教學目標美國政府債務規(guī)模，以及與其它國家的比較財政赤字度量政府債務的傳統(tǒng)觀點和理查德觀點關于債務的其它看法0世界若干政府債務情況CountryGovDebt

(%ofGDP)CountryGovDebt

(%ofGDP)Japan119Ireland54Italy108Spain53Belgium105Finland51Canada101Sweden49Greece100Germany46Denmark67Austria40U.K.64Netherlands27U.S.A.62Australia26France58Norway24Portugal551美國政府債務與GDP的比例RevolutionaryWarCivilWarWorldWarIWorldWarII1.210.80.60.40.201791181118311851187118911911193119511971199120012近年來美國債務的變化1980s早期到1990s早期債務－GDP比例，債務-GDP比例:1980年為25.5%，1993年為48.9%。由于里根的減稅政策，以及國防開支和entitlements增加1990s早期到2000年1992年赤字為$290b，

2000年盈余為$236b在2000年，債務-GDP比率降為32.5%由于經(jīng)濟增長迅速，股票市場繁榮，稅收增加2001年由于布什減稅政策和經(jīng)濟增長減緩，赤字重新出現(xiàn)3TheFiscalFuture老年人口：更低的出生率增加的生命預期嬰兒潮時期出生的人口開始退休4人們接受的社會保障和醫(yī)療保險增長速度快于工作工人繳納稅收的增長速度議會預算辦公室發(fā)布：年份 債務-GDP比例2030 40%2040 93%2050 206%TheFiscalFuture5赤字度量中的問題1. 通貨膨脹2. 資本性資產(chǎn)3. 難以列示的負債，Uncountedliabilities4. 經(jīng)濟周期6度量問題1: 通貨膨脹假定實際債務為常數(shù)，這意味著實際赤字是為零。此時，名義債務

D

安裝通貨膨脹率增加：

D/D=

或者D=

D

報告給出的（名義）赤字為

D

但此時實際赤字僅僅為零。因此，是否將

D

數(shù)額的赤字從報告中減去，以修正通貨膨脹的影響，就是一個值得考慮的問題。7度量問題1: 通貨膨脹對赤字的通貨膨脹修正能夠產(chǎn)生巨大差異，尤其在高通貨膨脹時期。例如，在1979年，

名義赤字=$28billion

通貨膨脹率=8.6%

債務=$495billion

D=0.086$495b=$43b

實際赤字=$28b$43b=$15bsurplus8度量問題1: 資本性資產(chǎn)目前的度量：

赤字＝債務變化較好的度量：資本性預算，Capitalbudgeting

赤字＝(債務變化)(資產(chǎn)變化)例如：假定政府出售一幢官方建筑，并用所得償還債務在目前度量體系下，赤字將會下跌在資本性預算體系下，赤字不好變化因為債務降低為資產(chǎn)減少所抵消。資本預算的問題：決定何種政府支出項目是一種資本支出9度量問題1: 不可計量的負債赤字的當前度量體系遺漏了政府的很多重要的負債項目：所欠當前政府職員的未來的養(yǎng)老金支付未來的社會保障支付或有負債（盡管當結(jié)果不確定的時候，難以確定其美元價值）10度量問題1: 經(jīng)濟周期赤字隨經(jīng)濟周期而不斷變化，這是由于自動穩(wěn)定器的作用，它包括失業(yè)保險、收入稅等。盡管這些問題不是度量誤差，但確實使對政府財政政策立場（fiscalpolicystance）判斷更為困難。

例如，觀察到赤字增加，這是由于經(jīng)濟緊縮還是財政政策擴張造成的呢？方法：周期調(diào)整預算赤字，cyclicallyadjustedbudgetdeficit(對應，“充分就業(yè)赤字，full-employmentdeficit”)–如果經(jīng)濟在其產(chǎn)出和就業(yè)的自然率水平上運行，根據(jù)對此時政府開支和收益估算得到的赤字水平。11Thebottomline當評估解釋報告中的赤字數(shù)據(jù)時必須非常小心謹慎12政府赤字確實是一個問題嗎？兩類觀點：1. 傳統(tǒng)觀點2. 理查德觀點，Ricardianview13減稅和政府債務增加的傳統(tǒng)觀點短期：Y,

u長期：Y

和u

恢復到其自然率水平封閉經(jīng)濟：r,

I開放經(jīng)濟：,NX

(或者貿(mào)易逆差更高)超長期：緩慢的經(jīng)濟增長，直到經(jīng)濟達到新的穩(wěn)態(tài)水平。此時。人均收入更低。14理查德觀點DavidRicardo(1820),

