（2021年）浙江省衢州市注冊會計財務(wù)成本管理測試卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

2.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費（期權(quán)價格）為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元。

A.13B.6C.-5D.-2

3.甲企業(yè)制造費用中的修理費用與修理工時密切相關(guān)。經(jīng)測算，預算期修理費用中的固定修理費用為3500元，單位工時的變動修理費用為2.5元；預計預算期的修理工時為4000小時，則運用公式法，測算預算期的修理費用總額為（）元

A.13750B.13500C.13000D.10000

4.

第

11

題

下列關(guān)于安全邊際表述錯誤的是（）。

5.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，報價利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，該項借款的有效年利率為（）

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

6.如果某一年的可持續(xù)增長率公式中的四個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增加,則本年的實際增長率就會()。A.A.低于本年的可持續(xù)增長率

B.超過本年的可持續(xù)增長率

C.超過上年的可持續(xù)增長率

D.低于上年的可持續(xù)增長率

7.下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認為負債越多，企業(yè)價值越大的是（）

A.權(quán)衡理論B.無稅MM理論C.有稅MM理論D.優(yōu)序融資理論

8.在進行投資項目評價時，投資者要求的風險報酬率取決于該項目的（）。

A.經(jīng)營風險B.財務(wù)風險C.系統(tǒng)風險D.特有風險

9.

第

15

題

企業(yè)財務(wù)管理最為主要的環(huán)境因素是（）。

A.法律環(huán)境B.經(jīng)濟環(huán)境C.政治環(huán)境D.金融環(huán)境

10.對于抵押借款而言，銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的（）。

A.80%～110%B.20%～90%C.40%～80%D.30%～90%

二、多選題(10題)11.

第

18

題

下列說法中不正確的有（）。

A.流動性越高，其獲利能力越高

B.流動性越高，其獲利能力越低

C.流動性越低，其獲利能力越低

D.金融性資產(chǎn)的獲利能力與流動性成正比

12.財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論包括（）。

A.資本資產(chǎn)定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

13.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.儲存成本

D.缺貨成本

14.

第

37

題

利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標稱為（）。

A.銷量對利潤的敏感系數(shù)

B.經(jīng)營杠桿系數(shù)

C.財務(wù)杠桿系數(shù)

D.單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)

15.假設(shè)其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大B.權(quán)益乘數(shù)大則產(chǎn)權(quán)比率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

16.下列有關(guān)價值評估的表述中．正確的有()。

A.價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息

B.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

C.價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義

17.下列各項中，屬于材料數(shù)量差異產(chǎn)生的原因的有（）

A.不必要的快速運輸方式B.違反合同被罰款C.操作技術(shù)改進而節(jié)省材料D.工人操作疏忽造成廢品或廢料增加

18.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權(quán)益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財務(wù)杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

19.下列關(guān)于長期借款的說法中，錯誤的有（）。

A.長期借款籌資的償還方式有多種，其中定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率

B.長期借款的優(yōu)點之一是籌資速度快

C.與其他長期負債相比，長期借款的財務(wù)風險較小

D.短期借款中的補償性余額條件，不適用于長期借款

20.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的股東權(quán)益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

三、1.單項選擇題(10題)21.某零件年需要量16200件，口供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設(shè)一年為360天，需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并日．按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是()。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高厙存艟為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元

22.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季時占用流動資產(chǎn)50萬元，長期資產(chǎn)100萬元，生產(chǎn)經(jīng)營旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)股東權(quán)益為80萬元，長期負債為50萬元，其余則要靠借人短期負債解決資金來源，該企業(yè)實行的是()。

A.激進型籌資政策B.保守型等資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策

23.某企業(yè)向銀行取得1年期貸款2000萬元，按8%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為()。

A.0.0816B.0.0824C.0.16D.0.18

24.在杜邦分析體系中,假設(shè)其他情況相同,下列說法中錯誤的是()。

A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大

25.按照“提出相應費用計劃方案;比較每項費用效益,評價每項開支計劃的重要程度;對不可避免費用項目優(yōu)先分配資金,對可延緩成本則按輕重緩急,分級依次安排預算”的程序編制預算的方法是()。

