2022-2023年山西省忻州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期是（）

A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日

2.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，錯誤的是（）。A.A.期權(quán)賦予持有人享有做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)

B.期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時不會被執(zhí)行

C.期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割

D.權(quán)利購買人真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)

3.企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和直接人工等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當(dāng)產(chǎn)量法

4.甲企業(yè)2018年的可持續(xù)增長率為20%，股利支付率為50%，若預(yù)計2019年不增發(fā)或回購股票，且保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則2019年股利的增長率為（）A.15%B.20%C.16.5%D.18.5%

5.下列各項中，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是()。

A.成本下降利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

6.

第

5

題

下列關(guān)于預(yù)期收益率的敘述，錯誤的是（）。

A.預(yù)期收益率也稱為期望收益率

B.預(yù)期收益率是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率

C.預(yù)期收益率可以根據(jù)未來各種可能情況下收益率和相應(yīng)的概率，采用加權(quán)平均法計算

D.在市場均衡條件下，預(yù)期收益率等于無風(fēng)險收益率

7.已知某企業(yè)2012年總資產(chǎn)凈利率為l2%，銷售凈利率為l0%，如果一年按照360天計算，則該企業(yè)2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。

A.360B.120C.300D.310

8.

第

14

題

購買日對海潤公司損益的影響金額是（）萬元。

A.300B.400C.200D.100

9.

第

6

題

若兩個投資項目間的協(xié)方差小于零，則它們間的相關(guān)系數(shù)（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷

10.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20％，生產(chǎn)車間有一臺老舊設(shè)備，技術(shù)人員提出更新申請。已知該設(shè)備原購置價格為1200萬元，折舊年限8年，殘值率為5％，直線法計提折舊。稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計提折舊。該設(shè)備現(xiàn)已使用5年，變現(xiàn)價值為600萬元。假設(shè)不考慮其他因素，在進(jìn)行設(shè)備更新決策分析時，繼續(xù)使用舊設(shè)備喪失的相關(guān)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.577．5B.622．5C.595．2D.604．8

11.下列適用于分步法核算的是()。

A.造船廠B.重型機(jī)械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)

12.華南公司使用作業(yè)成本法核算，則當(dāng)進(jìn)行新產(chǎn)品試制時應(yīng)采用的作業(yè)計量單位是（）

A.業(yè)務(wù)動因B.持續(xù)動因C.強(qiáng)度動因D.資源成本動因

13.甲企業(yè)2011年銷售收入3000萬元，產(chǎn)品變動成本1800萬元，銷售和管理變動成本100萬元，固定成本600萬元，則（）。

A.制造邊際貢獻(xiàn)為1100萬元B.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)為1100萬元C.變動成本率為60%D.利潤為600萬元

14.關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

15.下列關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的是（）。

A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述

B.用證券市場線描述投資組合（無論是否有效地分散風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)

C.當(dāng)投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值

D.當(dāng)投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差

16.

第

7

題

A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.7，預(yù)期報酬率分別為10%和20%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為25%和35%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為80%和20%，則A、B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.14.2%和24.4%B.11.6%和24.5%C.12%和25.4%D.12%和25.8%

17.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時不需要考慮的因素是（）

A.收益增長率B.營業(yè)凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率

18.我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（）

A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤

19.第

9

題

大華公司在資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生了對外投資、財產(chǎn)發(fā)生重大損失、企業(yè)合并、債務(wù)重組等事項。這些事項中下列哪種事項屬于非調(diào)整事項（）。

A.董事會宣告分配股票股利B.已經(jīng)證實有一筆應(yīng)收賬款成為壞賬C.已經(jīng)確認(rèn)有一筆銷售商品退回D.提取盈余公積

20.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的定額工

時為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

21.

第

8

題

已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

22.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計算方法是（）。

A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合

23.在作業(yè)成本法的成本動因中，引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素是（）A.數(shù)量動因B.產(chǎn)品動因C.作業(yè)成本動因D.資源成本動因

24.

