期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》試題（網(wǎng)友回憶版）二[單選題]1.在指數(shù)化投資中，如果指數(shù)基金的收（江南博哥）益超過(guò)證券指數(shù)本身收益，則稱(chēng)為增強(qiáng)指數(shù)基金。下列合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的合理策略是（??）。A.買(mǎi)入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買(mǎi)入固定收益?zhèn)疊.持有股票并賣(mài)出股指期貨合約C.買(mǎi)入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買(mǎi)入標(biāo)的指數(shù)股票D.買(mǎi)入股指期貨合約參考答案：A參考解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，這種策略是利用股指期貨來(lái)模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報(bào)。這種策略被認(rèn)為是增強(qiáng)型指數(shù)化投資中的典型較佳策略，這樣的組合首先保證了能夠很好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业絻r(jià)格低估的固定收益品種時(shí)還可以獲取超額收益。[單選題]2.債券組合的基點(diǎn)價(jià)值為3200，國(guó)債期貨合約對(duì)應(yīng)的CTD的基點(diǎn)價(jià)值為110，為了將債券組合的基點(diǎn)價(jià)值降至2000，應(yīng)（??）手國(guó)債期貨。A.賣(mài)出10B.買(mǎi)入11C.買(mǎi)入10D.賣(mài)出11參考答案：D參考解析：基點(diǎn)價(jià)值（BPV）是指利率每變化一個(gè)基點(diǎn)（0.01個(gè)百分點(diǎn)）引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額。要降低債券組合的基點(diǎn)價(jià)值，即降低利率變動(dòng)引起債券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約。對(duì)沖所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合的BPV÷期貨合約的BPV=（3200-2000）/110≈11（手）。[單選題]3.在基差交易中，對(duì)點(diǎn)價(jià)行為的正確理解是（??）。A.點(diǎn)價(jià)是一種套期保值行為B.可以在期貨交易收盤(pán)后對(duì)當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)C.點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為D.期貨合約流動(dòng)性不好時(shí)可以不點(diǎn)價(jià)參考答案：C參考解析：A項(xiàng)，點(diǎn)價(jià)的實(shí)質(zhì)是一種投機(jī)行為；B項(xiàng)，點(diǎn)價(jià)既可以在盤(pán)中即時(shí)點(diǎn)價(jià)，也可以以當(dāng)天期貨合約結(jié)算價(jià)或者以合約當(dāng)月月度結(jié)算平均價(jià)或收盤(pán)平均價(jià)等其他約定價(jià)格作為所點(diǎn)價(jià)格；D項(xiàng)，點(diǎn)價(jià)是有期限限制的，如果在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)期貨合約流動(dòng)性一直不好，也需要按期限點(diǎn)價(jià)。[單選題]4.某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組合中，金融類(lèi)股.地產(chǎn)類(lèi)股.信息類(lèi)股和醫(yī)藥類(lèi)股分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別為0.8、1.6、2.1和2.5.其投資組合的β系數(shù)為（??）。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3參考答案：C參考解析：投資組合的β系數(shù)=36%×0.8+24%×1.6+18%×2.1+22%×2.5=1.6。[單選題]5.6個(gè)月后到期的歐式看漲期權(quán)價(jià)格為5元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為50元，執(zhí)行價(jià)格為50元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，根據(jù)期權(quán)定價(jià)公式，某對(duì)應(yīng)的歐式看跌期權(quán)價(jià)格為（??）元。A.2.99B.3.63C.4.06D.3.76參考答案：D參考解析：根據(jù)期權(quán)平價(jià)公式，可得該歐式看跌期權(quán)價(jià)格=5-50+50×e-5%/2=3.76（元）。[單選題]6.下表是某年某地居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況?？梢缘贸龅慕Y(jié)論是（??）。?（1）當(dāng)?shù)鼐用竦南M(fèi)能力下降了?（2）當(dāng)年當(dāng)?shù)匚飪r(jià)同比上一年仍是上漲的?（3）當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏教岣吡?（4）當(dāng)年下半年當(dāng)?shù)氐奈飪r(jià)同比漲幅明顯下降了A.（1）（2）B.（1）（3）C.（2）（4）D.（3）（4）參考答案：C參考解析：在我國(guó)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)，是對(duì)城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。從表中可以看出，該地區(qū)當(dāng)年的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)相對(duì)于上一年的漲幅均為正數(shù)，說(shuō)明當(dāng)?shù)匚飪r(jià)同比上一年是上漲的；從表中還可看出，下半年CPI同比漲幅的數(shù)據(jù)明顯小于上半年的數(shù)據(jù)，表明下半年當(dāng)?shù)氐奈飪r(jià)同比漲幅明顯下降了。[單選題]7.在一元線(xiàn)性方程的回歸估計(jì)中，根據(jù)最小二乘準(zhǔn)則，應(yīng)選擇使得（??）最小。A.TSSB.ESSC.殘差D.RSS參考答案：D參考解析：最小二乘準(zhǔn)則認(rèn)為，的選擇應(yīng)使得殘差平方和最小，即：達(dá)到最小，這就是最小二乘準(zhǔn)則（原理）。其中，，為殘差平方和。[單選題]8.假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），合約大小為125000歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)。那么當(dāng)前合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)（）。A.12.5美元B.12.5歐元C.13.6歐元D.13.6美元參考答案：A參考解析：當(dāng)前合約價(jià)值為125000歐元×1.3600美元/歐元，期貨合約價(jià)格變動(dòng)0.0001后，合約價(jià)值為125000歐元×（0.0001+1.36000）美元/歐元。所以，合約價(jià)值變動(dòng)為125000×0.0001=12.50美元。[單選題]9.已知某研究員建立一元回歸模型的估計(jì)結(jié)果如下：，其中，n＝60，R2＝0.78，Y表示某商品消費(fèi)量，X表示該商品價(jià)格，根據(jù)該估計(jì)結(jié)果，得到的正確結(jié)論是（??）。A.可決系數(shù)為0.22，說(shuō)明該模型整體上對(duì)樣本數(shù)據(jù)擬合的效果比較理想B.X的變化解釋了Y變化的78％C.可決系數(shù)為0.78，說(shuō)明該模型整體上對(duì)樣本數(shù)據(jù)擬合的效果并不理想D.X解釋了Y價(jià)格的78％參考答案：B參考解析：擬合優(yōu)度，又稱(chēng)可決系數(shù)，是反映回歸直線(xiàn)與樣本觀察值擬合程度的量，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。根據(jù)題中數(shù)據(jù)可知，可決系數(shù)為0.78，說(shuō)明所建立的一元線(xiàn)性回歸模型整體上對(duì)樣本數(shù)據(jù)擬合效果較好，解釋變量“商品價(jià)格”解釋了被解釋變量“商品消費(fèi)量”變動(dòng)的78％。[單選題]10.在兩個(gè)變量的樣本散點(diǎn)圖中，其樣本點(diǎn)分布在從（??）的區(qū)域，我們稱(chēng)這兩個(gè)變量具有正相關(guān)關(guān)系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角參考答案：A參考解析：D項(xiàng)，樣本點(diǎn)分布在從左上角到右下角的區(qū)域，則兩個(gè)變量具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。[單選題]11.下列對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（??）。A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大C.需要購(gòu)買(mǎi)一籃子股票構(gòu)建組合D.交易成本較直接購(gòu)買(mǎi)股票更高參考答案：A參考解析：A項(xiàng)，股指期貨遠(yuǎn)月貼水，意味著股指期貨空方強(qiáng)勢(shì)，多方疲軟，空方投資者為了能夠成交開(kāi)設(shè)空單，不惜讓利多方，按照低于市價(jià)的價(jià)格進(jìn)行交易，因此多方能夠獲利。BD兩項(xiàng)，股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的比較如表4所示。C項(xiàng)，股指期貨指數(shù)化投資策略允許投資者使用創(chuàng)造“合成指數(shù)基金”替代實(shí)際購(gòu)買(mǎi)股票的方法，即利用買(mǎi)賣(mài)股指期貨和固定收益?zhèn)瘉?lái)構(gòu)造一個(gè)和目標(biāo)市場(chǎng)指數(shù)相同或高于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)的組合，從而極大地降低了傳統(tǒng)投資模式所面臨的交易成本及指數(shù)跟蹤誤差。表4?股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的成本與跟蹤誤差比較[單選題]12.假設(shè)某橡膠期貨合約60天后到期交割，目前橡膠現(xiàn)貨價(jià)格為11500元/噸，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，儲(chǔ)存成本為3%，便利收益為1%，根據(jù)持有成本理論，該期貨合約理論價(jià)格為（??）