我國(guó)文化企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例分析——萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC2016年6月第32卷第6期陜西學(xué)前師范學(xué)院學(xué)報(bào)JournalofShaanxiXueqianNormalUniversityJune．2O16Vo1．32No．6一區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展研究我國(guó)文化企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例分析萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC邵春燕，劉曉燕，曹夢(mèng)露(1．山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，山東濟(jì)南250014；2．山東財(cái)經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院，山東濟(jì)南250014)摘要：近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，文化已經(jīng)成為各國(guó)合作與競(jìng)爭(zhēng)中不可忽略的方面，文化企業(yè)發(fā)展也被提到國(guó)家戰(zhàn)略高度。并購(gòu)成為近年來(lái)文化企業(yè)發(fā)展的主題，不論是國(guó)有報(bào)業(yè)集團(tuán)，還是民營(yíng)影視企業(yè)，都在積極進(jìn)行資本運(yùn)作。與此同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量也在持續(xù)增加。以文化企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展背景為起點(diǎn)，對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)并購(gòu)美國(guó)AMC公司的收益和啟示進(jìn)行分析，并針對(duì)該案例的問(wèn)題進(jìn)行討論與思考，從而為以后文化企業(yè)能夠成功進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)提供參考。關(guān)鍵詞：文化企業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)；萬(wàn)達(dá)集團(tuán)；AMC公司中圖分類號(hào)：F831．6文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：<#990099'>A文章編號(hào)：2095～770X(2016)06一OO5O一04PDF獲?。海海痵xxqsfxy,~ourna1．cn／ch／index．a(chǎn)spxdoi：10．1l995／j．issn．2095—770X．2016．06．012CaseAnalysisofChineseCulturalEnterprises’Cross—borderM＆<#990099'>A—WandaM&<#990099'>AAMCSHAOChun—yan一．LIUXiao—yan，CAOMeng—lu(1．SchoolofAccountancy，ShandongUniversityofFinanceandEconomics，Jinan250014，China；2．YanshanCollegeofShandongUniversityofFinanceandEconomics，Jinan250014，China)Abstract：Inrecentyears，withtheadvancementofeconomicglobalization，culturehasbecomethenon-negligibleaspectincooperationandcompetitionamongcountries．ThedevelopmentofculturalenterprisesisalsomentionedtOtheheightofthenationalstrategy．M&<#990099'>Ahasbecomethesubjectofculturalenterprises’developmentinrecentyears．Whetherstate-ownednewspapergroups，orprivatefilmenterprises，areal1operatecapitalactively．Atthesametime。thenumberofcross—borderM&<#990099'>Acontinuestoincreaseinthefieldofculturalindustry．Thispapertakesthedevelopmentalbackgroundofculturalenterprisesatthepresentstageasthestartingpoint，andthenanalysesthebenefitsandenlightenmentoftheWandaGroupM&<#990099'>AAMCcompanyoftheUnitedStates．finallygivessomediscussionandthinkingabouttheproblemofthiscase．inordertOprovide<#990099'>apowerfulreferenceforthefollowingculturalenterprisestosucceedinCROSS—borderM&<#990099'>A．Keywords：Culturalenterprises；Cross—borderM&<#990099'>A；WandaGroup；AMCcompany隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，近年來(lái)文化已成為各國(guó)合作與競(jìng)爭(zhēng)不可忽略的方面，文化企業(yè)發(fā)展也被提到國(guó)家戰(zhàn)略高度。隨著國(guó)家政策支持和文化企業(yè)發(fā)展的需要，并購(gòu)成為近年來(lái)文化企業(yè)發(fā)展的主題，文化企業(yè)都在積極進(jìn)行資本運(yùn)作。同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量也在持續(xù)增加。