第

8

題

某公司于2000年1月1日向銀行借款1000000元用于建造生產(chǎn)用房，借款年利為6%，借款期限為2年，工程于2001年1月1完工并經(jīng)驗收合格交付使用。該工程領(lǐng)用庫存工程物資755800元，領(lǐng)用本公司生產(chǎn)的機(jī)器1臺，生產(chǎn)成本4800元，售價6200元，適用增值稅稅率17%；支付自營工程人員工資及水電費304000元。則該固定資產(chǎn)的入賬價值為（）元。

A.1124600B.1064600C.1125416D.1125654

25.根據(jù)MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時，下列說法正確的是()。

A.權(quán)益資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本不變D.債務(wù)資本成本上升

26.

第

9

題

下列關(guān)于股票股利的說法不正確的是（）。

A.不會導(dǎo)致公司的財產(chǎn)減少

B.會增加流通在外的股票數(shù)量

C.不會改變公司股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成

D.會提高股票的每股價值

27.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

28.

第8題

采用成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模型確定現(xiàn)金最佳持有量時，均需考慮的成本因素是（）。

29.

第

3

題

下列關(guān)于營業(yè)現(xiàn)金流量的計算公式不正確的是（）。

A.營業(yè)現(xiàn)金流量—營業(yè)收入—付現(xiàn)成本—所得稅

B.營業(yè)現(xiàn)金流量—稅后凈利潤+折舊

C.營業(yè)現(xiàn)金流量—稅后收入—稅后付現(xiàn)成本十折舊抵稅

D.營業(yè)現(xiàn)金流量—（收入—付現(xiàn)成本）×（1—所得稅稅率）÷折舊

30.下列說法不正確的是（）。

A．在預(yù)期回報率相同的情況下，風(fēng)險愛好者將選擇具有較小確定性而不是較大確定性的投機(jī)方式

B．風(fēng)險中性者并不介意一項投機(jī)是否具有比較確定或者不那么確定的結(jié)果

C．在降低風(fēng)險的成本與報酬的權(quán)衡過程中，厭惡風(fēng)險的人們在相同的成本下更傾向于作出低風(fēng)險的選擇

D．風(fēng)險厭惡者的效用函數(shù)是凹函數(shù)

二、多選題(20題)31.第

17

題

影響債券定價的因素包括（）。

A.利息率B.計息期C.到期時間D.必要報酬率

32.以下關(guān)于營運資本管理的說法中，正確的有（）

A.營運資本管理的對象僅為短期資產(chǎn)，即流動資產(chǎn)

B.營運資本管理包括營運資本投資和營運資本籌資兩部分

C.加速營運資本周轉(zhuǎn)是營運資本管理的目標(biāo)之一

D.營運資本管理涉及應(yīng)收賬款、存貨、庫存現(xiàn)金等資產(chǎn)

33.某零件年需要量16200件，單價10元，日供應(yīng)量60件，一次訂貨變動成本25元，單位儲存變動成本1元／年。假設(shè)一年為360天，保險儲備量為20件，則（）。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.送貨期為40天C.平均庫存量為225件D.存貨平均占用資金2450元

34.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法正確的有()。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長率=留存收益/(期末股東權(quán)益-留存收益)

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率等于上期的可持續(xù)增長率等于本期的實際增長率

35.下列關(guān)于債券價值的說法中，正確的有（）。

A.當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B.當(dāng)市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行的每間隔一段時間支付一次利息的債券的價值呈現(xiàn)周期性波動式下降，最終等于債券面值

C.當(dāng)市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小

D.當(dāng)票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大

36.

第

30

題

在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股

37.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10％，下列說法中正確的有()。

A.有效年利率為10．25％B.報價利率為l0％C.計息期利率為5％D.計息期利率為5．125％

38.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費率為0．5%，該公司需要按照實際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額，該公司去年使用借款200萬元，使用期為3個月，下列說法正確的有（）。

A．去年應(yīng)該支付的利息為1．5萬元

B．去年應(yīng)該支付的承諾費為7萬元

C．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．33%

39.下列各項差異中，屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

40.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說法中，不正確的有（）。

A.計算時使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的

B.為簡化計算，財務(wù)分析時應(yīng)舍棄變化不大的項目

C.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越低越好

D.存貨周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)的占用水平越低

41.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的稅前債務(wù)資本成本為6％，權(quán)益資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM理論的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有()。

A.無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

42.