元/噸。A.12420B.11690C.12310D.11653參考答案：D參考解析：商品往往存在儲(chǔ)存成本和便利收益。設(shè)儲(chǔ)存成本率為u（按連續(xù)復(fù)利），便利收益率為z（按連續(xù)復(fù)利）。商品期貨的定價(jià)公式為：。其中，St為現(xiàn)貨價(jià)格，r表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，T表示期貨合約到期日，t表示建倉(cāng)日期。則該期貨合約的理論價(jià)格為：。[單選題]13.國(guó)債X的凸性大于國(guó)債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（??）。A.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅B.若到期收益率下跌1%，X的跌幅小于Y的漲幅C.若到期收益率上漲1%，X的跌幅小于Y的跌幅D.若到期收益率上漲1%，X的跌幅大于Y的漲幅參考答案：C參考解析：凸性描述了價(jià)格-收益率曲線(xiàn)的彎曲程度。凸性是債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)。債券的價(jià)格與收益率成反向關(guān)系。在收益率增加相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格減少幅度較??；在收益率減少相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。[單選題]14.在線(xiàn)性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（??）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1參考答案：B參考解析：擬合優(yōu)度是反映回歸直線(xiàn)與樣本觀察值擬合程度的量，又稱(chēng)樣本“可決系數(shù)”，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。[單選題]15.某些主力會(huì)員席位的持倉(cāng)變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表3是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況。表3?持倉(cāng)匯總表?在不考慮其他影響因素的前提下，只根據(jù)前五位主力席位多空持倉(cāng)量的變化，初判PTA期貨價(jià)格未來(lái)短時(shí)間最有可能的走勢(shì)是（??）。A.下跌B(niǎo).上漲C.震蕩D.不確定參考答案：B參考解析：一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)可知，PTA期貨合約多方持倉(cāng)數(shù)量為155755（＝55754＋28792＋24946＋24934＋21329），空方持倉(cāng)數(shù)量為158854（＝49614＋44567＋22814＋21616＋20243），多空雙方持倉(cāng)數(shù)量相當(dāng)。從增減看，多方減持較少，多為增倉(cāng)，且多方增倉(cāng)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)空方增倉(cāng)的數(shù)量。空方有較多減持，進(jìn)一步表明投資者對(duì)PTA期貨合約后市看好，因此預(yù)期PTA期貨價(jià)格未來(lái)短時(shí)間很可能上漲。[單選題]16.根據(jù)表7，若投資者已賣(mài)出10份看漲期權(quán)A，現(xiàn)擔(dān)心價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，采用標(biāo)的資產(chǎn)S和同樣標(biāo)的看漲期權(quán)B來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，使得組合Delta和Gamma均為中性，則相關(guān)操作為（??）。表7?資產(chǎn)信息表A.買(mǎi)入10份看漲期權(quán)B，賣(mài)空21份標(biāo)的資產(chǎn)B.買(mǎi)入10份看漲期權(quán)B，賣(mài)空10份標(biāo)的資產(chǎn)C.買(mǎi)入20份看漲期權(quán)B，賣(mài)空21份標(biāo)的資產(chǎn)D.買(mǎi)入20份看漲期權(quán)B，賣(mài)空10份標(biāo)的資產(chǎn)參考答案：D參考解析：對(duì)于上述問(wèn)題，一般采用兩個(gè)步驟：①首先構(gòu)建組合滿(mǎn)足Gamma中性。由-10×0.06+20×0.03=0，可知，投資者需購(gòu)買(mǎi)20個(gè)單位B。②對(duì)沖組合的Delta風(fēng)險(xiǎn)。組合Delta=-0.6×10+0.8×20=10，所以投資者只需賣(mài)空10個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)即可。[單選題]17.使用蒙特卡羅模擬法計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR），實(shí)施的第一步為（??）。A.篩選出足夠多的樣本B.假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子的分布C.進(jìn)行抽樣檢驗(yàn)D.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)因子的波動(dòng)參考答案：B參考解析：蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟為：①假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場(chǎng)景；③計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場(chǎng)景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣；④根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣來(lái)估計(jì)其分布并計(jì)算VaR。[單選題]18.以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期末價(jià)值結(jié)算公式是：價(jià)值=面值×{110%+150%×max（-30%，min（0，指數(shù)收益率）]}。該產(chǎn)品中的保本率是（??）。A.74%B.120%C.65%D.110%參考答案：C參考解析：當(dāng)指數(shù)收益率小于-30%時(shí)，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期末價(jià)值將被鎖定為：110%+150%×（-30%）=65%，所以保本率為65%。[單選題]19.以y表示實(shí)際觀測(cè)值，表示回歸估計(jì)值，則普通最小二乘法估計(jì)參數(shù)的準(zhǔn)則是使（??）最小。A.B.C.D.參考答案：B參考解析：最小二乘準(zhǔn)則認(rèn)為，應(yīng)選擇：使得殘差平方和最小，即：達(dá)到最小，這就是最小二乘準(zhǔn)則（原理）。這種估計(jì)回歸參數(shù)的方法稱(chēng)為普通最小二乘法（OLS）。[單選題]20.假如國(guó)債現(xiàn)券的修正久期是3.5，價(jià)值是103元，CTD券的修正久期是4.5，期貨凈價(jià)是98元，則套保比例是（??）。A.1.0000B.0.8175C.0.7401D.1.3513參考答案：B參考解析：根據(jù)套保比例的公式，套保比例＝（被套期保值債券的修正久期×債券價(jià)值）/（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值）。則題中的套保比例=（3.5×103）/（4.5×98）≈0.8175。[單選題]21.當(dāng)前國(guó)債期貨價(jià)格為99元，假定對(duì)應(yīng)的四只可交割券的信息如表5所示，其中最便宜的可交割券是（??）。表5?債券信息表A.債券1B.債券2C.債券3D.債券4參考答案：B參考解析：最便宜可交割國(guó)債是指在一攬子可交割國(guó)債中，能夠使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨.持有到期交割并獲得最高收益的國(guó)債。尋找最便宜可交割債券的一種可靠方法是找出隱含回購(gòu)率最高的國(guó)債，另一種方法是基差法。對(duì)于交割日相近的國(guó)債期貨合約來(lái)說(shuō)，最小基差的債券往往是最便宜可交割債券。四種債券的基差計(jì)算如下：債券1：101.3－（99×1.02）＝0.32；債券2：102－（99×1.03）＝0.03；債券3：100.8－（99×1.01）＝0.81；債券4：103.4－（99×1.04）＝0.44。因此，最便宜可交割券為債券2。[單選題]22.在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）分析時(shí)，選擇（??）置信水平比較合理。A.5%B.30%C.50%D.95%參考答案：D參考解析：在置信水平α％的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。較大的置信水平意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預(yù)測(cè)結(jié)果，也希望所用的計(jì)算模型在對(duì)極端事件進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)失敗的可能性更小。[單選題]23.以下圖（??）表示的是運(yùn)用買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的綜合效果示意圖。A.ⅡB.ⅠC.ⅢD.Ⅵ參考答案：C參考解析：保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略是指通過(guò)買(mǎi)入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點(diǎn)價(jià)的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值，以便有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的綜合效果示意圖如圖1所示。通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)，可以確立了一個(gè)合理的買(mǎi)價(jià)，有效避免了現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲帶來(lái)的采購(gòu)成本上升，而在現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，又能夠享受點(diǎn)價(jià)帶來(lái)的額外收益。圖1?運(yùn)用買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的效果示意圖[單選題]24.