延遲退休年齡與養(yǎng)老保險收支余額作用機制及政策效應(yīng)

F241.34：A1001-9952（2011）07-0004-13一、引言隨著人口結(jié)構(gòu)趨于老齡化，各國公共養(yǎng)老金計劃收支失衡現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。延遲退休年齡的改革，簡稱“延遲退休”，一方面將延長參保人繳費年限，增加養(yǎng)老金計劃的收入；另一方面將縮短退休者領(lǐng)取養(yǎng)老金的年限，減少養(yǎng)老金計劃的支出。前一種影響可稱為“繳費年限效應(yīng)”，后一種影響可稱為“退休年限效應(yīng)”?；谏鲜鰞煞N效應(yīng)，一般認(rèn)為延遲退休將大大改善養(yǎng)老金計劃的收支余額狀況。Shoven等（2008）認(rèn)為預(yù)期余壽的延長使退休年齡必須隨之延長以防止領(lǐng)取養(yǎng)老金人群比重上升。對OECD國家的研究也發(fā)現(xiàn)，延遲退休可有效降低養(yǎng)老金計劃平衡所必需的繳費率水平（Fenge等，2004）。近年來，我國養(yǎng)老保險基金收支平衡壓力不斷加大，已逐漸成為未來經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的潛在隱憂之一。目前我國企業(yè)女職工的退休年齡為50歲，女干部為55歲，男職工為60歲，這顯著低于絕大多數(shù)西方國家的法定退休年齡水平。許多學(xué)者（林義，1994；李珍，1998；史柏年，2001；熊必俊，2003；杜午祿，2003；謝安，2005；翟文，2009）都認(rèn)為我國退休年齡明顯偏低，延遲退休有利于減輕政府在養(yǎng)老保險方面的負(fù)擔(dān)。叢春霞（2009）甚至認(rèn)為在現(xiàn)收現(xiàn)付模式下，為保證基金收支平衡和退休者的生活水平并將繳費率控制在20％以下，只有延長勞動者的退休年齡。毋庸置疑，要有效實施延遲退休改革，就必須充分掌握此項改革的一般經(jīng)濟學(xué)規(guī)律及其影響?zhàn)B老金計劃收支的作用機制，并結(jié)合我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險政策和實際統(tǒng)計數(shù)據(jù)，定量評價不同改革方案和在不同參數(shù)下的實際政策效果。然而，既往對延遲退休的研究多側(cè)重于定性分析其必要性和改革意義，缺乏定量分析。只有少數(shù)學(xué)者利用保險精算方法定量計算了這項改革的收益。譬如，林寶（2003）研究認(rèn)為，如果到2015年將女性退休年齡統(tǒng)一至55歲，此后和男性一起延長至65歲，那么到2020年，我國養(yǎng)老保險隱性債務(wù)將減少近20％。Sin（2005）在精算基礎(chǔ)上認(rèn)為如果要保持基礎(chǔ)養(yǎng)老金體系的可持續(xù)性，我國政府必須有效消除提前退休現(xiàn)象并將退休年齡統(tǒng)一延長至65歲?；诒ｋU精算方法的研究雖然定量測度了政策實施效果，但并未能詳細(xì)揭示延遲退休的一般經(jīng)濟學(xué)規(guī)律和影響?zhàn)B老金計劃收支余額的作用機制。實際上，如本文所要揭示的，延遲退休無論就改革的實施過程還是對養(yǎng)老金計劃收支余額的作用機制而言，都是復(fù)雜和循序漸進的，因此必須建立更具一般意義且符合我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度規(guī)定的模型加以仔細(xì)分析。為了保護不同群體的利益，延遲退休年齡通常秉承“老人老辦法、新人新辦法”的改革理念。因此，我們可以將所有參保人劃分為三個群體：第一個群體是在改革實施之前已經(jīng)退休的人，即“老人”；第二個群體是在改革實施之前已經(jīng)參保但在改革過程中退休的人，即“中人”；第三個群體是在改革完成之后才退休的人，即“新人”?