第

29

題

在選擇資產(chǎn)時，下列說法正確的是（）。

A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者會選擇風(fēng)險小的

B.如果風(fēng)險相同，對于風(fēng)險回避者而言。將無法選擇

C.如果風(fēng)險不同，對于風(fēng)險中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的

D.當(dāng)預(yù)期收益相同時，風(fēng)險追求者會選擇風(fēng)險小的

43.每股盈余最大化和利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷是()。A.A.沒有考慮時間性B.沒有考慮風(fēng)險性C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.不具有現(xiàn)實意義

44.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為l00％時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對代理理論的擴(kuò)展

45.下列各項中，會導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項有()。

A.物價持續(xù)上升B.金融市場利率走勢下降C.企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

46.下列關(guān)于營運資本政策表述中正確的有（）。A.A.營運資本投資政策和籌資政策都是通過對收益和風(fēng)險的權(quán)衡來確定的

B.保守型投資政策其機(jī)會成本高，激進(jìn)型投資政策會影響企業(yè)采購支付能力

C.保守型籌資政策下除自發(fā)性負(fù)債外，在季節(jié)性低谷時也可以有其他流動負(fù)債

D.適中型籌資政策下企業(yè)籌資彈性大

47.企業(yè)購買商品，銷貨企業(yè)給出的信用條件是“1/10，n/30”，則下列說法正確的有（）

A.如果企業(yè)可以獲得利率為15%的短期借款，則應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣

B.如果短期投資可以獲得25%的收益率，則企業(yè)應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣

C.如果信用條件變?yōu)椤?/10，n/30”，則放棄現(xiàn)金折扣成本會降低

D.如果在原來信用條件基礎(chǔ)上延長折扣期，則放棄現(xiàn)金折扣成本會提高

48.

第

36

題

利用每股盈余無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時（）。

A.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負(fù)債籌資有利

B.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，負(fù)債籌資比權(quán)益籌資有利

C.當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負(fù)債籌資有利

D.當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點時，兩種籌資方式的報酬率相同

49.下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有（）。

A.易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重

B.易變現(xiàn)率高，說明資金來源的持續(xù)性強(qiáng)

C.易變現(xiàn)率低，意味著償債壓力大

D.易變現(xiàn)率表示的是流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重

50.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，錯誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值不為正，但是依然可以以正的價格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時間溢價就不為零

C.期權(quán)的時間價值從本質(zhì)上來說，是延續(xù)的價值，因為時間越長，該期權(quán)的時間溢價就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化，必然會引起該期權(quán)內(nèi)在價值的變化

三、3.判斷題(10題)51.在激進(jìn)型融資政策下，臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重小于配合型融資政策。()

A.正確B.錯誤

52.制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的目的是：將其作為一種價格以引導(dǎo)下級部門采取明智決策，并防止成本轉(zhuǎn)移帶來部門間責(zé)任不清的問題。()

A.正確B.錯誤

53.在其他因素一定的條件下，邊際貢獻(xiàn)率與應(yīng)收賬款占用資金成反比。()

A.正確B.錯誤

54.A產(chǎn)品需要經(jīng)過三道工序完成，各道工序的工時定額分別為50、20和30小時，如果第三道工序的在產(chǎn)品為100件，則其約當(dāng)產(chǎn)量為15件。()

A.正確B.錯誤

55.銷售增長與融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系，銷售增長后必然就要增加外部融資。()

A.正確B.錯誤

56.某產(chǎn)品的變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時消耗3小時，變動制造費用小時分配率5元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實際使用工時1400小時，實際發(fā)生變動制造費用7700元。則變動制造費用的耗費差異為700元。()

A.正確B.錯誤

57.對于看漲期權(quán)來講，附屬資產(chǎn)價格上升，在執(zhí)行價格不變的條件下，期權(quán)價格下降。()

A.正確B.錯誤

58.成本動因也被稱為作業(yè)動因，是指引起作業(yè)成本變動的驅(qū)動因素。()

A.正確B.錯誤

59.按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模，而不限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。()

A.正確B.錯誤

60.可持續(xù)增長率，是指在保持目前財務(wù)比率的條件下，無須發(fā)行新股所能達(dá)到的銷售增長率。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量編表(部分)如下：建設(shè)期經(jīng)學(xué)期年限項目0123456凈現(xiàn)金流量一100010001001000(B)10001000累計凈現(xiàn)金流量—1000—2000(A)一9009C019002900折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量一1000943.489839.61425.8747.3705累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量一1000—1943.41854.41014.84111158.31863.3要求：

(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。(2)計算或確定下列指標(biāo)：

①不包括建設(shè)期的動態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；

③現(xiàn)值指數(shù)；

④該項目為公司增加的財富。

62.假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者降低30%。無風(fēng)險利率為每年4%。擬利用復(fù)制原理，建立一個投資組合，包括購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項，使得該組合1年后的價值與購進(jìn)該看漲期權(quán)相等.