最近的發(fā)展歸功于RobertBarro根據(jù)理查德等價觀點，Ricardianequivalence，

削減稅收的債務融資不會對下面變量產(chǎn)生影響，即使在短期中也是如此。這些變量包括：消費、國民儲蓄、實際利率、投資、凈出口、實際GDP。15理查德等價的邏輯消費者是未來預期的forward-looking，他們明白目前通過赤字融資的減稅意味著未來稅收增加，稅收增加量的現(xiàn)值等于目前的稅收削減額。因此，減稅并不能改善消費者的境況，因此，他們并不會增加消費。他們將減稅部分儲蓄起來，以便償付將來的稅收負債。結(jié)論：私人儲蓄上升，其數(shù)額等于公共儲蓄下降，而國民儲蓄沒有變化。16理查德等價的問題近視問題，Myopia：

并非所有的消費者都是目光長遠的，

因此，某些消費者認為減稅是風落的。awindfall借款約束，Borrowingconstraints：

某些消費者不能進行完全的借貸融資來達到其最優(yōu)消費選擇，因此減稅會導致他們消費增加。后代人：

如果消費者認為后代人減稅償還的負擔會下降，那么，目前減稅會改善他們的境況，因此，他們就會增加消費。17拒絕理查德等價的證據(jù)？1980s早期：

里根政府的巨額減稅導致赤字增加。

國民儲蓄下降，實際利率上升，匯率升值，凈出口下降。1992年：

為了刺激經(jīng)濟，布什總統(tǒng)降低收入稅。

這只不過延遲了稅收，而沒有使消費者境況改善。

但是，幾乎近半數(shù)消費者將這些額外扣除稅收后的實際工資（take-homepay）一部分用于消費。18R.E.的擁護者認為，里根減稅并不是檢驗R.E.的一個公正的方法消費者可能預期債務的償還是通過未來開支的減少，而不是未來稅收的增加完成的。私人儲蓄可能會下降，可能是由于減稅之外的其它原因造成的，這些原因可能是對未來經(jīng)濟的前景比較樂觀等。因為對數(shù)據(jù)可能存在多種不同的解釋，兩種觀點認為政府債務是存在的。拒絕理查德等價的證據(jù)？19關于政府債務的其它觀點1.預算平衡和最優(yōu)財政政策，Balancedbudgetsvs.optimalfiscalpolicy一些政治家建議修訂美國憲法，要求政府每年都要平衡聯(lián)邦預算。一些經(jīng)濟學家則反對該建議，認為應該運用赤字于下述目的：穩(wěn)定產(chǎn)出和就業(yè)，當收入波動時，平滑稅收在不同代人之間進行適當?shù)氖杖朐俜峙?0關于政府債務的其它觀點2.財政對貨幣政策的效應，F(xiàn)iscaleffectsonmonetarypolicy政府赤字可以通過印刷鈔票來融資較高的政府債務可刺激決策者制造通貨膨脹（以債券持有者為代價降低債務的實際價值）幸運的是：幾乎沒有證據(jù)表明，財政政策和貨幣政策之間的關系是重要的大多數(shù)政府知道制造通貨膨脹是非常愚蠢的大多數(shù)中央銀行，至少一部分中央銀行，獨立于財政決策者21關于政府債務的其它觀點3.政府債務和政治學，Debtandpolitics通常不相信決策者在赤字開支方面的做法。他們認為決策者并不擔心他們開支的真實成本，因為負擔是由未來納稅人承擔的未來納稅人不會參與到?jīng)Q策過程中，因此，就可以不必考慮他們的利益這也是上述討論到的平衡預算修訂法案提出的另外一個原因。22關于政府債務的其它觀點4.國際考慮，Internationaldimensions政府預算赤字導致貿(mào)易赤字，后者必須通過外國借款來融資。較大的政府赤字能夠增加資本外逃的風險，如果國外的投資者察覺到外匯缺口存在更大的風險。較大的政府債務降低了一個國家在國際事務中的影響力。23要點概述1. 與其它國家相比較，美國政府債務占GDP的比例是非常溫和的2. 衡量財政政策的赤字的標準數(shù)據(jù)并不是完美的，因為它們沒有對通貨膨脹進行修正沒有考慮政府資產(chǎn)的變化忽略了某些負債項目，（例如，對目前工人的未來養(yǎng)老金的支付）沒有考慮經(jīng)濟周期的影響24要點概述3. 傳統(tǒng)觀點認為，一項利用債務融資的減稅政策可以增加消費，降低國民儲蓄。在一個封閉經(jīng)濟中，這導致利率升高，投資減少，長期生活水準下降。在一個開放經(jīng)濟中，會引起匯率升值，凈出口下降（或者貿(mào)易赤字增加）。4. 理查德觀點認為，一項