.z.-第一章一、財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成1.理財主體假設(shè)：這一假設(shè)將一個主體的理財活動同另外一個主體的理財活動區(qū)分開來，因而能判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。2.持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：這是指企業(yè)能夠持續(xù)存在并且執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟活動。它明確了財務(wù)管理工作的時間*圍。3.有效市場假設(shè)：分為弱式有效市場，次強式有效市場和強式有效市場。這個假設(shè)是指財務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全有效的。4.資金增值假設(shè)：是指通過財務(wù)管理人員的合理營運，資金的價值是不斷增加的。5.理性理財假設(shè)：是指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的，因為他們的理財行為也第二章一、1.并購：是指在市場機制的作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進行的產(chǎn)權(quán)重：控股合并、吸收合并、新設(shè)合并獨立法人的資格并繼續(xù)經(jīng)營。二、并購的類型1、按照雙方所處的行業(yè)劃分：橫向并購：指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的并購。能有效的節(jié)約成本。的并購，能夠帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程中的節(jié)約。大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，更好的進入另一個行業(yè)市場。2、按照并購的程序劃分：善意并購：是指并購企業(yè)與被并購企業(yè)通過友好協(xié)議確定并購諸項事宜的并購。三、并購的動因生產(chǎn)過程中的成本，從而獲得規(guī)模經(jīng)濟。系，從而大大降低交易費用。效應(yīng)1.并購正效應(yīng)：(1)效率效應(yīng)理論(2)經(jīng)營協(xié)同理論(3)多元化優(yōu)勢效應(yīng)理論(4)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論(5)戰(zhàn)略調(diào)整理論(6)價值低估理論(7)信息理論2.并購零效應(yīng)：向目標企業(yè)出價過高，或者投資本身沒有意義仍堅持投資3.并購的負效應(yīng)：(1)管理主義(2)自由現(xiàn)金流量假說五、并購過程：第一階段(1)發(fā)現(xiàn)目標公司(2)審查目標公司(3)評價目標公司.z.-第二階段(1)評估企業(yè)價值(2)選擇支付方式(3)資金籌集第三階段：(1)簽約談判(2)企業(yè)整合第三章一、目標公司的選擇：發(fā)現(xiàn)目標公司審查目標公司評價目標公司1、發(fā)現(xiàn)目標公司：(1)依靠企業(yè)自身的能力去尋找(2)通過金融中介的能力去尋找2、審查目標公司：(1)對目標公司動機的審查：公司經(jīng)營不善、需要投入另一個新的行業(yè)、現(xiàn)有股東不滿企業(yè)管理等原因(2)對公司法律文件等的審查：審查目標企業(yè)的產(chǎn)業(yè)查目標公司的業(yè)務(wù)能否與本企業(yè)業(yè)務(wù)融合(4)對目標公司財務(wù)狀況的審查，審查目標公司的償債能力、盈利能力、營運能力(5)對目標公司風險的審查：市場審查、投資風險、經(jīng)營風險3、評價目標公司：1.(1)確定目標公司的價值是否被低估(2)確定目標公司的合理價值(3)并購整合的重要手段2.估價的難題：(1)并購企業(yè)的價值并不是整體的單個價值的簡單相加，而是體現(xiàn)出整體大于個體價值的加總。(2)對于可以預(yù)計現(xiàn)金流量的企業(yè)可以于很長一段時間內(nèi)都沒有現(xiàn)金流量的企業(yè)來說，估算價值是困難的(3)對于并購效應(yīng)的估價也是一個難題。第四章一、并購上市公司的方式1、要約收購：要約收購是指收購人向被收購的公司發(fā)出收購的公告，待被收購上市公司確認后，方可實行收購行為。當擁有目標公司30%的股份后要繼續(xù)增持則應(yīng)該進行要約收購2、協(xié)議收購：協(xié)議收購是指依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股票持有人以協(xié)議方式進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收購。司的母公司或控股股東的控制權(quán),從而間接控制上市公司的收購行為。