要求：

（1）計算利用復(fù)制原理所建組合中股票的數(shù)量為多少？

（2）計算利用復(fù)制原理所建組合中借款的數(shù)額為多少？

（3）期權(quán)的價值為多少？

63.股票A和股票B的部分年度資料如下(單位為%)

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%

64.擬購買一只股票，預(yù)期公司最近兩年不發(fā)股利，從第三年開始每年年末支付0．2元股利，若資本成本為10％，則預(yù)期股利現(xiàn)值合計為多少?

65.資料：

(1)A公司擬開發(fā)一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產(chǎn)品的市場有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會的環(huán)保意識以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競爭有關(guān)。預(yù)期該項目可以產(chǎn)生平均每年25萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費需求量較大，經(jīng)營現(xiàn)金流量為30萬元；如果消費需求量較小，經(jīng)營現(xiàn)金流量為20萬元。

(3)如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風(fēng)險項目的資金成本為10％，無風(fēng)險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值，(計算過程和結(jié)果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權(quán)，并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項目，(計算過程和結(jié)果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

五、綜合題(2題)66.A公司計劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年。預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為1（）%。已知：無風(fēng)險的報酬率為4%，項目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值；

(2)計算不考慮期權(quán)的鴝二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值；

(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1目的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

67.(1)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下表所示(其中資產(chǎn)負(fù)債表項目為期末值)：

金額單位：萬元基期第1年第2年第3年利潤表項目：一、主營業(yè)務(wù)收入1000．001070．001134.201191.49減：主營業(yè)務(wù)成本600．00636．00674.16707.87二、主營業(yè)務(wù)利潤400．00434．00460.04483.62減：銷售和管理費用200.00214．00228.98240.43折舊與攤銷40．0042.4245.3947.66財務(wù)費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140．00156.18162.32171.01減：所得稅費用(40%)56．0062.4764.9368.40四、凈利潤84．0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100．00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184．00210.51237.48261.91減：應(yīng)付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產(chǎn)負(fù)債表項目：經(jīng)營流動資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49經(jīng)營長期資產(chǎn)420．00436.63424.29504.26金融資產(chǎn)20．0030．0075．0020.00資產(chǎn)總計500．00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52應(yīng)付賬款15．0015.9117.0217.87長期借款50．0046.8149.7852.54經(jīng)營長期負(fù)債50.0040．0030．0020.00股本200．00200．00200．00200．00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權(quán)益合計316.80340.09359.30379.82負(fù)債和股東權(quán)益總計500．00530.26567.38595.75(2)第1年和第2年為高速成長時期，年增長率在6%～7%之間；第3年銷售市場將發(fā)生變化，調(diào)整經(jīng)營政策和財務(wù)政策，銷售增長率下降為5%；第4年進(jìn)入均衡增長期，其增長率為

5%(假設(shè)可以無限期持續(xù))。

(3)加權(quán)平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。

要求：

(1)根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測數(shù)據(jù)，計算并填列下表：

甲公司預(yù)計實體現(xiàn)金流量表

金額單位：萬元第1年第2年第3年利潤總額156.18162.32171．01財務(wù)費用21.4023.3524.52稅后經(jīng)營利潤經(jīng)營營運資本經(jīng)營營運資本增加折舊與攤銷42.4245.3947.66經(jīng)營長期資產(chǎn)經(jīng)營長期資產(chǎn)增加經(jīng)營資產(chǎn)凈投資實體現(xiàn)金流量(2)假設(shè)凈債務(wù)的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和實體現(xiàn)金流量評估

基期期末甲公司的企業(yè)實體價值和股權(quán)價值(均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同)，結(jié)果填入下表。

甲公司企業(yè)估價計算表

金額單位：萬元現(xiàn)值第1年第2年。第3年實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值公司實體價值凈債務(wù)價值股權(quán)價值

參考答案

1.B股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東（即在此日及之前持有或買入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。