A.固定預算B.彈性預算C.零基預算D.滾動預算

26.應收賬款是企業(yè)為了擴大銷售，增強競爭力而進行的投資，因此企業(yè)進行應收賬款管理的目標是()。

A.縮短收賬天數(shù)B.減少資金占用額C.提高企業(yè)信譽D.求得利潤

27.在預期收益相同的情況下，標準差越大的項目，其風險()。

A.越大B.越小C.不變D.不確定

28.以下關(guān)于股權(quán)再融資的說法，不正確的是()。

A.股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資

B.增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為

C.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)城新發(fā)行股票的融資行為

D.f{1于配股的對象特定，所以屬于非公開發(fā)行

29.各種持有現(xiàn)金的動機中,屬于應付未來現(xiàn)金流入和流出隨機變動的動機是()。

A.交易動機B.預防動機C.投機動機D.長期投資動機

30.關(guān)于某汽車裝配廠并購一橡膠廠的論述，正確的是()。

A.屬于縱向并購，不易受壟斷法的限制

B.屬于購買式并購，以取得橡膠廠的經(jīng)營權(quán)

C.屬于混合并購，以分散投資，降低經(jīng)營風險

D.屬于橫向并購，目的在于多種經(jīng)營，擴大企業(yè)規(guī)模

四、計算分析題(3題)31.第

33

題

某上市公司年報資料如下：

×1年×2年×3年

流動比率2.82.52.0

速動比率0.70.91.2

應收賬款周轉(zhuǎn)率8.6次9.5次10.4次

銷售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票獲利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

總資產(chǎn)報酬率13.0%11.8%10.4%

權(quán)益報酬率16.2%14.5%9.0%

經(jīng)營活動流入流出比1.21.31.1

投資活動流入流出比0.60.80.7

籌資活動流入流出比0.71.20.9

市凈率1.82.12.3

現(xiàn)金債務(wù)總額比12%13%15%

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)1.51.61.8

試分析：

（1）公司股票市價正在上漲還是下跌；

（2）每股盈余正在增加還是減少；

（3）市盈率正在上升還是下跌；

（4）存貨在流動資產(chǎn)中占的比例正在上升還是下跌；

（5）負債到期時公司的付款是否越來越困難；

（6）目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速；

（7）該公司目前處于什么狀態(tài)；

（8）股利支付率降低的主要原因；

（9）公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

（10）該公司承擔債務(wù)的能力是正在增強還是減弱；

（11）支付現(xiàn)金股利的能力是正在增強還是減弱。

32.甲公司目前的股價為10元/股，資本結(jié)構(gòu)（賬面價值）為：長期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預計派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預計未來保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變，不增發(fā)和回購股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權(quán)益預計凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為125元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計算普通股資本成本；

（2）計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；

（3）計算明年留存收益賬面余額；

（4）計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

（5）計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

33.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

五、單選題(0題)34.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，報價利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，該項借款的有效年利率為（）

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

六、單選題(0題)35.在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現(xiàn)金流量風險的方法是（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風險調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報酬率法

參考答案

1.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是分步法；小批單件類型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計算方法，需要和基本計算方法結(jié)合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

2.BB【解析】購進股票的到期日凈損益=15－20=-5（元），購進看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13（元），購進看漲期權(quán)到期日凈損益=-2（元），購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6（元）。

3.B通過題干要求可以得出修理費用＝固定修理費用＋單位變動修理費用×修理工時＝3500＋2.5×修理工時

當預算期的修理工時為4000小時時，預算期的修理費用＝3500＋2.5×4000＝13500（元）。

綜上，本題應選B。

本題考查的是使用公式法對成本費用進行預算。公式法是運用成本性態(tài)模型，測算預算期的成本費用數(shù)額，并編制成本費用預算的方法。

Y＝a＋bX，其中Y表示某項成本預算總額，a表示該項成本中的固定成本預算總額，b表示該項成本中的單位變動成本預算額，X表示預計預算量。

4.C本題考點：安全邊際。安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額，它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至于虧損。安全邊際部分的銷售額減去其自身的變動成本后才是企業(yè)的利潤。