；诖耍麄€改革將經(jīng)歷四個階段：第一階段為改革實施階段，在此階段，政府逐漸將退休年齡調(diào)整至目標(biāo)退休年齡；在第二階段，改革已經(jīng)完成，但是改革之前多數(shù)已經(jīng)退休的“老人”仍然在世；在第三階段，“老人”已經(jīng)去世，但歷經(jīng)改革過程的“中人”仍然在世；到第四階段，“中人”已經(jīng)去世，從這時起，改革政策效果才得到完全發(fā)揮。在四個不同的階段，政策實施效果具有顯著的差異。此外，一個更為重要但又在既往研究中極容易忽視的問題是：延遲退休年齡不僅僅具有“繳費年限效應(yīng)”和“領(lǐng)取年限效應(yīng)”，還具有另外兩種重要的效應(yīng)。根據(jù)我國現(xiàn)行養(yǎng)老金制度規(guī)定，一個代表性退休者的基礎(chǔ)養(yǎng)老金是按照上年度在崗職工社會平均工資乘以繳費年限再乘以1％來確定的。隨著退休年齡的延遲，繳費年限的延長使退休者的基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率趨于提高，從而導(dǎo)致養(yǎng)老金計劃支出增加。這是一種因基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率上升而產(chǎn)生的效應(yīng)，可稱為“替代率效應(yīng)”。此外，在增加的工作年限中，參保人的工資將繼續(xù)增長，該工資增長率通常會超過退休后的養(yǎng)老金增長率，這種差異將導(dǎo)致延遲退休后參保人領(lǐng)取的養(yǎng)老金水平提高，從而使養(yǎng)老金計劃支出增加，可稱為“差異效應(yīng)”?！疤娲市?yīng)”和“差異效應(yīng)”都使養(yǎng)老金計劃收支狀況趨于惡化。而延遲退休對計劃收支余額的最終影響為上述四種效應(yīng)共同作用的結(jié)果。每個養(yǎng)老金體系均有其獨特的制度設(shè)計，延遲退休必將改善養(yǎng)老金計劃收支狀況的傳統(tǒng)說法并不全面。本文主要的探索在于通過建立一個連續(xù)時間養(yǎng)老金收支模型分析在四個不同的改革階段延遲退休對養(yǎng)老保險收支余額的影響，并將總的余額效應(yīng)分解為“繳費年限效應(yīng)”、“領(lǐng)取年限效應(yīng)”、“替代率效應(yīng)”和“差異效應(yīng)”，分析這四種效應(yīng)隨時間此消彼長的一般規(guī)律和影響這四種效應(yīng)規(guī)模的主要因素，并通過我國數(shù)據(jù)模擬分析延遲退休的實際政策效果和四種效應(yīng)在現(xiàn)實中的表現(xiàn)程度，探討參數(shù)變化和不同改革方案對政策實施效果的影響。二、一個連續(xù)時間養(yǎng)老金收支模型的理論分析我國基本養(yǎng)老金計劃采用社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的方式，社會統(tǒng)籌賬戶失衡是引起養(yǎng)老基金失衡的根本原因；而個人賬戶是個人生命期內(nèi)財富的轉(zhuǎn)移分配。因此，本文集中分析延遲退休對社會統(tǒng)籌賬戶的影響。（一）模型。（二）余額函數(shù)。如前所述，延遲退休改革將經(jīng)歷四個階段，現(xiàn)分別討論在每一個階段延遲退休對養(yǎng)老金計劃收支余額的影響。1.0≤t＜（m′－m）/a。第一個階段從政府開始逐漸推遲退休年齡起，直至達到目標(biāo)退休年齡為止。如果將退休年齡延遲5年（m′－m＝5），調(diào)整速度a為0.5時，則第一階段完成需要10年時間；而調(diào)整速度為0.25時，則需要20年時間。在此期間，改革尚未完成，部分“中人”已經(jīng)退休。改革實施后，養(yǎng)老金計劃的收入為：式（11）中各項分別代表了繳費年限效應(yīng)、領(lǐng)取年限效應(yīng)、“新人”的替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)以及“中人”的替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)。