綜上，本題應(yīng)選B。

2.D選項D，權(quán)利購買人不一定真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割，只需按差價補(bǔ)足價款即可。

3.D在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；定額比例法也要求定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材

料費用計價法。

4.B若不發(fā)行新股或回購股票并且不改變目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則股利的增長率＝可持續(xù)增長率＝20%。

綜上，本題應(yīng)選B。

可持續(xù)增長的假設(shè)條件如下：

（1）公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息；

（2）公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；

（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；

（4）公司目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；

（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購）。

5.A利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用，選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響，而c選項會增加借款利息，從而會使利息保障倍數(shù)下降，所以選項B、c、D都不對。選項A會使息稅前利潤增加，所以能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。

6.D在市場均衡的條件下，預(yù)期收益率等于投資者要求的必要收益率。

7.C【答案】C

【解析】總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)12%=10%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1．2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／1．2=300(天)。

8.A解析：固定資產(chǎn)處置損益=1000－(2000－800)=－200(萬元)；交易性金融資產(chǎn)處置損益=1600－1300+100－100=300(萬元)；庫存商品的處置損益=1000－800=200(萬元)；

海潤公司因該項非貨幣性資產(chǎn)交換影響損益的金額=－200+300+200=300(萬元)。

9.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若兩個投資項目的協(xié)方差小于零，則它們的相關(guān)系數(shù)也會小于零。

10.D選項D正確，繼續(xù)使用舊設(shè)備將喪失的現(xiàn)金流量包括2部分，一個是現(xiàn)在將其出售產(chǎn)生的變現(xiàn)價值，另一個是因為出售導(dǎo)致的損失抵稅金額。該設(shè)備年折舊額=1200×(1-4％)÷10=115．2(萬元)，設(shè)備當(dāng)前賬面價值=1200-115．2×5=624(萬元)，喪失的設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+(624-600)×20％=604．8(萬元)。

11.D產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程及設(shè)備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設(shè)備修理。

12.C強(qiáng)度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定產(chǎn)品。強(qiáng)度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等。本題中新產(chǎn)品試制應(yīng)采用強(qiáng)度動因作為作業(yè)計量單位。

綜上，本題應(yīng)選C。

13.B選項A，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動成本＝3000－1800＝1200(萬元)；選項B，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動成本＝1200－100＝1100(萬元)；選項C，變動成本率＝變動成本/銷售收入×100%＝(1800＋100)/3000×100%＝63．33%；選項D，利潤＝3000－1800－100－600＝500(萬元)。

14.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外)。

15.CC【解析】當(dāng)投資組合只有兩種證券時，只有在相關(guān)系數(shù)等于1的情況下，組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。

16.C對于兩種證券形成的投資組合：

投資組合的預(yù)期值=10%×80%+20%×20%=12%；投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=25.4%。

17.B應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有：收益增長率（選項A）、未來風(fēng)險（選項C）、股利支付率（選項D）。

選項B不考慮，其是市銷率模型要考慮的因素。

綜上，本題應(yīng)選B。

市銷率模型和市凈率模型要考慮的因素

市銷率模型要考慮的因素：營業(yè)凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，其中營業(yè)凈利率是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

市凈率模型要考慮的因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

18.A企業(yè)的利潤分配必須以資本保全為前提，相關(guān)法律規(guī)定，不得用資本(包括實收資本或股本和資本公積)發(fā)放股利。

19.A

20.A【正確答案】：A

【答案解析】：第一道工序的完工程度為：（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度為：（20＋60×40%）/80×100%＝55%，則在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為：30×15%＋50×55%＝32（件）。

【該題針對“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識點進(jìn)行考核】

21.A本題的主要考核點是資本市場線的意義。總期望報酬率=120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。

22.C【正確答案】：C

【答案解析】：產(chǎn)品成本計算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或?qū)嶒灥纳a(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。

【該題針對“產(chǎn)品成本計算的分批法”知識點進(jìn)行考核】

23.C作業(yè)成本動因是衡量一個成本對象（產(chǎn)品、服務(wù)或顧客）需要的作業(yè)量，是產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素。作業(yè)成本動因計量各成本對象耗用作業(yè)的情況，并被用來作為作業(yè)成本的分配基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選C。