5.A利息＝本金×報價利率＝600×12%＝72（萬元）

實際可使用資金＝借款額－補償性余額－貼現(xiàn)法利息額＝600－600×10%－600×12%＝468（萬元）

有效年利率＝72/468＝15.38%

綜上，本題應選A。

貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。

6.C解析：某年可持續(xù)增長率的公式中的四個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增加,則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率。

7.C選項A不符合題意，權(quán)衡理論認為未來現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對經(jīng)濟沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過多的債務(wù)，會導致其陷入財務(wù)困境，產(chǎn)生財務(wù)困境成本。權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。并不認為債務(wù)越多，企業(yè)價值越高；

選項B不符合題意，無稅MM理論認為在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)；

選項C符合題意，有稅MM理論認為，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；

選項D不符合題意，優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的問題，管理者偏好首選留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資，最后是發(fā)行新股籌資。

綜上，本題應選C。

8.CC【解析】在項目分析中，項目的風險可以從三個層次來看待：項目的特有風險、項目的公司風險、項目的市場風險。項目的一部分風險通過公司內(nèi)部的資產(chǎn)組合分散掉了，新項目余下的風險因股東資產(chǎn)的多樣化組合又分散掉一部分，所以唯一影響股東預期收益的是項目的系統(tǒng)風險。

9.D金融環(huán)境是影響財務(wù)管理的主要環(huán)境。

10.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%－90%。這一比例的高低，取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風險偏好。

11.ACD此題是考核金融性資產(chǎn)的特點。金融性資產(chǎn)的流動性與收益性成反比，收益性與風險性成正比

12.ABD與財務(wù)管理基本原理有關(guān)的理論，主要是資本資產(chǎn)定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

13.ACD與儲備存貨有關(guān)的成本包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。

14.AB銷量的敏感系數(shù)=利潤的變動率／銷量的變動率，也就是營業(yè)杠桿系數(shù)。

15.ABC【答案】ABC

【解析】權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，因此權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大，所以選項A正確；權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以選項B正確；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即總資產(chǎn)除以權(quán)益，所以選項C正確；總資產(chǎn)凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的，與權(quán)益乘數(shù)無關(guān)，所以選項D錯誤。

16.ACD[答案]ACD

[解析]價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息。價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風險調(diào)整后收益，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價值。股東價值的增加，只能利用市場的不完善才能實現(xiàn)。價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。

17.CD材料數(shù)量差異是在材料耗用過程中形成的，反映生產(chǎn)部門的成本控制業(yè)績，形成的原因有許多：工人操作疏忽造成廢品或廢料增加（選項D）、操作技術(shù)改進而節(jié)省材料（選項C）、新工人上崗造成用料增多、機器或工具不適造成用料增加等。

選項A、B均屬于材料價格差異產(chǎn)生的原因。

綜上，本題應選CD。

材料價格差異是在材料采購中形成的，原因包括：供應廠家調(diào)整售價，本企業(yè)未批量進貨、未能及時訂貨造成的緊急訂貨、采購時舍近求遠使運費和途耗增加、不必要的快速運輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。

材料量差發(fā)生在使用過程，價差發(fā)生在采購過程中。

18.ABCβ值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權(quán)益成本。

19.C與其他長期負債相比，長期借款的財務(wù)風險較大，所以選項C的說法不正確；短期借款中的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額等條件，也適用于長期借款，因此選項D的說法不正確。

20.BD發(fā)放股票股利可以導致普通股股數(shù)增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

21.D根據(jù)題日可知，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用的模型，經(jīng)濟訂貨量＝[2×25×16200×60／(60—16200／360)]1/2＝1800(件)，選項A正確；最高庫存量＝1800－1800×(16200／360)／60＝450(件)，選項B正確；平均庫存量＝450／2＝225(件)，選項C正確；與進貨批量有關(guān)的總成本＝[2×25×16200×(60一45)／60]1/2＝450(元)，選項D錯誤。

