請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分評級：增持(維持)分析師戴志鋒n分析師鄧美君評級：增持(維持)分析師戴志鋒n分析師鄧美君n基本狀況司數(shù)行業(yè)總市值(百萬元)業(yè)流通市值(百萬元)29,898行業(yè)-市場走勢對比10% 相關(guān)報告1223E24E12023E24E.69.92.38.34.44.42蘇州銀行7.500.931.071.48備注：最新股價對應(yīng)2023/5/10收盤價.05報告摘要左右，利潤增速提升3%。2、展望：存款利率自律機制將在存款利率調(diào)整方面持續(xù)特指工農(nóng)、中、建四大行)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10BP；其它金融存款p定期化趨勢延續(xù)。資本市場和理財緩慢回暖，居民避險情緒仍位于高位，存款持續(xù)高增，在負(fù)債端攬礎(chǔ)上，自身也有動力去下調(diào)存款定價來保障利差。銀行股的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟，之前要看政策預(yù)期，如今政策預(yù)期落地后，下階段-2-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告-3-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告 -4-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告 -5-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告的定義準(zhǔn)(試行)》定義，協(xié)定存款為指企業(yè)單位通過與銀行簽訂合同約定合同期限、確定結(jié)算賬戶需要保留的基本存款額度，對基本額度部分的存款按結(jié)息日中國人民銀行規(guī)定的活期存款利率計息、對超過基本存款額度部分的存款按中國人民銀行規(guī)定的協(xié)定存款利率或合同約定利率計息的客戶與銀行商議，銀行按高于活期存款的合同約定利率單獨計息?；鶞?zhǔn)融機構(gòu)出具存款憑證，辦理不約定存期，支取時需提前一定時間通知金調(diào)整背景環(huán)比下降8bp，其中資產(chǎn)端收益率環(huán)比下行6bp，負(fù)債端成本環(huán)比上升2-6-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告凈利息收入環(huán)比生息資產(chǎn)環(huán)比增速單季年化凈息差QQQQ4環(huán)比變動Q1環(huán)比變動工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生//銀行興業(yè)銀行光大銀行華夏銀行平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行杭州銀行上海銀行成都銀行長沙銀行青島銀行鄭州銀行西安銀行蘇州銀行廈門/銀行齊魯銀行重慶銀行江陰銀行無錫銀行常熟銀行蘇農(nóng)銀行張家港行青農(nóng)商行紫金銀行渝農(nóng)商行上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行-7-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告生息資產(chǎn)收益率計息負(fù)債付息率環(huán)比變動QQ4環(huán)比變動Q1環(huán)比變動QQ工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生//銀行興業(yè)銀行光大銀行華夏銀行平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行杭州銀行上海銀行成都銀行長沙銀行青島銀行鄭州銀行西安銀行蘇州銀行廈門/銀行齊魯銀行重慶銀行江陰銀行無錫銀行常熟銀行蘇農(nóng)銀行張家港行青農(nóng)商行紫金銀行渝農(nóng)商行上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行行業(yè)點評報告-8-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分企業(yè)活期個人活期企業(yè)定期個人定期環(huán)比變動環(huán)比變動環(huán)比變動環(huán)比變動工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行//銀行興業(yè)銀行光大銀行華夏銀行平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行杭州銀行上海銀行成都銀行長沙銀行青島銀行鄭州銀行西安銀行蘇州銀行廈門/銀行齊魯銀行重慶銀行江陰銀行無錫銀行常熟銀行蘇農(nóng)銀行張家港行青農(nóng)商行紫金銀行渝農(nóng)商行上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行率行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，利率自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平，在推動存款利率市場化的基礎(chǔ)上邁出重要一步。2022年9月：大行及調(diào)整存款掛牌利率。2023年4月：市場利率定價自律機制發(fā)布“合格審慎評估實施辦法(2023年修訂版)”，存款利率市場化調(diào)整掛鉤MPA考核，具有了懲罰性。隨后鼓勵部分中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10bp，多家銀行下調(diào)存款利率，幅度多在10bp行集中調(diào)低多項存款掛牌利率，5月10日，自律機制電話通知調(diào)整協(xié)定存款和通知存款自律上限。行業(yè)點評報告-9-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分2022年4月人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，利率自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。2022年9月15日大行及股份行調(diào)整存款“掛牌利率”?！?月15日，國有大行和招商銀行同日發(fā)布公告，調(diào)降各期限存款“掛牌利率”。其中，活期存款掛牌利率下調(diào)5bp、2年期及以下和5年期均下調(diào)10bp、3年期下調(diào)15bp；此后多家股份行跟進，其他中小銀行跟進調(diào)整節(jié)奏不一。2022年9月23日中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會中，提出“發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用”，將深化存款利率市場化改革擺在了更突出位置。2022年10月26日國務(wù)院辦公廳印發(fā)《第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議重點任務(wù)分工方案》，表示將繼續(xù)深化利率市場化改革，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用。