由于改革對“老人”的權(quán)益未造成任何影響，在延遲退休政策效果中不包含任何和“老人”有關(guān)的效應(yīng)。3.d－m≤t＜d－m＋（m′－m）（1－a）/a。在第三階段，延遲退休改革已經(jīng)完成，并且改革前退休的“老人”已經(jīng)去世，部分“中人”也已經(jīng)去世，但其余“中人”和“新人”仍在領(lǐng)取養(yǎng)老金。經(jīng)推導(dǎo)，在該階段余額函數(shù)與式（11）基本相似，只是由于部分“中人”去世，“中人”的替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)略小。4.t≥d－m＋（m′－m）（1－a）/a。在第四階段，退休年齡改革完成，并且全體“老人”和“中人”均已去世，僅有“新人”在領(lǐng)取養(yǎng)老金。在該階段余額函數(shù)為：（三）模型分析結(jié)果。余額函數(shù)的推導(dǎo)結(jié)果表明：1.延遲退休的政策效果在四個改革階段中有所不同。但在任何一個階段，此項改革都具有四種效應(yīng)，其中繳費年限效應(yīng)和領(lǐng)取年限效應(yīng)為正，替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)為負(fù)，最終對養(yǎng)老金計劃收支的影響是四種效應(yīng)共同作用的結(jié)果。在沒有明確各個參數(shù)值時，不能排除在某些時段延遲退休導(dǎo)致計劃支出增加甚至收支惡化的可能性。這是一個與傳統(tǒng)觀點迥異的結(jié)論。2.在四種效應(yīng)中，繳費年限效應(yīng)和領(lǐng)取年限效應(yīng)傳導(dǎo)速度最快。在第一階段結(jié)束后，延遲退休改革已經(jīng)完成，繳費年限效應(yīng)和領(lǐng)取年限效應(yīng)就得到了完全的釋放；替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)具有滯后性，隨著“老人”和“中人”逐漸去世，這兩種效應(yīng)才得到越來越充分的釋放。因此，可以預(yù)見在短期內(nèi)，由于前兩種效應(yīng)占據(jù)主導(dǎo)，延遲退休使養(yǎng)老金計劃收支狀況趨于改善。而在中長期內(nèi)，由于后兩種效應(yīng)的存在，延遲退休的效果有明顯削弱的趨勢。根據(jù)該性質(zhì)可以預(yù)期，延遲退休對收支余額的影響可能存在“反轉(zhuǎn)點”，即隨著后兩種效應(yīng)的增強，總支出效應(yīng)將有可能轉(zhuǎn)為負(fù)值，甚至在改革的中后期，總余額效應(yīng)也將轉(zhuǎn)為負(fù)值，延遲退休改革在某些年份可能導(dǎo)致收支狀況惡化。上述現(xiàn)象是由我國養(yǎng)老金計劃特殊的制度設(shè)計所產(chǎn)生的。3.延遲退休的政策效果和包括工資增長率k、養(yǎng)老金增長率g、養(yǎng)老保險繳費率θ、改革速度a、當(dāng)前退休年齡m、目標(biāo)退休年齡m′、預(yù)期余壽d以及參保人數(shù)和年齡結(jié)構(gòu)等在內(nèi)的多個因素有著復(fù)雜多變的關(guān)系。表1列舉了部分參數(shù)對政策實施效果的影響：較高的工資增長率將使四種效應(yīng)都有所增加，但是由于各種效應(yīng)作用方向不一致，在各項具體參數(shù)值未確定時，不能從數(shù)學(xué)推導(dǎo)中得出最終影響究竟為正還是為負(fù)。養(yǎng)老金增長率的變化僅影響?zhàn)B老金計劃的支出，對繳費年限效應(yīng)沒有影響。較高的養(yǎng)老金增長率將增加領(lǐng)取年限效應(yīng)和替代率效應(yīng)，但對差異效應(yīng)的影響具有不確定性，因為其一方面增加了退休者領(lǐng)取的養(yǎng)老金從而使差異效應(yīng)趨于增加，另一方面又縮小了工資增長率和養(yǎng)老金增長率之間的差距而使差異效應(yīng)趨于減少。綜合上述分析，養(yǎng)老金增長率對余額函數(shù)的最終影響也具有不確定性。