通過(guò)列出上期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存.當(dāng)期生產(chǎn)量.進(jìn)口量.消耗量.出口量.當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存等大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)的基本面分析方法是（??）。A.經(jīng)驗(yàn)法B.平衡表法C.圖表法D.分類(lèi)排序法參考答案：B參考解析：在研究機(jī)構(gòu)的各種統(tǒng)計(jì)報(bào)告中，供求平衡表備受市場(chǎng)關(guān)注。平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存.當(dāng)期生產(chǎn)量.進(jìn)口量.消耗量.出口量.當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存等。除此之外，平衡表還列出了前期的對(duì)照值及未來(lái)期的預(yù)測(cè)值。[單選題]25.備兌看漲期權(quán)策略是指（??）。A.持有標(biāo)的股票，賣(mài)出看跌期權(quán)B.持有標(biāo)的股票，賣(mài)出看漲期權(quán)C.持有標(biāo)的股票，買(mǎi)入看跌期權(quán)D.持有標(biāo)的股票，買(mǎi)入看漲期權(quán)參考答案：B參考解析：備兌看漲期權(quán)又稱(chēng)拋補(bǔ)式看漲期權(quán)，指買(mǎi)入一種股票的同時(shí)賣(mài)出一個(gè)該股票的看漲期權(quán)，或者針對(duì)投資者手中持有的股票賣(mài)出看漲期權(quán)。期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入，但是如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話(huà)，他則要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票。[單選題]26.回歸模型中，檢驗(yàn)所用的統(tǒng)計(jì)量服從（??）。A.B.C.D.參考答案：D參考解析：由t檢驗(yàn)可知其構(gòu)造的t統(tǒng)計(jì)量公式為：，即服從自由度為n-2的t分布。[單選題]27.某個(gè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于股票價(jià)格指數(shù)，其收益計(jì)算公式如下所示：贖回價(jià)值=面值+面值×[1-指數(shù)收益率]?為了保證投資者的最大虧損僅限于全部本金，需要加入的期權(quán)結(jié)構(gòu)是（??）。A.執(zhí)行價(jià)為指數(shù)初值的看漲期權(quán)多頭B.執(zhí)行價(jià)為指數(shù)初值2倍的看漲期權(quán)多頭C.執(zhí)行價(jià)為指數(shù)初值2倍的看跌期權(quán)多頭D.執(zhí)行價(jià)為指數(shù)初值3倍的看漲期權(quán)多頭參考答案：D參考解析：從贖回價(jià)值的計(jì)算公式可知，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)置了最小贖回價(jià)值條款。使得投資者的最大虧損止于全部的投資本金，即指數(shù)收益率為-1，則贖回價(jià)值=面值+面值×［1+1］=面值×3，這相當(dāng)于投資者從發(fā)行人那里獲得了一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為指數(shù)起初價(jià)格的3倍的看漲期權(quán)。[單選題]28.程序化交易策略的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)是（??）。A.年收益金額B.最大虧損金額C.夏普比率D.交易盈利筆數(shù)參考答案：C參考解析：程序化交易策略的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)多種多樣，實(shí)踐中比較重要的參考指標(biāo)包括年化收益率.最大回撤比率.夏普比率.總交易次數(shù).交易勝率.平均盈虧比等等。[單選題]29.某投資者簽訂一份為期2年的權(quán)益互換，名義本金為1000萬(wàn)元，每半年互換一次，每次互換時(shí)，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限結(jié)構(gòu)如表2所示。表2?利率期限結(jié)構(gòu)?若合約簽訂初，上證指數(shù)為3100點(diǎn)，則該投資者支付的固定利率為（??）。A.5.29%B.6.83%C.4.63%D.6.32%參考答案：A參考解析：權(quán)益互換中，固定利率的一般公式為：，其中，Zi表示第i次互換時(shí)的折現(xiàn)因子，n表示互換的總次數(shù)，m表示每年互換的次數(shù)。代入數(shù)據(jù)得，該投資者支付的固定利率為：。[單選題]30.構(gòu)成美元指數(shù)的外匯品種中，權(quán)重占比最大的是（??）。A.英鎊B.日元C.歐元D.澳元參考答案：C參考解析：1999年1月1日歐元誕生，美元指數(shù)的組成在2000年也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后的美元指數(shù)的外匯品種權(quán)重如表6所示。表6?美元指數(shù)所對(duì)應(yīng)的外匯品種權(quán)重分布???單位：％[多選題]1.國(guó)內(nèi)某企業(yè)進(jìn)口巴西鐵礦石，約定4個(gè)月后以美元結(jié)算。為防范外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)宜采用的策略是（??）。A.賣(mài)出人民幣期貨B.買(mǎi)入人民幣期貨C.買(mǎi)入人民幣看漲期權(quán)D.買(mǎi)入人民幣看跌期權(quán)參考答案：AD參考解析：進(jìn)口企業(yè)所面臨的主要外擴(kuò)風(fēng)險(xiǎn)是本幣貶值（外幣升值），因此，進(jìn)口企業(yè)的套期保值過(guò)程是在外匯市場(chǎng)上賣(mài)出本幣外匯期貨合約，或買(mǎi)入人民幣看跌期權(quán)。[多選題]2.以下關(guān)于期貨的分析方法，說(shuō)法正確的是（??）。A.對(duì)于持倉(cāng)報(bào)告的分析也要考慮季節(jié)性的因素B.季節(jié)性分析方法不適用于工業(yè)品價(jià)格的分析C.平衡表的分析法主要應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的分析D.對(duì)于CFTC持倉(cāng)報(bào)告的分析主要分析的是非商業(yè)持倉(cāng)的變化參考答案：ACD參考解析：A項(xiàng)，CFTC持倉(cāng)報(bào)告的分析中，要注意季節(jié)性因素的變化，尤其是農(nóng)產(chǎn)品。B項(xiàng)，季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，其中原油屬于工業(yè)品。C項(xiàng)，重要的大宗商品，比如農(nóng)產(chǎn)品，可以運(yùn)用平衡表的方法對(duì)供求進(jìn)行對(duì)比分析，從而確定價(jià)格趨勢(shì)。D項(xiàng)，交易頭寸超過(guò)CFTC規(guī)定水平的報(bào)告交易商持倉(cāng)被分成商業(yè)和非商業(yè)持倉(cāng)。非商業(yè)持倉(cāng)包括互換交易商.資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及其他投資者這三類(lèi)。非商業(yè)持倉(cāng)是CFTC持倉(cāng)報(bào)告中最核心的內(nèi)容，被市場(chǎng)視作影響行情的重要因素。[多選題]3.多元回歸模型可能產(chǎn)生多重共線(xiàn)性的常見(jiàn)原因有（??）。A.變量之間有相反的變化趨勢(shì)B.模型中包含有滯后變量C.變量之間有相同的變化趨勢(shì)D.從總體中取樣受到限制參考答案：ABCD參考解析：在經(jīng)典多元線(xiàn)性回歸模型（或用矩陣表示：Y＝βX＋μ）中，其基本假設(shè)之一是解釋變量之間不存在線(xiàn)性關(guān)系。如果解釋變量之間存在嚴(yán)格或者近似的線(xiàn)性關(guān)系，這就產(chǎn)生了多重共線(xiàn)性問(wèn)題。產(chǎn)生多重共線(xiàn)性的原因復(fù)雜，一般常見(jiàn)原因有：①經(jīng)濟(jì)變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)；②模型中包含有滯后變量；③從總體中取樣受到限制等。[多選題]4.造成生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因可能有（??）。A.失業(yè)率持續(xù)下滑B.固定資產(chǎn)投資增速提高C.產(chǎn)能過(guò)剩D.需求不足參考答案：CD參考解析：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，是工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格在某個(gè)時(shí)期內(nèi)變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，反映全部工業(yè)品出廠(chǎng)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格的變化趨勢(shì)及幅度。產(chǎn)能過(guò)剩和需求不足都會(huì)導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格的下降，從而導(dǎo)致生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的下滑。[多選題]5.若通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)多元線(xiàn)性回歸模型存在多重共線(xiàn)性，則應(yīng)用模型會(huì)帶來(lái)的后果是（??）。A.參數(shù)估計(jì)值不穩(wěn)定B.模型檢驗(yàn)容易出錯(cuò)C.模型的預(yù)測(cè)精度降低D.解釋變量之間不獨(dú)立參考答案：ABC參考解析：多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的后果主要有：①多重共線(xiàn)性使得參數(shù)估計(jì)值不穩(wěn)定，并對(duì)于樣本非常敏感；②使得參數(shù)估計(jì)值的方差增大；③由于參數(shù)估計(jì)值的方差增大，會(huì)導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)置信區(qū)間增大，從而降低預(yù)測(cè)精度；④?chē)?yán)重的多重共線(xiàn)性發(fā)生時(shí)，模型的檢驗(yàn)容易做出錯(cuò)誤的判斷。例如，參數(shù)估計(jì)方差增大，導(dǎo)致對(duì)于參數(shù)進(jìn)行顯著性t檢驗(yàn)時(shí)，會(huì)增大不拒絕原假設(shè)的可能性。[多選題]6.虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)和銷(xiāo)售計(jì)劃.資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。建立虛擬庫(kù)存的好處有（??）。A.違約風(fēng)險(xiǎn)極低B.積極應(yīng)對(duì)低庫(kù)存下的原材料價(jià)格上漲C.節(jié)省企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)容量D.減少資金占用參考答案：ABCD參考解析：建立虛擬庫(kù)存的好處有：①減少資金占用；②節(jié)省企業(yè)倉(cāng)容；③庫(kù)存調(diào)節(jié)靈活；④積極應(yīng)對(duì)低庫(kù)存下的原材料價(jià)格上漲；⑤交割違約風(fēng)險(xiǎn)極低。[多選題]7.以下反映經(jīng)濟(jì)情況轉(zhuǎn)好的情形有（??）。A.CPI連續(xù)下降B.PMI連續(xù)上升C.失業(yè)率連續(xù)上升D.非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)上升參考答案：BD參考解析：B項(xiàng)，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，涵蓋生產(chǎn)與流通.制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，主要用于預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的短期運(yùn)動(dòng)，具有很強(qiáng)的前瞻性。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以百分比表示，常以50％作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：當(dāng)指數(shù)高于50％時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)；當(dāng)指數(shù)低于50％，尤其是接近40％時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的傾向。D項(xiàng)，一般而言，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，利于貨幣升值。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)上升說(shuō)明失業(yè)率下降，反應(yīng)出經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)。[多選題]8.目前，對(duì)社會(huì)公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）品種包括（??）。A.隔夜拆放利率B.2天拆放利率C.1周拆放利率D.2周拆放利率參考答案：ACD參考解析：目前，對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜.1周.2周.1個(gè)月.3個(gè)月.6個(gè)月.9個(gè)月及1年。[多選題]9.期貨倉(cāng)單串換業(yè)務(wù)包括（??）。A.將不同倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單串換成同一倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單B.不同品牌的倉(cāng)單擁有者相互之間進(jìn)行串換C.不同倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單擁有者相互之間進(jìn)行串換D.將不同品牌的倉(cāng)單串換成同一品牌的倉(cāng)單參考答案：AD參考解析：期貨倉(cāng)單串換，是指作為倉(cāng)單擁有者代理的期貨公司將不同品牌.不同倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單串換成同一倉(cāng)庫(kù)同一品牌的倉(cāng)單。串換費(fèi)用包括：期貨升貼水.串換價(jià)差以及倉(cāng)單串換庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)用。[多選題]10.建立虛擬庫(kù)存的好處有（??）。A.完全不存在交割違約風(fēng)險(xiǎn)B.積極應(yīng)對(duì)低庫(kù)存下的原材料價(jià)格上漲C.節(jié)省企業(yè)倉(cāng)容D.減少資金占用參考答案：BCD參考解析：虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)和銷(xiāo)售計(jì)劃.資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。建立虛擬庫(kù)存的好處有：①減少資金占用；②節(jié)省企業(yè)倉(cāng)容；③庫(kù)存調(diào)節(jié)靈活；④積極應(yīng)對(duì)低庫(kù)存下的原材料價(jià)格上漲；⑤交割違約風(fēng)險(xiǎn)極低。[多選題]11.關(guān)于敏感性分析，以下說(shuō)法正確的是（??）。A.期權(quán)價(jià)格的敏感性分析依賴(lài)于特定的定價(jià)模型B.當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)因子取值發(fā)生明顯非連續(xù)變化時(shí)，敏感性分析結(jié)果較為準(zhǔn)確C.做分析前應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子D.期權(quán)的希臘字母屬于敏感性分析指標(biāo)參考答案：ACD參考解析：B項(xiàng)，敏感性分析通常都是基于產(chǎn)品定價(jià)模型的一階或者二階線(xiàn)性分析，所以得出的數(shù)字通常在風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)小范圍內(nèi)時(shí)才有意義，特別是對(duì)于含有期權(quán)這種非線(xiàn)性衍生品的產(chǎn)品而言。如果風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)過(guò)大，那么根據(jù)敏感性分析得出的結(jié)果的精確性就比較差。[多選題]12.計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值VaR至少需要（??）等方面的信息。A.修正久期B.資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征C.置信水平D.時(shí)間長(zhǎng)度參考答案：BCD參考解析：在險(xiǎn)價(jià)值是指在一定概率水平α％（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價(jià)值在未來(lái)特定時(shí)期（N天）的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式來(lái)表示，VaR就是如下方程的解：Prob（△Ⅱ≤－VaR）＝1－α％。其中，△Ⅱ表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來(lái)變動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量，而函數(shù)Prob（·）則是資產(chǎn)組合價(jià)值變動(dòng)這個(gè)隨機(jī)變量的分布函數(shù)。計(jì)算VaR至少需要三方面的信息：①時(shí)間長(zhǎng)度N；②置信水平；③資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征。[多選題]13.關(guān)于情景分析和壓力測(cè)試，下列說(shuō)法正確的是（??）。A.壓力測(cè)試是考慮極端情景下的情景分析B.相比于敏感性分析，情景分析更加注重風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相關(guān)性C.情景分析中沒(méi)有給定特定情景出現(xiàn)的概率D.情景分析中可以人為設(shè)定情景參考答案：ABCD參考解析：A項(xiàng)，壓力測(cè)試可以被看做一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析；B項(xiàng)，敏感性分析是單一風(fēng)險(xiǎn)因素分析，而情景分析則是一種多因素同時(shí)作用的綜合性影響分析，因此，在情景分析的過(guò)程中，要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用；C項(xiàng)，情景分析和壓力測(cè)試只設(shè)定了情景，但是沒(méi)有明確情景出現(xiàn)的概率；D項(xiàng)，情景分析中的情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷史上發(fā)生過(guò)的情景，也可以從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過(guò)運(yùn)行在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過(guò)程得到。[多選題]14.某投資者持有10個(gè)delta=0.6的看漲期權(quán)和8個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實(shí)現(xiàn)delta中性以規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作為（）。A.賣(mài)出4個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)B.買(mǎi)入4個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)C.賣(mài)空兩份標(biāo)的資產(chǎn)D.賣(mài)出4個(gè)delta=0.5的看漲期權(quán)參考答案：BCD參考解析：題中，組合的Delta=10×0.6+8×（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌，要實(shí)現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購(gòu)入4個(gè)單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán)；②賣(mài)空2個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)；③賣(mài)出4個(gè)delta=0.5的看漲期權(quán)[多選題]15.企業(yè)持有到期倉(cāng)單可與交割對(duì)象企業(yè)協(xié)商進(jìn)行倉(cāng)單串換來(lái)方便交貨。倉(cāng)單串換業(yè)務(wù)中的串換費(fèi)用包括（??）。A.期貨升貼水B.生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)用C.貨運(yùn)費(fèi)用D.