資源成本動因VS作業(yè)成本動因

24.D自行建造固定資產(chǎn)，按照建造過程中實際發(fā)生的全部支出作為原價記賬。企業(yè)為取得固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息出支和有關(guān)費用，以及外幣借款的匯總差額，在固定資產(chǎn)交付使用前發(fā)生的，應(yīng)予資本化計入固定資產(chǎn)價值，在此之后發(fā)生的應(yīng)計入財務(wù)費用，由當(dāng)期損益負(fù)擔(dān)。該固定資產(chǎn)的入賬價值＝755800+4800+6200×17%+1000000×6%+304000＝1125654（元）。

25.A根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題n可知：不管是否考慮所得稅，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值/權(quán)益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務(wù)資本成本與負(fù)債比例無關(guān)，所以，選項D不是答案。

26.D股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。

27.D【正確答案】：D

【答案解析】：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以股利支付額＝600－240＝360（萬元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進(jìn)行考核】

28.B利用成本分析模式時，不考慮轉(zhuǎn)換成本，僅考慮持有成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機(jī)模型均需考慮機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機(jī)會成本。

29.D選項D的正確寫法應(yīng)該是：營業(yè)現(xiàn)金流量=（收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）4+折舊×所得稅稅率。

30.A風(fēng)險指的是預(yù)期結(jié)果的不確定性，預(yù)期結(jié)果的確定性越大，風(fēng)險越小，因此在預(yù)期報酬率相同的情況下，風(fēng)險愛好者將選擇具有較大確定性而不是較小確定性的投機(jī)方式。

31.ABCD由債券估價的基本模型可以看出。

32.BCD選項A錯誤，營運資本＝流動資產(chǎn)（短期資產(chǎn)）－流動負(fù)債（短期負(fù)債），故營運資本管理的對象不僅有流動資產(chǎn)，還有流動負(fù)債。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

營運資本管理的目標(biāo)：

（1）有效地運用流動資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；

（2）選擇最合理的流動負(fù)債，最大限度地降低營運資本的資本成本；

（3）加速營運資本周轉(zhuǎn)，以盡可能少的營運資本支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。

33.ADAD【解析】根據(jù)題意可知，平均日需求量=16200/360=45（件），由于題中告訴了日供應(yīng)量，因此，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的情況，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟(jì)訂貨量=[2×16200×25/1×60／（60-45）]1/2=1800（件），送貨期=1800/60=30（天）。平均庫存量=1800/2×(1-45/60)+20=245（件）（注意此處不是增加了保險儲備量的一半，原因在于保險儲備量在正常情況下是不被耗用的）。存貨平均占用資金=245×10=2450（元）。【提示】注意送貨期、交貨期和訂貨周期的區(qū)別，送貨期指的是從到貨開始直到貨物全部送達(dá)所需要的時間，等于訂貨量／每日送貨量；交貨期指的是從發(fā)出訂單開始到收到貨物為止的時間間隔，即訂貨提前期；訂貨周期指的是兩次訂貨之間的時間間隔，等于訂貨次數(shù)的倒數(shù)，即如果一年訂貨5次，則訂貨周期為1/5年。

34.ABCD解析：在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長率=銷售增長率，即選項A的說法正確；“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×(凈利/銷售)×(期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)×(銷售/期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利/期末股東權(quán)益=收益留存/期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長率=(收益留存/期末股東權(quán)益)/(1-收益留存/期末股東權(quán)益)=留存收益/(期末股東權(quán)益-留存收益)，所以，選項C的說法正確；如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

35.BCD當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，此時債券應(yīng)該折價發(fā)行，所以選項A的說法不正確。

36.AB選項A、B的利息支出可在稅前扣除起到減稅作用；選項c、D的股利支出由稅后利潤支付，起不到抵稅作用。

37.ABC對于一年內(nèi)付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，選項A、B的說法正確；由于計息期利率一報價利率／一年內(nèi)付息的次數(shù)，所以，本題中計息期利率=10％／2=5％，即選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

38.AC200萬元使用了3個月，應(yīng)該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬元)；該200萬元有9個月未使用，應(yīng)該支付的承諾費=200×0．50A×9／120．75(萬元)，本題中1000—200800(萬元)全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費800×0．5%=4(萬元)，應(yīng)該支付的承諾費合計為4．75萬元；實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