但目前很收稿日期：2016一O1一O5；修回日期：2016一O3～11基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目(15BGL065)作者簡(jiǎn)介：邵春燕，女，山東成武人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授，公司財(cái)務(wù)研究中心研究員，碩士研究生導(dǎo)師，管理學(xué)博士、博士后，主要研究方向：公司財(cái)務(wù)；劉曉燕，女，山東日照人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生；曹夢(mèng)露，女，山東濟(jì)南人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院本科生?？?2卷邵春燕，劉曉燕，曹夢(mèng)露：我國(guó)文化企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例分析51少有人研究文化企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)行為，有必要對(duì)其進(jìn)行研究。本文以我國(guó)萬(wàn)達(dá)并購(gòu)美國(guó)AMC為例進(jìn)行文化企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的案例分析，以期為我國(guó)文化企業(yè)成功進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)提供啟示。一、文化企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的制度背景2001年中國(guó)加入WTo，這為我國(guó)文化企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇。而發(fā)達(dá)國(guó)家文化企業(yè)的巨大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也使得我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，我國(guó)文化企業(yè)發(fā)展迫在眉睫。我國(guó)也深刻認(rèn)識(shí)到文化企業(yè)發(fā)展的重要性，先后推出了一系列支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，尤其是近些年關(guān)于鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展的文件接連發(fā)布。如2009年的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》和2010年的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及2011年的《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》等。2012年2月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國(guó)家“十二五”時(shí)期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要》，指出要支持國(guó)內(nèi)文化企業(yè)對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，推進(jìn)國(guó)內(nèi)外文化交流。鼓勵(lì)有管理能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的文化企業(yè)開(kāi)展海外投資；鼓勵(lì)從事我國(guó)民族特色領(lǐng)域的文化企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)。2013年11月，中共十八屆三中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，指出要培育外向型文化企業(yè)，支持文化企業(yè)到境外開(kāi)拓市場(chǎng)，同時(shí)積極吸收國(guó)外優(yōu)秀文化成果和有利于我國(guó)文化發(fā)展的人才、技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。2014年9月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于編報(bào)2015年中央文化企業(yè)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出項(xiàng)目計(jì)劃的通知》，支持具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)管理能力的中央文化企業(yè)境外投資，通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)等方式在境外設(shè)立文化企業(yè)或取得文化企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)或經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；與國(guó)外有實(shí)力的文化機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目合作，推動(dòng)文化產(chǎn)品和服務(wù)出口，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。自國(guó)家將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提到戰(zhàn)略高度，大量資本開(kāi)始關(guān)注、看好以及注入到文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)投融資和并購(gòu)的快速興起。同時(shí)文化產(chǎn)業(yè)也在積極爭(zhēng)取有關(guān)部門(mén)支持，如在保險(xiǎn)、信貸、外匯管理、稅收、法律保障等方面，給出口文化產(chǎn)品和文化服務(wù)提供支持，為文化企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提供必要條件。近年來(lái)，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行等也在大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，愿意為文化產(chǎn)業(yè)兼并重組和文化體制改革提供并購(gòu)貸款等金融服務(wù)，協(xié)助文化部打造全國(guó)性的重點(diǎn)文化產(chǎn)業(yè)，幫助其做強(qiáng)做大，并積極運(yùn)用全方位的國(guó)際化金融服務(wù)幫助我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)“走出去”。