串換價(jià)差參考答案：ABD參考解析：串換費(fèi)用由以下三部分組成：①期貨升貼水，即倉(cāng)單串現(xiàn)貨的客戶(hù)應(yīng)結(jié)清原倉(cāng)單所屬?gòu)S庫(kù)的期貨升貼水，倉(cāng)單串倉(cāng)單的客戶(hù)應(yīng)結(jié)清串換前后的倉(cāng)單所屬?gòu)S庫(kù)的期貨升貼水；②串換價(jià)差，是串換費(fèi)用的一部分，是指串出地和串入地兩個(gè)地點(diǎn)近期現(xiàn)貨的價(jià)差，具體標(biāo)準(zhǔn)由交易所公布；③倉(cāng)單串換庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)用，實(shí)行最高限價(jià)。[多選題]16.以下關(guān)于程序化交易，說(shuō)法正確的是（??）。A.實(shí)盤(pán)收益曲線(xiàn)可能與回測(cè)結(jié)果出現(xiàn)較大差異B.回測(cè)結(jié)果中的最大回撤不能保證未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)更大的回撤C.沖擊成本和滑點(diǎn)是導(dǎo)致買(mǎi)盤(pán)結(jié)果和回測(cè)結(jié)果不一致的重要原因D.參數(shù)優(yōu)化能夠提高程序化交易的績(jī)效，但要注意避免參數(shù)高原參考答案：ABC參考解析：A項(xiàng)，好的歷史回測(cè)結(jié)果并不意味著模型在未來(lái)仍然產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，尤其當(dāng)投資者運(yùn)用專(zhuān)業(yè)的程序化交易軟件，對(duì)模型進(jìn)行擬合.參數(shù)優(yōu)化之后，往往能夠得到對(duì)歷史行情匹配效果非常好的參數(shù)配置。但是，這種經(jīng)過(guò)高度優(yōu)化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成在實(shí)盤(pán)交易結(jié)果與回測(cè)結(jié)果偏差較大的情況。B項(xiàng)，回測(cè)結(jié)果優(yōu)秀的策略并不能保證在實(shí)盤(pán)運(yùn)行當(dāng)中有同樣的績(jī)效表現(xiàn)，面對(duì)不確定的行情，程序化交易策略可能會(huì)出現(xiàn)連續(xù)虧損，甚至超過(guò)預(yù)定最大回撤的情況。C項(xiàng)，導(dǎo)致買(mǎi)盤(pán)結(jié)果和回測(cè)結(jié)果不一致的原因有很多，如交易費(fèi)用.沖擊成本.滑點(diǎn).過(guò)擬合.泛化能力等。D項(xiàng)，參數(shù)優(yōu)化可以幫投資者提升策略的績(jī)效表現(xiàn)。參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要爭(zhēng)取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。[多選題]17.大豆供需平衡表中的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存（年末庫(kù)存）等于（??）。A.（期初庫(kù)存＋進(jìn)口量＋產(chǎn)量）－（出口量＋內(nèi)需總量）B.期初庫(kù)存－出口量C.總供給－總需求D.（進(jìn)口量＋產(chǎn)量）－（出口量＋內(nèi)需總量）－壓榨量參考答案：AC參考解析：總供給與總需求之差即結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存（年末庫(kù)存），其中，總供給量＝期初庫(kù)存＋產(chǎn)量＋進(jìn)口量，總需求量＝出口量＋內(nèi)需總量。[多選題]18.6月1日，某美國(guó)進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款2.5億日元，目前的即期匯率為JPY/USD=0.008358，三個(gè)月期JPY/USD期貨價(jià)格為0.008379。該進(jìn)口商為了避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。若9月1日即期匯率為JPY/USD=0.008681，三個(gè)月期JPY/USD期貨價(jià)格為0.008688，9月到期的JPY/USD期貨合約面值為1250萬(wàn)日元，則該美國(guó)進(jìn)口商（??）。A.需要買(mǎi)入20手期貨合約B.需要賣(mài)出20手期貨合約C.現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利80750美元.期貨市場(chǎng)虧損77250美元D.現(xiàn)貨市場(chǎng)損失80750美元.期貨市場(chǎng)盈利77250美元參考答案：AD參考解析：該美國(guó)進(jìn)口商為了避免3個(gè)月后日元升值而付出更多的美元，應(yīng)該在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入JPY/USD期貨合約。由于3個(gè)月后需支付日元為2.5億，而每份合約的價(jià)值為1250萬(wàn)日元，所以，合約數(shù)為：25000/1250＝20?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上的盈虧為：250000000×（0.008358－0.008681）＝－80750（美元）。在期貨市場(chǎng)上，進(jìn)口商在6月買(mǎi)入20手9月到期的期貨合約，9月份進(jìn)行反向操作平倉(cāng)，則期貨市場(chǎng)上的盈虧為：250000000×（0.008688－0.008379）＝77250（美元）。[多選題]19.農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律包括（??）。A.消費(fèi)旺季價(jià)格相對(duì)低位B.供應(yīng)旺季價(jià)格相對(duì)高位C.供應(yīng)淡季價(jià)格相對(duì)高位D.消費(fèi)淡季價(jià)格相對(duì)低位參考答案：CD參考解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。[多選題]20.在DW檢驗(yàn)示意圖中，不能判定是否存在自相關(guān)性的區(qū)域有（??）。A.區(qū)域ⅣB.區(qū)域ⅢC.區(qū)域ⅡD.區(qū)域Ⅰ參考答案：AC參考解析：當(dāng)DW值在Ⅰ區(qū)時(shí)，模型存在正相關(guān)；當(dāng)DW值在Ⅱ區(qū)和Ⅳ區(qū)時(shí)，模型不能確定是否存在自相關(guān)；當(dāng)DW值在Ⅲ區(qū)時(shí)，模型不存在自相關(guān)；當(dāng)DW值在Ⅴ區(qū)時(shí)，模型存在負(fù)相關(guān)。[判斷題]1.上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）是目前國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的參考利率。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：在中國(guó)的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用，其他存貸款利率在此基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)復(fù)利計(jì)算確定。2007年1月4日開(kāi)始運(yùn)行的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國(guó)人民銀行著力培養(yǎng)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。[判斷題]2.國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式是采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。國(guó)際豆類(lèi)等谷物貿(mào)易都往往通過(guò)“期貨價(jià)格+升貼水”的交易模式進(jìn)行操作。目前，國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)和有色行業(yè)經(jīng)常運(yùn)用該模式定價(jià)。[判斷題]3.美國(guó)貿(mào)易商向國(guó)外出口大豆時(shí)，采用基差定價(jià)模式。通常大豆出口價(jià)格=點(diǎn)價(jià)期內(nèi)任意一個(gè)交易日CBOT大豆某合約期貨價(jià)格+FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：美國(guó)貿(mào)易商向國(guó)外出口大豆時(shí)，大多采用以下基差定價(jià)模式：大豆出口價(jià)格=交貨期內(nèi)任意一個(gè)交易日CBOT大豆近月合約期貨價(jià)格+CNF升貼水價(jià)格，其中，CNF升貼水=FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。[判斷題]4.持有成本理論的基本假設(shè)包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率相同且維持不變，基礎(chǔ)資產(chǎn)不允許賣(mài)空等條件。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：持有成本理論以商品持有（倉(cāng)儲(chǔ)）為中心，分析期貨市場(chǎng)的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來(lái)。該模型的基本假設(shè)如下：①借貸利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）相同且維持不變；②無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，即無(wú)遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)及期貨合約的保證金結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；③無(wú)稅收和交易成本；④基礎(chǔ)資產(chǎn)可以無(wú)限分割；⑤基礎(chǔ)資產(chǎn)賣(mài)空無(wú)限制；⑥期貨和現(xiàn)貨頭寸均持有到期貨合約到期日。[判斷題]5.核心CPI一般是剔除了食品和居住價(jià)格影響的CPI指數(shù)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：核心CPI與CPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因?yàn)槭称泛湍茉词芘R時(shí)因素影響較大，如反常氣候.石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項(xiàng)占CPI的25％左右。[判斷題]6.Theta指標(biāo)是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：期權(quán)的Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，定義為期權(quán)Delta的變化與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的比率，是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。