【W(wǎng)ind資訊】

2011年上半年券商集合理財市場報告(2011年7月)Wind資訊金融情報所第一頁，共三十五頁。引言

2005年第一只券商集合理財產(chǎn)品問世，但由于錯過了其后的牛市，目前看來較之公募和私募，券商集合理財市場依舊處于相對弱勢。不過，伴隨著東方證券資產(chǎn)管理有限公司的成立，券商系資產(chǎn)管理公司正式“破題”，中國資產(chǎn)管理市場迎來變局，從上半年產(chǎn)品發(fā)行情況看，行業(yè)依舊穩(wěn)健處于快車道中。2010年，原南方基金旗下固定收益部總監(jiān)助理萬曉西，投資部總監(jiān)蘇彥祝和專戶投資管理部副總監(jiān)付羅龍相繼加盟第一創(chuàng)業(yè)資管部，不惜重金顯示出中小券商對于集合理財業(yè)務(wù)的急切關(guān)注。2011年年初，原農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)欒杰轉(zhuǎn)投國泰君安資產(chǎn)管理公司，奔私不再是明星基金經(jīng)理首選，雖然上半年券商集合產(chǎn)品整體業(yè)績并未表現(xiàn)出絕對優(yōu)勢，但在逐漸得到頂尖人才的青睞后，行業(yè)的“錢途”或值得大家期待。第二頁，共三十五頁。券商集合理財市場概覽券商管理產(chǎn)品情況業(yè)績表現(xiàn)持倉情況附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品目錄第三頁，共三十五頁。目錄券商集合理財市場概覽券商管理產(chǎn)品情況業(yè)績表現(xiàn)持倉情況附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品第四頁，共三十五頁。整體市場數(shù)據(jù)來源:Wind資訊2005年市場發(fā)行了首只券商集合理財產(chǎn)品，但錯了2006-2007年的大牛市，其后券商集合理財業(yè)務(wù)的發(fā)展較之公募基金偏慢。2010年該市場逐漸為市場所關(guān)注，發(fā)展也出現(xiàn)明顯提速。2011年上半年新發(fā)產(chǎn)品49只，較之2010年同期增長9只，合計發(fā)行份額371.84億份，較2010年上半年的357.30億份上升14.54億份，行業(yè)依舊運行于快車道中。第五頁，共三十五頁。上半年新品種發(fā)行情況數(shù)據(jù)來源:Wind資訊2011年1-6月合計新發(fā)產(chǎn)品49只。5月份新發(fā)產(chǎn)品14只，是上半年發(fā)行產(chǎn)品最多的月份，而2月雖僅發(fā)行7只新品，但合計發(fā)行111.94億份，是發(fā)行份額最好的月份。第六頁，共三十五頁?，F(xiàn)有產(chǎn)品計劃類型統(tǒng)計目前市場上處于存續(xù)期的券商集合理財產(chǎn)品有238只，其中非限定類產(chǎn)品無論數(shù)量還是資產(chǎn)規(guī)模上均占據(jù)絕對優(yōu)勢。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第七頁，共三十五頁?，F(xiàn)有產(chǎn)品計劃類型統(tǒng)計券商集合理財產(chǎn)品按照所屬概念可以分為股票型、混合型、債券型、貨幣市場型、FOF和QDII型，不論從數(shù)量還是資產(chǎn)凈值角度看，操作最為靈活的混合型產(chǎn)品占比均最高。與公募市場上半年低風(fēng)險品種發(fā)行井噴情況有所不同的是，券商集合理財產(chǎn)品中，債券型、貨幣市場型上半年發(fā)行占比較小，目前低風(fēng)險品種在全部產(chǎn)品占比也相對較低。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第八頁，共三十五頁。托管情況統(tǒng)計目前有十四家銀行作為券商集合理財產(chǎn)品的托管行（公募基金托管行中還有郵政儲蓄銀行），其中建設(shè)銀行不論托管產(chǎn)品數(shù)量還是托管資產(chǎn)均遙遙領(lǐng)先。中國銀行、交通銀行和工商銀行托管產(chǎn)品數(shù)量較多，而中信銀行、招商銀行在托管資產(chǎn)凈值上領(lǐng)先。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第九頁，共三十五頁。目錄券商集合理財市場概覽券商管理產(chǎn)品情況業(yè)績表現(xiàn)持倉情況附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品第十頁，共三十五頁。券商管理產(chǎn)品統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源:Wind資訊當(dāng)前處于存續(xù)期內(nèi)的238只券商集合理財產(chǎn)品分屬55家券商。從管理資產(chǎn)規(guī)模角度看，中信證券、國泰君安和光大證券位列三甲；而在產(chǎn)品數(shù)量方面，東方證券資產(chǎn)管理公司高居榜首，國泰君安和中信證券緊隨其后。第十一頁，共三十五頁。券商上半年新發(fā)產(chǎn)品統(tǒng)計1-6月，有30家券商成功發(fā)行了新產(chǎn)品，其中廣發(fā)證券發(fā)行3只，合計募集超過50億份，是上半年募集規(guī)模最大的。