的2倍以上。這表明保險(xiǎn)在中國的發(fā)展還有著極大空間。

根據(jù)保險(xiǎn)新“國十條”定量目標(biāo)，2021年保險(xiǎn)深度5%，保險(xiǎn)密度3500元/人的目標(biāo)，從目前的發(fā)展勢(shì)頭看，這一目標(biāo)切實(shí)可行。以2021年14.5億人口來計(jì)算，2021年中國保險(xiǎn)行業(yè)的收入可達(dá)到50750億元，2021年保險(xiǎn)行業(yè)的收入是1.72萬億元，可估算出復(fù)合增速高達(dá)16.46%。

據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心的《2021-2021年中國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與行業(yè)投資研究報(bào)告》顯示，目前中國的保險(xiǎn)密度是255美元/人，美國的保險(xiǎn)密度是3872美元/人，是中國的15倍;日本的保險(xiǎn)密度是4339.7美元/人，是中國的17倍。從發(fā)達(dá)國家的對(duì)比值來看，我國的保險(xiǎn)密度至少存在10倍的發(fā)展空間。

資金釋放提升投資收益

按照保監(jiān)會(huì)“放開前端，管住后端”的要求，“償二代”即“中國風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系整體框架”，經(jīng)過多年的建設(shè)以及論證即將于2021年開始實(shí)施。不同于“償一代”以規(guī)模為導(dǎo)向(以資本充足率作為監(jiān)管指標(biāo))的簡(jiǎn)單監(jiān)管模式，“償二代”采用更加復(fù)雜精密的計(jì)算方法以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向進(jìn)行監(jiān)管。償二代確立定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場(chǎng)約束機(jī)制，更加嚴(yán)密的監(jiān)控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置。

“償二代”比“償一代”能更準(zhǔn)確地識(shí)別公司風(fēng)險(xiǎn)的差異，更加科學(xué)地計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，減少了“償一代”過于粗放所帶來的資本冗余。根據(jù)保監(jiān)會(huì)測(cè)算，預(yù)計(jì)“償二代”實(shí)施后，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)可釋放約500億元資本溢額，壽險(xiǎn)行業(yè)可釋放約5000億元資本溢額，有利于提高行業(yè)資本使用效率，增加保險(xiǎn)行業(yè)的資本收益率。

同時(shí)，滬深兩市迎來期盼已久的牛市，從2021年11月開始，不到兩個(gè)月的時(shí)間上證綜合指數(shù)從2300點(diǎn)上升至3300點(diǎn)，改革預(yù)期和場(chǎng)外增量資金不斷入市，牛市周期已經(jīng)開始。債券方面，在股市牛行情以及央行的進(jìn)一步降息驅(qū)動(dòng)下，債券市場(chǎng)波動(dòng)性增大但是整體走勢(shì)向上。險(xiǎn)資以股票和債券作為主要的投資標(biāo)的，股債雙牛，將帶來險(xiǎn)資整體投資收益率上升。

通往金融集團(tuán)的橋梁

保險(xiǎn)具有資金成本低、資金期限長(zhǎng)以及投資范圍廣等優(yōu)勢(shì)?！跋仁召M(fèi)、后理賠”的商業(yè)模式使得保險(xiǎn)公司有了大量浮盈資金。風(fēng)險(xiǎn)控制得好，使得保費(fèi)的收入大于整體償付成本，那么這部分浮盈資金的成本幾乎為零。

保險(xiǎn)投資方向更加寬松。以中國的基金公司為例，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，公募基金公司的投資范圍限于股票、債券等證券以及股指期貨等金融衍生品。而保險(xiǎn)資金的投資范圍則更為廣泛包括，二級(jí)市場(chǎng)的證券以及房地產(chǎn)、房地產(chǎn)和創(chuàng)業(yè)投資基金等項(xiàng)目。保險(xiǎn)資金更容易捕捉到多元化的投資機(jī)會(huì)。

縱觀國內(nèi)外，多個(gè)金融服務(wù)集團(tuán)通過保險(xiǎn)基礎(chǔ)平臺(tái)提供浮盈資金起家。

伯克希爾·哈撒韋公司由沃倫·巴菲特于1965年正式接管。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是伯克希爾的主營業(yè)務(wù)，同時(shí)利用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的大量浮盈資金，伯克希爾并購或投資了眾多行業(yè)的大型公司，包括美國運(yùn)通、可口可樂、吉列、華盛頓郵報(bào)、富國銀行以及中美洲能源等。伯克希爾通過產(chǎn)融結(jié)合的方式不斷壯大，在過去的48年里凈利潤復(fù)合率達(dá)到19.7%，2021年?duì)I業(yè)收入1820億美元，凈利潤197億美元。

“先收費(fèi)，再理賠”的保險(xiǎn)模式，使得這幾家保險(xiǎn)公司為伯克希爾貢獻(xiàn)了大量的浮存金。伯克希爾可以利用這些浮存金進(jìn)行投資，并獲得投資收益。浮存金的總額和保費(fèi)收入維持著一個(gè)穩(wěn)定的關(guān)系，隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張可供投資的浮存金也在不斷增加，2021年伯克希爾擁有772億美元的零成本浮存金用于投資，以“滾雪球”的方式不斷擴(kuò)張。

平安集團(tuán)起家于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，經(jīng)過多年發(fā)展，逐漸建立了以平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)和平安健康險(xiǎn)四大子公司為核心的業(yè)務(wù)體系。2021年，平安壽險(xiǎn)保費(fèi)突破2000億元，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)突破1000億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤180億元，占集團(tuán)利潤總和的50%。

2021年，平安集團(tuán)銀行業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)40%和33%的客戶同時(shí)是平安保險(xiǎn)的客戶，平安資管的主要資產(chǎn)來源就是公司保費(fèi)收入。此外，平安集團(tuán)通過壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)積累了大量有關(guān)客戶身體健康、財(cái)產(chǎn)等數(shù)據(jù)，為公司在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域攻城略地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

平安銀行成為平安三大支柱業(yè)務(wù)中樞，擔(dān)負(fù)著承接保險(xiǎn)業(yè)務(wù)遷徙的客戶，提供多樣化的金融服務(wù)，同時(shí)也擔(dān)負(fù)著將高凈值客戶推薦給平安信托、平安