[判斷題]7.M0也稱(chēng)貨幣基數(shù).強(qiáng)力貨幣。它是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔.單位備用金以及商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：M0是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金。M0可以隨時(shí)作為流通手段和支付手段，購(gòu)買(mǎi)力最強(qiáng)。[判斷題]8.期貨市場(chǎng)的定性分析，要解決的是期貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向問(wèn)題，即趨勢(shì)問(wèn)題。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：期貨市場(chǎng)的定性分析，一般是指運(yùn)用各種分析方法特別是運(yùn)用分析者的直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)期貨品種.期貨板塊也包括對(duì)期貨相關(guān)指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的價(jià)格及其運(yùn)動(dòng)和變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行方向性判斷。期貨市場(chǎng)的定性分析，要解決的是期貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向問(wèn)題，即趨勢(shì)問(wèn)題。[判斷題]9.申請(qǐng)倉(cāng)單串換的客戶(hù)和非期貨公司會(huì)員均應(yīng)通過(guò)期貨公司會(huì)員向交易所提交串換申請(qǐng)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：申請(qǐng)串換的客戶(hù).非期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)在合約最后交割日后第一個(gè)交易日當(dāng)天（9：30～14：30）通過(guò)期貨公司會(huì)員向交易所提交串換申請(qǐng)（非期貨公司會(huì)員直接向交易所辦理申報(bào)手續(xù)），串換申請(qǐng)包括擬串換倉(cāng)庫(kù)及擬串換數(shù)量等內(nèi)容。[判斷題]10.β是衡量資產(chǎn)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)指標(biāo)。β大于1的資產(chǎn)，通常其風(fēng)險(xiǎn)小于整體市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，收益也相對(duì)較低。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：β是衡量證券相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。β大于1的證券，意味著其風(fēng)險(xiǎn)大于整體市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，收益也相對(duì)較高，稱(chēng)為進(jìn)攻型證券；β小于1的證券，其風(fēng)險(xiǎn)小于整體市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，收益也相對(duì)較低，稱(chēng)為防守型證券；β等于1的證券則稱(chēng)為中立型證券；如果β接近于0，那么該證券的風(fēng)險(xiǎn)就很低，收益則接近于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。[判斷題]11.核心CPI是美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策較為關(guān)注的指標(biāo)，一般認(rèn)為核心CPI低于2%屬于安全區(qū)域。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：除了消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，美國(guó)勞工部公布的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)中還包括核心CPI和核心PPI。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因?yàn)槭称泛湍茉词芘R時(shí)因素影響較大，如反常氣候.石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項(xiàng)分別占CPI的25％和PPI的40％左右。核心CPI是美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的一個(gè)重要參考，一般認(rèn)為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。[判斷題]12.互換可以用來(lái)增加交易中的杠桿。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：通過(guò)股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易.股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等目的。[判斷題]13.利用場(chǎng)外工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)，通過(guò)同時(shí)與多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，可以降低與單個(gè)交易對(duì)手交易額，從而降低信用風(fēng)險(xiǎn)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：由于場(chǎng)外交易是存在較為顯著的信用風(fēng)險(xiǎn)的，所以金融機(jī)構(gòu)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常會(huì)選擇多個(gè)交易對(duì)手，從而降低對(duì)每個(gè)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。[判斷題]14.在多元回歸模型中，進(jìn)入模型的解釋變量越多，模型會(huì)越好。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：進(jìn)入模型的解釋變量越多，產(chǎn)生多重共線(xiàn)性的可能性越大，會(huì)影響模型的結(jié)果。[判斷題]15.儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作可以分成兩部分，一個(gè)是輪出保值，另一個(gè)是輪入保值。輪出保值的時(shí)候，儲(chǔ)備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場(chǎng)合適的價(jià)位買(mǎi)入同等數(shù)量的期貨合約，在輪入保值的時(shí)候，儲(chǔ)備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場(chǎng)拋空同等數(shù)量的期貨合約。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作主要可以分成兩個(gè)部分，一個(gè)是輪出保值，另一個(gè)是輪入保值。輪出保值，是指在儲(chǔ)備企業(yè)對(duì)大宗商品輪出期間，為防止價(jià)格下跌而在期貨市場(chǎng)合適的價(jià)位拋空需要輪出的數(shù)量，并隨輪出數(shù)量確定的同時(shí)平掉期貨頭寸的做法。輪入保值就是在收購(gòu)過(guò)程中，為防止價(jià)格上漲而在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入同等數(shù)量的期貨合約，并隨輪入數(shù)量確定的同時(shí)平掉期貨頭寸的做法。[判斷題]16.在建立多元回歸模型時(shí)，增加與實(shí)際問(wèn)題有關(guān)的解釋變量，模型的R2增大。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：一般來(lái)說(shuō)，在多元線(xiàn)性回歸方程中，如果模型中增加一個(gè)自變量，即使這個(gè)自變量在統(tǒng)計(jì)上并不顯著，R2值也會(huì)變大。為避免增加自變量而高估R2，需要用樣本量與自變量的個(gè)數(shù)去修正R2的值。[判斷題]17.在大宗商品點(diǎn)價(jià)交易中，賣(mài)方和買(mǎi)方都必須做套期保值。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：在點(diǎn)價(jià)交易中，讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，通常需要用期貨來(lái)對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)。[判斷題]18.程序化交易模型設(shè)計(jì)者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺(tái)，也可以獨(dú)自開(kāi)發(fā)自己專(zhuān)用的交易平臺(tái)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：交易模型的設(shè)計(jì)構(gòu)建者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺(tái)，也可以獨(dú)自開(kāi)發(fā)自己專(zhuān)用的交易平臺(tái)。前者的好處是前期工作簡(jiǎn)單，成本低，不足是模型的安全性以及成交速度有可能受影響；后者的優(yōu)點(diǎn)是模型保密性好，成交速度可能比較快，不足之處是需要投入大量人力物力進(jìn)行研發(fā)和平臺(tái)維護(hù)。[判斷題]19.若非平穩(wěn)序列{}，通過(guò)d次差分成為一個(gè)平穩(wěn)序列，而這個(gè)序列的d-1次差分序列是不平穩(wěn)的，則稱(chēng)該序列{}為d階單整序列。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：如果非平穩(wěn)序列{}，通過(guò)d次差分成為一個(gè)平穩(wěn)序列，而這個(gè)序列的d-1次差分序列是不平穩(wěn)的，那么稱(chēng)序列{}為d階單整序列，記為～I(xiàn)（d）。[判斷題]20.匯豐PMI指數(shù)與中國(guó)官方PMI指數(shù)相比，更偏重于國(guó)有大中型企業(yè)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：匯豐PMI指數(shù)與中國(guó)官方PMI相比，匯豐PMI更偏重于中小企業(yè)。