繳費率的高低僅僅影響?zhàn)B老金計劃的收入，所以只對繳費年限效應(yīng)有正向影響，而不會對支出產(chǎn)生影響。繳費率越高，總余額效應(yīng)越大，延遲退休所發(fā)揮的作用越大。改革速度a的提高加速了改革進程，其最終影響需要通過實證檢驗加以判斷。當(dāng)前退休年齡m、目標(biāo)退休年齡m′、預(yù)期余壽d以及與參保人數(shù)、年齡結(jié)構(gòu)相關(guān)的參數(shù)和余額函數(shù)之間的關(guān)系更為復(fù)雜而難以判定。但由于這些參數(shù)可以根據(jù)實際數(shù)據(jù)加以確定，而且在較長期限內(nèi)相對穩(wěn)定，在本文模型和實證分析中假設(shè)其維持不變。（四）改革實施效果的評價指標(biāo)。延遲退休對養(yǎng)老保險收支余額的影響可以分為絕對影響和相對影響兩種：前者是指總余額效應(yīng)的絕對規(guī)模，如改革使養(yǎng)老保險基金余額增加了5000億元；后者反映了延遲退休給養(yǎng)老保險計劃可持續(xù)性和成本可承受性所帶來的影響，如實施此項改革使參保人的繳費率下降20％或替代率上升30％等。因此，相對于絕對影響，相對影響是對改革效果更合適的度量。RiC（ReductioninContribution）指標(biāo)常被用來分析養(yǎng)老基金管理費的影響。本文將該指標(biāo)引入用來分析養(yǎng)老金改革的政策效果。該指標(biāo)的特點是將養(yǎng)老金改革對計劃收支余額的影響換算為等效的養(yǎng)老保險繳費率的下降，從而用直觀和易于理解的方式來展現(xiàn)改革的政策效果和現(xiàn)實意義。本文設(shè)計了兩種RiC指標(biāo)來評價延遲退休的政策效果：其一，記為RiC[,1]，含義是延遲退休后即便養(yǎng)老保險繳費率下降幾個百分點仍可以維持改革前的收支盈余狀態(tài)，計算方法是用各期余額函數(shù)的貼現(xiàn)值除以改革后各期養(yǎng)老保險繳費的現(xiàn)值；其二，記為RiC[,2]，含義是如果要實現(xiàn)改革后的收支盈余狀態(tài)，則改革前繳費率必須提高幾個百分點，計算方法是各期余額函數(shù)的貼現(xiàn)值除以改革前各期養(yǎng)老保險繳費的現(xiàn)值。兩個指標(biāo)的分子均為各期總余額效應(yīng)的貼現(xiàn)值，代表延遲退休的絕對影響。本文實證研究將評價期限設(shè)定為50，意味著政策效果評價的目的是為了衡量未來50年累積的延遲退休改革效果等效于同期繳費率降低幾個百分點，是一種對相對影響的度量。延遲退休將導(dǎo)致改革后的養(yǎng)老保險繳費額趨于增加，所以RiC[,1]＜RiC[,2]。三、實證檢驗與分析如本文第二部分模型分析所述，在沒有明確參數(shù)值時，延遲退休的各種效應(yīng)規(guī)模未知且作用方向不一致，最終影響具有較大的不確定性，因此需要結(jié)合實際數(shù)據(jù)對模型進行模擬來加以檢驗。我國企業(yè)男女職工退休年齡不同。根據(jù)鐘仁耀等（2006）的研究，目前我國女性平均退休年齡僅為50歲左右。該退休年齡明顯偏低，造成了對現(xiàn)行退休年齡政策公平性的廣泛置疑。因此，延遲退休改革應(yīng)當(dāng)首先將女性平均退休年齡從50歲延長至和男性退休年齡相同，即60歲。下面以上述女職工延遲退休改革為例，分析延遲退休的實際政策效果。假設(shè)此項改革的開始時間為2012年。本文將實證模擬分析從2012年到2062年這50年延遲女職工退休對養(yǎng)老金計劃收支狀況的影響。（一）數(shù)據(jù)來源和處理方法。1.參數(shù)假設(shè)。根據(jù)現(xiàn)行養(yǎng)老保險政策，設(shè)基礎(chǔ)養(yǎng)老金繳費率為20％，即θ＝0.2。假設(shè)女性參保人20歲參加工作，50歲退休，即m＝30。設(shè)目標(biāo)退休年齡為60歲，即m′＝40。