二、并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介及并購(gòu)歷程梳理(一)并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介1．并購(gòu)方——中國(guó)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)1988年成立，總部設(shè)在山東省東營(yíng)市，是一家民營(yíng)企業(yè)。2014年，企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到5341億元，收入2424．8億元，已形成萬(wàn)達(dá)商業(yè)、文化旅游、電子商務(wù)、連鎖百貨四大產(chǎn)業(yè)。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)從2005年開(kāi)始投資文化產(chǎn)業(yè)。2012年底，萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)正式在北京成立，是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資額最大的文化旅游企業(yè)集團(tuán)，注冊(cè)資金50億元，資產(chǎn)8><#004699'>490億元，2014年收入341億元，旗下包括電影制作、發(fā)行、院線、電影科技娛樂(lè)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。其中，文化旅游產(chǎn)業(yè)收入增速超過(guò)房地產(chǎn)收入增速，旅業(yè)收入達(dá)到75．1億元，影視收入達(dá)4．3億元，文化旅游已成為萬(wàn)達(dá)新的支柱產(chǎn)業(yè)。2．被并購(gòu)方——美國(guó)AMC影院公司美國(guó)AMC院線1920年成立，AMC院線全稱為AmericanMulti—Cinema，也叫AMC娛樂(lè)公司，是全球第二大院線集團(tuán)。AMC相對(duì)于美國(guó)其他各大院線的成功之處在于創(chuàng)新。AMC首推多廳電影院。1969年AMC建造了世界上首家六廳影院。經(jīng)過(guò)40多年發(fā)展，AMC公司先后創(chuàng)建了七廳、八廳以及更多廳的影院。除此之外，AMC還有很多院線史上的第一次：在影院中首次引入體育館的階梯式座椅，以確保每位觀影者的視線都不受阻礙；扶手設(shè)成可調(diào)整模式，將扶手抬起來(lái)就能變成情侶座；為了方便觀影者放置飲料，在座椅的扶手上增設(shè)一個(gè)杯托等。截止到2011年，AMC以其擁有的5048塊銀幕成為美國(guó)第二大院線集團(tuán)，僅次于第一位的帝王娛樂(lè)集團(tuán)。(二)并購(gòu)歷程梳理及后續(xù)追蹤2010年上半年，萬(wàn)達(dá)開(kāi)始與AMC的股東和管理層就并購(gòu)相關(guān)事務(wù)進(jìn)行交涉。2012年3月，并購(gòu)項(xiàng)目信息得到中國(guó)發(fā)改委確認(rèn)。經(jīng)過(guò)兩年談判，2012年5月2113，雙方在北京簽訂并購(gòu)協(xié)議。2012年7月2613，該并購(gòu)獲得中美兩國(guó)相關(guān)部門(mén)所必需的審核批準(zhǔn)。2012年8月3013，王健林接管AMC。2012年9月413，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正式宣布已成功完成對(duì)AMC的并購(gòu)。這次并購(gòu)的成功，預(yù)示著萬(wàn)達(dá)將擁有全球第二大和亞洲第一大的院線資52陜西學(xué)前師范學(xué)院學(xué)報(bào)2Ol6年第6期源。而AMC則在被收購(gòu)一年后即2013年在紐交所上市并成功融資4億美元萬(wàn)達(dá)院線也于2015年1月在深交所上市。2015年12月，AMC以1．27億美元收購(gòu)了連鎖影院StarplexCinemas。2016年3月3日，AMC跟卡麥克影業(yè)簽訂收購(gòu)協(xié)議，將以11億美元收購(gòu)美國(guó)連鎖影院卡麥克影業(yè)并將成為美國(guó)最大的院線經(jīng)營(yíng)者。萬(wàn)達(dá)也因此在中美兩個(gè)全球最大的電影院線市場(chǎng)都占據(jù)第一，而且形成全球最大、分布最廣的電影院線渠道網(wǎng)絡(luò)。三、萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC的利益(一)是萬(wàn)達(dá)成功進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的標(biāo)志2010年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)制定了10年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，準(zhǔn)備進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。萬(wàn)達(dá)成功并購(gòu)AMC，是中國(guó)娛樂(lè)事業(yè)向美國(guó)好萊塢以及北美洲整體電影發(fā)行市場(chǎng)所邁出最大的一步，萬(wàn)達(dá)成為中國(guó)第一家進(jìn)入美國(guó)電影發(fā)行院線的公司。這是萬(wàn)達(dá)首次在中國(guó)以外的地區(qū)進(jìn)行投資，同時(shí)也是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的一次最大規(guī)模的海外并購(gòu)，標(biāo)志著萬(wàn)達(dá)在向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍方面打開(kāi)了新的一頁(yè)。自萬(wàn)達(dá)完成對(duì)AMC的并購(gòu)以來(lái)，萬(wàn)達(dá)繼續(xù)走國(guó)際化道路，不斷開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)。2013年5月萬(wàn)達(dá)正式并購(gòu)香港上市公司恒力地產(chǎn)，后改名萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)。2013年萬(wàn)達(dá)以3．2億英鎊收購(gòu)圣汐近92的股權(quán)，同年在英國(guó)投資倫敦豪華酒店。