東方證券2010成功開創(chuàng)券商系資產(chǎn)管理公司先河，上半年依舊保持較強的發(fā)展速度，發(fā)行4只新品，是發(fā)行產(chǎn)品最多的券商。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第十二頁，共三十五頁。目錄券商集合理財市場概覽券商管理產(chǎn)品情況業(yè)績表現(xiàn)持倉情況附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品第十三頁，共三十五頁。上半年業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源:Wind資訊春節(jié)后權(quán)重股一度引領(lǐng)大盤走出一波估值修復(fù)行情，但市場對于經(jīng)濟減速、通脹居高不下的擔(dān)憂日益加重，加之外部風(fēng)險事件頻現(xiàn)，4月后市場調(diào)整明顯。伴隨著市場的回調(diào)，各類理財產(chǎn)品上半年業(yè)績表現(xiàn)普遍不佳。（注；本報告對于業(yè)績的統(tǒng)計僅關(guān)注成立日期早于2011年1月1日的各類產(chǎn)品）第十四頁，共三十五頁。股票型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—業(yè)績分段上半年，22只股票型券商集合理財產(chǎn)品中僅有銀河99指數(shù)和中信優(yōu)越成長兩只獲得正收益。跌幅在4%至6%區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量最多，達6只，此外還有4只跌幅在8%以上。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第十五頁，共三十五頁。股票型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—券商角度上半年各家券商整體業(yè)績盡墨。銀河證券整體表現(xiàn)較為抗跌。而國泰君安旗下2只產(chǎn)品跌幅均在8%以下，業(yè)績表現(xiàn)墊底。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊上半年業(yè)績TOP10第十六頁，共三十五頁。混合型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—業(yè)績分段對于占據(jù)券商集合理財主力的混合型品種，產(chǎn)品數(shù)量較多，且業(yè)績表現(xiàn)分化更為明顯。觀測范圍內(nèi)的78只混合型券商集合理財產(chǎn)品中有7只業(yè)績獲得正收益，但有19只業(yè)績跌幅在10%以上。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第十七頁，共三十五頁。混合型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—券商角度上半年招商智遠穩(wěn)健4號拔得混合型產(chǎn)品業(yè)績頭籌，而招商證券也因此登頂券商業(yè)績表現(xiàn)榜首。整體業(yè)績較為靠前的多是產(chǎn)品數(shù)量不多的傳統(tǒng)意義上的中小型券商，而國泰君安、中信證券、東方證券規(guī)模優(yōu)勢并未轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績優(yōu)勢。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊上半年業(yè)績TOP10第十八頁，共三十五頁。債券型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—業(yè)績分段與公募市場情況類似，債券型集合理財產(chǎn)品整體業(yè)績好于股票型和混合型產(chǎn)品，28只產(chǎn)品中有3只獲得1%以上的業(yè)績表現(xiàn)。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第十九頁，共三十五頁。債券型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—券商角度上半年興業(yè)證券金麒麟1號在債券型產(chǎn)品中表現(xiàn)最好，安信理財1號和國泰君安君得惠債券太陽獲得1%以上的凈值增長。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊上半年業(yè)績TOP10第二十頁，共三十五頁。FOF型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—業(yè)績分段統(tǒng)計范圍內(nèi)的34只FOF型券商集合理財產(chǎn)品上半年同樣表現(xiàn)欠佳，全部出現(xiàn)凈值下跌。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第二十一頁，共三十五頁。FOF型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)—券商角度上半年FOF產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的國泰君安央企50凈值下跌0.32%，但旗下其他產(chǎn)品業(yè)績拖累國泰君安整體業(yè)績表現(xiàn)，而紅塔證券、華融證券、方正證券等中小券商旗下產(chǎn)品相對抗跌。