共享題干題以棕櫚油期貨價(jià)格P為被解釋變量，豆油期貨價(jià)格Y為解釋變量進(jìn)行一元線(xiàn)性回歸分析。結(jié)果如下：要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]1.在顯著性水平α=0.05條件下，豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線(xiàn)性關(guān)系（??）。A.無(wú)法判斷B.較差C.不顯著D.顯著參考答案：D參考解析：根據(jù)豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)一元線(xiàn)性回歸的結(jié)果，P值為0.0000，小于0.05，在5％的顯著性水平下拒絕了解釋變量Y的系數(shù)為0的原假設(shè)，說(shuō)明豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線(xiàn)性關(guān)系顯著。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]2.按擬合的回歸方程，豆油期價(jià)每上漲10元/噸，棕櫚油期價(jià)（??）元/噸。A.平均下跌約12.21B.平均上漲約12.21C.下跌約12.21D.上漲約12.21參考答案：B參考解析：根據(jù)豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)一元線(xiàn)性回歸的結(jié)果，豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線(xiàn)性關(guān)系可以表示為：，表示豆油期價(jià)每上漲10元/噸，棕櫚油期價(jià)平均上漲12.21。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]3.兩者的線(xiàn)性回歸擬合度（??）。A.無(wú)法判斷B.較差C.一般D.較好參考答案：D參考解析：豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線(xiàn)性回歸擬合優(yōu)度為0.818597，說(shuō)明所建立的一元線(xiàn)性回歸模型整體上對(duì)樣本數(shù)據(jù)擬合效果較好。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]4.得到的分析結(jié)論是（??）。A.棕櫚油和豆油的價(jià)格線(xiàn)性負(fù)相關(guān)B.棕櫚油和豆油的價(jià)格非線(xiàn)性相關(guān)C.棕櫚油和豆油的價(jià)格不相關(guān)D.棕櫚油和豆油的價(jià)格線(xiàn)性正相關(guān)參考答案：D參考解析：豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線(xiàn)性關(guān)系可以表示為：，豆油期價(jià)的系數(shù)為正，表明棕櫚油和豆油的價(jià)格線(xiàn)性正相關(guān)。上期所黃金期貨當(dāng)前報(bào)價(jià)為280元/克，COMEX黃金當(dāng)前報(bào)價(jià)為1350美元/盎司。假定美元兌人民幣匯率為6.6，無(wú)套利區(qū)間為20美元/盎司。（1盎司=31.1035克）要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]5.考慮匯率因素，上期所黃金與COMEX黃金目前的價(jià)差為（??）美元/盎司。A.30.46B.10.46C.10.70D.75.46參考答案：A參考解析：上期所黃金期貨的報(bào)價(jià)為280元/克，即280/6.6×31.1035美元/盎司≈1319.54美元/盎司，與COMEX黃金目前的價(jià)差為：1350－1319.54＝30.46美元/盎司。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]6.若投資者構(gòu)建跨市場(chǎng)的套利組合，應(yīng)執(zhí)行的操作是（??）。A.買(mǎi)入上期所黃金期貨合約，同時(shí)賣(mài)出COMEX黃金期貨合約B.賣(mài)出上期所黃金期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入COMEX黃金期貨合約C.買(mǎi)入上期所黃金期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入COMEX黃金期貨合約D.賣(mài)出上期所黃金期貨合約，同時(shí)賣(mài)出上期所黃金期貨合約參考答案：A參考解析：由于上期所黃金與COMEX黃金目前的價(jià)差大于無(wú)套利區(qū)間，因此，投資者可以構(gòu)建跨市場(chǎng)的套利組合，買(mǎi)入價(jià)格低的期貨合約，同時(shí)賣(mài)出價(jià)高的期貨合約。所以，應(yīng)該執(zhí)行的操作為賣(mài)出COMEX黃金期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入上期所黃金期貨合約。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]7.可能導(dǎo)致上述跨市套利失敗的因素有（??）。A.兩市價(jià)差不斷縮窄B.交易所實(shí)施臨時(shí)風(fēng)控措施C.匯率波動(dòng)較大D.保證金不足參考答案：BCD參考解析：A項(xiàng)，由于上期所和COMEX的黃金期貨合約的價(jià)差超過(guò)了合理范圍，預(yù)期價(jià)差會(huì)回歸即價(jià)差會(huì)縮小。而兩市價(jià)差不斷縮窄符合預(yù)期，有利于跨市套利的成功。某日銀行外匯牌價(jià)如下：（人民幣/100單位外幣）要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]8.當(dāng)天，客戶(hù)到該銀行以人民幣兌換6000港幣現(xiàn)鈔，需要付出（??）元人民幣。A.5877.60B.5896.80C.5830.80D.5899.80參考答案：D參考解析：客戶(hù)到銀行以人民幣兌換6000港幣現(xiàn)鈔，對(duì)于銀行而言，采用的是現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)，則客戶(hù)需要支付的人民幣為：6000×98.33/100＝5899.80（元）。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]9.當(dāng)天，另一位客戶(hù)到該銀行欲將4000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值人民幣，該客戶(hù)能兌換（??）元人民幣。A.60454.80B.60800.80C.59180.00D.60940.40參考答案：C參考解析：客戶(hù)到銀行將4000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值人民幣，對(duì)于銀行而言，采用的是現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)，則該客戶(hù)能兌換的人民幣為：4000×1479.5/100＝59180（元）。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]10.當(dāng)天，一家出口企業(yè)到該銀行以10000美元即期結(jié)匯，可兌換（??）元等值的人民幣。A.76616.00B.76857.00C.76002.00D.76024.00參考答案：A參考解析：客戶(hù)到銀行將10000美元即期結(jié)匯，對(duì)于銀行而言，采用的是現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)，則該客戶(hù)能兌換的人民幣為：10000×766.16/100＝76616（元）。根據(jù)下列國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答以下各題。[單選題]11.生產(chǎn)總值Y的金額為（??）億元。A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2參考答案：C參考解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法.收入法和支出法，分別從不同角度反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)成果。其中，收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬.生產(chǎn)稅凈額.固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四部分相加得出。故生產(chǎn)總值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33.0（億元）。[單選題]12.中間投入W的金額為（??）億元。A.42B.68C.108D.64參考答案：A參考解析：生產(chǎn)法是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加價(jià)值的方法。核算公式為：總產(chǎn)出－中間投入=增加值。故中間投入W=總產(chǎn)出-增加值=75-33=42（億元）。[單選題]13.社會(huì)總投資I的金額為（??）億元。A.26B.34C.12D.14參考答案：D參考解析：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括消費(fèi).資本形成.政府購(gòu)買(mǎi)和凈出口四部分。故社會(huì)總投資I的金額=33-21-（10-12）=14（億元）。某宏觀分析師為分析紐約原油價(jià)格（WTI）.黃金ETF持倉(cāng)（噸）和美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)對(duì)黃金價(jià)格的影響，搜集了上述品種的10年的周數(shù)據(jù)，樣本容量為471，并對(duì)其進(jìn)行多元線(xiàn)性回歸分析，得到的估計(jì)結(jié)果為：要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]14.對(duì)該模型系數(shù)的顯著性分析，描述正確的是（??）。A.在95%的置信度下，解釋變量的系數(shù)均顯著不為零，因?yàn)槿縯統(tǒng)計(jì)量值均大于B.在95%的置信度下，解釋變量的系數(shù)均顯著不為零，因?yàn)槿縯統(tǒng)計(jì)量值均大于C.在95%的置信度下，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于，在5%的顯著性水平下模型通過(guò)了整體性顯著檢驗(yàn)D.在95%的置信度下，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于，在5%的顯著性水平下模型通過(guò)了整體性顯著檢驗(yàn)參考答案：BC參考解析：AB兩項(xiàng)，根據(jù)決策準(zhǔn)則，如果，則拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)，表明在其他解釋變量不變的情況下，解釋變量對(duì)被解釋變量的影響顯著；若，則不能拒絕原假設(shè)，表明在其他解釋變量不變的情況下，解釋變量對(duì)被解釋變量的影響不顯著。