4、一般收購：是指收購人持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到5%，要繼續(xù)增持目標公司已發(fā)行的股份，但不超過目標公司已發(fā)行股份的30%的收購。二、并購支付方式優(yōu)點：.最清楚而又快捷的一種支付方式.支付金額明確界定，不會發(fā)生變化.如果現(xiàn)金流問題不大，便于交易盡快完成缺點：.付給并購方巨大的現(xiàn)金壓力.目標公司股東會涉及到較重的稅務(wù)負擔.適合小規(guī)模公司的并購交易和敵意并購2、股票支付：通過獲得被收購企業(yè)的股權(quán)以達到控制目標公司的目的。2)特點C、所需手續(xù)較多，耗時耗力-合支付方式：將現(xiàn)金、股權(quán)等一系列作為支付工具。特點：結(jié)合一下三、如何選擇支付方式對于并購方來說，應(yīng)當考慮：(1)現(xiàn)金的充裕程度(2)控股權(quán)的稀釋(3)并購方的股票是否被市場低估(4)并購后企業(yè)的風險大小對于目標企業(yè)來說，應(yīng)當考慮：(1)價格是否支付過多(2)并購后企業(yè)的風險大小(3)并購稅務(wù)安排公司進行收購，收購成功后再以目標公司的收益或是出售其資產(chǎn)來償本付息。特點：(1)絕大部分資金系舉債而來 (2)用以償付貸款的款項來自目標公司的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量 (3)并購過程中存在一個經(jīng)紀人五、杠桿并購成功的條件 (1)具有連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量(2)擁有人員穩(wěn)定責任感強的管理者(3)被并購前的資產(chǎn)負債率較低(4)擁有易于出售的非核心資產(chǎn)管理層收購：公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而達到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。管理層收購的方式：(1)收購上市公司(2)收購集團的子公司或分支機構(gòu)(3)公營部門私有化(看書)管理層收購在中國的實踐：(1)管理層個人直接持股(2)管理層設(shè)立公司持股(3)管理層收購上市公司的控股公司(4)收購上市公司的子公司(5)其他間接收購的模式：通過其他信托機構(gòu)來完成管理層收購。尋找“白衣騎士”：目標企業(yè)為免遭惡意收購而自己尋找的善意的收購者被稱為“白衣士“降落傘計劃”：通過事先約定一旦并購后導(dǎo)致的管理層與員工的更換而對管理層或員工的補償標準2.降低并購收益：出售“皇冠上的珍珠”“毒丸計劃”：包括負債毒丸計劃和人員毒丸計劃3.收購并購者：帕克曼防御戰(zhàn)略，目標公司進行反向收購，以達到保護自己的目的4.建立合理的持股結(jié)構(gòu)：交叉持股計劃和員工持股計劃執(zhí)行第五章一、企業(yè)集團財務(wù)管理的特點 (一)更加突出戰(zhàn)略性，確保集團公司戰(zhàn)略目標的一致性 (二)財務(wù)管理的基礎(chǔ)是控制.z.- (三)母子公司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶 (四)財務(wù)管理主體的復(fù)雜化：由于企業(yè)集團的規(guī)模、戰(zhàn)略以及國別，使得財務(wù)管理集團主體具有復(fù)雜化二、財務(wù)公司在企業(yè)集團的功能和作用?內(nèi)部結(jié)算功能?籌資融資功能低成本融入資金?投資管理功能保證資金安全、提高資金收益?中介顧問功能更好的為成員單位提供金融服務(wù)第六章在本地或境外資本市場上市。一、多元化經(jīng)營的風險與障礙資源配置過于分散產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo)內(nèi)部管理整合風險技術(shù)性壁壘和人才性壁壘成本性壁壘和顧客忠誠度壁壘抵制性壁壘和政策性壁壘二、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格企業(yè)集團內(nèi)部所確定的一系列關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)品或勞務(wù)的價格三、企業(yè)集團的資本經(jīng)營從而實現(xiàn)資本盈利能力最大化第七章：1、企業(yè)集團財務(wù)控制的重點：(1)預(yù)算控制：是在預(yù)測的基礎(chǔ)上，為了實現(xiàn)特定的目標，數(shù)量說明。其有四個特點：預(yù)算是包括財應(yīng)該有明確的目標、預(yù)算以預(yù)測為前提。企業(yè)的全面預(yù)算包括經(jīng)營預(yù)算、財務(wù)預(yù)算、資本支出預(yù)算。經(jīng)營預(yù)算與企業(yè)的原材料購置，費用等生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的預(yù)算組成。