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊上半年業(yè)績TOP10第二十二頁，共三十五頁。貨幣市場型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)統(tǒng)計范圍內(nèi)的5只貨幣市場型券商集合理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)良好，5只中的4只位列全部券商理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)榜前4，其中招商現(xiàn)金牛貨幣拔得業(yè)績頭籌。這五只產(chǎn)品分屬招商證券、中銀國際證券、國泰君安和華泰證券，其中國泰君安管理2只。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊貨幣市場型產(chǎn)品上半年業(yè)績表現(xiàn)第二十三頁，共三十五頁。QDII產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)目前國泰君安和中金公司各發(fā)行一只QDII型券商集合理財產(chǎn)品，這兩只產(chǎn)品均由中國銀行作為托管人。上半年受制于海外市場表現(xiàn)，兩只產(chǎn)品業(yè)績均表現(xiàn)得差強人意，中金大中華股票配置下跌5.21%，而國泰君安君富香江下跌10%。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊QDII型產(chǎn)品上半年業(yè)績表現(xiàn)第二十四頁，共三十五頁。券商集合理財市場概覽券商管理產(chǎn)品情況業(yè)績表現(xiàn)持倉情況附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品目錄第二十五頁，共三十五頁。大類資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)來源:Wind資訊截至7月22日，Wind資訊根據(jù)公開數(shù)據(jù)，統(tǒng)計了33家券商旗下73只券商集合理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況。數(shù)據(jù)顯示，股票資產(chǎn)占比41%，是占比最大的資產(chǎn)，基金和現(xiàn)金資產(chǎn)占比均為16%，債券資產(chǎn)占比13%，其余為其他資產(chǎn)。第二十六頁，共三十五頁。股票資產(chǎn)持有情況數(shù)據(jù)來源:Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，二季度共有28只券商集合理財產(chǎn)品持有貴州茅臺，是券商集合理財產(chǎn)品持有度最高的個股。整體來看，券商集合理財產(chǎn)品重倉個股多數(shù)也是公募重倉的權(quán)重藍籌個股。第二十七頁，共三十五頁。債券資產(chǎn)持有情況數(shù)據(jù)來源:Wind資訊與公募市場今年以來大量發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金相類似，券商集合理財產(chǎn)品對于可轉(zhuǎn)債這種兼具股債特性的資產(chǎn)頗為關(guān)注，尤其是中行、石化、工行等大盤轉(zhuǎn)債資產(chǎn)。第二十八頁，共三十五頁?；鹳Y產(chǎn)持有情況數(shù)據(jù)來源:Wind資訊券商集合理財產(chǎn)品對于基金資產(chǎn)的持有多集中于ETF、低風(fēng)險貨幣市場型以及創(chuàng)新型封基中的低風(fēng)險份額，這些基金資產(chǎn)流動性相對較高。第二十九頁，共三十五頁。目錄券商集合理財市場概覽券商管理產(chǎn)品情況業(yè)績表現(xiàn)持倉情況附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品第三十頁，共三十五頁。附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源:Wind資訊Wind券商集合理財產(chǎn)品評級算法說明：標準分算法：假設(shè)i基金對應(yīng)指標X的值為

同類基金對應(yīng)X指標的平均值為

對應(yīng)的標準差為：

，則基金i應(yīng)的標準分

按評級標準分進行分段給出星級：1、

1星，最低10%[0%,10%]2、2星，次低22.5%(10%,32.5%]3、3星，中間35%(32.5%,67.5%]4、4星，次高22.5%(67.5%,90%]5、5星，最高10%(90%,100%]詳細信息可于WFT終端-基金-券商集合理財-業(yè)績評價查詢。其中Sortinoratio指標的算法為：具體方法：先算出Sortinoratio標準分=超額收益率標準分-下行風(fēng)險標準分第三十一頁，共三十五頁。附錄：獲得Wind四星及以上評級（一年期）券商集合理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源:Wind資訊第三十二頁，共三十五頁。免責(zé)聲明

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