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正一步步走向世界。(二)提高了萬(wàn)達(dá)的國(guó)際知名度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力AMC影院是世界第二大的院線集團(tuán)，院線遍布世界各地，其在世界上的知名度顯而易見(jiàn)。而萬(wàn)達(dá)此次并購(gòu)AMC，總耗資金額31億元，這是中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)史上的首例。并購(gòu)AMC后，萬(wàn)達(dá)將擁有全球票房l0左右的市場(chǎng)份額。因此，萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC會(huì)大大提升萬(wàn)達(dá)在國(guó)際上的知名度。萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是目前中國(guó)最大的文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其旗下的萬(wàn)達(dá)院線是亞洲排名第一的院線。萬(wàn)達(dá)完成對(duì)AMC的并購(gòu)后，又同時(shí)擁有了世界排名第二的AMC院線，進(jìn)而成為全球規(guī)模最大的電影院線運(yùn)營(yíng)商，增強(qiáng)了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。(三)有利于學(xué)習(xí)AMC的成功經(jīng)驗(yàn)AMC院線經(jīng)歷90年的發(fā)展成為世界第二大院線集團(tuán)。AMC院線之所以成功在于其不斷創(chuàng)新。萬(wàn)達(dá)目前雖然是亞洲排名第一，但走向世界前列，還有較長(zhǎng)的路要走。我國(guó)人口眾多，隨著生活水平提高，觀影人數(shù)也越來(lái)越多，萬(wàn)達(dá)可以借鑒AMC的成功經(jīng)營(yíng)、管理經(jīng)驗(yàn)，挖掘潛在資源。2015年，萬(wàn)達(dá)院線曾組織員工赴美國(guó)AMC進(jìn)行學(xué)習(xí)交流，以提高萬(wàn)達(dá)院線的管理水平，改善萬(wàn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)模式，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更高的收益。(四)有助于萬(wàn)達(dá)從地產(chǎn)到文化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型萬(wàn)達(dá)是中國(guó)著名的商業(yè)地產(chǎn)公司，但目前我國(guó)出臺(tái)了很多房地產(chǎn)相關(guān)政策對(duì)其進(jìn)行管制，因此房地產(chǎn)業(yè)的未來(lái)具有較大的不確定性。雖然目前地產(chǎn)是萬(wàn)達(dá)的支柱產(chǎn)業(yè)，但為了萬(wàn)達(dá)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，萬(wàn)達(dá)在2010年制定了未來(lái)十年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，計(jì)劃到2020年商業(yè)地產(chǎn)收入比重調(diào)整到總收入比重的50以下，提高文化和旅游的收入比重。如今，萬(wàn)達(dá)擁有亞洲第一大萬(wàn)達(dá)院線，在完成對(duì)AMC的并購(gòu)后，同時(shí)又擁有世界第二大院線，這與萬(wàn)達(dá)的戰(zhàn)略規(guī)劃相一致。因此，這次并購(gòu)將推動(dòng)萬(wàn)達(dá)從地產(chǎn)到文化轉(zhuǎn)型。四、案例啟示萬(wàn)達(dá)成功并購(gòu)AMC，是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在美國(guó)最大的一起并購(gòu)，也是截至當(dāng)時(shí)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)最大的海外并購(gòu)，是一次“震驚世界”的跨國(guó)投資。對(duì)我國(guó)其它文化企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)有一定的啟示意義。(一)要有明確的跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)在決定進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)之前，必須要慎重地選擇符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的并購(gòu)目標(biāo)。萬(wàn)達(dá)在2010年制定了10年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，計(jì)劃利用10年的時(shí)間從地產(chǎn)轉(zhuǎn)型到文化產(chǎn)業(yè)，此次萬(wàn)達(dá)將AMC院線作為其并購(gòu)目標(biāo)，符合其做一流文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，文化企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)之前，必須明確跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是否一致，謹(jǐn)慎選擇并購(gòu)目標(biāo)。(二)要選擇恰當(dāng)?shù)目鐕?guó)并購(gòu)時(shí)機(jī)萬(wàn)達(dá)此次跨國(guó)并購(gòu)能夠成功重要的一條就是：機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，選擇了恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。一方面，此次并購(gòu)符合我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的要求，要使文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展為支柱產(chǎn)業(yè)，因此萬(wàn)達(dá)能很快獲得政府批準(zhǔn)；另一方面，AMC近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況不是很好，甚至是連續(xù)虧損，負(fù)債累累，而且AMC此前也曾想上市但未成功，如此高的負(fù)債率給AMC些許壓力，這使得萬(wàn)達(dá)在并購(gòu)談判時(shí)處于有利地位。