財務(wù)預(yù)算則是企業(yè)的現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果等方面的預(yù)算。資本支出預(yù)算則是企業(yè)對長期投資如固定資產(chǎn)購置等的預(yù)算。預(yù)算的編制過程為：(1)確定企業(yè)的總目標與各部門的目標(2)各級責任部根據(jù)目標確定本部的預(yù)算方案(3)選擇最優(yōu)的預(yù)算方面呈交(4)預(yù)算委員會擬確定整個組織的預(yù)算方案(5)預(yù)算反饋再征求意見算的分析：(1)分析實際開銷與預(yù)算的差異(2)分析差異的原因(3)提出解決措施。的激勵政策，有助于推進工作的順利進行。.z.-2、全面預(yù)算的管理模式：(1)以利潤為核心的全面預(yù)算管理模式(2)以成本為核心的全面預(yù)算管理模式(3)以現(xiàn)金流量為核心的全面預(yù)算管理模式(4)以銷售為核心的全面管理預(yù)算模式3、以利潤為核心的模式：特點是以利潤最大化為預(yù)算編制的核心。應(yīng)遵循：(1)戰(zhàn)略性：以長遠目標作為目的(2)可行性：預(yù)算利潤若定的太高會降低運作效率同時挫傷工人的積極性(3)科學(xué)性：應(yīng)遵循一定的方法來制定(4)統(tǒng)一性：各部門的利潤預(yù)算目標應(yīng)與企業(yè)集團預(yù)算目標一致此，以利潤為核心的全面預(yù)算管理模式適合企業(yè)集團使用。VFCV為產(chǎn)品的價值，F(xiàn)為產(chǎn)品的功。風險等各方面進行的綜合評判。6.業(yè)績評價的模式有：財務(wù)模式、價值模式和平衡模式價值模式：EVA:公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與資本成本之間的差額。其但其計算具有復(fù)雜性，只能為戰(zhàn)略制定提供支持性的信息。財務(wù)指標之間的平衡、成果與成果驅(qū)動因素之間的平衡、短期目標和長期目標的平衡、企業(yè)第九章1.中小企業(yè)：指營業(yè)收入或者資產(chǎn)總額較少，職工人數(shù)較少，管理組織簡單，職責分工有限渠道相對有限、對管理者束縛較多3.融資難問題如何解決： (2)天使投資：指具有一定凈財富的有錢人，對具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進行二是從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)向投資者的人群，三是任職于高科技公司對技術(shù)等趨勢非常了解的人天使投資具有獨特的優(yōu)勢：降低融資成本、資金供給者的風險態(tài)度、提供增值服務(wù) 眾籌的價值：對于發(fā)起人而言，通過眾籌平臺獲得的資金，可以判斷這個項目間與精力。對于投資者而言：可以獲得實物或者股權(quán)等的回報獲取一定的傭金.z.-成熟階段：(一)股權(quán)融資： (1)風險投資：是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投入權(quán)益資本的行為，是特點：高風險性、高收益性、低流動性、高專業(yè)化和程序如何獲得風險投資：高科技小規(guī)模*圍市場管理 (2)私募股權(quán)投資基金 (二)債務(wù)融資：資產(chǎn)抵押貸款、知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款供應(yīng)鏈融資、聯(lián)保貸款等鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。 (1)應(yīng)收賬款融資模式——應(yīng)收類：企業(yè)以賒銷產(chǎn)生的應(yīng)收賬款進行質(zhì)押向建行申請融資。 (2)融通倉融資模式——存貨類 (3)保兌倉融資模式——預(yù)付類： (4)供應(yīng)鏈金融其他衍生融資模式中小企業(yè)聯(lián)保貸款是指農(nóng)村信用社向聯(lián)保組織內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)放的用于技術(shù)改造，購建、維成熟階段：(1)上市：上市的意義：創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)活動的需求風險資本退出的需求資本市場多元化的需求市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場。上市公司降低準入門檻2.中小企業(yè)的商業(yè)模式(一)直接交叉補貼：如買一送一等(二)第三方市場(三)免費+收費(四)直接收費第十章1、非營利組織：是指除營利組織和政府機構(gòu)以外的一切社會組織，是以向公眾和社會提供不能由盈利組織或者政府機構(gòu)提供的社會服務(wù)組織。2.非營利組織的特點：(1)不以盈利為目的(2)稅收優(yōu)惠政策(3)不排斥企業(yè)化管理(4).z.-業(yè)務(wù)收入并不一定是主要的資金來源(5)非營利組織的