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒（2009）》中的數(shù)據(jù)，2008年我國在崗職工的社會平均工資為29229元，在合理假設(shè)工資增長率基礎(chǔ)上可計算出改革起始點2012年的社會平均工資，即模型中的。未來延遲退休的政策效果與工資增長率關(guān)系密切，而工資增長率取決于未來我國長期經(jīng)濟增長率和工資收入占GDP的份額。在“國民經(jīng)濟發(fā)展‘十二五’規(guī)劃”中，“十二五”期間我國經(jīng)濟增長率目標(biāo)為7％，城鄉(xiāng)居民收入增長率目標(biāo)為超過7％。相對于“十一五”規(guī)劃，“十二五”規(guī)劃中經(jīng)濟增長率目標(biāo)降低，而居民收入增長率目標(biāo)提高，體現(xiàn)了政府從注重經(jīng)濟增長速度到注重經(jīng)濟增長質(zhì)量的轉(zhuǎn)變。“十二五”期間是我國調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的關(guān)鍵時期。如果能夠成功實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，未來長期內(nèi)就有望在繼續(xù)保持經(jīng)濟增長勢頭的同時，提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，維持甚至超過當(dāng)前的工資增長率水平。然而，根據(jù)世界各國發(fā)展經(jīng)驗，如果不能實現(xiàn)既定的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型目標(biāo)，在傳統(tǒng)粗放型經(jīng)濟增長方式下，經(jīng)濟增長率和工資增長率將逐漸回落。結(jié)合我國“十二五”規(guī)劃目標(biāo)，在基準(zhǔn)情形下，假設(shè)實際工資增長率為7％，通貨膨脹率為3％，所以名義工資增長率為10％。國發(fā)1995（56號）文件中規(guī)定，我國退休者養(yǎng)老金參照當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠て骄べY增長率的一定比例調(diào)整。1995－2005年，各地基本上均以工資增長率的40％－60％調(diào)整養(yǎng)老金待遇（田青等，2009）。這一較低的調(diào)整水平使退休者養(yǎng)老金的工資替代率在這一時期有較明顯的下降。2006年，勞動和社會保障部規(guī)定次年養(yǎng)老金增長率為上年在崗職工平均工資增長率的70％。本文在基準(zhǔn)情形下沿用該規(guī)定，假設(shè)養(yǎng)老金增長率為工資增長率的70％，即年增長7％。為了評價整個預(yù)測期內(nèi)的政策效應(yīng)，必須考慮到不同年份余額效應(yīng)的貨幣時間價值問題。本文統(tǒng)一將貼現(xiàn)率r設(shè)定為略高于通貨膨脹率，即r＝4％。2.參保人口規(guī)模和年齡結(jié)構(gòu)。目前，我國養(yǎng)老保險參保人口規(guī)模和年齡結(jié)構(gòu)方面公布的數(shù)據(jù)較少，但考慮到我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險制度覆蓋人群主要為城鎮(zhèn)人口，不妨假設(shè)養(yǎng)老保險參保人年齡結(jié)構(gòu)與城鎮(zhèn)人口年齡結(jié)構(gòu)相似。基于此，本文采用2008年《人口與就業(yè)統(tǒng)計年鑒》中2007年我國城鎮(zhèn)居民分年齡、分性別人口數(shù)據(jù)來還原參保人口年齡結(jié)構(gòu)狀況，并用《中國人壽保險業(yè)經(jīng)驗生命表（2000－2003）》中養(yǎng)老金業(yè)務(wù)完全生命表數(shù)據(jù)來推算以后年度參保人口狀況。此外，根據(jù)國家人力資源和社會保障部公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國2007年城鎮(zhèn)人口約為5.94億，養(yǎng)老保險參保人口為2.01億，覆蓋面約為33.91％。