22.A本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分穩(wěn)定性資產(chǎn)的資金需要，本題中，穩(wěn)定性資產(chǎn)＝50＋100＝150(萬元)，而股東權(quán)益＋長期負債＝80＋50＝130(萬元)，則有20萬元的穩(wěn)定性資產(chǎn)靠臨時性負債解決，該企業(yè)實行的是激進型籌資政策。

23.C解析：本題最好不要列式計算，而根據(jù)下述結(jié)論做出選擇。加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法，在分期等額償還貸款的情況下，銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻按貸款的全額支付相應的利息，企業(yè)所負擔的實際利率約是名義利率的2倍。

24.D解析：權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債串)，權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負債率越高，因此企業(yè)的財務(wù)風險越大；根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)，所以權(quán)益乘數(shù)越大，權(quán)益凈利率越大；資產(chǎn)權(quán)益率=權(quán)益/資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益，所以權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)；資產(chǎn)凈利率=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，與權(quán)益乘數(shù)無關(guān)。

25.C

26.D企業(yè)發(fā)生應收賬款的主要原因是為了擴大銷售，增強競爭力，那么其管理的目標就是求得利潤。

27.A

28.D配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行，所以選項D不正確。

29.B解析：預防動機是企業(yè)為應付意外緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。

30.A

31.（1）股票獲利率＝每股股利/每股市價，從×1年的5%至×3年的3%，呈現(xiàn)下降趨勢，但每股股利在三年中均維持在2.50元不變，故每股市價為上升走勢。

（2）股利支付率＝每股股利/每股盈余，呈現(xiàn)下降趨勢（60%→40%），由于分子不變，故分母逐漸變大，所以，每股盈余為上升走勢。

（3）市盈率＝每股市價/每股盈余＝股利支付率/股票獲利率，呈現(xiàn)上升趨勢（12→13.33）；

（4）速動比率/流動比率＝1－存貨/流動資產(chǎn)，流動比率逐年降低（2.8→2.0），速動比率卻逐漸上升（0.7→1.2），由此可知流動資產(chǎn)中存貨的比重越來越??；

（5）由于速動比率逐漸上升（0.7→1.2），故公司支付到期負債不會越來越困難；

（6）應收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷貨收入/平均應收賬款，呈現(xiàn)上升趨勢（8.6次→10.4次）。由此可知，×3年顧客清償賬款的速度較×1年快；

（7）表中的經(jīng)營活動流入流出比大于1，說明經(jīng)營現(xiàn)金流量為正數(shù)；投資活動流入流出比小于1，說明投資活動現(xiàn)金流量為負數(shù)；籌資活動流入流出比或大于1或小于1，說明籌資活動的現(xiàn)金流量是正負相間的。根據(jù)這些分析可知，該公司屬于健康的正在成長的公司；

（8）股利支付率降低意味著留存盈利比率提高，由于該公司屬于健康的正在成長的公司，因此股利支付率降低的主要原因是為了擴大經(jīng)營規(guī)模；

（9）市凈率大于1表明企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，該公司三年的市凈率均大于1并且逐漸增加，由此可知，資產(chǎn)的質(zhì)量很好并且越來越好，不但有發(fā)展?jié)摿Σ⑶野l(fā)展?jié)摿υ絹碓酱螅?/p>

（10）現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)承擔債務(wù)的能力，該比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強，該公司現(xiàn)金債務(wù)總額比逐漸升高，由此可知，企業(yè)承擔債務(wù)的能力正在增強；

（11）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)可以說明支付現(xiàn)金股利的能力，該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，該公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)逐漸增大，由此可知，支付現(xiàn)金股利的能力正在增強。

32.【正確答案】：（1）股利增長率g＝可持續(xù)增長率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股資本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時，應該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）

1050＝1216.7×（P/F，k，3）

（P/F，k，3）＝0.8630

由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396

所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）

解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k＝5.03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%

（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（萬元）

明年留存收益賬面余額＝320＋200＝520（萬元）

（4）長期債券籌資額＝700－200＝500（萬元）

資金總額＝680＋500＋800＋5