39.BD直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額，它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計算確定的金額，又稱人工效率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用之間的差額，它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時，按標(biāo)準(zhǔn)的小時費用率計算確定的金額，反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支，故稱為變動制造費用效率差異。

40.BC選項B，在財務(wù)分析時，既要重點關(guān)注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內(nèi)部可能隱藏著重要問題；選項C，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好，存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。

41.ABCD交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅，并且滿足MM理論的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一稅前債務(wù)資本成本）=8%+l×(8%—5.5%)=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本==8%)。

42.AC風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)；而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者對待風(fēng)險的態(tài)度與風(fēng)險回避者正好相反。由此可知，選項A的說法正確，選項B和選項D的說法不正確。對于風(fēng)險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小。而不管風(fēng)險狀況如何。由此可知，選項C的說法正確。

43.AB解析：利潤最大化觀點沒有考慮利潤的取得時間，每股盈余最大化觀點沒有考慮每股盈余取得的時間性；利潤最大化觀點沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系，每股盈余最大化沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性；每股盈余最大化考慮了投入和產(chǎn)出的關(guān)系，把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。

44.AB無稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項C錯誤；代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以選項D錯誤；

45.ACD解析：物價持續(xù)上升的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導(dǎo)致沒有足夠的資金來源重置固定資產(chǎn)，這時盈余會被當(dāng)作彌補(bǔ)折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此，企業(yè)會采取低股利政策，所以，選項A是答案；金融市場利率走勢下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)沒有必要采取低股利政策，所以，選項B不是答案；保持一定的資產(chǎn)流動性是公司經(jīng)營所必須的，較多地支付現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，導(dǎo)致資產(chǎn)的流動性降低，所以，在企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱的情況下，企業(yè)必須采取低股利政策，因此，選項C是答案；對于盈余不穩(wěn)定的公司來講，低股利政策可以減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股價急劇下降的風(fēng)險，還可將更多的盈余再投資，以提高公司權(quán)益資本比重，減少財務(wù)風(fēng)險，所以，選項D是答案。

46.AB營運資本政策包括投資政策和籌資政策，它們的確定都是權(quán)衡收益和風(fēng)險，持有較高的營運資本其機(jī)會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運資本還會影響公司支付能力。

適中型籌資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求；適中型政策與保守型政策下，在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動負(fù)債。

47.ABD放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]＝18.18%

選項A正確，短期借款的利率15%低于放棄現(xiàn)金折扣成本，應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣；

選項B正確，短期投資可以獲得25%的收益率，高于放棄現(xiàn)金折扣成本，應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣；

選項C錯誤，放棄現(xiàn)金折扣成本與折扣百分比的大小同方向變動，折扣百分比變大，放棄現(xiàn)金折扣成本會提高；

選項D正確，放棄現(xiàn)金折扣成本與折扣期的長短同方向變化，延長折扣期，則放棄現(xiàn)金折扣成本會提高。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

48.BCD每股盈余無差別點分析法，是通過將預(yù)計銷售額與無差別點銷售額進(jìn)行比較，當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利。當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利。當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點，二種籌資方式的報酬率相同。

49.ABC流動資產(chǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，可以用經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率。由此可知，選項A的說法正確，選項D的說法不正確。易變現(xiàn)率高，說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重大，由于長期籌資來源的期限長，所以，易變現(xiàn)率高說明資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，即選項B的說法正確。易變現(xiàn)率低說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中短期來源的比重大，由于短期來源的期限短，所以，償債壓力大，即選項C的說法正確。

50.CD期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值等于0，但是只要時間溢價大于0,期權(quán)價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標(biāo)的股票價格的變化可以增加期權(quán)的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權(quán)的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現(xiàn)波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時，內(nèi)在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

51.B解析：在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于配合型籌資政策。

52.A解析：見教材。

53.B

54.B解析：先計算第三道工序在產(chǎn)品完工程度＝(50+20+30×50%)/(50+204-30)＝85%，所以第三道工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝100×85%＝85(件)。

55.B解析：銷售增長后是否需從外部融資，還要看銷售凈利率的變化和內(nèi)部留利的多少。若計算出的外部融資銷售百分比為負(fù)值時，不但不需要外部融資，還可能有剩余資金；在通貨膨脹情況下，即使銷售不增長，也需從企業(yè)外部融資。

56.A解析：變動制造費用耗費差異＝1400