和發(fā)達國家相比，目前的覆蓋面明顯偏低。近年來，我國政府一直致力于擴展養(yǎng)老保險覆蓋面，并取得了顯著成效。截至2009年，我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險計劃參保人口已經(jīng)達到2.355億，可以預(yù)計未來幾年還將有較大增長。本文在基準(zhǔn)情形下假設(shè)覆蓋面到2020年拓展到50％并穩(wěn)定在這一水平。（二）基準(zhǔn)情形下模擬結(jié)果。假設(shè)覆蓋面固定在50％，工資增長率為10％，養(yǎng)老金增長率為7％。延遲退休年齡的改革速度為1/3，即每1年退休年齡增加4個月。改革經(jīng)歷了30年時間。延遲退休各效應(yīng)如圖1所示。圖1基準(zhǔn)情形下延遲退休各效應(yīng)k＝10％，g＝7％，a＝1/3，i＝3％，r＝4％圖1中橫軸為時間軸，縱軸代表效應(yīng)規(guī)模。圖1顯示，領(lǐng)取年限效應(yīng)略大于繳費年限效應(yīng)，差異效應(yīng)略大于替代率效應(yīng)，隨著時間推移，四種效應(yīng)均在逐漸增加。實證檢驗結(jié)果印證和表明：1.改革作用機制的一般規(guī)律。延遲退休對養(yǎng)老金計劃收支狀況的影響是四種效應(yīng)共同作用的結(jié)果。四種效應(yīng)作用方向不一致：繳費年限效應(yīng)和領(lǐng)取年限效應(yīng)為正，替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)為負(fù)。在改革初期，余額效應(yīng)較低，延遲退休的政策效果是隨改革進程而逐漸顯現(xiàn)出來的。由于繳費年限效應(yīng)和領(lǐng)取年限效應(yīng)傳導(dǎo)速度快，余額效應(yīng)曲線首先趨于快速上升，總支出效應(yīng)曲線也在不斷上升，這意味著延遲退休改革帶來了養(yǎng)老金計劃收支狀況的快速改善。到2042年，退休年齡調(diào)整完成，繳費年限效應(yīng)和領(lǐng)取年限效應(yīng)得到完全發(fā)揮，此時替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)開始逐年增強，帶動總支出效應(yīng)和余額效應(yīng)不斷下降。實證檢驗結(jié)果印證了“反轉(zhuǎn)點”的存在。到2047年，總支出效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)值，并繼續(xù)逐年下降。到2055年，余額效應(yīng)也轉(zhuǎn)為負(fù)值。上述現(xiàn)象表明，由于差異效應(yīng)和替代率效應(yīng)的存在，延遲退休必將改善養(yǎng)老金計劃收支狀況尤其是減少計劃支出的傳統(tǒng)觀點并不全面。此項改革的確增加了養(yǎng)老金計劃收入，但在改革中后期將引發(fā)支出增加，甚至在少數(shù)時間段會引起收支余額下降，削弱改革的政策效果。2.延遲退休的政策效果。雖然最終政策效果是四種相互沖突的效應(yīng)共同作用的結(jié)果，且存在“反轉(zhuǎn)點”，但是從總體來看，延遲退休改革的確大大改善了養(yǎng)老金計劃的收支狀況。在改革實施第一年，養(yǎng)老保險基金收支余額將增加250多億元，在峰值時收支余額改善近10000億元，這充分說明此項改革對我國養(yǎng)老金計劃可持續(xù)運行的重要意義。從RiC指標(biāo)中也不難得出類似結(jié)論，在整個預(yù)測期間，RiC[,1]為26.79％，這表明如果在改革之后，即便繳費率下降為14.64％，也可維持不實施改革時的財務(wù)收支狀況；RiC[,2]為37.4％，這表明如果要實現(xiàn)和改革后相同的收支余額，則繳費率必須提高到27.48％，顯然這時參保人的負(fù)擔(dān)已經(jīng)十分沉重了。由此可見，延遲退休對保持整個養(yǎng)老金計劃穩(wěn)定性和可承受性的重要作用。