1項(xiàng)目投資練習(xí)題(1)甲方案：年折舊=(1700-100)÷8=200萬(wàn)NCF00+40)=375萬(wàn)元NCFNCF200]+(100+100)=550萬(wàn)元(2)乙方案：年折舊=(1580-110)÷7=210萬(wàn)元NCF4-7=(620-100)(1-25%)+(210+30)×25%=480萬(wàn)元NCF×25%=472.5萬(wàn)元2NCF-100)(1-25%)+210×25%]+(110+120)=802.5萬(wàn)元(120×P/F,10%,3+1700)(3)ANPV甲=55.79/(P/A,10%,8)=55.79/5.335=10.46萬(wàn)元元。該公司預(yù)期報(bào)酬率10%，所得稅率30%。稅法規(guī)定該類(lèi)設(shè)備(包括新舊設(shè)備)采用直線(1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額(2)舊設(shè)備分析：NPV=-218600+150000*(1-30%)*(P/A，10%，5)-80000*(1-30%)*(P/A，10%，5)+45000*30%*舊(P/A，10%，3)+44000*(P/F，10%，5)=28057.5元ANPV=NPV/(P/A，10%，5)=28057.5/3.791=7401.08元舊(3)新設(shè)備分析：NPV=-250000+160000*(1-30%)*(P/A，10%，8)-100000*(1-30%)*(P/A，10%，8)新PA21500*(P/F，10%，8)=35238元ANPV=NPV/(P/A，10%，8)=35238/5.335=6614.62元新新3：(1)甲方案的折舊=(200-20)/5=36萬(wàn)元NCF3-6=(175-100)×(1-40%)+36=81萬(wàn)元NCF7=(175-100)×(1-40%)+36+[15-(15-20)×40%]+50=148萬(wàn)元固定資產(chǎn)賬面價(jià)值(稅法)=300-54×2=192萬(wàn)元NCF0=-{[180-(180-192)×40%]+70}=-254.8萬(wàn)元NCF1-3=(170-80)×(1-40%)+54×40%=75.6萬(wàn)元NCF4=(170-80)×(1-40%)=54萬(wàn)元NCF5=(170-80)×(1-40%)+[20-(20-30)×40%]+70=148萬(wàn)元(2)甲方案的回收期=2+(3+9/81)=5.11年(3)折現(xiàn)率計(jì)算：權(quán)益成本=6%+2×(8%-6%)=10%4長(zhǎng)期債券成本=3000×11%×(1-40%)/[3000×(1+10%)×(1-5%)]=5.7416%長(zhǎng)期借款成本=10.6%×(1-40%)=6.36%綜合資本成本=10%×50%+5.7416%×30%+6.36%×20%=8%0%(4)甲方案的凈現(xiàn)值 (3)分別計(jì)算不同籌資范圍的邊際資本成本：(4)利用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法作出是否3.13.13.02.92.970023774140.90.90.80.80.80901938577(P/A,i,4)(P/F,i,1)5(P/F,i,6)0.50.50.50.40.46435078056(1)股票發(fā)行額120萬(wàn)元以?xún)?nèi)，Ks=2/[20×(1-4%)]+5%=15.42%(2)目標(biāo)結(jié)構(gòu)籌資額本籌資突破點(diǎn)券6.87%普通股18.02%200萬(wàn)元以上(3)邊際資本成本(100萬(wàn)元以?xún)?nèi))=5%×40%+15.42%×60%=11.252%邊際資本成本(200-250萬(wàn)元)=6.87%×40%+18.02%×60%=13.56% (4)年折舊=(150-10)÷5=28萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)=20/5=4萬(wàn)元NCFNCF2-5=(124-60)(1-25%)+(28+4)×25%=56萬(wàn)元NCF6=(124-60)(1-25%)+(28+4)×25%+10+10=76萬(wàn)元NPV=56×(P/A，12%，4)×(P/F，12%，1)+76×(P/F，13%，6)-180i=13%時(shí)，NPV=56×(P/A，1