近些年，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)欲開(kāi)展海外投資，但大部分都沒(méi)有成功，除了一些客觀原因外，主要是時(shí)機(jī)選擇不恰當(dāng)。如2011年中興、華為在美國(guó)投資遇阻。中興和華為選擇在美國(guó)大選期間進(jìn)行投資，顯然美國(guó)眾議院情報(bào)委員會(huì)對(duì)中興和華為提出進(jìn)行安全調(diào)查，從而造成中興和華為的投資遏阻。因此，總32卷邵春燕，劉曉燕，曹夢(mèng)露：我國(guó)文化企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例分析53企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)前必須謹(jǐn)慎選擇并購(gòu)時(shí)機(jī)。(三)要注意規(guī)避國(guó)際貿(mào)易壁壘為了順利完成跨國(guó)并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)在取得政府鼓勵(lì)與支持的基礎(chǔ)上，充分了解對(duì)方所在國(guó)的貿(mào)易規(guī)則，有效規(guī)避貿(mào)易壁壘。萬(wàn)達(dá)此次并購(gòu)資金來(lái)源主要是銀行貸款，包括人民幣并購(gòu)貸款和通過(guò)“內(nèi)保外貸”方式獲得的美元貸款。有關(guān)政策規(guī)定：并購(gòu)貸款不能超過(guò)并購(gòu)金額的一半。通過(guò)“內(nèi)保外貸”方式可以巧妙地回避該政策。內(nèi)保外貸首先由境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)分行申請(qǐng)開(kāi)立擔(dān)保函，再由境內(nèi)分行出具擔(dān)保函給離岸中心，最后離岸中心收到擔(dān)保函之后發(fā)放貸款給境外企業(yè)。此次海外并購(gòu)，萬(wàn)達(dá)得到了政府的鼓勵(lì)和支持，有效規(guī)避了國(guó)際貿(mào)易壁壘，因此能快速獲得貸款。(四)要注重企業(yè)文化整合萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC之后，AMC的管理層和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)都沒(méi)有發(fā)生變化，萬(wàn)達(dá)尊重美國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)則和公司治理規(guī)則，尊重AMC的企業(yè)文化和管理團(tuán)隊(duì)，而且實(shí)施更有效的激勵(lì)制度，提高AMC的盈利能力，為AMC的客戶和股東創(chuàng)造更多價(jià)值。也就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)對(duì)AMC的并購(gòu)在常規(guī)的并購(gòu)規(guī)則基礎(chǔ)上又采取了保留的戰(zhàn)略，充分考慮了不同企業(yè)文化的優(yōu)勢(shì)，兼容并包。因此對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)這次并購(gòu)也省去了文化整合的壓力。五、案例討論與思考萬(wàn)達(dá)集團(tuán)目前的支柱產(chǎn)業(yè)是商業(yè)地產(chǎn)，文化產(chǎn)業(yè)只是其2012年成立的一個(gè)集團(tuán)子公司。既然要跨國(guó)發(fā)展，萬(wàn)達(dá)完全可以繼續(xù)做他們已經(jīng)熟悉的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)，為什么會(huì)選擇文化企業(yè)?其次，在眾多的文化企業(yè)中，以31億美元的價(jià)格完全可以購(gòu)買一個(gè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況都較好的企業(yè)，為什么會(huì)選擇經(jīng)營(yíng)衰退、財(cái)務(wù)狀況不佳的AMC為并購(gòu)對(duì)象?最后，萬(wàn)達(dá)雖然現(xiàn)在發(fā)展速度快、財(cái)務(wù)狀況好，但這31億美元的并購(gòu)資金對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)也確實(shí)是一筆巨款，萬(wàn)達(dá)如何籌集到這筆巨款?(一)萬(wàn)達(dá)為什么選擇文化企業(yè)?萬(wàn)達(dá)投資院線業(yè)務(wù)是其做文化產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)。雖然說(shuō)在并購(gòu)ⅥC之前，萬(wàn)達(dá)的院線業(yè)務(wù)是亞洲第一，但在萬(wàn)達(dá)的所有產(chǎn)業(yè)里面，文化產(chǎn)業(yè)并不是其支柱產(chǎn)業(yè)，商業(yè)地產(chǎn)才是其支柱產(chǎn)業(yè)。商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展有自身的弊端：一是不能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，二是具有行業(yè)周期。而AMC的巨大資源可以使得萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)比重上升，有助于實(shí)現(xiàn)其2020年的戰(zhàn)略規(guī)劃。(二)萬(wàn)達(dá)為什么選擇AMC?萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC是萬(wàn)達(dá)開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)性開(kāi)端，此后可以將整合后的AMC作為其跨國(guó)并購(gòu)的平臺(tái)，在歐美電影市場(chǎng)進(jìn)一步實(shí)施擴(kuò)張。同時(shí)，可以提高萬(wàn)達(dá)的國(guó)際知名度和國(guó)際市場(chǎng)份額。AMC影院是世界第二大院線，院線遍布世界各地，其在全球的地位顯而易見(jiàn)。而萬(wàn)達(dá)此次并購(gòu)AMC，總