CD兩項(xiàng)，根據(jù)決策準(zhǔn)則，如果，則拒絕原假設(shè)，接受解釋變量不全為零的備擇假設(shè)，表明回歸方程線(xiàn)性關(guān)系顯著；若，則不拒絕原假設(shè)，表明回歸方程線(xiàn)性關(guān)系不顯著，即列入模型的各個(gè)解釋變量聯(lián)合起來(lái)對(duì)被解釋變量的影響不顯著。其中，n為樣本數(shù)，在本題中，n=471；k為變量個(gè)數(shù)，在本題中，k=3。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]15.根據(jù)該模型得到的正確結(jié)論是（??）。A.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元/桶，黃金價(jià)格平均提高0.193美元/盎司B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司C.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1%，黃金價(jià)格平均提高0.193美元/盎司D.假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1%，黃金價(jià)格平均提高0.329%參考答案：D參考解析：模型中的解釋變量和被解釋變量均為自然對(duì)數(shù)的形式下，解釋變量對(duì)被解釋變量的影響應(yīng)該用彈性的概念來(lái)解釋。即解釋變量每變動(dòng)1%，被解釋變量將變動(dòng)百分之幾。根據(jù)模型的估計(jì)結(jié)果可知：在假定其他條件保持不變的情況下，當(dāng)紐約原油價(jià)格每提高1％時(shí)，黃金價(jià)格將提高0.193％；在假定其他條件保持不變的情況下，當(dāng)黃金ETF持有量每增加1％時(shí)，黃金價(jià)格將提高0.555％；在假定其他條件保持不變的情況下，當(dāng)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％時(shí)，黃金價(jià)格將提高0.329％。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]16.利用該模型對(duì)黃金價(jià)格進(jìn)行分析得到的合理解釋是（??）。A.如果原油價(jià)格和黃金ETF持倉(cāng)量均保持穩(wěn)定，標(biāo)普500指數(shù)下跌1%，則黃金價(jià)格下跌0.329%的概率超過(guò)95%B.如果標(biāo)普500指數(shù)和黃金ETF持倉(cāng)量均保持穩(wěn)定，原油價(jià)格下跌1%，則黃金價(jià)格下跌0.193%的概率超過(guò)95%C.由該模型推測(cè)，原油價(jià)格.黃金持倉(cāng)量和標(biāo)普500指數(shù)是影響黃金價(jià)格的核心因素，黃金的供求關(guān)系.地緣政治等可以忽略D.模型具備統(tǒng)計(jì)意義，表明原油價(jià)格.黃金持倉(cāng)量和標(biāo)普500指數(shù)對(duì)黃金價(jià)格具有顯著性影響參考答案：ABD參考解析：C項(xiàng)，影響黃金價(jià)格的其他因素，如黃金的供求關(guān)系.地緣政治等均被包含在隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)中。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型考察的是具有因果關(guān)系的隨機(jī)變量間的具體聯(lián)系方式，由于是隨機(jī)變量，意味著影響解釋變量的因素是復(fù)雜的，除了解釋變量的影響外，還有其他無(wú)法在模型中獨(dú)立列出的各種因素的影響。這樣，理論模型中就必須使用一個(gè)稱(chēng)為隨機(jī)干擾項(xiàng)的變量來(lái)代表所有這些無(wú)法在模型中獨(dú)立表示出來(lái)的影響因素，以保證模型在理論上的科學(xué)性。某日，某油廠(chǎng)向某飼料公司報(bào)出以大連商品交易所豆粕期貨5月合約價(jià)格+升水600元/噸的來(lái)年2月份之前提貨的豆粕點(diǎn)價(jià)報(bào)價(jià)。當(dāng)日飼料公司所在地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3960元/噸，大商所豆粕5月合約收盤(pán)價(jià)3340元/噸，基差為+620元/噸。飼料公司通過(guò)對(duì)豆粕基差圖的分析發(fā)現(xiàn)，豆粕期價(jià)通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]17.由此判斷未來(lái)一段時(shí)間豆粕基差（??）的可能性較大。A.走弱B.走強(qiáng)C.不變D.變化不定參考答案：A參考解析：采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。從基差定價(jià)模式中可以看出，升貼水及期貨價(jià)格是決定基差交易中最終現(xiàn)貨成交價(jià)的兩個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)。當(dāng)點(diǎn)價(jià)結(jié)束時(shí)，對(duì)升貼水報(bào)價(jià)一方來(lái)說(shuō)，最終現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水；升貼水=最終現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=基差。因此，升貼水實(shí)際上也是基差的一種表現(xiàn)形式。豆粕期價(jià)通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸，表明豆粕基差通常在200～700元/噸。當(dāng)日豆粕基差為620元/噸，較其正常值來(lái)說(shuō)偏高，因此未來(lái)豆粕基差走弱的可能性較大。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]18.根據(jù)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間豆粕基差的判斷，目前（??）。A.期貨價(jià)格可能被低估或現(xiàn)貨價(jià)格被高估B.期貨價(jià)格可能被高估或現(xiàn)貨價(jià)格被低估C.當(dāng)前買(mǎi)入現(xiàn)貨豆粕的風(fēng)險(xiǎn)較高D.當(dāng)前買(mǎi)入現(xiàn)貨豆粕的風(fēng)險(xiǎn)較低參考答案：AC參考解析：基于未來(lái)一段時(shí)間豆粕基差走弱可能性較大的判斷，認(rèn)為當(dāng)前期貨價(jià)格可能被低估或現(xiàn)貨價(jià)格被高估，當(dāng)前買(mǎi)入現(xiàn)貨豆粕的風(fēng)險(xiǎn)較高。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]19.飼料公司的正確決斷應(yīng)該是（??）。A.不宜接受油廠(chǎng)報(bào)價(jià)，即不與油廠(chǎng)進(jìn)行豆粕基差貿(mào)易B.接受油廠(chǎng)報(bào)價(jià)，與油廠(chǎng)進(jìn)行豆粕基差貿(mào)易C.考慮立即在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行豆粕買(mǎi)入套保D.考慮立即在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行豆粕采購(gòu)參考答案：AC參考解析：基于未來(lái)一段時(shí)間期貨合約價(jià)格可能上漲的判斷，飼料公司不宜接受油廠(chǎng)報(bào)價(jià)，而適宜在期貨市場(chǎng)進(jìn)行豆粕買(mǎi)入套期保值。材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20%左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同.擬運(yùn)用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為2340萬(wàn)，同時(shí)2億元買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10%。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]20.指數(shù)化投資是（??）。A.一種主動(dòng)管理型的投資策略B.一種被動(dòng)管理型的投資策略C.在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)D.基于對(duì)市場(chǎng)總體情況.行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，在基本擬合指數(shù)走勢(shì)的同時(shí)，獲取超越市場(chǎng)的平均收益參考答案：BC參考解析：主動(dòng)管理型投資策略是基于對(duì)市場(chǎng)總體情況.行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買(mǎi)高賣(mài)，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類(lèi)及其持有比例，獲取超越市場(chǎng)平均水平的收益率；被動(dòng)型投資策略是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)。指數(shù)化投資正是一種被動(dòng)型投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢(shì)。材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同.擬運(yùn)用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為2340萬(wàn)，同時(shí)2億元買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10%。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]21.指數(shù)化投資的主要目的是（??）。A.優(yōu)化投資組合，使之盡量達(dá)到最大化收益B.爭(zhēng)取跑贏大盤(pán)C.優(yōu)化投資組合，使之與標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差最小D.復(fù)制某標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)參考答案：CD參考解析：指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型投資策略。被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制某市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)