2023年4月10日市場利率定價自律機制發(fā)布“合格審慎評估實施辦法(2023年修訂版)”，存款利率的市場化調(diào)整掛鉤MPA考核，具有了懲罰性。2023年4月15日4月15日，央行宣布于2022年4月25日全面降準(zhǔn)0.25個百分點后，市場利率定價自律機制召開會議，鼓勵部分中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10bp?！?月25日，多家銀行下調(diào)存款利率，下調(diào)主體主要以國有行、股份行為主；下調(diào)存款品種主要以大額存單為主，定期存款等為輔；下調(diào)的期限以2年期、3年期為主；下調(diào)的幅度多在10BP左右。其他中小銀行跟進節(jié)奏不一。2023年5月4-5日繼多家中小銀行4月份宣布下調(diào)存款掛牌利率后，5.4-5.5日，浙商、恒豐、渤海三家股份制銀行相繼調(diào)低多項人民幣存款掛牌利率。2023年5月10日《關(guān)于調(diào)整協(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》根據(jù)全國自律機制5月10日電話通知，現(xiàn)對協(xié)定存款及通知存款自律上限進行調(diào)整，主要內(nèi)容如下：一、協(xié)定存款及通知存款自律上限：國有銀行(特指工農(nóng)、中、建四大行)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10BP；其它金融機構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加20BP。二、停辦不需要客戶操作、智能自動滾存的通知存款，存量自然到期。三、自律上限調(diào)整自2023年5月15日起執(zhí)行。資料來源：新聞?wù)?，中泰證券研究所行業(yè)競爭，限制高息攬儲方面，協(xié)定存款、通知存款等“類活期”存款行業(yè)點評報告將有效規(guī)范行業(yè)競爭秩序，減輕銀行負(fù)債及經(jīng)營壓力。注：北京、江蘇、杭州、廈門、西安、江陰、紫金、張家港未披露對公活期利率資料來源：公司財報，中泰證券研究所市場利率作為壓艙石，預(yù)計在當(dāng)前環(huán)境下調(diào)整會較為謹(jǐn)慎，有制約因素。觀察考慮到存款基準(zhǔn)利率的“壓艙石”地位及下調(diào)基準(zhǔn)利率對于人民收入水平等影響，央行對于基準(zhǔn)利率的調(diào)整在當(dāng)前環(huán)境下更為謹(jǐn)慎。在今年兩足，工具箱也有足夠的儲備，有信心、有能力對沖疫情的影響，存款基-10-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-11-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告范段時間調(diào)整第一階段基準(zhǔn)利率時代銀行存款利率改革尚未放開，存款利率由央行發(fā)布的基準(zhǔn)利率決定，即無上浮也無下調(diào)第二階段放開下限+管制上限開始實行人民幣存款利率下浮制度：取消貸款利率上限，同時放開了除城鄉(xiāng)信用社以外的各商業(yè)銀行存款利率的下限，下浮幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍人民銀行將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍人民銀行將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.2倍人民銀行對基準(zhǔn)利率期限檔次適當(dāng)簡并，不再公布人民幣五年期定期存款基準(zhǔn)利率，金融機構(gòu)自主定價空間進一步擴大。人民銀行將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.3倍人民銀行將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.5倍第三階段放開上限+人民銀行頒布《大額存單管理暫行辦法》，規(guī)定大額存單發(fā)行利率以市場化方式確定人民銀行放開金融機構(gòu)一年以上(不含一年)定期存款利率浮動上限下調(diào)人民幣存款基準(zhǔn)利率，活期不變，一年期存款利率下調(diào)0.25個點至1.5%，其他品種也有不同程度調(diào)整。人民銀行放開商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司等金融機構(gòu)活期存款、一年以內(nèi)(含一年)定期存款、協(xié)定存款、通知存款利率上限。人民銀行組織利率自律機制提出自律倡議，將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律約定人民銀行指導(dǎo)利率自律機制加強存款利率自律管理，包括將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍第四階段放開上限+人民銀行指導(dǎo)利率自律機制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原來的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點”2022年4月人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，利率自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。國務(wù)院辦公廳印發(fā)《第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議重點任務(wù)分工方案》，表示將繼續(xù)深化利率市場化改革，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用。資料來源：中國政府網(wǎng)，人民銀行，易綱《中國改革開放三十年的利率化市場進程》，中泰證券研究所-12-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告好回-13-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告投資評級說明：級明~12個月內(nèi)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%~15%之間有行業(yè)評級中A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指(針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對做市基準(zhǔn)(另有說明的除外)。-14-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)點評報告中泰證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證券監(jiān)督管理委員會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告基于本公司及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。本公司力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性，且本報意見、預(yù)測均反映報告初次公開發(fā)布時的判斷，可能會隨時調(diào)整。本公司對本報告