（三）敏感性分析。1.工資增長率和養(yǎng)老金增長率。首先，將養(yǎng)老金增長率固定在7％，絕對影響的敏感性分析表明，工資增長率越高，余額效應(yīng)越大，絕對影響更顯著；而相對影響的敏感性分析結(jié)果則恰好相反，工資增長率提高引起養(yǎng)老保險繳費的增加，該增加幅度超過了余額效應(yīng)的增加幅度，使相對影響反而出現(xiàn)較為明顯的下降。表明延遲退休在經(jīng)濟狀況較好時產(chǎn)生了更明顯的收支改善，大大增加了國家的養(yǎng)老基金積累，而在經(jīng)濟狀況較差時此項改革對維持養(yǎng)老金體系的可持續(xù)性和可承受性更為重要。其次，將工資增長率固定在10％，對絕對影響的敏感性分析表明，養(yǎng)老金增長率越高，余額效應(yīng)越大，絕對影響越顯著，這和工資增長率絕對影響的敏感性檢驗結(jié)果一致。但是由于養(yǎng)老保險繳費和養(yǎng)老金增長率無關(guān)，養(yǎng)老金增長率的提高不會引起繳費的增加，于是養(yǎng)老金增長率越高，相對影響也越強，這和工資增長率的相對影響截然相反。2.不同改革速度。除改革速度為1/3的基準(zhǔn)情形外，本文還設(shè)計了另外兩套改革方案：第一種方案下改革速度為0.5，即每1年退休年齡延遲6個月，完成改革需要20年時間；第二種方案下改革速度為0.25，即每1年退休年齡延遲3個月，完成改革需要40年時間。其他參數(shù)假設(shè)與基準(zhǔn)情形保持一致。分析結(jié)果表明，在這兩種對比方案下，延遲退休改革的基本規(guī)律保持不變，只是改革過程和各種效應(yīng)的發(fā)揮進程有所變化。在第一種對比方案下，改革進程加快，到2032年延遲退休改革完成時，余額效應(yīng)達到峰值，隨后快速下降，在2042年左右總支出效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)值，在2051年余額效應(yīng)也隨之轉(zhuǎn)為負(fù)值。在整個預(yù)測期間RiC[,1]和RiC[,2]指標(biāo)分別為23.15％和33.13％。改革速度為0.25時，改革進程較慢，在整個預(yù)測期間替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)沒有得到充分釋放，所以余額效應(yīng)始終為正，總支出效應(yīng)在2052年轉(zhuǎn)為負(fù)值，預(yù)測區(qū)間內(nèi)RiC[,1]和RiC[,2]指標(biāo)分別為26.02％和34.20％。綜合上述分析，在三種方案中，改革速度為0.5時延遲退休改革見效快，但在預(yù)測期后半段政策效果較差，而且改革速度過快容易對部分人群的利益產(chǎn)生較大影響。改革速度為0.25時，改革進程較慢。三種方案中，改革速度為1/3的方案預(yù)測期內(nèi)余額效應(yīng)貼現(xiàn)值最高，相對影響指標(biāo)也最高，而且改革速度較能為各利益群體所接受，為最佳方案。（四）反轉(zhuǎn)點與覆蓋面擴展。在基準(zhǔn)情形下，假設(shè)養(yǎng)老金計劃覆蓋面固定在50％，總支出效應(yīng)和余額效應(yīng)存在一個“反轉(zhuǎn)點”，這意味著在改革中后期，延遲退休并未減少基礎(chǔ)養(yǎng)老保險計劃的支出或改善收支余額。這是因為在固定覆蓋面下，替代率效應(yīng)和差異效應(yīng)使退休者養(yǎng)老金待遇趨于增加，隨著人口老齡化，贍養(yǎng)率不斷提高，這兩種效應(yīng)的作用逐漸增強，引起了改革政策效應(yīng)的反轉(zhuǎn)。在可以預(yù)見的未來，我國公共養(yǎng)老金計劃覆蓋面還將有較大的擴大。各國養(yǎng)老金改革經(jīng)驗表明，覆蓋面的擴展是一個循序漸進的過程。假設(shè)2012－2022年，政府不斷強化對城鎮(zhèn)新參加工作人員的參保要求，使城鎮(zhèn)新參加工作人員的養(yǎng)老保險覆蓋面從50％逐年提升至80％，此后保持不變。圖2中延遲退休各效應(yīng)的情況與圖